以太坊上海升級在即，如何最科學地獲取 ETH Staking 收益？

撰文：CapitalismLab

上海升級在即，流動性質押賽道火熱。上海升級後由於開啟了 unstake ，也會大大降低 stETH 等 de-peg 的幅度和風險，適合更多用戶參與。

本文將為您詳細比對各家流動性質押的優劣勢，幫您找到適合自己的 ETH 質押生息方案。

如上圖，總體來看：

• 收益率方面各家差異不大，純 Staking 約 4%-5% ，做 AMM 約 7%，Frax 目前有一定早期紅利；

• 流動性方面差異巨大，對於 0.2% 的滑點（半個月純 Staking 收益），stETH 可以賣 40000個， 而 bETH 僅可以賣10個；

• 去中心化和透明度方面，DeFi 顯著好於 CeFi。

此外除開挖礦收益外，折價也是影響收益率的一個重要來源，需要特別注意觀察。

Lido

 流動性好，玩法多，是最普適的，對於大資金用戶更是不二之選。

由於 wstETH 已經跨鏈到 Op/Arbi 大幅降低了 Gas Fee，對於小資金量用戶和想嘗試的入門用戶都是比較友好的。

當前 stETH 有 1% 的折價，推薦通過 1inch.io 購買（L2 也適用）。如上所述，入門用戶建議先在 L2 上玩玩。

stETH 底層節點運營商為目前DAO審批制，完全透明但需要許可，去中心化程度有提高空間。協議也會抽成 10% 以支付節點運營商的費用和作為國庫收入，這個抽成比例是相對較低的。

更多關於 Lido 的信息可以參考這篇文章，你也可以加入 Lido 中文社區交流提問。

 wstETH Arbitrum 生態的介紹

gas 費用更少，收益更高。

AMM：

• Balancer: https://arbitrum.balancer.fi

• Kyberswap: https://kyberswap.com/pools

• Curve (To Launch): https://arbitrum.curve.fi

Lend：

• Radiant(To Launch): https://radiant.capital

Option：

• Premia: https://premia.finance

• Dopex(To Launch): https://app.dopex.io/ssov

Perp:

• Mycelium(To Launch): https://mycelium.xyz

Rocket Pool

特色為“無需許可”，人人都可以成為節點運營商，用戶使用 16ETH 即可在服務器上搭建節點，另一半 16ETH 就由非節點運營用戶提供。

rETH 適合有廉價服務器資源的人，收益高達9%，因為其可以享受到 RPL 獎勵並且分享其他用戶的抽成。

對於非節點運營用戶，協議抽成為 15%，收益率和流動性上沒有什麼優勢，不過去中心化程度是略高的。

Frax

22年底才發佈，處於早期紅利期，當前收益較高，ARP 上 sfrxETH 超 7%，Convex/Curve 做 LP 更是超過10% 。

不過 frxETH 幾乎沒有折價，吃不到折價收窄的收益。

frxETH 協議抽成為 10%，目前並未支付任何費用給節點運營商，疑似自運營，中心化程度略高於前兩家。

總體而言比較適合熟悉 Frax/Curve 生態的用戶和較專業的 DeFi 用戶。

frxETH具體設計邏輯

frxETH = 沒有質押獎勵的 stETH

sfrxETH = wstETH，加上 frxETH 的那部分的質押獎勵。

frxETH 的設計很新穎。當你把 SETH 存入 Frax 時，你會得到 1比 1 frxETH，與1個 ETH=1 個 WETH 相同。

為了獲得質押收益，你必須將 frxETH 質押為sfrxETH。如果只有一半的人將 frxETH 變成sfrxETH，那麼 sfrxETH 質擁者將獲得兩倍的收益。

讓我看一下 Convex，你會發現 stETH-ETH 的 base vPAR 比 frxETH-ETH pool 高很多，為什麼呢？

這是因為 LP 也可以獲得 stETH 質押獎勵，這使得 Lido 可以分配更少的 LDO 獎勵來達到目標的 apr 和流動性。

Frax 擁有大量 CVX，可用於賄賂 crv 獎勵，隨著算法穩定幣敘事退潮，他們可能想將 CVX 用於其他用途。他們可以使用 Crv 獎勵來代替 Curve 中的質押獎勵，可能就是 frxETH 設計成獲得質押獎勵的原因。

Coinbase

源於 Coinbase 的 ETH2.0 服務，抽成 25%。

各方面都較為平庸，可能比較適合有美國合規需求的機構？

在較大折價時也有一定 Alpha，可以保持關注。

Binance

存入 Binance 的 ETH2.0 服務質押即可獲取 bETH，目前其二級市場有～3%折價。

幣安在費用和底層運營商方面均不透明，在界面上文字遊戲誤導用戶「本人實測目前約 4%，預估其抽成20%左右」，底層也有不小概率委託給了自家投資的有監守自盜黑歷史的 Ankr 等節點運營商。

流動性匱乏，10bETH 就要賣到 0.2%，DeFi Lego 也較少，只有大幅折價買入才比較划算，切記不要直接存入，要現貨買 bETH。

此外，實際上用戶存到 CeFi 機構的ETH 大部分也參與了質押或者流動性質押，其中包括 Celsius 這種吸收 ETH 存款然後去隨意操作的（由於流動性問題容易玩脫），

也包括 Matrixport 這種提供透明化產品的，總而言之其實你不自己做質押或者流動性質押的話，存到機構實際上也會或暗或明的去做這個。

總結

收益率（抽成），流動性，折價，風險是參與流動性質押的四要素，合理比對各家的四點即可找到適合自己的方案。