ETF Solana thu hút 200 triệu USD trong một tuần, giữa lúc phố Wall giao tranh ác liệt, Western Union công bố đặt cược chiến lược
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
ETF Solana thu hút 200 triệu USD trong một tuần, giữa lúc phố Wall giao tranh ác liệt, Western Union công bố đặt cược chiến lược
Việc phê duyệt ETF Solana không phải là điểm kết thúc, mà là phát súng khởi đầu cho một kỷ nguyên mới.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Cathy, Bạch thoại Blockchain
Tháng 10 năm 2025, thế giới tiền mã hóa đã chứng kiến một khoảnh khắc lịch sử. Solana (SOL) đã vượt qua rào cản pháp lý cuối cùng, trở thành tài sản mã hóa thứ ba được phê duyệt sản phẩm giao dịch tại chỗ (ETP) tại Mỹ, sau Bitcoin và Ethereum.
Đây không đơn thuần là tin tức nhàm chán về "một ETF nữa được chấp thuận". Quá trình phê duyệt chứa đầy kịch tính, thiết kế sản phẩm ẩn chứa bí mật, và phản ứng thị trường khiến vô số trader bất ngờ. Với những người trong ngành mã hóa, sự xuất hiện của ETF Solana không phải là dấu chấm hết cho một câu chuyện, mà là khởi đầu của một hành trình tràn ngập "bí ẩn" và cơ hội mới.
01 Nội chiến phố Wall
Sự ra đời của ETF Solana cực kỳ phi thường. Nó không xuất phát từ cuộc bỏ phiếu công khai hay thông cáo báo chí nhiệt tình của SEC (Ủy ban Chứng khoán Mỹ), mà diễn ra trong thời điểm hỗn loạn khi chính phủ liên bang Mỹ "đóng cửa".
Trong giai đoạn đặc biệt này khi chức năng của cơ quan quản lý bị hạn chế, hai ông lớn quản lý tài sản — Bitwise và Grayscale — đã thể hiện sự nhạy bén pháp lý đáng kinh ngạc. Họ tận dụng hướng dẫn do SEC ban hành trong thời gian này, cho phép tuyên bố đăng ký S-1 tự động có hiệu lực mà không cần "sửa đổi trì hoãn".
-
Ngày 28/10: Bitwise Solana Staking ETF (mã: BSOL) lần đầu tiên niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE).
-
Ngày 29/10: Grayscale Solana Trust (mã: GSOL) nhanh chóng theo sau, chuyển đổi thành công quỹ tín thác của mình thành ETP.
Cuộc "tấn công quản lý" này đã mở ra lối vào hợp pháp để hàng nghìn tỷ USD vốn tổ chức và tài khoản hưu trí bán lẻ tại Mỹ đầu tư vào Solana.
Dữ liệu tuần đầu tiên có thể gọi là "khủng": các ETP Solana tại Mỹ đạt tổng cộng:
-
Dòng vốn ròng tích lũy tuần đầu: 199,2 triệu USD
-
Tổng quy mô tài sản quản lý (AUM) nhanh chóng vượt ngưỡng 500 triệu USD.
Nhưng con số "trung bình" che giấu sự thật. Đằng sau dòng vốn khổng lồ gần 200 triệu USD này là một cuộc "nội chiến phố Wall" tàn khốc, thắng tất cả thua trắng tay.
-
Người thắng: Bitwise (BSOL), dòng vốn ròng tuần đầu: 197 triệu USD, tổng AUM (bao gồm vốn hạt giống): khoảng 420 triệu USD.
-
Người thua: Grayscale (GSOL), dòng vốn ròng tuần đầu: 2,18 triệu USD, tổng AUM (bao gồm tài sản chuyển đổi): khoảng 101 triệu USD.
Bạn không đọc nhầm đâu. Trong dòng vốn mới chảy vào, BSOL của Bitwise gần như chiếm tới 99% thị phần. Cuộc so tài tưởng chừng ngang sức này thực tế đã phân thắng bại ngay ngày đầu tiên.
Tại sao lại nghiêng hẳn một chiều như vậy? Câu trả lời nằm ở "ba yếu tố chiến tranh sấm sét" hoàn hảo của BSOL:
Thời điểm (sớm một ngày, thắng toàn bộ): BSOL niêm yết ngày 28/10 (thứ Ba), trong khi GSOL đến ngày 29/10 (thứ Tư) mới hoàn tất chuyển đổi. Trong thế giới ETF lấy thanh khoản làm vua, các nhà phân tích Bloomberg nhận xét thẳng thắn: "Chỉ chậm một ngày thực sự là rất lớn. Điều đó khiến cạnh tranh trở nên khó khăn hơn nhiều." BSOL đã thành công định vị bản thân là ETF Solana "chính thống".
Giá cả (0,20% so với 0,35%): Phí quản lý của BSOL chỉ ở mức 0,20%, và hoàn toàn miễn phí trong ba tháng đầu hoặc cho đến khi AUM đạt 1 tỷ USD. Trong khi đó, phí của GSOL lên tới 0,35%. Đối với các nhà đầu tư tổ chức kỹ tính, sự chênh lệch 0,15% hàng năm này là điều họ không thể bỏ qua.
Sản phẩm (100% so với 77%): Đây là "vũ khí bí mật" quan trọng nhất. Trong bản招股书, BSOL cam kết 100% tài sản SOL của nó sẽ được đặt cược (Staking). Trong khi GSOL chỉ cam kết đặt cược 77% tài sản.
Đối với người ngoài vòng mã hóa, sự khác biệt 23% này có thể chẳng đáng kể. Nhưng với người trong nghề, đây chính là điểm cách mạng của ETF Solana.
02 ETF "sinh lời"
Việc ra mắt ETF Solana mang tính cách mạng cao hơn ETF Bitcoin về cấu trúc.
ETF Bitcoin chỉ là một "két sắt vàng kỹ thuật số". Bạn nắm giữ nó, nhưng nó không sinh ra lợi nhuận nào. Trong khi đó, Solana là một tài sản bằng chứng cổ phần (PoS), việc nắm giữ nó (và đặt cược) giống như sở hữu một "bất động sản kỹ thuật số" có thể liên tục tạo ra tiền thuê.
Sức hút của tài sản "sinh lời"
-
Lợi suất áp đảo: Lợi suất hàng năm (APY) khi đặt cược Solana dao động từ 5% đến 7%. Con số này không chỉ cao hơn nhiều so với lợi suất khoảng 2% của Ethereum, mà còn mang lại cho nhà đầu tư tổ chức một "nguồn thu nhập độc đáo".
-
Sự thay đổi câu chuyện: Giám đốc đầu tư (CIO) Matt Hougan của Bitwise nhận xét rõ ràng và mạnh mẽ: "Nhà đầu tư tổ chức thích ETF, họ thích thu nhập. Solana là blockchain có mức thu nhập cao nhất. Vì vậy, nhà đầu tư tổ chức thích ETF Solana".
-
Bản chất sản phẩm: Đầu tư vào ETF Bitcoin, bạn đang cá cược vào sự tăng giá của "vàng kỹ thuật số". Còn đầu tư vào ETF Solana, bạn vừa cá cược vào tăng giá, đồng thời nhận được một dòng tiền đáng kể (lợi nhuận từ staking), độc lập với trái phiếu và cổ phiếu truyền thống.
"Món quà bí ẩn" lớn nhất nằm ở thái độ của SEC.
Khi ETH ETF được phê duyệt vào năm 2024, từ "đặt cược" (staking) là một chủ đề tuyệt đối cấm kỵ. SEC cực kỳ lo ngại về khả năng đặt cược liên quan đến thuộc tính "chứng khoán", buộc tất cả các bên phát hành phải xóa ngay lập tức các điều khoản liên quan.
Lần này, SEC âm thầm "thả cửa". Họ mặc nhiên chấp nhận việc niêm yết hai sản phẩm "có đặt cược" BSOL và GSOL.
Sự im lặng này đánh dấu bước ngoặt lớn trong lập trường quản lý của SEC. Nó mở ra một赛道 hoàn toàn mới, trị giá hàng nghìn tỷ đô la, dành cho "tài sản mã hóa sinh lời". Giờ đây, các tổ chức không chỉ có thể mua tiền mã hóa, mà còn có thể thông qua các công cụ ETF hợp pháp để "thuê" những tài sản mã hóa này làm việc cho họ (đặt cược sinh lời). Điều này thay đổi hoàn toàn luật chơi.
03 Tại sao giá lại giảm mạnh dù có tin tốt khổng lồ?
Trong khi phố Wall ăn mừng chiến thắng ETF, tất cả các trader theo dõi biểu đồ K đều rơi vào trạng thái bối rối lớn:
Nếu ETF có dòng vốn vào gần 200 triệu USD trong tuần đầu, tại sao giá SOL lại giảm mạnh?
Dữ liệu cho thấy, sau khi ra mắt ETF, giá SOL không những không tăng mà còn điều chỉnh mạnh. Ngày 30/10, giá giảm 8% trong một ngày, và từ mức đỉnh tháng Tám đã điều chỉnh tới 27%, thậm chí thấp nhất xuống khoảng 163 USD, xa dưới mức dự kiến 300 USD.
"Dòng vốn vào tăng, giá giảm" — hiện tượng bất thường này khiến nhiều người bất ngờ. Nhưng nếu đào sâu vào dữ liệu, bạn sẽ thấy đây không phải là tín hiệu thất bại của ETF, mà là kết quả của bốn lực lượng mạnh mẽ hội tụ:
-
"Mua kỳ vọng, bán sự thật" (Sell the News): Đây là kịch bản kinh điển nhất. Một lượng lớn trader ngắn hạn đã ôm hàng trước vài tuần (thậm chí vài tháng) khi chờ phê duyệt ETF, đã tập trung chốt lời ngay khi "sự kiện xảy ra".
-
Lịch sử lặp lại (Bitcoin): Điều này giống hệt với đà điểu sau khi ra mắt ETF Bitcoin vào tháng 1/2024. Khi đó, giá BTC cũng trải qua giai đoạn ảm đạm và giảm giá (khoảng -5%) sau khi ra mắt ETF, mặc dù dòng vốn vào mạnh. Đợt phục hồi thực sự chỉ bắt đầu vài tuần sau, khi áp lực bán "bán sự thật" đã được hấp thụ hoàn toàn.
-
"Cơn bão hoàn hảo" vĩ mô: Thời điểm ra mắt ETF Solana có thể gọi là "độ khó địa ngục". Nó đúng lúc va phải làn sóng né rủi ro toàn thị trường mã hóa. Cùng thời điểm (tuần 27/10), ETF Bitcoin đang trải qua dòng vốn rút ra hàng loạt từ 600 triệu đến 946 triệu USD, toàn thị trường đều đang "mất máu".
-
Việc bán tháo của "cá voi": Đây là đòn chí mạng. Dữ liệu chuỗi cho thấy, gã khổng lồ giao dịch Jump Crypto đã đổi 1,1 triệu SOL (trị giá khoảng 205 triệu USD) sang Bitcoin vào ngày 30/10 —— ngày thứ hai sau khi BSOL niêm yết.
Giờ hãy ghép tất cả các manh mối lại:
Trong một "cơn bão hoàn hảo" với tâm lý "bán sự thật" cao, ETF Bitcoin mất máu hơn 600 triệu USD, một cá voi đã bán ra thị trường 205 triệu USD SOL.
Trong điều kiện thị trường bình thường, điều này đủ để gây sụp đổ giá SOL.
Tuy nhiên, trong tuần cuối cùng của tháng 10 năm 2025, lượng bán tháo khổng lồ 205 triệu USD này gần như đã bị dòng mua tổ chức mới 199,2 triệu USD đến từ ETF Solana (chủ yếu là BSOL) hấp thụ hoàn toàn.
Đây mới là sự thật: Dòng vốn vào của ETF SOL, trong bối cảnh thị trường chung đang mất máu, đã thể hiện "sức mạnh tương đối" đáng kinh ngạc. Một nhóm nhà đầu tư tổ chức mới (người mua ETF) đang trực tiếp tiếp nhận lượng bán tháo từ một nhóm tổ chức lâu đời khác (Jump Crypto). Đây không chỉ không phải là tin xấu, mà còn là tín hiệu tăng giá dài hạn mạnh mẽ. Điều này chứng minh rằng một dòng mua tổ chức mới mạnh mẽ, liên tục đã hình thành.
04 Tương lai ETF Solana sẽ đi về đâu?
ETF được phê duyệt, câu hỏi tiếp theo của phố Wall là: nó có thể hấp thụ bao nhiêu vốn? Về vấn đề này, tồn tại sự chia rẽ lớn giữa các công ty bản địa mã hóa và các gã khổng lồ tài chính truyền thống:
-
Phe tăng giá (bản địa mã hóa): Zach Pandl, trưởng nhóm nghiên cứu của Grayscale dự đoán, các ETP Solana trong vòng một đến hai năm tới có thể hấp thụ 5% tổng nguồn cung Solana, tương đương hơn 5 tỷ USD dòng vốn vào theo giá hiện tại.
-
Phe thận trọng (tài chính truyền thống): Gã khổng lồ JPMorgan lại tỏ ra "lệch pha". Trong một báo cáo, họ dự đoán dòng vốn ròng của ETF Solana trong năm đầu tiên chỉ ở mức 1,5 tỷ USD.
Tại sao JPMorgan lại bảo thủ đến vậy? Lý do của họ là: "nhận thức của tổ chức đối với Solana còn yếu" và lo ngại về việc "giao dịch Meme coin ngày càng chiếm ưu thế trong hoạt động mạng lưới".
Sự lo ngại của JPMorgan đại diện cho nỗi lo phổ biến của tài chính truyền thống: Solana rốt cuộc là một cơ sở hạ tầng tài chính công nghệ cao, hay chỉ là một "sòng bạc Meme coin" đầy kẻ đầu cơ?
Tuy nhiên, chỉ hai ngày sau khi ra mắt ETF, một sự kiện "tiền mới" tham gia đã chấm dứt hoàn toàn cuộc tranh luận về việc Solana là "sòng bạc hay cơ sở hạ tầng".
Ngày 30/10/2025, gã khổng lồ thanh toán toàn cầu Western Union (Tây Liên Hội) công bố một động thái chiến lược lớn: Western Union đã chọn blockchain Solana làm nền tảng phát hành cho stablecoin mới của mình — U.S. Dollar Payment Token (USDPT), dự kiến ra mắt vào nửa đầu năm 2026.
Trong thông báo, Western Union nêu rõ lý do chọn Solana là vì "hiệu suất cao", "khả năng xử lý cao, chi phí thấp và thanh toán tức thì".
Tác động của tin tức này vượt xa ETF. Nó trả lời hoàn hảo cho nghi vấn của JPMorgan. Bạn sẽ không xây dựng một mạng lưới chuyển tiền toàn cầu trên một "sòng bạc Meme coin". Western Union đặt cược toàn bộ nghiệp vụ cốt lõi tương lai của mình vào Solana, đây là sự xác nhận mạnh mẽ nhất về thuộc tính "cơ sở hạ tầng tài chính" của Solana.
05 Tổng kết
Việc phê duyệt ETF Solana không phải là điểm kết thúc, mà là tiếng súng lệnh cho một kỷ nguyên mới. Nó minh họa rõ ràng hai làn đường song song về việc tổ chức áp dụng Solana:
-
Làn đường tài chính hóa (ETF): Các công ty quản lý tài sản phố Wall (như Bitwise) đang đóng gói SOL (token) thành một tài sản tài chính "có sinh lời", bán cho khách hàng tổ chức của họ.
-
Làn đường cơ sở hạ tầng (Western Union): Các doanh nghiệp toàn cầu (như Western Union) đang sử dụng Solana (mạng lưới) như một "cơ sở hạ tầng tài chính chi phí thấp", xây dựng nghiệp vụ cốt lõi của riêng họ trên đó.
Hai làn đường này sẽ củng cố lẫn nhau. Việc Western Union áp dụng sẽ cung cấp nền tảng cơ bản vững chắc nhất cho các tổ chức mua ETF; trong khi AUM khổng lồ và việc đặt cược chuyên nghiệp do ETF mang lại (câu chuyện "phố Wall mới" của Bitwise), ngược lại sẽ cung cấp một mạng lưới an toàn và ổn định hơn cho các nhà xây dựng như Western Union.
Khi JPMorgan vẫn còn lo lắng về "Meme coin", Bitwise và Western Union đã dùng hành động chứng minh: Solana không chỉ là "phố Wall mới", mà còn là "cơ sở hạ tầng mới" cho phố Wall và thanh toán toàn cầu. Vòng xoay tài chính hóa và cơ sở hạ tầng hóa đã đồng thời bắt đầu tăng tốc.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
白话区块链
