Analyse complet de Sudoswap : l'Uniswap du marché NFT, un jeton annoncé en toute transparence
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Analyse complet de Sudoswap : l'Uniswap du marché NFT, un jeton annoncé en toute transparence
S'il y a quelque chose à faire demain, autant commencer dès maintenant.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesS'il y a quelque chose à faire demain, mieux vaut commencer dès maintenant.
— Franklin
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Quelles nouvelles manières d’interagir verront-elles le jour ?
Après un pic d'enthousiasme l'année dernière, le marché des NFT entre désormais dans une phase de calme. Bien que quelques bons projets émergent ponctuellement, l'environnement général du marché n'est plus celui d'avant. Du point de vue des données, la contraction la plus visible se traduit ainsi : le nombre de détenteurs de NFT augmente, mais les volumes d'échanges baissent continuellement. Selon les analyses de marché fournies par NFTgo, le volume actuel des transactions NFT est inférieur à la moitié de ce qu'il était en janvier dernier.
D'une part, trop de NFT n'ont pas de valeur intrinsèque ; lorsque la vague retombe, certains se retrouvent coincés avec des actifs invendables. D'autre part, au niveau fondamental du mécanisme d’échange, le marché NFT fait face à un problème majeur :
Un manque de liquidité.
Les NFT sont cotés individuellement, chacun étant unique. Cela conduit à des écarts importants entre les prix plancher (offres) et les prix demandés sur des plateformes comme Opensea, rendant difficile un appariement rapide. Si vous souhaitez vendre rapidement un NFT, en raison du faible volume d’échanges, vous devrez peut-être accepter un écart de prix important (appelé « slippage » en DeFi).
Si vous conservez vos NFT sans les vendre, contrairement aux actifs DeFi, vous ne tirez aucun bénéfice : dans DeFi, vous pouvez regrouper vos actifs inactifs dans des pools LP ou les staker pour générer des revenus via le minage de liquidité. Face au manque de liquidité, certains protocoles explorent actuellement le prêt de NFT (NFT-Fi), mais cela suppose toujours de ne pas vendre le NFT.
Existe-t-il donc une solution pour améliorer la liquidité des échanges NFT eux-mêmes ?
Le marché a déjà commencé à apporter une réponse. Le récent protocole très populaire, sudoswap, propose une solution en utilisant un marché automatisé (AMM) similaire à Uniswap afin de créer un marché NFT décentralisé, résolvant ainsi le problème du manque de liquidité.
Jeton : SUDO (non encore publié)
Qu’est-ce que sudoswap ?
Uniswap du marché NFT
Peu remarquent peut-être l'allusion implicite dans le nom « sudoswap » :
Le terme "sudo" provient en réalité d'une commande système Linux qui accorde des droits d'administrateur élevé, permettant d'exécuter des commandes interdites aux utilisateurs ordinaires.
Sur un marché NFT où la liquidité est faible, un utilisateur ordinaire peut être incapable de conclure une transaction en raison d’un manque de profondeur ou d’un écart de prix excessif. Par analogie informatique, les utilisateurs ont besoin d’une commande “sudo -swap” pour exécuter plus facilement une transaction NFT.
C’est peut-être là l’origine du sens de sudoswap. Dès avril de cette année, sudoswap avait lancé une plateforme de gré à gré (OTC) pour les NFT.
Vous pouvez toujours accéder à cette plateforme via le site officiel de sudoswap. Son fonctionnement est très simple : si vous possédez un NFT et souhaitez l’échanger contre un jeton spécifique, vous pouvez lancer une demande sur cette plateforme, en définissant la durée de la transaction et les personnes autorisées à acheter votre NFT.
La plateforme prend en charge les échanges combinés de jetons standards ERC20, ERC721 et ERC1155, sans frais de transaction ni royalties. Grâce à ses caractéristiques de peer-to-peer, flexibilité dans le choix des jetons et coûts réduits, elle se distingue des plateformes centralisées comme Opensea, créant ainsi un petit marché OTC NFT efficace et élégant.
En juillet dernier, sudoswap a conçu un mécanisme AMM, donnant naissance à la version actuelle de sudoswap. En termes simples, son principe est extrêmement proche d'Uniswap V3 : il permet aux utilisateurs de spécifier une fourchette de prix et une amplitude de variation de prix pour fournir de la liquidité (faire du market-making) pour un certain type de NFT. Lorsqu'une transaction NFT est réalisée, l'utilisateur reçoit un jeton correspondant en récompense pour avoir fourni de la liquidité, tandis que le prix du NFT s'ajuste automatiquement selon l'offre et la demande.
Pour mieux comprendre ces principes, examinons concrètement l'expérience utilisateur de sudoswap.
Acheter un NFT
L’achat d’un NFT sur sudoswap ne diffère guère de celui sur Opensea. Prenons l'exemple d’Azuki ci-dessous : en entrant dans la page de collection NFT, on voit tous les NFT actuellement disponibles sur le marché. Floor Price indique le prix plancher affiché, Best Offer correspond au meilleur prix offert.
Vous pouvez ajouter directement au panier autant de NFT que vous souhaitez acheter. La transaction se fait alors immédiatement au prix plancher (figure de gauche). Même si l’utilisateur ne perçoit aucune différence, cet achat direct signifie en réalité qu’il a acquis un NFT depuis un pool de liquidité Azuki, et que le prix suit une courbe mathématique prédéfinie (expliquée plus bas). Si vous trouvez le prix élevé, vous pouvez aussi proposer une offre personnalisée (make offer, figure de droite), en fixant le montant souhaité, la quantité, et même une décroissance progressive du prix unitaire lors de l’achat de plusieurs NFT, puis attendre qu’un vendeur compatible apparaisse.
Vendre un NFT
De manière similaire, sur sudoswap, deux méthodes permettent de vendre un NFT : vente rapide (Sell) ou mise en vente (List). Vendre signifie que vous pouvez introduire un NFT détenu (par exemple Zorb sur la figure de gauche) dans un pool de liquidité ETH, où le prix suit une courbe mathématique, et la transaction peut être effectuée rapidement.
Si le prix actuel ne correspond pas à vos attentes, vous pouvez aussi créer une offre de vente (figure de droite), en définissant votre prix idéal et une augmentation progressive du prix unitaire pour plusieurs NFT, puis attendre un acheteur compatible.
Fournir un pool de liquidité NFT
Durant les processus d’achat et de vente mentionnés précédemment, le fait d’acheter/vendre dans un pool de liquidité révèle justement le mécanisme central de sudoswap : utiliser un AMM (market-making automatisé) pour fournir de la liquidité.
Sur Opensea, toutes les transactions NFT se font via un carnet d’ordres : acheteurs et vendeurs publient des ordres, et Opensea gère leur mise en relation. Sur sudoswap, la situation change, tout comme DeFi s’oppose à CeFi :
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Vous pouvez fournir des NFT pour constituer un pool de liquidité NFT. Quand un acheteur achète un NFT dans ce pool, vous recevez de l’ETH (sudoswap ne prend actuellement en charge que l’ETH). Vous faites alors du market-making côté vendeur.
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Vous pouvez fournir de l’ETH pour créer un pool de liquidité ETH. Quand un vendeur vend un NFT dans ce pool, vous recevez le NFT. Vous faites alors du market-making côté acheteur.
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Vous pouvez également fournir à la fois des NFT et de l’ETH pour créer un pool bilatéral, et percevoir les frais de transaction lors des échanges.
Ce fonctionnement rappelle les pools LP en DeFi : les utilisateurs fournissent des actifs, chaque pool étant contrôlé par un contrat intelligent. Mais la différence réside dans la possibilité de définir soi-même la fourchette de prix des NFT pour fournir de la liquidité, similaire aux positions personnalisées d'Uniswap V3. En outre, contrairement au DeFi, aucun jeton LP n’est distribué lors de la création d’un nouveau pool. Chaque pool de liquidité sur sudoswap dispose d’un contrat unique, sans nécessiter de jeton LP supplémentaire pour suivre la propriété des actifs déposés.
Par ailleurs, concernant le prix des NFT, sudoswap utilise un mécanisme de courbe de bonding pour générer de manière rationnelle le prix de transaction, divisé principalement en trois types de courbes, illustrées ci-dessous.
Ce mécanisme répond à la nature complexe des transactions NFT influencées par le temps, le contrepartie, le marché et la profondeur. La courbe de bonding intègre ces facteurs dans un algorithme décentralisé fonctionnant sur la blockchain, coordonnant ainsi les parties prenantes.
Son effet le plus direct est l'impact du nombre de NFT sur le prix (en ETH) : moins il y a de NFT disponibles, plus le prix augmente, et inversement.
Prenons l’exemple ci-dessus : supposons que vous possédiez 5 NFT et que vous créiez un pool de vente. Vous pouvez fixer un prix initial de 0,05, puis, en raison de l’offre et de la demande, après avoir vendu un NFT, il en reste 4 dans le pool, et le prix du prochain NFT augmentera théoriquement.
Cette hausse est contrôlée par la courbe de bonding. Vous pouvez choisir une hausse linéaire ou proportionnelle. Dans le premier cas, chaque vente augmente le prix de 0,05 (vous pouvez définir l’incrément), dans le second, chaque vente augmente le prix de 50 %.
Déposer des actifs NFT + définir le prix/règles de vente : un pool de vente NFT est ainsi constitué. Vous pouvez appliquer la même méthode pour déposer de l’ETH et créer un pool d’achat, ou faire du market-making des deux côtés. Pour des raisons de concision, nous n’approfondirons pas davantage ici.
Globalement, grâce au mécanisme AMM et à la régulation des prix par la courbe de bonding, sudoswap forme une plateforme d’échange NFT décentralisée. Comparé à Opensea, ses frais de transaction sont plus bas (0,5 %), sans royalties ; en revanche, les frais de 2,5 % et royalties de 7,5 % d'Opensea augmentent le coût des transactions. En outre, son architecture entièrement sur chaîne et contrôlée par contrat intelligent est plus alignée avec l’esprit Crypto-Native.
En tant que nouvelle plateforme, l’efficacité réelle de ces avantages doit être confirmée par des données.
Performance des données de sudoswap
La situation actuelle des données de sudoswap peut se résumer en une phrase : volume absolu faible, mais croissance importante.
Selon les données Dune fournies par l’équipe officielle, le nombre total d'utilisateurs atteint environ 5 000 au moment de la publication, avec un pic journalier d’environ 1 000 utilisateurs. Mais un fait indéniable est que la croissance des nouveaux utilisateurs est rapide. Il y a un mois à la même période, le nombre d’utilisateurs quotidiens de sudoswap était d’environ 40, soit une multiplication par 25 aujourd’hui.
La fréquence des transactions NFT croît simultanément. Actuellement, le volume quotidien tourne autour de 2 000, avec environ 3 500 NFT échangés. Comparé à la même période du mois précédent, où le volume n’avait pas encore franchi la centaine, la croissance reste impressionnante.
D’après les informations publiques, nous n’avons trouvé aucune campagne marketing telle que le « mining » par transaction. En excluant toute manipulation artificielle, la croissance organique de l’acquisition et de l’activité suggère que sa conception AMM et ses frais réduits répondent à un besoin réel du marché : frais élevés et faible liquidité dans les échanges NFT, les utilisateurs en ont assez.
À titre de comparaison, le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens d'Opensea dépasse le chiffre de dizaines de milliers. Bien que l'échelle actuelle de sudoswap soit négligeable face à celle d'Opensea, à long terme, avec un développement marketing accru et l'attente du lancement du jeton sudo, ses indicateurs d’acquisition et d’activité devraient continuer de croître.
Équipe et modèle économique
Le fondateur suggère le jeton sudo et un airdrop à venir
sudoswap a été développé par une équipe anonyme dont les trois membres sont identifiables sur Twitter. D’après leurs profils, ils ont déjà travaillé sur d’autres protocoles NFT et DeFi.
Le fondateur principal, 0xmons, a lancé auparavant un projet NFT homonyme dont le prix plancher sur Opensea atteint désormais 20 ETH. Le blogueur Twitter @OlimpioCrypto a approfondi l’enquête et découvert que le jeton XMON de ce projet a augmenté de 600 % au cours du dernier mois.
Cette hausse de XMON semble liée à l’anticipation d’un airdrop du jeton sudo.
Dans le blog officiel de sudoswap, il est indiqué que sudo sera le jeton de gouvernance de sudoswap, doté de droits non transférables et de droit de vote. Plus important encore, les détails de distribution de sudo seront communiqués ultérieurement aux détenteurs de XMON. On peut y voir une suggestion implicite. Toutefois, compte tenu de la hausse du prix de XMON et des NFT associés, le coût pour espérer un airdrop augmente.
Mais une chose est sûre : un jeton sera publié par sudoswap à l’avenir.
Un autre indicateur positif explicite : le 23 juillet, Scott, responsable produit NFT chez Uniswap, a annoncé publiquement sur Twitter qu’Uniswap intégrerait sudoswap pour les échanges NFT. Avec un mécanisme AMM similaire, une vision commune de la décentralisation et des pools de liquidité, cette collaboration paraît naturelle et renforce le potentiel de développement de sudoswap.
L’avenir de sudoswap
Combinaison avec les NFT de jeu : le meilleur choix
Face au problème de liquidité insuffisante des NFT, sudoswap propose un remède via les mécanismes AMM et courbe de bonding. Cette solution est opérationnellement viable et porte un potentiel narratif fort en combinant deux éléments existants (DeFi + NFT) pour libérer la liquidité. Mais certains problèmes fondamentaux restent difficiles à résoudre :
Certains NFT n’ont pas de liquidité intrinsèque, voire n’en ont pas vraiment besoin.
Concernant les petits avatars et œuvres numériques basés sur ERC721, chacun est unique et différent. Étant dans le domaine culturel et artistique numérique, ces NFT ont naturellement des prix subjectifs, une faible liquidité et conviennent mieux à la collection, ce qui entraîne des coûts élevés d’échange et une faible fréquence de revente. Par analogie avec les antiquités ou tableaux dans le monde réel, une liquidité excessive irait à l’encontre de leur valeur propre.
Une comparaison imparfaite serait : à quoi ressemblerait l’échange d’une œuvre de Picasso comme on achète des légumes ?
Inversement, la conception de sudoswap visant à accroître la liquidité des NFT convient parfaitement à un autre type de NFT basé sur ERC1155 : les objets de jeu.
Leur particularité : chaque catégorie est unique, mais les exemplaires sont identiques. Le minerai de cuivre et le bois sont deux catégories différentes de NFT, mais si vous avez besoin de 10 minerais de cuivre et de 5 bois pour fabriquer une épée en cuivre, cela crée naturellement une demande de transaction : chaque unité est interchangeable, nécessitant des achats/ventes massifs, fréquents et rapides pour servir l’utilisation dans le jeu. Ici, la fourniture de liquidité par sudoswap joue un rôle essentiel : les vendeurs forment un pool de liquidité en minerai de cuivre, les acheteurs un pool en jeton de jeu, permettant des échanges rapides via AMM + courbe de bonding.
Encore mieux, si Uniswap intègre sudoswap, pourrait-on imaginer que tout jeu blockchain puisse intégrer sudoswap ? Dans un scénario d’échange d’objets, sans avoir à se connecter à Opensea, l’intégration de sudoswap permettrait aux joueurs d’échanger sans effort, améliorant considérablement l’expérience de jeu. Réciproquement, cela favoriserait aussi l’expansion de l’écosystème sudoswap.
Mais tout cela dépend de l’élargissement de la base des jeux blockchain. Seuls des jeux blockchain nombreux, durables, jouissants et sains généreront une demande d’échange d’objets. Jusque-là, le potentiel de la narration sur l’amélioration de la liquidité des NFT ne peut être pleinement réalisé.
En somme, les frais réduits et la nature décentralisée de sudoswap lui confèrent un certain attrait. Ses fonctionnalités sont presque complètes, son nombre d’utilisateurs commence à prendre forme, c’est donc un projet α à surveiller. Mais précisément parce que les NFT dominants ne sont pas naturellement liquides, sudoswap ne peut pas bien différencier le degré de rareté des NFT individuels, ni résoudre le problème de dispersion des pools LP (chaque propriétaire pense que son Bored Ape est rare et crée un pool séparé).
Toutefois, dans le monde web3, il faut anticiper et agir en premier. Attendre que tout soit clair et adapté, c’est souvent rater les opportunités. Le marché a besoin de nouvelles narrations, et les comprendre tôt est la clé pour augmenter ses chances de réussite.
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