Revue de l'AMA : Bilan de 2022, perspectives pour 2023, d'où viendra le marché haussier ?
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Revue de l'AMA : Bilan de 2022, perspectives pour 2023, d'où viendra le marché haussier ?
La fin de l'année 2022 approche, les institutions et les particuliers souffrent en pleine période de marché baissier. Quand ce marché baissier prendra-t-il fin ? D'où viendra le prochain marché haussier ?
Dédié à des analyses Web3 approfondies
Compilation : 0xcbk, TechFlow
L'année 2022 touche à sa fin. Institutions et particuliers endurent tous la période baissière. Quand cette période prendra-t-elle fin ? D’où viendra le prochain marché haussier ? À l’occasion de la publication du rapport annuel sur la blockchain par l’Institut Huobi, nous avons invité plusieurs experts chevronnés pour faire le bilan de 2022 et envisager 2023. Les interventions des intervenants ont été franches et riches en informations concrètes. À ce jour, plus de 6 000 personnes ont suivi cet événement. Voici un résumé des points clés compilé par TechFlow.
Invités et présentations :
Flora, responsable de l'Institut Huobi ;
Todd, associé chez Nothing Research ;
Joy, associée chez LD Capital ;
Bowen, cofondateur de Smrti Lab ;
Ray, contributeur principal de Pyth ;
Flora : J’ai rejoint ce secteur en 2018, travaillant depuis toujours au sein de Huobi dans la recherche. Je suis aujourd’hui responsable de l'Institut Huobi. L’opportunité de cet événement provient de la publication la semaine dernière de notre rapport annuel, qui fait le point sur divers aspects du secteur : tendances du marché, politique, perspectives futures. Notre équipe a consacré beaucoup de temps et d’énergie à ce projet. Ceux qui sont intéressés peuvent le consulter ou le télécharger, et nous sommes ouverts à toutes vos suggestions.
0xTodd : J'ai aussi commencé ma carrière à l'Institut Huobi comme chercheur. Aujourd'hui, je suis associé chez Nothing Research, une société spécialisée dans les investissements précoces (early-stage) et également active dans la recherche sur DeFi.
Joy : Je suis Joy, associée chez LD Capital. Enchantée de faire votre connaissance.
Bowen : Bonjour, je suis Bowen. Smrti Lab s'intéresse aux investissements aux stades primaire et secondaire. Dès 2013, alors que j'étais chez ZhenFund, j'ai investi dans Huobi. En 2016, je me suis rendu au bureau de Huobi, où chaque année ils publiaient des analyses sur les cas d'utilisation des blockchains privées. Outre BTC, LTC et Ripple, ETH avait déjà fait son apparition. Actuellement, on ressent comme un hiver similaire à celui de 2018. De nombreuses sociétés minières font face à la faillite. Réfléchissons ensemble aux secteurs qui pourraient connaître un développement durable l'année prochaine.
Ray : Bonjour, je suis Ray. Chez Jump Crypto, je m'occupe des partenariats et relations. Mon rôle porte principalement sur Pyth Network, un oracle de données incubé par Jump. Jump Crypto est entré dans le secteur crypto dès 2015-2016. Nous collaborons actuellement avec plus de 100 projets, dont Solana, BNB, Ethereum et Aptos, qui utilisent activement Pyth. Initialement basé sur Solana, Pyth est désormais entièrement multichaîne, fournissant des données fiables à de nombreuses blockchains.
TechFlow : L’année 2022 touche à sa fin. En repensant à cette année, quels sont les événements marquants – qu’il s’agisse d’événements sectoriels ou d’expériences personnelles – qui vous ont le plus marqué ? Pouvez-vous partager comment ces expériences ont influencé votre vision ou modifié votre compréhension ?
Flora : Le rapport de l'Institut Huobi résume les dix événements marquants de l'année. Plus de la moitié concernent des nouvelles négatives : effondrement de Three Arrows Capital, faillite de Terra, affaire FTX, régulation de Tornado Cash. Côté positif : fusion d'Ethereum, lancement du jeton OP, essor des Layer 2, succès de Stepn relançant le modèle « X to Earn », et avancées réglementaires dans les pays occidentaux.
Sur le plan personnel, l’événement qui m’a le plus marquée est l’effondrement de Luna et UST. Deux mois avant le krach, notre équipe analysait encore le modèle de Luna et la durabilité de UST. Nous pensions déjà que c’était un système instable, fondé sur une dynamique autoréférentielle (« se tirer par les lacets »), financé uniquement par des flux de capitaux. Nous avions même désigné un analyste pour étudier l’impact potentiel d’un effondrement de UST. Mais lorsque cela s’est produit, l’ampleur et la vitesse du krach ont dépassé toutes nos attentes.
Cette expérience nous a enseigné une grande leçon : nous devons croire en l’analyse et en la logique, ne pas nous laisser emporter par les prix, et surtout respecter le risque. Avancer prudemment et durablement est plus important que grimper rapidement. C’est particulièrement vrai dans un secteur aussi volatil que Crypto.
Todd : Ce qui m’a le plus marqué est le lancement de ChatGPT par OpenAI. Ce n’est absolument pas un simple assistant vocal comme Siri. Microsoft y est fortement impliqué, ayant acquis GitHub auparavant, ce qui a permis à OpenAI d’entraîner ses modèles sur une base de code immense. La puissance de calcul derrière ChatGPT est colossale — environ 200 milliards de paramètres — et nécessite forcément le soutien d’un grand groupe industriel.
Pour une startup en phase initiale, tenter de rivaliser serait pure folie. Ils disposent d’une quantité phénoménale de données et de puissance informatique : près de 10 000 cartes graphiques VE (spécialisées pour l’entraînement profond), et un investissement d’environ 100 millions de dollars. Si ChatGPT continue à progresser ainsi, le monde pourrait être radicalement différent dans cinq ans. D’un côté, c’est excitant : une nouvelle ère puissante commence. De l’autre, c’est inquiétant : ses capacités cognitives pourraient bientôt surpasser celles des humains. Un sentiment mitigé.
Joy : Beaucoup d’institutions d’investissement, d’échanges et d’utilisateurs ayant acheté du BTC avec effet de levier ou misé leur BTC en garantie pour miner du USDT ont été piégés au sommet. Dans les creux, ils n’ont plus de liquidités pour acheter. C’est alors que l’« argent intelligent » entre en scène pour racheter leurs positions. Ces acteurs perdent confiance dans le secteur. Ceux qui manquent d’expérience oscillent entre l’euphorie au sommet (FOMO) et le découragement au plus bas. Beaucoup pensaient que le BTC atteindrait 100 000 $, puis, au plus bas, anticipent des années de stagnation. Pourtant, ces deux extrêmes ne peuvent coexister dans un même cycle. Le marché avance par mouvements ondulatoires, en spirale ascendante.
Si aujourd’hui on me demande quel actif représente le meilleur placement à moyen terme (six mois environ), ce n’est certainement pas le BTC. Il s’agit d’un actif à liquidité prolongée. Sa sensibilité à l’afflux de liquidités est retardée : il ne bénéficie des flux excédentaires qu’après qu’un autre secteur ait clairement rebondi ou montré des signes de retournement.
À moyen terme, l’actif le moins risqué selon moi serait l’or ou certaines matières premières. Comparé au marché américain, le marché chinois (A-shares) devrait offrir un alpha l’année prochaine. Toutefois, le A-shares présente aussi ses problèmes : accumulation excessive de liquidités, pression liée aux introductions en bourse et aux déblocages d’actions, et possible hausse de l’IPC chinois l’année prochaine suite à la levée des restrictions sanitaires, entraînant une pénurie potentielle sur le marché du travail — une situation similaire à celle que connaît actuellement les États-Unis.
Bowen : Cette année, lors d’un voyage en Colombie, j’ai participé à la conférence Cosmos Works. L’écosystème Cosmos est très éloigné de la Chine. Lancé début 2017, il provient principalement des États-Unis, de Corée du Sud et d’Europe. À ses débuts, c’était un écosystème très mal capitalisé, sans beaucoup d’investisseurs institutionnels ni de modes de financement traditionnels. La majorité des jetons étaient distribués par airdrop aux détenteurs d’ATOM. C’est donc un écosystème très singulier. Près de 600 personnes y assistaient. C’était ma première conférence crypto. J’y ai pris conscience de la diversité de l’écosystème Cosmos. Les développeurs s’intéressent peu au prix des tokens. À court terme, 80 % d’entre eux partent, mais 20 % restent et créent de nouveaux modèles économiques.
Ray : Sur le plan des échanges, beaucoup pensent avoir touché le fond. La Fed commence à adoucir sa rhétorique, et le marché crypto stagne depuis longtemps. On peut donc se demander si l’hiver crypto touche à sa fin. Pourtant, l’affaire FTX a gravement ébranlé la confiance des traders.
Du point de vue de Jump Crypto, notre cœur de métier reste les activités de trading. Mais ces dernières années, Jump Capital s’est progressivement orienté vers le soutien aux bâtisseurs (builders). Par exemple, nous avons incubé Wormhole et Pyth.
Même si de nombreux projets ont perdu leurs financements et liquidités à cause de FTX, ceux qui avaient suffisamment de trésorerie continuent activement à construire. La période baissière est souvent le meilleur moment pour développer les infrastructures du secteur.
Lors de l’effondrement de Luna et des multiples défaillances de protocoles DeFi, de nombreux éléments ont été affectés, pas seulement les actifs, mais aussi les oracles. Par exemple, lors de l’effondrement de Luna, les données n’ont pas pu être mises à jour assez vite en raison de la chute vertigineuse du prix, provoquant des défaillances dans des protocoles de mise en gage importants.
Ce n’est que lorsque la tempête arrive qu’on distingue les projets résistants de ceux fragiles. Pour les véritables bâtisseurs, c’est aussi une opportunité : les projets dont le tokenomics est imparfait, la sécurité insuffisante ou qui n’ont pas anticipé certains scénarios marginaux seront les premiers frappés.
TechFlow : Toutes les institutions et individus traversent actuellement une période difficile en pleine récession crypto. Le rapport annuel de l’Institut Huobi prévoit un creusement du marché début 2023. Selon vous, quand la période baissière prendra-t-elle fin ? Quels indicateurs macro et micro surveillez-vous ? Quand démarrera le prochain marché haussier ? Quels seront ses moteurs et ses récits dominants ?
Flora : L’Institut Huobi analyse le fond du marché baissier et les grands cycles selon deux angles : macroéconomique et marché crypto.
Macroéconomie :
Suivre la liquidité, principalement en dollars américains, vu l’importance du dollar dans le secteur. Récemment, l’attention se concentre sur l’IPC et les hausses de taux. Nous ne sommes pas encore entrés dans une phase massive de réduction du bilan, mais dans une période de hausses rapides de taux, dont la vitesse semble maintenant atteindre un point d’inflexion depuis un ou deux mois.
La liquidité ne prédit pas directement le fond du marché, mais elle constitue une condition nécessaire pour amorcer le prochain cycle haussier.
Suivre aussi la géopolitique, comme la guerre Russie-Ukraine. Les besoins en capitaux, les flux entrants/sortants et les volumes d’échanges en Russie et en Ukraine ont changé considérablement.
Dans certains pays en développement souffrant d’inflation galopante, la monnaie fiduciaire devient presque inutilisable, ce qui pousse à une adoption accrue de la crypto.
Marché crypto :
Les indicateurs du secteur permettent mieux de situer la zone et la période du creux ;
Observer le sentiment du marché, par exemple l’état général de développement de l’écosystème ;
Suivre les progrès des infrastructures et voir si des percées applicatives pourraient apparaître, attirant de nouveaux utilisateurs, trafic et capitaux.
Actuellement, le marché est globalement entré dans une zone de creux. Macroscopiquement, le pic de la remontée rapide des taux par la Fed semble atteint : la cadence ralentira, puis maintiendra un niveau élevé. Du côté crypto, les événements à risque sont largement absorbés. Bien que l’affaire FTX ait causé une baisse, l’amplitude et la profondeur du repli n’ont pas été exceptionnelles. Désormais, la corrélation entre le marché crypto et les marchés macro diminue : le marché est surtout influencé par les liquidités internes, celles propres à notre écosystème.
L’année prochaine, beaucoup craignent la halving du Litecoin, programmée en août. Toutefois, le cycle pourrait démarrer environ six mois plus tôt, provoquant peut-être un léger rebond localisé.
Todd : J’observe à la fois les cycles courts et longs.
Cycle court : correspond aux rythmes propres à notre secteur. La halving du Bitcoin tous les quatre ans, celle du Litecoin, ou encore l’inflation d’Ethereum.
Cycle long : il est très difficile de prédire quand la baisse des taux commencera. Même la Fed ne sait pas exactement jusqu’où aller. Elle peut tout au plus indiquer vaguement sa trajectoire un trimestre à l’avance. Mais le passage effectif de la hausse à la baisse des taux reste imprévisible.
Notre stratégie d’investissement consiste donc à privilégier les signaux de droite plutôt que de parier sur des signaux de gauche. Personne ne connaît le point d’inversion précis des taux. Nous préférons renoncer à attraper le fond absolu pour saisir les opportunités de droite, une fois que la fin des hausses sera clairement confirmée. Nous ne cherchons pas à capter la différence entre le creux absolu et le deuxième palier.
Le grand cycle est une condition préalable au prochain marché haussier, mais la condition ultérieure dépend du petit cycle. La période baissière permet justement d’améliorer les infrastructures. Le prochain marché haussier crypto interviendra quand le grand cycle et le petit cycle seront alignés, et qu’apparaîtront de grandes applications à grande échelle.
Joy : Promouvoir des actifs quand le bêta du secteur est négatif est inutile : quelle que soit la recommandation, tout perd de la valeur pendant la chute générale.
Je pense qu’il existe un triangle impossible : IPC, politique monétaire et récession. À ce jour, le marché anticipe surtout l’évolution de l’IPC. Les réactions récentes aux données publiées montrent que la récession n’est pas encore intégrée aux prix.
L’ordre d’influence entre ces trois indicateurs est le suivant : contrôler l’IPC sous 2 % est prioritaire. La Fed tente de maîtriser les anticipations pour stabiliser la situation. Une baisse inattendue de l’IPC affecte directement la position de la Fed entre faucon et colombe. Une chute marquée de l’IPC fixerait le plafond des taux, puis la date de pivot et celle du relâchement monétaire.
Le sommet des taux devrait être atteint au deuxième trimestre 2023, et les baisses débuter vers décembre 2023. Ces indications figurent dans le « dot plot » de la Fed. Selon les anticipations du CME, le taux final serait autour de 5,25 % à 5 %. Mais le marché ne rebondit pas au moment du relâchement, il anticipe généralement le creux de six mois environ.
C’est pareil pour le PIB : une forte reprise devrait se produire au Q2 2023, avec un pic d’EPS attendu à ce moment-là. L’attente de relâchement est placée à décembre 2023, mais elle dépendra de l’évolution de l’IPC. Ce dernier influence la vitesse du relâchement et le cycle monétaire, qui à son tour affecte la sévérité de la récession. Une politique trop restrictive accélère la récession, freine la consommation, ce qui impacte l’EPS.
Pourquoi le point culminant des taux de la Fed est-il si crucial ?
Parce que la médiane du PER du S&P 500 est égale à 1/(r-r0). Plus r est élevé, plus le PER est bas. Partout ailleurs dans le monde, la médiane du PER est d’environ 10, mais après un rebond, celui du S&P 500 approche 20, alors qu’il devrait normalement être entre 13 et 14. Ainsi, pour revenir à des niveaux raisonnables, une correction vers 18 800 (S&P) ou 3 500 (Nasdaq) semble plausible. Car la récession n’est pas encore intégrée aux prix, seule l’anticipation de l’IPC l’est.
Je nuance deux points du rapport Huobi. Les indicateurs endogènes crypto sont pertinents. Premièrement, le MVRV (Market Value to Realized Value), indicateur de bulle, mesure la capitalisation divisée par la capitalisation réalisée. Cela revient à diviser l’offre totale par le prix. Si le ratio est égal à 1, c’est équilibré. Inférieur à 1, c’est un signal d’achat. Or, il est actuellement inférieur à 1.
Un autre indicateur pertinent : le prix de réalisation et les jours d’accumulation. Comme les bandes de Bollinger, il possède un seuil haut et bas. Chaque fois qu’il touche le bas, un creux de marché n’est pas loin. Il a correctement prédit trois cycles. Basé sur le coût après rotation des positions, il est comparable à l’indicateur « nombre d’investisseurs bénéficiaires » sur Wind pour le A-share. Chaque fois qu’il touche le bas, cela signifie que personne ne gagne plus d’argent sur le marché. Sans cygne noir, un creux théorique devrait suivre.
Le BTC et Ethereum sont comme l’or et les obligations d’État, les stablecoins comme les réserves de change ou passifs centraux, les y-token et s-token comme les passifs bancaires, et les LP-token comme les dettes d’entreprise. Ce bilan se reconstruira de la même manière au prochain cycle. Toute la TVL, la FTV, toutes les activités chaîne trouvent place dans ce bilan. Son indicateur le plus observable est la TVL des stablecoins. Quand celle-ci augmente significativement — sur L1, L2 ou L3 — cela signale l’émergence d’un nouveau thème. Cette méthode de suivi est plus simple et efficace que de traquer chaque projet ou tendance sectorielle.
Bowen : Notre dilemme actuel n’est pas tant de savoir quoi acheter en crypto, mais plutôt d’opter pour le risque ou la liquidité. Tous les trades oscillent entre bullish et bearish. Beaucoup choisissent actuellement la liquidité, pour préserver leur pouvoir d’achat. Tout le monde sait que les taux atteindront un sommet au Q2 2023. Si la Fed monte à 4,5 %, DeFi deviendra très compliqué. Si le rendement réel hors incitation token est inférieur à 4,5 %, personne ne voudra assumer le risque contractuel, utiliser l’effet de levier ou chercher à gagner.
On verra alors un fort recul des liquidités LP dans les pools stables de Compound ou Curve, entraînant une baisse drastique des stablecoins sur les L1. En 2023, les indicateurs d’activité chaîne seront très faibles : peu d’adresses actives, faibles frais de gaz. Pour anticiper le prochain marché haussier, outre l’indicateur des stablecoins, je surveillerai aussi les frais de gaz, notamment la moyenne croissante sur chaque chaîne EVM.
Ray : À court terme, DeFi va souffrir. Les projets non leaders verront leur liquidité diminuer. Les market makers spécialisés commencent à retirer leurs liquidités des DEX. Le volume global des échanges baisse, et les liquidités s’évacuent.
À long terme, la finance décentralisée n’en est qu’à ses débuts. Par exemple, les livres d’ordres (order books) sont encore très primitifs. De nouvelles architectures apparaissent progressivement.
TechFlow : Avec l’évolution de la conjoncture macro, la géographie du marché crypto a changé. Les États-Unis dominaient le récit mais ont été durement touchés, Singapour profite de la situation, Hong Kong se relance, les marchés émergents d’Asie du Sud-Est s’activent… Partagez vos observations sur les marchés régionaux ou vos perspectives sur l’évolution géographique future. Quelle région voyez-vous comme prometteuse pour le développement du marché crypto ?
Flora : Cette année, le nombre d’utilisateurs de crypto a atteint 320 millions, soit 4,3 % de la population mondiale. L’Asie représente 40 % de ces utilisateurs. En analysant le trafic des exchanges centralisés, les pays les plus présents sont les États-Unis, la Corée du Sud, la Russie, la Turquie et le Japon.
Les États-Unis affichent un haut niveau d’utilisateurs, d’applications et de participation institutionnelle ;
La Russie voit une augmentation notable de ses utilisateurs et volumes d’échanges, principalement à cause de la guerre Russie-Ukraine ;
La Turquie subit aussi les effets de la situation au Moyen-Orient et de son inflation intérieure.
Le Japon a publié très tôt des politiques de régulation crypto. Son écosystème est distinct, centré sur les utilisateurs âgés — l’âge médian est d’environ 45 ans, contrairement à la majorité jeune (générations 80, 90, 00) ailleurs.
Son fonctionnement diffère aussi : les exchanges et médias sont très contrôlés. Le listing d’un projet exige un processus long, complexe et lent, limitant fortement le nombre de projets listés.
Pourtant, de nombreux projets japonais existent, principalement développés hors ligne. En effet, la loi japonaise interdit de créer une communauté locale sans enregistrement officiel. Sans passer par ce processus complexe, aucune opération en ligne n’est possible.
Les utilisateurs japonais ignoraient même l’effondrement de Luna, car il n’existe pas de médias crypto spécialisés là-bas. L’information est très fermée. C’est un marché de niche, mais justement, cette particularité lui offre des opportunités uniques.
Dernièrement, l’analyse des recherches mondiales sur les mots-clés BTC, DeFi, Crypto et NFT montre que NFT couvre une zone géographique bien plus étendue, prouvant un fort effet de décloisonnement. Ses utilisateurs sont concentrés en Amérique du Nord, Asie et Europe. En Afrique, le développement est plus lent, avec une attention plus forte portée aux infrastructures comme BTC et DeFi.
Nous avons mené des analyses spécifiques par région et pays. Ceux qui sont intéressés peuvent lire le rapport annuel de HuobiResearch.
Todd : Nous ignorons combien de temps les taux élevés persisteront ni quand l’inflation sera stabilisée sous 2 %. Dans cette incertitude, les équipes aux ressources limitées devraient choisir des zones à faible coût, comme la Thaïlande, pour mieux traverser l’hiver.
Joy : À l’avenir, Hong Kong occupera une place majeure dans le marché crypto, voire surpassera Singapour. Singapour donne l’impression d’être ouvert, mais en réalité, il veut l’argent du secteur sans vouloir le secteur lui-même.
Singapour pose plusieurs problèmes :
Absence de marché financier structuré et hiérarchisé ;
Pas de marché de détail (retail market) ;
La bourse de Singapour (SGX) compte seulement 8 entreprises cotées, qui se refinancent par émission d’obligations, non par valorisation prospective (flux futurs actualisés avec haut PER).
Hong Kong dispose d’un marché de détail. Certes, ces dernières années, des tensions politiques et des influences extérieures ont affaibli son marché des capitaux. Mais je pense qu’il est actuellement à un creux cyclique. De plus, les régulateurs de Hong Kong, notamment ceux du Cyberport, comprennent profondément le marché crypto. Leur réglementation vise vraiment à attirer l’industrie.
Installer un family office à Singapour comporte des risques : la crypto n’entre pas dans les catégories exonérées d’impôt. Lors de l’ouverture d’un compte en USD ou SGD, on cache souvent involontairement son expérience dans la crypto. Puis, au bout de 3 ou 5 ans, lors de la demande de PR, on doit choisir : avouer la falsification ou payer 40 % (ou plus) d’impôts pour obtenir le statut.
En Chine continentale, l’espace pour Web3 est limité. L’expatriation est préférable. Je recommande l’Asie du Sud-Est, comme Kuala Lumpur ou Chiang Mai.
De Kuala Lumpur à Singapour, une heure de route. Le coût de vie est environ cinq fois moindre. Kuala Lumpur regorge d’étudiants, dont beaucoup parlent chinois. Si vous êtes une bourse ou un portefeuille, vous trouverez facilement une équipe terrain. Très influencés par Web3, ils utilisent Facebook comme principal outil de communication.
Chiang Mai possède une culture NFT forte. En matière de création NFT native, d’édition, de culture communautaire et d’activisme, voire de groupes créatifs AIGC, elle détient un avantage, favorisé par un climat et une culture ouverts.
L’Europe est trop passive. Son rôle futur restera probablement similaire. Les États-Unis évoluent vers une régulation stricte : récemment, la CFTC a déclaré que seul le BTC pouvait être traité comme une matière première, tandis que la SEC a décidé de classer l’ETH comme un titre. À mon avis, la plupart des jetons PoS incluant une fonction de capture de valeur seront régulés par la SEC. Les États-Unis deviendront un marché fortement régulé. L’inconvénient : tension avec la culture native crypto. L’avantage : possibilité d’attirer davantage de capitaux.
Bowen : L’Amérique du Sud est fascinante. Le Mexique a un taux de natalité élevé et est proche des États-Unis. Dans un supermarché, j’ai vu qu’on pouvait payer en BTC, ETH et Solana. J’ai demandé pourquoi Solana : réponse, « transfert rapide, confirmation instantanée ».
Beaucoup d’entrepreneurs américains partent maintenant au Canada ou à Lisbonne. Aucun État souverain sur la monnaie ne relâchera sa réglementation fiscale. Hong Kong et Singapour sont comme deux frères rivaux, alternant domination. À terme, ils évolueront vers des modèles similaires.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
