Investisseur de 35 ans et millénaire fortuné s'associent à Hong Kong dans la sphère des cryptomonnaies : viser le marché des riches
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Investisseur de 35 ans et millénaire fortuné s'associent à Hong Kong dans la sphère des cryptomonnaies : viser le marché des riches
Que ce soit les family offices ou les super-riches eux-mêmes, ils accordent davantage d'importance à l'achat sécurisé et conforme aux réglementations des actifs du secteur des cryptomonnaies.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Luo Fei
Production : Tencent News « Qianwang »
Hong Kong retrouve progressivement son agitation habituelle après deux mois d’agitation exceptionnelle. Beaucoup ont choisi de partir à l’issue de ce bouillonnement autour du Web3, mais certains sont restés, notamment Jason Huang et Christian Li, fondateurs de NextGen Digital Venture (abrégé en « NDV »).
Ils incarnent deux profils types de ceux qui s’accrochent à la sphère crypto à Hong Kong : l’un est un investisseur traditionnel dans la finance arrivé à l’âge mûr, l’autre un natif de la génération 00 totalement immergé dans le monde des cryptomonnaies. En dehors de leur origine commune à l’Université de Pékin et de leur enthousiasme partagé pour l’avenir des monnaies numériques, ils ont tous deux accumulé, chacun dans leur domaine, une richesse suffisante pour se sentir financièrement libres.
Leur approche diffère fondamentalement de celle des spéculateurs avides prêts à tout tenter pour « tondre les moutons ». Comme bon nombre d’acteurs de la finance traditionnelle, Jason privilégie, lorsqu’il opère dans la sphère crypto, un cadre légal et conforme à la réglementation.
Selon des informations recueillies par Tencent News « Qianwang », NDV a ouvert ses comptes et constitué son portefeuille en avril dernier. Le fonds gère actuellement environ 30 millions de dollars américains, provenant principalement des capitaux personnels des fondateurs, de sociétés spécialisées dans les puces de cryptomonnaie, d’entreprises cotées ainsi que de family offices.
01 Acheter du Bitcoin avec réduction via une approche réglementaire
Après avoir obtenu son diplôme de l’Université de Pékin en 2010, Jason a travaillé successivement chez BAI et Qiming Venture Partners, deux firmes d’investissement majeures, où il était chargé d’opérations liées aux investissements internet. À partir de 2017, il commence à suivre attentivement plusieurs projets dans la sphère crypto, investissant sur ses propres fonds dans de nombreux projets Web3 et fonds associés. Avant de fonder NDV, il occupait un poste au sein du capital BluePool, en charge des investissements liés à la Chine.
Des informations publiques indiquent que cette structure gérait les actifs familiaux de Jack Ma et de Joe Tsai. Il s’agit d’un family office de premier plan à Hong Kong. Selon Tencent News « Qianwang », ce fonds serait principalement piloté par Joe Tsai.
C’est pendant la pandémie que Jason entre véritablement dans le monde crypto. Après avoir rencontré de nombreux entrepreneurs spécialisés dans les produits blockchain, des investisseurs (primaire et secondaire) ainsi que des family offices, il est convaincu qu’avec l’aggravation des tensions géopolitiques, l’entrée dans un cycle économique baissier et l’ouverture de Hong Kong aux monnaies numériques, la demande croissante des grandes fortunes et de leurs structures patrimoniales pour intégrer des actifs crypto de manière légale et conforme va bientôt exploser. La plupart des family offices reconnaissent désormais l’intérêt d’allouer entre 1 % et 5 % de leurs actifs à du Bitcoin comme placement alternatif.
Au début de l’année 2023, Jason fait la connaissance de Christian, un jeune natif de la génération 00 profondément immergé dans la communauté crypto, grâce à un réseau d’anciens élèves de l’Université de Pékin. Ce dernier intègre l’université en 2021. Depuis plusieurs années, Christian gère les investissements crypto du patrimoine familial. Dès son premier contact avec le Bitcoin, il en devient passionné. Selon Tencent News « Qianwang », même durant les deux dernières années marquées par un marché baissier, le portefeuille crypto sous sa gestion a continué de générer des profits.
Jason souhaite combiner son expérience issue de la finance traditionnelle avec celle, native, d’un jeune de la génération 00, afin de concevoir un produit adapté au marché actuel de Hong Kong.
Fort de sa préférence pour les qualités de protection offertes par le Bitcoin, Jason découvre par hasard le produit GBTC. Il s’agit d’un fonds fiduciaire émis par Grayscale, société fondée en 2013, détenant une importante quantité de Bitcoin. Les actions de ce fonds sont négociées sur le marché OTCQX aux États-Unis. OTCQX étant un marché de gré à gré, les petits investisseurs ne peuvent pas y accéder librement ; seuls les market makers peuvent effectuer des transactions, un peu à la manière du système des Nouvelles Trois Plaques en Chine.
GBTC constitue donc un pont vers l’investissement en Bitcoin pour les investisseurs soucieux de respecter les normes réglementaires. Toutefois, les investisseurs dans GBTC n’achètent pas directement du Bitcoin physique, mais des parts représentatives du Bitcoin détenu par le fonds. Conformément aux termes du contrat du fonds, ces Bitcoins sont irrévocablement bloqués et ne peuvent ni être rachetés ni vendus.
Au 28 juin, selon les données publiques disponibles, GBTC devrait détenir près de 630 000 Bitcoins, soit un actif sous gestion d’environ 19,2 milliards de dollars américains. Pourtant, la capitalisation actuelle du fonds s’élève à environ 13,5 milliards de dollars. Cela signifie que la valeur boursière de GBTC représente seulement environ 70 % de la valeur réelle de ses Bitcoins, autrement dit que les investisseurs acquièrent du Bitcoin à 30 % de réduction.
À partir du 16 juin, GBTC connaît une forte hausse. Cette dynamique s’explique par la demande déposée par BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, pour un ETF Bitcoin au comptant, suscitant un regain d’espoir sur les marchés. Précédemment, GBTC avait déjà tenté à trois reprises d’obtenir auprès des autorités américaines la transformation en ETF Bitcoin physique, sans succès. L’espoir que la demande de BlackRock soit acceptée ravive maintenant les perspectives de conversion future de GBTC en ETF.
Si GBTC parvenait à devenir un ETF au comptant, la décote négative de 30 % disparaîtrait rapidement, permettant aux investisseurs de réaliser un gain supplémentaire de 43 % par rapport à la simple évolution du prix du Bitcoin.
Le 15 juin précédent, la capitalisation de GBTC s’établissait à 9,4 milliards de dollars. Autrement dit, les premiers investisseurs de NDV ont acquis les Bitcoins détenus par GBTC à environ moitié prix.
Pour Jason, l’essentiel est que GBTC, coté aux États-Unis sous forme de fonds fiduciaire, satisfasse aux exigences réglementaires de Hong Kong et corresponde également aux critères de conformité de nombreux investisseurs institutionnels.
Selon Tencent News « Qianwang », de nombreux investisseurs institutionnels à Hong Kong, en raison de contraintes réglementaires, ne peuvent pas inscrire d’actifs virtuels dans leur bilan. Or, GBTC est classé comme un actif obligataire.
02 À la recherche d’investisseurs ultra-riches
Jason confie à Tencent News « Qianwang » qu’il espère attirer avant tout des investisseurs motivés par des besoins de diversification patrimoniale plutôt que par une logique spéculative. Lui et son équipe ont fixé un seuil d’entrée élevé : 1 million de dollars américains. Jason précise vouloir que le montant investi ne dépasse pas 5 % des actifs investissables de chaque investisseur.
Cela implique que les investisseurs doivent disposer d’un patrimoine investissable d’environ 20 millions de dollars. Ce seuil correspond à celui des ultra-riches, qui constituent précisément la clientèle principale des grandes banques privées telles que JPMorgan Chase.
Jason et Christian indiquent à Tencent News « Qianwang » qu’au cours du dernier mois, ils ont réalisé plusieurs présentations de leur produit auprès de personnes de leur entourage. Comme ils l’avaient anticipé, ce sont surtout les ultra-riches et leurs family offices qui manifestent un intérêt marqué. Selon Tencent News « Qianwang », de nombreux responsables de family offices à Hong Kong appartiennent à la jeune génération, majoritairement des héritiers de deuxième ou troisième génération.
Christian explique, sur la base de ses contacts, que la nouvelle génération de riches adopte plus facilement les produits crypto que leurs aînés. Par ailleurs, dans le contexte actuel, de plus en plus de chefs de famille issus de la génération précédente prennent conscience de l’importance d’incorporer des actifs crypto dans leur portefeuille.
Dans le cercle de Jason, la tendance est encore plus nette. Il côtoie davantage de family offices et de membres âgés des familles fortunées. Après avoir assisté à ses présentations, ces personnes ont acquis une compréhension plus fine des opportunités crypto, dépassant ainsi l’image stéréotypée qui assimilait jusqu’alors la sphère crypto à de simples arnaques ou à des manipulations destinées à « tondre les moutons ».
Tencent News « Qianwang » a appris que, durant les six à sept dernières années, de nombreux riches avaient été tentés par les produits crypto, mais que la grande majorité avaient fini par être « tondu ». Ces cas de « tonte » se sont majoritairement produits à Singapour.
Certains de ces riches ont confié à Tencent News « Qianwang » que cela s’expliquait par le caractère très mouvant de la population à Singapour, rendant difficile toute vérification sérieuse de l’identité des individus ou des entreprises. De nombreux projets crypto locaux et leurs fondateurs s’y livrent à des escroqueries flagrantes, et il est facile d’y tomber dans le piège. À l’inverse, Hong Kong ressemble davantage à une société de relations personnelles, où il est plus aisé de croiser les informations et de faire des vérifications approfondies, ce qui limite fortement les risques d’arnaques.
Jason souligne auprès de Tencent News « Qianwang » que tant les family offices que les ultra-riches eux-mêmes accordent une importance primordiale à la sécurité et à la conformité lorsqu’ils achètent des actifs crypto. C’est d’ailleurs l’une des raisons principales pour lesquelles beaucoup hésitent encore à investir dans des projets crypto. Ces investisseurs privilégient une approche prudente, cherchant essentiellement une allocation indépendante complémentaire aux actifs en dollars et en yuans.
Depuis l’annonce du 16 juin concernant la demande de BlackRock pour un ETF Bitcoin au comptant, la possibilité pour les investisseurs particuliers d’acquérir des produits crypto sûrs augmente. Par conséquent, l’attractivité de GBTC en matière de sécurité et de conformité pourrait diminuer. Tencent News « Qianwang » a appris que de nombreuses institutions à Hong Kong collaborent activement avec les autorités locales pour étudier la mise en place prochaine d’un ETF Bitcoin au comptant à Hong Kong. Toutefois, aucune avancée concrète n’a encore été annoncée. Avant cela, les autorités de régulation hongkongaises devront d’abord résoudre la question du stockage sécurisé des Bitcoins physiques.
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