IPO lớn nhất của Lý Ngạn Hoành đã đến
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
IPO lớn nhất của Lý Ngạn Hoành đã đến
Giai đoạn cửa sổ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Wu Qiong, Giới Đầu Tư PEdaily
"Không thể giành được suất."
Cảnh tượng này đang xảy ra tại Kunlun Xin. Kể từ khi nộp đơn lên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông dưới hình thức bí mật vào đầu năm nay, Kunlun Xin càng ngày càng gần với việc niêm yết. Hiện nay đang là giai đoạn tranh giành suất nền tảng.
Như vậy, IPO lớn nhất của Robin Li đã lộ diện — theo báo cáo truyền thông nước ngoài, định giá mục tiêu của Kunlun Xin khoảng 50 tỷ USD (khoảng 340 tỷ NDT). Nếu niêm yết, vốn hóa thị trường của nó sẽ vượt qua Baidu. Với quy mô như vậy, không lạ khi Kunlun Xin luôn được bên ngoài xem là tài sản đáng giá nhất trong câu chuyện AI của Baidu.
Trận chiến lật ngược thế cờ của Baidu này, rất soon sẽ có kết quả.
IPO lớn nhất của Robin Li sẽ vượt qua Baidu
Ngay lúc này, cảm xúc đang dâng cao.
Thời gian quay lại đầu năm nay, Baidu ra một thông báo — Kunlun Xin đã nộp đơn xin niêm yết (Bảng A1) lên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông thông qua đồng bảo lãnh của mình dưới hình thức bí mật, để xin phê chuẩn cho việc niêm yết và giao dịch cổ phiếu Kunlun Xin trên bảng chính của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông.
Sau đó, động thái IPO cổ phiếu Hồng Kông của Kunlun Xin luôn diễn ra ngầm. Nay nửa năm trôi qua, cùng với việc công tác chuẩn bị IPO tiếp tục thúc đẩy, Kunlun Xin đã đến giai đoạn then chốt trước khi niêm yết. Theo tin từ The Information, hiện công ty này đã bắt đầu tiếp xúc với các tổ chức đầu tư tiềm năng.
Đây là cửa sổ cuối cùng để các nhà đầu tư tham gia Kunlun Xin qua thị trường sơ cấp, nhưng ngưỡng cửa không thấp: Báo cáo cho biết, Kunlun Xin ưu tiên các nhà đầu tư cam kết mua chip khi phân phối, yêu cầu giá trị chip mua sắm đạt 3 đến 7 lần mức đăng ký.
Điều này có nghĩa, nếu nhà đầu tư muốn có suất nền tảng của Kunlun Xin, phải "mua kèm hàng hóa" trước. Như vậy, các nhà đầu tư tài chính thuần túy có thể bị chặn ngoài cửa. Kunlun Xin ưa thích hơn là các nhà đầu tư công nghiệp vốn đã具备 năng lực mua sắm liên tục.
Cuối cùng có thể lên bàn cờ chỉ là số ít. Một nhà đầu tư nói với Giới Đầu Tư, "Suất nền tảng cạnh tranh gay gắt", nhiều người là "một suất khó cầu".
Không nghi ngờ gì, bên ngoài寄予厚望 vào Kunlun Xin. Được biết, định giá mục tiêu của Kunlun Xin khoảng 50 tỷ USD (khoảng 340 tỷ NDT). Điều này không phải không có căn cứ, theo dữ liệu IDC, năm 2025 thị trường máy chủ gia tốc AI Trung Quốc, Kunlun Xin và Cambricon cùng đứng thứ ba trong các hãng nội địa, mỗi bên xuất hàng khoảng 116.000 thẻ.
Trước đây báo cáo nghiên cứu của Goldman Sachs từng chỉ ra, nếu thị trường给予 Kunlun Xin hệ số định giá tương tự Cambricon, giá trị cổ phần Baidu nắm giữ sẽ cao tới 22 tỷ USD. Mà đang lúc nhu cầu sức mạnh tính toán AI bùng nổ, tuần này vốn hóa thị trường của Cambricon từng đột phá 1 nghìn tỷ.
Vì vậy, mới có cảnh tượng suất nền tảng Kunlun Xin cạnh tranh gay gắt.
Đương nhiên, Baidu sẽ là người thắng lớn nhất. Nhớ lại đầu năm Robin Li từng giải thích trong thông báo một trong những lợi ích带来的 việc chia tách niêm yết Kunlun Xin, chính là nâng cao hình ảnh của Kunlun Xin trong khách hàng, nhà cung cấp và đối tác chiến lược tiềm năng, để争取 nhiều业务 hơn, Baidu cũng sẽ thông qua việc nắm giữ cổ phần được hưởng lợi từ sự tăng trưởng của nó.
Tác dụng thấy ngay. Sau khi tin tức này truyền ra, Baidu liên tiếp tăng bốn ngày giao dịch, vốn hóa thị trường cổ phiếu Hồng Kông mới nhất vượt 300 tỷ HKD. Nếu định giá mục tiêu 50 tỷ USD của Kunlun Xin thực hiện được, với tư cách là cổ đông kiểm soát, giá trị cổ phần Baidu nắm giữ sẽ vượt 100 tỷ. Như vậy, Robin Li cũng đón thêm một khoảnh khắc tỏa sáng nữa — vốn hóa thị trường Kunlun Xin sẽ vượt qua Baidu.
Các nhà đầu tư tụ hội chờ đợi một lần hoàn báo siêu cấp
Ẩn mật,低调, nhưng đã thành tác phẩm đắc ý của Robin Li.
Câu chuyện của Kunlun Xin, sớm nhất có thể truy ngược lại năm 2011, tiền thân là Bộ Chip thông minh và Kiến trúc Baidu. Một đội ngũ đến từ Baidu, Qualcomm, Marvell, Tesla... đã mở ra con đường tạo chip của Baidu.
Đến năm 2021, Baidu chính thức độc lập业务 chip Kunlun旗下, và thành lập công ty mới — Kunlun Xin (Bắc Kinh) Công nghệ Hữu hạn Công ty. Cùng với việc độc lập đến, còn có một vòng融资豪华, bên dẫn đầu là CPE Yuanfeng, bên đầu tư bao gồm IDG Capital, Legend Capital, Yuanhe Puhua..., lúc đó định giá khoảng 13 tỷ NDT.
Từ đó Kunlun Xin bắt đầu được bên ngoài biết đến.
Tuy nhiên, đây cũng là lần duy nhất Kunlun Xin công bố融资 công khai. Nhưng theo Qichacha hiển thị, 5 năm间 Kunlun Xin hoàn thành nhiều lần thay đổi cổ quyền, không ít tổ chức đầu tư nổi tiếng lần lượt lên bàn — Tháng 7 năm 2022,新增 General Technology Venture Capital, China-Belgium Fund, Qianshan Capital... cổ đông; chỉ nửa tháng sau, CITIC Securities, Linxin Investment cũng trở thành cổ đông Kunlun Xin.
Năm 2023, BYD, Zhongguancun Science City Company, Sanya Yuhai Fund, China Internet Investment Fund... lần lượt xuất hiện; sau đó cũng không thiếu Social Security Fund Zhongguancun Independent Innovation Special Fund, Beijing Artificial Intelligence Industry Investment Fund, Shunxi Fund, CSC Financial Capital... gương mặt, đội hình càng lúc càng豪华.
Có lẽ động thái niêm yết đã sớm酝酿, tháng 7 năm ngoái Kunlun Xin một hơi新增 15 cổ đông, bao gồm Fund dưới trướng China Mobile, Beijing Government Guidance Fund, Beijing Shangaun Juntai Fund, Sealand Innovation Capital, CICC Capital..., ý nghĩa tranh giành khiến người ta遐想.
Cho đến nay, sau lưng Kunlun Xin cùng tụ tập 57 cổ đông. Có thể预见, cùng với Kunlun Xin niêm yết, sẽ tạo nên một làn sóng làm giàu tập thể nữa tại cổ phiếu Hồng Kông.
Dựa vào tài nguyên đại xưởng, Kunlun Xin đã không thể coi thường. Hiện nay, sản phẩm chủ lực của Kunlun Xin là P800,上市 năm 2024, đối标 Nvidia A800, áp dụng quy trình 7nm Samsung, chủ yếu hướng đến cảnh suy luận trung tâm dữ liệu. Ngoài ra, Kunlun Xin M100 chủ yếu tối ưu hóa cho cảnh suy luận quy mô lớn sẽ上市 đầu năm 2026. Kunlun Xin M300 thì chủ yếu hướng đến cảnh huấn luyện và suy luận mô hình đa phương thức siêu quy mô, kế hoạch上市 năm 2027.
So với đồng hành, Kunlun Xin không chỉ có đơn hàng hỗ trợ từ các tuyến业务 nội bộ tập đoàn như tìm kiếm, điện toán đám mây, lái xe tự động...; còn có khách hàng quốc企 lớn như China Mobile, China Southern Power Grid, China Merchants Bank... Trong đó quan trọng nhất là tháng 8 năm ngoái, trong dự án tập trung mua sắm của China Mobile, ba gói thầu của Kunlun Xin đều xếp thứ nhất, giành được đơn hàng cấp độ 10 tỷ.
Nhà có con trai mới lớn, Kunlun Xin đang bước ra từ sự bao bọc của Baidu. Tại大会 Zhiyuan không lâu trước đây, Phó Tổng giám đốc nghiên cứu phát triển Kunlun Xin Qi Wei tiết lộ, ngoài cung cấp chip cho Baidu, quy mô thương mại hóa hướng đến khách hàng bên ngoài của công ty tiếp tục mở rộng, hiện nay tỷ trọng业务 bên ngoài đã vượt qua cung ứng nội bộ Baidu.
"Dậy sớm nhưng đi chợ muộn" Trận chiến lật ngược
Ngày này, Robin Li đã chờ đợi rất lâu.
Nói ra, Baidu là công ty internet sớm nhất hô hào "All in AI". Trong thời kỳ chiến tranh trăm mô hình, Baidu Wenxin Yiyan率先亮相, trở thành một trong những sản phẩm loại ChatGPT sớm nhất trong nước, từng một thời phong quang vô lưỡng.
Chỉ là, thực tế rất骨感.
Trải qua mấy năm sóng lớn sàng cát, cục diện mô hình lớn nội địa đã định — bên này, Doubao, Qianwen... cùng đến từ đại xưởng dần dần chiếm lĩnh tâm trí người dùng; bên kia, các tân tú AI cũng đã後來居上. Tuần trước, vốn hóa thị trường Zhipu từng đột phá 1 nghìn tỷ. Tuy hiện tại đã回落, nhưng vẫn gần bằng ba Baidu.
Càng không nói đến, vòng融资 đầu tiên của DeepSeek định giá sau đầu tư gần 400 tỷ NDT; định giá Kimi cũng trong vòng融资 mới tăng lên 31,5 tỷ USD (khoảng 210 tỷ NDT). Ngược lại Baidu, hết lần này đến lần khác để lại ấn tượng "dậy sớm nhưng đi chợ muộn" cho bên ngoài.
Tình cảnh này, Baidu rất khó không lo lắng.
Hiện tại, chính là cơ hội không thể bỏ lỡ của Baidu. Moore Threads, MetaX... đã làm mẫu mực tại thị trường thứ cấp; Cambricon cũng từng tạo vốn hóa thị trường mới cao; càng được vạn chúng chú mục thì là Changxin Technology, hiện tại IPO Sàn Khoa Học Kỹ Thuật đã thành công qua hội đồng... Có thể thấy bằng mắt thường, sự bùng nổ tăng trưởng sức mạnh tính toán AI, đang truyền dẫn đến toàn bộ chuỗi ngành bán dẫn.
Mà trong câu chuyện AI của Baidu, Kunlun Xin vừa vặn được xem là tài sản nền tảng đáng giá nhất. Đầu tháng 5, Kunlun Xin chính thức khởi động辅导上市 Sàn Khoa Học Kỹ Thuật, đồng bộ thúc đẩy IPO song tuyến "A+H". Đối mặt với kỳ cửa sổ thoáng qua, Baidu拼命 tranh giành cửa sổ thời gian.
Điều này không khỏi khiến người ta nhớ lại, mười năm trước Robin Li từng phán đoán, thời đại trí tuệ nhân tạo sẽ đến, và sẽ mang đến khả năng vô tận. "Đối với Baidu mà nói, nếu có thể nắm bắt cơ hội trí tuệ nhân tạo, 5 đến 10 năm sau, Baidu có thể biến thành một công ty hoàn toàn khác."
Một lần nữa bỏ lỡ, thì thật sự彻底掉队 rồi.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
