Khi thị trường giảm, vàng là lá chắn; khi phục hồi, Bitcoin là mũi giáo
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Khi thị trường giảm, vàng là lá chắn; khi phục hồi, Bitcoin là mũi giáo
Nếu lấy lịch sử làm kim chỉ nam, thì bạn cần nắm giữ vàng khi thị trường điều chỉnh và nắm giữ bitcoin khi thị trường phục hồi.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Juan Leon, Mallika Kolar
Biên dịch: AididiaoJP
Việc đồng đô la Mỹ liên tục mất giá khiến nhiều nhà đầu tư phải suy nghĩ liệu nên phân bổ vào vàng hay Bitcoin. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy họ có lẽ nên chọn cả hai.
Gần đây, Ray Dalio – người sáng lập Bridgewater Associates và một trong những nhân vật có ảnh hưởng lớn nhất trong lịch sử quỹ phòng hộ – đã trở thành tiêu điểm khi ông phát biểu rằng các nhà đầu tư nên phân bổ 15% danh mục đầu tư của mình vào vàng và Bitcoin.
Lý do của ông là gì? Nợ liên bang tăng vọt cùng chi tiêu thâm hụt kéo dài báo hiệu rằng đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục mất giá. Trong bối cảnh này, việc nắm giữ các tài sản giúp tăng tính bền vững cho danh mục đầu tư và phòng ngừa nguy cơ mất sức mua trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.
Điều này thu hút sự chú ý của chúng tôi. Vì vậy, chúng tôi quyết định kiểm tra lại lời khuyên của Dalio dưới áp lực thực tế. Chúng tôi đã phân tích các đợt giảm thị trường chính trong thập kỷ qua, khảo sát một danh mục đầu tư truyền thống 60/40 (60% cổ phiếu, 40% trái phiếu) và một số biến thể của nó, bao gồm việc phân bổ 15% vào Bitcoin, 15% vào vàng hoặc cả hai.
Kết quả rất thú vị: Trong mọi trường hợp, việc kết hợp vàng và Bitcoin đều mang lại hiệu quả vượt trội so với việc chỉ nắm giữ riêng lẻ một trong hai tài sản, tạo thành một trong những bổ sung mạnh mẽ nhất cho danh mục 60/40 truyền thống.
「Lớp đệm」và「lò xo」
Nếu xem xét từng đợt sụt giảm thị trường chính trong mười năm qua — năm 2018, 2020, 2022 và cuộc chiến thuế quan năm 2025 — thì vàng luôn đóng vai trò làm lớp đệm hiệu quả trước các đợt điều chỉnh thị trường.
Năm 2018, do căng thẳng thương mại Mỹ - Trung leo thang, lo ngại về suy thoái kinh tế toàn cầu và chính sách tiền tệ diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), thị trường chứng khoán lao dốc 19,34%. Bitcoin cũng giảm mạnh tới 40,29%. Ngược lại, vàng tăng 5,76%.
Năm 2020, đại dịch COVID-19 làm tê liệt nền kinh tế toàn cầu, khiến thị trường chứng khoán giảm 33,79%. Bitcoin lại một lần nữa giảm sâu, mất 38,10%. Vàng cũng giảm nhưng chỉ ở mức 3,63%.
Thị trường năm 2022 sụt giảm do nhiều yếu tố: lạm phát tăng vọt, Fed tăng lãi suất mạnh tay và các vấn đề chuỗi cung ứng còn sót lại từ đại dịch. Thị trường phản ứng dữ dội, cổ phiếu giảm 24,18%. Bitcoin còn tệ hơn do tình hình phức tạp đặc thù từ vụ phá sản FTX, giảm tới 59,87%. Vàng thể hiện rõ ràng vượt trội hơn cả hai, chỉ giảm 8,95%.
Năm 2025, khi thị trường điều chỉnh do Tổng thống Trump công bố tăng thuế quan và leo thang chiến tranh thương mại, mô hình tương tự lại xuất hiện. Cổ phiếu giảm 16,66%, Bitcoin giảm 24,39%, trong khi vàng tăng 5,97%.
Vậy, liệu chúng ta chỉ nên nắm giữ vàng và bỏ qua Bitcoin? Chưa vội. Hãy xem điều gì xảy ra khi thị trường phục hồi:
Sau khi chạm đáy cuối năm 2018, thị trường chứng khoán tăng 39,89% trong năm tiếp theo. Vàng tăng 18,14%, trong khi Bitcoin tăng vọt 78,99%.
Năm 2020, sau khi các gói kích thích quy mô lớn được công bố, xoa dịu nỗi sợ hãi do COVID-19 gây ra, thị trường chứng khoán bật tăng 77,80%, vàng tăng 111,92%. Tuy nhiên, Bitcoin phục hồi mạnh mẽ hơn hẳn với mức tăng 774,94%.
Năm 2023, khi lạm phát hạ nhiệt và kỳ vọng Fed chuyển sang cắt giảm lãi suất, cổ phiếu tăng 22,82%, vàng tăng mạnh 17,53%. Bitcoin tăng gần 40,16%.
Kể từ khi thị trường phục hồi sau cú sốc thuế quan năm 2025, cổ phiếu tăng 38,65%, vàng bứt phá 44,79%. Bitcoin hiện đang chậm chân hơn, chỉ tăng 14,04%; tuy nhiên, chu kỳ phục hồi một năm vẫn chưa kết thúc cho đến tháng 4 năm 2026, nên Bitcoin vẫn còn vài tháng để giành lại vị trí dẫn đầu.
Kết luận then chốt là gì? Nếu lịch sử là kim chỉ nam, thì bạn cần nắm giữ vàng khi thị trường điều chỉnh, và nắm giữ Bitcoin khi thị trường phục hồi.
Xem xét toàn bộ chu kỳ
Nhìn vào các dữ liệu này, dễ dàng cho rằng giải pháp hiển nhiên là: đúng lúc thị trường bắt đầu giảm thì nắm giữ vàng, rồi ngay khi thị trường chạm đáy thì chuyển chính xác sang Bitcoin. Nhưng điều đó tất nhiên là không thể. Thực tế mà nói, nếu bạn biết trước đợt giảm sắp xảy ra, phương án tốt nhất là rút hoàn toàn khỏi thị trường, bán sạch mọi tài sản kể cả cổ phiếu.
Một cách tiếp cận thực tế hơn là xem xét hiệu suất trong suốt cả chu kỳ. Và ở đây, dữ liệu đưa ra kết luận rõ ràng: về mặt lịch sử, việc kết hợp cả vàng và Bitcoin mang lại sự cân bằng tối ưu giữa việc giảm thiểu tổn thất trong giai đoạn điều chỉnh và tối đa hóa lợi nhuận trong giai đoạn phục hồi. Về mặt thống kê, một danh mục đầu tư kết hợp cả vàng và Bitcoin có tỷ lệ Sharpe đạt 0,679, gần gấp ba lần tỷ lệ Sharpe 0,237 của danh mục truyền thống, và cao hơn đáng kể so với danh mục chỉ chứa vàng (không có Bitcoin) với tỷ lệ 0,436. Mặc dù danh mục chỉ chứa Bitcoin (không có vàng) có tỷ lệ Sharpe cao nhất (0,875), nhưng độ biến động của nó cũng cao hơn đáng kể so với danh mục kết hợp vàng - Bitcoin.
Hiệu suất danh mục đầu tư có vàng, Bitcoin và cả hai
Nguồn: Bitwise Asset Management, dữ liệu từ Bloomberg. Ghi chú: Các chỉ số "sau 12 tháng giảm" và "toàn bộ chu kỳ" trong báo cáo bao gồm đầy đủ chu kỳ 12 tháng sau các đợt giảm năm 2018, 2020 và 2022. Các chỉ số này không bao gồm chu kỳ sau đợt giảm năm 2025.
Bằng cách nắm giữ đồng thời cả hai tài sản trong suốt chu kỳ, danh mục đầu tư vừa được hưởng lợi từ tính phòng thủ của vàng khi thị trường giảm, vừa tận dụng được tính tấn công của Bitcoin khi thị trường bật lên. Câu hỏi giữa vàng và Bitcoin thường bị đặt trong thế đối lập: chọn một trong hai. Như dữ liệu đã cho thấy, câu trả lời tốt nhất theo lịch sử là: chọn cả hai.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@BitwiseInvest
