Cuộc trò chuyện với Arthur Hayes: AI sẽ gây nổ khủng hoảng tài chính, thời điểm tốt nhất để mua Bitcoin là khi ngân hàng trung ương bắt đầu in tiền
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cuộc trò chuyện với Arthur Hayes: AI sẽ gây nổ khủng hoảng tài chính, thời điểm tốt nhất để mua Bitcoin là khi ngân hàng trung ương bắt đầu in tiền
Bitcoin là “báo động thanh khoản” của thị trường toàn cầu; các ngân hàng trung ương trong tương lai có thể cần in tiền nhiều hơn cả thời kỳ đại dịch, do đó bạn nên chờ đến khi các ngân hàng trung ương bắt đầu in tiền mới mua Bitcoin.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tổng hợp & Biên dịch: TechFlow
Khách mời: Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX
Dẫn chương trình: Natalie Brunell
Nguồn podcast: Natalie Brunell
Tên gốc: Arthur Hayes: The Fed Will Print Again — That’s When Bitcoin Explodes
Ngày phát hành: 10 tháng 3 năm 2026
Tóm tắt các điểm chính
Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX và Giám đốc đầu tư tại Maelstrom, đã xuất hiện trong chương trình “Coin Stories” để chia sẻ những quan điểm độc đáo của ông về Bitcoin, kinh tế vĩ mô, tác động phá hủy của AI và chu kỳ thanh khoản toàn cầu.
Các chủ đề trọng tâm được thảo luận bao gồm:
- Tại sao Bitcoin được gọi là “còi báo thanh khoản” của thị trường toàn cầu
- Tác động mất việc do AI có thể trở thành mồi lửa cho cuộc khủng hoảng tài chính tiếp theo như thế nào
- Tại sao ngân hàng trung ương có thể cần in tiền nhiều hơn cả thời kỳ đại dịch
- Các nhà đầu tư tổ chức có đang thay đổi cục diện thị trường Bitcoin hay không
- Lời khuyên đầu tư từ Arthur Hayes: Vì sao nên đợi đến khi ngân hàng trung ương bắt đầu in tiền rồi mới mua Bitcoin
Tóm tắt những quan điểm nổi bật
“Bị Citibank sa thải” và bước vào ngành tiền mã hóa
- Năm 2013, việc tôi bị Citibank sa thải có lẽ là điều may mắn nhất trong đời tôi.
- Lúc đó tôi rất thất vọng với ngành tài chính truyền thống, đặc biệt sau khủng hoảng tài chính năm 2008, mọi người không còn kiếm được mức thu nhập như thời tôi còn đi học đại học nữa.
- Tôi nhận ra hai điều: Thứ nhất, tôi không thông minh đến thế; thứ hai, giao dịch khó duy trì lợi nhuận lâu dài. Nếu ngay cả một người không có nền tảng kỹ thuật như tôi cũng dễ dàng kiếm được tiền như vậy, thì cơ hội này chắc chắn sẽ không tồn tại lâu.
Về “tổ chức hóa” và mục đích ban đầu của Bitcoin
- Một số người có thể đã quên lý do chúng ta gia nhập ngành này. Bitcoin ra đời không phải để giành được sự công nhận từ các tổ chức tài chính lớn.
- Vì sao giờ đây chúng ta lại nỗ lực không mệt mỏi để thuyết phục những tổ chức vốn chẳng quan tâm đến lợi ích của chúng ta chấp nhận nó?
- Nếu tiền mã hóa biến thành một sản phẩm công nghệ tài chính thông thường khác, thì sức hấp dẫn của nó nằm ở đâu? Mua cổ phiếu trực tiếp trong tài khoản chứng khoán chẳng phải đơn giản hơn sao?
Về “còi báo thanh khoản” và tình hình kinh tế vĩ mô
- Bitcoin thực chất là một “còi báo thanh khoản”. Hiệu suất của Bitcoin cho thấy hiện tại thị trường thiếu thanh khoản đô la Mỹ để đáp ứng các nhu cầu thanh khoản khác nhau. Điều này giải thích vì sao trong 6–9 tháng qua, Bitcoin biểu hiện kém.
- Sự tăng giá của vàng không phải do “giao dịch suy yếu tiền tệ”, mà vì các quốc gia chủ quyền ngày càng nhận thức rõ hơn rủi ro khi nắm giữ tài sản bằng đô la Mỹ.
- Rõ ràng việc nắm giữ vàng an toàn hơn. Đặc biệt từ năm 2022, khi Mỹ và EU đóng băng tài sản của Nga, xu hướng này càng rõ nét.
Về “khoảnh khắc Minsky” do AI gây ra
- Tốc độ tiến bộ của AI nhanh hơn nhiều so với tốc độ sa thải công nhân dây chuyền trước đây.
- Chỉ cần 10–20% công việc văn phòng bị thay thế là đủ để tạo hiệu ứng đòn bẩy trong hệ thống ngân hàng, dẫn đến phản ứng dây chuyền. Tình huống này tương tự “khoảnh khắc Minsky”: Khi thị trường đột ngột nhận ra giá trị của một số tài sản bằng không, hoảng loạn bán tháo sẽ xảy ra.
Về chiến lược “chiến tranh và in tiền”
- Nếu bạn nghe ai đó nói “chiến tranh có lợi cho Bitcoin”, ý thực sự là “chiến tranh đồng nghĩa với in tiền, và in tiền có lợi cho Bitcoin”. Vì vậy, lời khuyên của tôi là hãy chờ thời điểm in tiền diễn ra, đừng cố dự đoán thị trường.
- Nếu hiện tại tôi chỉ có 1 đô la để đầu tư, tôi sẽ tạm thời đứng ngoài thị trường.
- Chiến tranh kéo dài càng lâu, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) càng có khả năng áp dụng chính sách in tiền để hỗ trợ tình hình. Thời điểm ngân hàng trung ương bắt đầu in tiền chính là lúc tôi sẽ chọn mua Bitcoin.
Về quyền riêng tư và mối đe dọa phi ẩn danh hóa bởi AI
- Theo tôi, mối đe dọa thực sự sẽ đến từ các công cụ AI có khả năng phi ẩn danh hóa giao dịch của bạn – đây mới thực sự là “yếu tố làm thay đổi cuộc chơi”.
- Chỉ cần đưa một địa chỉ ví và tên một cá nhân cụ thể vào một mô hình ngôn ngữ lớn (LLM), nó có thể đưa ra kết quả khớp với xác suất cao.
- Nếu bạn thực sự cần một hệ thống tiền điện tử hoàn toàn ẩn danh, Bitcoin có thể không phù hợp với bạn.
- Đây cũng là lý do tôi đánh giá rất cao Zcash.
An ủi tâm lý cho nhà đầu tư
- Bản chất của thị trường không phải để giúp bạn kiếm tiền, mà là để lấy tiền từ bạn.
- Nếu bạn kỳ vọng thị trường hoặc một loại tài sản nào đó mang lại lợi nhuận “thay đổi cuộc đời” chỉ trong vòng 6 tháng, kỳ vọng ấy là không thực tế.
- Bạn có thể thấy một số người nhờ may mắn mà giàu lên trong một đêm, nhưng tôi dám cá rằng họ rất có thể sẽ mất sạch số tiền vừa kiếm được trong vòng 6 tháng tới, bởi họ sẽ tiếp tục tin rằng mình có thể kiếm được cùng mức lợi nhuận nhờ các chiến lược giao dịch mạo hiểm.
Arthur Hayes là ai? Câu chuyện huyền thoại của ông
Natalie Brunell: Xin chào quý vị, chào mừng trở lại chương trình. Tuần này, chúng ta có vinh dự được đón tiếp Arthur Hayes – Giám đốc đầu tư của Maelstrom, đồng thời cũng là một “OG” (người tiên phong).
Tôi muốn bắt đầu từ câu chuyện nền tảng của anh. Hành trình của anh rất thú vị; tôi nhớ đã đọc được rằng anh lớn lên tại Michigan, sau đó bước vào lĩnh vực tài chính. Anh sáng lập BitMEX, tham gia sớm vào Bitcoin, rồi lại khởi đầu một hành trình đầy màu sắc. Anh có thể chia sẻ câu chuyện của mình với chúng ta không?
Arthur Hayes:
Chắc chắn rồi. Tôi sinh ra tại Buffalo, bang New York, phần lớn tuổi thơ sống ở Detroit, và học tại Đại học Pennsylvania từ năm 2004 đến 2008, chuyên ngành thương mại tại Trường Kinh doanh Wharton.Lúc đó, tôi đặc biệt hứng thú với Trung Quốc và học tiếng Trung cùng các môn thương mại tại trường. Năm 2006, tôi sang Hồng Kông du học theo chương trình trao đổi và rất thích nơi này, nên tìm được một công việc thực tập mùa hè tại chi nhánh Hồng Kông của Deutsche Bank, rồi cuối cùng được tuyển dụng toàn thời gian vào năm 2008, chuyển đến châu Á sinh sống và từ đó chưa từng rời khỏi đây.
Tôi dành nửa đời ở Hồng Kông, Singapore và các nơi khác tại châu Á, chưa từng làm việc tại Mỹ và hiếm khi trở về. Tôi làm trong ngành dịch vụ tài chính năm năm, trong đó ba năm đảm nhiệm vai trò trưởng bộ phận làm thị trường ETF (quỹ hoán đổi danh mục) tại Deutsche Bank, khi ETF vẫn còn là một khái niệm mới mẻ tại châu Á.
Sau đó, tôi rời Deutsche Bank sang Citibank, đảm nhiệm công việc tương tự. Nhìn lại, việc tôi bị Citibank sa thải vào năm 2013 có lẽ là điều may mắn nhất trong đời tôi.Lúc đó tôi rất thất vọng với ngành tài chính truyền thống, đặc biệt sau khủng hoảng tài chính 2008, mọi người không còn kiếm được mức thu nhập như thời tôi còn đi học đại học nữa.
Vì vậy, tôi cảm thấy ngành này có thể không còn nhiều triển vọng đối với tôi, nên quyết định thử điều gì đó khác biệt. Lúc đó tôi đọc được một bài đăng về Bitcoin trên Zero Hedge, rồi đọc bản whitepaper và bị triết lý đằng sau nó cuốn hút mạnh mẽ. Dù tôi không có nền tảng kỹ thuật – tôi là một nhà giao dịch – nhưng tôi vẫn tự hỏi “Tôi nên giao dịch Bitcoin như thế nào?”. Thế là tôi bắt đầu tìm kiếm thông tin trên các diễn đàn, nghiên cứu tất cả các sàn giao dịch hiện có lúc bấy giờ để hiểu cách mua vào, bán ra và liệu có sản phẩm phái sinh hay không.
Sau đó, tôi tìm được một sàn phái sinh nhỏ do hai người Nga vận hành tại vùng Caribe. Tôi phát hiện ra một cơ hội chênh lệch giá tuyệt vời: bạn có thể bán hợp đồng tương lai của họ và đồng thời mua Bitcoin trên thị trường giao ngay, với lợi suất năm lên tới 200%. Tôi mua Bitcoin đầu tiên trên Mt.Gox và bán một số hợp đồng tương lai. Một tháng sau, tôi nhận được đúng lượng Bitcoin như kỳ vọng, rồi tiếp tục giao dịch kiểu này trong vài tháng.
Đến mùa thu năm 2013, Mt.Gox gặp một số vấn đề, ví dụ như không rút được đô la Mỹ. Tôi thử rút đô la về tài khoản ngân hàng, nhưng phải chờ nhiều tuần. Tôi bắt đầu theo dõi các cuộc thảo luận trên diễn đàn và phát hiện người khác cũng gặp tình trạng tương tự. Lúc đó dù không rút được đô la, bạn vẫn có thể rút Bitcoin bất cứ lúc nào từ Mt.Gox, và vào mùa thu năm 2013, giá Bitcoin tại Trung Quốc tăng mạnh, cao hơn tới 40%, 50%, thậm chí 60%.
Vì vậy, tôi quyết định dùng số đô la không rút được trên Mt.Gox để mua Bitcoin, rồi chuyển Bitcoin sang các sàn giao dịch tại Trung Quốc để thanh toán bằng nhân dân tệ. Tôi đi xe buýt sang Trung Quốc mở tài khoản ngân hàng, rút nhân dân tệ, rồi lại đi xe buýt về Hồng Kông – tôi liên tục tận dụng chênh lệch giá giữa Trung Quốc và Hồng Kông để thực hiện chênh lệch giá.
Qua cách này, tôi kiếm được một khoản tiền, nhưng với tư cách là một nhà giao dịch, tôi nhận ra hai điều: thứ nhất, tôi không thông minh đến thế; thứ hai, giao dịch khó duy trì lợi nhuận lâu dài. Nếu ngay cả một người không có nền tảng kỹ thuật như tôi cũng dễ dàng kiếm được tiền như vậy, thì cơ hội này chắc chắn sẽ không tồn tại lâu. Vì vậy, tôi bắt đầu suy nghĩ làm thế nào để tạo ra điều gì đó bền vững hơn nhằm tiếp tục gắn bó với lĩnh vực tiền mã hóa.
Vì vậy,tôi nghĩ đến sản phẩm phái sinh. Dù không có nền tảng kỹ thuật và cũng không biết viết mã, tôi quyết định xây dựng một sàn giao dịch phái sinh Bitcoin riêng. Tôi tìm kiếm những người có thể hỗ trợ mình trong giới tại Hồng Kông và đề xuất ý tưởng xây dựng một sàn giao dịch phái sinh Bitcoin. Năm 2014, chúng tôi bắt đầu phát triển BitMEX và tung ra hợp đồng tương lai đầu tiên vào tháng 11 cùng năm.
Dĩ nhiên,sản phẩm nổi tiếng nhất của chúng tôi là hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn (Perpetual Swap) ra mắt vào tháng 5 năm 2016, như khán giả của bạn có thể biết, đây có thể là sản phẩm tài chính mã hóa có khối lượng giao dịch lớn nhất từ trước đến nay. Chúng tôi kiếm được rất nhiều tiền và từng là người dẫn đầu ngành cho đến khi bị Binance vượt mặt vào năm 2020. Sau đó tôi chuyển hướng, quản lý văn phòng gia đình riêng, tập trung vào đầu tư sớm vào tiền mã hóa và thực hiện một số giao dịch định hướng. Hiện nay, chúng tôi đang ra mắt một quỹ đầu tư tư nhân, chuyên mua lại các công ty tiền mã hóa và tối ưu hóa hoạt động của họ.
Triển vọng giá Bitcoin trong tương lai: Tăng giá hay giảm giá?
Natalie Brunell: Anh đã gắn bó với lĩnh vực tiền mã hóa nhiều năm, tận mắt chứng kiến sự thay đổi của ngành. Từ cuộc tranh cãi về kích thước khối (block size wars) thời kỳ đầu cho đến sự thâm nhập dần của các tổ chức hiện nay, quan điểm của anh về Bitcoin có trở nên lạc quan hơn theo thời gian không? Một số OG tiên phong đã chốt lời và rời đi, trong khi một số người khác lại càng hào hứng hơn, thậm chí dự đoán giá Bitcoin sẽ đạt một triệu đô la mỗi đồng. Anh nghĩ sao?
Arthur Hayes:
Cá nhân tôi rất yêu thích lĩnh vực này và những con người ở đây – họ là những người thú vị nhất tôi từng gặp trong đời. Dù ở một số giai đoạn tôi có thể giảm giá hoặc tăng giá Bitcoin, tôi luôn tin rằng nhu cầu về “tiền không thuộc về quốc gia nào” (stateless money) hiện nay mạnh hơn nhiều so với thời điểm khối Genesis Block ra đời năm 2009. Vì vậy, dù là Bitcoin hay các loại tiền mã hóa khác, tôi đều rất vui khi được tham gia hành trình này.
Dù ở một số thời điểm tôi có thể mang quan điểm bi quan ngắn hạn đối với Bitcoin hoặc các tài sản khác, trong dài hạn tôi rất lạc quan về Bitcoin và toàn bộ lĩnh vực tiền mã hóa. Thực tế, ngoài những việc khác, phần lớn thời gian trong sự nghiệp của tôi – trừ thời gian dành cho luyện tập thể chất – đều dành cho ngành tiền mã hóa.
Các tổ chức có đang thống trị thị trường Bitcoin không?
Natalie Brunell: Nhiều khán giả theo dõi chương trình của tôi cảm thấy vừa bối rối vừa thất vọng về đợt tăng giá Bitcoin gần đây, vì họ không thấy giá đạt mức kỳ vọng. Trong đợt tăng giá trước, sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân thực sự rất thấp, thị trường chủ yếu do các tổ chức thúc đẩy. Anh nghĩ sao?
Arthur Hayes:
Tôi cho rằng một số người có thể đã quên lý do chúng ta gia nhập ngành này. Bitcoin ra đời không phải để giành được sự công nhận từ các tổ chức tài chính lớn. Trong suốt quá trình Bitcoin tăng từ 0 lên 66.000 đô la, nó chưa từng phụ thuộc vào sự hỗ trợ của chính phủ, cũng không có khuôn khổ quy định rõ ràng, thậm chí còn chịu sự cản trở từ hệ thống ngân hàng và cơ quan quản lý thù địch.Vậy vì sao giờ đây chúng ta lại nỗ lực không mệt mỏi để thuyết phục những tổ chức vốn chẳng quan tâm đến lợi ích của chúng ta chấp nhận nó?
Trọng tâm của chúng ta nên đặt vào việc nuôi dưỡng những con người mong muốn xây dựng một hệ thống tài chính hoàn toàn mới cho kỷ nguyên mới của nền văn minh nhân loại, chứ không phải cố gắng đáp ứng nhu cầu của hệ thống tài chính truyền thống. Tất nhiên, tôi không nói rằng các nhà đầu tư tổ chức không nên nắm giữ tiền mã hóa, nhưng chúng ta không nên thay đổi bản chất và mục đích cốt lõi của toàn bộ hệ sinh thái tiền mã hóa chỉ để chiều lòng các tổ chức này.
Giá trị thực sự của tiền mã hóa nằm ở tính chất công nghệ mang tính cách mạng của nó. Nếu chúng ta mãi chạy theo nhu cầu của các tổ chức tài chính truyền thống, tiền mã hóa cuối cùng có thể thoái hóa thành một công cụ tài chính thông thường khác. Đến lúc đó, người ta sẽ đặt câu hỏi: Tại sao còn cần nắm giữ tiền mã hóa? Mua cổ phiếu trực tiếp trong tài khoản chứng khoán chẳng phải đơn giản hơn sao? Thậm chí xét về một số khía cạnh, giao dịch cổ phiếu còn an toàn hơn. Nếu tiền mã hóa trở thành một sản phẩm công nghệ tài chính thông thường khác, thì sức hấp dẫn của nó nằm ở đâu?
Giá Bitcoin có bị操縱 không?
Natalie Brunell: Gần đây trên X (Twitter) có nhiều cuộc thảo luận về việc một số tổ chức đang thao túng và ép giá Bitcoin xuống, ví dụ như Jane Street – công ty vừa xuất hiện trên tin tức. Với kinh nghiệm dày dặn trong giao dịch phái sinh, công ty giao dịch và lĩnh vực tài chính truyền thống, anh nhìn nhận những lo ngại và lý thuyết này như thế nào?
Arthur Hayes:
Tôi không đồng ý với những quan điểm này. Tôi cảm thấy nhiều khi người ta đăng trên X rằng: “Ồ, tôi thua lỗ, chắc chắn là lỗi của người khác.” Đây thường là dấu hiệu của một nhà giao dịch tồi. Họ nói: “Tôi thực hiện một giao dịch nhưng kết quả không như ý, rồi tôi thấy tin tức nói công ty nào đó làm điều gì đó sai trái, nên chắc chắn là lỗi của họ.” Nhưng thực tế không phải vậy – vấn đề có thể nằm ở chính nhà giao dịch: có thể chiến lược giao dịch chưa chín muồi, có thể thời điểm lựa chọn chưa phù hợp, hoặc thậm chí là bạn đã đánh giá thấp độ phức tạp của thị trường.
Tôi không tin rằng tồn tại một “âm mưu đen tối” nào đó, ví dụ như Jane Street hay các nhà làm thị trường khác liên kết với nhau nhằm cố ý ép giá Bitcoin xuống.Thị trường có quy luật vận hành riêng, và các tổ chức khác nhau tham gia theo cách riêng của họ. Đúng là thanh khoản thị trường phái sinh đóng vai trò quan trọng trong biến động giá ngắn hạn, nhưng điều này không có nghĩa là thị trường bị thao túng.
Tôi muốn nhắc nhở rằng, nếu bạn không phải là một nhà giao dịch tiền mã hóa chuyên nghiệp, bạn cần luôn cảnh giác, bởi thị trường tiền mã hóa hoạt động 24/7, nghĩa là bạn có thể phải giữ điện thoại luôn bật và thiết lập sẵn các cảnh báo. Nếu thị trường biến động mạnh lúc 2 giờ sáng và điện thoại reo, bạn cũng phải lập tức dậy xử lý. Nếu bạn chưa chuẩn bị tâm lý như vậy, chỉ muốn thử giao dịch sau giờ làm việc, tôi khuyên bạn không nên sử dụng đòn bẩy trong thị trường tiền mã hóa và cũng đừng ôm kỳ vọng lợi nhuận ngắn hạn.
Nếu bạn chỉ muốn mua Bitcoin hoặc các loại tiền mã hóa khác để nắm giữ dài hạn, thì những biến động giá ngắn hạn này thực ra không quan trọng đối với bạn.
Những yếu tố nào đang cản trở sự phát triển của Bitcoin?
Natalie Brunell: Theo anh, hiện nay những yếu tố nào đang cản trở sự phát triển của Bitcoin? Đặc biệt trong bối cảnh “giao dịch suy yếu tiền tệ” ngày càng được nhiều người nhận thức rõ hơn. Hiện nay dường như mọi tài sản đều đang bước vào xu hướng tăng giá đối với vàng, trong khi chúng ta từng hy vọng Bitcoin sẽ “độc lập”, nhưng thực tế cho thấy nó cũng không thoát khỏi xu hướng này.
Arthur Hayes:
Theo tôi,Bitcoin thực chất là một “còi báo thanh khoản”. Hiện nay, Mỹ – đặc biệt là Mỹ – đang đối mặt với một quả bom nổ chậm mang tính giảm phát khổng lồ, và điều này liên quan mật thiết đến tác động phá hủy của trí tuệ nhân tạo (AI) đối với thị trường lao động. Bitcoin và một số cổ phiếu công nghệ đang gửi tín hiệu tới chúng ta: trong một hệ thống ngân hàng liên bang phụ thuộc nặng nề vào đòn bẩy, có thể xảy ra sự sụp đổ tín dụng quy mô lớn, đặc biệt khi các vị trí có thu nhập cao bị thay thế do doanh nghiệp cắt giảm chi phí – những vị trí này dễ bị AI chiếm lĩnh nhanh chóng và rẻ hơn.
Hiệu suất của Bitcoin cho thấy hiện tại thị trường thiếu thanh khoản đô la Mỹ để đáp ứng các nhu cầu thanh khoản khác nhau, đặc biệt là nhu cầu chi tiêu vốn (capex) liên quan đến các trung tâm dữ liệu quy mô siêu lớn (hyperscalers). Đây cũng là lý do vì sao trong 6–9 tháng qua, Bitcoin biểu hiện kém. Nếu bạn quan sát thị trường, chỉ số Nasdaq vẫn khá ổn định, nhưng giá Bitcoin lại giảm khoảng 50%. Đồng thời, giá vàng lại tăng ổn định.
Tôi cho rằng sự tăng giá của vàng không phải do “giao dịch suy yếu tiền tệ”, mà vì các quốc gia chủ quyền ngày càng nhận thức rõ hơn rủi ro khi nắm giữ tài sản bằng đô la Mỹ. Thực tế đã chứng minh nhiều lần rằng những tài sản đô la này không hoàn toàn thuộc sở hữu của các quốc gia nắm giữ chúng. Khi bạn nắm giữ tài sản đô la, chủ quyền kinh tế của bạn thực chất nằm trong tay Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ và những người tương tự. Họ có thể làm giảm giá trị tài sản của bạn bằng cách phát hành lượng trái phiếu khổng lồ, hoặc trực tiếp đóng băng hoặc tịch thu tài sản của bạn thông qua các lệnh trừng phạt. Trong hoàn cảnh như vậy, tại sao một quốc gia còn dùng dự trữ của mình để nắm giữ tài sản như vậy?
So sánh với điều đó, việc nắm giữ vàng rõ ràng an toàn hơn. Đó cũng là lý do vì sao kể từ năm 2008, các ngân hàng trung ương trên thế giới liên tục tăng dự trữ vàng. Đặc biệt từ năm 2022, khi Mỹ và EU đóng băng tài sản của Nga, xu hướng này càng rõ nét.
Tác động phá hủy của trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ thay đổi thị trường như thế nào?
Natalie Brunell: Quay lại quan điểm của anh về AI mà anh đã đề cập trước đây, anh đã viết một bài báo rất hay bàn về cú sốc giảm phát do AI gây ra, cũng như rủi ro đối với công việc văn phòng. Ngoài ra, anh còn đề cập đến việc tín dụng tư nhân và toàn bộ thị trường tín dụng sẽ thu hẹp tại một thời điểm nào đó, và đây sẽ là chất xúc tác khiến Fed buộc phải in tiền quy mô lớn, từ đó đẩy giá Bitcoin tăng vọt.
Anh cho rằng tình huống này sắp xảy ra, hay anh cho rằng đây là một quá trình chậm rãi, dần dần, cuối cùng sẽ thúc đẩy giá Bitcoin tăng lên?
Arthur Hayes:
Tôi không chắc chắn, nhưng tôi cho rằng tình huống này có thể xảy ra nhanh hơn nhiều so với đa số người dự đoán, chủ yếu vì tốc độ tiến bộ của AI là theo cấp số mũ. Nếu chúng ta nhìn lại ví dụ về cuộc khủng hoảng cho vay dưới chuẩn năm 2008, thực tế nó đã tích tụ và bùng phát sau khoảng 7 năm kể từ khi Trung Quốc gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO). Lúc đó, việc Trung Quốc gia nhập WTO dẫn đến việc Mỹ mất khoảng 35% việc làm trong ngành sản xuất. Những công nhân mất việc rơi vào cảnh nghèo đói, buộc phải vay tín dụng dưới chuẩn, nhưng lại không có khả năng trả nợ. Dù tỷ lệ vỡ nợ chỉ tăng nhẹ lên mức một chữ số, nhưng do hiệu ứng đòn bẩy, cuối cùng đã gây ra cuộc khủng hoảng tài chính.
Tốc độ tiến bộ của AI nhanh hơn nhiều so với tốc độ sa thải công nhân dây chuyền trước đây. Chúng ta thấy các công ty như The Block sa thải 40% nhân viên chỉ trong một đêm. Còn tại Mỹ, nhiều công ty dựa trên thỏa thuận lao động linh hoạt, ví dụ như “tuyển dụng tùy ý”, cũng đang thảo luận kế hoạch sa thải tương tự. Một khi các công ty nhận ra AI có thể hoàn thành công việc hiệu quả hơn, họ có thể nhanh chóng sa thải 10%, 20%, thậm chí 30% nhân viên.
Quan điểm của tôi không phải là tất cả công việc văn phòng sẽ biến mất, mà chỉ cần 10–20% công việc văn phòng bị thay thế là đủ để tạo hiệu ứng đòn bẩy trong hệ thống ngân hàng, dẫn đến phản ứng dây chuyền. Tình huống này tương tự “khoảnh khắc Minsky”: Khi thị trường đột ngột nhận ra giá trị của một số tài sản bằng không, hoảng loạn bán tháo sẽ xảy ra. Mặc dù toàn bộ quá trình có thể cần hai đến ba năm để hiện rõ, nhưng phản ứng của thị trường có thể gần như tức thì.
Chúng ta không thể dự đoán chính xác mọi thứ sẽ xảy ra khi nào, nhưng một khi thị trường hình thành một “sự đồng thuận tập thể” nào đó, ví dụ như “sự phá hủy do AI đã đến, số lượng lớn công nhân văn phòng bị sa thải”, người ta có thể bắt đầu đặt câu hỏi về giá trị cổ phiếu tài chính. Lúc đó, cổ phiếu ngân hàng có thể sụt giảm 60–70% chỉ trong vài ngày, người gửi tiền sẽ chuyển tiền gửi từ các ngân hàng nhỏ và vừa sang các ngân hàng lớn như JPMorgan và Citibank, và Fed sẽ buộc phải can thiệp nhanh chóng.
Vì vậy, dù tác động này cần hai đến ba năm để hiện rõ, nhưng nhận thức của thị trường về sự thay đổi này có thể diễn ra rất nhanh. Chỉ cần một “sự đồng thuận tập thể” nào đó hình thành, ví dụ như “sự phá hủy do AI đã gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến nền kinh tế”, là đủ để kích hoạt phản ứng quy mô lớn từ thị trường.
Tác động của bất ổn xã hội và áp lực kinh tế lên thị trường tiền mã hóa
Natalie Brunell: Anh có lo ngại những điều này sẽ gây ra tác động xã hội nào không?
Sự chia rẽ xã hội tại Mỹ ngày càng trầm trọng, chúng ta thấy hàng loạt người dân bất mãn, bất ổn xã hội ngày càng leo thang. Về mặt chính trị, mọi người ngày càng “bộ lạc hóa”, đối lập nhau. Và khi ngày càng nhiều người thất nghiệp, một số người dường như tìm ra giải pháp là bầu những ứng cử viên cam kết “phúc lợi miễn phí”. Cảm giác thất bại cốt lõi này dường như tạo ra phản ứng dây chuyền, trong khi nhiều người lại không nhận ra rằng họ cần sở hữu và tích lũy các tài sản cứng như Bitcoin.
Arthur Hayes:
Đúng vậy, thỏa thuận xã hội giữa lao động và tư bản ở các quốc gia khác nhau là khác nhau. Tại Mỹ, thỏa thuận này dường như rất mong manh, vì tư bản rõ ràng chiếm ưu thế, trong khi quyền lợi của người lao động thì tương đối bị bỏ qua. Còn ở những nơi khác, tình hình tương đối cân bằng hơn. Vì vậy, tôi thực sự tin rằng chúng ta sẽ đối mặt với một thời đại cực kỳ phân cực.
Nhiều người từng nghĩ mình giàu có, nhưng khi mất việc, họ chợt nhận ra mình trở thành những người mà trước đây họ coi thường – những người phụ thuộc vào trợ cấp chính phủ. Vậy điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến lòng tự trọng của họ? Họ sẽ thể hiện sự bất mãn ra sao? Thông qua các biện pháp chính trị, hay bằng cách trực tiếp hơn, ví dụ như cầm vũ khí xuống đường biểu tình? Một số người có thể phản đối việc xây dựng trung tâm dữ liệu, hoặc đổ lỗi cho các “gã khổng lồ công nghệ” như Elon Musk, Sam Altman và Mark Zuckerberg, cho rằng họ kiếm lợi nhuận khổng lồ bằng cách phá hủy cơ hội việc làm của người bình thường, từ đó cướp đi giấc mơ Mỹ mà họ từng tin là của riêng mình.
Tôi không thể dự đoán cuối cùng mọi thứ sẽ đi đến đâu, nhưng chắc chắn rằng sự tiến hóa xã hội trong tương lai sẽ không tuyến tính, mà đầy bất định và sóng gió – đây chắc chắn sẽ là một thời kỳ phân cực, vì thỏa thuận xã hội hiện tại của Mỹ cần được định nghĩa lại. Còn thỏa thuận này sẽ thay đổi như thế nào, tôi cũng không thể đưa ra câu trả lời rõ ràng, nhưng chắc chắn đây sẽ là một quá trình đầy thách thức và đau đớn.
Bitcoin có thể giải quyết vấn đề khả năng chi trả toàn cầu không?
Natalie Brunell: Nhiều người cảm thấy rất thất vọng với tình trạng hiện tại, vì họ cảm thấy mình không đủ khả năng mua nhà, cũng không thể tham gia vào quá trình tích lũy vốn và của cải trong vài thập kỷ qua. Tôi cảm thấy Bitcoin dường như là một giải pháp hiển nhiên, vì người ta có thể tích lũy nó từng chút một. Tuy nhiên, vẫn còn rất nhiều người phản đối Bitcoin. Dù chúng ta đã đạt được nhiều tiến triển, nhưng vẫn còn rất nhiều người phản đối Bitcoin, điều này khiến tôi cảm thấy rất ngạc nhiên.
Arthur Hayes:
Tôi cảm thấy việc mua một ít Bitcoin không thực sự giải quyết được vấn đề của bạn. Nếu bạn kiếm được 250.000 đô la mỗi năm, nhưng đột nhiên thất nghiệp và không thể trả khoản vay mua nhà 750.000 đô la và hóa đơn thẻ tín dụng 50.000 đô la mỗi tháng, thì Bitcoin cũng không giúp được gì. Tất nhiên, đối với những người tích lũy Bitcoin trong dài hạn, đây thực sự là một tài sản tốt, và tôi tin rằng giá Bitcoin sẽ tiếp tục tăng trong dài hạn. Nhưng đối với những người từng nghĩ mình giàu có, giờ lại nhận ra mình rơi vào cảnh khó khăn, Bitcoin không thể giải quyết ngay lập tức các vấn đề tài chính của họ. Họ có thể nhận ra rằng mình đã chi tiêu quá nhiều mỗi tháng để duy trì “lối sống lý tưởng” mà họ từng nghĩ.
Tôi cho rằng Bitcoin phù hợp hơn với những người có vốn nhàn rỗi và có thể nhận ra nó có thể là một giải pháp. Nếu bạn thuộc nhóm có thể bị thay thế do AI hoặc những thay đổi kinh tế, bạn cần xem xét lại lối sống và cấu trúc chi tiêu của mình. Ví dụ, hãy đánh giá lại xem bạn thực sự có cần những thiết bị điện tử đắt tiền đó không, hoặc có cần sống ở các thành phố hay khu vực có chi phí cao không. Như người ta thường nói, “người bán đầu tiên là người bán tốt nhất”. Khi mọi người bắt đầu nhận ra mình cần cắt giảm chi tiêu, ai sẽ là người mua lại những bất động sản đắt đỏ đó? Nếu thu nhập của bạn giảm từ 250.000 đô la xuống còn 75.000 đô la, bạn có thể nhận ra mình phải điều chỉnh cuộc sống rất lớn.
Natalie Brunell: Dẫu vậy, trong số tất cả các giải pháp hoặc “phao cứu sinh” khả thi, anh không cảm thấy lựa chọn của mọi người rất hạn chế sao? Nếu một người đang ở tình trạng “sống hết tháng”, công việc trở nên bất ổn, không có tài sản nào, thậm chí còn đối mặt với nguy cơ bị đào thải, tương lai rất bất định. Trong hoàn cảnh như vậy, còn cách nào khác để giúp họ không?
Arthur Hayes:
Thành thật mà nói, tôi chưa từng trải qua tình huống như vậy, nên tôi chỉ có thể cố gắng phân tích từ bên ngoài. Nhưng tôi cho rằng điều quan trọng nhất là xem xét lại chi phí sinh hoạt của bạn và cắt giảm mọi khoản chi không cần thiết hết mức có thể. Ví dụ, hãy suy nghĩ xem những thứ nào bạn thực sự không cần. Trước đây bạn có thể quen mua sắm tùy tiện trên Amazon, nhưng giờ bạn có thể cần chuyển sang các lựa chọn tiết kiệm hơn.Chìa khóa nằm ở việc điều chỉnh tình hình tài chính của bạn một cách nhanh chóng, để khi khủng hoảng thực sự đến, bạn đã sẵn sàng và có thể tìm ra lối đi mới tốt hơn.
Kỳ vọng của nhà đầu tư Bitcoin đối với thị trường là gì?
Natalie Brunell: Tôi gặp một số nhà đầu tư bắt đầu tiếp cận Bitcoin vào đỉnh của đợt tăng giá trước. Khi giá Bitcoin đạt 50.000 đô la hoặc thậm chí 60.000 đô la, họ mới gia nhập. Giờ đây họ cảm thấy rất thất vọng, vì đã trải qua biến động giá mạnh, thậm chí sụt giảm, cộng thêm sự sụp đổ chung của thị trường tiền mã hóa. Họ cảm thấy khoản đầu tư của mình không mang lại lợi nhuận “thay đổi cuộc đời” nào cả.
Những người này thường nói: “Điều này chẳng thay đổi gì đối với tôi cả.” Đôi khi tôi tự hỏi, tôi nên nói gì với họ để giúp họ vực dậy tinh thần và tiếp tục tích lũy Bitcoin từng chút một thông qua chiến lược đầu tư định kỳ? Bởi vì đối với họ, khoản đầu tư này không mang lại thay đổi thực chất nào về tài chính. Họ có thể cảm thấy tất cả cơ hội đã qua, những người tham gia sớm – ví dụ như những người mua Bitcoin hoặc tham gia khai thác trước năm 2017 – có thể tích lũy lượng Bitcoin lớn chỉ bằng thu nhập thông thường. Còn giờ đây, cơ hội như vậy dường như đã không còn. Họ có thể tự hỏi: Giờ còn tích lũy được gì nữa?
Arthur Hayes:
Điều đầu tiên cần điều chỉnh là kỳ vọng của chính bạn. Dù bạn mua Bitcoin, cổ phiếu hay bất động sản, bản chất của thị trường không phải để giúp bạn kiếm tiền, mà là để lấy tiền từ bạn. Nếu bạn đầu tư trong thời gian quá ngắn nhưng kỳ vọng lại quá cao, bạn sẽ liều lĩnh, thậm chí sử dụng đòn bẩy, vì bạn nóng lòng muốn kiếm lời nhanh chóng. Bạn có thể nghĩ: “Tôi cần dùng đòn bẩy để kiếm tiền nhanh hơn, vì đây là một tài sản mang tính cách mạng.”
Nhưng bạn đã bao giờ tự hỏi, những người bạn thấy trên TikTok kiếm được nhiều tiền nhờ Bitcoin, họ đã kiên trì thế nào trong giai đoạn đầu? Họ cảm thấy thế nào khi Bitcoin giảm từ 250 đô la xuống còn 70 đô la vào năm 2013? Họ đã kiên trì ra sao khi Bitcoin giảm từ 1.300 đô la xuống còn 135 đô la vào năm 2014?Nhiều người chỉ thấy những người này hôm nay kiếm được bao nhiêu, nhưng không nhận ra rằng biến động của Bitcoin trong giai đoạn đầu cao gấp ba đến bốn lần so với hiện nay. Nếu bạn mua 10.000 đô la Bitcoin với giá 100 đô la mỗi đồng vào giai đoạn đầu, bạn có thể đã bán nó khi giá tăng lên 200 đô la, hoặc bán tháo vì thất vọng khi giá giảm xuống còn 99 đô la – vì nó không đạt được kỳ vọng về hiệu suất giá ngắn hạn của bạn.
Vì vậy, tôi muốn nói rằng, Bitcoin sẽ không cứu ngay lập tức tình trạng tài chính của bạn, giá trị của nó chủ yếu nằm ở việc tích lũy dài hạn. Cũng như người ta thường nói, “cổ phiếu là lựa chọn đầu tư dài hạn tốt nhất”, điều này cũng đúng với Bitcoin. Lãi kép và thời gian là hai lực lượng mạnh nhất trong quá trình tích lũy vốn, nhưng chìa khóa nằm ở yếu tố thời gian. Nếu bạn có thể kiên trì và tiếp tục đầu tư trong dài hạn, Bitcoin có thể giúp bạn tích lũy của cải theo cấp số mũ.
Nhưng nếu bạn kỳ vọng thị trường hoặc một loại tài sản nào đó mang lại lợi nhuận “thay đổi cuộc đời” chỉ trong vòng 6 tháng, kỳ vọng ấy là không thực tế. Tất nhiên, bạn có thể thấy một số người nhờ may mắn mà giàu lên trong một đêm, nhưng tôi dám cá rằng họ rất có thể sẽ mất sạch số tiền vừa kiếm được trong vòng 6 tháng tới, bởi họ sẽ tiếp tục tin rằng mình có thể kiếm được cùng mức lợi nhuận nhờ các chiến lược giao dịch mạo hiểm.
Bitcoin tại Trung Quốc: Hiện trạng và tương lai
Natalie Brunell: Anh có thể chia sẻ về tình trạng áp dụng và tâm lý đầu tư vào Bitcoin tại khu vực anh sinh sống, hoặc tại những nơi như Trung Quốc không? Vì tôi nghe được những thông tin khác nhau.
Arthur Hayes:
Thực tế chính phủ Trung Quốc và một số chính quyền địa phương vẫn đang tham gia khai thác Bitcoin. Nếu bạn kiểm tra dữ liệu IP trên mạng Bitcoin, bạn sẽ thấy năng lực khai thác của Trung Quốc vẫn chiếm khoảng 20–30% toàn cầu. Còn lý do Trung Quốc đóng cửa phần lớn các mỏ khai thác không liên quan đến chính phủ chủ yếu là do điều chỉnh chính sách năng lượng, đặc biệt trong bối cảnh hiện nay có cuộc chiến giữa Mỹ, Israel và Iran, Trung Quốc không muốn phụ thuộc vào dầu nhập khẩu hoặc các nguồn năng lượng hydrocarbon khác.Chính phủ muốn sử dụng nguồn năng lượng cho những việc phù hợp hơn với mục tiêu phát triển dài hạn của quốc gia, ví dụ như sản xuất xe điện (EV), pin, robot dạng người, chứ không phải để khai thác Bitcoin.
Đây là một trong những lý do quan trọng khiến Đảng Cộng sản Trung Quốc thúc đẩy việc loại bỏ khai thác Bitcoin, vì họ cho rằng việc khai thác tiêu tốn quá nhiều năng lượng nhưng lại không mang lại lợi ích trực tiếp cho các mục tiêu kinh tế quốc gia. Tuy nhiên, dù vậy, Trung Quốc vẫn còn nhiều nguồn năng lượng dư thừa, điều này cho phép một số chính quyền địa phương nhỏ hơn tiếp tục khai thác Bitcoin “một cách kín đáo” dưới sự giám sát của chính quyền trung ương. Vì vậy, hiện nay Trung Quốc vẫn còn nhiều mỏ khai thác quy mô lớn đang hoạt động, và những mỏ này thường có liên hệ nhất định với chính quyền địa phương hoặc trung ương.
Vì vậy, nhìn chung, dù Trung Quốc về danh nghĩa cấm khai thác Bitcoin, thực tế không hoàn toàn như vậy.
Các chính phủ trên thế giới nhìn nhận Bitcoin như thế nào?
Natalie Brunell: Tôi đoán chính phủ Trung Quốc có thể đã tích lũy một lượng Bitcoin đáng kể ở cấp quốc gia, và đây cũng có thể là một trong những lý do Mỹ không muốn công khai số lượng Bitcoin thực tế mà họ nắm giữ. Có thể điều này liên quan đến mối quan hệ đối đầu giữa chúng ta với Trung Quốc. Nếu Trung Quốc nắm giữ nhiều Bitcoin hơn Mỹ, điều đó sẽ ảnh hưởng như thế nào đến cục diện?
Arthur Hayes:
Có thể vậy, nhưng tôi không chắc. Tuy nhiên, tôi cảm thấy việc tập trung vào việc một quốc gia chủ quyền nắm giữ bao nhiêu Bitcoin thực ra không mấy ý nghĩa. Ngay cả khi chúng ta giả định Trung Quốc nắm giữ 200.000 Bitcoin, giá trị của số Bitcoin này có thể lên tới hàng tỷ đô la, nhưng so với thị trường vàng, quy mô này vẫn rất nhỏ. Mà bản thân thị trường vàng so với thị trường cổ phiếu đô la hoặc thị trường bất động sản thì vẫn là một thị trường nhỏ. Vì vậy, tôi không nghĩ rằng chính phủ Mỹ hay Trung Quốc sẽ mất ngủ vì số lượng Bitcoin mà họ nắm giữ – xét về quy mô tổng thể của của cải quốc gia, ảnh hưởng của Bitcoin vẫn còn rất nhỏ.
Natalie Brunell: Vậy anh có đồng ý với quan điểm của Max Kaiser không? Ông ấy cho rằng trong tương lai có thể bùng nổ “cuộc chiến sức mạnh tính toán”, tức là các chính phủ sẽ cạnh tranh để giành quyền kiểm soát sức mạnh tính toán khai thác Bitcoin và cố gắng tích lũy Bitcoin nhiều nhất có thể.
Arthur Hayes:
Tôi không đồng ý với quan điểm này. Tôi cho rằng các quốc gia chủ quyền không quá quan tâm đến Bitcoin, ngay cả tại Mỹ, Bitcoin chủ yếu được sử dụng như một công cụ thu hút cử tri – bạn có thể thấy điều này qua một số chính sách của chính quyền Trump. Trong chiến dịch tranh cử, họ có thể cam kết mang lại lợi ích cho một số nhóm cử tri nhất định, nhưng các chính sách thực tế sau đó thường không hoàn toàn giống như những cam kết đó. Dù bạn có đồng ý hay không, điều này cho thấy Bitcoin tại Mỹ chủ yếu đóng vai trò là một công cụ chính trị để tranh thủ phiếu bầu.
Tại Trung Quốc, điều này càng không thể xảy ra, vì chính phủ Trung Quốc không quan tâm đến Bitcoin, họ quan tâm hơn đến việc quốc tế hóa đồng nhân dân tệ và cách sử dụng đồng nhân dân tệ trong thương mại quốc tế. Còn việc người dân dùng Bitcoin để làm gì, đối với họ thực ra là điều không quan trọng.
Hiện trạng và thách thức trong việc phổ biến Bitcoin
Natalie Brunell: Bitcoin là một công nghệ mang tính cách mạng, cho phép chúng ta thoát khỏi hệ thống tài chính truyền thống và tiền pháp định. Anh nghĩ triển vọng của Bitcoin trong 5–10 năm tới sẽ như thế nào? Về góc độ phổ biến và tăng trưởng, anh nghĩ nó sẽ phát triển ra sao? Tất nhiên, “giá tăng” chắc chắn sẽ hỗ trợ việc phổ biến, đúng không?
Arthur Hayes:
Tôi cho rằng giá tăng thực sự là yếu tố then chốt thúc đẩy việc phổ biến Bitcoin, “giá tăng” bản thân nó giống như một cơ chế lan truyền virus về Bitcoin. Vì sao mọi người biết đến Bitcoin? Vì giá của nó tăng mạnh vào năm 2013, các phương tiện truyền thông bắt đầu đưa tin, tôi đọc được những bài viết đó, rồi bắt đầu quan tâm và tìm hiểu sâu hơn về công nghệ này. Vì vậy, nếu trong năm năm tới, giá Bitcoin tăng từ mức hiện tại là 66.000 đô la lên 500.000 đô la, điều này chắc chắn sẽ thu hút một lượng lớn người dùng mới, đồng thời cũng khiến một số người quay lại chú ý đến công nghệ và tiềm năng của Bitcoin. Sự tăng giá ngoạn mục này chính là phương tiện quan trọng thúc đẩy việc phổ biến Bitcoin.
Vậy động lực cốt lõi đằng sau mọi thứ này là gì? Đó là thanh khoản. Nói cách khác, thị trường có bao nhiêu tiền pháp định được tạo ra, dù là đô la, euro, yên hay nhân dân tệ. Miễn là các loại tiền này tiếp tục được in ồ ạt (và tôi không nghĩ xu hướng này sẽ dừng lại), về mặt toán học, khi cung tiền liên tục mở rộng, giá Bitcoin cũng sẽ tăng theo.
Tất nhiên, độ biến động giá và đường đi không chắc chắn là điều không thể tránh khỏi. Ví dụ, do chiến tranh hoặc các sự kiện bất ngờ khác, giá Bitcoin có thể giảm xuống 20.000 đô la trong vài tuần tới. Nhưng về dài hạn, hệ thống ngân hàng dự trữ một phần hiện tại buộc các chính phủ trên toàn cầu phải liên tục in tiền – xu hướng này gần như không thể đảo ngược, và chính sự gia tăng tiền tệ liên tục này sẽ thúc đẩy giá Bitcoin tăng trong dài hạn. Cuối cùng, giá tăng sẽ thu hút thêm nhiều người vào thị trường, và sự hấp dẫn này chính là động lực cốt lõi thúc đẩy việc phổ biến Bitcoin.
Nhà đầu tư cá nhân có quay trở lại thị trường Bitcoin không?
Natalie Brunell: Anh có nghĩ rằng chúng ta sẽ lại chứng kiến một chu kỳ nhiệt huyết của nhà đầu tư cá nhân quay trở lại không? Hiện nay lực lượng thống trị thị trường dường như đã chuyển sang các nhà đầu tư tổ chức, anh nghĩ trong tương lai có còn xuất hiện làn sóng do người bình thường dẫn dắt không?
Arthur Hayes:
Chắc chắn rồi, nhưng có thể lần này nhân vật chính không nhất thiết là Bitcoin, mà là một loại tiền mã hóa khác. Có thể là thứ gắn bó chặt chẽ hơn với sản phẩm văn hóa, ví dụ như NFT hoặc thậm chí là các loại tiền meme. Tôi biết nhiều người đã thua lỗ trong chu kỳ trước do giao dịch meme, và hiện nay làn sóng này dường như đã qua, nhưng nếu bạn muốn biết động lực chính thúc đẩy làn sóng trước, đó chính là giao dịch meme.
Tương lai chắc chắn sẽ còn xuất hiện những điểm nóng mới. Bởi vì tôi tin rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu chắc chắn sẽ tiếp tục in tiền, để đảm bảo rằng người dân sẽ không đổ ra đường biểu tình khi phải đối mặt với cú sốc kinh tế và việc làm do AI gây ra. Trước khi chúng ta tìm ra cách phân phối công bằng của cải do năng suất này tạo ra, việc nắm giữ những tài sản có thể biểu hiện tốt trong bối cảnh tiền tệ tràn lan là một giải pháp. Khi đó, bất kể tài sản nào mà nhà đầu tư cá nhân yêu thích, họ sẽ lại đổ xô vào thị trường, tham gia các hội nghị và buổi gặp mặt, và làn sóng nhiệt huyết ấy chắc chắn sẽ quay trở lại.
Tác động của việc in tiền quá mức lên Bitcoin
Natalie Brunell: Anh có nghĩ rằng trong tương lai, các chính phủ sẽ in nhiều tiền hơn cả thời kỳ đại dịch để đối phó với những thách thức kinh tế mới không?
Arthur Hayes:
Rất có thể, vì đây là một quá trình tăng trưởng theo cấp số mũ. Chính phủ không chỉ cần in tiền để giải quyết vấn đề hiện tại, mà còn cần in tiền để trả nợ cũ. Nếu bạn quan sát xu hướng tăng trưởng tổng nợ chính phủ Mỹ, bạn sẽ thấy đây là một đường cong tăng trưởng theo cấp số mũ điển hình.
Xét từ góc độ này, mọi thứ mới chỉ bắt đầu. Hãy tưởng tượng nếu AI thực sự mạnh như người ta nói – dù cá nhân tôi không nghĩ điều đó sẽ hoàn toàn xảy ra – thì mọi người đều sẽ mất việc, đúng không? Dù tình huống này có thể sẽ không xảy ra, nhưng nếu một ngày nào đó, tất cả mọi người đều bị robot hoặc hệ thống tự động thay thế, thì đó sẽ là một tình huống tồi tệ đến mức nào? Hệ thống ngân hàng có thể sụp đổ hoàn toàn, và khi đó, chính phủ sẽ buộc phải in thêm tiền để đối phó với mọi thứ.
Tất nhiên, tôi không nghĩ tình huống cực đoan này thực sự xảy ra, nhưng đây có thể là một mô hình tư duy giúp chúng ta hình dung hậu quả nếu AI thực sự mạnh như người ta nói.
Sự phát triển nghề nghiệp trong thời đại AI: Cơ hội và thách thức
Natalie Brunell: Nếu anh vừa tốt nghiệp đại học và muốn tích lũy của cải nhiều nhất có thể, anh sẽ chọn làm gì?
Arthur Hayes:
Hãy làm podcast đi. Dù máy tính có thể làm được nhiều việc, nhưng đầu vào của chúng vẫn đến từ cuộc trò chuyện và văn bản của con người.AI cần những trải nghiệm mới, những kinh nghiệm con người mới để thực hiện phân tích dự đoán và phục vụ chúng ta. Vì vậy, những người có thể thúc đẩy cuộc trò chuyện và tạo ra nội dung mới mẻ, độc đáo sẽ trở thành những nhân tài có giá trị nhất trong xã hội hậu AI. Dù bạn giỏi lĩnh vực nào, bạn cũng nên thử. Dù là sáng tạo văn bản, hát, nhảy múa, hay bất kỳ hình thức sáng tạo nội dung nào khác, đây đều là những nhu cầu mà AI không thể đáp ứng, mà là nguồn mà AI cần học hỏi để hoàn thành công việc.
Natalie Brunell: Hiện nay thực sự có rất nhiều người lo ngại rằng công việc sáng tạo đang bị AI thay thế. Tôi thấy một số video được tạo ra trông rất chân thực, nhưng thực tế do AI tạo ra. Những video trông như người thật có thể chỉ là nhân vật ảo, đôi khi thật sự rất khó phân biệt thật – giả. Anh không cảm thấy trong tương lai sẽ ngày càng khó phân biệt thực và ảo sao?
Arthur Hayes:
Đúng vậy, sẽ rất khó, và đó cũng là lý do vì sao mọi người đang mua Worldcoin hoặc phát triển các công nghệ xác thực danh tính chủ quyền, ví dụ như “xác minh danh tính con người”. Những công nghệ này có thể trở thành một tiêu chuẩn nào đó, nhưng hiện tại tôi vẫn chưa chắc chắn cụ thể sẽ là gì, thực tế đây là một vấn đề mà mọi người đã nghiên cứu trong nhiều năm.
Nếu bạn nghĩ kỹ, khi bạn nhập một prompt như “hãy tạo cho tôi thứ gì đó trông giống như thế này”, prompt thường dựa trên một người thật, một ban nhạc hoặc một nội dung đã tồn tại. AI sẽ cố gắng bắt chước nó. Vì vậy, bạn nên cố gắng trở thành một người như thế – một người mà AI muốn bắt chước ở mọi khía cạnh.
Natalie Brunell: Công cụ AI yêu thích của anh là gì? Anh thường xuyên sử dụng chúng trong công việc không?
Arthur Hayes:
Gần đây tôi bắt đầu dùng công cụ của Perplexity, và tôi thấy nó đặc biệt mạnh mẽ, giống như một nền tảng sắp xếp tác vụ thông minh. Một số người bạn của tôi mua Mac Mini, tự cài đặt Clawbot hoặc các công cụ khác, đi sâu vào việc hiện thực hóa AI cụ thể, nhưng tôi không có nhiều thời gian cũng như không có hứng thú để đi sâu vào các chi tiết kỹ thuật này. Công cụ của Perplexity có thể xử lý song song nhiều tác vụ và tận dụng Agent AI để hoàn thành công việc. Tôi cho rằng trong tương lai sẽ có một xu hướng như vậy: những người như tôi sẽ không cần tự mình điều phối nhiều Agent AI, mà có thể trực tiếp trả tiền cho các công ty như Perplexity để họ cung cấp các công cụ đơn giản hóa quy trình. Tôi chủ yếu dùng nó để nghiên cứu và tạo biểu đồ – thực sự rất tiện lợi.
Natalie Brunell: Anh có thấy bài viết gần đây của một nhà nghiên cứu tại Anthropic không? Anh ấy từ chức và tuyên bố xã hội loài người đang tiến tới hủy diệt. Anh ấy thậm chí còn quyết định chuyển đến London sinh sống. Anh có lo ngại về những tác động tiêu cực của AI, hay những viễn cảnh u ám mà những người bi quan dự đoán không?
Arthur Hayes:
Có thể vậy, nhưng tôi cảm thấy cuộc đời quá ngắn ngủi để luôn lo lắng về những điều này, tôi không biết tương lai sẽ tốt hay xấu. Tôi đã đọc rất nhiều tiểu thuyết khoa học viễn tưởng, trong đó có cả những viễn cảnh tốt lẫn xấu. Dù điều gì xảy ra, đó cũng là điều không thể tránh khỏi. Vì vậy, tôi sẽ không quá lo lắng về điều này.
Quỹ Maelstrom: Nó ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa như thế nào?
Natalie Brunell: Tôi muốn tìm hiểu thêm về công việc của anh. Anh là Giám đốc đầu tư của quỹ Maelstrom, anh và công ty đang làm những gì? Công ty cụ thể kinh doanh lĩnh vực nào?
Arthur Hayes:
Tôi và đối tác Akshat cùng sáng lập Maelstrom. Trước đây anh ấy làm việc cho tôi tại BitMEX, rồi chúng tôi cùng thành lập công ty này vào năm 2013. Thành thật mà nói, tôi không phải người giỏi đầu tư giai đoạn đầu, vì tôi dễ mất kiên nhẫn. Chúng tôi không có các đối tác hạn chế (LP), nên chúng tôi không cần lo lắng về suy nghĩ của người khác, mà tập trung vào việc tìm kiếm cơ hội sinh lời và các giao dịch mang tính kỹ thuật cao, tham gia sớm vào các dự án chất lượng cao.
Lúc đầu, chúng tôi chủ yếu viết các séc nhỏ, ví dụ từ 50.000 đến 250.000 đô la, để đầu tư vào các dự án giai đoạn đầu. Chúng tôi bắt đầu đúng thời điểm, khi đó là thời điểm tốt nhất để đầu tư vào các dự án “token rác” biểu hiện xuất sắc. Ví dụ như Etherfi, ban đầu là một nhà cung cấp dịch vụ staking Ethereum, sau đó phát triển thành một ngân hàng mới, và hiện nay chúng tôi là cố vấn của họ. Chúng tôi cũng là cố vấn của Pendle và Athena. Athena là một ý tưởng giao thức do tôi đề xuất, sau đó được Guy Young và đội ngũ của anh ấy hiện thực hóa, và hiện nay đã trở thành giao thức stablecoin lớn thứ ba.
Trong giai đoạn đầu của quỹ, hiệu suất của chúng tôi rất xuất sắc. Sau đó, chúng tôi dần chuyển sang cung cấp dịch vụ cố vấn. Đó cũng là lý do vì sao bạn thường xuyên thấy tôi xuất hiện trên các podcast hoặc hội nghị tiền mã hóa để chia sẻ những cập nhật mới nhất và các token dự án mà chúng tôi quan tâm. Tất nhiên, thù lao cho dịch vụ cố vấn của chúng tôi thường được trả bằng token, vì chúng tôi tin rằng các token này sẽ tăng giá mạnh trong tương lai.
Ngoài ra, chúng tôi còn tham gia vào lĩnh vực giao dịch thanh khoản. Tôi đã tuyển một đồng nghiệp từng làm việc cùng tôi tại BitMEX và Deutsche Bank, và hiện nay chúng tôi chủ yếu tập trung vào giao dịch định hướng và giao dịch biến động trong tiền mã hóa. Chiến lược của chúng tôi chủ yếu là mua vào, rất ít khi bán khống.
Gần đây, chúng tôi còn mở rộng sang lĩnh vực đầu tư tư nhân. Chúng tôi phát hiện ra trong ngành tiền mã hóa có rất nhiều công ty xuất sắc, ví dụ như những công ty chuyên về tính sẵn có dữ liệu, kết nối API và các dịch vụ hỗ trợ giao dịch khác. Những công ty này thường thu hút lượng vốn lớn đổ vào và đồng thời có biên lợi nhuận rất cao. Tuy nhiên, do những công ty này thường do các nhà sáng lập không phải người Mỹ thành lập, nên định giá của họ thường bị đánh giá thấp. Nhiều nhà sáng lập đã dành nhiều năm trong ngành và có thể muốn thanh lý một phần cổ phần. Lúc đó, chúng tôi sẽ can thiệp, cung cấp một lượng lớn vốn để mua lại các công ty này, thay thế ban lãnh đạo, đưa vào đội ngũ vận hành mới, nâng cao tỷ lệ P/E, sau đó niêm yết công ty hoặc bán cho các tổ chức tài chính muốn mua lại các tài sản chất lượng cao. Hiện nay, chúng tôi đang gây quỹ cho quỹ này.
Quy định, quyền riêng tư và mối đe dọa tiềm tàng từ công nghệ máy tính lượng tử
Natalie Brunell: Nhìn lại những năm gần đây, chúng ta thấy ngành tiền mã hóa ngày càng nhận được nhiều sự chú ý từ các cơ quan quản lý, đặc biệt là trong các quy định liên quan đến chống rửa tiền (AML) và xác minh danh tính khách hàng (KYC), thậm chí là các biện pháp trấn áp các công cụ bảo vệ quyền riêng tư. Anh nghĩ mối căng thẳng này sẽ tiếp tục không? Đặc biệt là Bitcoin với tư cách là một giao thức và phương tiện trao đổi ngang hàng, đối lập với mối lo ngại về việc “tổ chức hóa” ngày càng gia tăng và việc các doanh nghiệp kiểm soát Bitcoin, hai lực lượng này sẽ đối đầu và tiến hóa như thế nào?
Arthur Hayes:
Không nghi ngờ gì nữa, Bitcoin đã trở thành biểu tượng của sự đối đầu này, khi nhiều người lo ngại các doanh nghiệp có thể đưa ra các cơ chế KYC và AML phi lý, từ đó tước đi tính riêng tư của Bitcoin. Lo ngại là có cơ sở, nhưng cách hiện thực hóa có thể khác biệt. Tôi cho rằng mối đe dọa thực sự sẽ đến từ các công cụ AI có khả năng phi ẩn danh hóa giao dịch của bạn – đây mới thực sự là “yếu tố làm thay đổi cuộc chơi”.
Sự thay đổi này có thể không cần các quy định mới phức tạp nào cả, chỉ cần đưa một địa chỉ ví và tên một cá nhân cụ thể vào một mô hình ngôn ngữ lớn (LLM), nó có thể đưa ra kết quả khớp với xác suất cao. Thực tế, công nghệ này đã có thể thực hiện được, dù độ chính xác hiện tại có thể chưa đủ cao, nhưng đây là điều đang diễn ra.
Đây cũng là lý do vì sao tôi đánh giá rất cao Zcash, vì Zcash về bản chất là một phiên bản Bitcoin lấy quyền riêng tư làm trung tâm, được xây dựng dựa trên mã nguồn Bitcoin nhưng bổ sung công nghệ bằng chứng không kiến thức (Zero-Knowledge Proofs). Nếu bạn thực sự cần một hệ thống tiền điện tử hoàn toàn ẩn danh, Bitcoin có thể không phải lựa chọn tốt nhất. Tôi không nghĩ các nhà phát triển cốt lõi của Bitcoin sẽ thêm các tính năng như vậy vào giao thức, trong khi Zcash được thiết kế ngay từ đầu để giải quyết vấn đề này. Nếu bạn lo ngại về sự kết hợp giữa công nghệ AI và dữ liệu của các công ty công nghệ lớn, cộng thêm việc chính phủ kiểm soát dữ liệu, thì các đồng tiền riêng tư như Zcash hoặc Monero có thể phù hợp hơn với bạn.
Natalie Brunell: Anh nghĩ sao về mối đe dọa tiềm tàng từ công nghệ máy tính lượng tử?
Arthur Hayes:
Tôi không quá lo ngại về việc máy tính lượng tử đe dọa Bitcoin. Tôi đã thảo luận vấn đề này nhiều lần với Johnny Beer từ nhóm nghiên cứu BitMEX. Thực tế, đã có các đề xuất cải tiến Bitcoin (Bitcoin Improvement Proposals, BIP) nêu ra các phương pháp giúp Bitcoin vẫn an toàn trong thời đại hậu máy tính lượng tử.
Nếu bạn hiện đang lo ngại về máy tính lượng tử, thực tế đã có các giải pháp sẵn có, ví dụ như sử dụng các loại địa chỉ Bitcoin mới nhất. Nếu bạn gửi Bitcoin vào các địa chỉ này và chỉ sử dụng một lần, Bitcoin của bạn sẽ không bị đe dọa bởi máy tính lượng tử.
Tuy nhiên, nếu bạn vẫn đang sử dụng các địa chỉ Bitcoin cũ từ năm 2009, thì trong tương lai khi công nghệ máy tính lượng tử trưởng thành, các địa chỉ này có thể đối mặt với một số rủi ro an ninh. Bởi vì máy tính lượng tử có thể suy ra khóa riêng từ khóa công khai và hồ sơ giao dịch. Nhưng nhìn chung, tôi không cho rằng đây là một vấn đề cấp bách. Cộng đồng đã tích cực nghiên cứu vấn đề này và đề xuất một số giải pháp giúp Bitcoin thích nghi với thời đại hậu máy tính lượng tử.
Nói chung, tôi cảm thấy lo ngại về máy tính lượng tử chủ yếu là FUD. Cứ vài năm lại có người dùng “nỗi sợ máy tính lượng tử” để thổi phồng, ví dụ như “Tôi không mua Bitcoin nữa vì máy tính lượng tử sẽ phá vỡ nó”. Nhưng thực tế, các giải pháp liên quan đã tồn tại, chỉ cần thời gian để triển khai. Vì vậy, tôi không quá lo lắng về điều này.
Các tổ chức có thúc đẩy việc phân nhánh Bitcoin không?
Natalie Brunell: Một số người dự đoán Bitcoin có thể lại xảy ra sự kiện tương tự cuộc tranh cãi về kích thước khối trước đây, nhưng lần này lực lượng thúc đẩy có thể đến từ cấp độ tổ chức. Ví dụ, có thể xuất hiện thứ gì đó giống như “chuỗi BlackRock”, từ đó gây ra phân nhánh và tạo ra một chuỗi khác. Anh nghĩ điều này có xảy ra không? Nếu thực sự xảy ra, anh nghĩ cục diện sẽ như thế nào?
Arthur Hayes:
Nếu BlackRock nắm giữ 30% sức mạnh tính toán, tình huống này có thể xảy ra. Nhưng thực tế là BlackRock cũng không khác gì chúng ta, họ chỉ là những người nắm giữ Bitcoin, bởi vì lĩnh vực kinh doanh chính của họ là quản lý tài sản – nhiệm vụ của họ là nhận tài sản từ khách hàng, lưu ký và thu phí quản lý.
Tuy nhiên, những chủ thể thực sự có thể ảnh hưởng đến mạng Bitcoin là những người tham gia khai thác, vận hành nút và các hành động khác trực tiếp tham gia vào hệ sinh thái mã
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Arthur Hayes
