美股潮向（7 月 13 日）：地緣推高油價終結四周連跌，財報季拉開序幕

撰文；潮向研究

伊朗於上週五正式下令對霍爾木茲海峽實施全面禁航。商業航運監測顯示，該海峽過去 24 小時內僅有 11 艘船隻通過，通航量觸及歷史最低水平。布倫特原油全周累計漲 5.39%，終結四周連跌，錄得五個月來首次單週上漲。市場對地緣衝突的恐慌，在特朗普週五表態願意談判後明顯緩解。不過，週一亞市美股期貨仍小幅走低，市場正靜待本週密集的財報與數據進行方向定價。華爾街五大行將於週二同日放榜，美聯儲主席沃什也將首次赴國會作證，臺積電與 ASML 的業績將直接檢驗 AI 需求的真實成色。

市場表現

標普 500 漲 0.42%，報 7575.39 點，全周累計漲 1.23%，創一個多月新高。道指漲 0.29%，報 52637.01 點，全周累計跌 0.50%，五週來首次單週下跌。納指漲 0.29%，報 26281.607 點，全周累計漲 1.74%，連漲兩週，已收三連陽。

SK 海力士美股首秀表現亮眼，漲超 10%，創 IPO 以來新高。Meta 漲 6%，創 5 月 29 日以來新高，全周漲近 15%，發佈付費大模型後連漲兩日。英偉達領漲芯片巨頭，漲 4%。穩定幣第一股 Circle 漲 5%。

WTI 8 月原油期貨全周累計漲 3.96%，報 71.41 美元/桶。布倫特 9 月原油期貨全周累計漲 5.39%，報 76.01 美元/桶，盤中霍爾木茲關閉消息宣佈後一度漲超 3%。現貨黃金全周微跌 0.21%，報 4104.1 美元/盎司。比特幣一度升破 6.4 萬美元，創逾兩週新高；離岸人民幣盤中升破 6.78，為兩週多來首次。美元指數週五盤中短線轉跌。

十年期美債收益率全周升約 8 個基點至 4.56%，兩年期全周升約 7 個基點至 4.21%。

宏觀與前瞻

伊朗週五宣佈封閉霍爾木茲海峽，禁止所有船隻通行，直至美國停止干預。商業航運數據顯示，24 小時內僅 11 艘船舶通過，油輪和貨船均大幅回落。美軍中央司令部隨後聲明，海峽對依法通行船隻保持開放，但商業航運數據表明實際通行船次已接近停滯。伊朗最高領袖穆傑塔巴宣佈將對美以實施報復，特朗普則回應稱已有 1000 枚導彈瞄準伊朗。地緣局勢升溫推動油價錄得五週以來首次單週上漲。

市場對地緣衝突的定價邏輯正出現轉變。特朗普週五表態願意繼續與伊朗談判，十年期美債收益率刷新日內高點後回落，顯示市場對沖突持續升級的預期正在收斂。油價在霍爾木茲關閉消息公佈後衝高，至週五收盤漲幅已明顯收窄，表明市場正逐步消化這一事件，傾向於認為衝突短期可控而非全面戰爭。

本週財報季開幕成為市場的核心焦點。華爾街五大行摩根大通、美銀、富國、高盛、花旗將於週二同日放榜，這將是極密集的交易日。ASML 定於週二發佈二季報，臺積電定於週三發佈完整財報。三者的業績將直接驗證全球 AI 芯片需求的真實景氣度。分析師預計標普 500 二季度每股盈利同比增長 24%，其中科技公司貢獻了大部分增量。當前動態市盈率約 20 倍，估值已趨於合理，但企業能否兌現這份增長預期，將成為未來兩週最大的懸念。

美聯儲主席沃什將於週二和週三分別在眾議院金融服務委員會和參議院銀行委員會作證，就 FOMC 貨幣政策報告進行說明。美國 6 月 CPI 和 PPI 數據同步發佈，這些數據將直接影響市場對美聯儲下一步政策路徑的預期。目前市場對 7 月加息的隱含概率僅為 24%，但若通脹數據意外走強，疊加沃什可能出現的鷹派表態，將直接施壓美債收益率，並波及股市估值。

SK 海力士美股上市認購火爆，反映出市場對存儲芯片需求的強烈預期。長期協議正逐步鎖定全球 HBM 供應，預計到 2027 年，全球約一半的 DRAM 產能將無法供給小型買家，供應端的結構性優勢正在形成。

潮向視角

週一亞市期貨小幅走低，反映出市場在地緣衝擊與財報季開啟之間的觀望情緒。地緣衝突升級構成短期壓力，但市場正在消化這是一場可控的對峙而非全面戰爭，油價從高點回落即是佐證。真正決定下週方向的核心變量，依然是財報季的數據。

若五大行及臺積電、ASML 的財報確認 24%的盈利增長以及 AI 需求延續，市場有望突破地緣壓力重拾升勢。若財報顯示企業在 AI 開支上開始精打細算，當前對 AI 投入持續性的樂觀假設將被刺穿。SK 海力士的強勢買盤可能只是一週的情緒脈衝，真正的考驗在於企業後續實實在在的資本承諾。

下週日程密集，每一份財報、每一項數據、沃什的每一句表態，都可能成為市場重新定價的導火索。地緣提供波動，財報提供方向，這一週或將定調美股下半年的走向。