EIP-1559 sẽ đốt bao nhiêu ETH?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
EIP-1559 sẽ đốt bao nhiêu ETH?
ETH thực sự có thể trở thành một loại tiền tệ tốt hơn.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Nguồn: Bankless
Biên dịch: TechFlow
Theo lời bình luận viên UFC Bas Rutten: Đã đến lúc rồi.
Sau hai năm rưỡi kể từ khi được đề xuất, EIP-1559 cuối cùng cũng đã ra mắt! EIP-1559 được kích hoạt như một phần của hard fork, đánh dấu một thay đổi giao thức cực kỳ quan trọng trong lịch sử Ethereum, cải tổ hoàn toàn thị trường phí và cải thiện trải nghiệm người dùng khi trả phí cho không gian khối quý giá trên mạng lưới.
Quan trọng hơn, EIP-1559 còn giới thiệu cơ chế đốt (burn), một phần phí giao dịch trước đây trả cho thợ đào hoặc trình xác thực sẽ bị loại bỏ vĩnh viễn khỏi lưu thông.
Mỗi lần sử dụng mạng Ethereum, các token ETH sẽ bị đốt — điều này có nghĩa là mỗi khi ai đó thực hiện giao dịch trên Uniswap, hay người dùng vội vàng sao chép NFT mới nhất, những holder ETH về cơ bản đều nhận được lợi ích thông qua cơ chế đốt này.
Việc đốt phí, kết hợp với việc giảm mạnh lượng phát hành thưởng khối khi chuyển sang proof-of-stake (PoS) trong The Merge, có thể khiến nguồn cung ETH trở nên lạm phát âm, hướng tới mục tiêu trở thành một loại tiền tệ siêu vững chắc.
Mặc dù chúng ta vẫn còn một thời gian nữa mới trải nghiệm được hình thức cuối cùng, nhưng trong giai đoạn này, có thể có một lượng lớn token ETH bị đốt.
Điều này dẫn đến một loạt câu hỏi. Liệu có bao nhiêu token bị đốt? Tác động đến lượng phát hành là gì? ETH có hy vọng trở thành tài sản lạm phát âm không?
Đây chính là những gì chúng ta sẽ đi tìm câu trả lời.
Nguyên lý hoạt động của EIP-1559
Trước khi xem xét có bao nhiêu ETH bị đốt, hãy dành chút thời gian để tìm hiểu nguyên lý hoạt động bên dưới của EIP-1559.
EIP-1559 thiết kế lại thị trường phí của Ethereum. Hiện tại, phí khai thác mà người dùng trả trên mạng được xác định thông qua "đấu giá giá đầu tiên" (first-price auction). Trong hệ thống này, nhiều người dùng đấu giá không gian khối, và giao dịch có phí cao nhất sẽ được đưa vào một khối.
Hệ thống này có thể dẫn đến trải nghiệm người dùng thất vọng. Chúng ta có thể từng trải qua tình huống — phí khai thác tăng vọt trong quá trình giao dịch được gửi vào mempool hoặc đang chờ xác nhận, khiến người dùng phải chờ đợi do đặt phí quá thấp. Việc mắc kẹt này rất khó chịu vì thường có nghĩa là người dùng phải thủ công nhập mức phí khai thác cao hơn.
EIP-1559 giải quyết vấn đề này theo nhiều cách. Một là giới thiệu cơ chế mới, tạm thời mở rộng kích thước khối trong thời gian sử dụng mạng cao để đáp ứng nhu cầu không gian khối lớn hơn. Hai là thay thế mô hình "đấu giá tự do" và thay đổi cấu trúc phí — đây cũng là trọng tâm của bài viết này.
Phí khai thác ngày nay không còn là một khoản duy nhất, mà gồm hai phần. Phần đầu tiên là "phí cơ sở" (base fee), được xác định bằng thuật toán và thay đổi theo từng khối tùy theo mức độ sử dụng mạng.
Phần thứ hai là "phí ưu tiên" (priority fee), là khoản tiền boa do người dùng tự quyết định để khuyến khích thợ đào xử lý giao dịch.
Người dùng thông minh còn có thể đặt mức phí tối đa — số tiền tối đa họ sẵn sàng trả để giao dịch được đưa vào khối. Nếu tổng phí cơ sở và phí ưu tiên vượt quá mức này, phần chênh lệch sẽ được hoàn lại.
Phí cơ sở là phần bị đốt trong giao dịch. Từ đó, ta dễ dàng suy ra rằng trong thời kỳ mạng hoạt động mạnh (phí khai thác tăng cao, không gian khối khan hiếm), sẽ có nhiều ETH bị loại khỏi lưu thông hơn (và ngược lại).
Hơn nữa, chúng ta cũng thấy rõ giá trị của holder ETH gắn liền trực tiếp với nhu cầu sử dụng mạng Ethereum.
Tỷ lệ đốt phí
Chúng ta đã hiểu cơ chế EIP-1559, giờ hãy xem xét tác động của việc đốt phí đến nguồn cung và lượng phát hành ETH.
Khi thực hiện các ước tính này, cần nhớ rằng phí cơ sở dao động theo từng khối cụ thể. Tim Beiko (người đóng vai trò chủ chốt trong việc triển khai EIP-1559) cho biết, phí cơ sở dự kiến chiếm từ 25–75% tổng phí giao dịch.
Vì việc xác định thủ công phí cơ sở lịch sử cho từng khối cực kỳ khó khăn, chúng ta sẽ sử dụng các tỷ lệ 25%, 50%, 75% làm tỷ lệ đốt tương ứng trong ba kịch bản: xấu nhất, cơ bản và tốt nhất.
Do đó, các con số ước tính này có thể không hoàn toàn chính xác.
Tổng lượng ETH bị đốt tích lũy
Hãy xem nếu EIP-1559 đã được áp dụng từ khi Ethereum ra đời thì sẽ có bao nhiêu ETH bị đốt.
Hiện tại, tổng nguồn cung ETH khoảng 116,9 triệu.
Nếu EIP-1559 được triển khai ngay từ khi Ethereum lên mainnet vào tháng 8 năm 2015, thì với các tỷ lệ phí cơ sở 75%, 50%, 25%, lượng ETH bị đốt tích lũy lần lượt là 2,9 triệu, 1,9 triệu và 994.000 ETH.
Điều này có nghĩa là về mặt lý thuyết, nguồn cung ETH sẽ nằm trong khoảng 114 triệu đến 115,9 triệu.
Dù con số này có vẻ không quá lớn, nhưng so với tổng lượng phát hành thì đây vẫn là sự cắt giảm đáng kể — vì nguồn cung ETH sẽ giảm theo tỷ lệ 0,85%, 1,70%, 2,55%.
Nếu tính theo đô la Mỹ, lượng ETH bị đốt tích lũy sẽ ấn tượng hơn nhiều. Với các giả định về giá như nhau, trong suốt vòng đời Ethereum sẽ có từ 1,16 tỷ đến 3,5 tỷ USD giá trị ETH bị đốt. Nhìn theo cách khác, giá trị đốt tối thiểu tương đương với vốn hóa thị trường của toàn bộ SushiSwap, còn mức cao nhất vượt quá tổng vốn hóa của Yearn và Compound.
Từ biểu đồ trên, ta cũng thấy lượng ETH bị đốt bắt đầu tăng vọt từ nửa cuối năm 2020.
Điều này là dễ hiểu. Sự khởi đầu của "mùa hè DeFi" (DeFi summer) đã làm bùng nổ nhu cầu đối với Ethereum, đồng thời gây ra kỷ nguyên phí khai thác cao chưa từng giảm nhiệt.
Lượng ETH đã bị đốt từ đầu năm 2021 đến nay
Hãy tập trung phân tích phí phát sinh từ đầu năm 2021 đến nay. Năm 2021 là một năm quan trọng vì nó có thể phản ánh chính xác nhất mức độ sử dụng mạng và mức đốt phí trong tương lai.
Ta có thể thấy rằng, trong năm qua — trải dài từ mùa hè DeFi 2020, thị trường tăng giá mùa thu, đông, xuân 2021 đến cơn sốt NFT mùa hè năm nay — Ethereum luôn hoạt động ở mức công suất đỉnh.
Nếu bạn là độc giả của Bankless, bạn có lẽ mong muốn xu hướng này sẽ tiếp tục trong tương lai gần, bởi điều đó có nghĩa là lượng phí tạo ra năm nay giúp ta dự đoán hợp lý mức độ đốt trong tương lai.
Áp dụng các tỷ lệ đốt 75%, 50%, 25% như trên, nếu EIP-1559 đã có hiệu lực, từ đầu năm 2021 đến nay sẽ có hơn 1,4 triệu, 930.000 và 467.000 ETH bị đốt. Nhân các con số này theo năm, ta ước tính lượng ETH bị đốt trong cả năm 2021 sẽ rơi vào khoảng 800.000 đến 2,4 triệu.
Dữ liệu này cho thấy ảnh hưởng mạnh mẽ của mức độ sử dụng mạng cao đến việc đốt phí, vì lượng ETH bị đốt trong bảy tháng đầu năm đã vượt quá 48%.
Tính theo đô la Mỹ, với các tỷ lệ phí cơ sở như nhau, điều này có nghĩa là từ 959 triệu đến 2,8 tỷ USD giá trị ETH đã bị đốt.
Theo năm, giá trị ETH bị đốt nằm trong khoảng 1,6 tỷ đến 4,8 tỷ USD. Đây là những con số đáng kinh ngạc. Để so sánh, lượng ETH bị đốt trong năm nay đã vượt vốn hóa thị trường của MKR thuộc MakerDAO. Hơn nữa, trong kịch bản giá hàng năm tốt nhất, giá trị ETH bị đốt sẽ đủ để xếp vào top 25 tài sản tiền mã hóa theo vốn hóa.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng việc định giá ETH bị đốt theo đô la đôi khi có thể gây hiểu lầm, vì nó phụ thuộc vào giá ETH. Điều này giúp giải thích sự khác biệt giữa tỷ lệ phần trăm giá trị bị đốt tính theo ETH và theo USD trong năm 2021.
Như đã thảo luận ở trên, con số theo ETH là 48%, trong khi theo USD là hơn 80%.
Tác động của EIP-1559 đến lượng phát hành ETH
Giờ chúng ta đã thấy có bao nhiêu ETH bị đốt trong năm nay, một câu hỏi đặt ra: liệu ETH đã trở nên lạm phát âm chưa? Để xác nhận điều này, chúng ta cần xem xét tổng lượng ETH phát hành trong năm 2021, sau đó trừ đi lượng phí bị đốt giả định.
Như biểu đồ cho thấy, bảy tháng đầu năm 2021 đã phát hành 2,24 triệu ETH, tương đương trung bình 10.418 ETH mỗi ngày. Nếu nhân theo năm, lượng cung ETH sẽ tăng thêm 3,8 triệu, tức tăng 3,33%, từ 114,09 triệu lên 117,89 triệu.
Sử dụng dữ liệu trên, nếu EIP-1559 có hiệu lực, với các tỷ lệ phí cơ sở lần lượt 75%, 50%, 25%, lượng ETH bị đốt sẽ là 1,4 triệu, 935.000 và 467.000 ETH — tương đương trung bình mỗi ngày đốt 6.511, 4.348 và 2.172 ETH.
Từ đó, ta biết rằng đối với EIP-1559, lượng phát hành ròng hàng ngày của ETH dao động từ 3.907 đến 8.246, giảm 20% đến 62%. Nếu tính theo năm, lượng phát hành ròng mới nằm trong khoảng 1,44 đến 3,04 triệu, có nghĩa là tỷ lệ lạm phát ròng của ETH là từ 1,26% đến 2,66%.
Mặc dù chưa đạt đến lạm phát âm, nhưng lượng cung đổ vào thị trường đã giảm đáng kể. Tỷ lệ lạm phát của ETH thấp hơn so với trước khi sáp nhập. Giống như trường hợp Bitcoin, áp lực bán tháo của ETH sẽ giảm một nửa.
Các thợ đào trong hệ thống buộc phải bán tiền vì họ phải chi trả chi phí điện và phần cứng lớn; EIP-1559 chuyển áp lực bán thành áp lực mua, chuyển giá trị từ thợ đào sang tay các holder ETH.
ETH – Con đường trở thành một loại tiền tệ tốt hơn
Tác động nguồn cung từ EIP-1559 đã chỉ ra con đường đúng đắn để biến ETH thành một loại tiền tệ tốt hơn sau khi sáp nhập.
Mạng PoS giảm mạnh lượng phát hành cần thiết để đảm bảo an ninh mạng. Theo dữ liệu từ ETH Hub, ngay cả khi có 100 triệu ETH được stake (về mặt kinh tế là không khả thi), lượng phát hành tối đa 1,81 triệu vẫn chỉ bằng 52% so với mức tăng dự kiến trong năm 2021.
Dựa trên nguồn cung hiện tại và dữ liệu đốt năm 2021 (hai con số này sẽ thay đổi, chỉ dùng để ước lượng sơ bộ), sau khi chuyển sang PoS, ETH rất có khả năng rơi vào tình trạng lạm phát âm, và với tỷ lệ đốt, tỷ lệ lạm phát của Ethereum có thể giảm xuống -1,05%.
Không, đây không phải là một cuộc diễn tập.
ETH thực sự có thể trở thành một loại tiền tệ tốt hơn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
