Tại sao tín dụng tư nhân lại trở thành cây cầu thực sự đầu tiên nối TradFi với DeFi?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tại sao tín dụng tư nhân lại trở thành cây cầu thực sự đầu tiên nối TradFi với DeFi?
Có lý do khiến tín dụng tư nhân được áp dụng trên chuỗi sớm hơn phần lớn các tài sản thực (RWA).
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Yaroslav Writtle
Biên dịch: Block unicorn
Có lý do khiến tín dụng tư nhân thích nghi với môi trường trên chuỗi sớm hơn phần lớn các tài sản thực (RWA)
Bản thân lĩnh vực này đã sở hữu yếu tố mà thị trường trên chuỗi có thể định giá: lợi suất.
Điều này giúp lộ trình phát triển của nó rõ ràng hơn so với đầu tư tư nhân (private equity), đầu tư mạo hiểm (venture capital) hay bất động sản.
Các danh mục trên chủ yếu liên quan đến việc tiếp cận kênh phân phối, đóng gói hoặc đầu tư dài hạn.
Trong khi đó, tín dụng tư nhân cung cấp một con đường trực tiếp hơn.
Dòng tiền có thể được phân bổ, huy động vốn và cuối cùng tái sử dụng ngay trong hệ sinh thái tiền mã hóa.
Nguồn: DefiLlama
Điều quan trọng không phải là tín dụng tư nhân đã được mã hóa thành token
Mà là tín dụng tư nhân bắt đầu vận hành trên chuỗi.
Nhiều tài sản đã được mã hóa vẫn chỉ dừng lại ở giai đoạn phát hành.
- Chúng được đóng gói.
- Chúng được phân phối.
- Chúng được lưu trữ trong ví.
Tín dụng tư nhân tiến xa hơn thế.
Nó bắt đầu xuất hiện dưới dạng tài sản đảm bảo trên các thị trường cho vay và trong các chiến lược cho phép người dùng vay dựa trên tài sản này mà không cần thanh lý hoàn toàn.
Điều này mang ý nghĩa sâu sắc hơn nhiều so với việc đơn thuần mã hóa thành token.
Thị trường đang dần phân biệt rõ giữa “kênh tiếp cận” và “tính hữu dụng”
Một tín hiệu mạnh mẽ trong báo cáo là phần lớn giá trị thị trường hoạt động của tín dụng tư nhân tập trung vào các sản phẩm không yêu cầu sự cho phép (permissionless).
Nguồn: rwa.xyz
Điều này cho thấy một số thông tin quan trọng.
Người dùng không chỉ muốn tiếp cận tín dụng tư nhân.
Họ muốn tín dụng tư nhân vận hành giống như các tài sản tiền mã hóa:
- Có thể chuyển nhượng
- Có thể sử dụng trong tài chính phi tập trung (DeFi)
- Dễ huy động vốn hơn
- Dễ dàng chuyển đổi giữa các nền tảng khác nhau hơn
Điều này hoàn toàn khác biệt với lãi suất từ các quỹ đã được mã hóa—mà về cơ bản vẫn giữ nguyên trạng.
Các sản phẩm tăng trưởng nhanh nhất đến từ những giải pháp được xây dựng dành riêng cho hạ tầng tiền mã hóa (Crypto Rails)
Một điểm nổi bật khác là vị trí thực tế của nguồn vốn.
Nguồn: DLResearch
Phần lớn tín dụng tư nhân trên chuỗi không nằm trong các “bộ đóng gói quỹ mã hóa” (tokenized fund wrappers).
Mà đến từ các hồ chứa cho vay trên chuỗi (on-chain lending pools).
Điểm này cực kỳ quan trọng vì nó cho thấy thị trường đang ghi nhận và thưởng cho các cấu trúc được thiết kế đặc biệt để vận hành trên chuỗi—chứ không chỉ đơn thuần tái đóng gói các sản phẩm truyền thống để phù hợp với kênh mới.
Sản phẩm càng có chức năng mạnh mẽ trong hệ sinh thái tiền mã hóa thì dường như càng thu hút được nhu cầu cao hơn.
Tại sao tín dụng tư nhân dẫn đầu?
Tín dụng tư nhân đồng thời giải quyết hai vấn đề.
Đối với các nhà quản lý tài sản truyền thống, việc mã hóa cải thiện khả năng phân phối.
Đối với thị trường trên chuỗi, nó giới thiệu một loại tài sản đảm bảo sinh lời mới.
Sự kết hợp này vẫn còn khá hiếm trong nhóm RWA.
Bất động sản có thể được mã hóa, nhưng tính thanh khoản và định giá vẫn rất khó đạt được.
Đầu tư tư nhân và đầu tư mạo hiểm có thể được mã hóa, nhưng phần lớn vẫn chỉ được nắm giữ thụ động.
Tín chỉ carbon được hưởng lợi từ khả năng truy vết tốt hơn, nhưng lại thiếu tính hữu dụng trong tài chính phi tập trung (DeFi).
Tín dụng tư nhân là một trong những danh mục đầu tiên vừa được mã hóa vừa cải thiện cả kênh tiếp cận lẫn ứng dụng tài chính.
Tất cả những điều trên đều không loại bỏ được các rủi ro gốc
Nó vẫn là tín dụng tư nhân.
Việc thẩm định vẫn rất quan trọng.
Uy tín và năng lực trả nợ của người vay vẫn rất quan trọng.
Giá trị thu hồi vẫn rất quan trọng.
Tính thanh khoản vẫn rất quan trọng.
Việc đưa tài sản lên chuỗi không giải quyết được bất kỳ vấn đề nào trong số này.
Nó chỉ giúp sản phẩm dễ phân phối hơn và trong một số trường hợp cũng dễ huy động vốn hơn.
Điều này rất hữu ích.
Nhưng điều này không đồng nghĩa với việc làm giảm rủi ro tiềm ẩn.
Thông điệp thực sự từ RWA
Tín dụng tư nhân quan trọng bởi vì nó minh họa điều mà thị trường đang ghi nhận và khen thưởng.
Không chỉ là các tài sản được mã hóa thành token.
Mà là những tài sản, một khi được đưa lên chuỗi, sẽ trở nên hữu dụng hơn.
Đây có thể là cách rõ ràng hơn để suy ngẫm về giai đoạn tiếp theo của RWA.
Các nhà lãnh đạo ngành sẽ không phải là những tài sản dễ đóng gói nhất.
Mà sẽ là những tài sản thực sự thu được tính hữu dụng thiết thực từ việc trở thành một phần của hệ thống tài chính trên chuỗi.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@yaroslavwr_
