AntChain RWA muốn "dòng nước sống vào thị trường", Plume có thể trở thành động cơ thanh khoản hợp quy không?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
AntChain RWA muốn "dòng nước sống vào thị trường", Plume có thể trở thành động cơ thanh khoản hợp quy không?
Khó khăn của RWA从来不在「việc viết ra hợp đồng」, mà ở「việc đưa chế độ lên nền tảng」.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Sanqing
Đầu tháng 8, nhóm Plume đã tạo nên suy đoán với thông báo "September", CEO Chris Yin cũng giao tiếp bằng tiếng Trung, cộng đồng từ đó suy ra rằng có thể sẽ có tiến triển hợp tác vào tháng Chín. Gần đây, các tương tác công khai giữa Plume và AntChain càng làm tăng thêm kỳ vọng này.
Bản sắc và thế mạnh của hai chuỗi
AntChain (Chuỗi Kiến)
Định vị: Chuỗi liên minh được cấp phép hàng đầu trong nước, phục vụ các cảnh huống chính phủ - doanh nghiệp và internet công nghiệp.
Đặc điểm kỹ thuật:
-
Hệ thống cấp phép và định danh: CA cấp tổ chức, ánh xạ tên thật doanh nghiệp/cá nhân, kiểm soát quyền truy cập chi tiết.
-
Khả năng kiểm toán và tuân thủ: Dấu vết trên chuỗi, đồng thuận đa nút, tích hợp với hệ thống kiểm toán/thẩm định rủi ro ngoại tuyến.
-
Hiệu suất cao và tính xác định cuối cùng: Đáp ứng nhu cầu ổn định về đối chiếu, thanh toán và thu thập chứng cứ tư pháp cho hệ thống nghiệp vụ.
-
Bảo mật và quản trị dữ liệu: Các khả năng như tính toán an toàn đa bên (MPC), môi trường thực thi đáng tin cậy (TEE) đã trưởng thành.
Các ứng dụng nổi bật: Tài chính chuỗi cung ứng, thương mại xuyên biên giới tuân thủ, chứng từ điện tử/lưu trữ chứng cứ, hợp tác công nghiệp... —— “số hóa tài sản thực tế và đưa vào khuôn khổ chế độ”.
Plume
Định vị: Chuỗi tương thích EVM hướng tới RWA, tập trung vào tính kết hợp và hệ sinh thái nhà phát triển giữa RWA ✖ DeFi.
Đặc điểm kỹ thuật:
-
Hệ thống EVM/tài khoản: Tương thích sâu rộng với hệ sinh thái Ethereum, chi phí di chuyển hợp đồng/dụng cụ thấp.
-
Module tuân thủ: AML cấp chuỗi, hỗ trợ logic tuân thủ mô-đun như danh sách trắng, hạn chế chuyển nhượng, xác minh thứ hai.
-
Thân thiện với DeFi bản địa: Tổ hợp kiểu Lego như AMM/vay mượn/LP/phân phối lợi nhuận, phù hợp với nhiều chiến lược tạo lập thị trường và phái sinh.
-
Khả năng hiển thị mở: Tài sản dễ dàng thu hút sự chú ý và tính thanh khoản thứ cấp từ mạng lưới nhà phát triển và tạo lập thị trường toàn cầu.
Các ứng dụng nổi bật: Tạo lập thị trường, LP, kho ổn định, đòn bẩy/vòng lặp (loop), chứng nhận lợi nhuận... —— “làm sống động tài sản tuân thủ”.
Rào cản thực tế trong việc liên kết chuỗi được cấp phép và chuỗi công khai
Mặc dù tiềm năng lớn khi liên kết chuỗi được cấp phép (như AntChain) và chuỗi công khai (như Plume), nhưng phải đối mặt với nhiều thách thức thực tế, bắt nguồn từ các rào cản về quy định, kỹ thuật và vận hành, đặc biệt nổi bật trong hệ sinh thái RWA năm 2025:
-
Mốc pháp lý: Việc phát hành tài sản trong nước và sổ đăng ký nhà đầu tư chịu sự giám sát nghiêm ngặt tại địa phương (ví dụ yêu cầu của cơ quan quản lý Trung Quốc đại lục hoặc SFC Hồng Kông), không thể đơn giản “chuyển chuỗi” sang môi trường chuỗi công khai, để tránh rủi ro tuân thủ.
-
Phù hợp và hạn chế chuyển nhượng: Chỉ nhà đầu tư đủ điều kiện (tổ chức hoặc cá nhân được chứng nhận) mới được sở hữu/giao dịch, sổ đăng ký phải luôn nhất quán với hệ thống đăng ký gốc, hạn chế người tham gia cá nhân và tăng ngưỡng KYC.
-
Mô hình tin cậy của cầu nối: Chuỗi được cấp phép thường thiếu cơ chế xác minh client nhẹ như chuỗi công khai, phụ thuộc vào nhà vận hành, tổ chức lưu ký và kiểm toán định kỳ làm cơ chế an ninh chính, dễ bị ảnh hưởng bởi rủi ro tập trung.
-
Dòng tiền và hoàn vốn: Việc thanh toán lợi tức, tiền thuê và hoàn vốn khi đáo hạn cần đạt được luồng chảy xuyên biên giới tuân thủ, đồng thời đảm bảo truy xuất nguồn gốc và kiểm toán toàn tuyến, độ khó tích hợp kỹ thuật cao.
Việc nối cầu thuần túy về kỹ thuật là chưa đủ, còn cần đáp ứng yêu cầu tuân thủ và quản lý, kết hợp khả năng tương tác đa chuỗi, kết nối thế mạnh hai bên và giảm thiểu rủi ro, đặt nền móng cho mô hình hợp tác sau này.
Tuy nhiên, ngày 26 tháng 8 có tin: GTJAI (Guotai Junan International) và Ant Digital Technologies đã hoàn tất việc phát hành chéo đầu tiên các token sản phẩm cấu trúc trên cầu nối “AntChain - Ethereum”, bao gồm token cố định có thể hoàn vốn và sản phẩm bảo hiểm vốn gắn với ETF cổ phiếu Mỹ, đạt được thanh toán T+0 và kiểm toán minh bạch, thể hiện cơ chế lưu chuyển tuân thủ tương tự cầu nối lưu ký. Đây là dẫn chứng thành công cho việc di chuyển tài sản RWA từ AntChain sang Plume. Trước đó, Plume cũng đã tiếp nhận thành công quỹ tiền tệ đô la Mỹ do CMB International phát hành theo cơ chế công nhận chéo Singapore - Hồng Kông.
Đoán ba mô hình hợp tác khả thi
Mô hình A: Cổng phát hành một chiều
Quy trình
-
Tài sản được phát hành/lưu ký/KYC chủ sở hữu trên AntChain;
-
Cơ quan cổng khóa tài sản,鑄 token hình ảnh (ERC-20/1155 + hook tuân thủ) trên Plume;
-
Token hình ảnh chỉ được chuyển nhượng giữa các ví trong danh sách trắng;
-
Khi hoàn vốn, Plume hủy token hình ảnh, cổng giải phóng quyền lợi tài sản gốc trên AntChain.
Đặc điểm:
-
Đơn giản, rõ ràng, dễ kiểm toán;
-
Phù hợp với tài sản chuẩn hóa, kỳ hạn ngắn, dòng tiền ổn định (ví dụ tiền thuê, phải thu/bao thanh toán).
-
Rủi ro: Tính thanh khoản hạn chế, phụ thuộc vào niềm tin cổng.
Mô hình B: Cầu nối lưu ký hai chiều
Bên cạnh mô hình A, bổ sung thêm:
-
Bằng chứng dự trữ tuân thủ (PoR): Tiết lộ định kỳ việc đối chiếu nội tuyến - ngoại tuyến;
-
Chế độ đa chữ ký/tổ chức lưu ký: Phân tán rủi ro vận hành;
-
Phân tầng份额: Cấu trúc ưu tiên/thứ cấp, phù hợp khẩu vị rủi ro khác nhau.
Có thể tăng cường niềm tin thị trường, hỗ trợ sản phẩm quản lý kỳ hạn và thu nhập phong phú hơn. Rủi ro: Thông đồng giữa tổ chức lưu ký có thể khuếch đại vấn đề hệ thống.
Mô hình C: ZK-KYC và tuân thủ lập trình
-
Nhà đầu tư hoàn thành xác minh tư cách bên AntChain, nhận được chứng nhận tư cách ẩn danh (bằng chứng ZK);
-
Khi giao dịch trên Plume, chỉ cần chứng minh “tôi thỏa điều kiện”, không tiết lộ chi tiết danh tính;
-
Vừa tuân thủ vừa bảo mật, phù hợp với thị trường thứ cấp và mạng tạo lập thị trường mở hơn.
Kết luận
Khó khăn của RWA从来 không nằm ở “việc viết hợp đồng”, mà ở “việc đưa chế độ lên chuỗi”. AntChain cung cấp điểm neo về chế độ và tín dụng, Plume cung cấp động cơ về thị trường và tổ hợp. Nếu lấy “cổng tin cậy + chứng từ hình ảnh” làm khung xương, bổ sung bộ ba PoR, lưu ký và kiểm toán, tài sản RWA của AntChain vừa giữ được tuân thủ, vừa đón nhận tính thanh khoản. Nhưng hợp tác thực tế cần qua xét duyệt quản lý, đồng thời tồn tại rủi ro kỹ thuật và địa chính trị. Đề nghị theo dõi cập nhật chính thức, khi “ổn định” và “linh hoạt” thực sự song hành, mới là thời điểm giá trị nhất của cây cầu này.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
