OKX 2026 年投資展望：資產上鍊、智能與隱私

即將邁入2026年的當下，告別過去四年專注於“修路”的基礎建設，加密行業正迎來一場深刻的範式轉移。OKX Ventures 將其定義為“動能金融”（Kinetic Finance）時代的開啟，其核心不再是網絡有多快，而是鏈上資產的流動和賺錢效率有多高

開門見山，我們認為未來Crypto的機會將集中在三大核心變革中：

• 資產變革：從“上鍊”到“全球結算”。 RWA將讓現實世界的萬物（美債、房產、IP）在鏈上7x24小時無縫流轉，資本效率將迎來質變。
• 主體變革：從“人”到“AI Agent”。 交易的主角將從人類變為AI。DeFi協議會成為AI調用的“金融API”，資金將像擁有智能一樣，主動尋找全球最優收益。
• 規則變革：從“事後監管”到“代碼合規”。 隱私和合規不再是障礙，而是內嵌於代碼的基礎設施，為華爾街等大規模機構資金的入場鋪平最後道路。

我們堅信，那些能夠用代碼解決現實世界信任成本、提升資本效能的項目，將成為新時代的基石。OKX Ventures 過去數年對基礎設施的投資邏輯，主要聚焦於底層協議的魯棒性與網絡容量的擴張。未來將持續尋找並支持這些定義未來的建設者。

2025 年行業迎來了諸多重大進展：合規資金通道上，BTC現貨 ETF 的獲批打通了傳統資本路徑，其累計淨流入更一舉突破 500 億美元大關，使加密資產正式成為全球宏觀對沖的標配；在底層技術上，以太坊通過 5 月的 Pectra 升級與後續 Fusaka 階段的推進，共識層通信負載降低逾 90%，網絡 Blob 數據吞吐量提升了 4 倍，配合原生賬戶抽象能力掃清了億級用戶高頻交互的障礙；鏈上交易性能迎來質的飛躍，以 Hyperliquid 為代表的高性能 DEX 多次創造了日均交易量 200 億美元的記錄；在資產規模化上，RWA完成了關鍵跨越，僅 BlackRock 旗下的 BUIDL 基金規模便在年底突破 25 億美元，證明了鏈上與鏈下流動性“雙向閥門”的徹底跑通。

僅在 2025年，OKX Ventures 參與投資了數十個項目，包括RWA、Infra、DeFi、AI、穩定幣和消費者應用等多個賽道，持續致力支持行業的創新。

一、RWA 的深度金融化

RWA不再是簡單地給現實世界的資產（比如房子、債券）開一張“數字收據”。我們正在進入RWA 2.0階段，它的核心是把區塊鏈變成一個全球7x24小時無休的清算中心。想象一下，過去賣出一筆資產需要兩天才能到賬（T+2），現在利用區塊鏈，可以實現即時到賬（T+0）。這不僅僅是快了一點，而是從根本上改變全球資本的運作效率。

RWA 資產分層：從鏈上美債到合成美股與非標信貸

美元是全球廣為接受的貨幣，穩定幣USDT與USDC得以映射飛速發展，美股其次，因此我們看到有相當多的DEX與CEX在進軍美股代幣化。不過全球資產仍有巨大體量是非美元的。資產天然存在流動性斷層。比如美債具有極高流動性，而房地產、私信貸則屬於深度的非標資產。RWA 2.0 的核心在於摒棄“一刀切”的 AMM 模型，針對不同層級的資產構建適配的發行與交易架構。標準化資產是最容易上鍊並形成規模的類別。根據 RWA.xyz 數據，代幣化美國國債規模已突破 73 億美元（同比增長超 300%）。鏈上美股 正成為繼美債之後的第二大標準化資產增長極，當前規模約 5 億美元，其核心價值在於打破了傳統股市的交易時段限制（實現 24/7 交易）及地域准入門檻。這一趨勢預示著鏈上金融將不僅擁有“無風險利率”（美債），還將擁有“權益類風險資產”（美股），從而構建出完整的鏈上投資組合。相比之下，非標資產比如私人信貸活躍貸款金額維持在 80 億美元區間。這巨大的差距表明：高收益的非標資產仍受限於定價和流轉難題。據 BCG 預測，到 2030 年 RWA 市場規模將達到 16 萬億美元，而 2026 年將是這一增長曲線的關鍵拐點，鏈上非穩定幣 RWA 規模預計將突破 1,000 億美元大關。我們相信這之所以重要，是因為它標誌著RWA將從一個小眾實驗，真正成長為一個萬億級市場的主流敘事。RWA已超越簡單的映射階段，演變為基於資產流動性特徵的分層架構。

穩定幣重塑全球結算網絡

毫無疑問，穩定幣本身就是Crypto的殺手級產品。它絕非僅僅為交易所中的交易對那麼簡單，它更是跨境支付的替代方案，有望逐步替代傳統的 SWIFT 系統。傳統跨境支付通常涉及 3-5% 的費率和 2-3 天的結算週期。相比之下，鏈上穩定幣支付費率低於 1% 且幾乎即時到賬。截止2025 年11月，鏈上穩定幣的年度結算總額已突破 12 萬億美元，正式超越 Visa 的全年結算量。當前穩定幣市值已穩定在 2,100 億美元上方，其中超過 40% 的交易量發生在非交易時段（傳統銀行關閉時間），填補了全球金融基礎設施的“流動性真空”。此外，全資產代幣化的可組合性也值得關注： 頭部 DeFi 協議（如 Aave, MakerDAO）已完成對 RWA 資產集成，形成 “樂高效應”。無論是國債（如 BUIDL, USDY）、房地產還是私信貸，成功將資產作為 DeFi 借貸協議的基礎抵押品。截至 2025 年底，BlackRock 的 BUIDL 基金與 Ondo Finance 的 USDY 已正式接入 Aave V4 和 Sky (原 MakerDAO) 協議。鏈上約 30% 的代幣化國債（約 22 億美元） 正被直接作為借貸協議的底層抵押品，而非靜置在錢包中。傳統金融機構將藉助鏈上 T+0 的實時清算能力，將資金利用率提升了 2-3 倍，完成了後端基礎設施向去中心化賬本的實質性遷移。

OKX Ventures重點關注項目

OKX Ventures 關注並投資能夠在規模化層面壓縮信任成本與效率摩擦的基礎設施型項目，解決當前鏈上資本市場（包括 RWA 2.0）最核心的三類瓶頸：(1) 結算深度與資本流動性，(2) 可驗證性與可審計性，(3) 可持續收益——也就是一條可靠的鏈上貨幣市場利率。

• Axis 正在構建一套可驗證、跨多策略的鏈上 delta-neutral（市場中性）套利引擎，把原本只屬於機構的執行能力封裝成可組合的收益原語。不同於依賴單一交易（例如 basis）的產品，Axis 會在一籃子市場結構機會中動態配置：funding/basis 套利、跨交易場所現貨價差、CEX–DEX 價差，以及跨幣種/區域性溢價等，使得收益來源更加分散，並在 AUM 擴張時更具韌性。其首個產品 USDx（及質押後的 sUSDx）將該引擎包裝為美元錨定資產，並提供機器可讀的透明度（高頻 PoR/NAV 披露、隔離託管/隔離抵押證明、以及獨立第三方驗證），從而降低黑箱收益的折價與對手方風險溢價。更長期來看，同一套執行基礎設施還將延展到 OTC/RFQ 執行、報價/定價 API 與流動性供給等場景，使 Axis 成為面向 USD 的鏈上套利即基礎設施層（後續也將擴展至 BTC 與黃金相關產品）。
• Accountable 則在構建一層隱私保護的驗證基礎設施，把機構信任轉化為機器可讀的工程原語。其數據驗證網絡（DVN）可以部署在客戶自身環境中，連接交易所、錢包、託管方與銀行等數據源，並輸出可加密驗證的證明——讓交易對手在不暴露原始倉位、不交出敏感賬戶權限的前提下，驗證資產、負債與資產受限/質押等關鍵狀態，底層由 zkTLS 與安全計算等密碼學能力支撐。這相當於把 PoR 從定期報告升級為持續、可承保的驗證：更強的審計顆粒度、更低的信息不對稱，最終體現為更低的對手方風險溢價。DVN 已在生產環境中為真實發行方提供實時 PoR/NAV 工作流支持。長期看，這套驗證軌道還將延展到 Vault-as-a-Service 等可信分發面，使驗證不再只是合規成本，而成為提升資本效率與產品 go-to-market 的優勢組件。

二、AI 與加密世界的深度融合

AI浪潮席捲全球，作為當今最受矚目的技術浪潮，其一舉一動對社會方方面面都產生深刻影響。未來，AI在加密領域方面又會觸碰出哪些火花呢？我們認為，AI會在代理、機器支付等領域大有可為。

AI Agent 經濟與 M2M 支付網絡

多智能體協作網絡中，不同的 Agent（如數據分析員、交易執行員、風險控制官）需要高頻交互。區塊鏈智能合約為這種機器對機器（M2M）的協作提供了無需許可的信任基礎與支付軌道。主要體現在以下三個方面：AI Payment 賽道已進入早期爆發階段。Google AP2、OpenAI ×Stripe ACP、Visa Agentic Commerce、x402 四大巨頭同步佈局代理支付基礎設施。Google 推出 AP2 協議標準化 Agent 支付接口，Stripe ACP（Agentic Checkout Protocol）日均處理 API 調用已超 200 萬次。Visa 的 Agentic Commerce 試點顯示，AI 代理自主完成的電商支付成功率達 98.5%，遠超傳統自動化腳本。M2M 支付也將迎來快速增長。VanEck 預測指出，隨著 x402 等 Web3 原生 Agent 支付協議的普及，由 AI Agent 驅動的鏈上自動交易量將在 2027 年達到每日 50 億美元的規模，年複合增長率（CAGR）預計超過 120%。服務調用成本大幅降低。利用區塊鏈微支付按需調用 Agent 服務，相比傳統 Web2 時代的 API 訂閱模式（SaaS），將服務調用成本降低了 60%，單次交互成本可低至 0.0001 美元，極大地減少了多智能體協同過程中的經濟摩擦與損耗。當 Agent A 完成特定任務後，Agent B 可以通過閃電網絡或 Layer 2 協議實現毫秒級的 USDC 微支付，全程無需人類介入，確立了自動化的價值流轉體系。

AI 與可驗證數據層

隨著人工智能的演進，深度學習先驅人物Yann LeCun 提出的 JEPA及 Sora 等“世界模型”正在取代單純的 LLM，其核心需求已從文本生成轉向對物理世界因果律（Physics & Causality）的精準模擬，AI需要現實世界更真實可靠的數據。Gartner 預測顯示，到 2026 年全球 75% 的 AI 訓練數據將由合成數據構成，缺乏真實物理反饋的數據閉環將極大概率導致“模型坍塌（Model Collapse）”效應。根據 Messari 的市場分析，經過加密驗證的物理世界數據集（Verifiable Real-world Datasets）因其稀缺性與真實性，其市場估值通常是普通網絡爬蟲數據的 15 至 20 倍。世界模型的高保真訓練極度依賴於包含 3D 空間、深度信息及運動軌跡的高維物理數據。區塊鏈通過加密簽名技術，為每一個傳感器採集的數據點提供不可篡改的鏈上證明，從源頭上解決了 AI 訓練中普遍存在的“數據汙染”與“合成造假”問題，構建了物理世界與數字模型之間的可信橋樑。截至 2025 年第三季度，區塊鏈網絡上活躍的邊緣傳感器節點已突破 450 萬個，這些節點每日為各類世界模型提供約 20 PB 的可驗證物理數據，成為支撐下一代 AI 認知的基石。

zkML 與去中心化邊緣算力：隱私保護下的端側可信推理

Llama 3-8B、Phi-3 等高性能小參數模型（SLMs）的性能躍升，AI 推理算力正在經歷從中心化雲端向邊緣端側（手機、PC、IoT 設備）遷移的範式轉移。市場數據顯示，利用閒置消費級設備構建的去中心化邊緣推理網絡（如 io.net 或 Akash），其 H100 級別的單位算力成本約為 1.49美元/小時，相比 AWS 或 Nvidia 雲端推理服務（約 $4.00 - $6.50/小時）降低了 60% 至 75%，具有極強的經濟套利空間。得益於 Accountable 及 Modulus Labs 等項目的技術推動，鏈上預測市場、保險協議以及高價值資產管理對 zkML 驗證服務的需求量在 2025 年 Q3 實現了 230% 的季度環比增長，表明高價值 DeFi 場景對“可信推理”已形成剛性需求。為了解決端側設備不可信導致的數據造假或模型篡改風險，zkML（零知識機器學習）成為關鍵的信任基礎設施。Accountable等新興協議正在構建標準化的驗證層，允許節點生成數學證明，在完全不洩露輸入數據（如醫療影像或金融私鑰）的前提下，在鏈上嚴謹地驗證“該推理結果確實是由特定模型在端側設備上正確運行產生”，從而實現了去中心化算力的“去信任化”閉環。

OKX Ventures重點關注項目

• Aspecta：實際上它為Multi-Agent 構建“數字護照”。未來的世界裡，AI會像人一樣互相協作、交易。但問題是，一個AI如何信任另一個陌生的AI？Aspecta做的就是給每個AI一本“數字護照”。通過分析它的過往行為和代碼記錄，給它一個信用評分。這樣，AI之間就可以建立信任，甚至實現無需抵押的借貸。在 Agent 互相調用服務的經濟網絡中，Aspecta 通過解析鏈上交互圖譜和 GitHub 代碼貢獻，為每個 Agent 生成可驗證的信用評分。這是實現 M2M無抵押借貸和可信協作的先決條件。
• LAB ：它是 Web3 領域的 AI 意圖編譯器，利用最新的多模態理解能力，將人類模糊的自然語言（如“用最低風險套利”）轉化為結構化的鏈上執行指令。它解決了 AI 技術與複雜 DeFi 協議之間的“最後一公里”對接問題，大幅降低了非技術用戶使用高級 DeFi 策略的門檻。
• Hyperion：它是 AI 世界模型的物理錨點，提供了可驗證的物理世界數據。它利用去中心化地圖網絡收集地理空間數據，並結合 AI 推理，為鏈上智能體提供經過零知識證明驗證的“位置服務”。這對於依賴真實物理狀態的 RWA 資產管理和具身智能（機器人）調度相當重要。

三、機構採用：宏觀對沖、隱私基建與智能合規

加密資產在機構眼中已完成從「投機性資產」向「全球宏觀對沖工具」的轉變。一個非常明顯的變化是，上輪週期，散戶炒幣或許不看不關注宏觀事件，而如今這輪週期，如果不關注美聯儲、中美關稅、CPI等數據，則很容易陷入被動。合規不再是障礙，而是機構的護城河。數字銀行牌照的發放將允許加密資產與法幣的無縫互換。目前市場上出現三種創新產品。一是基差套利與波動率產品，機構不再滿足於被動持有。CME比特幣期貨的持倉量屢創新高，且機構多頭頭寸顯著增加。二是基差交易 (Basis Trade)， 利用現貨 ETF 與期貨合約之間的價差進行無風險套利，已成為對沖基金的主流策略，年化收益率穩定在 8%-12% 區間，遠超美債收益率。三是結構化票據，這種產品打包了「BTC 現貨 + 以太坊質押收益」，為機構提供了類似於傳統金融中「股息+增值」的配置選項，而不必觸碰複雜的 DeFi 交互。機構的投資組合已從單一的 BTC 配置（作為數字黃金），擴展至「BTC + ETH/SOL + DeFi 藍籌」的結構化組合——其中，BTC 充當價值存儲，而 POS 鏈的質押收益率正逐漸被視為數字經濟中的無風險基準利率。

隱私復興：機構入場的剛性需求

隱私復興：機構入場的剛性需求隨著 TradFi 巨頭在 2026 年深度介入加密市場，透明賬本的雙刃劍效應開始凸顯。在完全公開的鏈上環境中，機構很難執行復雜的套利策略或完成大宗交易，因為任何交易意圖的暴露，都可能帶來嚴重的搶跑風險與策略洩露。這一結構性矛盾，使得“隱私”成為機構資金上鍊無法迴避的前提條件。 在這一背景下，隱私的內涵正在被重新定義。它不再被視為逃避監管的手段，而是轉變為對商業機密的合規性保護工具——既不削弱監管能力，也不犧牲機構自身的策略安全。具體而言，機構的投資與技術重心正在向“可編程隱私”遷移。基於零知識證明（ZK）和可信執行環境（TEE）的隱私計算協議，允許機構在不暴露交易策略和持倉明細的前提下，向外界證明其資產的償付能力與合規性，從而在透明性與保密性之間取得平衡。 與此同時，類似傳統金融市場暗池交易機制的“合規隱私池”正在鏈上形成。這類流動性池對公眾隱藏交易細節，但向監管節點開放查看權限，使大規模機構資金能夠在 DeFi 中完成低衝擊、高效率的交易執行，被視為機構資本進入鏈上金融體系的“最後一公里”解決方案。 隱私並不是對區塊鏈透明精神的否定，而是一次面向機構時代的升級。未來的鏈上金融，將不再單一維度追求“所有人看見一切”，而是在合規前提下，讓不該被看見的部分被妥善隱藏。這種隱私能力，正在從邊緣需求，轉變為機構資金能否真正上鍊的基礎設施。

鏈上合規賽道興起

未來AI 智能體大規模接管鏈上交互，傳統的金融合規體系面臨崩潰風險。多家機構預測，2026 年鏈上日均交互次數已呈指數級增長，其中超過 45% 的交易由非人類主體發起。面對每秒數萬筆的高頻機器交易，傳統依賴「人海戰術」的 KYC/AML（瞭解你的客戶/反洗錢）審查模式可能會徹底失效。機構無法僱傭足夠的合規官來應對這一吞吐量。因此，合規的重心正在從「事後追責」轉向「代碼級阻斷」。新一代的合規架構要求將監管規則內嵌於智能合約之中，實現毫秒級的自動化風控，這不僅是監管的要求，更是機構資金安全進入 DeFi 的先決條件。CipherOwl它引入了 AI 驅動的鏈上審計與合規層專注於鏈上取證與交易追蹤，利用 AI 輔助的分析工具識別洗錢風險與非法資金流向，為機構投資者和監管部門提供必要的安全屏障與盡職調查工具。其SR3 技術棧通過篩選、推理、報告和研究，利用大語言模型 (LLM) 解析複雜的鏈上交易圖譜，自動識別洗錢風險或受制裁實體 。此外，CipherOwl 提供了 API 接口，允許 Hyperion 上的交易智能體在執行交易前，毫秒級地查詢對手方地址的合規性分數。如果風險過高，智能合約將自動拒絕交互。這使得監管規則不再是事後的懲罰，而是內嵌於交易流程中的代碼約束。對於希望在 2026 年進入 DeFi 的華爾街機構而言，CipherOwl 是必不可少的合規中間件 。

四、DeFi 主動智能服務與預測市場

2020年爆發的開放金融革命讓區塊鏈行業為之一震，其優雅的AMM與無需許可特性，描繪著未來Crypto金融潛力。

DeFi 3.0 主動智能服務：基於意圖的 Kinetic Finance

我們認為，DeFi 正在經歷從 DeFi 1.0（被動智能合約）向 DeFi 3.0（主動智能服務）的躍遷。如果說 2020 年 DeFi Summer 的核心是“資產發行的民主化”，那麼 2026 年的變革則由“資金的主動巡遊”主導。機構資金的參與邏輯正從單純的 RWA 進化為“策略上鍊”，通過定製化的機構級 Agent 執行 7*24 小時程序化做市與風控。市場正在拋棄“指定路徑”的舊模式。數據顯示，基於“求解器（Solver）”模式的 CoW Swap 月交易量已常態化突破 30 億美元，證明了意圖驅動（Intent-centric）在流動性搬運上的壓倒性優勢。投資邏輯正從通用型 DeFAI 終端轉向垂直場景的 自主型代理（Autonomous Agent）。相比於面臨落地瓶頸的通用 Chat UI，深耕收益優化與流動性管理的垂直 Agent 具備完整的閉環執行力與可驗證的現金流能力，是掌握智能體經濟底層定價權的關鍵。投資上，我們認為交易範式正從“人機交互（H2M）”向“機機交互（M2M）”轉移。鑑於 AI 大模型（LLM）無法直接解析複雜的 Solidity 字節碼，市場急需構建 DeFi 適配層（DeFi Adapter Layer）。通過引入 MCP（Model Context Protocol） 等標準，將異構協議封裝為標準化、語義化的“工具包”，使 AI 能像調用 API 一樣調用金融服務。在此架構下，資產演變為能自動尋找收益的“智能包裹”，核心指標也從 TVL（總鎖倉量）轉向 TVV（Total Value Velocity，總價值週轉率）。

預測市場：2026 年全球信息基礎設施

我們認為，高信噪比的信息過載時代，預測市場不僅是博弈平臺，更是高分辨率、高時效性的「真理預言機」。2025 年 10 月，合規平臺 Kalshi 憑藉 CLOB 架構，以 60% 的市場份額和 8.5 億美元 的周交易額反超 Polymarket，且市場未平倉合約（OI）回升至 5-6 億美元，這標誌著長期非投機性資本的進場。投資應重點關注那些能在協議層解決資金利用率問題的項目：Polymarket 的 NegRisk 機制通過將“NO”份額自動轉換為互斥的“YES”組合，將多結果市場的資本效率提升了 29 倍，並貢獻了平臺 73% 的套利利潤；Kalshi 的“抵押品返還”則釋放了對沖倉位的資金佔用。誰能讓資金轉得更快，誰就能捕獲流動性。Polymarket 通過 0-0.01% 的極低費率策略搶佔流動性，實質是在建立數據工廠，最終通過 ICE（紐交所母公司）的 20 億美元投資意向及渠道向機構出售“情緒指標”，這一數據敘事支撐了其 120 億美元的估值。相比之下，Kalshi 利用合規護城河維持著約 1.2% 的高額費率，並採用了“嵌入式”擴張策略，通過嵌入 Robinhood 實現了 40 萬月活用戶的轉化，而 Myriad 也通過嵌入 Decrypt 媒體流捕獲了 3 萬活躍交易用戶，這證明了嵌入式模式比獨立 App 具有更低的獲客成本。監管歸屬權的法律博弈是該賽道最大的變量，核心衝突在於預測市場究竟是屬於 CFTC 管轄的“商品”，還是各州管轄的“博彩”。Kalshi 選擇了“聯邦優先”路徑，持有 CFTC 的 DCM 牌照，試圖利用聯邦法的排他性管轄權來覆蓋各州法律，但這也使其面臨至少 8 個州博彩委員會的訴訟挑戰。這種合規地位雖然帶來了極強的定價權（如 1.2% 的費用溢價），但也伴隨著巨大的法律成本。另一端，Polymarket 選擇了“離岸規避”路徑，利用 DeFi 架構和地理封鎖規避美國管轄，但時刻面臨 SEC 長臂管轄及歐盟各國 ISP 封禁的威脅。OKX Ventures認為，未來的投資機會集中在以下三個方向：

• 做多中間件：關注底層的中間件（如 Azuro）和專用預言機（如 Pyth, EigenLayer AVS）。它們不受單一監管轄區的限制，且能捕獲所有前端應用產生的價值，是風險收益比最高的“基礎設施賭注”。
• 尋找嵌入式流量入口：獨立預測市場 App 的獲客成本極高。重點關注那些開發Telegram Bot或將預測市場模塊化嵌入新聞/社交平臺*的項目。這類項目能以零摩擦觸達用戶，具有更強的病毒式爆發潛力。
• 垂直賽道的套利機會：避開已形成雙寡頭壟斷的通用政治/宏觀市場，尋找體育和高頻加密資產垂直賽道的龍頭。體育賽道因串場（Parlay）功能的複雜性存在巨大的產品缺口，而加密高頻預測則是 DeFi 交易者的剛需，這兩個領域尚未出現絕對統治者。

五、總結

展望 2026 年，我們預判行業重心將從「網絡容量的供給」轉向「資產效能的釋放」。我們不再僅僅關注賬本的存儲與確認能力，而是聚焦於鏈上資本流動的速率、智能化程度與結算效率。我們將其定義為「動能金融」時代。從「資產上鍊」向「經濟上鍊」的宏觀變化。這一新範式下，傳統的金融邊界正在消融。OKX Ventures相信，2026 年將是加密行業剝離投機泡沫、迴歸價值創造的關鍵拐點，而那些能夠通過代碼解決現實世界信任成本與流通效率的項目，將成為新時代的基石。我們堅定看好這一變革，並將持續押注那些能以代碼降低信任成本、提升資本效能的基石項目。在數字與現實深度融合的奇點，誰能定義資產流動的速率與真理的邊界，誰就將掌握新時代的定價權。