Trò chơi đòn bẩy của anh cả Ma Ji: Tiền "lỗ không hết" đến từ đâu?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Trò chơi đòn bẩy của anh cả Ma Ji: Tiền "lỗ không hết" đến từ đâu?
Sau khi liên tục chịu những khoản lỗ hàng chục triệu USD, vẫn có thể máy móc bổ sung ký quỹ một lần rồi lại một lần nữa, tiền của anh ta rốt cuộc đến từ đâu?
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Clow
Tối qua, thị trường tiền mã hóa một lần nữa chứng kiến một chuỗi thanh lý liên tiếp đầy kịch tính.
Nhà đầu tư nổi tiếng Hoàng Lập Thành (được biết đến với biệt danh "anh cả Machi") đã bị thanh lý liên tiếp tới 10 lần trong thời gian ngắn trên nền tảng phái sinh phi tập trung Hyperliquid. Số dư tài khoản của ông giảm mạnh từ 1,3 triệu USD trước đó xuống chỉ còn 53.178 USD – chưa đến 5% mức ban đầu.
Đây là khung cảnh tàn khốc nhất của giao dịch đòn bẩy cao: hơn 1,25 triệu USD biến mất trong vòng vài giờ.
Chua chát hơn nữa, chỉ vài ngày trước, ông vừa nạp 254.700 USD USDC vào Hyperliquid, nâng vị thế mua ETH lên 11.100 ETH, trị giá tổng cộng hơn 36 triệu USD. Tuy nhiên, chỉ trong vài ngày, số vốn mới này cùng các nguồn dự trữ trước đó lại bị nghiền nát trong cỗ máy đòn bẩy cao.
Nếu câu chuyện dừng lại ở đây, đây chỉ là một kết cục bi thảm khác của một tay cược đòn bẩy cao.
Đây không phải lần đầu tiên ông thực hiện những "phép màu" như vậy. Ngay từ ngày 10 tháng 10 năm 2024, ông đã trải qua một vụ thanh lý còn kịch tính hơn: vị thế mua ETH trị giá 79 triệu USD bị thanh lý bắt buộc, tài khoản đảo chiều từ lãi 44,5 triệu USD sang thua lỗ ròng 10 triệu USD, gây ra tổng cộng hơn 54,5 triệu USD chênh lệch lợi nhuận.
Nhưng sau mỗi lần thanh lý trước đó, ông đều lập tức bổ sung ký quỹ và tiếp tục cuộc cược lớn tiếp theo: nạp 199.800 USD vào ngày 12 tháng 12, 275.000 USD vào ngày 5 tháng 11, và vài ngày trước lại nạp thêm 254.700 USD…
Thậm chí chua chát hơn, khi truyền thông đưa tin rộng rãi về khoản thua lỗ khổng lồ của ông, Hoàng Lập Thành lại chia sẻ một bức ảnh hồ bơi trên Instagram kèm dòng chú thích: "California Love".
Mười lần thanh lý liên tiếp tối qua khiến số dư tài khoản của ông một lần nữa rơi xuống đáy – chỉ còn 53.178 USD. Nhưng dựa trên mô hình hành vi trước đây, có thể chẳng bao lâu nữa, ông sẽ lại nạp tiền mới và tiếp tục cuộc cược đòn bẩy cao.
Điều này đặt ra một câu hỏi mà ai cũng muốn biết câu trả lời: Sau khi liên tục chịu tổn thất hàng chục triệu USD, vẫn có thể máy móc bổ sung ký quỹ, tiền của ông rốt cuộc đến từ đâu?
01 Trò chơi đòn bẩy điên cuồng
Để hiểu nguồn vốn của Hoàng Lập Thành, trước tiên cần nhìn rõ phong cách giao dịch của ông trên thị trường tiền mã hóa – cực kỳ hung hăng.
Ông chủ yếu hoạt động trên sàn phái sinh phi tập trung Hyperliquid. Sàn này sử dụng cơ chế đồng thuận hiệu suất cao HyperBFT, đạt được "tốc độ khớp lệnh cấp miligiây". Nghe có vẻ ấn tượng, nhưng khi thị trường biến động mạnh, tốc độ này cũng mang lại rủi ro cấu trúc: các vị thế đòn bẩy cao có thể bị thanh lý nhanh chóng và máy móc, khiến nhà giao dịch "không có cơ hội thoát thân".
Hoàng Lập Thành lại đặc biệt yêu thích những thao tác cực hạn này. Dữ liệu chuỗi cho thấy, ông thường xuyên sử dụng đòn bẩy cực cao từ 15x đến 25x để mở vị thế mua ETH. Mức đòn bẩy này có nghĩa là thị trường chỉ cần giảm 4-6%, ký quỹ của ông sẽ bị quét sạch. Và 10 lần thanh lý liên tiếp tối qua chính là minh chứng thực tế cho loại đòn bẩy cực cao này trong bối cảnh biến động thị trường dữ dội.
Sau mô hình giao dịch điên rồ này là một sự thật đáng kinh ngạc: bất kể thua lỗ bao nhiêu, ông luôn có thể ngay lập tức bổ sung ký quỹ và tiếp tục đánh bạc. Từ chênh lệch lợi nhuận 54,5 triệu USD đến việc số dư tài khoản gần như về 0 tối qua, sau mỗi tổn thất khổng lồ, ông đều có thể nạp hàng trăm nghìn USD trong thời gian ngắn, thậm chí xây dựng lại vị thế trị giá hàng chục triệu USD.
Hành vi liên tục triển khai ký quỹ mới ngay sau khi chịu tổn thất hàng chục triệu USD chứng tỏ rằng những khoản thua lỗ này không đến từ việc cạn kiệt toàn bộ tài sản ròng, mà được rút từ nguồn dự trữ giao dịch chuyên biệt, có tính thanh khoản cao.
Vậy thì, cái hồ chứa vốn sâu không đáy này được xây dựng như thế nào?
02 Tiền từ đâu ra? Tiết lộ cấu trúc vốn ba tầng
Tầng thứ nhất: Vốn neo từ công nghệ truyền thống
Cội nguồn tài sản của Hoàng Lập Thành không hoàn toàn phụ thuộc vào tài sản mã hóa. Trước khi trở thành "thần bài tiền mã hóa", ông là một doanh nhân công nghệ thành đạt.
Năm 2015, Hoàng Lập Thành đồng sáng lập 17 Media (sau này là M17 Entertainment/17LIVE). Nền tảng này nhanh chóng phát triển thành nền tảng giải trí livestream hàng đầu châu Á, thất bại trong IPO tại New York năm 2018, nhưng đã niêm yết thành công tại Singapore năm 2023.
Sự kiện tài chính then chốt xảy ra vào tháng 11 năm 2020. Hoàng Lập Thành tuyên bố từ chức khỏi Hội đồng quản trị 17LIVE, trong quá trình này, 17LIVE đã mua lại cổ phần mà ông nắm giữ.
Sự kiện mua lại cổ phần này diễn ra đúng vào thời điểm trước khi thị trường tiền mã hóa bùng nổ vào năm 2021, giúp Hoàng Lập Thành có được "vốn neo". Khoản tiền mặt có tính thanh khoản cao này đến từ một doanh nghiệp trưởng thành, tạo nền tảng tài chính vững chắc cho các khoản đầu tư rủi ro cao sau này của ông trên thị trường tiền mã hóa, đảm bảo ông có thể chịu đựng những tổn thất ngắn hạn lớn trong các giao dịch phái sinh tiếp theo.
Tầng thứ hai: Những câu chuyện gây tranh cãi từ các dự án tiền mã hóa sơ khai
Bên cạnh thành công trong lĩnh vực công nghệ truyền thống, Hoàng Lập Thành cũng từng tham gia sâu vào các dự án tiền mã hóa sơ khai, nhưng lịch sử này đầy tranh cãi.
Đáng chú ý nhất là dự án Mithril (MITH). Hoàng Lập Thành là người sáng lập nền tảng mạng xã hội phi tập trung này. Tuy nhiên, dự án sau đó bị đánh giá là "chỉ có ý tưởng, sản phẩm thô sơ và không có người dùng thực sự". Mặc dù giá token MITH sụt giảm hơn 99% sau khi thị trường nguội lại và dự án cuối cùng bị gỡ bỏ vào năm 2022, nhưng các báo cáo công khai khẳng định rõ ràng rằng bên phát hành token đã "kiếm được một khoản lớn" trong giai đoạn đầu.
Điều này phản ánh tình trạng hỗn loạn điển hình thời ICO 2017-2018: bất kể hiệu dụng dài hạn hay khả năng tồn tại của dự án ra sao, người sáng lập đều có thể thu được vốn thực chất thông qua sự kiện phát hành token ban đầu. Trong khi đó, lượng lớn nhà đầu tư bán lẻ chịu tổn thất nặng nề sau khi dự án sụp đổ.
Hoàng Lập Thành cũng tham gia sáng lập giao thức cho vay phi tập trung Cream Finance (CREAM). Giao thức này đã trải qua nhiều sự cố an ninh nghiêm trọng vào năm 2021, bao gồm một cuộc tấn công khai thác lỗ hổng trị giá 34 triệu USD và một cuộc tấn công flash loan lên tới 130 triệu USD.
Cần nhấn mạnh rằng, sự sụp đổ cuối cùng của các dự án sơ khai này đã gây thiệt hại lớn cho nhà đầu tư, phần lịch sử này chỉ nhằm mục đích cung cấp bối cảnh, không cấu thành lời khuyên đầu tư cho bất kỳ dự án tương tự nào.
Tầng thứ ba: Rút tính thanh khoản từ đế chế NFT
Trên nền tảng vốn truyền thống và các dự án tiền mã hóa sơ khai, Hoàng Lập Thành sử dụng tài sản NFT như một công cụ tài chính, liên tục tạo ra tài sản mã hóa có tính thanh khoản cao để bổ sung vào nguồn dự trữ giao dịch.
Hoàng Lập Thành là một nhà sưu tập nổi tiếng của các bộ sưu tập NFT hàng đầu như Bored Ape Yacht Club (BAYC). Tính đến tháng 6 năm 2023, giá trị NFT trong ví Ethereum liên kết với machibigbrother.eth mà ông nắm giữ vượt quá 9,5 triệu USD.
Tuy nhiên, chiến lược NFT của ông vượt xa việc sưu tầm đơn thuần, mà là một chiến lược tài chính nâng cao tập trung vào việc tạo ra tính thanh khoản:
-
Sự kiện bán tháo quy mô lớn: Tháng 2 năm 2023, ông bán 1.010 NFT trong vòng 48 giờ, được coi là "một trong những đợt bán tháo NFT lớn nhất trong lịch sử"
-
Biến hiện ApeCoin: Tháng 8 năm 2022, ông bán 13 MAYC (trị giá khoảng 350.000 USD) trong một tuần và chuyển 1,4966 triệu ApeCoin sang Binance
-
Khai thác tính thanh khoản Blur: Ông là người nhận thưởng airdrop token Blur với khối lượng lớn, tích cực sử dụng nền tảng Blur Blend để vay mượn bằng NFT làm tài sản thế chấp, từng là người cho vay lớn nhất trên nền tảng này với 58 khoản vay, tổng trị giá 1.180 ETH
Mục đích của các hoạt động bán tháo quy mô lớn và vay mượn NFT liên tục này là tối đa hóa lợi nhuận từ các chương trình airdrop và chuyển đổi tài sản kỹ thuật số giá trị cao thành ETH hoặc stablecoin có tính thanh khoản tốt, từ đó liên tục cung cấp đạn dược cho nguồn dự trữ giao dịch phái sinh của ông.
Đáng chú ý, khi tham gia hoạt động khai thác tính thanh khoản BlurNFT, Hoàng Lập Thành cũng phải chịu chi phí. Ông đã ghi nhận khoản lỗ thực hiện khoảng 2.400 ETH, tương đương khoảng 4,2 triệu USD, trong quá trình cố gắng khai thác token bằng NFT Bored Ape. Tuy nhiên, khoản lỗ 4,2 triệu USD này rất có thể đã được bù đắp bởi lợi nhuận khổng lồ từ các đợt airdrop Blur quy mô lớn và các khoản thanh lý tài sản khác.
03 Cỗ máy vốn vĩnh cửu
Vì vậy, khả năng của Hoàng Lập Thành liên tục hấp thụ tổn thất thanh lý hàng chục triệu USD và ngay lập tức mở lại các vị thế hung hãn bắt nguồn từ một cấu trúc vốn đa dạng và quy mô lớn:
-
Thoát khỏi công nghệ truyền thống: Tính thanh khoản tiền pháp định ổn định và quy mô lớn thu được vào năm 2020 thông qua việc bán cổ phần 17LIVE
-
Vốn bản địa tiền mã hóa sơ khai: Dù các dự án gây tranh cãi, nhưng việc phát hành token ban đầu thực sự đã tích lũy được vốn bản địa tiền mã hóa
-
Tạo tính thanh khoản cao từ NFT: Chiến lược chuyển đổi liên tục các tài sản NFT blue-chip giá trị cao thành ETH hoặc stablecoin có thể dùng làm ký quỹ thông qua bán tháo quy mô lớn, thu lợi từ airdrop và vay mượn thế chấp NFT
Xét tổng số tiền thanh lý và chênh lệch lợi nhuận đã được xác nhận công khai (trên 54,5 triệu USD), cùng khả năng liên tục nạp hàng trăm nghìn USD ký quỹ ngay sau các lần thanh lý, để duy trì phong cách giao dịch rủi ro cao như vậy, quy mô dự trữ tiền mặt chưa phân bổ ước tính thận trọng phải trên 100 triệu USD.
Ngay cả khi trải qua 10 lần thanh lý liên tiếp tối qua và số dư tài khoản chỉ còn 53.178 USD, dựa trên mô hình hành vi trước đây, rất có thể chẳng bao lâu nữa lại có dòng tiền mới được nạp vào. Thái độ bình thản của Hoàng Lập Thành khi chia sẻ ảnh hồ bơi trên Instagram và để lại lời nhắn "California Love" sau khi thua lỗ bị đưa tin rộng rãi cho thấy các sự kiện thanh lý này (dù số tiền tuyệt đối rất lớn) không đe dọa đến khả năng thanh toán tổng thể của ông.
Đáng chú ý hơn, tầm nhìn chiến lược của Hoàng Lập Thành không chỉ giới hạn ở việc giao dịch tài sản hiện có, mà còn bao gồm việc khởi xướng các cơ chế tạo vốn mới. Cuối năm 2024, ông đã ra mắt dự án token MACHI mới trên blockchain Blast, nhằm gây quỹ 5 triệu USD tính thanh khoản thông qua "sự kiện giá trị chuẩn", và nhanh chóng thu hút các nhà đầu tư lớn với vốn cam kết lên tới 125 triệu USD.
Mô hình vòng đời tài sản từ thoái vốn truyền thống → các dự án tiền mã hóa sơ khai → khai thác NFT → giao dịch phái sinh → phát hành token mới (MACHI) tiết lộ một mô hình liên tục, tích cực rút vốn và triển khai lại. Khi một nguồn lực thanh khoản bị khóa hoặc cạn kiệt bởi vị thế rủi ro cao, ông sẽ ngay lập tức khởi động một dự án token hóa mới do cộng đồng thúc đẩy để làm mới lại nguồn vốn dự trữ của mình.
04 Tổng kết
Do tính công khai hoàn toàn của các hoạt động giao dịch chuỗi, Hoàng Lập Thành đóng vai trò như một chỉ báo thị trường quan trọng nhưng gây tranh cãi. Quy mô giao dịch của ông lớn đến mức đủ để gây ra biến động giá đáng kể và kích thích thảo luận trong cộng đồng.
Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư thông thường, trường hợp của Hoàng Lập Thành nhiều hơn là một lời cảnh tỉnh chứ không phải hình mẫu để noi theo.
Thứ nhất, rủi ro của giao dịch đòn bẩy cao là cực kỳ nghiêm trọng. Đòn bẩy 25x có nghĩa là thị trường chỉ cần giảm 4%, vốn gốc của bạn sẽ về 0. Ngay cả Hoàng Lập Thành với tiềm lực tài chính mạnh cũng đã chịu tổn thất hàng chục triệu USD trong các giao dịch này.
Thứ hai, độ sâu vốn quyết định khả năng chịu rủi ro. Hoàng Lập Thành có thể ngay lập tức bổ sung ký quỹ sau tổn thất khổng lồ vì ông sở hữu nhiều nguồn vốn đa dạng và nguồn dự trữ thanh khoản sâu. Nhà đầu tư thông thường rõ ràng không có điều kiện như vậy, một lần thanh lý có thể là致命.
Thứ ba, tính minh bạch trên chuỗi là con dao hai lưỡi. Mặc dù tính minh bạch đáp ứng nhu cầu công khai dữ liệu của người dùng, nhưng hiệu quả máy móc của quá trình thanh lý HyperBFT lại loại bỏ khả năng phòng ngừa rủi ro thủ công khi thị trường bị sốc. Bản thân hiệu quả của nền tảng trở thành bộ khuếch đại rủi ro cấu trúc đối với các nhà giao dịch đòn bẩy cao.
Hành vi tiếp tục dựa vào đòn bẩy cực cao và liên tục khởi động các dự án token mới của Hoàng Lập Thành báo hiệu rằng hoạt động tài chính của ông sẽ tiếp tục tạo ra biến động thị trường lớn. Mô hình vốn của ông chứng minh cách của cải công nghệ truyền thống có thể kết hợp hiệu quả với của cải bản địa mã hóa để hỗ trợ phong cách giao dịch táo bạo nhất trên thị trường tiền mã hóa.
Nhưng đối với mỗi nhà đầu tư đang tham gia thị trường, câu hỏi quan trọng hơn là:
Bạn muốn trở thành người tạo ra tính thanh khoản, hay người cung cấp tính thanh khoản?
Trong thị trường này, sống sót luôn quan trọng hơn là trở nên giàu có nhanh chóng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
白话区块链
