Les pièges d'un investissement basé uniquement sur la TVL derrière l'expansion de la capitalisation du Web3 de Solana
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Les pièges d'un investissement basé uniquement sur la TVL derrière l'expansion de la capitalisation du Web3 de Solana
Dans un pool de liquidité Uniswap typique en proportion 50/50, il suffit de 50 % d'actifs tangibles pour doubler la TVL du DEX.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Defilgnas
Traduction : TechFlow
Les cryptomonnaies sont une machine fascinante à imprimer de l'argent.
Nous créons de la monnaie ex nihilo, au point que même les banques centrales pourraient nous envier.
Je peux émettre un jeton doté d’un milliard d’unités et, en vendant 1 jeton à 1 dollar, lui attribuer une valorisation de 1 milliard de dollars.
C’est ainsi que la valeur totale verrouillée (TVL) peut croître, même en l’absence d’afflux réel de dollars dans l’écosystème.
Lors du lancement de nouveaux jetons, ceux-ci sont appariés dans des pools de liquidité avec des actifs plus solides comme le Bitcoin, l’Ethereum ou Solana.
Ainsi, dans un pool de liquidité classique Uniswap à 50/50, je n’ai besoin que de 50 % d’actifs solides pour doubler la TVL d’un DEX.
Nous allons bientôt observer ce type de croissance de la TVL sur Solana, avec le lancement de jetons comme $PYTH, $JUP, $DRIF, $JITO, etc.
Ces jetons seront appariés avec des actifs solides sur Orca DEX, ce qui profitera à la fois à Orca et à la TVL globale de Solana.
En réalité, la capitalisation boursière totale de tout l’écosystème Solana va augmenter.
Ces nouveaux jetons peuvent certes atteindre une forte capitalisation, mais il ne faut pas les confondre avec des actifs solides comme le Bitcoin, l’Ethereum ou Solana.
Ils sont peu liquides et peuvent chuter à zéro aussi vite qu’ils ont été propulsés. C’est pourquoi deux DEX ayant la même TVL, mais des proportions différentes d’actifs solides, ne doivent pas être valorisés de manière équivalente.
Par exemple, un DEX1 disposant d’une paire ETH/USDT d’un million de dollars est plus précieux qu’un DEX2 avec une paire $SHITCOIN/USDT.
Appeler ces jetons des « monnaies » n’est donc pas exact. Toutefois, dans ce contexte, je les désigne ainsi car ils créent un effet de richesse pour leurs détenteurs, augmentent la TVL et le volume de transactions de l’écosystème, et surtout, rehaussent la valorisation du SOL. C’était précisément le secret derrière l’inflation du bilan de FTX grâce au $FTT, un jeton peu liquide.
Durant un marché haussier, l’écosystème lançant les derniers jetons en date sera celui qui connaîtra la croissance la plus rapide, mais ce sera aussi celui qui subira le plus fort recul lors du passage en marché baissier.
Solana n’est qu’un exemple parmi bien d’autres écosystèmes lançant de nouveaux jetons intéressants.
On peut citer également Injective, Celestia, Kujira ou encore les BRC20 sur BTC.
Même des écosystèmes comme $SEI, $SUI ou $APTOS connaîtront une expansion similaire lorsqu’ils lanceront sur leur chaîne les dApps DeFi phares populaires sur Ethereum. En somme, un dollar de TVL n’équivaut pas toujours à un dollar. Il faut également considérer la proportion d’actifs solides.
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Ignas | DeFi Research
