Tendances du MEV et de la confidentialité : État actuel des technologies MEV et nouveaux designs de confidentialité
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Tendances du MEV et de la confidentialité : État actuel des technologies MEV et nouveaux designs de confidentialité
MEV est un sujet technique qui devient de plus en plus complexe, notamment depuis la transition d'Ethereum au POS.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Lao Bai, associé recherche et investissement chez ABCDE, conseiller en recherche chez Amber Group
Cet article présente les tendances actuelles concernant le MEV et la confidentialité.
Le MEV est un sujet technique devenu de plus en plus complexe. Depuis le passage d'Ethereum à la preuve d'enjeu (PoS), les rôles non-utilisateurs liés au MEV — tels que Searcher, Builder, relayer, Validator, Proposer — sont nombreux et difficiles à comprendre pour les non-spécialistes. De nombreux articles en ligne longs de dizaines de milliers de caractères expliquent les principes du MEV ; nous n'allons pas les répéter ici, mais simplement aborder l'état actuel et les évolutions technologiques en cours.
État actuel du MEV
Les robots de sandwich attack (attaques par encadrement, aussi appelées MEV malveillantes) génèrent souvent plus de revenus que les formes légitimes de MEV (arbitrage et liquidations), constituant même la principale source de revenus pour bon nombre d'acteurs du MEV. Toutefois, l’incident récent où un validateur malveillant a exploité une vulnérabilité d’un relais pour remplacer des transactions de robots de sandwich, entraînant une perte de 25 millions de dollars, a causé un grand émoi dans la communauté et conduit de nombreux opérateurs de sandwich à se montrer plus prudents.
En résumé, les bénéfices du MEV vont essentiellement aux Searchers et Builders. Ceux qui développent des protocoles ou technologies dédiés au MEV peinent quant à eux à générer des revenus. Flashbots, par exemple, ne serait toujours pas rentable avec MEV-Boost (bien qu’il s’agisse d’une organisation à but non lucratif). Ces derniers mois, j’ai examiné au moins quatre ou cinq projets spécialisés dans le MEV, chacun avec des approches techniques différentes, mais nous n’en avons financé aucun, car franchement, je ne crois pas qu’ils puissent atteindre une rentabilité stable (comme Eden, l’un des premiers).
Évolutions technologiques actuelles du MEV
1. Gestion intelligente du glissement (Smart Slippage Management) : principalement destinée au MEV inter-chaînes, certaines startups travaillent sur cette technologie, permettant aux utilisateurs d’éviter le réglage manuel du slippage tout en se protégeant contre les attaques par sandwich.
2. Chiffrement seuil (Threshold Encryption) : domaine dans lequel l'écosystème Cosmos excelle. Des projets comme Penumbra et Osmosis y travaillent. En chiffrant les transactions avant leur entrée dans le mempool, le MEV devient pratiquement impossible.
3. Chiffrement différé (Delayed Encryption) : le chiffrement seuil repose sur un mécanisme similaire à la multisignature (ex. 2/3 des validateurs requis pour déchiffrer). Si cela semble insuffisamment sûr (à cause des hypothèses de sécurité liées au comité de validation), on peut recourir au chiffrement différé, qui déchiffre automatiquement les données après un certain temps grâce à la technologie VDF. Cette approche en est encore à ses débuts et ses performances seraient médiocres.
4. Chiffrement SGX : similaire aux deux précédents, mais reposant sur du matériel sécurisé (trusted hardware). C’est ce que développe principalement SUAVE de Flashbots.
5. Ordonnancement équitable (FSS) : externalisation du processus d’ordonnancement vers une entité de confiance afin de prévenir le MEV. Chainlink travaille sur cette solution.
6. Enchères de MEV (MEV Auction) : proposée par des membres de l’équipe d’Optimism, cette idée plaît apparemment à Vitalik Buterin. Elle pourrait servir de base à la décentralisation du séquenceur d’Optimism à l’avenir.
7. MEV-Share : partage des profits du MEV avec les utilisateurs. Lancé récemment par Flashbots, ce système aurait permis, selon certains calculs, au robot victime de la perte de 25 millions de dollars de récupérer environ 18 millions.
8. Mev-Blocker : développé par Cowswap, ce mécanisme permet aux Searchers de soumissionner pour exécuter des transactions *après* celle de l’utilisateur (Backrun), principalement via arbitrage ou liquidation. Les utilisateurs reçoivent ensuite 90 % des profits générés. Le Backrun étant relativement bénin comparé au FrontRun (prise d’avance) ou aux attaques par sandwich, les utilisateurs sont ainsi protégés des formes les plus nuisibles de MEV.
9. PBS au niveau du protocole Ethereum : séparation entre le proposer et le builder intégrée directement au protocole Ethereum. Selon les habitudes de la Fondation Ethereum, cela n’arrivera probablement pas avant 2025 ou plus tard…
La confidentialité est un secteur que je considère personnellement peu prometteur d’un point de vue investissement, depuis Zcash jusqu’à Tornado Cash, puis Aleo, Iron Fish, etc. La raison ? Même si c’est politiquement correct, ce n’est absolument pas une nécessité pour 99 % des utilisateurs. À part les hackers, quelques institutions et gros détenteurs, qui donc s’inquiéterait que quelqu’un voie son swap de jeton spéculatif sur Uniswap, son emprunt sur AAVE ou son mise en jeu sur Lido ?
Même pour ceux ayant réellement besoin de confidentialité, la bonne approche devrait être un modèle type Aztec-connect — un plugin servant les principaux protocoles DeFi existants — plutôt que de reconstruire une « blockchain privée » from scratch. Avec la fermeture d’Aztec Connect (peut-être par crainte des autorités telles que la SEC, ou tout simplement faute de profit), mon pessimisme vis-à-vis du secteur de la confidentialité s’est encore renforcé.
Deux nouvelles approches en matière de confidentialité observées sur le marché primaire
Premier type : basé sur Tornado Cash. L’interface de Tornado Cash ayant été bloquée, sa conception suscite des controverses « politiquement correctes » car elle peut aider les hackers à blanchir de l’argent. Pourtant, 80 % des fonds dans Tornado Cash sont propres, seuls 10 à 20 % provenant de blanchiment. En réalité, certains gros acteurs et institutions ont besoin de ce genre de service pour préserver leur confidentialité — y compris Vitalik Buterin lui-même.
Ainsi, plusieurs projets cherchent à combiner Tornado Cash avec une vérification d’identité (KYC). Si l’on craint que des hackers utilisent le service pour blanchir, pourquoi ne pas garantir la propreté des fonds via KYC + liste blanche ?
Mais cela transfère le risque réglementaire aux fournisseurs de KYC. De plus, le KYC est théoriquement facile à falsifier ou acheter. Si un hacker utilise une version « avec KYC » de Tornado Cash et parvient à passer la vérification, il pourrait alors bénéficier d’une couverture encore plus efficace pour ses activités illégales.
Deuxième type : inspiré de Namada dans l’écosystème Cosmos, appelé Multi-Asset Shielded Pool (MASP). Plusieurs actifs protégés en confidentialité partagent un même ensemble anonyme. Associé à l’excellente interopérabilité offerte par IBC, cela permettrait, du moins théoriquement au sein de l’écosystème Cosmos, de rendre privés tous les principaux actifs des chaînes Cosmos. Par exemple, vous pourriez échanger de manière confidentielle des OSMO contre des ATOM selon le schéma illustré ci-dessous.
J’ai également vu des projets utiliser le chiffrement homomorphe pour la confidentialité, mais cette technologie est encore très immature, tant en termes de performance que d’utilisabilité, loin d’être prête pour une utilisation réelle. Cela fait penser au stade du ZK vers 2017 — il faudra probablement encore 5 à 10 ans avant qu’elle devienne véritablement applicable.
Nous en resterons là pour aujourd’hui. La prochaine fois, nous parlerons des nouvelles tendances dans les trois piliers du DeFi : DEX, crédit et stablecoins.
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Lao Bai
