Adam Back, kiến trúc sư tiền thân của Bitcoin: BTC chưa từng thất bại; những cơn đau chỉ là cái giá phải trả cho sự trưởng thành
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Adam Back, kiến trúc sư tiền thân của Bitcoin: BTC chưa từng thất bại; những cơn đau chỉ là cái giá phải trả cho sự trưởng thành
Back cho rằng sự tham gia của các tổ chức vào Bitcoin vẫn đang ở giai đoạn đầu, và việc áp dụng rộng rãi hơn theo thời gian sẽ làm dịu những biến động mạnh về giá.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Helene Braun
Biên dịch: TechFlow
Dẫn nhập từ TechFlow: Trước sự biến động mạnh và điều chỉnh gần đây của Bitcoin, tâm lý thị trường trở nên lo lắng. Adam Back – một trong những người tiên phong đầu tiên của Bitcoin – tại hội nghị ở Miami đã chỉ ra rằng đợt biến động này hoàn toàn phù hợp với quy luật chu kỳ bốn năm trong lịch sử, chứ không phải là dấu hiệu cho thấy luận điểm đầu tư vào Bitcoin đã sụp đổ. Ông cho rằng việc các tổ chức tài chính tham gia thị trường vẫn còn ở giai đoạn rất sơ khai; và khi mức độ chấp nhận ngày càng mở rộng, Bitcoin sẽ trải qua giai đoạn “biến động dữ dội” tương tự như cổ phiếu Amazon thời kỳ đầu, trước khi dần trưởng thành. Bài viết dưới đây sẽ giúp bạn hiểu rõ hơn về những nhận định sâu sắc của vị “lão làng mật mã học” này đối với diễn biến thị trường hiện nay.
Tóm tắt nội dung chính:
- Adam Back – nhân vật được trích dẫn ngay trong bản bạch thư gốc về Bitcoin – khẳng định đợt giảm giá gần đây của đồng tiền mã hóa này phù hợp với chu kỳ bốn năm trong quá khứ, phản ánh tính biến động nội tại của nó chứ không phải sự sụp đổ của luận điểm đầu tư.
- Mặc dù môi trường chính sách tại Mỹ đã trở nên thân thiện hơn và các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã được ra mắt, Bitcoin vẫn giảm khoảng 26% trong vòng một năm qua, trong khi các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng và bạc lại tăng mạnh.
- Back cho rằng sự tham gia của các tổ chức vào thị trường Bitcoin mới chỉ ở giai đoạn đầu; theo thời gian, mức độ chấp nhận rộng rãi hơn sẽ làm dịu bớt những biến động giá mạnh.
Sau loạt sự kiện mang tính mốc quan trọng đánh dấu sự tham gia của các tổ chức tài chính, nhà đầu tư từng kỳ vọng xu hướng giá sẽ ổn định hơn – do đó, đợt giảm giá gần đây khiến họ cảm thấy thất vọng. Tuy nhiên, Adam Back – một trong những “cánh chim đầu đàn” của phong trào mật mã học (cypherpunk), người đã được trích dẫn trong bản bạch thư Bitcoin năm 2008 – cho biết những nhà quan sát dài hạn hoàn toàn không nên ngạc nhiên trước loại biến động này.
“Bitcoin vốn dĩ luôn biến động,” Back phát biểu tại hội nghị iConnections diễn ra vào thứ Ba tại bãi biển Miami. “Dù có rất nhiều tin tức tích cực [...] nhưng xét theo chu kỳ thị trường bốn năm vừa qua, thì thời điểm hiện tại gần như trùng khớp với giai đoạn giá thường đi xuống.”
Ông chỉ ra rằng một số nhà tham gia thị trường có thể đang giao dịch dựa trên quy luật lịch sử này thay vì phản ứng trước các yếu tố cơ bản. “Trước đây tồn tại một kỳ vọng hoặc khả năng rằng, do hiện nay xuất hiện nhiều loại nhà đầu tư khác nhau, nên hành vi thị trường sẽ thay đổi. Vì vậy, tôi nghĩ một số người kỳ vọng giá sẽ phục hồi vào cuối năm nay.”
Nhiều người từng kỳ vọng rằng chính sách thân thiện hơn với tiền mã hóa từ phía Washington cùng với sự minh bạch về quy định đối với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay – điều đã được chờ đợi từ lâu – sẽ mở đường cho sự tham gia sâu rộng hơn của các tổ chức tài chính trong năm nay.
Với nhiều nhà đầu tư, đây cũng là một bài kiểm tra thực tế. Từ lâu, luận điểm cốt lõi của Bitcoin luôn xoay quanh tính khan hiếm, sự độc lập với chính sách tiền tệ của chính phủ, cũng như vai trò là một kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số nhằm phòng vệ trước nguy cơ mất giá tiền tệ.
Trong bối cảnh thâm hụt ngân sách Mỹ duy trì ở mức cao và nghi vấn về sức mua dài hạn của đồng đô la Mỹ vẫn tiếp tục tồn tại, môi trường vĩ mô lúc này dường như rất phù hợp với luận điểm đầu tư nói trên.
Tuy nhiên, thị trường lại không diễn tiến đúng như kịch bản đã vẽ. Trong vòng một năm qua, dù môi trường chính sách trở nên thuận lợi hơn và các kênh để tổ chức tham gia thị trường cũng được cải thiện, Bitcoin vẫn giảm khoảng 26%. Tài sản này không hề tách rời khỏi bất ổn vĩ mô, mà ngược lại, thường xuyên đồng pha với các thị trường rủi ro nói chung.
Đồng thời, các tài sản trú ẩn truyền thống lại tăng giá mạnh. Vàng đạt mức cao kỷ lục mới, trong khi bạc cũng chạm mức cao nhất trong nhiều năm. Dòng tiền tìm cách tránh rủi ro lạm phát và rủi ro địa chính trị dường như ít nhất một phần đã chảy vào kim loại quý thay vì tài sản kỹ thuật số.
Back – hiện đang giữ chức Giám đốc điều hành (CEO) của Blockstream và Công ty Quản lý Kho Lưu trữ Giá trị Bitcoin (Bitcoin Standard Treasury Company – BSTR) – cũng chỉ ra những thay đổi cấu trúc trong nhóm người nắm giữ Bitcoin.
“Những nhà đầu tư nắm giữ qua ETF [...] là những nhà đầu tư có độ gắn kết cao hơn so với nhà đầu tư cá nhân trên các sàn giao dịch,” ông nói. Nhà đầu tư cá nhân thường đổ phần lớn vốn vào giai đoạn thị trường tăng giá, dẫn đến tình trạng thiếu “đạn dược” (dry powder) khi thị trường giảm. Ngược lại, các tổ chức có thể tái cân bằng danh mục đầu tư của mình một cách linh hoạt hơn.
Tuy nhiên, Back cảnh báo rằng việc các tổ chức tham gia thị trường vẫn còn ở giai đoạn sơ khai. “Theo tôi, hiện nay chưa có quá nhiều dòng vốn tổ chức thực sự đổ vào.”
Theo quan điểm của ông, các quỹ vốn lớn chưa thực sự bước vào thị trường một cách đầy đủ, dù các rào cản pháp lý chính đã được dỡ bỏ và những quy tắc rõ ràng hơn có thể tạo điều kiện thuận lợi cho thêm nhiều dòng vốn tổ chức chảy vào.
Ông dự báo rằng, theo thời gian, mức độ chấp nhận rộng rãi hơn sẽ làm giảm tính biến động của Bitcoin. Ông so sánh giai đoạn hiện tại của Bitcoin với các cổ phiếu tăng trưởng cao thời kỳ đầu. “Bạn có thể tham khảo một vài phép so sánh, ví dụ như cổ phiếu Amazon (AMZN) thời kỳ đầu – giá cổ phiếu từng biến động dữ dội, chủ yếu do sự bất định bao trùm thị trường.”
“Chính đường cong tăng trưởng nhanh chóng này vốn đã đi kèm với tính biến động,” ông nói. Back cho rằng khi mức độ chấp nhận ngày càng trưởng thành, và khi ngày càng nhiều tổ chức, doanh nghiệp cũng như quốc gia chủ quyền có được vị thế tiếp cận (exposure), biến động giá Bitcoin sẽ dần dịu bớt. Ông không cho rằng tính biến động sẽ biến mất hoàn toàn, nhưng tin rằng Bitcoin sẽ bắt đầu vận hành giống vàng hơn – nghĩa là mức độ biến động trong giao dịch sẽ thấp hơn so với các tài sản còn non trẻ hơn.
Back cũng cho biết ông dùng tổng giá trị thị trường (market cap) của vàng để đánh giá tiềm năng dài hạn của Bitcoin. Theo ông, việc so sánh giá trị thị trường giữa hai tài sản này có thể cung cấp một điểm chuẩn sơ bộ về mức độ chấp nhận; và ở thời điểm hiện tại, quy mô thị trường Bitcoin vẫn nhỏ hơn vàng khoảng 10–15 lần, điều này hàm ý rằng nếu Bitcoin tiếp tục chiếm lĩnh thị phần như một kho lưu trữ giá trị, thì tiềm năng tăng trưởng của nó vẫn còn rất lớn.
Mặc dù tồn tại biến động giá ngắn hạn, Back vẫn khẳng định luận điểm đầu tư dài hạn vào Bitcoin vẫn vững chắc. “Là một loại tài sản, Bitcoin trong mười năm qua nhìn chung đã nổi bật hơn hẳn so với tất cả các loại tài sản khác, đạt mức lợi nhuận hàng năm cao nhất,” ông nói.
Với Back, tính biến động không mâu thuẫn với luận điểm đầu tư vào Bitcoin, mà chính là đặc trưng của giai đoạn áp dụng hiện nay. “Tính biến động vốn là một phần tất yếu trong bức tranh tổng thể,” ông nói.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
CoinDesk
