Les VC sont-ils vraiment un poison pour la Web3 ?
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Les VC sont-ils vraiment un poison pour la Web3 ?
Nous avons besoin que les gens s'efforcent de faire évoluer le Web3 vers plus de décentralisation et d'égalité, et se battent pour cela.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : cantino.eth
Traduction : TechFlow
Les NFT ont toujours cherché le financement des fonds de capital-risque.
Apes a récemment été valorisé à 4 milliards de dollars, tandis que Doodles et Proof approchent tous deux la capitalisation d'une licorne.
Grâce au soutien de leurs premiers utilisateurs, ces projets mentionnés ont initialement été autofinancés.
Mais que signifie-t-il lorsqu’un projet dépasse la communauté pour rechercher des investisseurs en capital-risque afin de croître ?
Tout d’abord, abandonnons l’état d’esprit du « nous contre eux ».
Nous savons tous que tous les VC ne sont pas mauvais ; ils aident souvent les développeurs à atteindre leurs objectifs produits.
Mais nous comprenons aussi pourquoi beaucoup affirment que les VC sont mauvais : c’est un avertissement destiné à éviter de retomber dans les travers du Web2.
Les VC ne sont pas parfaits. Toutefois, le Web3 est en train d’améliorer ce modèle.
En réalité, l'investissement en capital-risque représente en soi une forme de décentralisation, permettant à des dizaines, voire des centaines d'investisseurs, de posséder une petite entreprise.
Le Web3 permet aux artistes et entreprises de grandir, rendant ainsi chacun éligible à devenir, d’une certaine manière, un capital-risqueur.
Mais il existe une différence cruciale.
En accumulant des jetons, vous n’obtenez pas de participation au capital du projet.
Cependant, vous pouvez toujours réaliser des bénéfices — sur une période potentiellement plus courte.
Contrairement aux autres sociétés de capital-risque qui attendent 5 à 10 ans avant une sortie ou une introduction en bourse, vous pouvez sortir dès qu’il y a de la liquidité.
Il est important de noter : les porteurs de projet ne vous doivent aucune liquidité.
La bonne nouvelle est que le Web3 favorise fondamentalement la décentralisation.
Des projets comme Nouns ou des créateurs indépendants comme XCOPY mobilisent des fonds communautaires, et BAYC disposait déjà d’une trésorerie à neuf chiffres avant d’accepter des fonds de capital-risque.
Comparé au Web2, nous progressons — et nous ne devrions pas dénigrer cette innovation.
En général, le Web3 est open source, du code jusqu’aux activités sur la blockchain, son ouverture et son interopérabilité posent les bases de la décentralisation.
Comparé au Web2, c’est une avancée majeure.
Les VC possèdent rarement le code ; cette technologie appartient fondamentalement au peuple.
La décentralisation permet également de nouvelles formes de défense.
Puisque de nombreux projets peuvent être « forkés » (copier leur code source de base), si le projet initial trahit la communauté, les participants peuvent simplement choisir de suivre un dérivé aligné sur leurs valeurs.
Abordons maintenant les inconvénients des VC dans le Web3.
En bref, 9 projets sur 10 soutenus par des VC échouent.
C’est un problème, mais c’est aussi une solution.
Oui, le capital-risque est une catégorie d’investissement risqué — mais il a sa place dans l’écosystème.
Certaines startups ont particulièrement besoin d’importants apports de liquidités pour avoir une chance de se développer, bien supérieurs aux montants qu’elles pourraient lever auprès de leur communauté.
Par exemple, des infrastructures comme Alchemy ou Pinata conviennent bien à un financement mixte ou entièrement assuré par des VC ; tout ne doit pas nécessairement être financé par la communauté.
Venons-en maintenant au cœur du problème : lorsque les projets rassemblent les utilisateurs autour de promesses spéculatives pour maintenir une forte valorisation, puis bouleversent soudainement les mécanismes d’incitation initiaux en levant de gros fonds via des capitaux-risqueurs, cela crée une dissonance.
Quand un tel projet vedette accepte des fonds extérieurs, vous pouvez être sûr que ses investisseurs attendent un retour sur investissement.
- KPI avant les VC : sentiment des utilisateurs, engagement communautaire, prix plancher
- KPI après les VC : revenus, valorisation, utilisateurs quotidiens
La structure d’incitation commence alors à se fissurer.
Mais ce n’est pas tout noir.
Après avoir reçu un investissement, les projets feront de leur mieux pour satisfaire à la fois les collectionneurs et les investisseurs, même s'ils ne réussissent pas pleinement sur les deux tableaux.
À long terme, cependant, si les avantages liés à l’expansion grâce au capital-risque se concrétisent et attirent des millions d’utilisateurs, les collectionneurs patients tireront d’immenses bénéfices.
Oui, même si la liquidité de vos jetons diminue, croyez-vous encore que le projet peut devenir l'une des plus grandes entreprises de jeux et de divertissement de notre génération ?
Si oui, alors peut-être que les projets annonçant un équilibre entre les retours pour collectionneurs et investisseurs représentent le plus grand « alpha ».
Avertissement : certains fonds de capital-risque ont levé des sommes colossales, adoptant ainsi une stratégie de placement massive.
Les startups croissent trop vite, sont surestimées, et de nombreux projets échouent à cause d’incitations non alignées.
Il est acceptable d’être sceptique ; le capital-risque est un secteur compétitif, comme tout autre, et parfois, cela devient laid.
Mais prétendre que le capital-risque n’a aucune place dans le Web3, ou que ses incitations sont fondamentalement incompatibles avec le Web3, revient à ne laisser aucune place aux innovateurs qui ont besoin de capitaux institutionnels pour accéder véritablement au grand public.
Alors, qui possède vraiment le Web3 ?
- Les développeurs ;
- Les mineurs ;
- Les startups ;
- Les investisseurs ;
- Les utilisateurs ;
En bref, tout le monde.
Mais désormais, l’essentiel est de bien répartir la propriété ; nous avons besoin que les gens s’efforcent activement de faire évoluer le Web3 vers davantage de décentralisation et d’égalité, et se battent pour cela.
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