LD CAPITAL, comment est-elle devenue la gagnante du marché haussier au cœur de la controverse ?
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LD CAPITAL, comment est-elle devenue la gagnante du marché haussier au cœur de la controverse ?
LD CAPITAL : Trajectoire de croissance et secrets derrière sa croissance fulgurante.
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« Regardez, la qualité graphique de BIG TIME est incroyable ! »
L’investisseur assis en face, parlant avec un accent du Hunan, montrait fièrement une vidéo de test tout en présentant le projet, visiblement enthousiaste. Son fonds aurait pu réaliser un retour sur investissement supérieur à cent fois grâce uniquement au jeu blockchain BIG TIME.
Cet investisseur est Yi Lihua, fondateur de LD CAPITAL.
Alors que LD CAPITAL a identifié de nombreux projets porteurs durant ce cycle haussier, Yi Lihua est redevenu « Monsieur Yi », comme on l’appelle désormais couramment.
« Incroyable », a commenté un investisseur traditionnel de Shanghai ayant côtoyé Yi Lihua, « il y a quelques années, Yi Lihua faisait encore du démarchage ; c’était juste un gamin sur les terrains de basket. Personne n’aurait imaginé qu’il deviendrait un grand ponte de la crypto. Puis on a entendu dire qu’il avait sombré pendant le marché baissier… Et voilà qu’il renaît de ses cendres. »
Du jeune paysan pauvre du Hunan au « grand ponte du VC » d’aujourd’hui, le parcours de Yi Lihua illustre parfaitement la révolution blockchain offerte par les opportunités de l’époque. Et avec lui s’est élevée LD CAPITAL, qu’il a fondée de ses propres mains.
Parti de seulement 500 000 dollars américains, sans aucun financement externe, LD CAPITAL a investi en quatre ans dans des centaines de projets, multipliant rapidement sa taille patrimoniale par plus d’un milliard de dollars. Pourtant, il a toujours été entouré de critiques et de controverses.
TechFlow a échangé avec le fondateur de LD CAPITAL ainsi qu’avec plusieurs de ses gestionnaires d’investissement, tentant de reconstituer la trajectoire de croissance de LD CAPITAL et les secrets derrière sa croissance fulgurante.
Débuts et épreuves
« Ma vie ne contient aucune eau, tu ne sais pas combien elle a été difficile. J’ai joué avec une mauvaise main jusqu’à aujourd’hui, mais intérieurement, je refuse cette injustice. »
En septembre 2018, en revenant à Loudi, dans la province du Hunan, pour faire un don à son ancienne école secondaire Xin Hua No.1 afin de créer un « Fonds d’aide à l’enseignement », Yi Lihua déclara ces mots.
« Je suis un enfant de la campagne, arrivé à rien. Depuis toujours, j’ai voulu fuir ce monde-là. Je suis venu étudier à Shanghai, j’ai commencé à entreprendre à l’université. Entre échecs et arnaques, puis mes premiers gains, puis l’investissement classique… Rien de tout cela n’était le monde que je cherchais. Ce n’est que lorsque la blockchain m’a donné une arme que ce désir s’est renforcé. »
Telle est l’esquisse de la première moitié de la vie de Yi Lihua.
Trois occasions ont changé sa vie à jamais.
En 2013, une municipalité lançait un appel à projets pour attirer des entreprises. Yi Lihua, informé de l’opportunité, contacta tous les chefs d’entreprise qu’il connaissait à Shanghai, sélectionna 60 personnes parmi 400, puis les assista dans le remplissage de dossiers de candidature longs de plus de 40 pages, couvrant technologie, équipe et modèle économique. Au final, 20 candidatures furent acceptées, et Yi Lihua empocha son premier million : 5 millions de yuans.
En 2015, découverte du bitcoin. Yi Lihua investit alors coté
Fin 2016, engouement autour des ICO. Il investit 100 000 yuans dans le tour de financement initial de Quantum Chain (Qtum), obtenant 100 000 Qtum. En mai, Qtum est listé, atteignant rapidement 100 yuans, puis jusqu’à 600 yuans en pointe, générant à Yi Lihua un rendement centuplé. Il participera ensuite à de nombreux autres financements, notamment Vechain et EOS, réalisant d’importants profits.
Grâce aux ICO, Yi Lihua obtint véritablement sa « première fortune ». En janvier 2018, poursuivant dans cette logique, il fonda officiellement Crypto Fund LD CAPITAL (Lede Ziben).
Dès son lancement, LD CAPITAL suscita aussitôt polémiques et controverses.
D’un côté, les disputes publiques de Yi Lihua avec d’autres pionniers de la crypto attiraient l’attention ; de l’autre,les investissements de LD CAPITAL étaient jugés excessivement agressifs et tapageurs.
Durant les dix premiers mois, LD CAPITAL investit dans plus de 80 projets.
GRE, Bitget, Bitgogo, Citex, Lbank, MEXC, BHEX, GGBTC, Coinsuper, BiLaxy... Le portefeuille de LD était rempli d’innombrables exchanges.
On raconte que Yi Lihua aurait eu l’opportunité d’investir très tôt dans Binance, mais, sur les conseils d’un ami, n’a pas fait de due diligence (DD) personnellement et a finalement refusé l’opportunité.
Peut-être poussé par le regret de cet échec ou par une conviction durable dans ce secteur,Yi Lihua conserva toujours une affinité particulière pour les exchanges.
Par ailleurs, LD CAPITAL continua dans la lignée du style d’investissement de Yi Lihua lors de la vague ICO : investir massivement dans de nombreux projets « domestiques ».
En 2018, lors d’un entretien avec Liancasou, Yi Lihua expliqua sa logique d’investissement : « Ne pas définir à l’avance les projets, regarder seulement leur vitesse d’évolution. » Il décrivit aussi le processus décisionnel de LD CAPITAL : « Les décisions sont prises très vite. Si l’équipe pense qu’un projet est bon, après discussion rapide, on investit immédiatement — une décision peut être prise en une journée. »
À l’époque, tant LD CAPITAL que Yi Lihua faisaient preuve d’une grande ostentation dans l’industrie.
Un exemple typique : un jour en 2018, Yi Lihua publia dans un groupe WeChat d’influenceurs un message annonçant que « LD CAPITAL investit stratégiquement dans Hai Chain ». Après avoir envoyé des enveloppes rouges, les journalistes blockchain et professionnels, jusque-là silencieux, se précipitèrent pour lui adresser leurs « félicitations ».
Décision rapide, nombreuses investitures, et comportement médiatique marqué : LD CAPITAL était omniprésent.
Mais cette brève prospérité factice fut vite balayée par le marché baissier. Quand la bulle des ICO éclata, de nombreux projets chutèrent immédiatement sous leur prix d’émission, certains fondateurs disparaissant même avec les fonds.
Les investisseurs furieux enquêtèrent sur les origines des « projets chiens chinois », et retrouvèrent fréquemment le nom de LD CAPITAL : « Encore LD CAPITAL partout ! Ils ont tout raflé ! »
Face aux critiques, Yi Lihua déclara se sentir compris, mais injustement accusé.
D’un côté, LD CAPITAL était perçu comme une « faux » qui moissonnait le marché ; de l’autre, Yi Lihua affirmait sur WeChat que LD CAPITAL avait perdu 600 millions de yuans en 2018.
« Je comprends parfaitement le regard du public : d’abord, la plupart ne connaissent pas les fondateurs, mais reconnaissent facilement quelques fonds. Quand un projet échoue, ils rejettent naturellement la faute sur les investisseurs. Ensuite, nos connaissances étaient limitées à l’époque, peu internationales,nos capacités d’investissement moyennes, mais nous étions extrêmement arrogants — inévitablement impopulaires. »
Perdant gloire et fortune, dans un contexte de marché désastreux, LD CAPITAL frôla la faillite. Réfléchissant profondément, Yi Lihua et son équipe firent quatre ajustements clés :
Premièrement, se concentrer strictement sur l’investissement, supprimer toutes activités non liées.
Deuxièmement, adopter un profil bas, et améliorer continuellement la compréhension de l’industrie et des secteurs.
Troisièmement, renforcer globalement les services post-investissement, afin de gagner reconnaissance et soutien des meilleurs projets.
Quatrièmement, malgré les échecs cuisants du marché baissier, garder foi en l’avenir de la blockchain.
Depuis, LD CAPITAL disparut progressivement des médias, attendant une renaissance.
Gagnant du marché haussier
En 2021, « LD Capital » disparut, remplacé par LD CAPITAL, qui commença à apparaître régulièrement dans les annonces de levées de fonds.
Le style d’investissement restait audacieux, mais avec quelques nuances.
Plus seulement des exchanges et des « projets locaux » : Flow, Mina, Assembly, Flare,CoinList... De nombreux projets internationaux de premier plan figuraient désormais dans le
Dans les domaines NFT et GameFi, le portefeuille de LD regorgeait de pépites : Illuvium et Bigtime, jeux AAA blockchain ; Render Network, réseau de rendu distribué ; Star Atlas, star du GameFi sur Solana ; Alien Worlds (TLM), lancé via IEO sur Binance...
Porté par l’engouement pour le GameFi, LD a obtenu un ratio de rendement exceptionnel.
Illuvium : rendement maximal de 63 609 % ; Star Atlas : 62 200 % ; Alien Worlds : 238 567 %...
Quelques investissements à haut rendement de LD dans le domaine du GameFi
Comment LD CAPITAL a-t-il réussi cette transformation, obtenant accès à des projets à fort alpha sur un marché primaire ultra-concurrentiel ?
Les points de vue de plusieurs gestionnaires d’investissement de LD CAPITAL peuvent aider à répondre.
1. Oser investir.
LD CAPITAL a maintenu son audace à miser, chanceusement, juste avant le début du marché haussier.
Le 12 mars 2020, après un krach historique, les marchés primaire et secondaire touchèrent le fond. La plupart des entrepreneurs et investisseurs choisirent de partir ou d’attendre. Mais LD CAPITAL, guidé par sa foi en la blockchain et une volonté farouche, opta pour un « ALL IN », intensifiant ses placements en capital-risque.
Selon un gestionnaire, l’intervalle court après le 12 mars fut une période dorée pour le marché primaire : peu de concurrence, donc plus facile d’entrer ; valorisations basses, de nombreux projets de qualité valaient seulement quelques dizaines de millions de dollars ; les entrepreneurs qui continuent en période de crise méritent davantage confiance.
Plus important encore, LD ose être le premier investisseur, indifférent à la participation d’autres VC.
« Nous sommes souvent le premier investisseur. Cela donne non seulement de l’argent, mais surtout confiance aux fondateurs. C’est un risque, mais nous pensons qu’il en vaut la peine », affirme Yi Lihua.
2. Services complets post-investissement.
LD CAPITAL utilise ses services post-investissement comme atout clé pour séduire les projets, mobilisant toute l’équipe pour offrir un accompagnement complet : conseil stratégique, conception de modèles économiques, relations avec les plateformes et capitaux, développement de marque, coopérations écosystémiques, recrutement technique, etc.
Par exemple, après avoir investi dans un protocole agrégateur d’échanges, LD a aidé le projet à obtenir des financements auprès de grands VC occidentaux, à organiser un IDO, à nouer des partenariats avec des KOL et communautés internationales, à collaborer avec d’autres projets DeFi, participant activement à son développement, sans vendre un seul token.
3. Talents et incitations.
Les hommes sont au cœur de tout investissement. Comment attirer de meilleurs gestionnaires ? Comment stimuler leur motivation ?
Étant financé par fonds propres, LD CAPITAL dispose d’un système d’incitation flexible : partager les montants d’investissement avec les gestionnaires, autorisant des participations personnelles allant jusqu’à 30 %, voire plus, avec une perspective de dépasser 50 % pour les responsables principaux.
Certains plaisantent ainsi : chez LD, on investit pour soi, et on emmène le patron avec soi.
En outre, les partenaires jouent un rôle crucial dans les investissements dans les projets d’élite, chacun apportant son réseau et ses compétences spécifiques. Des deals comme Illuvium ou Bigtime reposent largement sur les capacités individuelles des partenaires.
Contrairement à de nombreux VC qui ralentissent, LD compte parmi les plus actifs. Comme le dit le partenaire Lee XI : « Je n’ai pas dormi correctement depuis deux ans. »
Aujourd’hui, LD compte près de 40 employés, et continue de recruter activement.
4. Repartir à zéro.
Pourquoi LD CAPITAL a-t-il su capter les opportunités NFT et GameFi ?
Malheur aidant.
En 2020, après l’été DeFi, le secteur était en feu. Mais les meilleurs projets étaient concentrés en Occident. En tant qu’acteur asiatique, LD avait du mal à accéder aux leaders. Pour dire les choses franchement, LD voulait investir dans les meilleurs projets DeFi, mais n’y arrivait pas.
Il dut donc orienter ses recherches vers de nouveaux secteurs. Dès deux ans plus tôt, un partenaire de LD explorait déjà NFT et GameFi. Après discussions, LD décida de miser dessus. Leur raisonnement : ce sont des secteurs à fort potentiel de diffusion. Le DeFi attire beaucoup de TVL, mais concentre les bénéfices entre quelques mains. NFT et GameFi peuvent générer des masses d’utilisateurs. Toute opportunité réside dans les marchés à forte croissance. L’ère Web2.0 l’a déjà prouvé : ceux qui possèdent les utilisateurs possèdent l’avenir.
5. Internationalisation & Présence physique
LD CAPITAL a tôt compris que « dans la crypto, l’Ouest monte, l’Est descend ». La majorité des projets innovants sont aux États-Unis ou en Europe. « Sortir à l’international » devint incontournable.
Ainsi, LD lança des recrutements aux États-Unis et à Singapour, participa activement à des événements physiques pour repérer des projets.
La pandémie a bloqué les déplacements, privilégiant les échanges en ligne. Pourtant, les rencontres en personne créent plus facilement confiance et lien humain, rendant la présentation des projets plus directe.
Grâce à cette présence active sur le terrain, LD CAPITAL a investi dans de nombreux projets américains en phase précoce, dont beaucoup n’ont pas encore été révélés.
Présence de LD aux États-Unis
6. FOF et réseau de ressources
En septembre 2021, LD Capital annonça la création d’un fonds mère blockchain de 50 millions de dollars, destiné à investir dans les meilleurs fonds mondiaux.
Selon le site officiel, LD a déjà investi dans 1kx Capital, Kraken Ventures, Republic Fund, Shima Capital, BigTime Ecosystem Fund, DHVC, etc.
Yi Lihua explique que les investissements FOF ont deux objectifs : d’une part, nouer des amitiés mondiales, trouver de nouveaux partenaires et repérer des projets prometteurs ; d’autre part, enrichir les ressources pour les projets portfolio. Chaque fonds a ses forces, combinées elles peuvent mieux accompagner nos investissements. Le service post-investissement reste central.
D’un côté, des VC comme Shima ou Republic deviennent des sources de deals pour LD ; de l’autre, LD construit un réseau reliant les projets d’élite.
Par exemple, après avoir investi dans DAOMaker, LD a obtenu accès à de nombreux nouveaux deals.
Un projet AAA GameFi d’élite investi par LD a présenté à LD d’autres projets de haut niveau, comme Polemos, une guilde P2E qui vient d’annoncer une levée de 14 millions de dollars en seed round, menée par Framework Ventures et Delphi Digital, avec la participation de LD Capital.
S’il fallait ajouter un dernier point : persévérance et ténacité. Pour convaincre un projet, LD est prêt à « se mettre à genoux, aller plusieurs fois comme Liu Bei visita Zhuge Liang ».
Un fondateur a témoigné : après de multiples discussions et engagements de LD Capital, c’est finalement par « insistance et sincérité » que LD a obtenu de participer.
Conquérir le pouvoir de négociation
Sur le plan financier, LD Capital est assurément l’un des grands gagnants de ce cycle haussier, mais il reste loin des meilleurs fonds crypto.
Concernant les critères d’évaluation des VC
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