美股潮向（7 月 16 日）：蘋果創歷史新高，存儲股一夜蒸發 9%

撰文：潮向研究

蘋果傳出與阿里巴巴的 AI 合作已在中國完成監管備案，股價當天漲 4.01%創歷史新高，阿里巴巴同步上漲 4.8%。6 月 PPI 環比降 0.3%創六年最大跌幅，是本週第二天公佈低於預期的通脹數據，加上摩根士丹利和貝萊德的財報雙雙超預期，三大股指小幅收漲。存儲芯片板塊卻成為當日最大輸家，閃迪跌 8.12%，SK 海力士跌 9%，西部數據跌超 8.7%，美光跌 8%，市場對存儲超級週期的定價出現明顯分歧。

市場表現

標普 500 漲 0.38%，報 7572.40 點。道指漲 0.29%，報 52658.64 點。納指漲 0.62%，報 26269.23 點。

蘋果領漲道指，漲 4.01%創歷史新高，谷歌漲 3.17%，Meta 漲 3.07%，亞馬遜漲 3.02%，微軟漲 2.78%，英偉達盤中一度跌近 3%後收漲 0.33%，特斯拉是七巨頭中唯一下跌的，跌 0.43%。摩根士丹利股價創新高，貝萊德漲 6.6%。

存儲芯片股集體重挫，閃迪跌 8.12%，SK 海力士美股 ADR 跌 9%，西部數據跌超 8.7%，美光跌 8%，希捷跌 5.7%，半導體 ETF 跌 1.59%。

通信服務板塊漲幅最大達 2.78%，公用事業板塊跌近 1%領跌，能源板塊跌 0.77%，房地產板塊微漲 0.09%，銀行業和區域銀行 ETF 漲幅至多 1.18%，全球航空業 ETF 漲 1.30%，科技行業 ETF 跌 1.08%，全球科技股指數 ETF 跌 0.82%。

阿里巴巴漲 4.8%。PayPal 因收購傳聞暴漲 17.2%，Aehr Test Systems 漲 22%。SpaceX 連續第四個交易日下跌，盤中一度跌至 133 美元，跌破 135 美元的發行價。

WTI 原油漲 0.33%，報 79.60 美元/桶。布倫特原油漲 0.26%，報 84.95 美元/桶，原油已連漲三日創一個月新高。COMEX 黃金跌 0.42%，報 4044 美元/盎司。COMEX 白銀跌 2.83%，報 57.11 美元/盎司。比特幣盤中漲破 6.5 萬美元，較日低漲近 2%。

10 年期美債收益率報 4.55%，日內降約 4 個基點。2 年期美債收益率報 4.13%，日內降約 6 個基點，盤中較日高跳水約 10 個基點。美元指數轉跌，創近四周新低。

宏觀與前瞻

6 月 PPI 環比下降 0.3%，創六年來最大單月跌幅，同比漲幅 5.5%低於預期的 6.2%，核心 PPI 環比上漲 0.2%，同比漲幅 4.7%同樣低於預期的 5.1%。這是繼 CPI 之後連續第二天公佈的偏軟通脹數據，美聯儲本月加息 25 個基點的概率預期已降至 10.2%，一週前這個數字還是 31.0%。

沃什在國會聽證第二天延續謹慎立場，承認 CPI 和 PPI 數據有所改善，但強調單一通脹指標不能完美反映真實狀況，AI 推高芯片價格和外部衝突推高能源價格的邏輯本質不同。他還表示特朗普從未要求他做任何不當決策，特朗普當天也重申希望降息。

紐約聯儲主席威廉姆斯認為政策立場已處於有利位置，通脹大概率見頂；美聯儲理事庫克則相對偏鷹，稱若通脹不能持續回落，她已準備好採取行動。

摩根士丹利這一季營收和盈利都刷新歷史紀錄，核心動力來自股票交易臺，收入較去年同期猛增近七成。這份成績單和此前高盛、摩根大通的邏輯一致，二季度的市場劇烈波動反而成就了交易業務的歷史性表現。

存儲芯片板塊的暴跌和此前幾天的暴漲形成鮮明反差。兩天前 SK 海力士美股 ADR 還單日暴漲 27%，如今又跌回 9%，市場對存儲超級週期的信心似乎出現動搖。

有觀點認為，雲服務商和芯片廠商正討論用金融衍生品對沖存儲價格下跌風險，這和 ASML 財報傳遞的樂觀情緒形成微妙對立。ASML 二季度業績全面超預期並上調全年指引，管理層認為內存"見頂論"被有力反駁，但存儲股當天走勢似乎沒有買賬。

監管備案的完成消除了此前市場對國行版 AI 功能能否落地的擔憂，阿里巴巴的技術能力得到蘋果這類頂級客戶的驗證，"果鏈+AI"敘事正在成為科技巨頭新的定價邏輯之一。這個信號對其他果鏈供應商和國內 AI 應用公司同樣重要，蘋果的備案審批已經走通，意味著後續豆包、百度等同批獲批的手機端側 AI 功能，商業化路徑的監管不確定性也被同步移除，市場此前擔心的"審批瓶頸"這個變量正在從定價模型裡被移除。

SpaceX 連續四個交易日下跌並首次跌破發行價，反映出市場對 AI 基礎設施成本和回報的疑慮正從芯片股蔓延至更廣泛的 AI 基建概念股。

潮向視角

當天的市場走勢揭示了一個有意思的分化，通脹數據繼續降溫本該是普漲的理由，但資金明顯在做選擇，蘋果和阿里巴巴這類有具體業績驗證的標的受到追捧，存儲芯片這種此前靠預期驅動上漲的板塊則遭遇獲利了結。

市場正在從"講故事"階段切換到"要證據"階段，誰能拿出真實業績支撐，誰就能穿越通脹和加息預期的噪音。

存儲芯片股連續幾天的暴漲暴跌說明，同樣是 AI 敘事的一部分，硬件端的定價遠比金融服務端脆弱。沃什和庫克的表態釋放出微妙分歧，美聯儲內部對降息時點的共識還沒有真正形成。臺積電財報即將公佈，這將是驗證存儲和芯片這條主線的下一個具體節點，如果臺積電給出的 AI 相關營收指引依然強勁，當前存儲股的悲觀定價大概率會被證偽；如果指引出現哪怕輕微的保守化措辭，市場可能會認定這次的暴跌是提前反應，不是過度反應。