入駐香港的知名 Web3 項目，合規做得怎麼樣？

撰文：曼昆律師

香港作為亞洲的金融中心，其虛擬貨幣市場在全球範圍內一直處於監管的前沿。比如 2023 年 6 月 1 日起實施的新虛擬資產交易平臺（VATP）許可制度、近期發佈的穩定幣發行監管諮詢文件以及沙盒申請名單等，均標誌著香港在虛擬貨幣監管方面邁出了重要步伐。

這些措施旨在通過提升投資者保護和市場透明度，增強市場的整體完整性和穩定性，同時也為在香港運營的加密項目提供了清晰的法規指導，吸引了全球投資者和加密企業的關注。

曼昆律師常常在諮詢中被問及，有哪些知名項入駐香港。因此，便以本文，簡要盤點在這一嚴格監管背景下運作的主要加密項目，給希望入駐香港的創業者提供參考。

* 以下排名不分先後，僅以成立年份排序

The Sandbox

#遊戲 #元宇宙 #遊戲平臺

• 成立時間：2012 年

• 官網：sandbox.game

• 融資：1.17 億美金，Animoca Brands、Hashed、Kingsway Capital、軟銀願景基金領投

• 鏈：Ethereum，Polygon

• 基本介紹：The Sandbox 是一個去中心化的、社區驅動的遊戲生態系統，創造者可以在以太坊上共享體素資產和遊戲體驗，並將其貨幣化。在遊戲 The SandBox 的經濟體系中，用戶可以使用平臺代幣 SAND 在以太坊區塊鏈上進行遊戲行為，其 ASSET（資產）、LAND（土地）都以 NFT 形式存在，除了完成遊戲中的任務，用戶也可以通過其他加密貨幣交易平臺購買 SAND，並在交易中盈利。

當前香港地區並未對遊戲的發行制定法律規定以及政策監管。但 The Sandbox 涉及大量的 NFT 以及代幣 Sand 的交易，且 Sand 的發行同時也可能被認定為 ICO（Initial Coin Offering）。

The Sandbox 中的土地、資產以及 Sand 為數字形式表達資產價值的單位，且可作為投資用途，應當屬於該諮詢總結建議進行規管的虛擬資產，而 The Sandbox 在其遊戲內建立市場平臺為土地、資產等提供交易場所的行為，似乎也可能導致其被認定為虛擬資產的服務提供者而受到政府監管。

但從實際監管情況看來，目前政府以及香港證監會的監管重點主要在具有支付用途或可被認定為證券類型的代幣的發行與交易，即僅僅具有商品屬性的 NFT（The Sandbox 中的土地及資產）的發行和交易暫未受到監管。

Alchemy Pay

#CeFi #支付

• 成立時間：2018 年

• 官網：alchemypay.org

• 融資：1000 萬美元

• 鏈：Ethereum，BNB Chain

• 基本介紹：Alchemy Pay 成立於 2017 年，總部位於新加坡，是一個支付網關，旨在為企業、開發者和用戶無縫連接加密貨幣與傳統法定貨幣。該平臺支持在 173 個國家進行支付。

Alchemy Pay 的上下車服務提供一站式解決方案，用於購買和出售加密貨幣及法幣，平臺和去中心化應用（dApps）可以根據需求輕鬆集成。其白標加密卡解決方案使企業和代幣發行者能夠為用戶提供品牌虛擬或實體卡，用於即時全球消費。NFT 結賬功能則支持通過法定支付方式直接購買 NFT。ACH 是 Alchemy Pay 的網絡代幣，在以太坊和 BNB 鏈上可用。

在監管日益趨嚴的加密資產細分賽道，Alchemy Pay 並未被擊倒，相反，超前的合規經營理念正在幫助這家公司在海外市場快速發展與崛起。2023 年 1 月，Alchemy Pay 的創始人 Shawn Shi 入選「2022 福布斯中國 Web3.0 創新先鋒評選」。如今，Alchemy Pay 已成為海外 173 個國家的用戶鏈接全球法定貨幣與加密資產的支付服務商，與 Visa、Mastercard、Discover、Diners Clubs、Google Pay、Apple Pay 等國際支付渠道，以及數百個海外地區的本地支付渠道建立了合作關係，並逐步構建起更大的合作伙伴網絡。

2024 年 3 月，加密貨幣支付網關 Alchemy Pay 宣佈，繼其在美國阿肯色州和愛荷華州的現有許可證之後，又成功獲得了美國新罕布什爾州的貨幣傳輸商許可證（MTL）。另外，其正在積極尋求在美國其他司法管轄區獲得 MTL 許可證，作為其擴大加密支付服務努力的一部分。

Bee Computing

#礦業

• 成立時間：2018 年

• 官網：bee-comp.com

• 融資：4000 萬美金，並於 2021 年被 BIT Mining 收購

• 基本介紹：Bee Computing 成立於 2018 年 3 月，是第一家獲得全球半導體巨頭投資的企業。繼承半導體的基因，Bee Computing 精通芯片行業的特點和規則，與亞洲頂尖的芯片設計公司 MTK、世界頂尖的半導體制造商 TSMC 以及頂尖的 IC 組裝測試公司 ASE 合作，確保其產品技術的先進性和領先地位。公司現已掌握 7 納米芯片技術，提供市場上先進的挖礦裝備，並從 2020 年開始研發以太坊 ASIC 芯片。

在香港，加密貨幣挖礦不是非法活動，但如果活動大規模進行，則可能會受到數據中心法律的監管。由於香港的土地稀缺，因此若在香港運營加密資產挖礦活動，則會涉及到大量的土地使用權問題。同時，挖礦企業必須確保他們運營的建築物符合《建築物能效條例》，這是一項針對密集電力需求通過的法律法規。

HashKey Group

#CeFi #資產管理

• 成立時間：2018 年

• 官網：hashkey.com

• 融資：1 億美金

• 基本介紹：HashKey Group 是一家端到端的亞洲數字資產金融服務集團，為數字資產和區塊鏈生態系統的機構、家族辦公室、基金和專業投資者提供新的投資機會和解決方案。該集團在整個數字資產領域提供完整的生態系統，包括風投基金 HashKey Capital、區塊鏈節點驗證服務提供商 HashKey Cloud、代幣化服務提供商 HashKey Tokenization，以及 HashKey NFT、Web3 PFP 孵化和社區運營服務商等。

HashKey Group 具有香港證監會及日本金融廳發放的虛擬資產運營牌照，也獲得了新加坡金融管理局基於支付服務法下豁免的運營資格。

2022 年 11 月 10 日，HashKey Group 旗下公司 Hash Blockchain Limited（HBL）已獲香港證監會發放的牌照，批准其通過第一類（證券交易）及第七類（提供自動化交易服務）牌照運營虛擬資產交易平臺，為專業投資者提供服務。

並於 2023 年宣佈其已獲得香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）的批准，旗下 Hash Blockchain Limited（HBL）可開展虛擬資產平臺外場外交易業務（OTC），當出現有關交易所未上架代幣的交易需求時，HBL 作為中介可以撮合雙方交易。

2024 年 4 月 8 日，HashKey Group 首席營運官翁曉奇接受採訪時表示，已獲得百慕大「數字資產投資者保護制度全面牌照」，將推出 HashKey Global 交易平臺，首階段已經可為合資格散戶提供 20 種以上幣種，並預計於一個季度內推出期貨、質押等產品。但他指出，兩個平臺定位不同，獲香港牌照的 HashKey Exchange 專注在香港及周邊市場，以及機構客戶；HashKey Global 則服務無法進入香港市場的散戶，惟不包括中國內地、香港、美國及明確表示不允許經營虛產平臺的國家，預期主要客源為海外華僑及東南亞國家用戶。

2024 年 8 月 3 日，HashKey Group 場外交易部門獲新加坡金融管理局支付牌照，該牌照是根據 2019 年《支付服務法》推出的，允許公司在新加坡提供「數字支付代幣」服務。

OSL

#CEX #經紀商 #託管 #OTC

• 成立時間：2018 年

• 官網：osl.com

• 融資：9000 萬美金

• 基本介紹：OSL 是一個亞洲的數字資產平臺，為機構客戶和專業投資者提供經紀、託管、交易所和軟件即服務（SaaS）。OSL 是第一家獲得香港證券及期貨事務監察委員會頒發的第 1 類和第 7 類數字資產牌照的公司。

OSL 平臺於 2022 年 1 月，香港金融管理局和香港證監會發布聯合通函中，允許已登記的機構和持牌實體與香港證監會持牌的虛擬資產交易平臺合作，以提供數字資產投資服務。香港證監會發布 2024 年二季度報告，強調數字資產監管方面的重大進展，包括季內將 9 個實體新列入可疑虛擬資產交易平臺警示名單，截止發文時可疑虛擬資產交易平臺總數達 42 家，持牌虛擬資產交易平臺僅 OSL、HashKey 兩家。OSL CEO 崔崧表示：持有牌照不僅僅是為了符合法規，更是為了確保最高的安全標準和投資者保護。

MaiCapital

#CeFi #資產管理 #對沖基金

• 成立時間：2019 年

• 官網：maicapital.io

• 基本介紹：MaiCapital 是一家專門從事區塊鏈和加密貨幣投資的對沖基金服務商。該公司獲證監會許可在香港經營第九類 ( 資產管理 ) 及第四類 ( 證券顧問 ) 業務。其旗艦產品 Blockchain Opportunity Fund 是一個多策略對沖基金，採用量化交易和套利策略。

MaiCapital 的基金管理業務有 Type-9 牌照的許可，同時持有 Type-4 投資顧問牌照。另外，相比於傳統的資產管理，加密貨幣資產有其獨特的風險，因此如果持牌資產管理人希望在其投資組合中持有超過一定比例的虛擬資產，需要在第 9 號牌的基礎上進行 Uplift，額外向 SFC 提交報告以獲得發牌。2022 年，香港證券和期貨委員會（SFC）許可 MaiCapital 管理高達 100% 虛擬資產的投資組合。

MANTRA

#基礎設施 #Layer1 #RWA

• 成立時間：2020 年

• 官網：mantrachain.io

• 融資：1100 萬美金，Shorooq Partners 領投

• 基本介紹：MANTRA 旨在成為第一個能夠遵守和執行現實世界監管要求的 RWA L1 區塊鏈。通過加速代幣化 RWA 的採用，MANTRA 有潛力通過監管就緒的區塊鏈解鎖 16 萬億美元的 RWA 經濟，通過 MANTRA Chain 合規框架，TradFi 公司可以輕鬆切換到並利用資產代幣化和區塊鏈解決方案，從而促進全球 RWA 的增長。

基於 MANTRA Chain 構建的應用程序受益於一個合規的環境，其可以構建、訪問受監管的數字資產，以及構建一個透明的生態系統。MANTRA 通過在阿聯酋獲得首個金融許可證，MANTRA 將自己定位在中東和亞洲快速發展的 RWA 行業的前沿，2024 年的目標是將包括房地產、私人市場基金、私募股權、藝術品和國債在內的多種資產組合標記化。另外，2024 年 8 月 13 日，香港高等法院已下令參與 MANTRA DAO 項目的關鍵人物披露財務記錄，以回應資產挪用和未經授權控制的指控。

曼昆律師總結

當然，入駐在香港的 Web3 項目還有許多，比如 SocialFi 的 CrossSpace、Kikitrade，媒體 Forkast，Wallet 賽道的 TokenPocket、HyperPay，DeFi 的 Linear Finance、Wombat Exchange，NFT 賽道的 Animoca Brands、Artifact Labs，孵化器 Brinc 等等。

* 圖源：Foresight News

香港在虛擬貨幣的監管上整體呈現出「嚴監管、促發展」的雙重特徵。對於可能帶來系統性風險的領域，如虛擬資產交易平臺和證券型代幣，香港採取了嚴格的監管措施，而在鼓勵創新的領域，如 DeFi 和非證券型代幣，則展現了相對寬鬆的監管態度。

• 對於虛擬資產交易平臺。香港證監會（SFC）要求虛擬資產交易平臺必須獲得其發放的許可證才能合法運營。這意味著任何在香港提供虛擬資產交易服務的平臺都需要符合 SFC 的嚴格要求，包括但不限於反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）的規定。

• 關於證券型代幣。如果虛擬資產被認定為證券型代幣（即具備傳統證券的特徵，如權益或股息），那麼它們將受到證券法規的約束。提供這些代幣的項目需要取得相關的證券牌照，並符合香港證券市場的監管標準。

• 另外，關於穩定幣。香港金融管理局（HKMA）和 SFC 正在制定關於穩定幣的具體監管框架，特別是對與法定貨幣掛鉤的穩定幣，要求發行方必須獲得牌照並遵守嚴格的監管規定，以確保市場的透明度和投資者的安全。

當然，香港政府對 Web3 技術、區塊鏈、和虛擬資產的創新持支持態度，努力將香港建設成為亞洲的虛擬資產和金融科技中心。因此，政府在某些非證券型代幣和去中心化金融（DeFi）項目上保持了一定的包容性。香港推出了「監管沙盒」計劃，允許金融科技企業在有限的環境下測試其創新產品和服務。這種機制使得企業可以在接受監管的同時，進行創新性嘗試

總體來說，香港在虛擬貨幣的監管上採取了「包容且審慎」的態度，既鼓勵創新又注重風險防範。對於 Web3 的創業者來說，香港是一個不錯的入駐地。