萬字 Web3 研報：2023 全景覆盤，2024 趨勢展望

撰文：Odaily 星球日報編輯部

2023 ，是時代急轉、分化加劇的一年。

舊的硝煙尚未消弭，新戰事再起。技術封鎖和經濟壓制愈演愈烈。

ChatGPT 為代表的 AI 開啟大規模商用，加速主義和技術悲觀兩派站在可能是人類最重大創新變革的前夜爭論不休。兩大社交巨頭馬斯克和扎克伯格間的約架止步於線上。與此同時，全球範圍內現象級的文化、娛樂、流行、消費產物均乏善可陳。以上都似多元價值縱深發展的必然結果。

人口結構和宏觀經濟調轉之下，房地產、（移動）互聯網……曾經支撐了 GDP 高速增長的產業不復神采，智能製造、AI、材料、能源等行業迎接上升。這片土地上的人們終復「正常」線下生活，試著追回失去的幾年，卻不得不承受企業大規模裁員和縮減成本帶來的衝擊。

將視線收束至 Web3 領域，分化與變換的大背景下，彌合裂縫、適者生存的小動作不斷。

與外部世界聯動方面，BTC 現貨 ETF 進度加速，大資金進場的利好不斷消化；Crypto 作為支付手段的採用率穩步提升；Worldcoin 用 130 余天採集到超 253 萬虹膜信息；表現良好的美債借道 RWA 耦合 DeFi；CZ 卸甲，其他合規參與者往後將摸著幣安過湍急監管河；加密企業對峙美國監管之時，香港不斷釋放利好；SBF 被定罪， 2022 年留下的爛攤子正被逐步清掃；而硅谷銀行破產，USDC 等穩定幣脫錨，讓我們重新審視傳統金融與加密金融的風險距離。

比特幣生態文藝復興，資產發行方式和協議標準變革再起，新敘事迴歸到最古老、強共識的公鏈上；銘文、meme 之風吹向多鏈，「創新者」手持名為「公平」的通行證，試圖重新分配利益。完成 Shapella 升級的以太坊告別挖礦，開放質押提款，LSD 龍頭 Lido 躍升 DeFi TVL 之王；EVM 保持正統性基礎，新老 L2 殺入底層競爭。

應用方面， 2023 年沒有盛夏，DeFi、NFT、GameFi 低頻微創新、格局穩固，勉強攪動起春水的，唯有 Blur+Blend+Blast 家族；所幸，AI+Crypto 接棒，在社交、問答、數據、交易等方向落地融合型應用。

也是在今年，人們質疑敘事，理解敘事，成為敘事。批評者、觀察者、建設者搶奪指揮棒，將三組旋律的變奏擰成一首 2023 版 Web3 交響詩。

本篇報告長文，Odaily 星球日報將從大事件回顧、數據解讀、行業梳理等角度，從宏觀市場、到微觀賽道，與你一同全景回望 2023 ，預言 2024 。

監管政策：美國重拳壓制，香港大步向前

2023 年，美國證券交易委員會（SEC）和司法部等其他監管機構對加密貨幣行業總體來說採取了更加嚴格的監管措施。

從 Genesis Global Capital 和 Gemini Trust Company 的加密借貸計劃，到針對 Kraken 和 SushiSwap 的行動，再到對波場創始人孫宇晨的起訴，以及針對 Coinbase 和 Binance 的法律行動，這些事件凸顯了美國監管機構對於加密市場在「狂野西部」狀態的嚴厲態度，致力於讓整個行業更規範化。

特別是 Coinbase 和 Binance 這樣態度上擁抱監管的大型交易所未能倖免，顯示了監管機構不僅關注小型或邊緣公司，而是對整個行業進行全面審查。

在加密貨幣走向牛市的時候，來自大型公司法律團隊、立法機構和輿論的壓力讓監管壓力沒有完全釋放，因為大家都從中得利；而在熊市期間，監管機構則可以利用 FTX 等事件作為理由，放開手腳進行監管。

然而，從另一個角度來看， 2023 年的這些法律行動和裁決也為加密貨幣行業帶來了一定程度的清晰度和確定性。

例如，Ripple 案中的裁決為 XRP 等數字資產提供了更明確的法律地位，而灰度贏得的訴訟則顯示了一些成功的法律挑戰。此外，Binance 和其 CEO CZ 與美國司法部達成的協議，表明當加密貨幣公司與監管機構合作時，可以找到解決爭議的途徑。這種監管環境的逐漸明朗化，對於加密貨幣公司而言是一個積極的信號，表明他們不再需要提心吊膽地運營，而是可以在更清晰、更穩定的法律框架內發展其業務。

雖然面臨挑戰，但加密貨幣行業在經歷這一系列法律和監管事件後，似乎正在朝著更成熟和穩定的方向發展。

大洋的這一岸，香港，曾經的東西方金融重要樞紐，則對 Web3 張開懷抱。

特首李家超、財政司司長陳茂波等代表港府頻繁發聲，高調支持 Web3 落地香港，吸引各地加密企業、人才前去建設。政策扶植方面，香港引入虛擬資產服務提供者發牌制度，允許散戶交易加密貨幣，啟動千萬美元規模的 Web3 Hub 生態基金，並計劃投入超 7 億港元加快發展數碼經濟，推動虛擬資產產業發展，還成立了 Web3.0 發展專責小組。

金融機構方面，首批 8 億港元代幣化綠色債券成功發售，合規代表 Hashkey Exchange 穩步推進產品服務的開放，並計劃發行平臺幣 HSK，加密集團 BGX 投資了另一家持牌交易所 OSL，後者與勝利證券合作為香港零售客戶提供 BTC 和 ETH 交易服務，富途旗下虛擬資產交易平臺 PantherTrade 已向香港證監會遞交牌照申請，多家虛擬銀行、保險公司等也與交易平臺達成合作。

而高歌猛進之時，風險事件也乘勢而來。無牌加密交易所 JPEX 涉案逾 10 億港元，HOUNAX 詐騙案涉案金額過億元，HongKongDAO 及 BitCuped 涉嫌虛擬資產欺詐行為……這些惡性事件引起了香港證監會、警方等高度重視。香港證監會表示，將與警方制定虛擬資產個案風險評估準則，並每週進行資訊交流。

美國與香港地區之外：1 月，韓國放開發行證券型代幣；8 月，歐洲首個現貨比特幣 ETF（Jacobi FT Wilshire 比特幣 ETF）上線；9 月，日本政府允許初創企業以加密貨幣進行融資；10 月，G20 領導人發佈聯合公報，一致通過加密貨幣監管路線圖；而新加坡擬於 2024 年中禁止加密貨幣保證金或槓桿交易，以遏制散戶投機。

二級市場：修復、蓄力，內部結構轉換

2023 年，市場逐步從深熊中走出，從 FTX 暴雷事件之後的加密寒冬逐步迎來小陽春。

整體來看，Coingecko 數據顯示，年初加密市場總市值約 8317 億美元，此後，一路上漲，截至 12 月 12 日，總市值已突破 1.62 萬億美元，相較年初幾近翻倍，已迫近全球市值第四大公司——Alphabet（1.67 萬億美元）。

在牛熊交替的關鍵時期，BTC 和 ETH 的總市值佔比也發生了較大變化：比特幣從年初的 38.31% 一路走高至如今的 49.5% ；ETH 則從年初的 17.45% 上升至 18% 以上，隨後回落至如今的 16.2% ，並未跟上 BTC 的吸金步伐。

價格方面，比特幣從年初的 16, 615 美元逐漸上漲， 1 月 14 日突破 2 萬美元， 4 月 11 日突破 3 萬美元，之後經歷了半年的調整於 10 月 22 日再次突破 3 萬美元，並於 12 月 3 日正式突破 40, 000 美元大關， 12 月 12 日報 41, 890 美元，是年初價格的 2.5 倍。ETH 從年初的 1, 200 美元也逐漸突破， 4 月 13 日突破 2, 000 美元，之後一直在 1, 500 美元到 2, 000 美元的區間震盪，至 12 月，價格保持在 2, 000 美元以上， 12 月 12 日報 2, 232 美元，較年初漲幅為 86% 。

年末市值前百的代幣中，基本都從小陽春中獲益，經歷了大幅上漲；僅有小部分代幣如 SUI、BLUR、APE、CAKE、ALGO 等下跌。

在市值前二十的代幣裡面，以下三個代幣上漲幅度較大：

1、Solana（SOL），主要受益於 FTX 重啟等消息，從年初的 9.97 美元到現報 66 美元，增長率 579.57% ，現市值排名第 6 ；

2、Chainlink（LINK），收益加密市場的回暖，從年初的 5.62 美元一路上行至現報 14.17 美元，增長率 154.46% ，現市值排名第 14 ；

3、Bitcoin Cash（BCH），受比特幣的熱度影響，從年初的 95.96 美元上升至現報 227.48 美元，增長率 134.33% ，現市值排名第 19 ；

此外，今年與 L2 相關的概念火熱，根據 Coingecko 的統計顯示，L2 代幣現在市值總量達到了 167.8 億美元，前五名分別是 Polygon（78.9 億美元）、Immutable（26 億美元）、Optimism（19.5 億美元）、Mantle（17.86 億美元）、Arbitrum（14.5 億美元），其中 IMX 和 OP 等代幣均出現 80% 以上的年增長。

模塊化區塊鏈方面，目前龍頭項目 Celestia 在 10 月底已經上線了主網，代幣 TIA 在一個月內上漲 188% 。

AI 方面，隨著去年年底 ChatGPT 的發佈， 2023 年堪稱 AI 大模型應用元年。AI 相關的概念代幣因此受益，在今年普遍出現了較高的漲幅。這一概念的高市值代表為 Bittensor（17.85 億美元）和 Render（14.98 億美元），漲幅分別為 178% 和 734% 。7 月，OpenAI CEO Sam Altman 的加密創業項目 Worldcoin 正式發幣，發幣時價格在 2 美元左右， 9 月觸底 1 美元左右，隨後緩慢上升，現報價 2.38 美元。

平臺幣方面，Coingecko 統計數據顯示，截至 12 月 12 日，平臺幣總市值 653.21 億美元，其中前五名分別是：BNB（379.62 億美元）、UNI（45.8 億美元）、OKB（36.05 億美元）、LEO（34.49 億美元）以及 CRO（25.84 億美元）。今年漲幅較大的平臺幣分別為：RUNE（297.61% ）、BGB（168.79% ）和 OKB（117.03% ）。值得一提的是，去年崩潰的 FTT，今年因為 FTX 重啟的相關新聞上漲幅度較大，年初至今漲幅為 246.49% 。

穩定幣方面，截至 12 月 12 日，穩定幣總市值達 1, 298 億美元，佔加密總市值的 8.0% 。從市場規模來看，目前 USDT（905 億美元）、USDC（240 億美元）、DAI（52.8 億美元）、TUSD（26 億美元）和 BUSD（14.7 億美元）基本瓜分了穩定幣市場的大部分份額。與去年的 Tether、USDC 和 BUSD 分庭抗禮相比，今年 USDC 和 BUSD 的市場份額都出現了較大滑坡。

在 2023 年 3 月份，USDC 的發行方 Circle 和硅谷銀行（Silicon Valley Bank，簡稱 SVB）發生了一起重大事件。由於硅谷銀行遭遇了流動性危機和客戶資金擠兌，而 Circle 在該銀行存放的 33 億美元面臨風險。這導致 Circle 的穩定幣 USDC 價格出現波動，並脫離了錨定狀態。Circle 與美國銀行系統緊密相連，硅谷銀行的破產事件嚴重影響了其信譽，進而導致 USDC 的流通量大幅減少。Circle 和其競爭對手 Tether 都將其穩定幣的儲備金（分別為 240 億和 870 億美元）投資於美國國債等資產以賺取收益，但 USDC 市場份額的下滑讓 Circle 面臨更嚴峻的 IPO 挑戰。USDC 的市值因此大幅減少，從 1 月的 440 億美元逐漸降低到了 11 月底的 245 億美元，降幅約 44.32% 。

在 2 月，美國證券交易委員會（SEC）向穩定幣公司 Paxos 發出 Wells 通知，預示可能對其提起訴訟，理由是 Paxos 發行並上市的 Binance USD（BUSD）被視為未註冊的證券。同一天，紐約州金融服務部（NYDFS）指示 Paxos 停止鑄造新的 BUSD。Paxos 宣佈自 2 月 21 日起停止發行新的 BUSD 代幣，但將繼續支持產品，確保至少在 2024 年 2 月之前可贖回。CZ 認為 SEC 將 BUSD 視為未註冊證券可能會對加密行業產生深遠影響，並預計用戶會逐漸轉向其他穩定幣。此外，還有猜測稱，SEC 對 BUSD 的打擊可能與其存幣生息產品有關，或者與「證券」這一更廣泛的類別相關。在那之後，BUSD 的市值出現了較大下降，從年初的 160 億美元下降至如今的 16.9 億美元左右。11 月，幣安宣佈將移除 BUSD 並將 BUSD 兌換為 FDUSD。

與以上兩者不同的是，USDT 的市值由於用戶棄用其他穩定幣轉向 Tether 出現了較大增長，從年初的 660 億美元逐漸上升至 11 月底的 905 億美元，增長率為 37.12% 。同時，PayPal 發佈的 PYUSD 和 Aave 的穩定幣 GHO 等也在年內出現，讓穩定幣生態變得更加多樣化。

一級市場：融資總額超 74 億美元，身處低谷望反彈

經 Odaily 星球日報不完全統計，截至 11 月 25 日， 2023 年加密行業公開披露了 1, 023 筆投融資事件，同比下降 38.3% ，已公佈總融資額約為 74.4 億美元，同比下降 78.74% 。

2023 年 1 月 -11 月融資筆數與金額

2023 年 Web3 一級市場融資：從數量上來看，月均近 100 例，整體趨於均衡但下降；從融資額角度，前 5 個月高於後 6 個月。

縱觀 2023 年一級市場融資項目，Odaily 星球日報根據獲投項目的業務類型、服務對象、商業模式等維度將披露融資的所有項目划進 5 大賽道——基礎設施、應用、技術服務商、金融服務商和其他服務商，並進一步標示 DeFi、底層設施、GameFi、CeFi、工具、NFT 和 Layer 1 等細分板塊。

上圖可見， 2023 年的熱門融資賽道落在應用，全年融資數量突破 500 起。這也預示著Web3 基礎設施發展放緩，行業亟待有大規模採用潛力的「胖應用」。

從細分板塊融資數量來看，DeFi 版塊憑藉 187 筆融資，位居全年細分板塊首位。其中服務於機構的交易平臺以及基於高性能區塊鏈的訂單簿式 DEX 嶄露頭角。

其次，底層設施作為常年受資本青睞的板塊，也獲得 148 筆融資，同時更多的底層設施項目也在積極為傳統領域服務，獲利渠道更加多元。

GameFi 和 CeFi 板塊緊隨其後，分別獲得 99 筆和 84 筆融資。GameFi 憑藉著可玩性和回報率一直是承接 Web3 新人的前沿陣地，近兩年，GameFi 項目融資數量都名列前茅，或許對於資本而言，GameFi 回報週期更短。

細分板塊還湧現出一些新模式，如 Telegram Bot、門戶入口級平臺和 AI+ 等。Telegram Bot 和應用門戶平臺的興起為新用戶提供一個簡單易用的 Web3 入口；AI+ 項目的興起則受益於 AI 領域的高速發展。

在熊市階段，資本的出手更為謹慎，融資金額超千萬美元的項目數量約為 200 個，同比下降 58.68% 。但其中也有融資額過億的項目。

2023 年獲投金額 TOP 10

Ramp、LayerZero 和 Worldcoin 為本年度的獲投金額的前三甲：

Ramp 主要服務於加密市場與傳統金融市場之間的法幣支付渠道，為 Web3 的資金引入提供基礎設施。

LayerZero 作為底層設施博得 a16z、Coinbase Ventures 等 Web3 知名機構與紅杉資本、PayPal Ventures 等傳統機構的青睞。

Worldcoin 憑藉其團隊背景和獨特的科技未來價值設定，引發加密市場的關注和追捧，作為 DID 賽道新龍頭，讓大眾期待 AI 時代下身份系統與 Web3 的融合。

上圖可見，HashKey Capital 和 DWF Labs 在本年度出手次數並列第一。在偏好上，基礎設施和 DeFi 佔 HashKey Capital 今年投資中近三分之二。因做市風格和縱向業務模式受關注的 DWF Labs，則專注 Layer 1 和 GameFi 賽道（合計 17 筆）。

同時，我們也看到眾多去年就在榜的機構，例如 a16z、Animoca Brands、Shima Capital、Coinbase。雖然相比去年出手次數大幅下降，但它們投出的項目依舊備受矚目，如 Worldcoin、LayerZero、YGG 等。

最後，雖然有些機構並沒上榜，但依舊取得亮眼的成績，如 Paradigm 全年公開出手僅 6 次，但其中 Friend.tech、Blast 和 Flashbots 的關注度極高。

總的來說，2023 年一級市場融資較去年相比，從數量和金額上都下滑嚴重，這多少離不開二級市場處於熊市階段。但低谷已經形成，明年或將迎來反彈。種下種子的機構，也將親見嫩苗成樹。

比特幣：生態自下而上、資金由外向內的兩股力量

1 月 30 日，由 Casey Rodarmor 創建的「Ordinals」協議正式在比特幣主網上啟動，開闢了 2023 年波瀾壯闊的比特幣生態革新浪潮的航道。

最初，Ordinals 以 NFT 項目為主，產生了 sub10K 的概念（序號前一萬的銘文），此時的項目可謂千奇百怪，基本都為社區成員自行創造。

隨後，Yuga Labs 作為早期正規軍發佈了 TwelveFold 系列，「Yuga Labs 為 TwelveFold 系列探索了時間、數學和可變性之間的關係」。與 BAYC 等 PFP 不同，構成 TwelveFold 系列的作品由 Yuga Labs 的藝術團隊使用 3D 建模、算法構造和高端渲染工具在內部製作，以致敬目前手工完成的序號銘文。

而成系列的比特幣 NFT 最初以搬運其他鏈的 NFT 系列為主，例如 Ordinal Punks 和 Bitcoin Punks 就是採用了以太坊 CryptoPunks 的圖片。這個時代的 NFT 也非常質樸，Bitcoin Punks 的有效性檢查是通過開發團隊進行圖片對比和哈希是否首發一一查驗所得出的。

此時，浪成於微瀾之間，隨後，BRC-20 狂潮來襲。

Domo 於 3 月 9 日 提出的一種代幣標準，將一段特定的文本銘刻至比特幣上，並將其「視為」一種代幣，第一個 BRC-20 代幣 ORDI 隨之誕生，隨後生態參與者部署了 meme、punk、pepe 等無主社區代幣，sats 也於 3 月 9 日誕生。

三月，BRC-20 代幣並未為眾人所關注，主要通過 OTC 交易，四月底 ORDI 價格來到 1 U，開始帶動一系列 BRC-20 上漲，此時的主流交易品種仍為社區自發建立與傳播，如前述的 meme、punk 等，Ordinals 創始人概念 domo、完整組合概念 nals 等。

隨後，ORDI 上漲突破 4 U，BRC-20 熱度愈發高漲，而各種具有項目方的代幣開始誕生，例如 IDO 平臺 TURT、遊戲概念 ORDZ 等。

同時，一些 X 平臺大 V 也開始參與進來，XEN 創始人 Jack Levin的相關代幣包括 PUSY、EPIC、DRAC 等，最後其公開發行了 VMPX，使得比特幣網絡的交易費用一度飆升至 400 sats/ 字節以上。同樣地，名為 BitGod 的用戶通過一系列運營爆紅，其推行的代幣 OXBT 也一度成為了最為熱門的 BRC-20 。

極度的 FOMO 也預示著拐點的到來。5 月 8 日，Gate.io 宣佈上線 ORDI，最高上漲至 29.5 USDT，當日收盤於 17.8 USDT。而鏈上因為網絡過於擁堵，用戶難以掛單，已有掛單被清空後 Unisat 上 ORDI 一度超過 30 USDT。5 月 20 日，OKX 宣佈上線 ORDI，ORDI 最高上漲至 17.1 USDT，收盤於 12.5 USDT。

BRC-20 第二春起於 9 月 25 日 ，BRC-20 代幣 sats 鑄造完畢，總鑄造次數達 21, 107, 258 次，持有人達 36, 061 人，鑄造自 2023 年 3 月 9 日開始，共耗時 6 個月，鑄造成本超 2000 萬美元。而這一天，來自科西嘉的怪物在儒安港登陸，ORDI 收盤於 3.6 USDT。

10 月 30 日，比特幣銘文錢包 UniSat Wallet 發文表示，決定將 14 種銘文資產納入 brc 20-swap 主網上線首批支持名單，包括 sats、ordi、oxbt、meme、vmpx、pepe 等。

11 月初，sats 一路上漲，再次引發了 BRC-20 的熱度，動物園概念開始興起，包括 rats、cats、bear 等一系列動物代幣開始佔據交易榜前列。

至高無上的皇帝陛下於 11 月 7 日抵達自己忠實的巴黎：隨著幣安上線 ORDI，ORDI 也開始收復失地， 11 月 24 日最高上漲至 27.8 USDT，重新成為市值第一的 BRC-20 代幣。12 月 7 日，ORDI 創下歷史新高達到 69.7 USDT，市值超 10 億美元。

11 月 16 日，比特幣網絡常規交易手續費升至 186 sats/ 字節。BRC-20 的銘刻成本愈發高漲，但未能阻止用戶的熱情，幾個高總量的 BRC-20 包括 MMSS、Bear 等都快速完成全部銘刻。

隨著 BRC-20 的蓬勃發展，各類競品協議也逐步走入人們視野，相關的頭部協議如下：

Taproot Assets（原 Taro），是一個由 Taproot 支持的協議，用於在比特幣區塊鏈上發行資產，通過其創建可在閃電網絡傳輸的資產，從而實現即時、大容量和低費用的交易。

Atomicals Protocol，是一個簡單而靈活的協議，用於在 UTXO 區塊鏈（如比特幣網絡）創建、傳輸和更新數字對象（傳統上稱為 NFT）。不同於最初為 NFT 設計的 Ordinals，它從底層重新思考了如何在 BTC 上中心化的、不可篡改、公平地發行 token。

BRC-420 ，引入了一種元宇宙中的數字資產管理方法，為創作者提供了一個全面的系統，可以通過遞歸、許可和版稅來管理、共享其創作並從中獲利。

在比特幣原生生態發展的同時，外部環境也發生了劇烈變化，比特幣現貨 ETF 的申請為比特幣打開了合規化之路，另一方面頂級巨鯨也在使勁加倉，其持有量和相應的話語權進一步上升。

早在 2021 年 6 月 29 日，Cathie Wood 旗下 ARK Invest 就提交過比特幣 ETF 申請文件，在多次延期後，22 年 4 月遭 SEC 正式拒絕。而後 ARK 申請在 23 年初第二次遭到拒絕，並在 5 月申請了第三次比特幣現貨 ETF。而一些資管公司也未對比特幣現貨 ETF 的出現報以希望。在這個時期，比特幣現貨 ETF 對市場影響程度不大。

直到 6 月 15 日，知情人士表示，資管規模第一名的貝萊德即將提交比特幣 ETF 申請，這一消息引爆了市場熱情，BTC 最低築底於 24, 800 USDT，成為了 6 月以後的市場最底部。隨後資管規模第三的 Fidelity（富達）也加入申請隊列。在 9 月 12 日 Franklin Templeton 申請的消息傳出後，市場完成最後一次築底，這些資管巨頭的預期資金量，使得現貨 ETF 成為比特幣短期和長期波動的重要因素。

雖 9 月和 11 月，SEC 多次推遲了對比特幣現貨 ETF 的決議時間， 10 月 16 日更傳出了 SEC 批准貝萊德旗下 iShares 比特幣現貨 ETF 的假消息，但眾多人士均認為比特幣現貨 ETF 的批准勢在必行，只是何時的問題。

作為美國傳統金融參與加密期權途徑的 CME，其比特幣合約未平倉頭寸一路上升，超越幣安位列第一，已接近 2021 年曆史高點。

而作為巨鯨代表的 MicroStrategy，截至 12 月 7 日，已累計購入了 174, 530 個比特幣，總成本為 52.8 億美元，即持倉均價為 30, 252 USDT，按照目前 44, 000 USDT 的價格估算，已浮盈 24 億美元。

MicroStrategy 曾因為一度浮虧甚多被視為反指，通過持續的加倉等到了市場的反轉，而其對比特幣後市仍十分看好。MicroStrategy 聯創 Michael Saylor 參加了 CNBC 的一次訪談，其主要觀點包括：

• 或將持續購買，你永遠不會說「擁有太多的比特幣」；

• SEC 批准比特幣現貨 ETF 不會威脅到 MicroStrategy，MicroStrategy 是差異化的產品；

• 減半後拋壓將從每年 120 億美元降為 60 億美元，對未來十二個月相當樂觀；

• SEC 對比特幣現貨 ETF 的批准時間預計在明年第一季度，或在未來 12 個月的某個時候。

以太坊：愈發成熟，勇敢面對老對手與新挑戰

作為加密生態最重要的一支力量，以太坊在 2023 年表現得卻並不盡如人意。特別是完成了 Shapella 升級（Shanghai+Capella）後坎昆升級（Cancun）一直推遲，技術面上都沒有重大進展，消息面也缺乏炒作熱點，幣價一直萎靡，直到年底才跟隨大盤開始反彈，但一直弱於比特幣。

1、數據：價格萎靡，ETH/BTC 匯率不斷走低

整個 2023 年，ETH 的價格表現都只能用「平淡」兩個字形容，既沒有 2021 年從 750 美元飆漲至 4, 860 美元的豪邁，也沒有 2022 年從巔峰下行跌破 900 美元的驚悚。

2023 年年初，ETH 從 1, 200 美元發力，跟隨大盤開始上行，但始終在 1, 500 美元左右上下浮動。似乎外界的利好和利空，都對它產生不了太大地影響。直到 4 月份完成上海升級，ETH 價格才短時衝破 2, 000 美元，最高上行至 2, 150 美元左右，但後繼無力，慢慢又跌了回去，始終在 2, 000 美元下方震盪。直到年底這輪牛市信號得到確認，ETH 似乎才似乎「下定決心」，再入陸地神仙境界，重回 2, 000 美元，最高衝至 2, 400 美元，全年累計漲幅 83% 。

ETH 價格走勢

ETH 的「平淡」，不止表現在價格上，在市值佔比方面同樣穩健。今年整整一年，ETH 的市值佔比始終維持在 17% -18% 左右，同期的 BTC 市值則不斷攀升並於年底超過 50% 。二者的差異，通過 ETH/BTC 匯率體現更為明顯，匯率從年初的 0.072 一路下行，並於今年 12 月一度跌破 0.05 ，目前一直維持在 0.052 左右。雖然將視角放到更大的級別，可以看到 ETH/BTC 匯率已從底部走出，但能否「站穩」並繼續上漲仍然值得觀望。

ETH/BTC 匯率走勢，周線圖

以太坊 DeFi 總鎖倉量（TVL）在今年漲幅基本與價格同步，從年初的 34 億美元到年末 64 億美元，漲幅不到 100% 。從數據面看，由於 2023 年行業整體寒冬，基於以太坊的 DEX、借貸等板塊普遍趨冷，讓以太坊引以為傲的 DeFi 生態，漲幅不再強勁。

另外一個注意的是，以太坊 LSD（流動性質押衍生品）板塊在今年一季度成為市場熱點，備受追捧。背後的原因是：隨著以太坊主網從 POW 到 POS 的轉變，用戶可以質押 32 個 ETH 來作為質押節點，由於 ETH 質押給用戶帶來資產流動性的減少，隨之而來的是對質押品流動性需求的旺盛，於是 LSD 服務應運而生。

不過，在上海升級後，ETH 提款開放，LSD 板塊很快迎來降溫，除了頭部幾個項目，其他後進者基本很難再次獲得市場份額。截至目前，流動性質押解決方案商 Lido 一騎絕塵，在諸多質押商中佔比 31.8% ，位列第 1 ，而 Coinbase 以 8.84% 的佔比名列第二，Stakefish 以 7.3% 的佔比位居第三。

2、技術：兩大升級，拉滿期待

技術層面，今年以太坊最大的兩件事都與升級有關：Shapella 升級以及坎昆升級。

4 月 12 日，在「合併」升級 7 個月後，以太坊同時進行上海升級與 Capella 升級，合稱「Shapella 升級」。最終的改變是，升級後使初始存款時沒有提供提款憑證的質押者有了提供憑證的能力，從而實現提款。將質押提現功能帶到了執行層，使質押者能夠將他們從 2020 年以來鎖定的近 2, 000 萬枚 ETH 從信標鏈提現到執行層，實現可選擇的全額提現或者質押收益提現，釋放了質押代幣的流動性。

上海升級雖然不能降低 Gas 費，但實施的 EIP-3651 ，EIP-3855 和 EIP-3869 減少了以太坊開發人員和區塊創建者的 Gas 費用。更重要的是，這是以太坊從工作量證明（PoW）向權益證明（PoS）轉型的最後一個重要步驟。

上海升級實施完成後，雖然有部分早期質押者進行了提款操作，但隨後兩週形勢逆轉，質押的淨流入開始增加，質押量和驗證者數量呈現出加速上升的趨勢。

另外一個備受期待的升級是坎昆升級 Dencun（Dencun+Cancun），這也是以太坊另一個里程碑式升級，其中坎昆（Cancun）升級側重於以太坊執行層（Execution Layer），Deneb 升級側重於共識層（Consensus Layer）。

坎昆升級將為以太坊網絡帶來實質性好處，包括：增強可擴展性、降低 Gas fee、加強安全性、高效數據存儲、增強跨鏈連接等。升級完成後，有望刺激以太坊 L1 本身及 L2 生態應用的大爆發，以及跨鏈橋、存儲、GameFi 等板塊。

本來原定於 11 月進行的坎昆升級，還是延續了以太坊一貫的調性，不斷推遲。目前，在以太坊核心開發者會議上，官方公開表示坎昆升級有可能延期至 2024 年初。在明年比特幣減半以及現貨 ETF 持續推動等多重因素下，以太坊屆時如果完成升級，或許能獲得更大的利好回報。

3、其他層面：V 神開始焦慮，現貨 ETF 等待落地

今年的以太坊，似乎真正的在「修煉內功」，將過去的成就充分吸收消化。與此同時，以太坊也沒有停下對新技術的探尋。

比如，在 Odaily 今年以來收錄的 Vitalik 的 30 條個人觀點表達中，有 8 條與錢包，尤其是賬戶抽象錢包有關，甚至在今年中下旬，還引發了賬戶抽象錢包與 EOA 錢包到底誰更優秀的行業論戰。相較於 EOA 錢包，賬戶抽象固然具有優勢。但「賬戶抽象升級可以吸引數十億人使用以太坊」這一 Vitalik 在以太坊社區會議中的表態，或許才是 V 神對其情有獨鍾的原因。

V 神也在焦慮。這種焦慮是多方面，一是近期比特幣生態的崛起，各種共識協議的誕生，讓比特幣變得更快，部署應用更低成本，同時也開始瓜分市場對以太坊的注意力；再者，以 Aptos、Sui、Ton 等為代表的高性能新公鏈，正在走向成熟，還有一些 Layer 2 也分走了原本屬於以太坊的用戶與資金。

今年年底，另外一個重磅消息是以太坊現貨 ETF 也即將問世。伴隨著比特幣現貨 ETF 的申請，貝萊德以及 ARK 等公司也開始申請以太坊現貨 ETF。一旦前者獲批，以太坊現貨 ETF 問世的可能性將大大增加，最終帶來更多的增量資金入場，或許能夠讓以太坊價格一飛沖天。

作為一個擁有 Web3 行業最完備體系的生態，同時最為向傳統世界展現 Web3 產品形態的代表，經歷一年厚積的以太坊，等到現實世界完全接納它的那一天，會迎來真正地薄發。同時，它也將以一個新的姿態去面對自己的老對手和新挑戰。

Layer 2 ：百花齊放，潮湧將至

2023 年，Layer 2 已逐漸成為了執行層擴容的主流選擇。

在過去的一年裡，我們已看到了一批 Layer 2 在數據層面逐漸實現了對老牌 Layer 1 的趕超，也看到了 Coinbase、ConsenSys 等中心化機構下場試水 Layer 2 ，甚至還看到了 Celo 等 Layer 1 開始朝著 Layer 2 轉型。

Odaily 星球日報注：主流 Layer 1/Layer 2 生態 TVL 對比狀況，Arbitrum 已躋身前五， Optimism、Base 均位列前十

細看 Layer 2 賽道內部，憑藉著先發優勢，Optimismtic-Rollup 系的兩大代表性項目 Arbitrum 和 Optimism 依舊在 TVL 方面領跑賽道，不過二者在發展策略上卻已呈現出了鮮明差異。

Odaily 星球日報注：十大主流 Layer 2 TVL 狀況年內變化對比，Arbitrum 和 Optimism 依舊領跑，ZK 繫於下半年左右開始逐步擴大份額

Arbitrum 於今年 3 月推出了治理代幣 ARB，並隨即啟動了 Layer 2 乃內整個 Crypto 行業年內最大的一場空投活動。如今，Arbitrum 正在通過頻繁的 ARB 激勵繼續刺激主鏈的活躍狀況；同時亦在通過 Arbitrum Orbit 探索縱向擴容的可能性；此外，Arbitrum 還在積極構建新的開發環境 Stylus，試圖通過對更多編程語言的支持來實現對 EVM 的擴容。

Optimism 方面則是在基於 OP Stack 構架繼續推進其橫向擴張，並於年內「喜提」了 Base、Zora 等強援的支持。8 月，Optimism 與 Base 簽署了一項治理及收入共享協議，這也掀開了未來「超級鏈」生態協同運作的面紗 —— 基於 Law of Chain. 框架讓 OP 實現對整個生態的治理效用；主鏈 Optimism 通過分發 OP 來擴張生態並推進去中心化；Base 等生態鏈則將利用收入持續性地回饋主鏈。

值得一提的還有 Blast，這個暫時僅有智能合約但號稱將構建 Optimismtic-Rollup 的自動生息型 Layer 2 在年末突然攪亂了整個 Layer 2 市場，並靠著創始人鐵山 CX 色彩極濃的營銷大法成功吸引了數億美元的真金白銀，成為了 TVL 僅次於 Arbitrum 和 Optimism 的第三大「Layer 2」。

ZK-Rollup 方面，傳說中的 zkEVM 已不再只是存在於敘事中的幻影。zkSync Era、Polygon-zkEVM、Linea、Scroll 今年相繼上線主網並實現了一定的生態規模，Starknet 也已完成了「量子躍遷」升級，大幅提高了網絡執行效率。

如今，這幾大網絡已成為了空投獵手們的主要戰場，無數羊毛黨和機器人正在夜以繼日地積累交互數據，試圖從暫時仍未確定的未來空投中分一杯羹。

2023 年關於 Layer 2 的另一個焦點議題是，Celestia、Eigenlayer 等項目的發展推動了關於模塊化的討論，而隨著部分 Rollup 轉而採用第三方網絡而非以太坊作為數據可用層（DA），究竟什麼才算是「純粹」的 Layer 2 隨即引發了市場的激烈討論。

對此，Vitalik 近期的文章似乎頗有指向性，先是對各類型的 Layer 2 進行了再定義，隨後又提議市場探索 ZK+Plasma 的潛在可行性，明裡暗裡似乎都在刻意引導市場遠離第三方 DA 方案。

回看整個 2023 年，比較遺憾的一件事是醞釀了近一年之久的坎昆升級最終遭遇了延遲，不過這也順勢成為了我們對於 2024 年 Layer 2 賽道發展的最大期待。

展望來年，坎昆升級預計推動 Layer 2 實現大規模的降費及增速，這或許將推動 Layer 2 迎來新一輪的增長高峰。

此外，來年關於 Layer 2 本身的去中心化進程也值得期待，這既包括了 ZK-Rollup 是否會普遍推出代幣並完善治理系統，也包括了去中心化定序器（sequencer）的開發及落地進程。

潮湧將至， 2024 年會是屬於 Layer 2 的年份嗎？我們將抱著偏積極的態度一起去見證。

Layer 1 ：市場多樣性減小，「以太坊殺手」榮光不在

隨著 Layer 2 的漸趨完善，當下市場上已經有多款 Layer 2 百舸爭流。DeFiLlama 數據顯示，目前在 TVL 前 10 大鏈之中，Layer 2 已躋身 3 席，而未來 Layer 2 或許仍能擠佔更多 Layer 1 的位置。

而在這一背景之下，往日種種高光的「以太坊殺手」們，它們過得怎麼樣了？

在過去的一年裡，大多數新興 Layer 1 早已與自己的高光時刻漸行漸遠。 但這並不代表著 Layer 1 市場的沉寂。目前來看，昔日的「新興」Layer 1 仍然在過去的一年了出現了眾多的變化和創新。

粗看 Layer 1 賽道，最值得關注的事件莫過於 Solana 的異軍突起。在經歷 FTX 崩潰事件之後，Solana 雖然經歷了長時間的沉寂，但仍然在廢墟中穩健重建著。

年初，Solana 的開局狀況並不優秀。2 月，Solana 網絡剛剛經歷了一次分叉事件。該事件始於網絡上的一個節點發生故障。該故障導致「分叉」，實質上創建了兩個獨立的 Solana 區塊鏈版本。結果，網絡中的節點無法達成一致，導致共識失敗。在本次重大故障之下，Solana 網絡的每秒處理能力一度跌至不足 100 筆交易。

網絡故障持續了幾個小時，對用戶和開發人員造成了重大幹擾。儘管開發人員能夠迅速識別和解決問題，但該事件仍產生了負面影響。停機事件發生後，恐慌情緒引發了人們對該平臺可擴展性和可靠性的質疑。社區的信心和信任受到了考驗，該事件也一度讓 SOL 代幣的價格大幅下跌。

而自此以後，Solana 基金會和開發人員一直在加倍努力改善網絡的穩定性和韌性。直至今年 Q4 Solana 網絡迎來了大幅回暖，並呈現了強勁的增長態勢。

以 TVL 數據為例，DeFiLlama 數據顯示，在 2023 年前三季度，Solana TVL 表現一直較為穩定，在 3 億美元上下徘徊。但在進入 Q4 之後，Solana 的 TVL 迅猛增長，目前已突破 8 億美元，比本輪上漲之前增加約 200% 。

Solana 的 DEX 交易量也快速上揚。而在 12 月中旬，周交易量更是創下歷史新高，突破 37 億美元。

在加密市場，取得一時的漲幅並不困難，大多代幣都曾擁有過自己的高光時刻。而 Solana 的獨特性在於，這一項目居然可以「二次」回潮。這對於加密項目來說，實屬罕見。

在市場上零零散散的非 EVM 網絡之中，「Move 系雙雄」也是本年度盛極一時的新生公鏈。

4 月，Aptos 宣佈推出委託質押功能，支持用戶將質押權委託給受信任的網絡驗證器，並作為個人獲得獎勵。

5 月，Sui 主網上線。儘管落後於已在去年上線的 Aptos，但 Sui 的上線也取得了不錯的成果。在 Layer 2 已經逐漸成為市場的焦點，Layer 1 敘事漸弱的今天，這兩個被大量資本寄予厚望的 Move 系公鏈究竟有何特殊之處？

回想起「雙雄」創立的故事，還要從當年的 Facebook 說起。作為社交巨頭，Facebook 一度有意進軍加密領域，他們研發了頗具獨創性的 Diem 區塊鏈。但隨著在監管上的節節敗退，Diem 最終並未取得預期的結果。Diem 開發者意識到，要想不在被監管掣肘，必須要從原領域脫離，因此一些更貼近加密「原生」的網絡——Sui 和 Aptos 就這樣誕生了。

而由於這兩條網絡或多或少都與 Facebook 的原 Diem 有一定關聯，因此他們都繼承了 Move 語言作為其智能合約語言。

Move 與 Solidity 存在很大的不同，在這裡我們不做優劣判斷，但巨大的差異讓 Sui 和 Aptos 成為了市場中頗具特色的一組相似產品。

DeFiLlama 數據顯示，Sui 目前 TVL 已達約 1.5 億美元，而 Aptos 則為約 7, 800 萬美元。鏈上瀏覽器顯示，Sui 網絡當前總賬戶數超過 911 萬，Aptos 網絡當前總賬戶數則超過 990 萬。

總體而言，Sui 區塊鏈在 2023 年取得了良好的開端。該平臺在技術和生態系統方面都取得了進展，並獲得了投資者和開發者的支持。

此外，其他一些「古早」Layer 1 也表現亮眼。

Filecoin 是在今年做出重大舉措的一個非 EVM 網絡。今年 3 月，Filecoin 虛擬機（FVM）成功啟動。自此，Filecoin 區塊鏈已經可以通過 FVM 支持智能合約和用戶可編程性。

作為一條頗為成熟的網絡，Filecoin 長期以來一直在存儲板塊獨樹一幟。而本次 FVM 更新之後，智能合約的引入讓其擁有了計算能力。EVM 的兼容性也讓其可以更方便的引入開發者和 dApp。這一重大舉措為 Filecoin 未來的發展樹立起新的里程碑。

與 Filecoin 相似，在緊隨其後的 4 月，EOS EVM 主網 Beta 版本正式上線。這一上線也標誌著 EOS 得以實現以太坊和 EOS 生態系統之間的互操作性。

回顧 2023 年的非 EVM Layer 1 ，我們還發現一個頗為有趣的現象。

Layer 2 的風頭正盛，不僅帶動著以太坊繼續向前，更或多或少對 Layer 1 市場產生著微妙但長遠的影響。Solidity 龐大的開發者生態讓更多非 EVM 兼容的網絡主動擁抱了 EVM 生態，一些小眾、非主流的無法兼容 EVM 的網絡，似乎在市場的生存掙扎逐漸走向艱難。

以太坊的引力太過於強大了，以至於其他公鏈或主動、或被動的受到以太坊生態的影響。今年 11 月，EVM Layer 1 Celo 更是做出了令人唏噓的舉措。該區塊鏈的主要開發商 cLabs 在其論壇上發佈「選擇 L2 協議棧框架」的話題，邀請社區提供反饋意見、共同參與討論。

Celo 正試圖對自身進行重新定位。該網絡試圖在繼承舊有資產的同時，採用成熟的堆棧開發一個 Layer 2 網絡，並對生態進行遷移。在計劃的框架中，將優先處理包括「簡單遷移、最短停機時間、保持低 gas 費用、以太坊兼容性」。

這也意味著，當遷移完成，在 Layer 1 世界參與競爭的網絡又減少了一條，而用戶獲得的是一條新的 Layer 2 。

通過 Celo 品牌生態位的改變我們不難預測，或許越來越多的 Layer 1 項目將迎來生命的倒計時。對於更多的小眾網絡來說，要麼被以太坊所吞沒，要麼走向徹底的「特立獨行」——就像 Solana、Aptos、Sui 那樣。

類以太坊的 Layer 1 ，其生存空間已經愈發狹小了。

既然如此，那昔日所湧現的一大批高效率、低 gas、EVM 兼容的「以太坊殺手」又發展如何呢？

以 Fantom 為例，Fantom 在上一輪牛市之時背靠背 AC 而一度大放異彩。Fantom 採用了 Multichain 作為生態的主要跨鏈橋。今年 7 月，受 Multichain 事件的影響，Fantom 陷入了危險境地。約 1.18 億美元資產從 Multichain Fantom 橋接合約中被轉移，Fantom 之上由 Multichain 橋接合約發行的穩定幣出現了大幅脫錨。

這次事件也為 Fantom 帶來了沉重的打擊，TVL 一蹶不振，至今尚難以恢復。

而另一個「以太坊殺手」Avalanche 的命運卻頗為不同。儘管處於熊市，但今年以來，Avalanche 網絡的 TVL 並未明顯下降。有趣的是，在今年年底，AVAX 代幣強勢上漲，TVL 也隨之明顯上揚。

12 月中旬，AVAX 價格一度突破 40 美元。雖然距離上輪牛市高點仍差距懸殊，但已經創下了約 100% 的單月漲幅。而季度漲勢則更為洶湧，今年 Q3 時，AVAX 代幣長期在略超 10 美元的位置徘徊。

最後，BNB Chain 仍然是 EVM 網絡中最值得關注的。儘管是一個老牌公鏈，但 BNB Chain 始終沒有停下創新的步伐。隨著 BNB Greenfield 和 opBNB 的上線，目前，BNB Chain 包括了計算、存儲、Layer、zk 等多個領域。

當然，BNB Chain 品牌也不止一條鏈，而是一個由 5 條鏈構成的龐大家族。這也讓其在 Layer 1 領域獨樹一幟，佔據了一個極為不同的生態位。

Layer 1 領域選手眾多，本文難以一一列舉。除上述提到的主要幾條，其他公鏈也有諸多進展。

如 11 月，Polkadot 開發機構 Web3 Foundation 新任 CEO 表示，Polkadot 即將經歷重大轉變。此前曾多次引發市場熱點的「插槽拍賣」將成為一種歷史，Polkadot 即將放棄平行鏈的插槽拍賣，轉而採用一種新機制，允許應用程序開發人員根據需要租用區塊空間。11 月， NEAR 也宣佈推出 NEAR 數據可用性（NEAR DA）層，這一網絡為 ETH rollup 和以太坊開發者提供了強大、高性價比的數據可用性。NEAR DA 可降低成本，提高 rollup 的可靠性，同時保持以太坊的安全性。TON 網絡也是與其他網絡頗為不同的一朵奇葩。7 月，BOT 賽道的大火讓 Telegram 成為了一個集錢包、交易為一身的另類加密應用。儘管人們交易的代幣併為位於 TON 網絡，但仍能引發人們對 TON 網絡的遐想。9 月，Telegram 與 TON 基金會正式官宣合作，龐大的用戶量為 TON 網絡的用戶增長帶來了巨大的想象空間。

展望未來，我們很難預測 Layer 1 市場未來的具體走向。不過顯然以太坊 Layer 2 的強勢崛起，將進一步壓縮其他 Layer 1 的生存空間。

對於公鏈來說，「像以太坊」在未來或許會越來越成為一個發展的掣肘——要麼融入以太坊生態、要麼與之徹底不同。

隨著牛市的臨近，Layer 1 的敘事會在本輪週期中被 Layer 2 徹底超越嗎？在即將到來的 2024 年，我們將共同見證這一問題的答案。

DeFi：穿越寒冬，走向復甦

在 2022 的年終總結中，我們曾這樣描述 DeFi 賽道 —— 這顯然不是最好的一年。

同樣的話語依然適用於 2023 年，DeFi Llama 數據顯示，截至 12 月初鎖定在各大網絡上所有 DeFi 協議內的 TVL 約為 508 億美元，距離 2021 年 DeFi Summer 時的峰值 1, 785.4 億美元仍有逾三倍的差距。

Odaily 星球日報注：全網 TVL 距離歷史峰值仍有相當大的距離。

不太一樣的是， 2023 年顯然也不是 DeFi 最壞的一年。邁過了 2022 年的寒冬，今年的 DeFi 已展現出了充足的復甦跡象，這不單單體現在全網 TVL 以及個體代幣價格的相對復甦上，更體現在相較於 2022 年的整體沉寂，我們再次看到了多個子板塊實現了小規模爆發，以及多個項目完成了突破性的迭代與創新。

4 月，以太坊順利完成上海升級，並正式激活了質押贖回功能，這直接助推了 LSDFi 板塊的啟動。Lido 藉此東風一躍超過交易、借貸等多個板塊的老牌龍頭，坐上了 TVL 排行榜上的頭把交椅。與此同時，隨著 LST「池子」規模的不斷擴大，圍繞著 LSD 場景也開始出現更多不同類型的上層應用，其中許多項目在二級市場都曾有過亮眼表現，比如希望借原生質押收益突圍穩定幣市場的 Lybra、以及圍繞收益部分大做文章的 Pendle 等等。

除了 LSDFi 之外，RWA 亦是 DeFi 賽道今年最熱門的板塊。Maker 作為先驅代表，通過 DSR 和新窗口 Spark Protocol 打通對美債的收益渠道，吃到了高息週期的時代紅利，進而放大了 DAI 的市場需求，推高了 MKR 本身的市值，成為了今年較長一段內表現最亮眼的 DeFi 項目。

在 DAI 借高息強勢的同時，一批項目卻開始「挖起了牆角」。穩定幣板塊今年迎來了多位重量級的新玩家，Curve 和 Aave 預熱已久的 crvUSD 和 GHO 雙雙上線，雖然暫時在規模上仍無法與 DAI 並論，但背靠龍頭協議可獲得的場景優勢已註定了其後勁不容小覷。出於良性競爭的考慮，我們很樂於看到更多不同的穩定幣湧現，畢竟年初在經歷了因硅谷銀行事件而引發的大規模脫錨風波後，市場早已意識到擁有更多可選項才是最優解。

老生常談的衍生品是今年 DeFi 賽道內另一個比較亮眼的板塊，從完成了自應用至網絡轉身的 dYdX，到即將啟動 v3 版本的到在，再到於 Arbitrum 上雄踞一方的 GMX，我們正在見證 DeFi 的力量逐漸蠶食這個幾乎曾被 CeFi 壟斷的板塊。

Paradigm 力推的「意圖」是 DeFi 賽道新近的一項敘事，已有一小批涉足該板塊的項目拿到了 VC 的早期投資。

繼續向微觀去看，許多項目也都在 2023 年交出了值得讚許的答卷。持續領跑交易賽道的 Uniswap 驚豔發佈了 v4 的藍圖，旨在利用 hooks 實現更靈活、更全面的功能；全能生 Frax 在穩定幣、借貸、LSD、RWA 等多個板塊均有所表現，並在年中的 CRV 清算風波中展現出了優異的抗壓能力；Aevo 通過主打 pre-TGE 代幣的「早鳥」合約，成為了諸多熱門代幣上線之前的主要價值發現場所……類似的優秀代表仍有許多。

當然，除了這些積極向的復甦跡象外， 2023 年的 DeFi 世界內依然存在許多隱憂，比如前文曾提到的硅谷銀行事件所引發的穩定幣大規模脫錨風波，以及因 Curve 創始人 Michael Egorov「惡意借貸」而凸顯的借貸系統脆弱性問題，再如 Uniswap Labs 屢遭詬病的中心化問題，以及以「Kyber 遭奪權威脅」事件為代表的黑客威脅持續升級問題……

這是 DeFi 作為一個完整敘事所經歷的第一次熊市，可完整並不意味著成熟，DeFi 顯然還面臨著諸多待解難題，不過總體而言，走過了 2023 年之後，我們已看到了 DeFi 並未被寒冬打倒，反而正在抬腳邁向復甦。

展望 2024 年，雖然我們尚無法得知什麼才是點燃 DeFi 再次大爆發的引信，但大趨勢上看，隨著鏈上生態因遊戲、社交等不同類型 Dapps 的集體湧現而再度蓬髮，DeFi 作為基礎設施必定會迎來更多的用戶和更大的流量。

那些勇於穿越穿越寒冬的項目們，註定會迎來歲月的嘉獎。

NFT：創新有限，少人問津，明年能否柳暗花明？

相比於大放異彩的銘文，NFT 在今年反而陷入了持續的低潮之中，全年除個別項目偶有亮點以外，頭部藍籌均陷入了反彈而非反轉的困境之中，以 BAYC 為例，年初其均價一度在 71 ETH 左右，而到今年年底地板價僅剩 30 ETH 不到。

與此相反的例子是「小企鵝」Pudgy Penguins，從社區瀕臨解散到實體玩具在亞馬遜被一掃而空到手，新團隊有條不紊的推進著自己的佈局，其地板價也在熊市中逆勢突圍，前幾天更是突破了 10 ETH 的大關。

而 NFT 市場的格局也發生了較大改變，Blur 從年初的與 Opensea 分庭抗禮，到年底幾乎已經吃下了絕大多數市場份額，而一時風光無兩的 Opensea 到 12 月份在周交易量上僅佔整個市場的 20% 。儘管為了應對 Blur 的衝擊，OpenSea 也相應做出了一些產品回應和社區回饋，但仍然無濟於事。零版稅的爭論也隨著 Blur 的登頂而落下帷幕——少有人會再討論「創作者是否應該獲得版稅」這件事情了。

而以挖礦交易為賣點的 X2Y2 和 LooksRare 也並未因模式而成為市場上的奇兵，今年九月末，LooksRare 率先對代幣經濟學進行調整，結束了長達 1 年多的交易挖礦模型，並通過遊戲作為平臺新的賣點。而 X2Y2 儘管保留了挖礦交易的模式，但也在 11 月宣佈減少代幣排放量並推出跨鏈聚合器。但尷尬的是，無論是前者還是後者，其交易量在市場的佔比都越來越少，最終成為了無數分母中的一個。

但 Blur 的崛起背後，是鯨魚們的紛紛出走。今年 2 月 15 日，Blur 發佈第二季空投計劃，鼓勵用戶進行競價 bid 和掛單。第一季的暴富神話吸引了大量用戶湧入，大家為了吃到肉開始更瘋狂的卷 bid。同為 BAYC 巨鯨，Franklin 和「麻吉大哥」黃立成開始了明爭暗鬥，兩人的交易量一度佔據市場 8% 。然而由於流動性過於充裕，巨鯨們在刷分的過程中也吃下了大量拋售的賣單，黃立成在這場刷分遊戲中損失超 500 ETH。而曾在 BendDAO 集體清算事件中豪邁出手的 Franklin 則深陷鏈上賭場泥潭，最終清倉所有 NFT，並註銷了自己的推特賬號。

就連本應躺賺版稅的藍籌項目方也頂不住了， 6 月 28 日零點，頭部 NFT 項目 Azuki 的新系列作品 Azuki Elemental Beans 正式開始發售。而這次起拍價為 2 eth 的銷售為項目方帶來了總共 2 W ETH 的收入，社區熱情可見一斑。然而，開圖後的 Azuki Elemental Beans 卻幾乎百分百復刻原來的 Azuki 原圖，項目方的敷衍惹惱了支持者們，儘管 Azuki 官方在事件後提出空投方案試圖進行彌補，但 Holder 們依然頭也不回的將自己的小圖片換成了真金白銀，隨後永遠離開了社區。

唯一有所收穫的大概是走多鏈聚合路線的平臺們，OKX NFT Marketplace、Magic Eden 等平臺逆流而上，尤其前者憑藉其內置 Web3 錢包的優勢，將聚合器的威力發揮到極致，更是藉著 BTC 生態崛起的機會穩固了自己的地位，成為了市場上不可忽視的存在。但展望未來，原本人聲鼎沸的 NFTFi 因市場熱度的逐漸消退和 Blur 的充盈流動性成為了可有可無的雞肋，聚合器恐怕也將成為 NFT 市場創新的終局。

GameFi：向左 Ponzi，向右全鏈

如果說 2021 和 2022 年的鏈遊是五彩繽紛的，那麼 2023 年的鏈遊就是無盡的灰色——從「Play to Earn」到「X to Earn」，無數項目用花樣百出的代幣模型和粗製濫造的遊戲畫面吸引著一批又一批渴望復刻暴富夢想的投機者們，然而最終剩下的只有項目死亡螺旋後的一地雞毛。

6 月，Bored Ape Yacht Club 官方推特發佈了關於新遊戲「HV-MTL Forge」的宣傳視頻，並透露該遊戲將於 6 月 29 日正式上線。這款圍繞著 Yuga Labs 最新的機甲 NFT 系列 HV-MTL 展開的空間建造遊戲，支持持有 HV-MTL 的玩家在遊戲內搭建或者定製一個專屬的特色空間，並通過遊戲將自己的 HV-MTL 升級至新的形態。然而 Yuga 的新遊戲卻並未獲得像以往牛市一樣的高關注度——人們開始厭倦 NFT，也開始厭倦 NFT 的衍生遊戲。

7 月，Solana 生態 3A 鏈遊 Star Atlas 的開發公司 ATMTA 宣佈大幅裁員，包括全職員工和被邀請共同開發遊戲的合作工作室的承包商在內，團隊總人數從 167 人削減至 45 人，裁撤比例高達 73% ，這個因 FTX 暴雷而元氣大傷的項目靠著 NFT 交易市場的微薄收入勉強支撐，然而卻並不足以覆蓋團隊所有人的薪水。Illuvium 聯合創始人 Kieran Warwick 在推特上更是直接表示「一年前的提醒是為了保護 Web3 投資者免受潛在陷阱的影響」，並且公開挖起了牆角。

另一款眾人期待的 3A 鏈遊怎麼樣了？

作為上一輪牛市的產物， 2021 年正式啟動的 Bigtime 可謂是萬眾矚目，其售賣的 NFT 更是迅速被一掃而空，如今遊戲正式在今年 10 月 10 號開放季前賽版本，歷經近 3 年的時間，Bigtime 的上線可謂備受期待。

然而，官方不斷修改規則之下，許多新入場的工作室在權衡利弊之後選擇了離開，甚至出現了「週一裝好機，週二開始打金，週三全體撤退」的情況；而早早就佈局這款大作的工作室，則依舊選擇堅守，但收益也逐顯頹勢——項目方自主調控固然能夠使得 Token 產出和幣價維持在一個較為合理的水平，但過於集中的調控也使得玩家裡回本遠遠無望——畢竟，大夥都不是真來玩遊戲。

滿目灰色中也不乏有一抹亮色，FOCG（Fully-on-chain Games、全鏈遊戲）在今年備受關注，不同於資產上鍊的 GameFi 1.0 ，FOCG 所有的交互行為和狀態全部都在鏈上完成，從而實現真正的去中心化遊戲。Loot Survivor、Dark forest、Ryo、Skystrife 等一系列優秀作品迅速成為支持者們的心頭好，社區更是三句不離全鏈「聖經」和「清真」。

「為什麼人們要把遊戲放在區塊鏈上？」全鏈遊戲嘗試著將區塊鏈的特性與遊戲本身的可玩性所結合，意圖給前面這一句話交上一份完美的答卷。

巧婦難為無米之炊。無論是極端考驗性能的 FOCG，還是傳統的 Ponzi-Game，都需要依靠基礎設施來完成豐功偉業，而 Ronin 和 Starknet 各執一端：前者和各種遊戲工作室達成協議，招徠著各路想法各異的鏈遊開發者們，甚至還聯繫上了 Sandbox；後者因其性能優勢和全鏈遊戲引擎 Dojo 的出現而被打上「最受全鏈遊戲歡迎的開發平臺」，吸引著各路 Degen 前來大顯身手。也別忘了 Sui——基於該區塊鏈的小遊戲 Sui 8192 簡單、輕快，玩法和曾風靡一時的 2048 完全相同，只需使用方向鍵移動方塊，將兩個相同的數字重疊組合成更大的數字。這個簡單易懂的小遊戲一度幫助 Sui Network 日交易筆數突破 2000 萬筆，並超過了 Solana。

無論是對於從業者還是普通用戶，Crypto Game 的賽道已經再無中間選擇：向左通往傳統鏈遊，在一波又一波的代幣飛輪中和 Ponzi 一起浮沉，儘管要忍受時常出現的 Bug，但依然能夠收穫財富；向右通往全鏈遊戲，在新奇體驗中體會到遊戲真正的快樂，但大概率賺不到錢。

你呢，站哪邊？

SocialFi：黑馬橫空出世，賽道不再雞肋

原本被視為雞肋的 Web3 Social 賽道今年異軍突起。

2 月 1 日，Twitter 創始人 Jack Dorsey 發佈推文表示，基於分佈式社交媒體協議 Nostr 的社交產品 Damus 和 Amethyst 已分別在蘋果 App Store 和谷歌 Google Play Store 上線。隨後，Damus 宣佈，將通過比特幣閃電網絡隨機向用戶發放小額比特幣，並在下個版本推出針對帖子進行比特幣打賞的功能。

一時間，微信朋友圈和推特時間線都被一長串字母刷屏，人們瘋狂的轉發著自己的公鑰，在加密世界裡重新建立起自己的關係。

而使用以太坊架構的 Farcaster 則更為小眾，邀請制進入的方式使得這個應用內聚集了 VC、項目方創始人和以太坊社區用戶，當然還有 V 神。這個由 Coinbase 前高管 Dan Romero 建立的協議完全去中心化，方便開發者構建去中心化的社交網絡應用，且在 Farcaster 上創建個人資料會生成助記詞和以太坊 Goerli 測試網上的身份。

如果說前兩者都都只是一小部分人的圈地自嗨，那麼橫空出世的 Friend.tech（下文簡稱 FT）則徹底點燃了賽道。

這個建立於 Base 鏈上的社交協議通過 Key 給人脈關係定價的玩法充分結合了動態博弈和社交價值的體現，而其也採取了類似 NFT 的「版稅」模式，項目對 Key 的每筆交易收取 10% 的費用，其中的 5% 分配給被買賣 Key 的本人，剩下的 5% 歸於國庫收入。高額的版稅以及官方推出的積分空投機制，使得互相持有高價值 KEY（3, 3）成為了眾人的最優選。

短短數日，FT 湧入了大量的新用戶，而其協議收入和交易量也在激烈猛增。截止發稿前，FT 協議總收入達到 15, 509.276 ETH，累計發生 12, 452, 771 筆交易。

FT 的爆火也直接帶動了整個賽道的流量，Stars Arena、Tomo、New bitcoin City 等競爭者先後加入戰局，其中 AVAX 創始人親自下場站臺的 Stars Arena 先發奪人，搶下了市場老二的位置，然而協議被盜加上開發團隊的遲鈍反應使得其被隨後更完善也更多項目站臺的 Tomo 奪走了市場份額，最終悄無聲息。

不過，創始人提現、機器人賬戶大量搶跑獲利、積分規則變更頻繁等一系列動作逐漸使 FT 失去了活力，而大量真實用戶被誤判為機器人給處於火上中的項目澆了一把油，創始人 Racer 在平臺上留下的「家人們，誰懂啊？」更是徹底將這件事上升到了前所未有的地步。

至此大量用戶砸盤出走已成定局。11 月 19 日，FT TVL 跌至 3604 萬美元，相較於 11 月 18 日的 4, 225 萬美元，跌幅達 18.13% 。

FT 在 SocialFi 賽道的嘗試是正確的嗎？

從機制設計的角度來看，FT 確實開創了一種前所未有的模式，並且日活和協議收入證明了這種（3, 3）飛輪的可行性。這種模式為用戶提供了一種參與和分享價值的機會，從而在早期能夠吸引大量的用戶參與。然而，儘管 FT 在機制設計上具有吸引力，但它仍然是一個金融屬性極強的產品，而非真正意義上能夠擁有長期粘性用戶的社交產品。社交產品的長期粘性通常建立在用戶之間的真實社交關係、共同興趣和價值共享上。參與到這場「交朋友」遊戲中的 KOL 們，更多地還是從經濟利益角度出發，而由 Key 構建起來的社交關係也在 TVL 下滑中不斷被砸盤摧毀殆盡。

但這個賽道依然具有其存在的意義——在 Web2，社交永遠是攻城拔寨的巨頭們不願意放過的一塊肥肉，而在 Web3，尚未成熟的狂野西部也需要一群原生於區塊鏈世界的協議以加強整個網絡之間的聯繫，且「去中心化」、「打破數據壟斷」、「自有資產」等敘事也一直是理想主義者們所追尋的目標。

新的一年即將到來，SocialFi 賽道還會給我們帶來什麼樣的驚喜？

安全形勢複雜化，引入風險的遠不止技術漏洞

2023 年是加密世界產生多種創新的一年，但創新的背後，也發生了許多令人咂舌的安全事件。一系列安全事件不僅凸顯了當前的系統漏洞，也為未來的安全策略和技術發展留下重要的教訓。

回顧 2023 年，Web3 行業在熊市中出現了多起大量安全事故，這些事件涉及多個方面，包括智能合約漏洞、錢包安全、跨鏈交易問題，以及針對去中心化金融平臺的攻擊。

正如此前歷年一樣，作為資產跨生態的中介，跨鏈橋中鎖倉的大量資產無疑是黑客最好的目標。而在 2023 年，多款跨鏈橋攻擊事件的單次損失金額依然名列前茅，其受損原因也多種多樣。

7 月，跨鏈互操作協議 Poly Network 遭遇攻擊。黑客通過 Poly 在數條鏈上增發資產，其中在 Metis 網絡上增發近 1 億枚 BNB 和近 100 億枚 BUSD。黑客還在以太坊、HECO、Polygon、Avalanche、BSC 等鏈上增發多種資產。

此外， 2022 年發生的 BNB 天量攻擊案有了喜人的進展。此前，利用 Binance Bridge 漏洞竊取了約 200 萬枚 BNB 的（價值近 6 億美元）攻擊者在 VenusProtocol 上存入了 924, 821 個 BNB，價值 2.49 億美元。而存入的頭寸是否會清算，進而引發市場進一步的連鎖反應，一直牽動著整個 BNB 生態的用戶。

Venus 團隊通過的提案顯示，幣安和其他 BNB 鏈生態系統參與者合作，在該頭寸達到清算線時進行接管，並共同償還債務。因此 BNB Chain 核心團隊實際為此頭寸的唯一清算者，以安全控制這一超大規模的 BNB 供應量，避免連環清算直接發生。在今年，該頭寸已經進行了數次（相對總額而言的）小額清算，BNB 仍然平穩發展，無論是鏈上生態，還是 BNB 的幣價，都未發生預期中最壞的情況——踩踏、連環清算、幣價螺旋下跌。

若從生態影響來看，Multichain 事件或是過去一年裡最為嚴重的事故。而這一事故也是跨鏈橋損失中最為離奇的一次事故。

2023 年 5 月，跨鏈橋 Multichain 的用戶突然發現自己的轉賬無法到賬，隨著時間的發酵，Multichain 原生代幣 MULTI 也遭遇了快速的下跌，代幣價格一日就暴跌了 35% 。一系列問題導致部分跨鏈路由無法使用知。這一事件迅速引發了社區的廣泛關注和擔憂，並引發了加密社區的恐慌情緒。

7 月 6 日，超過 1.26 億美元的資產從 MPC 託管地址中被人為轉出，根據合約審計團隊 Beosin 的分析，資金的轉出完全是人為操作， Multichain 的 MPC 託管地址私鑰已經被外力掌控。

然而，令人大跌眼鏡的是。事後，根據官方的聲明我們才得知——Multichain 的 24 個 MPC 節點私鑰全部由 Zhaojun 一人掌握，且所有節點服務完全在其個人服務器中運行。

儘管本次事件，並非由於純粹的漏洞或攻擊等技術角度，但項目方的風險管理能力和高度的中心化仍然讓人不禁唏噓。這也僅進一步突顯了項目治理的重要性——非技術領域的「漏洞」，遠具有比代碼漏洞更可怕的破壞性。

這一風險事件不僅僅只是危及到該項目本身，更對 Fantom 生態帶來了沉重打擊。Fantom 採用了 Multichain 作為生態的主要跨鏈橋。更為不幸的是，今年 10 月，Fantom 基金會以太坊和 Fantom 上的部分錢包遭攻擊，已確認的損失超過 65.7 萬美元。Fantom 陷入了比熊更「熊」的窘境。

JPEX 交易所的「暴雷」也進一步凸現了中心化運營的人為風險。這同樣是另一起與技術無關的、卻大量用戶受損的風險事件。

9 月，就在 token 2049 大會舉辦期間，JPEX 交易所限制了提幣。提幣額度被限制至 1000 USDT，而手續費竟高達 999 USDT。而正在參會的 JPEX 展位也「人去樓空」。本次案件中有超過 2000 人報警聲稱受害，涉及金額 13 億港元，這起案件也被一些香港媒體稱為「史上最大金融詐騙案」。交易所相關人員、為其做推廣的 KOL 們等大量人員涉案。

在港府鼓勵支持 Web3，但政策仍未完善時，JPEX 大案的發生無疑是給香港 Web3 行業當頭一棒，更透支了普通民眾的信任。本次事件給剛剛推動監管合規的香港 Web3 畫上了一個小小的註腳。

而其他老牌交易所也在安全管理上遭受著考驗。

今年 11 月，孫宇晨旗下 Poloniex 遭到攻擊。鏈上數據顯示，黑客盜取資產累計約 1.14 億美元，波場也及時出手凍結部分黑客鏈上資產，但效果並不顯著。

孫宇晨發文勸告黑客儘快「退款」，並願意拿出 5% 資產作為白帽獎勵。戲劇性的是，黑客將絕大多數被盜資產都換成了 TRX 代幣，居然可以讓 TRX 代幣迎來一波短時暴漲。

孫宇晨旗下另一交易所也遭遇厄運——同月，Heco 與 HTX 被攻擊。

11 月，Heco Bridge 發生了一筆 10145 枚 ETH 的提款操作，而後不斷有其他資產被轉出，包括 4200 萬枚 USDT、 489 枚 HBTC 等一系列資產。HECO 橋之外，HTX 也出現了 2340 萬美元的可疑轉賬。

目前這兩家交易所已經從危機中恢復，運營並未受到嚴重影響，用戶存續款也已有序恢復。

而對於那些知名 DeFi 項目而言，龐大的資金池讓他們成為黑客垂涎的盛宴。3 月中旬，Euler Finance 遭到黑客攻擊，損失金額接近 2 億美元，之後攻擊者歸還全部盜取資金。被盜資產被歸還，這在加密貨幣領域中極為罕見 。

新銳項目的安全性更值得關注。過快的發展、經驗的不足、大量的資沉，讓新銳明星項目成為了一個安全窪地。在今年 SocialFi 大火之時，Stars Arena 一時間出盡風頭。但在今年 10 月初，該平臺遭受了嚴重的漏洞利用，導致近 300 萬美元的 AVAX 代幣被盜，引發了人們對現有安全措施的擔憂。

隨後，團隊將智能合約暫停，並表示將進行合約遷移。為此，原團隊的所有成員均付出了被撤職的代價。11 月底，Stars Arena 完成密鑰和資金的遷移工作，網站已經恢復。12 月初，團隊表示將進行合約升級與遷移，當用戶重新開始交易時，合約中的 TVL 將轉移至新的智能合約中。

或許受加密市場回暖的影響，Q4 安全事件頻發。11 月下旬，老牌項目 dYdX 也發生了「攻擊」事件。

YFI 在一日內創下約 45% 的跌幅。暴跌影響了 dYdX 上的多頭頭寸，讓 dYdX 上的倉位產生了連環清算，近 3800 萬美元的資金被清算。由於下跌速度極快，一度出現了資金缺口，dYdX 更是付出了 900 萬美元的代價。

與其他知名項目的「被盜」不同，dYdX 的攻擊者採用了純金融手段進行攻擊，所進行的操作均為公開市場的交易操作，並未利用任何安全漏洞。

而此類攻擊並不是在加密市場第一次發生。2022 年，Mango Markets 的 1.16 億美元攻擊事件就曾給市場敲響了警鐘。攻擊者更是直言，自己所進行的只是「高利潤交易策略」，拒不承認外界施加給他的「攻擊者」身份。

總體來看， 2023 年所面臨的安全形勢更為複雜。在探討鏈上世界安全時，我們不得不面對一個現實：儘管「code is law」是加密世界的願景和追求，但任何代碼的編寫、部署，項目的運營、維護，治理的議定、執行，都仍然是由人來進行的。

在今年的多起另類「安全」事件中，我們都可以觀察到類似的現象——或許在技術上並無被發現的漏洞，但項目仍然由於技術之外的原因遭到了鉅額損失，進而導致用戶資產受損。而 dYdX 的攻擊案更是直接暴露了鏈上世界「黑暗森林」的環境，無需破壞任何規則、完全公開的市場操作都足以讓一個知名項目受損嚴重。

2023 年的這些安全事件展示了 Web3 行業在各種賽道面臨的不同挑戰，行業仍需在監管合規、機制設計、技術安全等不同方面進一步優化，以保護用戶資產免受這些日益複雜的威脅的影響。

這種反覆出現的問題提醒我們，加密生態系統還遠未成熟，投資者和開發者都必須採取更加謹慎的策略。只有通過行業的集體努力和持續的創新，我們才能在實現加密世界潛力的同時最小化風險。

2024 ，回春之年

2023 年已經進入尾聲， 2024 年的加密市場更加值得期待，Odaily 星球日報為讀者篩選了幾個值得重點關注的維度信息。

第一是現貨 ETF 即將問世，將為傳統資金入場打開通道。目前，包括貝萊德、景順在內的多個傳統資管機構正在積極回應 SEC 相關要求，不斷修改申請文件。從時間節點來看，明年 1 月中旬左右會有 8 個 ETF 等待決議，特別是 ARK 21 Shares Bitcoin ETF 的審批結果會成為一個風向標。

2024 年 1 月 10 日，是 ARK 21 Shares Bitcoin ETF 審批的最終時間節點。如果 ARK 21 Shares 成功被批准，則其他幾家大概率也會被同時批准，SEC 不會允許某一家機構獲得重要的先發優勢；如果被拒，則 ARK 21 Shares 又要重走一遍流程，開啟 240 天的漫長審查期；更深的影響是，其他幾家也無法倖免，基本可以提前宣告這一輪現貨 ETF 申請基本陣亡——雖然其他幾家 ETF 的最終決議時間是明年 3 月中旬。

根據彭博分析師等多方預測，明年比特幣現貨 ETF 的通過概率超過 90% 。一旦正式通過，將有大量的場外增量資金進入加密市場，推動比特幣價格攀升。

管理資金規模高達 700 億美元的美國資管巨頭 VanEck 發文稱：「我們預計超過 24 億美元將在 2024 年第一季度流入新批准的美國現貨比特幣 ETF，並推動比特幣價格上漲。儘管存在大幅波動的可能性，但比特幣價格在 2024 年第一季度不太可能跌破 3 萬美元。」

第二是比特幣將在明年 4 月進行歷史上第四次減半，帶來「減半行情」。在這一輪減半中，每創建一個區塊的獎勵減少到 3.125 個 BTC。歷史上，比特幣減半是推動比特幣進入新一輪牛市的重要催化劑，前三次減半均迎來了 BTC 價格的大幅上漲。2024 年的比特幣減半即將到來，無數項目方已經開始摩拳擦掌，在多方面的努力下，歷史可能重演。不過，需要注意的是，比特幣「減半行情」離不開宏觀經濟環境的改善，包括美聯儲採取放緩加息、停止加息以及啟動降息等貨幣政策調整。

Kraken 策略主管 Thomas Perfumo 表示：「這次減半的特殊之處在於，比特幣流通供應的通脹率將有史以來首次降至 1% 以下。」同時美聯儲可能會調整政策，美國現貨 ETF 獲得批准上市，在此大背景下，投資者可能會迎來一場「完美風暴」。

第三是以太坊坎昆升級以及以太坊現貨 ETF 的問世。以太坊坎昆升級被視為以太坊升級路線的里程碑事件。該升級將通過引入分片技術（Sharding）與之前已經運用的 Rollup 解決方案形成一種「雙輪驅動」的擴容模式。坎昆升級不僅能夠解決當前以太坊網絡面臨的性能瓶頸問題，還為未來的深層次升級奠定了基礎。另外，在明年的升級中，以太坊還將實施 EIP-4844 （proto-danksharding），這將降低交易費用並提高 Polygon、 Arbitrum、 Optimism 等 L2 的可擴展性。在升級的推動下，明年 ETH 價格可能有望大幅反彈，ETH/BTC 匯率也將企穩回升。

第四是交易所格局變化，更多新興 CEX/DEX 可能崛起。隨著今年幣安、Coinbase 以及 kraken 等一眾 CEX 巨頭相繼被起訴，合規性成為交易所發展面臨的頭號難題，可能會有一部分資金和用戶轉向 DeFi 世界，推動更多新興 DEX 湧現。此外，OKX、 Bybit、Coinbase 和 Bitget 可能也會承接一部分用戶，從而改變既有的 CEX 格局。更重要的是，以往每輪牛市都會新興平臺成為黑馬搶佔一定的市場份額，這次也不例外。投資者需要密切關注有潛力的新興平臺，其平臺幣可能會有更多超額價值。

第五是 Meme 文化發展，銘文將繼續延續熱潮。Ordinals 協議的誕生。推動了比特幣生態的發展，也讓礦工獲得更多的收益。更重要的是，銘文等 Meme 文化主導下形成了較為公平的 Freemint 模式，打破了此前加密市場由 VC 把控的項目代幣的局面，真正讓價值迴歸社區，以共識推動價格。

DWF Labs 合夥人 Andrei Grachev 評價稱，Meme 是加密貨幣的重要組成部分，是一種文化現象。小幽靈創始人 Sleepy 認為，Meme 是永遠不會消失的，是永遠都會層出不窮的， 2024 年 Meme NFT 生命週期會比現在還要短暫，個別項目的財富效應會更瘋狂。

第六是區塊鏈遊戲板塊可能出現爆款。前幾年的 Axie Infinity、Stepn 等都曾火爆出圈，帶動更多傳統用戶進入加密市場，下一輪牛市鏈遊依然是打開增量的突破口之一。根據 VanEck 預測， 2024 年至少有一款區塊鏈遊戲日活躍用戶超過 100 萬，展現出人們期待已久的潛力，與鏈遊有關的底層區塊鏈也可以重點關注。

最後，關於比特幣未來的價格，也是大家最關心的話題，許多加密市場大佬也給出了自己對未來行情的看法：

幣安聯合創始人何一表示，明後年市場將迎來高點。「加密週期依然存在。在明年到後年，市場將迎來高點。但隨著行業的體量變大，增速會低於此前的週期。」

Galaxy Digital 首席執行官 Michael Novogratz 認為 BTC 價格明年將會大幅上漲，尤其是在美聯儲可能降息的情況下，並認為到明年年底，比特幣可能達到歷史高點。

Bitwise Asset Management 首席投資官（CIO）Matt Hougan 表示，最近比特幣和其他加密貨幣價格飆升，同時黃金價格大幅上漲，這一趨勢反映出投資者轉向對通脹敏感、能夠防範經濟風險的資產。Hougan 對比特幣的前景持樂觀態度，預測未來 6 個月至 1 年內比特幣價格將創下歷史新高，他預期投資者將繼續湧入加密貨幣市場。

Skybridge Capital 創始人 Anthony Scaramucci 預測比特幣市值未來將達到 10 萬億至 12 萬億美元，而這與美國 SEC 是否批准現貨比特幣 ETF 申請無關。

新的一年將至，Odaily 星球日報會繼續堅守在 Web3 最前線，將箇中變化與希望帶給我們的讀者朋友們。

願熵增熵減中，萬物生長。