Le marché des NFT traverse une période sombre : analyse des causes profondes et perspectives d'avenir
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Le marché des NFT traverse une période sombre : analyse des causes profondes et perspectives d'avenir
Le récent marasme du marché des NFT suscite une grande anxiété.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Bitsha
Préparation : TechFlow
Le marché NFT connaît récemment un marasme qui inquiète fortement. Le volume des transactions, le nombre d'adresses actives et le nombre de transactions ont tous fortement chuté, tandis que la proportion de nouveaux utilisateurs diminue progressivement.
Selon l’expert en cryptomonnaies Bitsha, la plupart des analystes se contentent d’accumuler des données sans vraiment comprendre le marché. Voici sa vision du marché NFT.
Depuis février, prix et volumes sont en baisse conjointe. Le volume des transactions est passé de 36 000 ETH par jour à 10 000 ETH ; l'indice des « blue chips » est tombé de plus de 9 000 à 7 500. Pendant cette période, de nombreux grands noms du secteur NFT ont perdu de leur éclat.
Le nombre de transactions et le nombre d'adresses actives ont fortement baissé. Le nombre d’adresses actives a chuté de 90 % depuis février, et le nombre de transactions a diminué d’environ 80 % depuis ce mois-là.
Plus grave encore, il n’y a presque plus de nouveaux utilisateurs sur le marché NFT. Depuis avril de l’année dernière, la part des nouveaux utilisateurs décroît progressivement. Un faible taux d’entrée de nouveaux utilisateurs signifie peu d’afflux de capitaux. Il est donc clair que le marché NFT est bel et bien en phase baissière, sans aucun signe de reprise.
L’impact de Blur sur le marché NFT
Certains analystes affirment que Blur, fondé par Tieshun, a ruiné le marché NFT.
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Premièrement, on dit que les NFT ne supportent pas une fréquence élevée de transactions. Pourtant, selon Bitsha, la hausse de la fréquence des transactions NFT résulte d’une réduction des coûts de friction. Moins de friction favorise une liquidité accrue, ce qui a un léger effet positif sur les prix des actifs. En outre, le volume des transactions NFT a fortement diminué sans que cela stabilise les prix.
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Deuxièmement, on prétend que Blur a démocratisé les NFT, les sortant de leur niche pour les rendre accessibles au grand public, ce qui aurait fait chuter leurs prix. Cette logique est fragile. En réalité, les NFT ont toujours été transparents et accessibles publiquement sur la blockchain, dès l’époque d’OpenSea où tout le monde pouvait observer les transactions.
- Troisièmement, certains affirment que la grande liquidité apportée par Blur a submergé le marché NFT. Ce raisonnement ne tient pas non plus. Si on pousse cette liquidité à son extrême, on obtient des jetons fongibles standards. Or, de nombreux jetons fongibles prospèrent sur les marchés, alors pourquoi les NFT, qui ont moins de liquidité, seraient-ils incapables de résister ? Sans parler du fait qu’un afflux de liquidité devrait plutôt bénéficier aux prix des actifs.
ETH monte, donc NFT baisse
D’autres analystes affirment que le marché NFT s’effondre parce que le prix de l’ETH augmente.
Quand on leur demande pourquoi, ils répondent vaguement que les investisseurs NFT pensent en termes de USD (« U »), pas en termes de crypto-monnaie (« coin basis »).
Une question stupide mérite une réponse stupide.
Regardons les chiffres : le prix de l’ETH et celui des NFT ne sont pas strictement négativement corrélés. Les analystes qui attribuent la chute des NFT à la hausse de l’ETH ne méritent même pas le qualificatif de « théoriciens ».
Pourquoi certains NFT locaux remontent-ils ?
Dans un contexte aussi morose, même la capacité opérationnelle exceptionnelle de Yuga Labs ne suffit pas à maintenir les prix. Alors, pourquoi Azuki réussit-il à se stabiliser voire à remonter ?
Dire que la demande dépasse l’offre est une tautologie vide.
Dire que c’est grâce à une bonne communication, comment expliquer alors que la collaboration entre Yuga et Gucci n’ait pas permis de stabiliser le cours ?
Bitsha pense que l’un des facteurs cruciaux souvent ignorés est le taux de contrôle et les fonds utilisés pour manipuler le marché, bien que ces données soient difficiles à obtenir de l’extérieur.
Les NFT suivent un rythme différent du marché global
En novembre 2021, le marché global atteignait son sommet. Mais le marché NFT, lui, n’a culminé qu’en avril 2022 — avec un décalage de cinq mois.
Entre juin et juillet 2022, le marché global stagnait au plus bas.
Pendant cette période (juin à mi-juillet 2022), les NFT ont connu une légère reprise.
Que montre cela ? Que le marché NFT suit un cycle indépendant, déconnecté du marché global.
Durant le second semestre de l’année dernière, NFT et marché global ont tous deux connu une baisse progressive, mais personne ne pensait alors que le marché NFT était malade.
Bitsha considère que le marché NFT est toujours en phase baissière, et que la chute actuelle est normale.
Ce n’est pas que le marché NFT soit malade, mais simplement qu’il suit un calendrier retardé par rapport au marché global.
Mais si les cycles sont différents, comment expliquer que les NFT chutent davantage que le marché global ?
Pourquoi les NFT chutent-ils plus que le marché global ?
Parce que, comparés aux jetons fongibles, les NFT nécessitent moins de liquidité pour maintenir une capitalisation similaire.
Pourquoi les projets NFT sont-ils populaires en période baissière ? Parce qu’on manque d’argent.
Un projet NFT peut gonfler artificiellement sa valorisation avec peu de fonds. Autrement dit, la capitalisation des NFT est plus « creuse » que celle des jetons fongibles.
La nature même des NFT implique qu’en période haussière, ils peuvent largement surpasser le marché global, mais qu’en période baissière, ils s’effondrent encore plus violemment.
La morosité actuelle du marché NFT avait été anticipée par Bitsha dès août dernier.
En résumé, le marché NFT n’est pas malade : il suit simplement un cycle décalé par rapport au marché global, et sa nature intrinsèque conduit à des baisses plus profondes en période de crise.
Analyse de Blur dans le contexte baissier du marché NFT
1. Le mécanisme de trading de Blur atténue l’unicité de chaque NFT, réduisant ainsi la prime. Cela provoque une légère baisse du marché NFT.
2. En marché baissier, le mécanisme de Blur fait que chaque baisse unitaire de prix entraîne un volume accru de transactions. Cela augmente le coût de soutien pour les projets, poussant de nombreux « blue chips » à abandonner la lutte. Globalement, Bitsha pense que Blur accentue la sévérité du marché baissier NFT.
Les NFT vont-ils disparaître définitivement ?
Étant donné qu’on est en pleine phase baissière, les NFT n’ont globalement que deux destins possibles :
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Soit ils continuent de chuter, s’effondrent complètement et disparaissent.
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Soit ils touchent le fond puis rebondissent, reprennent vie.
Bitsha estime que la probabilité de disparition totale des NFT est très faible.
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Premièrement, l’évolution du monde numérique exige des œuvres numériques comme réserves différenciées de richesse. À ce jour, les NFT constituent le meilleur support.
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Deuxièmement, les NFT ont déjà construit un écosystème massif, composé de développeurs, d’investisseurs, de studios de jeux et de métavers. Cet écosystème n’a pas disparu et retrouvera sa vigueur lors de la prochaine phase haussière.
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Troisièmement, les NFT incarnent une innovation dans l’expression de la propriété, une avancée irréversible.
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Enfin, les NFT ont créé une nouvelle forme d’échange au sein de la communauté crypto, une pratique dotée d’un grand attrait.
Quand les NFT atteindront-ils le fond ?
Si l’on suppose que les NFT connaîtront un nouveau boom, l’essentiel est alors de comprendre leur grand cycle.
Le dernier cycle haussier global a commencé fin 2018 / début 2019 et s’est terminé fin 2021. Celui des NFT a démarré début 2021 et pris fin en avril 2022.
Malheureusement, depuis que le marché NFT est devenu significatif, il n’a connu qu’un seul cycle complet, et la phase baissière n’est pas encore achevée. Les périodes antérieures sont trop petites pour servir de référence.
Bitsha estime que le marché NFT pourrait être en retard de 1 à 2 ans par rapport au marché global.
Si l’on retient le plancher d’ETH en juin 2022, le marché NFT atteindrait probablement son creux vers fin 2023. Toutefois, si le marché global connaît une forte reprise avant cela, les capitaux pourraient déborder vers les NFT, accélérant ainsi leur redémarrage.
Ces estimations sont imparfaites, mais elles donnent au moins une idée floue de l’évolution. Bitsha continuera de surveiller attentivement les changements marginaux du marché.
Comment choisir ses NFT ?
Ici, Bitsha ne mentionnera pas de projets spécifiques, mais donnera quelques principes généraux.
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Il privilégie l’esthétique des jeunes américains, et non celle des Japonais.
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La culture occidentale reste dominante dans Web3. Les gens sont prêts à payer pour le goût américain.
Il dédaigne l’esthétique japonaise car le Japon est en déclin, perd rapidement sa position dans la hiérarchie culturelle. Quand un pays décline, son goût artistique est aussi dévalorisé.
Les NFT se divisent en Utility NFT et Non-Utility NFT.
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Les Utility NFT, comme ceux utilisés pour le minage via mise en gage, ont des prix plus stables, mais leur potentiel est plafonné.
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Les Non-Utility NFT souffrent beaucoup en période baissière, faute d’utilité. Mais en période haussière, libérés de toute contrainte de flux de trésorerie, leur valeur peut exploser.
Bitsha préfère les actifs méprisés en période baissière, mais capables de s’envoler au ciel en période haussière.
Les vieux chasseurs entrent en scène
Le marché NFT actuel brise le cœur de milliers d’investisseurs.
Mais pour les vieux chasseurs, le jeu ne fait que commencer.
Avec calme, ils sortent leur fusil, installent leur viseur, prêts à capturer une proie rare et précieuse.
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