Kiếm lời 6200 lần, ai là người chiến thắng lớn nhất của Moore Threads?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Kiếm lời 6200 lần, ai là người chiến thắng lớn nhất của Moore Threads?
Ngày 5 tháng 12, Moore Threads chính thức niêm yết trên Sàn giao dịch STAR, giá mở cửa đạt 650 nhân dân tệ, tăng vọt 468,78% so với giá phát hành 114,28 nhân dân tệ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Nguồn: Wall Street Insights
Là "cổ phiếu GPU nội địa đầu tiên", sự ra mắt của Moore Threads trên bảng科创板 đã ngay lập tức khuấy động thị trường với mức tăng trưởng đáng kinh ngạc. Đây không chỉ là sự khẳng định trực tiếp đối với tính khan hiếm công nghệ của công ty mà còn làm nổi bật niềm tin mạnh mẽ của thị trường vào triển vọng của các con chip tính toán cao cấp trong làn sóng trí tuệ nhân tạo.
Ngày 5 tháng 12, Moore Threads chính thức niêm yết trên科创板 với giá mở cửa 650 nhân dân tệ, tăng vọt 468,78% so với giá phát hành 114,28 nhân dân tệ. Trong phiên, giá cao nhất đạt 688 nhân dân tệ, tăng 502%, vốn hóa thị trường từng thời điểm vượt quá 270 tỷ nhân dân tệ. Theo tính toán giá mở cửa, mỗi nhà đầu tư trúng 1 lô (500 cổ phiếu) có lợi nhuận chênh lệch hơn 280.000 nhân dân tệ, trở thành một trong những cổ phiếu mới sinh lời nhất từ đầu năm đến nay. Tính đến thời điểm bài viết, cổ phiếu này giao dịch ở mức mới nhất 590,59 nhân dân tệ/cổ phiếu, tăng 416,79%.
Moore Threads cũng mang lại khoản lợi nhuận đáng kinh ngạc cho các nhà đầu tư ban đầu —— Là một trong những nhà đầu tư sớm nhất, khoản đầu tư ban đầu của Peixian Qianyao đã tăng giá trị sổ sách hơn 6.262 lần, tạo nên huyền thoại về vốn.
Lần IPO này thu hút 267 tổ chức tham gia đấu giá, tỷ lệ đặt mua ngoài sàn đạt 1.572 lần, các tổ chức hàng đầu như Southern Fund, E Fund sử dụng hàng trăm sản phẩm để đăng ký. Công ty huy động được khoảng 8 tỷ nhân dân tệ, trở thành đợt IPO lớn nhất trên科创板 trong năm nay. Dù hiện tại công ty vẫn đang trong tình trạng thua lỗ, nhưng tỷ lệ doanh thu trên vốn hóa thị trường lên tới 122 lần, vượt xa các gã khổng lồ nước ngoài như NVIDIA, cho thấy thị trường đang định giá cao về tiềm năng tăng trưởng và tính độc đáo công nghệ của công ty.
Là công ty duy nhất trong nước có thể so sánh chức năng với NVIDIA, Moore Threads dựa trên kiến trúc MUSA tự phát triển, đạt được bước đột phá về tính toán AI, kết xuất đồ họa, mô phỏng vật lý và mã hóa/giải mã video trên một con chip đơn lẻ. Công ty dự kiến sẽ có lợi nhuận vào năm 2027, từ khi nộp đơn đến niêm yết chỉ mất 158 ngày, thiết lập "tốc độ科创板".
Trương Kiến Trung, người sáng lập, Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc Moore Threads cho biết, công ty sẽ duy trì tốc độ đổi mới một thế hệ chip GPU toàn năng mỗi năm, nỗ lực xây dựng nền tảng tính toán toàn cảnh bao phủ cả phía đám mây và phía thiết bị. Ông nhấn mạnh rằng, miễn là AI vẫn đang tiến hóa, nhu cầu về sức mạnh tính toán sẽ không phải là bong bóng.
Mục tiêu khan hiếm được các tổ chức săn đón
Trong giai đoạn khảo sát giá sơ bộ, Moore Threads thể hiện sự nhiệt tình cực độ từ các nhà đầu tư tổ chức. Theo thông báo phát hành, tổng cộng 267 nhà đầu tư ngoài sàn đã đưa ra mức giá hợp lệ, quản lý 7.555 đối tượng phân phối, số lượng cổ phiếu đặt mua hợp lệ lên tới 70,406 tỷ cổ phiếu, tỷ lệ đặt mua ngoài sàn đạt 1.572 lần, vượt xa mức trung bình của hầu hết các cổ phiếu mới trong năm.
Danh sách các tổ chức tham gia rất hùng hậu: 86 quỹ công, 124 quỹ tư, 30 công ty chứng khoán, 13 tổ chức bảo hiểm đều tham gia đấu giá. Trong đó, Southern Fund sử dụng 404 sản phẩm để đăng ký, tổng khối lượng đặt mua dự kiến 5,285 tỷ cổ phiếu; E Fund đăng ký bằng 389 sản phẩm; ICBC Securities, Fullgoal Fund lần lượt dùng 345 và 265 sản phẩm để đăng ký.
Tỷ lệ trúng thưởng ban đầu khi phát hành qua mạng của Moore Threads là 0,02423369%. Khi bắt đầu nhận đặt mua vào ngày 24 tháng 11, giá phát hành 114,28 nhân dân tệ/cổ phiếu lập kỷ lục cao nhất trong năm nay. Đợt IPO này huy động khoảng 8 tỷ nhân dân tệ, trở thành dự án IPO lớn nhất trên科创板 trong năm.
Công ty từ khi nộp đơn xin IPO科创板 được chấp thuận ngày 30 tháng 6 đến ngày niêm yết 5 tháng 12, tổng thời gian chỉ 158 ngày. Là nhà sản xuất GPU nội địa duy nhất có chiến lược sâu rộng cả ở phía B và phía C, Moore Threads được thị trường vốn coi là "mục tiêu khan hiếm khó sao chép".
Nhà đầu tư sớm lãi 6.200 lần
Kể từ khi thành lập năm 2020, Moore Threads nhanh chóng trở thành tâm điểm của thị trường cấp một. Công ty đẩy nhanh tốc độ gọi vốn với quy mô tích lũy vượt quá 10 tỷ nhân dân tệ, trước khi niêm yết có tới 86 cổ đông.
Năng lực huy động vốn của nó không chỉ thể hiện ở tổng số vốn gọi được, mà còn ở khoản lợi nhuận đáng kinh ngạc dành cho các nhà đầu tư ban đầu —— Là một trong những nhà đầu tư đầu tiên, khoản đầu tư ban đầu của Peixian Qianyao đã tăng giá trị sổ sách hơn 6.262 lần, tạo nên huyền thoại về vốn.
Sự ra đời của Moore Threads đúng vào thời điểm làn sóng đầu tư lĩnh vực bán dẫn trong nước năm 2020, khi đường đua GPU quy tụ nhiều đối thủ mạnh. Dù cạnh tranh khốc liệt, nhưng với danh hiệu "NVIDIA của Trung Quốc", Moore Threads ngay từ đầu đã gây ấn tượng mạnh, hoàn tất hai vòng gọi vốn trong chưa đầy 100 ngày kể từ khi thành lập, định giá vượt quá 1 tỷ USD, lập kỷ lục ngành về "doanh nghiệp nhanh nhất trở thành kỳ lân", thể hiện sức hấp dẫn thị trường và tiềm năng phát triển mạnh mẽ của mình.
Sau khi nhận được sự công nhận ban đầu từ thị trường, Moore Threads hoàn toàn châm ngòi cho cơn sốt thị trường vốn. Từ vòng Pre-A đến vòng A năm 2021, công ty đã thu hút "đầu tư đồng loạt quy mô lớn" từ hàng chục tổ chức hàng đầu như Shenzhen Capital Group, Sequoia China, GGV Capital, ByteDance, Guosheng Capital... Hiện tượng này cho thấy, dù là các tổ chức lâu năm trong ngành hay các vốn công nghiệp đa dạng hóa, tất cả đều coi Moore Threads là mục tiêu hàng đầu không thể bỏ lỡ, đổ xô tham gia, cùng thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của công ty.
Thách thức lợi nhuận dưới định giá cao
Dù thị trường rất sôi động, công ty hiện vẫn đang trong tình trạng thua lỗ liên tục. Doanh thu năm 2024 của Moore Threads đạt 438 triệu nhân dân tệ, lỗ ròng 1,618 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ doanh thu trên vốn hóa thị trường 122 lần, vượt xa các gã khổng lồ GPU nước ngoài như NVIDIA.
Doanh thu của công ty tăng nhanh trong những năm gần đây, từ 46,0883 triệu nhân dân tệ năm 2022 lên 438 triệu nhân dân tệ năm 2024, riêng chín tháng đầu năm 2025 đã đạt doanh thu 785 triệu nhân dân tệ. Tuy nhiên do chi phí nghiên cứu phát triển khổng lồ, lợi nhuận ròng lần lượt thua lỗ 1,894 tỷ, 1,703 tỷ và 1,618 tỷ nhân dân tệ trong các năm 2022-2024. Chín tháng đầu năm 2025 thua lỗ 724 triệu nhân dân tệ, riêng quý III thua lỗ 453 triệu nhân dân tệ, tăng gần 180 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ năm trước.
Chi phí nghiên cứu phát triển chiếm tỷ trọng cao, lần lượt chi 1,116 tỷ, 1,334 tỷ, 1,359 tỷ nhân dân tệ trong các năm 2022-2024, nửa đầu năm 2025 là 557 triệu nhân dân tệ. Chi phí nghiên cứu phát triển của công ty luôn vượt doanh thu trong thời gian dài, thể hiện tầm quan trọng đặt vào phát triển công nghệ. Moore Threads dự kiến sớm nhất sẽ có lợi nhuận hợp nhất vào năm 2027, điều này có nghĩa các doanh nghiệp GPU nội địa vẫn cần trải qua giai đoạn nuôi dưỡng dài.
GPU toàn năng so sánh với NVIDIA
"Moore Threads là người định nghĩa GPU toàn năng." Trương Kiến Trung giải thích, khác biệt với các công ty GPU nội địa khác, sản phẩm của Moore Threads là "GPU toàn năng". Dựa trên kiến trúc MUSA tự phát triển, công ty đi đầu trong việc đạt được đột phá về khả năng hỗ trợ đồng thời trên một kiến trúc chip đơn lẻ các nhu cầu tính toán cho tăng tốc AI, kết xuất đồ họa, mô phỏng vật lý và xử lý video siêu nét.
Trương Kiến Trung giới thiệu, con người bước vào thời đại thông minh, nhu cầu về nền tảng tính toán trong nghiên cứu khoa học bắt đầu phá vỡ ranh giới, một nhà khoa học khi làm việc có thể đồng thời cần các nền tảng như huấn luyện mô hình AI, tính toán hiệu năng cao, kết xuất đồ họa 3D, mã hóa/giải mã video, mô phỏng vật lý... Moore Threads nỗ lực xây dựng một nền tảng tăng tốc tính toán phổ quát, dùng tính toán để mở rộng tư duy nghiên cứu khoa học, khám phá thêm nhiều ứng dụng AI.
Kiến trúc MUSA có khả năng tương thích với hệ sinh thái GPU chủ lưu quốc tế do NVIDIA dẫn dắt, giúp các nhà phát triển có thể tận dụng với chi phí thấp tài nguyên mã nguồn sẵn có trong hệ sinh thái quốc tế hiện tại. Điều này khiến Moore Threads trở thành công ty duy nhất trong nước có thể so sánh chức năng với NVIDIA, còn được gọi là "NVIDIA của Trung Quốc".
Ba dự án gọi vốn hướng tới toàn cảnh ứng dụng
Đợt IPO lần này của Moore Threads tập trung vào ba dự án chính: Dự án chip AI tích hợp huấn luyện và suy luận nhằm xây dựng nền tảng tính toán thông minh tích hợp tính toán, lưu trữ và truyền thông, trong tương lai có thể đáp ứng nhu cầu cụm tính toán thông minh hàng vạn hoặc thậm chí hàng trăm ngàn card; Dự án chip đồ họa độc lập thế hệ mới đáp ứng nhu cầu liên quan đến kết xuất 3D, ví dụ như song sinh kỹ thuật số, mô phỏng mô phỏng thế giới vật lý; Dự án chip AI SoC nhằm đáp ứng các thực thể thông minh trong kỷ nguyên kết nối vạn vật, tức là nhu cầu AI ở phía thiết bị.
"Dựa trên việc cải tiến kiến trúc MUSA, xây dựng nền tảng tính toán toàn cảnh bao phủ cả phía đám mây và phía thiết bị, cung cấp hỗ trợ tính toán AI mạnh mẽ cho chuyển đổi số và trí tuệ hóa trong mọi ngành nghề." Trương Kiến Trung cho biết. Công ty từ khi thành lập năm 2020 luôn tập trung vào tự nghiên cứu và thiết kế GPU toàn năng.
Theo dự đoán của Frost & Sullivan, đến năm 2029 quy mô thị trường GPU toàn cầu sẽ đạt 3,62 nghìn tỷ nhân dân tệ. Trong đó, thị trường Trung Quốc tăng trưởng đặc biệt mạnh mẽ, quy mô dự kiến đạt 1,36 nghìn tỷ nhân dân tệ, tỷ trọng toàn cầu tăng từ 15,6% năm 2024 lên 37,8%, tốc độ tăng trưởng kép hàng năm高达 51,1%. Trương Kiến Trung cho rằng: "Xã hội loài người đã bước vào thời đại tính toán, sức mạnh tính toán chính là sức mạnh quốc gia, chip GPU đã trở thành nền tảng của sức mạnh tính toán."
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
