Analyse de la récente performance du prix de l'ETH et des facteurs qui l'affectent directement
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Analyse de la récente performance du prix de l'ETH et des facteurs qui l'affectent directement
À long terme, par rapport au dernier marché baissier, le taux de change d'ETH par rapport à BTC est globalement en hausse en raison du développement de son écosystème.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : duoduo, LD Capital
Récemment, le Bitcoin a affiché une forte hausse, tentant à plusieurs reprises de franchir la zone de résistance située entre 28 000 et 28 500 ; en revanche, l’ETH a été relativement faible, testant une seule fois le niveau de résistance à 1 750. Cet article analyse brièvement la performance récente du prix de l’ETH ainsi que les facteurs pouvant l’influencer.
1. Performance des prix
ETH/BTC : en baisse depuis le MERGE en 2022
Au cours de l'année écoulée, l'ETH a été en position de faiblesse par rapport au BTC. D'après l'indicateur ETH/BTC depuis 2022, on observe une tendance baissière entre le début de l'année 2022 et juin, passant d'environ 0,081 à 0,050. Ensuite, grâce aux effets positifs liés au Merge, un rebond s'est produit, ramenant la paire vers 0,08 en septembre 2022. Depuis la concrétisation du Merge, l'indicateur est globalement reparti à la baisse et se situe actuellement à 0,058, proche de sa moyenne mobile exponentielle hebdomadaire EMA200.
Toutefois, sur le long terme, la paire ETH/BTC est en progression. Sur une échelle temporelle plus étendue, lors du marché baissier de 2018, ETH/BTC avait atteint un minimum de 0,01, tandis que dans le marché baissier actuel (depuis 2022), elle oscille autour de 0,05. Cette évolution s'explique principalement par le développement de l'écosystème ETH, qui a accumulé une valeur significative sur la chaîne comparé au précédent cycle baissier.
Source : tradingview
Indicateurs techniques
Sur le graphique quotidien, après son repli du 18 août, l'ETH évolue sous la moyenne mobile EMA200, et le MACD vient tout juste de s'approcher de l'axe zéro. Comparativement, le BTC, lui, est revenu au-dessus de l'EMA200 le 1er octobre, avec un MACD ayant franchi l'axe zéro pour entrer en territoire positif.
2. Facteurs d'influence
La force ou la faiblesse de l'ETH dépend de nombreux facteurs complexes. Au niveau macroéconomique, on peut citer les changements de politique de relèvement des taux par la Réserve fédérale américaine ou encore l'évolution de la réglementation de la SEC. Sur le plan microéconomique, cela inclut le développement de l’écosystème ETH, l’émergence des solutions Layer 2, la consommation et l’offre de jetons, ainsi que l’enthousiasme des investisseurs. Nous analysons ici uniquement les facteurs ayant clairement évolué récemment.
Réduction importante des frais de gas, retour de l’inflation pour l’ETH
En août et septembre 2023, l’activité transactionnelle sur la blockchain est entrée dans une période de ralentissement. D’une part, aucun nouveau projet à fort potentiel n’est apparu pour attirer l’intérêt ; d’autre part, plusieurs projets prometteurs d’airdrop ont connu des piratages ou des escroqueries (« rug pull »), ce qui a freiné l’engagement des utilisateurs.
Les frais de gas sur la chaîne ETH sont restés généralement inférieurs à 10 gwei. La baisse d’activité et les coûts réduits de gaz ont conduit à une situation où, ces 30 derniers jours, l’offre d’ETH a excédé sa consommation, entraînant un retour à l’inflation avec un taux de +0,275 %, soit une création nette de 27 000 ETH.
Néanmoins, sur l’ensemble de la période post-Merge, l’ETH reste globalement en situation de contraction monétaire, avec un taux d’inflation cumulé de -0,217 % depuis le Merge, correspondant à une réduction totale de 277 000 ETH.
Source :ultrasound.money
Ralentissement des mises en gage, diminution des files d’attente pour le staking
Actuellement, il existe environ 844 000 nœuds de validation actifs sur Ethereum, représentant environ 27 millions d’ETH mis en jeu, soit un taux de participation au staking de 25,33 %.
Globalement, le nombre de nouveaux dépôts en staking est nettement inférieur à celui observé au deuxième trimestre 2023.
Source :OKlink
Le nombre de nœuds en attente d’entrée en staking s’élève actuellement à 5 723. Étant donné qu’Ethereum peut intégrer jusqu’à 2 700 nouveaux nœuds par jour, cette file d’attente pourrait être traitée en seulement deux à trois jours, sans ajout supplémentaire. Il s’agit de la période la plus courte en termes de liste d’attente depuis la mise à niveau de Shanghai.
Source :beaconcha.in
Ventes continues d’ETH par le fondateur au cours des deux derniers mois
L’adresse associée au fondateur Vitalik effectue régulièrement des transferts d’ETH vers des exchanges. Le 7 octobre, il a transféré à nouveau 1 000 ETH (environ 1,64 million de dollars) vers Bitstamp. Au cours des deux derniers mois, cette adresse a déposé au total 4 400 ETH (environ 7,23 millions de dollars) sur Bitstamp.
En termes de volume et de montant, ces mouvements ne suffisent pas à influencer directement le prix de l’ETH. Toutefois, sur le plan psychologique, ils peuvent nuire à la confiance des investisseurs.
Les ventes d’ETH par le pirate de FTX exercent une pression vendeuse à court terme
L’événement marquant des sept derniers jours concernant l’ETH est la vente d’ETH par le pirate de FTX, accompagnée d’achats de BTC, amorcée le 1er octobre.
En novembre 2022, peu après la faillite de FTX, plusieurs centaines de millions de dollars ont commencé à sortir des soldes de l’exchange pour aboutir vers des adresses pirates. Le 21 novembre 2022, le pirate a réparti 185 000 ETH (soit 308 millions de dollars) dans 13 adresses différentes, puis est entré en sommeil. Après 10 mois d’inactivité, il a repris ses opérations à partir du 30 septembre, transférant et vendant progressivement les ETH stockés.
Du 30 septembre au 6 octobre, 75 000 ETH (120 millions de dollars) ont été transférés depuis 5 adresses. Parmi eux, 71 000 ont été échangés contre du BTC via THOR Chain. 2 700 ETH ont été convertis en 165 tBTC puis transférés vers le réseau Bitcoin via Threshold Network. 1 500 ETH ont été envoyés via le réseau privé RAILGUN_Project. Ces mouvements ont poussé THOR Chain à annoncer une maintenance temporaire l’après-midi du 6 octobre.
À ce jour, le pirate détient encore 110 000 ETH (176 millions de dollars) sur 8 adresses du réseau Ethereum. Cinq des 13 adresses initiales ont déjà été vidées.
Source :mest.io
Données des contrats à terme
On observe une baisse continue des positions ouvertes. Lorsque le prix de l’ETH a atteint 1 600 dollars en janvier 2023, le volume total des positions était au plus haut annuel, environ 2,37 millions d’ETH. En avril, lors de la remontée vers 2 000 dollars, le volume s’élevait à 1,22 million d’ETH, second pic de l’année. Avant le repli du 18 août, les positions étaient à 890 000 ETH. Actuellement, elles sont tombées à 730 000 ETH.
Par rapport au sommet de début d’année, les positions ont chuté de 45 %. Par rapport au deuxième sommet annuel, la baisse atteint 37 %. Et comparé au niveau du 18 août, la diminution est de 17 %.
Source :coinglass
3. Conclusion
À long terme, par rapport au dernier cycle baissier, l’ETH bénéficie d’un écosystème développé qui renforce sa position relative face au BTC, passant d’un ratio ETH/BTC de 0,01 à plus de 0,05. Toutefois, sur l’année écoulée, l’ETH a été en recul par rapport au BTC, avec une tendance baissière de ce ratio.
Sur le plan fondamental, depuis le Merge, l’ETH est globalement en phase de contraction monétaire, avec un taux d’inflation cumulé de -0,217 %. Néanmoins, au cours des deux derniers mois, l’activité sur la chaîne s’est considérablement ralentie, les revenus en frais de gas ont fortement diminué, plongeant l’ETH dans une phase d’inflation, avec un taux annualisé de +0,275 % sur les 30 derniers jours.
Concernant le staking, depuis la mise à niveau de Shanghai, le volume total d’ETH mis en jeu a continué d’augmenter, atteignant un taux de 25,33 %. Toutefois, les nouvelles entrées en staking ont ralenti récemment. Le rythme actuel est nettement inférieur à celui du deuxième trimestre 2023, et le nombre de nœuds en attente d’intégration est actuellement le plus bas depuis Shanghai.
Côté pression vendeuse, les ventes continues du fondateur, bien que limitées en volume, nuisent à la confiance des détenteurs. De plus, les ventes massives d’ETH par le pirate de FTX en vue d’acheter du BTC exercent une pression vendeuse notable à court terme.
Du côté des contrats à terme, les positions ouvertes sur l’ETH ont suivi une tendance baissière tout au long de l’année. Elles ont reculé de 45 % par rapport au pic initial, de 37 % par rapport au deuxième sommet annuel, et de 17 % par rapport au niveau précédant le repli du 18 août.
Remarque : toutes les données présentées dans cet article sont actualisées au 7 octobre 2023.
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