Diễn thuyết mới nhất của Fu Peng: “Duyên nợ của tôi với tiền mã hóa bắt đầu từ năm 2022, và hiện nay là thời điểm bước ngoặt lịch sử của ngành.”
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Diễn thuyết mới nhất của Fu Peng: “Duyên nợ của tôi với tiền mã hóa bắt đầu từ năm 2022, và hiện nay là thời điểm bước ngoặt lịch sử của ngành.”
Là một chuyên gia tài chính truyền thống với 25 năm kinh nghiệm, vì sao tôi đánh giá rằng tài sản mã hóa đã đến thời điểm “cần được đưa vào danh mục”?
Chuyên sâu báo cáo Web3Biên tập: Yuliya, PANews
Gần đây, rất nhiều người liên tục hỏi tôi một câu hỏi: Tại sao tôi lại gắn bó chặt chẽ với giới tiền mã hóa đến vậy?
Thực ra, cơ duyên này bắt đầu từ khoảng năm 2022 và đến nay đã kéo dài gần bốn năm. Là một chuyên gia trong lĩnh vực tài chính truyền thống, chúng tôi luôn theo dõi sát sao và nghiên cứu toàn bộ diễn biến của thị trường tài sản mã hóa.
Hôm nay, tôi đứng đây phát biểu với một mục đích rất đơn giản: chỉ muốn kể cho các bạn một câu chuyện lịch sử. Với cá nhân tôi, tôi có thể được xem là một trong những người hưởng lợi chính từ “cơ hội của thời đại trước”. Các bạn có thể thấy chức danh của tôi là “nhà kinh tế học”, nhưng tôi không phải là một học giả thuần túy.
Trong suốt 25 năm qua, kinh nghiệm cốt lõi thực sự của tôi—cũng chính là nghiệp vụ trọng tâm mà chúng tôi luôn thực hiện—là quỹ phòng hộ truyền thống (hedge fund) mà mọi người đều hiểu rõ. Chắc chắn các bạn sẽ tò mò: Vì sao các nguồn vốn và các nhà đầu tư từ lĩnh vực tài chính truyền thống lại bắt đầu quan tâm đến tài sản mã hóa?
Trong hơn một năm trở lại đây, tôi đã lặp đi lặp lại một quan điểm: Tương lai chắc chắn sẽ là “FICC+C”, nghĩa là cơ cấu phân bổ tài sản lớn truyền thống (FICC) sẽ được mở rộng để bao gồm cả tài sản mã hóa (Crypto). Rất nhiều người muốn biết lý do, nên tôi nhân dịp này chia sẻ ngắn gọn với các bạn. Một khi bạn nắm rõ lập luận này, có lẽ trong lòng bạn đã có câu trả lời cho câu hỏi: Thị trường tương lai sẽ ra sao? Giá tài sản sẽ biến động thế nào?
Hôm nay, tôi sẽ giúp các bạn “xé toạc lớp giấy che cửa sổ” này. Chúng ta cần quay ngược thời gian về thời điểm khởi nguyên của nhóm tài sản lớn FICC—khoảng cuối thập niên 1970 đến đầu thập niên 1980. Trong mười năm qua, tất cả chúng ta đều đã nhận thức rõ ràng rằng khung khổ và cục diện tổng thể của thế giới đang trải qua những thay đổi sâu sắc. Và thời điểm tương đồng nhất với giai đoạn hậu Thế chiến II chính là thập niên 1970–1980. Ví dụ như ông Tiêu Phong vừa nhắc đến trí tuệ nhân tạo (AI), và các vị khách mời khác cũng đều đề cập đến sự hội tụ của AI. Là một bước tiến công nghệ và năng suất quan trọng, mỗi lần bứt phá về công nghệ và năng suất đều tái định hình toàn bộ các ngành nghề.
“Toàn bộ các ngành nghề” ở đây bao hàm mọi mô hình kinh doanh, và dĩ nhiên cũng bao gồm lĩnh vực tài chính. Tài chính không hề bất biến. Nó hoàn toàn không giống như hình ảnh các nhà giao dịch mặc vest, hét to giá trên sàn mà chúng ta thường thấy trong các bộ phim như Đại Thời Đại hay Sói Đồi Wall. Hoặc có thể, khi bạn tham quan Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE), bạn vẫn còn cảm giác rằng tài chính chính là việc các nhà giao dịch báo giá và khớp lệnh trực tiếp trên sàn. Thật vậy, rất nhiều phóng viên vẫn thích dùng cảnh giao dịch trực tiếp trên sàn làm nền cho bản tin. Nếu bạn đến Chicago—nơi có thị trường phái sinh lãi suất đầu tiên, hoặc đến Sở Giao dịch Kim loại Luân Đôn (LME), bạn vẫn có thể nhìn thấy dấu vết lịch sử ấy. Đúng vậy, đó là hình thái tài chính truyền thống nhất trước thập niên 1960–1970: Mọi người mặc vest để báo giá, dùng máy đánh chữ và máy đục lỗ để thực hiện chuyển khoản, giao dịch và thanh toán.
Đối với phần lớn người nói tiếng Hoa, hình dung về giao dịch có thể vẫn là cảnh mọi người đứng trong phòng giao dịch chứng khoán, ngước nhìn bảng điện tử, ghi giá lên lệnh rồi đưa vào quầy, sau đó nhân viên gọi điện đường dây riêng tới sở giao dịch để khớp lệnh. Nhưng không phải mọi hoạt động tài chính hay giao dịch đều đình trệ ở thời đại đó; sự biến đổi lớn nhất trong lĩnh vực tài chính chắc chắn diễn ra song hành với tiến bộ công nghệ.
Trong chu kỳ tiến bộ công nghệ trước đây—được đặc trưng bởi bán dẫn, máy tính, máy tính cá nhân, hệ điều hành DOS và Windows—từ cuối thập niên 1970 đến đầu thập niên 1980, một hình thái tài chính mới đã được kiến tạo lại. Ngày nay, giao dịch nhóm tài sản lớn FICC mà chúng ta đều quen thuộc, nói một cách đơn giản, là sự tích hợp các tài sản tài chính như lãi suất, hàng hóa, tỷ giá hối đoái và cổ phiếu. Còn thời điểm ra đời của FICC chính là đầu thập niên 1980. Trong thập niên 1970, các mô hình định giá phái sinh tài chính—ví dụ như mô hình Black-Scholes định giá quyền chọn—đều đã được giảng dạy trong chương trình đào tạo. Nhưng bạn hãy thử tưởng tượng: nếu không có sự ứng dụng và phổ cập quy mô lớn của máy tính, thì việc tính toán thủ công một mức giá hoặc giá trị định giá cho một sản phẩm phái sinh tài chính hay tài sản tài chính có thể mất tới mười mấy phút, hai mươi mấy phút, thậm chí nửa giờ—trong hoàn cảnh đó, làm sao chúng ta có thể thực hiện hiệu quả việc báo giá và khớp lệnh?
Từ năm 1985 đến nay, các nhà đầu tư chuyên nghiệp và tổ chức đầu tư mới bắt đầu sử dụng rộng rãi thiết bị Bloomberg Terminal. Tôi bắt đầu sử dụng hệ thống Reuters 3000 vào khoảng năm 1997–1998, trong giai đoạn khủng hoảng tài chính châu Á, và sau đó là Reuters Extra và Eikon.
Nói cách khác, chính sự xuất hiện và bùng nổ của máy tính, bán dẫn, công nghệ thông tin và kỷ nguyên dữ liệu đã tạo nên FICC ngày nay. Nhờ đó, chúng ta có được nhiều loại tài sản đa dạng hơn, sự tích hợp giữa các loại tài sản, giao dịch chéo tài sản, quỹ phòng hộ, giao dịch thuật toán, cũng như các quỹ nổi tiếng như Quỹ Medallion… Nếu không có bước tiến về năng suất này, tài chính có thể vẫn tồn tại trong ký ức của đông đảo người dân dưới hình ảnh nhà giao dịch làm việc trên sàn, mặc vest và hét to giá.
Trong giai đoạn ấy, JPMorgan Chase trên Phố Wall đã trở thành nhà tiên phong lớn nhất trong toàn bộ thị trường phái sinh tài chính. Khi đó, JPMorgan Chase đã tuyển dụng Blythe Masters—một sinh viên xuất sắc tốt nghiệp Đại học Cambridge—người sau này trở thành người đặt nền móng cho cả thị trường phái sinh tài chính lẫn thị trường FICC, đồng thời biến nghiệp vụ FICC thành phần lợi nhuận chủ lực nhất của các tổ chức tài chính hàng đầu Phố Wall.
Dĩ nhiên, tất cả điều này cũng không thể tách rời khỏi những biến động toàn cầu trong thập niên 1970–1980. Các bạn cần ghi nhớ một điều: Điểm khởi nguyên của tiến bộ công nghệ thường cũng chính là điểm khởi nguyên của những biến động toàn cầu. Trong một giai đoạn lịch sử cụ thể, những bước nhảy vọt về công nghệ luôn song hành cùng sự xáo trộn trong hệ thống và trật tự thế giới.
Trong thập niên 1970–1980, chúng ta đã chứng kiến Chiến tranh Lạnh, Chiến tranh Trung Đông, cuộc khủng hoảng dầu mỏ – đô la Mỹ, giá vàng tăng vọt và sự rút lui hệ thống tiền tệ toàn cầu. Nhưng sự phát triển của nền văn minh nhân loại luôn song hành với rủi ro và cơ hội.
Khi trật tự thế giới trở nên hỗn loạn, thì máy tính, bán dẫn và công nghệ thông tin của chúng ta lại đang trỗi dậy mạnh mẽ. Trước đây tôi từng đùa rằng, trong thời đại ấy tồn tại một danh mục đầu tư rất kỳ lạ: cùng lúc nắm giữ “tài sản đại diện cho tương lai của nhân loại” và “tài sản để phòng vệ trước viễn cảnh nhân loại không còn tương lai”.
Các bạn hãy hồi tưởng lại—không cần quay lại xa tới mười năm, chỉ cần từ khoảng năm 2019 trở lại đây—hãy xem danh mục đầu tư của bạn hiện nay có phải cũng đang cùng lúc nắm giữ cả “tương lai của nhân loại” và “viễn cảnh nhân loại không còn tương lai” hay không?
Đến hôm nay, khi tất cả chúng ta đều ý thức rõ rằng trí tuệ nhân tạo (AI), dữ liệu và năng lực xử lý tính toán (compute) sẽ trở thành những yếu tố năng suất quan trọng nhất của tương lai, thậm chí của cả thời đại kế tiếp, thì “cuộc chơi” này thực chất đã đi được nửa chặng đường. Và toàn bộ nửa chặng đầu tiên ấy chính là cái mà các bạn vẫn gọi là “giới tiền mã hóa truyền thống”.
Vậy vì sao tôi lại kể những điều này?
Các bạn cần ghi nhớ rằng, không có điều gì là bất biến; mọi thứ đều không ngừng được tái cấu trúc và tái sinh trong quá trình phát triển.
Do đó, khi chúng ta bàn về thời điểm thâm nhập vào lĩnh vực này—thời điểm “FICC+C”—tôi không biết liệu khoảnh khắc này có được ghi dấu trọng đại trong lịch sử hay không, giống như dấu ấn mà Blythe Masters của JPMorgan Chase để lại trong lịch sử FICC. Đây có phải là một mốc quan trọng, báo hiệu sự kết thúc của giai đoạn phát triển ban đầu kéo dài 10–15 năm vừa qua, và mở ra một giai đoạn phát triển hoàn toàn mới?
Trong quá trình chuyển giao giữa hai giai đoạn này, các nhà đầu tư, các bên tham gia, thể chế thị trường và luật chơi đều sẽ trải qua những thay đổi mang tính cách mạng—hoặc nói cách khác, những thay đổi ấy thực tế đã bắt đầu diễn ra. Vì vậy, ngay khi trả lời phỏng vấn báo chí vừa rồi, tôi đã nhấn mạnh: Những khuôn mẫu tư duy mà các bạn đã quá quen thuộc trong 10–15 năm qua sẽ có thể đối mặt với những biến đổi mang tính đột phá trong tương lai.
Nếu bạn có kinh nghiệm làm việc đủ lâu trong lĩnh vực tài chính truyền thống, bạn hoàn toàn có thể dự đoán được điều sắp xảy ra. Cũng như ở Trung Quốc trước đây, từng có rất nhiều sở giao dịch được thành lập bởi các Sở Tài chính tỉnh, và có rất nhiều tài sản tài chính lưu hành. Nhưng sau này, khi yêu cầu tuân thủ pháp lý ngày càng nghiêm ngặt hơn, nói một cách đơn giản là “sàng lọc theo quy luật đào thải tự nhiên”, những tài sản chất lượng cao còn sót lại dần được tích hợp vào danh mục tài sản của các tổ chức tài chính. Toàn bộ thị trường tài sản mã hóa của chúng ta hiện đang trải qua đúng quá trình như vậy.
Ví dụ, ngày nay chúng ta coi việc giao dịch hàng hóa cơ bản là chuyện hết sức bình thường, nhưng bạn cần biết rằng trước thập niên 1980, các sản phẩm phái sinh tài chính liên quan đến hàng hóa cơ bản hoàn toàn chưa phổ biến, và phần lớn người dân không thể thực sự tham gia giao dịch chúng.
- Ngày nay, chúng ta thấy việc giao dịch đồng, nhôm, chì, kẽm hay dầu cọ hoàn toàn bình thường—nhưng trước đây thì không;
- Chúng ta thấy việc giao dịch tỷ giá hối đoái rất tiện lợi—nhưng trước đây thì không;
- Chúng ta có thể dễ dàng giao dịch trái phiếu chính phủ và hợp đồng tương lai lãi suất—nhưng trước đây thì cũng không.
Cảm giác này có giống với cảm giác năm 2009, khi chúng ta mới bắt đầu có hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán và quyền chọn không?
Nếu bạn có cảm giác như vậy, bạn sẽ hiểu rằng hiện nay chúng ta đang đứng đúng tại một mốc lịch sử tương tự. Trước đây, tiến bộ công nghệ đã thúc đẩy toàn bộ lĩnh vực tài chính truyền thống chuyển mình và hội tụ thành FICC; ngày nay, lý do tương tự cũng đang diễn ra, nhưng động lực phía sau giờ đây là dữ liệu và năng lực xử lý tính toán.
Trí tuệ nhân tạo, cộng với công nghệ nền tảng là mật mã học hoặc công nghệ blockchain, đang tái cấu trúc lĩnh vực tài chính lấy công nghệ làm trung tâm. Ngành tài chính của chúng ta đang trải qua một cuộc cải cách sâu sắc, vì vậy chúng tôi luôn theo dõi sát sao lĩnh vực này. Nhưng thực lòng mà nói, trước đây chúng tôi không tham gia—hoàn toàn không tham gia.
Tôi thường đùa rằng, ở giai đoạn đầu, giới tiền mã hóa thực sự cần một chút “niềm tin”, một chút “chủ nghĩa nguyên giáo điều”. Tuy nhiên, đối với vốn thực sự, họ sẽ không tham gia quá sớm vào những “giao dịch dựa trên niềm tin” này. Vốn chỉ sẵn sàng đưa một loại tài sản vào khuôn khổ quản lý tài sản khi thị trường dần trưởng thành và đạt được độ xác định nhất định.
Ví dụ, trước đây thị trường từng giao dịch các mặt hàng như đậu đỏ hay đậu xanh nhỏ—bạn nghĩ các tổ chức tài chính lớn có thể đưa những mặt hàng ấy vào danh mục phân bổ tài sản không? Hoàn toàn không thể. Nhưng ngày nay, chúng ta có thể biến đồng thành hợp đồng tương lai, quyền chọn, ETF, và đưa nó vào toàn bộ danh mục đầu tư. Quá trình chuyển đổi hướng tới chuẩn hóa và tài chính hóa này chính là điều mà toàn bộ hệ sinh thái tài sản mã hóa đang trải qua—rất giống nhau.
Năm 2022 là thời điểm đầu tiên tôi thực sự giao lưu và kết nối với các lãnh đạo hàng đầu trong giới tiền mã hóa—và đây cũng là một duyên phận. Nguyên nhân bắt nguồn từ một phát biểu của tôi trong một cuộc phỏng vấn năm 2021, khi giá Bitcoin dao động quanh mức 70.000 USD.
Khi phóng viên hỏi tôi quan điểm, tôi vốn thẳng thắn nên trả lời rất giản dị: Theo lối tư duy và khuôn khổ tài chính truyền thống, chúng tôi thực sự không thể hiểu rõ loại tài sản này rốt cuộc là gì. Bởi vì những điều các bạn nói về “niềm tin” thì chúng tôi không chấp nhận, và chúng tôi có cách giải thích riêng. Ví dụ, về chức năng bảo toàn giá trị của nó rốt cuộc là gì, chúng tôi sẽ dùng khuôn khổ và ngôn ngữ tài chính truyền thống để diễn giải. Lúc đó, tôi cho rằng chúng tôi vẫn chưa đến thời điểm thích hợp để tham gia vào loại tài sản này.
Tôi lúc ấy nói: Chúng tôi thực sự đang quan sát, nhưng vẫn chưa thực sự hiểu rõ lập luận của các bạn, và mô hình định giá cũng như cách hiểu của tôi về loại tài sản này vẫn chưa hoàn thiện. Tuy nhiên, lúc ấy tôi đã có một cảm giác mơ hồ. Khi phóng viên hỏi cảm giác ấy là gì, tôi trả lời: Cảm giác ấy xuất phát từ việc Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) và các cơ quan quản lý tài chính khác đã chính thức xác định Bitcoin là một hàng hóa, một tài sản tài chính có thể giao dịch. Đối với tôi, điều này thật đơn giản: Tôi hoàn toàn có thể dựa vào định nghĩa chính thức này để hiểu thuộc tính tài sản của nó.
Lúc ấy tôi còn nói thêm một câu: Tôi đoán mò một chút—nếu năm 2022, khi thanh khoản vĩ mô bị siết chặt mạnh, trong giới tài sản truyền thống chúng ta dễ dàng chứng kiến các tài sản định giá cao chịu đợt “giết định giá” quy mô lớn, thì nếu cách hiểu của tôi về tài sản mã hóa là đúng, thì nó cũng sẽ đồng loạt trải qua đợt “giết định giá” và siết thanh khoản tương tự cùng với các tài sản định giá truyền thống. Tôi đoán mò rằng giá nó sẽ giảm một nửa. Chính vì vậy, đến cuối năm 2022, khi giá thực tế giảm xuống còn hơn 20.000 USD, rất nhiều người trong giới tiền mã hóa đã tìm đến tôi, bởi vì họ bỗng nhiên nhận ra: Liệu thời đại đã thay đổi?
Sau vài năm trao đổi, tôi nhận thấy nhiều lãnh đạo thực sự trong giới tiền mã hóa thực chất cũng giống như các lãnh đạo trong giới tài chính truyền thống thời kỳ đầu. Trong giai đoạn sơ khai của ngành, cách thức phát triển của mọi người đều khá thô sơ.
Các bạn hãy hồi tưởng lại: kể cả những chuyên gia hàng đầu trong lĩnh vực giao dịch phái sinh hàng hóa ở Trung Quốc thời kỳ đầu, ai trong số họ không từng phát triển một cách “thô sơ và hoang dã”? Ai lại không cần “liều một phen, xe đạp biến thành xe máy”? Nhưng những người thực sự có thể kiến tạo tương lai là những người, khi đến thời điểm “rẽ ngoặt”—lưu ý, không phải “chuyển đổi”, mà là “rẽ ngoặt”—có thể nhanh chóng tiếp thu những điều mới và hoàn thành bước ngoặt ấy. Nếu vẫn cố bám víu vào kinh nghiệm thời kỳ đầu để tiếp tục tiến bước, thì về cơ bản sẽ lần lượt bị thời đại đào thải—đúng như câu nói: “Thời đại tạo nên bạn, thời đại cũng sẽ đào thải bạn”.
Theo quan sát cá nhân của tôi, năm 2025–2026 có thể chính là thời điểm mang tính bước ngoặt lịch sử đối với lĩnh vực tài sản mã hóa. Những lần trao đổi trước đây của chúng ta thực ra rất đơn giản: chỉ là học hỏi lẫn nhau. Các bạn có thể kể cho tôi nghe các bạn hiểu tài sản mã hóa là gì, còn tôi sẽ tiếp thu, tích hợp và tái hiểu hiện tượng này từ góc độ tài chính truyền thống; đồng thời, tôi cũng sẽ chia sẻ với các bạn cách thức mà giới tài chính truyền thống dùng các lối tư duy và logic hiện có để hiểu loại tài sản này.
Chúng ta đã cùng nhau đi qua vài năm trong tinh thần bao dung và hội tụ, và thực tế đã hình thành một hệ thống mới. Trong vài năm qua, kể cả cuối năm ngoái, từ góc nhìn của chúng tôi, việc siết chặt thanh khoản vĩ mô trong chu kỳ mới đã gây áp lực lên định giá, và giới tài sản mã hóa lại một lần nữa chứng kiến câu chuyện hoàn toàn đồng bộ với thị trường tài chính truyền thống. Điều này nói lên điều gì? Nó chứng tỏ rằng con đường chúng ta đang đi là đúng. Sự bao dung và hội tụ cuối cùng sẽ dẫn đến sự hòa tan không phân biệt. Giống như những nhà giao dịch cổ phiếu truyền thống trong bộ phim Sói Đồi Wall thời thập niên 1970–1980 và những người sau này làm công tác phân bổ tài sản lớn FICC—cuối cùng, ranh giới giữa họ đã hoàn toàn xóa nhòa. Vì vậy, tương lai chắc chắn sẽ là thời đại “FICC+C”, nơi ranh giới giữa tài chính truyền thống và tài sản mã hóa sẽ không còn rõ rệt nữa.
Tất nhiên, đối với các tổ chức tài chính truyền thống như chúng tôi, điều quan trọng nhất chính là tuân thủ pháp luật. Năm 2025 thực sự là một năm then chốt. Dù là Đạo luật về tiền ổn định (stablecoin) hay các đạo luật quản lý xác định về tài sản kỹ thuật số và tài sản mã hóa mà chúng ta đang chứng kiến, việc thúc đẩy những đạo luật trọng yếu này đã cho chúng ta biết câu trả lời cuối cùng của thị trường. Lúc này, lập luận trở nên vô cùng rõ ràng: Trong tương lai, các bạn sẽ chứng kiến các tổ chức tài chính Phố Wall, các “gã khổng lồ” tài chính truyền thống, nhanh chóng gia nhập thị trường này. Giống như dự trữ ngoại hối đa dạng, các tổ chức sẽ đưa tài sản mã hóa vào danh mục dự trữ tài sản đa dạng, từ một tài sản dự trữ hoặc giao dịch đơn lẻ, trở thành một tài sản giao dịch đa dạng. Trước đây chúng ta có thể đưa hàng hóa vào, đưa tỷ giá vào, đưa lãi suất vào, thì ngày nay, chúng ta cũng hoàn toàn có thể đưa tài sản mã hóa vào. Các bạn hãy ghi nhớ một điều: Khi sự hội tụ này thực sự diễn ra, logic nền tảng của thị trường sẽ tuyên bố sự khởi đầu của một thời đại mới, và những thói quen của thời đại cũ sẽ hoàn toàn trở thành quá khứ.
Nhìn lại lịch sử, sau thập niên 1980, tỷ lệ nhà đầu tư cá nhân trực tiếp tham gia thị trường chứng khoán Mỹ dần giảm xuống, trong khi tỷ lệ các tổ chức tài chính tham gia thị trường lại tăng dần. Xu hướng tổ chức hóa này chắc chắn sẽ xuất hiện trong bất kỳ thị trường nào khi nó chuyển mình từ giai đoạn sơ khai sang giai đoạn trưởng thành.
Vậy hiện nay thị trường mã hóa đã đến giai đoạn này chưa? Câu trả lời của tôi là: Đã. Tiền ổn định (stablecoin) đã tách riêng chức năng thanh toán của công nghệ mã hóa (hoặc công nghệ blockchain) ra thành một mảng riêng. Vậy các bạn hãy suy ngẫm: Bitcoin rốt cuộc là gì?
Vừa rồi có phóng viên hỏi tôi: Bitcoin rốt cuộc có phải là “vàng kỹ thuật số” hay không? Câu trả lời tiếp theo của tôi có thể gây tranh cãi. Vì sao? Bởi vì điều này phụ thuộc vào trình độ hiểu biết của người nghe. Ví dụ, nếu bạn nói với tôi “vàng kỹ thuật số”, tôi lập tức hiểu bạn muốn diễn đạt điều gì; nhưng nếu bạn nói cụm này với một nhà đầu tư bình thường, phản ứng đầu tiên trong đầu anh/cô ấy có thể là vàng vật chất. Vậy vàng thực chất là gì? Chúng ta chỉ có thể đưa ra một định nghĩa đầy đủ: Đó là một hàng hóa có khả năng bảo toàn giá trị và có thể giao dịch.
Một số tài sản tuy có chức năng bảo toàn giá trị, nhưng lại không nhất thiết có khả năng tài chính hóa hay giao dịch quy mô lớn. Tôi xin đưa ra một ví dụ đơn giản: đôi giày bóng rổ Air Jordan của cậu con trai út nhà tôi—nó có giá trị không? Về khái niệm “giá trị”, rất nhiều người có sự nhầm lẫn sâu sắc. Hoặc như món đồ sưu tầm (handmade figure) bạn mua—nó có giá trị không? Chiếc đồng hồ Richard Mille bạn mua—nó có giá trị không?
Trước hết, nếu “giá trị” ở đây được hiểu theo nghĩa rộng, thì không sai: giá trị cảm xúc cũng là giá trị, giá trị đồng hành cũng là giá trị. Nhưng liệu chúng có khả năng tài chính hóa và giao dịch hóa quy mô lớn hay không? Đó lại là một chuyện khác. Bạn hãy hỏi những “cao thủ盘串” (người chơi hạt gỗ, hạt óc chó…) xem: những viên gỗ trong tay họ có giá trị không? Hạt óc chó có giá trị không? Lan quân tử có giá trị không? Nói chúng không có giá trị thì chắc chắn sai, bởi vì trong định nghĩa rộng về giá trị thì chúng thực sự có giá trị; nhưng nếu bạn nói “giá trị” ở đây là khả năng tài chính hóa và giao dịch hóa, thì nói chúng có giá trị cũng sai, vì chúng không có thuộc tính này.
Do đó, việc đưa ra một định nghĩa đầy đủ và chính xác cho bất kỳ tài sản nào đều cực kỳ quan trọng. Hiện nay, định nghĩa tiêu chuẩn về tài sản mã hóa do các cơ quan quản lý đã rất rõ ràng. Con đường phát triển cốt lõi của xã hội tài chính phương Tây rất rõ ràng: “Pháp luật không cấm thì được làm”. Đó là một môi trường khuyến khích đổi mới và khám phá. Bạn cứ làm trước, giống như khi chúng ta phát triển các sản phẩm phái sinh tài chính trước đây. Lúc ấy, khách hàng của chúng ta có nhu cầu về quyền chọn, về hoán đổi, nhưng thị trường chưa có, quy định quản lý cũng chưa có—thì phải làm trước đã. Sau khi làm rồi, việc tuân thủ pháp luật sẽ từng bước theo kịp, và thông qua từng lớp tích hợp, thị trường dần trưởng thành. Vì vậy, toàn bộ lịch sử phát triển tài chính phương Tây chính là quá trình “đổi mới tài chính → tuân thủ pháp luật theo kịp → bước vào giai đoạn trưởng thành”. Tài sản mã hóa đang đi đúng theo logic hoàn toàn tương tự.
Vậy hiện nay bạn cần xác định: Đến năm 2025, liệu câu trả lời xác định về việc quản lý tài chính đã được đưa ra chưa? Câu trả lời của tôi là: Đã. Trong tương lai, các bạn sẽ thấy sản phẩm ứng dụng công nghệ blockchain trong giao dịch và thanh toán chính là tiền ổn định (stablecoin).
Còn Bitcoin sẽ trở thành gì?
Nó sẽ trở thành “một tài sản có khả năng bảo toàn giá trị và có thể giao dịch tài chính hóa”, đây là định nghĩa đầy đủ nhất dành cho nó. Tất nhiên, tôi biết định nghĩa này chắc chắn sẽ khiến những người mang tư duy “nguyên giáo điều” của thời đại trước cảm thấy rất khó chịu. Nhưng tôi muốn nói với các bạn rằng: Đây chính là quy luật tất yếu của thời đại, đây chính là cả một quá trình tiến hóa phù hợp với khuôn khổ logic tài chính hiện đại. Đến giai đoạn này, các dòng vốn truyền thống trên Phố Wall hoàn toàn có thể thâm nhập một cách chính thức.
Một chương mới sắp được mở ra. Không biết bài phát biểu hôm nay của tôi có được ghi vào sử sách hay không? Dĩ nhiên, tôi hy vọng nó sẽ được ghi vào sử sách, hoặc ít nhất cũng có thể khơi gợi một số suy ngẫm cho các bạn. Tôi tin rằng, điều này cũng đã trả lời câu hỏi mà rất nhiều người muốn hỏi: “Ông Phó, một cựu binh dày dặn kinh nghiệm trong lĩnh vực FICC truyền thống, vì sao lại跨界 (xuyên biên giới) vào một ngành mới mẻ như vậy?” Tôi muốn nói rằng: Bởi vì ngành của các bạn đã trưởng thành đến mức có thể được tích hợp vào danh mục đầu tư truyền thống.
Hôm nay tôi xin chia sẻ với các bạn đến đây. Xin chân thành cảm ơn!
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
PANews
