Adam Back – Kiến trúc sư tiền điện tử Bitcoin giai đoạn đầu: “BTC chưa bao giờ gặp sự cố; những cơn đau chỉ là cái giá phải trả cho sự trưởng thành.”
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Adam Back – Kiến trúc sư tiền điện tử Bitcoin giai đoạn đầu: “BTC chưa bao giờ gặp sự cố; những cơn đau chỉ là cái giá phải trả cho sự trưởng thành.”
- Back cho rằng sự tham gia của các tổ chức vào Bitcoin vẫn đang ở giai đoạn đầu, và việc áp dụng rộng rãi hơn theo thời gian sẽ làm dịu những biến động giá mạnh mẽ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Helene Braun
Biên dịch: TechFlow
Giới thiệu của TechFlow: Trước sự biến động mạnh và điều chỉnh gần đây của Bitcoin, tâm lý thị trường trở nên lo lắng. Adam Back – một trong những người tiên phong đầu tiên của Bitcoin – tại hội nghị ở Miami đã chỉ ra rằng đợt biến động này hoàn toàn phù hợp với quy luật chu kỳ bốn năm trong lịch sử, chứ không phải là dấu hiệu cho thấy luận điểm đầu tư vào Bitcoin đã sụp đổ. Ông cho rằng việc các tổ chức tài chính bắt đầu tham gia thị trường vẫn đang ở giai đoạn cực kỳ sơ khai; và khi mức độ chấp nhận ngày càng mở rộng, Bitcoin sẽ trải qua giai đoạn “biến động dữ dội” tương tự như cổ phiếu Amazon thời kỳ đầu, trước khi tiến tới giai đoạn trưởng thành. Bài viết dưới đây sẽ giúp bạn hiểu rõ hơn về những nhận định sâu sắc của vị “lão làng” trong lĩnh vực mật mã học này đối với diễn biến thị trường hiện nay.
Tóm tắt nội dung chính:
- Adam Back – nhân vật được trích dẫn ngay trong bản bạch thư gốc về Bitcoin – khẳng định đợt giảm giá gần đây của đồng tiền kỹ thuật số này phù hợp với mô hình chu kỳ bốn năm trong quá khứ, phản ánh đặc tính vốn có về độ biến động cao của Bitcoin, chứ không phải là biểu hiện cho sự sụp đổ của luận điểm đầu tư.
- Mặc dù môi trường chính sách tại Mỹ đã trở nên thân thiện hơn và các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã được ra mắt, Bitcoin vẫn giảm khoảng 26% trong năm qua, trong khi các tài sản phòng vệ truyền thống như vàng và bạc lại tăng mạnh.
- Back cho rằng sự tham gia của các tổ chức tài chính vào Bitcoin mới chỉ ở giai đoạn đầu; theo thời gian, mức độ chấp nhận rộng rãi hơn sẽ làm dịu bớt những biến động giá mạnh.
Sau một loạt sự kiện mang tính bước ngoặt đánh dấu sự gia nhập của các tổ chức tài chính, nhà đầu tư từng kỳ vọng xu hướng giá sẽ ổn định hơn – do đó, đợt giảm giá gần đây khiến họ cảm thấy thất vọng. Tuy nhiên, Adam Back – một trong những thành viên tiên phong của phong trào “cypherpunk”, người đã được trích dẫn ngay trong bản bạch thư Bitcoin năm 2008 – nhấn mạnh rằng những nhà quan sát dài hạn không nên cảm thấy bất ngờ trước sự biến động này.
“Bitcoin thường xuyên biến động,” Back phát biểu tại hội nghị iConnections diễn ra vào thứ Ba tại bãi biển Miami. “Dù có rất nhiều tin tức tích cực [...] nhưng xét theo chu kỳ thị trường bốn năm vừa qua, hiện tại chúng ta đang ở giai đoạn giá thường đi xuống.”
Ông chỉ ra rằng một số nhà tham gia thị trường có thể đang giao dịch dựa trên quy luật lịch sử này thay vì phản ứng với các yếu tố cơ bản. “Trước đây từng tồn tại kỳ vọng hoặc khả năng rằng, do hiện nay xuất hiện nhiều loại nhà đầu tư khác nhau, hành vi thị trường sẽ thay đổi. Vì vậy, tôi nghĩ một số người kỳ vọng giá sẽ phục hồi vào cuối năm nay.”
Nhiều người từng kỳ vọng rằng chính sách thân thiện hơn với tiền mã hóa từ phía Washington cùng với tính minh bạch về quy định liên quan đến các quỹ ETF Bitcoin giao ngay – điều đã được chờ đợi từ lâu – sẽ mở đường cho sự tham gia sâu rộng hơn của các tổ chức tài chính trong năm nay.
Với nhiều nhà đầu tư, đây cũng là một phép thử. Từ lâu, luận điểm cốt lõi của Bitcoin luôn xoay quanh tính khan hiếm, sự độc lập với chính sách tiền tệ của chính phủ, cũng như vai trò là một phương tiện lưu trữ giá trị kỹ thuật số nhằm phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ.
Trong bối cảnh thâm hụt ngân sách Mỹ duy trì ở mức cao và những nghi vấn về sức mua dài hạn của đồng đô la Mỹ vẫn tiếp tục tồn tại, môi trường vĩ mô dường như rất phù hợp với luận điểm đầu tư này.
Tuy nhiên, thị trường lại không diễn biến đúng theo kịch bản dự kiến. Trong năm qua, ngay cả khi môi trường chính sách trở nên hỗ trợ hơn và các kênh để tổ chức tài chính tham gia thị trường đã được cải thiện, Bitcoin vẫn giảm khoảng 26%. Tài sản này không hề tách rời khỏi các yếu tố bất ổn vĩ mô, mà ngược lại, thường đồng bộ với xu hướng chung của các thị trường rủi ro rộng hơn.
Đồng thời, các tài sản phòng vệ truyền thống lại tăng mạnh. Giá vàng đạt mức cao kỷ lục mới, còn bạc cũng chạm mức cao nhất trong nhiều năm. Dòng tiền tìm cách tránh rủi ro lạm phát và rủi ro địa chính trị dường như ít nhất một phần đã chảy vào kim loại quý thay vì tài sản kỹ thuật số.
Back – hiện đang giữ chức Giám đốc điều hành (CEO) của Blockstream và Công ty Quản lý Quỹ Dự trữ Bitcoin (Bitcoin Standard Treasury Company – BSTR) – cũng chỉ ra những thay đổi cấu trúc trong nhóm người nắm giữ Bitcoin.
“Những nhà đầu tư nắm giữ qua ETF [...] là nhóm có độ gắn kết cao hơn so với các nhà đầu tư cá nhân giao dịch trên sàn,” ông nói. Các nhà đầu tư cá nhân thường đổ phần lớn vốn vào thị trường khi giá tăng, dẫn đến tình trạng “cạn đạn” (dry powder) khi thị trường giảm. Ngược lại, các tổ chức có thể tái cân bằng danh mục đầu tư trên toàn bộ danh mục của mình.
Dẫu vậy, Back cảnh báo rằng việc các tổ chức tài chính chấp nhận Bitcoin vẫn đang ở giai đoạn đầu. “Theo tôi, hiện tại chưa có quá nhiều dòng vốn tổ chức thực sự tham gia thị trường.”
Theo quan điểm của ông, các quỹ đầu tư lớn chưa thực sự đổ vào thị trường, dù hầu hết các rào cản pháp lý chính đã được dỡ bỏ và các quy tắc rõ ràng hơn có thể tạo điều kiện thuận lợi cho việc thu hút thêm vốn tổ chức.
Ông dự báo rằng mức độ chấp nhận rộng rãi hơn theo thời gian sẽ làm giảm độ biến động của Bitcoin. Ông so sánh giai đoạn hiện tại của Bitcoin với các cổ phiếu tăng trưởng cao trong giai đoạn đầu: “Bạn có thể lấy ví dụ về cổ phiếu Amazon (AMZN) thời kỳ đầu – giá cổ phiếu từng biến động dữ dội, chủ yếu do thị trường còn đầy rẫy sự bất định.”
“Chính đường cong tăng trưởng nhanh chóng này vốn đã đi kèm với độ biến động cao,” ông nói. Back cho rằng khi mức độ chấp nhận ngày càng trưởng thành và ngày càng nhiều tổ chức, doanh nghiệp cũng như quốc gia có chủ quyền bắt đầu tiếp cận và nắm giữ Bitcoin, độ biến động giá của đồng tiền này sẽ dần dịu xuống. Ông không cho rằng độ biến động sẽ hoàn toàn biến mất, nhưng tin rằng Bitcoin sẽ bắt đầu vận hành giống vàng hơn – nghĩa là mức độ biến động khi giao dịch sẽ thấp hơn so với các tài sản trẻ tuổi hơn.
Back cũng cho biết ông dùng tổng giá trị thị trường (market cap) của vàng để đánh giá tiềm năng dài hạn của Bitcoin. Theo ông, việc so sánh giá trị thị trường giữa hai tài sản này có thể cung cấp một chuẩn mực thô sơ để đo lường mức độ chấp nhận; và hiện tại, quy mô thị trường của Bitcoin vẫn nhỏ hơn vàng khoảng 10–15 lần, điều này hàm ý rằng nếu Bitcoin tiếp tục chiếm lĩnh thị phần như một phương tiện lưu trữ giá trị, nó còn dư địa tăng trưởng rất lớn.
Mặc dù tồn tại những biến động giá ngắn hạn, Back vẫn khẳng định luận điểm đầu tư dài hạn vào Bitcoin vẫn vững chắc. “Là một loại tài sản, Bitcoin trong thập kỷ qua đã nổi bật so với tất cả các loại tài sản khác, đạt tỷ suất sinh lời hàng năm cao nhất,” ông nói.
Với Back, độ biến động không mâu thuẫn với luận điểm đầu tư vào Bitcoin, mà chính là một đặc trưng của giai đoạn chấp nhận hiện nay. “Độ biến động vốn là một phần tất yếu trong bức tranh tổng thể,” ông nói.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
CoinDesk
