Analyse approfondie du staking Polkadot : la croissance des récompenses des pools de nomination est rapide, le prix du DOT est modérément corrélé au taux de staking
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Analyse approfondie du staking Polkadot : la croissance des récompenses des pools de nomination est rapide, le prix du DOT est modérément corrélé au taux de staking
Le pool de nominations rend le concept de NPoS, et en particulier celui du staking sur Polkadot, plus facile à comprendre pour les détenteurs de jetons.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : dotinsights
Introduction
Le protocole de consensus PoW s'est révélé inefficace en raison de sa consommation excessive de ressources et de sa lenteur dans le traitement des transactions. Les blockchains de nouvelle génération adoptent désormais majoritairement le protocole PoS. Polkadot a développé une variante du PoS appelée « Proof-of-Stake par nomination » (Nominated Proof-of-Stake), dans laquelle les détenteurs de jetons peuvent choisir de soutenir des validateurs en engageant leurs jetons. Lorsque les validateurs sélectionnés agissent de manière honnête, les nominateurs reçoivent des récompenses de mise en jeu ; en revanche, si un validateur adopte un comportement malveillant, la mise des nominateurs est pénalisée (slash). Ainsi, incités économiquement, les nominateurs ont intérêt à choisir des validateurs dignes de confiance, contribuant ainsi à la sécurité du réseau Polkadot.
Afin d'abaisser le seuil d'accès à la mise en jeu et de renforcer encore la décentralisation du réseau, Polkadot a introduit en novembre 2022 les pools de nomination. Ces pools permettent aux détenteurs de participer à la mise en jeu avec un minimum de 1 DOT, en déléguant la gestion des nominations à un opérateur de pool. Il existe aujourd'hui quatre façons de miser nativement des DOT : exécuter un nœud validateur, nommer directement des validateurs, créer un pool de nomination ou rejoindre un pool existant.
Sept mois après le lancement des pools de nomination, SubWallet et Dotinsights publient le premier rapport complet sur la mise en jeu sur Polkadot, analysant en profondeur la situation globale ainsi que chacun des quatre niveaux de participation. Nous tenons à remercier les équipes de Parity Technologies, Subsquid, Polkaholic et Polkawatch pour leur aide et leurs contributions à ce rapport.
Résultats clés
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La masse totale de DOT en circulation est passée de 1,25 milliard le 1er novembre 2022 à 1,32 milliard le 31 mai 2023, soit une croissance moyenne hebdomadaire de 0,19 %.
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Les mises cumulées dans les pools de nomination ont officiellement dépassé les 4 millions de DOT début mai, avec plus de 10 000 membres au total. Les récompenses quotidiennes versées aux pools sont passées rapidement de 3,22 DOT le 2 novembre 2022 à un maximum de 2 830 DOT le 22 mai 2023.
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La fonctionnalité récemment introduite de retrait rapide commence à être utilisée. Au 31 mai 2023, un total de 122,23 K DOT avaient été retirés via cette option.
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Au cours des sept mois depuis novembre 2022, le seuil minimal de mise pour les nominateurs actifs a presque doublé, passant de 187,35 DOT à 363,98 DOT. En moyenne, une augmentation significative de 15,01 DOT a été observée tous les 21 à 40 jours.
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Le nombre de validateurs surchargés a commencé à diminuer fortement mi-janvier, divisé par 15 environ, lorsque le nombre maximal de nominateurs récompensés par chaque validateur actif est passé de 256 à 512.
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La mise personnelle et les commissions des validateurs sont des critères utilisés par les nominateurs pour les sélectionner. La plupart préfèrent soutenir des validateurs ayant une faible mise personnelle et de faibles commissions.
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Le nombre total de validateurs reste relativement stable entre 917 et 990, tandis que le nombre total de nominateurs a connu une forte hausse en novembre 2022, atteignant un pic de 47 672 le 5 décembre 2022. Depuis lors, il a progressivement diminué pour se stabiliser à 44 241 le 31 mai 2023.
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La mise des validateurs fluctue entre 1,59 million et 2,13 millions de DOT. En revanche, la mise des nominateurs connaît des variations bien plus importantes, comme cette baisse brutale de 103,40 M DOT observée le 4 mai.
Aperçu de la mise en jeu
Dans l’ensemble, il existe une corrélation modérée entre le prix du DOT et le taux de mise en jeu (coefficient de corrélation de Pearson r = 0,47). Toutefois, les fluctuations de prix précèdent parfois celles du taux de mise, notamment fin novembre 2022, fin janvier 2023 et début mai 2023. Le 4 mai, le taux de mise est passé brutalement de 48,68 % à 40,78 %, entraînant une baisse du taux d’inflation de 7,37 % à 6,58 %, tandis que le rendement est monté de 15,14 % à 16,13 %. Théoriquement, lorsque le taux de mise descend sous le seuil idéal de 50 %, l’inflation diminue et le rendement augmente, afin d’inciter davantage de détenteurs à participer à la mise.
Note de PolkaWorld : Le prix du DOT et le taux de mise présentent une certaine corrélation statistique. Le coefficient de corrélation de Pearson mesure la force d'une relation linéaire entre deux variables, allant de -1 (corrélation négative parfaite) à +1 (corrélation positive parfaite), 0 indiquant aucune corrélation. Ici, 0,47 signifie une corrélation positive modérée : quand le taux de mise augmente, le prix du DOT tend également à augmenter, et inversement. Cependant, corrélation n’implique pas causalité.
En revanche, aucune corrélation notable n’existe entre le taux de mise et les récompenses quotidiennes en DOT (r = -0,003). Quatre pics extrêmes de récompenses ont été observés (5 décembre, 19 janvier, 22 mars et 27 avril), dus à des validateurs très bien misés recevant leurs récompenses. Hors ces pics, le niveau des récompenses est resté relativement stable.
L'offre totale de DOT est passée de 1,25 milliard le 1er novembre 2022 à 1,32 milliard le 31 mai 2023, soit une croissance moyenne hebdomadaire de 0,19 %. La quantité de DOT verrouillée dans les emplacements parachain a augmenté plus lentement, passant de 120,01 millions à 121,43 millions, soit de 9,62 % à 9,21 % de l’offre totale. De plus, les deux séries temporelles —offre totale de DOT et DOT verrouillés dans les emplacements parachain— suivent un modèle de variation très similaire (r = 0,95).
Contrairement à l’offre totale et aux DOT verrouillés dans les emplacements parachain, la mise totale présente davantage de volatilité. Elle est passée de 638,13 millions (taux de mise de 51,13 %) le 1er novembre 2022 à 569,13 millions (43,14 %) le 31 mai 2023, marquée par plusieurs variations notables. La plupart de ces mouvements (hormis les baisses de mi-mars et début mai) sont attribuables à des activités de grands détenteurs.
La baisse de la mise totale est particulièrement intéressante. Le 25 novembre 2022, quatre « gros comptes » ont désengagé un total de 35,51 M DOT : respectivement 10,79 M, 8,99 M, 9,19 M (ce compte a de nouveau désengagé 30,6 M DOT le 24 janvier 2023) et 6,54 M DOT. Ces fonds ont été retirés et transférés 28 jours plus tard. Curieusement, ces quatre comptes partagent un même compte mandataire, qui agit également comme mandataire pour un compte Kraken.
Inversement, les deux baisses de mars et mai ne résultent pas de désengagements, mais de rotations de validateurs. Chaque jour, un nouvel ensemble de 297 validateurs actifs est sélectionné parmi plus de 900 candidats, certains sortant, d’autres entrant. Normalement, cela n’affecte guère la mise totale. Mais le 19 mars et le 4 mai, les nouveaux validateurs actifs étaient soutenus par des mises nettement inférieures à celles du cycle précédent, entraînant des baisses de 24,32 M DOT et 103,30 M DOT respectivement.
Durant la rotation du 4 mai, 48 validateurs ont été remplacés. Bien que chaque validateur sortant bénéficiait d’au moins 1,81 million de DOT, les nouveaux entrants n’en avaient que 2,10 millions. Cela a profondément modifié la distribution des mises parmi les validateurs actifs : le nombre de validateurs avec moins de 2,01 millions de DOT est passé de 92 à 253 en un jour, tandis que ceux avec entre 2,01 et 2,61 millions sont tombés de 195 à 44. À noter que le retrait de deux validateurs très bien misés (12,21 millions chacun) a considérablement resserré la distribution, comme en témoigne la chute de l’écart-type de 867,29 K DOT à 182,19 K DOT.
Validateurs et Nominateurs
Rotation des validateurs et vulnérabilité du réseau
Bien que le nombre total de validateurs varie peu entre 917 et 990, celui des nominateurs a fortement augmenté en novembre 2022, culminant à 47 672 le 5 décembre, avant de décroître progressivement jusqu’à 44 241 le 31 mai 2023. En termes de mise, il n’existe aucun lien entre la mise des validateurs et celle des nominateurs. La mise des validateurs était principalement comprise entre 1,59 M et 1,90 M DOT avant le 17 mars, puis est passée à 1,91 M-2,13 M DOT. Le 4 mai, alors que la mise des nominateurs chutait de 103,40 M DOT, celle des validateurs augmentait de 102,46 K DOT, portant leur part totale de 0,31 % à un maximum de 0,39 %.
Comme mentionné, l’ensemble des 297 validateurs actifs change chaque ère. Le nombre moyen de nouveaux validateurs actifs par jour est de 13. Même au pic du 4 mai, seulement 48 nouveaux validateurs ont été ajoutés, soit 16,16 % du total. Cela indique une diversité insuffisante parmi les validateurs actifs : depuis novembre 2022, le nombre total de validateurs uniques ayant été actifs est passé de 297 à 591, contre 987 au total le 31 mai.
À noter qu’à partir du 23 février 2023, la répartition de la mise entre les validateurs (stable, en baisse ou en hausse) connaît davantage de fluctuations, en partie à cause de variations plus marquées parmi les nouveaux validateurs actifs.
À chaque ère, le niveau minimal de mise totale parmi les validateurs actifs reflète la vulnérabilité du réseau Polkadot. Depuis novembre 2022, les deux plus fortes baisses sont survenues le 25 novembre 2022 (de 1,79 M à 1,53 M DOT) et le 4 mai 2023 (de 1,78 M à 1,41 M DOT), coïncidant précisément avec les deux grandes baisses de la mise totale. Le 27 décembre 2022, le réseau a connu son moment de plus grande vulnérabilité, avec un minimum de 1,24 million de DOT.
Données sur les nominateurs
Il est notable que le nombre de validateurs sans mise personnelle est élevé : en moyenne, ils représentent 76,69 % des validateurs actifs par ère. Théoriquement, si ces validateurs se comportent mal, toutes les pénalités retombent entièrement sur les nominateurs. Les données montrent que la mise personnelle est un critère pris en compte par les nominateurs. Le 31 mai 2023, les 200 validateurs sans mise personnelle ont reçu 8 552 nominations au total (moyenne de 42,55 par validateur), contre 13 703 nominations pour les 97 autres (soit 141,27 en moyenne). La majorité des nominateurs préfèrent soutenir des validateurs dont la mise personnelle est inférieure à 10 000 DOT. Ce comportement est compréhensible : les validateurs populaires encourent des sanctions plus sévères en cas de mauvaise conduite.
Par ailleurs, les commissions des validateurs semblent constituer un autre critère de choix pour les nominateurs. Comme prévu, les nominateurs préfèrent les validateurs à faibles commissions. Le 31 mai 2023, 167 validateurs proposant moins de 15 % de commission ont reçu 21 299 des 22 255 nominations, soit 95,70 %. En revanche, les 120 validateurs à 100 % de commission n’ont obtenu que 765 nominations, dont 113 n’ayant aucune mise personnelle. Cette stratégie (mise zéro + commission 100 %) est souvent utilisée par de gros détenteurs pour bloquer d'autres nominateurs et maximiser leurs propres récompenses.
Le nombre de validateurs surchargés a suivi une tendance baissière durant les deux derniers mois de 2022. Mi-janvier 2023, suite à la mise à jour du runtime 9340, le nombre maximal de nominateurs récompensés par validateur est passé de 256 à 512, réduisant drastiquement les cas de surcharge. Depuis le 14 janvier 2023, seuls 0 à 3 validateurs sont considérés comme surchargés chaque jour, contre 15 à 45 auparavant — une diminution remarquable d’un facteur 15.
Récompenses et retrait rapide
En raison de la limite du nombre de nominateurs pouvant recevoir des récompenses (maximum 22 500 nominateurs au total, 512 par validateur), le seuil minimal de mise requis pour être un « nominateur actif » (appelé « mise minimale de nominateur actif ») est dynamique. Sur les sept mois depuis novembre 2022, ce seuil a presque doublé, passant de 187,35 DOT à 363,98 DOT (inchangé depuis le 3 mai 2023). Une augmentation significative moyenne de 15,01 DOT est observée tous les 21 à 40 jours. Il est donc conseillé aux détenteurs de rejoindre un pool de nomination actif pour percevoir des récompenses continues.
Pour les nominateurs non récompensés, une nouvelle fonctionnalité appelée « retrait rapide » peut offrir une solution. Implémentée sur Polkadot après le référendum n°111 le 28 mars 2023, elle permet à un nominateur dont la mise est inactive depuis au moins 28 jours de retirer immédiatement ses fonds. En moyenne, quatre comptes distincts utilisent cette fonctionnalité chaque jour. Au 31 mai, un total de 122,23 K DOT avaient été retirés ainsi, dont 20,25 K DOT par 10 comptes distincts le 12 mai.
Pools de nomination
Les pools de nomination de Polkadot ont franchi symboliquement la barre des 10 000 membres le 7 mai 2023, et atteint 4 M DOT de mise totale le lendemain. En moyenne, chaque pool gagne 52 nouveaux membres et 22 K DOT par jour. Les récompenses quotidiennes par pool ont également augmenté rapidement, passant de 3,22 DOT le 2 novembre 2022 à un sommet de 2 830 DOT le 22 mai 2023. Bien que ces montants restent négligeables comparés aux récompenses individuelles des nominateurs (généralement entre 87,78 K et 178,50 K DOT), la hausse des récompenses de pools combinée à la stabilité relative des autres a fait grimper leur part dans les récompenses totales à environ 1-2 %.
L’analyse par pool révèle que, depuis novembre 2022, Talisman Pool 1 domine largement, accumulant 106,44 K DOT de récompenses (504,46 DOT/jour en moyenne), soit 49,09 % du total. C’est 6,03 fois plus que le deuxième, Amforc (83,72 DOT/jour), et 9,15 fois plus que le troisième, decentraDOT.com (55,15 DOT/jour). Suivent ParaNodes.io et SubWallet Official avec 48,84 et 36,91 DOT/jour respectivement. Ce résultat n’est pas surprenant, Talisman Pool 1 cumulant au 31 mai 2023 la plus grosse mise (2,40 M DOT) et le plus grand nombre de membres (3 546).
Conclusion
Dans l’ensemble, ces sept derniers mois ont vu l’introduction et une croissance impressionnante des pools de nomination sur Polkadot, une option plus simple et économiquement attractive que la mise directe. Associée à la fonctionnalité de retrait rapide — permettant de contourner la période de déblocage de 28 jours —, cette innovation rend le concept de NPoS, et particulièrement la mise sur Polkadot, plus accessible aux détenteurs. Avec plusieurs améliorations prévues dans les prochains mois, on s’attend à une expansion continue des pools, qui joueront un rôle majeur dans l’avenir de la mise sur Polkadot.
D’un autre côté, la chute soudaine de 103,40 M DOT de mise des nominateurs début mai soulève une question cruciale sur un pilier du système NPoS : l’élection des validateurs. Ce processus vise deux objectifs principaux : représenter équitablement les nominateurs et maximiser la sécurité du réseau. Ainsi, le pouvoir et l’influence doivent être répartis aussi uniformément que possible entre les validateurs. Dans cet esprit, le remplacement de validateurs très bien misés semble conforme à la logique électorale. Pourtant, cet événement pose une question importante : comment empêcher de tels validateurs d’entrer dans l’ensemble actif dès le départ ? On espère que cette problématique sera abordée dans les futures évolutions du protocole NPoS.
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