Token Terminal : Rapport d'analyse des données récentes des DEX
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Token Terminal : Rapport d'analyse des données récentes des DEX
Nous prévoyons que le développement futur des DEX privilégiera l'amélioration de la fixation des prix des jetons, du glissement et de l'expérience utilisateur.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Tokenterminal
Traduction : TechFlow
Cet article se concentre sur le domaine des échanges décentralisés (DEX) et analyse les données provenant du tableau de bord dédié sur Token Terminal afin d'identifier les graphiques et tendances les plus intéressants.
Aperçu
Le volume quotidien et la valeur totale verrouillée (TVL) des principaux projets du secteur DEX au cours des 180 derniers jours sont présentés ci-dessous.
Au cours des 180 derniers jours, le volume des transactions et le TVL sont restés relativement stables, à l’exception notable de mi-mars. Le volume des DEX a atteint un pic de 16,2 milliards de dollars le 11 mars 2023, soit plus de huit fois supérieur au volume quotidien moyen de 2 milliards de dollars sur cette période. Par ailleurs, le TVL des DEX a chuté de 14 % entre le 9 et le 12 mars, passant de 14 à 12,1 milliards de dollars.
La principale cause de ces changements brusques du volume et du TVL en mi-mars a été la désindexation du stablecoin USDC. Le 10 mars, Circle a annoncé qu’il avait une exposition de 3,3 milliards de dollars auprès de la banque en difficulté Silicon Valley Bank, provoquant ainsi la perte de parité de son stablecoin USDC avec le dollar américain. En conséquence, les détenteurs d’USDC ont massivement converti leurs avoirs vers d'autres actifs, entraînant une forte augmentation du volume des transactions sur les DEX. Le TVL des DEX a également chuté fortement, en partie parce que la valeur de l’USDC dans les pools de liquidité a diminué. Par exemple, le pool de liquidité USDC-WETH sur Uniswap est passé de plus de 450 millions de dollars le 9 mars à seulement 300 millions de dollars le 12 mars. En comparaison, le pool WETH-USDT a maintenu une stabilité relative du TVL durant cette même période.
Les facteurs macroéconomiques et réglementaires exercent un impact significatif sur le secteur des DEX et sur l’ensemble de l’industrie crypto. Ces facteurs externes peuvent provoquer des variations soudaines du volume des transactions et de la valeur des positions de liquidité détenues par les utilisateurs. Les investisseurs et participants aux marchés doivent garder ces éléments à l’esprit lorsqu’ils analysent la dynamique du marché et prennent des décisions financières.
Le volume des DEX migre progressivement depuis Ethereum vers d'autres blockchains
Depuis le début de l’année 2023, la part du volume des DEX sur Ethereum a diminué de 72 % à 54 %, en raison notamment de la croissance rapide d’Arbitrum. Dans le même temps, Arbitrum a vu sa part du volume total passer de 3,3 % à 23,3 %. Les parts de volume sur Polygon, Optimism et BNB Chain sont restées relativement stables.
Le pic de part de volume des DEX sur Arbitrum coïncide avec le lancement du jeton ARB le 23 mars 2023. Ce jour-là, le volume des échanges de ARB sur Uniswap, le principal DEX d’Arbitrum, a dépassé 480 millions de dollars. Cette hausse spectaculaire est probablement due aux utilisateurs convertissant leurs récompenses issues du airdrop de ARB en d’autres actifs. Bien que le volume des DEX sur Arbitrum ait légèrement baissé depuis fin mars, Arbitrum reste la deuxième blockchain en termes de volume des DEX, juste après Ethereum.
La demande croissante pour effectuer des transactions de jetons sur Arbitrum a conduit à l’émergence de nouveaux DEX. Bien qu’Uniswap domine encore le marché sur Arbitrum au cours des 90 derniers jours avec plus de 3,38 millions de transactions, certains nouveaux DEX natifs d’Arbitrum commencent à apparaître comme concurrents sérieux. Un exemple marquant est Camelot, un DEX relativement nouveau sur Arbitrum, qui a réalisé près d’un million de transactions au cours des 90 derniers jours.
Étude de cas : l’expansion des DEX bien établis au-delà de leur blockchain native
Uniswap et Trader Joe ont réussi à s’étendre au-delà de leur blockchain native, tandis que PancakeSwap peine à prendre de l’ampleur sur Ethereum. Bien qu’Uniswap ait longtemps dominé sur Ethereum, PancakeSwap sur BNB Chain et Trader Joe sur Avalanche C-Chain, ces trois DEX se sont tous étendus à d’autres blockchains. Actuellement, 40 % du volume de transaction d’Uniswap et de Trader Joe provient de blockchains autres qu’Ethereum et Avalanche C-Chain. En revanche, PancakeSwap ne réalise que 4,2 % de son volume total en dehors de BNB Chain.
L’entrée sur de nouvelles blockchains a été un moteur clé de la croissance du nombre d’utilisateurs actifs quotidiens pour Uniswap et Trader Joe. La majeure partie de la croissance d’Uniswap provient de nouveaux traders sur Polygon et Arbitrum, tandis que le nombre d’utilisateurs actifs de Trader Joe augmente également sur Arbitrum.
Grâce à son expansion sur Arbitrum, Trader Joe attire des utilisateurs réalisant des transactions plus importantes. En effet, 40 % du volume de Trader Joe et 25 % de ses utilisateurs actifs proviennent des activités sur Arbitrum. L’augmentation du volume par utilisateur indique que Trader Joe réussit à attirer sur Arbitrum des traders ayant une taille moyenne de transaction supérieure à celle observée sur Avalanche C-Chain.
Le domaine des DEX sur Ethereum devient de plus en plus compétitif et difficile d’accès pour les nouveaux entrants. La comparaison entre ces DEX montre que l’expansion devrait cibler des blockchains dont la part de marché croît continuellement, telles qu’Arbitrum.
Tendances
Voici quelques tendances notables observées parmi certains projets du secteur DEX.
Au cours des 180 derniers jours, Trader Joe, Quickswap, KyberSwap et ParaSwap ont été les meilleurs performers du secteur DEX, avec des augmentations de volume respectives de 237,2 %, 91,8 %, 61,8 % et 38,6 %.
Sur la même période, le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens de Trader Joe a été multiplié par quatre, dépassant largement ses concurrents QuickSwap, KyberSwap et ParaSwap. QuickSwap, KyberSwap, ParaSwap et Trader Joe affichaient des courbes similaires de volume et d’activité jusqu’à la fin mars, date à laquelle le nombre d’utilisateurs actifs de Trader Joe a presque triplé.
La croissance de la base d’utilisateurs actifs de Trader Joe s’explique principalement par le lancement de sa nouvelle solution Liquidity Book et son expansion sur Arbitrum. Trader Joe a introduit les versions v2 et v2.1 de Liquidity Book, améliorant ainsi la tarification des jetons et réduisant le glissement de prix (slippage).
La version v2.1 de Trader Joe réinvestit automatiquement les frais perçus par les fournisseurs de liquidité dans leurs positions, améliorant ainsi l’expérience utilisateur. Ces nouvelles versions ont également bénéficié de l’augmentation générale de l’activité sur Avalanche C-Chain et Arbitrum.
On s’attend à ce que les futurs développements des DEX privilégient l’amélioration de la tarification des jetons, la réduction du slippage et l’expérience utilisateur. Les prochaines versions de DEX devraient se concentrer sur une meilleure tarification, des frais personnalisables, une plus grande accessibilité des positions de liquidité et une gestion automatisée des positions des utilisateurs. On peut déjà observer ces tendances dans la dernière mise à jour d’Uniswap v4, qui introduit des pools de liquidité hautement personnalisables grâce aux « Hooks ».
Autres faits marquants dans le secteur
Après avoir découvert et corrigé une vulnérabilité, KyberSwap a relancé ses contrats Elastic.
Le 17 avril 2023, KyberSwap a identifié une faille dans son contrat intelligent. Les pools de liquidité concernés ont été suspendus, entraînant une chute brutale du volume des transactions et du TVL. De nouveaux contrats Elastic ont été déployés, et le protocole a repris ses opérations fin mai. Bien que le volume et le TVL n’aient pas encore retrouvé leurs niveaux antérieurs à la suspension, une croissance du volume sur 30 jours de 200 % indique que KyberSwap Elastic regagne progressivement en popularité.
L’adoption des solutions de liquidité concentrée s’accélère grâce à l’expiration de la licence d’Uniswap v3.
Uniswap v3 a été lancé sous la licence Business Source License 1.1 (BUSL 1.1), qui limitait l'utilisation du code source dans un cadre commercial ou en production jusqu’au 1er avril 2023. À l’expiration de cette licence, celle-ci a été remplacée par une licence publique générale, permettant désormais à toute personne de copier et modifier librement le code, à condition de le maintenir open source. Depuis cette date, PancakeSwap et SushiSwap ont tous deux utilisé le code existant d’Uniswap v3 pour déployer leurs propres solutions de liquidité concentrée.
Avant l’expiration de la licence, KyberSwap, Trader Joe, QuickSwap, Zyberswap et Thena avaient déjà développé leurs propres alternatives de liquidité concentrée. En outre, Biswap prévoit de lancer prochainement sa propre solution de liquidité concentrée.
Velodrome a lancé sa version v2.
Cette nouvelle version apporte plusieurs améliorations d’expérience utilisateur, notamment le support des frais de pool personnalisés, des positions de liquidité en jeton unique et un mécanisme de vote de gouvernance amélioré.
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