Shadow, nhà lãnh đạo DeFi trên mạng Sonic: «Bảo vệ LP + Bắt giữ phí» vượt trội hơn trong đợt giảm giá mạnh
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Shadow, nhà lãnh đạo DeFi trên mạng Sonic: «Bảo vệ LP + Bắt giữ phí» vượt trội hơn trong đợt giảm giá mạnh
Với mô hình x(3,3) làm trung tâm đổi mới, Shadow Exchange đang xây dựng một hệ sinh thái DeFi mạnh mẽ dựa trên động lực thanh khoản, có khả năng tự vận hành và tự tiến hóa.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: TechFlow
Thị trường đang trong quá trình tái thiết sau đợt sụp đổ ngày 10.11, nhưng nhiều người đã nhận thấy một nghịch lý thú vị.
Chuyên gia phân tích @0xyukiyuki đăng bài viết cho biết:
Một lợi ích của biến động cao là bất kể xu hướng ra sao, DeFi đều có thể thu được APR bổ sung khá hấp dẫn. Shadow Exchange trong hệ sinh thái Sonic là một ví dụ điển hình. Do khối lượng giao dịch tăng vọt, tuần trước phần thưởng hàng tuần của họ đã tăng gấp đôi.
Tìm hiểu sâu hơn, chúng tôi phát hiện rằng vào ngày 11 tháng 10, trong bối cảnh biến động giá mạnh, APR của nhóm thanh khoản $S/$USDC trên DEX hàng đầu hệ sinh thái Sonic – Shadow Exchange đạt mức 43562%, khối lượng giao dịch 24 giờ vượt quá 12,8 triệu USD, phần thưởng lên tới hơn 45.000 USD.
Dưới đà giảm mạnh, doanh thu của Shadow cao hơn, phần thưởng cho các bên tham gia hệ sinh thái cũng cao hơn, từ đó thúc đẩy sự tích cực tham gia của tất cả các bên trong hệ sinh thái.
Những con số như vậy khó có thể không khiến người ta tò mò tìm hiểu.
Thị trường tiền mã hóa tin vào câu nói “khủng hoảng chính là cơ hội”. Trong bối cảnh cạnh tranh giữa các DEX ngày càng khốc liệt và sự chú ý trên chuỗi đang bị Hyperliquid hút mất, với tư cách là dự án DeFi có khối lượng giao dịch và doanh thu cao nhất trong hệ sinh thái Sonic, Shadow Exchange đã dễ dàng phô diễn lợi thế cạnh tranh khác biệt của mình trước thị trường thông qua một cuộc khủng hoảng sụp đổ:
Với mô hình x(3,3) làm cốt lõi đổi mới, Shadow Exchange không chỉ là một nền tảng giao dịch hiệu suất ổn định và khớp lệnh hiệu quả, mà còn đang xây dựng một hệ sinh thái DeFi mạnh mẽ với khả năng tự điều khiển và tự tiến hóa, lấy động lực kích thích thanh khoản làm trung tâm.
Phân tích APR cao: Khai thác và hoàn trả toàn diện giá trị hệ sinh thái bởi Shadow
Shadow Exchange xây dựng một cơ sở hạ tầng thanh khoản hiệu quả và bền vững với mục tiêu cốt lõi là "bảo vệ tối đa LP + thu giữ phí tốt hơn".
Khác với mô hình tĩnh truyền thống của DEX, Shadow Exchange nhấn mạnh can thiệp chủ động và vòng tuần hoàn giá trị, đảm bảo LP luôn nhận được lợi nhuận bền vững trong mọi môi trường thị trường.
Bây giờ hãy cùng lấy nhóm thanh khoản $S/$USDC làm ví dụ để phân tích cách thiết kế khuyến khích đa cấp của Shadow Exchange biến đóng góp thanh khoản đơn lẻ thành động cơ tăng trưởng kép phía sau mức APR cao:
Trước hết, 100% phí giao dịch từ nhóm thanh khoản được dùng để hoàn trả lại hệ sinh thái, tạo thành trụ cột lợi nhuận cơ bản. Đáng chú ý, Shadow hỗ trợ hai khung thanh khoản: một là khung thanh khoản truyền thống, hai là khung thanh khoản tập trung. Trong khung thanh khoản tập trung, LP có thể triển khai vốn chính xác vào một khoảng giá nhất định để "tấn công chính xác", không chỉ nâng cao đáng kể hiệu quả vốn mà còn làm tăng bội phần phí thu được, mang lại lợi nhuận cao hơn cho LP. Tất nhiên, hiệu quả cao thường đi kèm rủi ro cao hơn; LP cần theo dõi sát lỗ vô thường (impermanent loss) và tận dụng cơ chế điều chỉnh phí động của Shadow để giảm thiểu tác động tiềm tàng.
Phần thưởng token $S từ hệ sinh thái Sonic cũng tạo nên nền tảng lợi nhuận cao hơn cho Shadow. Sonic Labs phân bổ phần thưởng token $S hàng tuần cho các dự án chất lượng trong hệ sinh thái; với tư cách là dự án DeFi hàng đầu thực sự của hệ sinh thái Sonic, các nhóm thanh khoản lớn hơn trên Shadow sẽ nhận được phần thưởng hấp dẫn hơn, tiếp tục gia tăng lợi nhuận cho LP.
Hơn nữa, phần thưởng token $SHADOW từ Shadow Exchange thể hiện độ dẻo dai nội tại của cơ chế khuyến khích giao thức. Shadow Exchange điều chỉnh động lượng phát hành token $SHADOW theo doanh thu giao thức trong từng chu kỳ (Epoch), đảm bảo phần thưởng gắn liền với sức khỏe hệ sinh thái.
Đồng thời, việc tích hợp với các sản phẩm DeFi khác mở rộng thêm kênh khuếch đại đòn bẩy cho Shadow, ví dụ như khuếch đại vốn gốc thông qua các giao thức cho vay, cho phép thu được lợi nhuận cao hơn với chi phí ban đầu nhỏ hơn.
Phía sau sự khai thác và hoàn trả giá trị hệ sinh thái toàn diện, không bỏ sót góc nào này, vừa nhờ vào lợi thế nền tảng từ hệ sinh thái Sonic, vừa không thể thiếu mô hình x(3,3) do chính Shadow Exchange phát triển dựa trên hiểu biết sâu sắc về DeFi. Mô hình này tiến hóa từ mô hình ve(3,3), kết hợp ba thiết kế token, PVP Rebase, lãi kép tự động và các ưu điểm khác, thúc đẩy Shadow Exchange trở thành động cơ cốt lõi về lợi nhuận thanh khoản trong hệ sinh thái Sonic.
Sonic làm nền tảng, đổi mới x(3,3): Cùng xây dựng vòng xoáy kích thích thanh khoản cho Shadow
Shadow Exchange được xây dựng trên blockchain Sonic do Andre Cronje đích thân phát triển. Sonic không chỉ thừa hưởng gen hiệu suất cao từ Fantom mà còn thông qua một loạt đổi mới tiên tiến, trở thành bộ tăng tốc mạnh mẽ cho sự phát triển của Shadow Exchange.
Một mặt, sự cải thiện toàn diện về hiệu suất của Sonic có thể hỗ trợ Shadow Exchange phục vụ tốt hơn các kịch bản DeFi tần suất cao. Nhờ các đổi mới công nghệ như SonicVM, SonicDB, Cổng nối Sonic và SonicCS 2.0, Sonic đạt được thông lượng 2000+ TPS, thời gian xác nhận giao dịch cuối cùng chỉ 0,7 giây, và chi phí mỗi giao dịch thấp tới 0,0001 USD – tất cả trong khi vẫn hoàn toàn tương thích với EVM. Điều này giúp Shadow có khả năng cung cấp trải nghiệm giao dịch tài sản hiệu quả, an toàn, thuận tiện và chi phí thấp hơn cho người dùng.
Khi đợt sụp đổ ngày 10.11 xảy ra, Sonic cùng Shadow đã trải qua thử thách của thị trường biến động cao: trong khi các mạng khác sập do tắc nghẽn và thất bại giao dịch, Sonic vẫn duy trì đầy đủ chức năng và không ngừng hoạt động. Cơ sở hạ tầng mạnh mẽ của Sonic kết hợp với Shadow hiệu quả cao tiếp tục đảm bảo người dùng kiếm được nhiều lợi nhuận từ thanh khoản hơn và chịu rủi ro thấp hơn.
Mặt khác, mô hình FeeM của Sonic đã tiêm vào động lực kinh tế bền vững cho Shadow Exchange. Mô hình FeeM của Sonic cho phép tới 90% phí trên chuỗi hoàn trả trực tiếp cho nhà phát triển và ứng dụng hệ sinh thái, nhằm thưởng thêm cho các dự án lưu lượng cao và thu hút các nhà phát triển đổi mới đến xây dựng ứng dụng trên Sonic.
Với tư cách là dự án DeFi hàng đầu hệ sinh thái, Shadow Exchange nhận được hoàn trả 90% phí và toàn bộ số phí này được dùng để hoàn trả cho các nhà giao dịch, giúp người dùng dù thực hiện điều chỉnh vị thế hay chiến lược chênh lệch giá đều có thể tối đa hóa lợi nhuận trong môi trường không áp lực, từ đó thúc đẩy tăng trưởng tổng thể về khối lượng giao dịch.
Hơn nữa, phần thưởng ứng dụng hệ sinh thái từ Sonic Labs mà chúng tôi vừa đề cập cũng tiếp tục thúc đẩy sự phát triển của Shadow Exchange. Sonic Labs phát hành token $S như phần thưởng dựa trên hiệu suất của dự án ở các chỉ số then chốt như khối lượng giao dịch và số lượng người dùng. Đây không chỉ là trợ cấp lưu lượng ngắn hạn mà còn là nền tảng cho quản trị hệ sinh thái dài hạn. Với tư cách là dự án DeFi hàng đầu hệ sinh thái Sonic, Shadow nhận được lượng lớn phần thưởng token $S, đồng thời Shadow phân phối lại phần thưởng này cho người dùng, đạt được tăng trưởng liên tục.
Một điểm dễ bị bỏ qua là, dù là do Andre Cronje quay lại tham gia hay do kế thừa lợi thế từ Fantom, rõ ràng Sonic sở hữu gen DeFi mạnh mẽ. Các cơ sở hạ tầng DeFi và dự án đổi mới trong hệ sinh thái nở rộ ở nhiều điểm,Shadow thông qua tích hợp sâu với mạng lưới DeFi của Sonic sẽ mang đến trải nghiệm giao dịch phong phú hơn cho người dùng.
Về chi tiết kỹ thuật và cơ chế thưởng của Sonic, độc giả quan tâm có thể xem lại bài phân tích chuyên sâu trước đây của chúng tôi: Thay thuốc cũng đổi thang, tình hình phát triển hiện tại của Sonic sau tái cấu trúc ra sao?
Bên cạnh những lợi thế từ việc được xây dựng trên Sonic, mô hình x(3,3) với tư cách là đổi mới cốt lõi, là phần quan trọng giúp Shadow Exchange đạt được "khai thác và hoàn trả giá trị hệ sinh thái toàn diện, không bỏ sót góc nào".
Là một nền tảng giao dịch, phải cân bằng lợi ích của ba vai trò cốt lõi: chi phí thực hiện thấp và động lực cho nhà giao dịch, đệm rủi ro và lợi nhuận cao cho LP, quyền quản trị và tăng giá dài hạn cho người nắm giữ token, từ đó xây dựng một hệ sinh thái tự củng cố.
Mô hình x(3,3) tạo ra một "chuỗi khuyến khích" gắn kết thông qua ba loại token, thực hiện vòng tuần hoàn tích cực từ tạo giá trị, thu giữ, phân phối đến hoàn trả cho người tham gia.
$SHADOW là cổng vào cơ bản của hệ sinh thái:
$SHADOW là token nội sinh của hệ sinh thái Shadow, có các chức năng như giao dịch, khai thác thanh khoản, khuyến khích hệ sinh thái. Tổng cung ban đầu là 3 triệu, tổng cung tối đa là 10 triệu.
$SHADOW được phát hành theo từng chu kỳ, lượng phát hành sẽ được điều chỉnh linh hoạt theo doanh thu giao thức, phù hợp với sự phát triển cụ thể của giao thức. Khi doanh thu giao thức lớn hơn lượng phát hành trong nhiều chu kỳ, điều này phần lớn báo hiệu giai đoạn tăng trưởng cao đang đến gần.
$xSHADOW là cốt lõi quản trị hệ sinh thái:
Người dùng có thể stake $SHADOW để nhận $xSHADOW.
Shadow cho phép người dùng rút khỏi khóa $xSHADOW bất cứ lúc nào, nhưng nếu rút sớm sẽ phải chịu phạt tương ứng, khoản phạt này sẽ được hoàn trả 100% vào tay người nắm giữ thông qua cơ chế PVP Rebase, từ đó bảo vệ người nắm giữ dài hạn.
Người nắm giữ $xSHADOW bỏ phiếu theo Epoch hàng tuần để quyết định phần thưởng token mà các nhóm thanh khoản khác nhau của Shadow nhận được, đồng thời các dự án có thể thu hút phiếu bầu từ người nắm giữ $xSHADOW bằng cách đưa ra phần thưởng bổ sung.
Trong mô hình FeeM của hệ sinh thái Sonic, 90% phí hoàn trả mà Shadow nhận được sẽ được hoàn toàn hoàn trả cho người nắm giữ $xShadow và $x33.
$x33 là phương tiện cốt lõi cho việc phát hành thanh khoản và tạo lãi kép trong hệ sinh thái:
Do $xSHADOW chỉ dùng để quản trị và không thể lưu thông tự do, người dùng có thể đúc $x33 từ $xSHADOW theo tỷ lệ 1:1.
Với tư cách là phiên bản thanh khoản của $xSHADOW, $x33 có thể được giao dịch tự do như một tài sản, và có thể được sử dụng trong các giao thức DeFi khác như cho vay hoặc phái sinh, cho phép người dùng giải phóng thanh khoản và tạo giá trị lớn hơn trong khi vẫn giữ quyền quản trị và lợi nhuận.
Đồng thời, $x33 có chức năng tự động tính lãi kép; $xSHADOW liên tục tăng trưởng thông qua $x33, liên tục đẩy tỷ giá giữa $xSHADOW và $x33 lên cao, thu hút các bot arbitrage tham gia.
Về giới thiệu cụ thể và chi tiết kỹ thuật hơn về mô hình x(3,3) của Shadow, độc giả quan tâm có thể xem lại bài phân tích chuyên sâu trước đây của chúng tôi: Giao dịch và doanh thu hàng đầu hệ sinh thái Sonic: Shadow mang theo x(3,3) diễn giải sự tiến hóa tối thượng về khuyến khích thanh khoản DeFi?
Như vậy, thông qua mô hình x(3,3), Shadow Exchange đã tạo ra một vòng tuần hoàn tích cực tinh vi:
Khuyến khích hệ sinh thái thu hút người dùng tham gia → Giao dịch tích cực hơn tạo ra doanh thu giao thức cao hơn → Doanh thu cao hơn mang lại khuyến khích hệ sinh thái cao hơn → Khuyến khích cao hơn thu hút nhiều người dùng tham gia hơn.
Trong vòng tuần hoàn này, nhà giao dịch được hưởng lợi từ thực hiện tần suất cao với phí thấp, LP được bảo vệ động và lợi nhuận được khuếch đại, người nắm giữ thì thông qua quản trị và Rebase khóa lợi nhuận tăng trưởng dài hạn. Bằng cách tối đa hóa sự cân bằng lợi ích của ba vai trò, Shadow có được động lực nền tảng thực sự để phát triển bền vững lâu dài.
Hiệu suất dữ liệu: Lãnh đạo tuyệt đối DeFi trong hệ sinh thái Sonic
Hiện tại, Shadow Exchange đã hỗ trợ nhiều nhóm thanh khoản phong phú về loại hình, bao gồm cặp stablecoin cốt lõi, nhóm thanh khoản meme coin biến động cao và tài sản xuyên hệ sinh thái, bao phủ các kịch bản rộng rãi từ DeFi truyền thống đến các câu chuyện mới nổi.
Các chiều dữ liệu ngoài sản phẩm còn thể hiện rõ hơn nữa vị trí cốt lõi của Shadow với tư cách là dự án DeFi hàng đầu hệ sinh thái Sonic.
Theo dữ liệu từ DeFi Llama, khối lượng giao dịch tích lũy DEX của Shadow Exchange đã vượt ngưỡng 12,517 tỷ USD. Vào ngày 21 tháng 2 năm 2025, khối lượng giao dịch 24 giờ của Shadow đạt 252.856.099 USD, lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại, vượt qua Hyperliquid.
Về phía người dùng, theo báo cáo của Messari, số lượng người dùng hoạt động hàng ngày (DAU) đạt tới 73.071 người, vượt xa hầu hết các giao thức trong hệ sinh thái Sonic, thể hiện sự gắn bó cộng đồng mạnh mẽ.
Doanh thu giao thức và phân phối phần thưởng cũng rất đáng chú ý. Theo dữ liệu chính thức, Shadow hiện đã tích lũy được hơn 38 triệu USD doanh thu phí và hơn 25 triệu USD lợi nhuận nền tảng.
Trong tuần sụp đổ ngày 10.11, phí động của Shadow đã bảo vệ tốt hơn cho LP tránh khỏi tổn thất vô thường khổng lồ, đồng thời ưu tiên thu phí cao nhất có thể, tạo ra 172.243 USD phí trong giai đoạn này, hoàn thành xuất sắc mục tiêu "tối đa hóa bảo vệ LP + thu phí hiệu quả hơn" trong đợt giảm mạnh.
Theo dữ liệu chính thức, vào ngày 16 tháng 10 năm 2025, Shadow đã phân phối phần thưởng vượt quá 353.737 USD, trong chu kỳ thứ 38 phát hành hơn 194.000 USD $Shadow.
Về mức độ thâm nhập và bao phủ trong hệ sinh thái Sonic, Shadow Exchange có hiệu suất dữ liệu nổi bật hơn:
Về khối lượng giao dịch, theo báo cáo của Messari, Shadow chiếm 53,0% khối lượng giao dịch của hệ sinh thái Sonic trong quý II năm 2025, chiếm 47,3% khối lượng giao dịch kể từ khi ra mắt, và đạt đỉnh chiếm tới 69% khối lượng giao dịch.
Về doanh thu, Shadow là giao thức thu nhập số 1 trong hệ sinh thái Sonic, vào thời điểm cao nhất đóng góp khoảng 86% doanh thu của Sonic.
Về người dùng, 80% người dùng hoạt động của Sonic sử dụng Shadow.
Ánh mắt thị trường đổ dồn vào DEX: Nhiều biện pháp đa chiều tích tụ sức mạnh tăng trưởng tương lai cho Shadow
Với tư cách là dự án DeFi hàng đầu hệ sinh thái Sonic, Shadow Exchange đã xây dựng một vòng xoáy khuyến khích thanh khoản tự củng cố thông qua mô hình x(3,3) đổi mới. Từ khối lượng giao dịch tích lũy 12,5 tỷ USD, đến chiếm 53% thị phần hệ sinh thái Sonic, đến tỷ lệ bao phủ người dùng hệ sinh thái đạt 80%, Shadow đã chứng minh vị thế then chốt của mình như một trung tâm thanh khoản quan trọng của Sonic.
Và cùng với sự nóng lên liên tục của nhiệt độ giao dịch trên chuỗi, dưới tác động của nhiều yếu tố thị trường, tiềm năng tăng trưởng tương lai của Shadow đang được giải phóng nhanh chóng.
Một mặt, dưới sự dẫn dắt bởi độ nóng của Hyperliquid và Aster, hoạt động giao dịch trên chuỗi liên tục tăng vọt trong năm 2025, ngày càng nhiều người đổ dồn ánh mắt vào cuộc cạnh tranh giữa các DEX. Trong quá trình tìm kiếm Hyperliquid hay Aster tiếp theo, Shadow với sự đổi mới độc đáo trong việc định hình lại động lực thanh khoản nhờ mô hình x(3,3) có thể sẽ trở thành một đối thủ đáng gờm ngồi vào bàn chơi cuộc đua DEX.
Mặt khác, hệ sinh thái Sonic đang cho thấy dấu hiệu phục hồi, mặc dù tăng trưởng TVL không rõ rệt, nhưng theo dữ liệu từ các nền tảng lớn, khối lượng giao dịch DEX của Sonic, số lượng địa chỉ stablecoin và các dữ liệu khác đang tăng trưởng, hệ sinh thái Sonic ban đầu đã phát đi tín hiệu phục hồi. Với tư cách là cốt lõi DeFi của hệ sinh thái Sonic, Shadow sẽ được hưởng lợi trực tiếp.
Một điểm đáng chú ý khác là, do ảnh hưởng bởi biến động thị trường, hiện tại Shadow đang ở giai đoạn "điểm khởi đầu thấp, không gian bật lại cao" xét về TVL, khối lượng giao dịch hay giá token. Đối với các nhà đầu tư tin tưởng vào hệ sinh thái Sonic và Shadow, điều này có lẽ cũng đồng nghĩa với tiềm năng tăng trưởng cơ bản lớn hơn cho Shadow.
Trong vài tháng qua, Shadow cũng liên tục tích tụ sức mạnh bùng nổ lần nữa thông qua cải tiến sản phẩm và xây dựng hệ sinh thái không ngừng nghỉ.
Một mặt, liên tục tối ưu hóa các biện pháp khuyến khích:
Kế hoạch khuyến khích 3 triệu token $S của Shadow đang được triển khai liên tục. Do đợt airdrop mùa hai của Sonic sẽ không còn hỗ trợ mã hóa GEM, Shadow đã sớm phát hành 50% phần thưởng airdrop dự kiến mùa hai để dùng cho khuyến khích thanh khoản và chiến lược tạo lập thị trường chủ động, tiếp tục thúc đẩy người dùng tham gia và thúc đẩy tăng trưởng hệ sinh thái.
Đồng thời, Shadow sửa đổi khung phát hành, phân phối trực tiếp $SHADOW cho LP: thay thế mô hình phát thưởng trước đây dưới dạng xSHADOW, từ đó tăng thêm tính linh hoạt về vốn.
Mặt khác, chức năng sản phẩm liên tục được cải tiến và đối tác hệ sinh thái ngày càng phong phú:
Về tối ưu sản phẩm, Shadow giới thiệu chức năng đặt lệnh giới hạn (Limit Orders) và giá trung bình theo thời gian (TWAP), mở rộng thêm khả năng giao dịch.
Về xây dựng hệ sinh thái, Shadow tích cực thúc đẩy hợp tác với nhiều dự án hơn, niêm yết các cặp giao dịch đa dạng, bao phủ phổ biến toàn diện từ stablecoin đến các cặp biến động cao.
Ngoài ra, Shadow còn tham gia Circle Alliance Directory và tích hợp các phiên bản v1 và v2 của CCTP, mang đến trải nghiệm xuyên chuỗi liền mạch cho người dùng.
Trong tương lai gần, một loạt sản phẩm và chức năng chính của Shadow sẽ chính thức ra mắt thị trường:
Một mặt, hệ thống chênh lệch giá mua lại và cơ chế phần thưởng trì hoãn sẽ ra mắt, tiếp tục bảo vệ LP và tăng cường hiệu ứng vòng xoáy của x(3,3).
Mặt khác, đột phá hơn nữa là thị trường cho vay (Lending Market) dựa trên $x33, định vị $x33 là tài sản có thể thế chấp, hỗ trợ cho vay đòn bẩy và các chiến lược phái sinh, giải phóng tối đa tiềm năng của $x33.
Cũng như bản chất của DeFi là làm cho tài chính hiệu quả và dân chủ hơn, Shadow Exchange đang thực hiện triết lý này thông qua đổi mới công nghệ và thiết kế cơ chế khuyến khích, và đã vượt qua thử thách của thị trường sụp đổ.
Với tư cách là viên ngọc quý trên vương miện DeFi của hệ sinh thái Sonic, cùng với việc chức năng sản phẩm không ngừng hoàn thiện và xây dựng hệ sinh thái được thúc đẩy sâu rộng, cộng đồng đang chứng kiến và kỳ vọng rằng Shadow đang tích tụ sức mạnh cho sự trở lại ngoạn mục ở giai đoạn tiếp theo, một lần nữa trở thành vai trò quan trọng dẫn dắt đổi mới thanh khoản DeFi.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
