“Danh tính bất ổn” của Bitcoin: Vì sao nó ngày càng ít giống một tài sản phòng vệ rủi ro?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
“Danh tính bất ổn” của Bitcoin: Vì sao nó ngày càng ít giống một tài sản phòng vệ rủi ro?
Địa vị của Bitcoin chưa bao giờ là bất biến.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Machines & Money
Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News
Mọi người đều đặt sai câu hỏi
Kể từ mức cao kỷ lục 126.000 USD đạt được vào ngày 6 tháng 10 năm 2025, giá Bitcoin đã giảm 50%.
Trong khi đó, vàng lại lập mức cao kỷ lục mới là 5.595 USD vào ngày 29 tháng 1 năm 2026.
Kể từ đỉnh của Bitcoin, giá vàng tăng hơn 25%, còn giá Bitcoin bị cắt đôi.
Chỉ số “Sợ hãi và Tham lam” của thị trường tiền mã hóa đã giảm xuống mức chưa từng có là 5 vào ngày 6 tháng 2, thấp hơn cả giai đoạn đại dịch COVID-19 và thời điểm sàn giao dịch FTX sụp đổ; sau đó chỉ phục hồi nhẹ lên mức trên chục.
Các bình luận viên trong giới tiền mã hóa lại khởi xướng cuộc tranh luận quen thuộc: Liệu Bitcoin có thực sự là “vàng kỹ thuật số” hay không?
Nhưng bản thân câu hỏi này đã sai, vì nó giả định rằng bản chất của tài sản Bitcoin là cố định. Thực tế, mô hình hành vi của Bitcoin đã thay đổi rõ rệt nhiều lần trong các bối cảnh vĩ mô khác nhau: năm 2017 nó đi theo xu hướng vàng, năm 2021 lại gắn bó với cổ phiếu công nghệ, và từ cuối năm 2024 đến nay, nó đã liên kết chặt chẽ với cổ phiếu phần mềm.
Đối với nhà đầu tư tổ chức, một câu hỏi mang tính thực tiễn hơn là: Trong môi trường thanh khoản hiện tại, yếu tố nào đang chi phối diễn biến giá Bitcoin?
Dựa trên bằng chứng tính đến tháng 2 năm 2026, câu trả lời là: Hiện nay Bitcoin đang thể hiện như một cổ phiếu phần mềm có độ biến động cao. Việc điều này là do chúng phản ứng giống nhau trước cùng các yếu tố vĩ mô — một hiện tượng tạm thời — hay là vai trò của Bitcoin trong danh mục đầu tư đã được tái định nghĩa vĩnh viễn, thì vẫn cần thêm thời gian để quan sát; tuy nhiên, dữ liệu ngày càng trở nên khó bỏ qua.
Mức độ tương quan này mạnh đến đâu và kéo dài bao lâu?
Mối quan hệ giữa Bitcoin và IGV (một ETF theo dõi cổ phiếu phần mềm) ngày càng trở nên gắn bó hơn trong ba khoảng thời gian khác nhau:
Đến cuối tháng 2 năm 2026, hệ số tương quan trượt 30 ngày giữa hai tài sản này đã đạt khoảng 0,73. Quan trọng hơn, mức tương quan cao trên 0,5 này đã duy trì liên tục trong hơn 18 tháng. Khoảng thời gian này rõ ràng vượt xa các đợt luân chuyển phong cách ngắn hạn thường chỉ kéo dài 3–6 tháng, nhưng vẫn chưa đủ để khẳng định đây là một thay đổi vĩnh viễn xuyên suốt một chu kỳ thị trường đầy đủ (4–7 năm).
Đợt giảm giá gần đây khiến mối quan hệ này trở nên rõ nét hơn. Đến cuối tháng 2 năm 2026, IGV đã giảm khoảng 23% trong năm nay, trong khi Bitcoin cũng giảm 19–20%. ETF cổ phiếu phần mềm này đang đối mặt với quý tồi tệ nhất kể từ khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Trong tháng và quý gần nhất, diễn biến giá Bitcoin và IGV gần như đồng bộ, tức là biên độ tăng/giảm của hai tài sản này rất gần nhau. Trong quá trình giảm giá, độ biến động của Bitcoin vào khoảng 1,1–1,3 lần so với cổ phiếu phần mềm — thấp hơn đáng kể so với mức nhiều người vẫn tưởng là 2–3 lần.
Cần lưu ý một điểm: Trong những giai đoạn bất ổn thị trường, dù giữa các tài sản có tồn tại mối liên hệ thực chất hay không, thì tương quan ngắn hạn cũng có thể tăng vọt do tâm lý chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư đồng loạt suy giảm. Tuy nhiên, mức độ đồng bộ cao này đã kéo dài hơn 18 tháng, cho thấy đằng sau nó có những yếu tố thực chất hơn là dao động ngẫu nhiên. Dẫu vậy, điều này không tự động chứng minh được nguyên nhân – hệ quả (cái nào gây ra cái nào), cũng như không đảm bảo mối quan hệ này sẽ tồn tại mãi mãi.
Năm 2025: Một bài kiểm tra lớn đối với danh tính “tài sản phòng vệ”
Nếu có năm nào đủ tiêu chuẩn để kiểm tra xem Bitcoin thực sự có khả năng làm hàng rào chống lại rủi ro mất giá tiền tệ hay không, thì đó chính là năm 2025. Năm đó, chính sách tài khóa mở rộng đang gia tốc, đồng đô la Mỹ suy yếu, rủi ro địa chính trị leo thang, lạm phát dai dẳng không hạ nhiệt, và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất ngày càng gia tăng.
Đây hoàn toàn là môi trường lý tưởng để Bitcoin thể hiện đặc tính “vàng kỹ thuật số”. Nhưng những gì xảy ra kể từ tháng 10 năm 2025 lại cho một đáp án khác biệt: Giá vàng tăng từ 4.400 USD lên mức cao kỷ lục 5.595 USD, trong khi Bitcoin giảm từ 126.000 USD xuống còn hơn 60.000 USD. Hai tài sản vốn được gán cùng chức năng “chống lạm phát” này lại đi theo hai hướng hoàn toàn trái ngược ngay trong thời điểm thuận lợi nhất để chúng phát huy chức năng ấy. Kết quả là:
Vàng lập mức cao kỷ lục 5.595 USD vào ngày 29 tháng 1 năm 2026. Các ngân hàng trung ương đã mua tổng cộng 863 tấn vàng trong năm 2025 — đây là năm thứ ba liên tiếp họ mua mạnh. Trong khi đó, không có ngân hàng trung ương nào mua Bitcoin.
Sự chênh lệch khổng lồ trong dòng tiền là phản bác mạnh mẽ nhất đối với luận điểm “vàng kỹ thuật số”: Khi các tổ chức lớn và quỹ chủ quyền thực sự cần tài sản phòng vệ để ứng phó với môi trường vĩ mô — chính môi trường mà Bitcoin được kỳ vọng sẽ bảo vệ họ — họ đã lựa chọn vàng với tỷ lệ dòng tiền vượt trội hơn Bitcoin hơn ba lần.
Điều này tất nhiên không có nghĩa là Bitcoin sẽ không bao giờ trở thành tài sản phòng vệ trong tương lai. Nó chỉ cho thấy ở thời điểm hiện tại, dựa trên cấu trúc nhà đầu tư, trạng thái thị trường và môi trường thanh khoản hiện hữu, Bitcoin vẫn chưa làm được điều đó. Trong năm 2025, cả Bitcoin và cổ phiếu phần mềm đều chỉ mang lại lợi nhuận khiêm tốn ở mức một chữ số, trong khi các tài sản cứng truyền thống lại thể hiện hiệu suất phi thường. Trong bài kiểm tra lớn này, Bitcoin và cổ phiếu công nghệ tăng trưởng đã thể hiện hành vi gần như nhất quán — đây là một trong những bằng chứng mạnh nhất cho luận điểm “hai tài sản này đang hội tụ”.
Tại sao lại như vậy? Ba nguyên nhân cấu trúc
Cách thức vận hành dòng tiền tổ chức đã thay đổi
Sự xuất hiện của ETF Bitcoin giao ngay đã thay đổi căn bản cách thức giao dịch Bitcoin ở cấp độ tổ chức.
Hệ quả là Bitcoin hiện nay và cổ phiếu phần mềm được đưa vào cùng một khuôn khổ ra quyết định đầu tư. Các hệ thống quản lý rủi ro xử lý hai loại tài sản này như nhau; khi cần điều chỉnh danh mục, tổ chức sẽ đồng thời mua/bán cả hai nhóm tài sản này, và đánh giá hiệu suất cũng thường xếp chúng chung vào “rổ cổ phiếu công nghệ”. Khi một quỹ đa tài sản cảm thấy rủi ro cổ phiếu tăng trưởng quá cao và muốn giảm vị thế, nó sẽ bán đồng thời cả cổ phiếu phần mềm và Bitcoin trong cùng một lệnh.
Điều này tạo thành một vòng tuần hoàn tự củng cố: Vì tổ chức phân loại Bitcoin là cổ phiếu công nghệ nên dòng tiền vào/ra của nó đồng bộ với cổ phiếu công nghệ; và sự đồng bộ này lại tiếp tục củng cố nhận định của tổ chức về bản chất công nghệ của Bitcoin. Theo ước tính, chi phí trung bình của những người nắm giữ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vào khoảng 90.000 USD, nghĩa là ở mức giá hiện nay (~64.000 USD), toàn bộ dòng tiền tổ chức trong ETF đang chịu lỗ khoảng 25–30%. Khoảng chênh lệch chi phí này rất quan trọng, bởi nó biến dòng tiền tổ chức vốn có thể nắm giữ dài hạn thành lực lượng bán liên tục. Những nhà đầu tư từng kỳ vọng mua ETF để đa dạng hóa hoặc phòng vệ giờ đây đang chứng kiến ETF vàng tăng giá trong khi tài sản mình nắm giữ liên tục thua lỗ. Từ đầu năm 2026 đến nay, chúng ta liên tục quan sát được phản ứng dây chuyền: ETF bị rút vốn → giá Bitcoin giảm; thời gian dòng tiền chảy ra kéo dài kỷ lục kể từ khi ETF ra đời. Riêng quỹ IBIT của BlackRock đã bị rút hơn 2,1 tỷ USD chỉ trong năm tuần gần đây.
“Điểm nhạy cảm” vĩ mô của chúng giống nhau
Bitcoin và cổ phiếu phần mềm đều phản ứng nhạy bén với cùng các thông tin vĩ mô: biến động lãi suất thực, lượng tiền trong nền kinh tế (M2), chính sách in tiền hay thu hẹp tiền tệ của Fed, sức mạnh của đồng đô la Mỹ, cũng như tâm lý chấp nhận rủi ro chung của thị trường (có thể đo bằng chỉ số sợ hãi VIX và chênh lệch tín dụng). Chúng đều là những tài sản “kỳ hạn dài” nhạy cảm với lãi suất: lãi suất thực giảm → giá tăng; lãi suất thực tăng → giá giảm; tiền dồi dào → cùng hưởng lợi; tiền thắt chặt → cùng chịu áp lực.
Một câu hỏi then chốt là: Liệu Bitcoin chỉ gắn bó chặt chẽ với cổ phiếu phần mềm, hay với mọi tài sản tăng trưởng nhạy cảm với thanh khoản? Bằng chứng ủng hộ giả thuyết thứ hai. Sự lên/xuống của Bitcoin không bắt nguồn từ việc lợi nhuận của các công ty phần mềm tốt hay xấu, mà là do môi trường thắt chặt — vốn khiến định giá cổ phiếu phần mềm suy giảm — đồng thời cũng rút vốn khỏi các tài sản mang tính đầu cơ. Mối tương quan này phản ánh sự “nhạy cảm chung” của hai tài sản trước môi trường vĩ mô, chứ không hàm ý chúng bản chất là một.
Tuy nhiên, đôi khi cơ chế lan truyền lại trực tiếp đến mức đáng kinh ngạc. Tháng 2 năm 2026, hai sản phẩm AI hoàn toàn không liên quan đến Bitcoin vừa ra mắt, nhưng lại ảnh hưởng đến giá Bitcoin. Cơ chế ảnh hưởng ra sao? Chính là thông qua “kênh tổ chức” nói trên. Đây chính là biểu hiện thực tế của mối tương quan.
Chỉ số sợ hãi VIX cũng minh họa rõ điều này. Khi VIX tăng vọt do dữ liệu lạm phát, cả Bitcoin và cổ phiếu phần mềm đều giảm. Nhưng khi VIX giảm từ vùng thấp, hai tài sản này cũng không hưởng lợi đáng kể. Điều này hoàn toàn phù hợp với đặc điểm của cổ phiếu tăng trưởng có độ biến động cao — chứ không phải đặc điểm của tài sản phòng vệ.
Hiểu rõ sự khác biệt này rất quan trọng. Nếu mối tương quan chỉ xuất phát từ việc cả hai phản ứng giống nhau trước cùng các yếu tố vĩ mô, thì một khi môi trường vĩ mô thay đổi, ngay cả khi Bitcoin không gặp sự cố nào, nó cũng có thể tách rời cổ phiếu phần mềm. Lịch sử đã từng chứng kiến điều này: năm 2017 Bitcoin đi cùng vàng, năm 2021 đi cùng cổ phiếu công nghệ, rồi sau đó đều chấm dứt khi môi trường vĩ mô thay đổi.
Hiệu ứng “bộ khuếch đại” từ MicroStrategy
Strategy (tên cũ là MicroStrategy) là công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin nhiều nhất thế giới, và trên sàn Nasdaq, nó được phân loại là công ty phần mềm/công nghệ. Điều này tạo nên một liên kết trực tiếp, mang tính cơ học, giữa diễn biến ngành phần mềm và “sức hút” của Bitcoin.
Vòng tuần hoàn này là hai chiều. Ngành phần mềm suy yếu → cổ phiếu Strategy giảm giá. Cổ phiếu Strategy giảm giá → làm trầm trọng thêm tâm lý bi quan về Bitcoin trên thị trường, thậm chí gây áp lực bán thực tế. Trong bối cảnh thị trường giảm điểm, vòng tuần hoàn này khiến mối quan hệ giữa Bitcoin và chỉ số cổ phiếu phần mềm càng gắn bó hơn. Giá cổ phiếu Strategy đã giảm khoảng 67% từ đỉnh cuối năm 2025 — mức giảm lớn hơn nhiều so với cả ETF cổ phiếu phần mềm lẫn bản thân Bitcoin. Hiện nay, giá trị thị trường của công ty này thậm chí còn thấp hơn giá trị Bitcoin mà nó nắm giữ, tức là đang được giao dịch với chiết khấu. Điều này cho thấy, ngoài mối tương quan giữa Bitcoin và cổ phiếu phần mềm, còn tồn tại một lớp “hiệu ứng khuếch đại” riêng do chính công ty này tạo ra.
Tháng 1 năm 2026, MSCI cân nhắc loại các công ty nắm giữ tài sản kỹ thuật số vượt quá 50% khỏi một số chỉ số nhất định. Nếu điều này thực sự xảy ra, có thể dẫn đến việc dòng tiền bị buộc phải bán ra ồ ạt. Sự việc này làm nổi bật mức độ dễ bị tổn thương của các công ty như Strategy — vốn nắm giữ lượng lớn Bitcoin — trước các quy tắc tài chính truyền thống. Mặc dù cuối cùng MSCI tạm hoãn hành động này, nhưng cũng tuyên bố sẽ tiếp tục thảo luận trong tương lai, nghĩa là rủi ro này vẫn luôn hiện hữu.
Nhìn về tương lai? Ba khung phân tích khả thi
Khung phân tích một: Bitcoin đã trở thành cổ phiếu phần mềm đòn bẩy (danh tính đã thay đổi)
Quan điểm này cho rằng Bitcoin đã được tái định nghĩa vĩnh viễn. Bằng chứng là những điều nêu trên: hệ số tương quan cao tới 0,73 với cổ phiếu phần mềm, biến động gần như đồng bộ, dòng tiền ETF đồng bộ, và nhà đầu tư tổ chức chung. Trong khuôn khổ này, kỷ nguyên ETF đã “đưa” Bitcoin vào danh mục cổ phiếu công nghệ, thay đổi vĩnh viễn đặc tính rủi ro của nó. Mối tương quan này sẽ tiếp tục tồn tại, bất kể chu kỳ thị trường thay đổi ra sao.
Vấn đề của quan điểm này nằm ở chỗ lịch sử không ủng hộ nó. Bản thân Bitcoin không thay đổi, nhưng trong giai đoạn 2014–2019, tương quan giữa nó và cổ phiếu phần mềm gần như bằng không. Trước đây cũng từng xuất hiện những giai đoạn Bitcoin có tương quan cao với các tài sản khác (ví dụ: tiền mã hóa thay thế cho công nghệ giai đoạn 2017–2018, hay Nasdaq giai đoạn 2021–2022), nhưng cuối cùng đều chứng minh là tạm thời. Để khẳng định đây là sự thay đổi vĩnh viễn, ít nhất cần quan sát xem Bitcoin có thể trụ vững qua một chu kỳ tăng/giảm lãi suất đầy đủ hay không — nhưng hiện tại vẫn chưa đến thời điểm đó.
Khung phân tích hai: Cả hai đều chỉ là biểu hiện của “thị trường có tiền hay không” (hội tụ theo chu kỳ)
Giải thích này đơn giản hơn. Bitcoin và cổ phiếu phần mềm đều là những tài sản “kỳ hạn dài” nhạy cảm với thanh khoản, và chỉ tình cờ trong bối cảnh “thiếu tiền” hiện nay, chúng thể hiện sự đồng bộ mạnh mẽ. Sự đồng bộ này bắt đầu từ thời kỳ “bơm tiền” mạnh mẽ năm 2020, gia tăng khi Fed bắt đầu thắt chặt từ năm 2022, và kéo dài cho đến tình trạng thiếu thanh khoản hiện tại.
Theo khung phân tích này, một khi bước vào chu kỳ nới lỏng tiếp theo (Fed lại bắt đầu bơm tiền), sự đồng bộ này có thể bị phá vỡ. Lịch sử cho thấy, mỗi khi Fed thay đổi chính sách, Bitcoin thường khởi động sớm hơn cổ phiếu phần mềm khoảng một đến hai tháng. Ngoài ra, bản thân Bitcoin còn có sự kiện “halving” (cắt giảm phần thưởng khối) làm thay đổi cung (kinh nghiệm lịch sử cho thấy thường có đợt tăng giá trong khoảng 12–18 tháng sau halving), điều này có thể khiến Bitcoin thoát ly hoàn toàn khỏi xu hướng cổ phiếu phần mềm vào cuối năm 2026.
Khung phân tích ba: Khi thị trường căng thẳng, Bitcoin “bám theo” cổ phiếu (hội tụ về hành vi)
Về bản chất, Bitcoin là một tài sản rủi ro có độ biến động cao; trong những giai đoạn hoảng loạn và giảm điểm của thị trường, bất kể bản chất thật sự của nó là gì, nó đều thể hiện giống như cổ phiếu. Lúc này, tâm lý “tránh rủi ro” hay “đu rủi ro” mới là yếu tố chi phối tất cả. Chỉ số sợ hãi VIX tăng vọt → cả hai cùng giảm. Đôi khi, những câu chuyện lớn (ví dụ: lo ngại AI sẽ làm suy yếu giá trị nhiều công ty công nghệ) cũng tác động đồng thời đến định giá cổ phiếu phần mềm và tâm lý chấp nhận rủi ro chung của thị trường, khiến hai tài sản này càng hội tụ hơn. Ngày 6 tháng 2 năm nay, chỉ số Sợ hãi và Tham lam của tiền mã hóa giảm xuống mức thấp kỷ lục — nhưng không phải do những sự cố nội tại trong giới tiền mã hóa, mà là vì toàn bộ nhóm tài sản tăng trưởng đang bị bán tháo, nguyên nhân bắt nguồn từ những lo ngại vĩ mô và ở cấp độ ngành công nghệ. Tâm lý bi quan nhất trong lịch sử Bitcoin hóa ra lại xuất phát từ đúng những nguyên nhân giống như cổ phiếu phần mềm.
Bằng chứng hiện tại hỗ trợ mạnh nhất cho “khung phân tích hai” (hội tụ theo chu kỳ), nhưng những cơ chế được nêu trong “khung phân tích một” (đặc biệt là cách thức vận hành dòng tiền tổ chức) cũng thực sự đang góp phần duy trì sự hội tụ này trong môi trường hiện tại.
Tương lai sẽ ra sao? Một số kịch bản khả thi
Thật lòng mà nói, hiện nay chúng ta chưa thể khẳng định chắc chắn kịch bản nào sẽ xảy ra. Tuy nhiên, chúng ta có thể xác định rõ các khả năng, rồi xem xét tín hiệu nào trong tương lai sẽ giúp loại bỏ một số lựa chọn.
Kịch bản một: Mối tương quan tiếp tục duy trì (kịch bản cơ sở). Nếu thanh khoản thị trường tiếp tục căng thẳng trong năm 2026, Bitcoin sẽ tiếp tục hoạt động như một cổ phiếu tăng trưởng có độ biến động cao, duy trì mức tương quan cao từ 0,5 đến 0,8 với ETF cổ phiếu phần mềm. Câu hỏi về bản chất thực sự của nó vẫn chưa có lời giải. Miễn là chính sách của Fed, vị thế của tổ chức, hay bản thân Bitcoin không có thay đổi lớn, đây sẽ là kết quả khả thi nhất.
Kịch bản hai: Tách rời. Nếu Fed bắt đầu bơm tiền, kết hợp với hiệu ứng kéo dài từ “halving” năm 2024 và sự lắng dịu của lo ngại về tác động phá hủy của AI, Bitcoin có thể vượt trội rõ rệt so với cổ phiếu phần mềm vào nửa cuối năm 2026. Mức tương quan giữa hai tài sản sẽ giảm xuống 0,3–0,5. Nếu điều này xảy ra, điều đó sẽ xác nhận tính đúng đắn của “khung phân tích hai” (hội tụ theo chu kỳ), cho thấy sự đồng bộ hiện tại chỉ là tạm thời.
Kịch bản ba: Hội tụ vĩnh viễn. Nếu mức tương quan giữa hai tài sản tiếp tục tăng lên trên 0,8 và kéo dài xuyên suốt toàn bộ chu kỳ nới lỏng tiếp theo — thậm chí các công ty chỉ số hàng đầu chính thức xếp Bitcoin vào nhóm công nghệ — thì điều đó sẽ chứng minh rằng danh tính của Bitcoin thực sự đã thay đổi vĩnh viễn.
Tiêu chuẩn kiểm tra then chốt rất đơn giản. Nếu mối tương quan bị phá vỡ ngay khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất và bơm tiền, thì đây là “hội tụ theo chu kỳ”. Còn nếu ngay cả khi Fed bơm tiền mà hai tài sản vẫn bám chặt nhau, thì “danh tính đã thay đổi” sẽ trở thành giải thích chủ đạo.
Trước khi chu kỳ nới lỏng tiếp theo (2026–2027) đưa ra câu trả lời, vấn đề này vẫn còn mở.
Kết luận
Danh tính của Bitcoin chưa bao giờ là bất biến. Nó luôn là điều mà những người mua chủ lực trên thị trường nghĩ nó là — và hiện nay, những người mua chủ lực là các nhà đầu tư tổ chức coi nó như một cổ phiếu tăng trưởng để phân bổ. Điều này về sau cũng có thể thay đổi; những đặc điểm cơ bản nhất của Bitcoin vốn không hề thay đổi. Nhưng thị trường định giá một tài sản dựa trên việc “ai đang nắm giữ nó và vì sao họ nắm giữ”, chứ không phải dựa trên mục đích ban đầu khi thiết kế tài sản đó. Trước khi môi trường thị trường thay đổi lớn lần tới, sự đồng bộ này chính là hiện thực. Và đối với bất kỳ ai muốn biết, ở thời điểm hiện tại, Bitcoin thực sự có thể đóng vai trò gì trong danh mục đầu tư của mình, thì hiện thực — chứ không phải lý thuyết — mới là tất cả.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@machinesmoneyA1
