Tại sao Navals nói rằng: ZCash là bảo hiểm cho tính riêng tư của Bitcoin?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tại sao Navals nói rằng: ZCash là bảo hiểm cho tính riêng tư của Bitcoin?
Nhà đầu tư phỏng đoán rằng sau khi "ẩn số" lạm phát cao biến mất, ZEC có thể phát triển theo quỹ đạo ban đầu của Bitcoin.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả｜Max Wong @IOSG
Giới thiệu
Trong vài tháng qua, Zcash ($ZEC) đã trở thành tâm điểm, tăng từ 47 USD lên 292 USD trong vòng 30 ngày vào tháng 9 năm 2025, mức tăng đáng kinh ngạc tới 620%. Hiện tại đạt mức cao nhất trong 8 năm là 429 USD, khiến FDV của nó vượt quá 8 tỷ USD.
Trong thời đại quản lý tài chính ngày càng siết chặt, các dự án tập trung vào quyền riêng tư lại một lần nữa trở thành trọng tâm trong lĩnh vực tiền mã hóa. Do đó, Zcash (ZEC), một trong những tiên phong về tiền riêng tư, tiếp tục thu hút sự chú ý. Cơn sốt này đã khơi dậy lại sự quan tâm đến khái niệm "tiền tự do", thường được dùng để mô tả loại tiền kỹ thuật số riêng tư, chống kiểm duyệt. Với tư cách là đồng tiền riêng tư đang lên mạnh mẽ, Zcash mang lại quyền riêng tư tài chính thực sự thông qua công nghệ mã hóa, mở rộng tầm nhìn của Bitcoin.
Báo cáo này nhằm đi sâu vào cơ sở hạ tầng và công nghệ của Zcash, so sánh với các đối thủ cạnh tranh về quyền riêng tư, đồng thời phân tích các yếu tố xúc tác đằng sau sự trỗi dậy gần đây của hệ sinh thái Zcash.
Zcash - Nó là gì, hoạt động như thế nào?
Zcash là một loại tiền kỹ thuật số bảo vệ quyền riêng tư, ra mắt vào tháng 10 năm 2016, là một bản fork từ kho mã nguồn của Bitcoin. Nó cố tình sao chép nhiều nguyên tắc tiền tệ của Bitcoin; Zcash vận hành trên chuỗi khối Proof-of-Work,
đồng thời có các tính năng sau:
-
Cung cố định: giới hạn 21 triệu và lịch trình giảm phát minh bạch.
-
Phát hành công bằng: không có phát hành trước, mô hình phát hành giống Bitcoin.
-
Phi tập trung: không cần quyền hạn, không tổ chức trung ương, không phụ thuộc trung gian.
Tiêu chuẩn về quyền riêng tư
ZCash sử dụng zk-SNARKs (Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge), cho phép xác minh giao dịch mà không tiết lộ bất kỳ chi tiết nào về người gửi, người nhận hay số tiền. Nói đơn giản, Zcash cung cấp các giao dịch hoàn toàn được mã hóa cho người dùng, che giấu dữ liệu trên chuỗi — điều mà sổ cái công khai của Bitcoin không thể làm được. Thực tế, cơ chế riêng tư dựa trên ZK này chính là thứ Satoshi Nakamoto từng muốn khám phá trên Bitcoin, nhưng lúc đó chưa khả thi về mặt kỹ thuật.
#Mã hóa chi tiết giao dịch
Khi người dùng thực hiện giao dịch ẩn danh, các thông tin quan trọng như địa chỉ người gửi, người nhận và số tiền sẽ được mã hóa hoàn toàn trên chuỗi.
#Tạo bằng chứng ZK
Người gửi (người chứng minh) sử dụng khóa riêng của họ để tạo ra một bằng chứng zk (zk-SNARK), xác nhận việc thỏa mãn một loạt điều kiện mà không tiết lộ dữ liệu nhạy cảm:
-
Người gửi có đủ tiền để thanh toán giao dịch.
-
Số tiền được chi ra đã được tạo hợp pháp từ các giao dịch trước.
-
Giá trị đầu vào bằng giá trị đầu ra, ngăn chặn việc tạo tiền giả.
-
Người gửi có quyền sử dụng số tiền đó (sở hữu đúng khóa riêng).
-
Số tiền chưa từng được sử dụng trước đó (sử dụng cơ chế gọi là "nullifier").
#Xác minh tức thì
Các nút khác trên mạng Zcash (người xác minh) sử dụng khóa công khai để xác minh bằng chứng zk-SNARK ngay lập tức. Bằng chứng này rất nhỏ (chỉ vài trăm byte) và có thể được xác minh trong vài mili giây, do đó quá trình xác minh cực kỳ hiệu quả.
Hai loại giao dịch
Đáng chú ý, quyền riêng tư của Zcash là tùy chọn — người dùng có thể giữ giao dịch minh bạch để đáp ứng yêu cầu tuân thủ hoặc kiểm toán, hoặc tự quyết định giữ bí mật hoàn toàn.
ZEC sử dụng hệ thống địa chỉ kép, gồm địa chỉ minh bạch (t-address) và địa chỉ ẩn danh (z-address). Giao dịch giữa các địa chỉ minh bạch tương tự như giao dịch trên bất kỳ chuỗi công khai nào, nhưng các giao dịch liên quan đến địa chỉ ẩn danh là được mã hóa và riêng tư. Khi gửi ZEC, sổ cái không hiển thị bất kỳ thông tin nào về các bên tham gia hay giá trị, chỉ cho thấy một giao dịch hợp lệ đã xảy ra. Chỉ những người tham gia (và những ai được chia sẻ khóa xem tùy chọn) mới có thể thấy chi tiết.
Điều này giúp Zcash có tính thay thế (mỗi đơn vị đều có thể hoán đổi), không bị ảnh hưởng bởi lịch sử giao dịch trước, từ đó đảm bảo sự bảo mật tài chính thực sự khi sử dụng giao dịch ẩn danh.
Ba nhóm ví chính
Triển khai quy mô lớn các giao dịch riêng tư là một thách thức kỹ thuật lớn. Zcash đã trải qua ba lần nâng cấp lớn để cải thiện công nghệ mã hóa và hiệu suất:
#Sprout (2016)
-- Bản phát hành ban đầu -- chứng minh rằng quyền riêng tư dựa trên zk-SNARK là khả thi trên chuỗi khối công cộng. Tuy nhiên, giao dịch Sprout tốn rất nhiều tài nguyên tính toán (cần hàng ngàn MB RAM, không khả thi trên thiết bị di động) và yêu cầu thiết lập đáng tin cậy (trusted setup – tạo tham số một lần). Những người như Edward Snowden đã tham gia nổi tiếng dưới danh nghĩa "John Doe", nhằm đảm bảo không bên nào có thể phá vỡ các tham số này. Địa chỉ z truyền thống Sprout z (thường bắt đầu bằng zc...) hiện đã lỗi thời nhưng vẫn có thể sử dụng.
#Sapling (2018)
-- Một nâng cấp lớn, cải thiện đáng kể hiệu suất và khả năng sử dụng. Sapling giảm thời gian và yêu cầu bộ nhớ để tạo bằng chứng hơn 100 lần, cuối cùng giúp giao dịch ZEC riêng tư khả thi trên các thiết bị đời thường (kể cả điện thoại thông minh). Nó cũng giới thiệu một số tính năng quan trọng như địa chỉ đa dạng (cho phép một khóa sở hữu nhiều địa chỉ ẩn danh, tăng cường riêng tư) và khóa xem (cho phép người dùng chia sẻ quyền đọc chi tiết giao dịch để kiểm toán hoặc tuân thủ). Sapling vẫn phụ thuộc vào thiết lập đáng tin cậy nhiều bên, nhưng là bước tiến lớn hướng tới thanh toán riêng tư thực tế. Địa chỉ Sapling z (Bech32, zs...) vẫn được hỗ trợ, cho phép người dùng sử dụng token cũ.
#Orchard (2022)
-- Thế hệ mới nhất, đạt được quyền riêng tư không cần tin cậy. Orchard tận dụng hệ thống bằng chứng Halo 2 (do các kỹ sư Zcash phát triển), không cần thiết lập đáng tin cậy mới. Nó còn nâng cao hiệu quả hơn nữa, hỗ trợ giao dịch theo lô và các chức năng đồng bộ hóa tốt hơn. Với Orchard, quyền riêng tư của Zcash không chỉ mạnh hơn (không cần giả định thiết lập) mà còn dễ mở rộng hơn – nó được thiết kế để hỗ trợ các giải pháp lớp hai trong tương lai như ZK-rollups. Nó cũng giới thiệu địa chỉ thống nhất (UA, u1...), có thể gộp các đầu nhận từ Orchard (và tùy chọn Sapling + minh bạch) vào một địa chỉ duy nhất; ví thường mặc định chuyển tiền mới đến Orchard. Do đó, Orchard hiện là khoản ẩn danh mặc định trong các ví Zcash hiện đại.
Một tổng kết phổ biến về hành trình phát triển Zcash là: Sprout chứng minh khả năng tồn tại của tiền riêng tư, Sapling làm cho nó khả dụng, còn Orchard làm cho nó không cần tin cậy và có thể mở rộng.
Nâng cấp sắp tới
Crosslink: Cơ sở hạ tầng kỹ thuật của Zcash đang tiếp tục phát triển. Dự án hiện đang thực hiện nâng cấp lớn mang tên Crosslink, sẽ thêm một lớp Proof-of-Stake (PoS) lai vào nền tảng đồng thuận Proof-of-Work hiện tại. Điều này cho phép người nắm giữ ZEC stake đồng của họ để kiếm lợi nhuận và tham gia vào việc xác nhận khối, trong khi thợ đào vẫn sản xuất khối – kết hợp ưu điểm của PoW và PoS. Phương pháp lai này hứa hẹn cải thiện thông lượng và bảo mật mạng lưới (bằng cách cung cấp xác nhận nhanh chóng và làm cho tấn công 51% khó khăn hơn).
Dự án Tachyon: Các nhà phát triển Zcash (đặc biệt là nhà mật mã học Sean Bowe) đang dẫn đầu việc triển khai Dự án Tachyon – nhằm nâng cao đáng kể khả năng mở rộng của giao thức ẩn danh Zcash. Dự án Tachyon hướng tới loại bỏ các điểm nghẽn hiệu suất (ví dụ như mỗi ví phải tải và quét mọi đồng tiền) thông qua các sáng kiến như bằng chứng mang dữ liệu, nhằm hướng tới các khoản thanh toán riêng tư "quy mô hành tinh".
So sánh ZCash và Monero
Zcash (ZEC) tự định vị là một loại tiền tệ giống Bitcoin nhưng có quyền riêng tư mã hóa tùy chọn. Giao dịch ẩn danh của nó sử dụng zk-SNARK, nhờ đó người xác minh có thể kiểm tra tính đúng đắn của giao dịch mà không thấy người gửi, người nhận hay số tiền. Với UA, ví có thể chuyển tiền đến đúng người nhận đồng thời duy trì khả năng kiểm toán: người dùng vẫn có thể giao dịch minh bạch, hoặc chia sẻ khóa xem với kế toán viên/cơ quan quản lý. Đổi lại là sự lựa chọn của người dùng; quyền riêng tư mạnh nhất khi bạn thực sự sử dụng nhóm ẩn danh.
Monero (XMR) sử dụng bộ công cụ khác, cung cấp quyền riêng tư mặc định trong mọi giao dịch: Chữ ký vòng (Ring Signatures) (trộn giao dịch thật với nhiều giao dịch giả, khiến người quan sát không thể biết ví nào thực sự gửi tiền), RingCT (ẩn số tiền) và Địa chỉ ẩn danh (Stealth Addresses) (người nhận nhận được tiền qua một địa chỉ ẩn danh tạm thời, không thể liên kết về ví thật của họ). Điều này làm cho việc sử dụng đơn giản, nhưng quyền riêng tư ở đây là xác suất: độ mạnh phụ thuộc vào kích thước vòng (ví dụ 16), cách chọn mồi nhử và hành vi người dùng. Trong thực tế, nó rất riêng tư, nhưng không có cơ chế tiết lộ có chọn lọc khi kiểm toán, và do ma sát tuân thủ, một số sàn giao dịch tránh niêm yết nó.
Nói chung: Chữ ký vòng ẩn danh giao dịch bằng cách đặt giao dịch vào nhiều giao dịch giả (có thể nói Monero chỉ cung cấp khả năng phủ nhận hợp lý), trong khi zk-SNARK chứng minh tính đúng đắn của tuyên bố mà không tiết lộ bất kỳ thông tin nào ngoài chính tính hợp lệ của tuyên bố đó. Lý do ban đầu khiến mọi người e ngại ZCash là vì cần một thiết lập đáng tin cậy, nhưng với việc ra mắt phiên bản nâng cấp Halo gần đây, ZCash giờ có thể tạo bằng chứng đệ quy zero-knowledge mà không cần thiết lập đáng tin cậy. Dù gặp nhiều khó khăn, nhưng trong bài báo “Heuristics for Monero Traceability”, Monero đã được chứng minh có tính theo dõi nhất định: “Lỗi ứng dụng ví và Mordial-P2Pool perspective”.
Vậy tại sao thị trường lại chọn ZCash?
Điều gì đã xảy ra?
Trong hai tháng qua, từ đầu tháng 9 đến nay, $ZEC liên tục tăng, từ mức thấp ~$40 lên ~$429, tăng hơn 1000%. Vậy yếu tố xúc tác nào đứng sau đà tăng này? Nguyên nhân là gì?
Giới thiệu Zashi
Một trong những đóng góp lớn nhất cho sự tăng trưởng gần đây của ZCash là sự tập trung của ECC (Electric Coin Co.) vào người dùng tiêu dùng. Trước đây, giao thức chủ yếu tập trung vào cốt lõi ZCash – xây dựng mật mã học và công nghệ – còn hiện tại, họ chú trọng hơn vào trải nghiệm người dùng và đăng nhập người dùng. Một phần lớn công việc này là phát triển Zashi, ví chính thức của ZCash.
Josh Swihart – CEO của ECC:
"Khi tôi đảm nhận vai trò CEO của ECC vào tháng 2 năm 2024, chúng tôi quyết định tập trung thực sự vào trải nghiệm người dùng... Chúng tôi đã xây dựng một ví tên là Zashi. Sau khi Zashi ra đời, bạn có thể thấy tổng số giao dịch ẩn danh và lượng ZEC trong nhóm ẩn danh tăng theo cấp số nhân."
Zashi đã cải thiện đáng kể trải nghiệm sử dụng Zcash. Nó cung cấp giao diện mượt mà sánh ngang các ví EVM phổ biến, hỗ trợ các tính năng lưu trữ an toàn như khóa xem và tích hợp ví phần cứng, thậm chí còn lên kế hoạch bật chức năng theo dõi và ủy quyền ẩn danh sau khi ra mắt. Nhưng quan trọng hơn, Zashi được thiết kế dành riêng cho giao dịch ẩn danh ZEC, nghĩa là mọi giao dịch tx được gửi trên Zashi mặc định là riêng tư. Nếu người dùng nhận được ZEC minh bạch, ví sẽ yêu cầu bạn ẩn danh chúng trước khi chi tiêu. Ngoài ra, Zashi hỗ trợ nhiều nhóm trong một địa chỉ duy nhất (Sprout, Sapling, Orchard), nghĩa là người dùng có thể dễ dàng di chuyển tiền giữa các nhóm khác nhau.
Đây là một thay đổi lớn so với vài năm trước, khi dùng Zcash riêng tư đòi hỏi phải sử dụng nhiều phần mềm chuyên biệt khác nhau. Nhờ những đột phá về trải nghiệm người dùng này, tỷ lệ sử dụng nhóm ẩn danh tăng theo đường parabol, cho thấy rằng nếu có lựa chọn thuận tiện, nhiều người dùng thực sự chọn quyền riêng tư.
Bằng cách làm cho giao dịch riêng tư trở nên đơn giản, chỉ cần vài thao tác chạm, và ẩn đi sự phức tạp kỹ thuật, các ví này thúc đẩy việc áp dụng trong nhóm người dùng ít am hiểu công nghệ. Việc cải thiện trải nghiệm người dùng của ví được coi là động lực chính đằng sau sự tăng trưởng gần đây của ZCash.
Một dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy Zashi đóng góp vào đà phát triển của hệ sinh thái Zcash là sự bùng nổ về việc sử dụng ẩn danh trên chuỗi.截至 Quý IV năm 2025, hơn 4,5 triệu ZEC được lưu trữ trong các địa chỉ ẩn danh, chiếm khoảng 28% tổng nguồn cung. Đây là mức cao kỷ lục mới, trong khi vài năm trước con số này chỉ là 5%. Biểu đồ trên minh họa cách nhóm ẩn danh bắt đầu tăng theo đường parabol từ khoảng năm 2024, trùng khớp trực tiếp với thời điểm ra mắt Zashi.
Điều này có nghĩa là ngày càng nhiều ZEC đi vào nhóm mã hóa của Zcash, từ đó ngược lại tăng cường quyền riêng tư cho mạng lưới (tập hợp ẩn danh lớn hơn). Trên thực tế, điều này cũng làm siết chặt thanh khoản lưu thông (vì tiền ẩn danh khó theo dõi hơn và thường được giữ lâu dài để bảo vệ riêng tư), từ đó tạo tác động tích cực đến động lực giá cả.
Giới thiệu NEAR Intents - Crosspay
CrossPay của Zashi cũng đóng vai trò là cơ chế gia nhập quy mô lớn cho Zcash, về cơ bản thực hiện khả năng tương tác cho hệ sinh thái Zcash.
Crosspay là một giải pháp cầu nối/chuyển đổi chuỗi chéo, tận dụng NEAR Intents, cho phép người dùng nạp hoặc rút ZEC từ một chuỗi khác mà vẫn duy trì quyền riêng tư; Zashi còn tận dụng NEAR để tích hợp thanh toán phi tập trung ngoại tuyến, cho phép người dùng chuyển từ ZEC sang chuỗi khác (hoặc cổng fiat), mà không tiết lộ địa chỉ ZEC của họ — loại bỏ hoàn toàn nhu cầu sử dụng CEX. Điều này thúc đẩy lượng lớn vốn và người dùng đổ vào hệ sinh thái ZEC gần đây.
NEAR Intents là một giao thức trừu tượng hóa chuỗi: Người dùng (hoặc đại lý) nêu rõ họ muốn gì (ví dụ: “chuyển BTC→ZEC” hoặc “thanh toán 50 USDC đến địa chỉ này”), một mạng lưới phi tập trung gồm các giải thuật (solvers) sẽ cạnh tranh để thực hiện xuyên chuỗi; người dùng chỉ cần ký một lần phê duyệt. Nó ẩn đi các bước cầu nối/DEX và tuyến đường giá/lưu thông tốt nhất.
-
Người dùng yêu cầu “chuyển X → ZEC” hoặc “thanh toán Y USDC trên chuỗi Z”.
-
Các giải thuật (solvers) của NEAR Intents cạnh tranh, trả về báo giá tốt nhất.
-
Người dùng phê duyệt một lần trong Zashi; giải thuật thực hiện tuyến đường xuyên chuỗi; ZEC được ẩn danh hoặc người nhận nhận được đúng token.
Loại bỏ số lượng USDC và USDT trong mẫu này; hiện tại, số lượng ý định ZEC trên NEAR chiếm hơn 30% tổng lượng ý định NEAR.
Nhìn chung, ta có thể suy luận rằng việc tích hợp Zashi với Crosspay cũng là một trong những động lực chính thúc đẩy tăng thị phần, từ tháng 9 năm 2025, số lượng ý định ZEC trên NEAR tăng mạnh về quy mô, đúng vào thời điểm Crosspay ra mắt.
Tầm quan trọng mới của quyền riêng tư hai loại giao dịch—câu chuyện
Khi các chính phủ và cơ quan quản lý mạnh tay với các biện pháp giám sát (từ KYC/AML nghiêm ngặt hơn đến việc theo dõi tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương), tinh thần crypto-punk lại một lần nữa trở thành tâm điểm. Zcash cung cấp một công cụ phòng hộ cho những người lo ngại về các xu hướng này: một hình thức tiền tệ được mã hóa, không thể bị giám sát.
Arjun Khemani - https://www.arjunkhemani.com/
"Họ chỉ chú ý đến sự tăng trưởng kỹ thuật số, mà không thấy sự sụt giảm của tự do."
Khi người dùng tiền mã hóa mainstream nhận ra quyền riêng tư đang bị xói mòn (ví dụ như Tornado Cash và các đồng tiền trộn khác bị đưa vào danh sách đen), nhiều người bắt đầu tìm kiếm các giải pháp thay thế riêng tư trên chuỗi. Zcash nổi bật như một L1 đã được kiểm chứng thực chiến, với khả năng bảo vệ riêng tư mạnh hơn các giao thức trộn tiền (theo ước tính, phạm vi sử dụng Zcash rộng hơn Tornado Cash).
Tóm lại, câu chuyện “tự do” đang lên đã định hình Zcash thành một tài sản then chốt trong việc bảo vệ tự do tài chính — một câu chuyện vừa gây tiếng vang với các nhà đầu tư ý thức hệ, vừa hấp dẫn những người đơn thuần tìm kiếm công cụ phòng ngừa "Big Brother".
Động lực cung sau đợt giảm phát
Đợt giảm phát thứ hai của Zcash (tháng 11 năm 2024) đã giảm mạnh lượng phát hành đồng mới, và hiện tại chúng ta đang thấy tác động của nó. Phần thưởng khối giảm từ 3,125 ZEC xuống 1,5625 ZEC, tỷ lệ lạm phát hàng năm giảm một nửa. Về mặt lịch sử, giá Bitcoin chỉ vượt liên tục mức 1000 USD sau đợt giảm phát thứ hai — sau đó giá Bitcoin tăng mạnh theo cấp số nhân. Đường cong cung của Zcash hoàn toàn giống Bitcoin, chỉ lệch nhau vài năm, và vừa mới vượt qua cột mốc tương tự.
▲ Lịch phát hành và lạm phát ZEC theo USD
Khi nhu cầu tăng lên, nguồn cung lưu thông lại siết chặt, đây là kiểu kinh điển của tình trạng khan hiếm cung-cầu. Nhà đầu tư suy đoán rằng sau khi yếu tố "lo lắng" về lạm phát cao biến mất, ZEC có thể đi theo quỹ đạo sớm của Bitcoin. Thực tế, trong quý IV năm 2025, hiệu suất thị trường của ZEC đã vượt qua phần lớn các đồng tiền chính. Một phần trong đó chỉ là lựa chọn thời điểm thị trường, nhưng về cơ bản, kinh tế học token của Zcash đang ngày càng hấp dẫn khi nó trưởng thành: có giới hạn cố định, lượng phát hành giảm dần, phần thưởng thợ đào đang tiến gần đến hồi kết, giống như hành trình phát triển của Bitcoin.
▲ Giá ZEC theo USD và lịch giảm phát
Thuyết giảm phát — dù bị một số nhà giao dịch hiểu sai (tin đồn giảm phát năm 2025 là sai) — vẫn thu hút sự chú ý đến câu chuyện của Zcash.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
IOSG Ventures
