Đối thoại cùng CEO BlackRock Larry Fink: AI và việc token hóa tài sản sẽ định hình lại tương lai đầu tư
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đối thoại cùng CEO BlackRock Larry Fink: AI và việc token hóa tài sản sẽ định hình lại tương lai đầu tư
Điều thực sự thay đổi Phố Wall là máy tính cá nhân.
Chuyên sâu báo cáo Web3Khách mời: Larry Fink, đồng sáng lập, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của BlackRock
Dẫn chương trình: Leon Kalvaria, Chủ tịch Ngân hàng Toàn cầu Citi
Tổng hợp & biên dịch: LenaXin, ChainCatcher
Tóm tắt biên tập viên
Bài viết này được tổng hợp từ tập mới nhất của chuỗi đối thoại nhân vật huyền thoại @Citi, trong đó Leon Kalvaria, Chủ tịch Ngân hàng Toàn cầu Citi, trò chuyện cùng Larry Fink, đồng sáng lập, Chủ tịch kiêm CEO của BlackRock. Tính đến thời điểm video được công bố, quy mô tài sản quản lý của BlackRock đã đạt 12,5 nghìn tỷ USD. Larry đã làm được điều đó như thế nào?
Trong tập này, Larry sẽ chia sẻ những góc nhìn độc đáo về năng lực lãnh đạo, chủ đề sự nghiệp của ông và hành trình tạo nên thành tích rực rỡ.
ChainCatcher thực hiện việc tổng hợp và biên dịch.
Tóm tắt các quan điểm nổi bật:
-
Thứ thực sự thay đổi Phố Wall chính là máy tính cá nhân.
-
Bài học sâu sắc: một là tự cho rằng có đội ngũ hàng đầu và nhận thức thị trường tốt nhưng lại không cập nhật tư duy theo thị trường; hai là khi cạnh tranh với Solomon Brothers đã bị tham vọng giành thị phần che mờ.
-
Nền tảng công ty là phát triển công cụ quản lý rủi ro, văn hóa BlackRock được xây dựng sâu sắc trên nền tảng công nghệ rủi ro.
-
Trí tuệ nhân tạo và việc mã hóa tài sản tài chính sẽ định hình lại đầu tư và quản lý tài sản trong tương lai.
-
Bản chất ngành quản lý tài sản là định hướng theo kết quả.
-
Nhà đầu tư cần tìm kiếm thông tin mà thị trường chưa nhận thức đầy đủ, tin cũ khó tạo ra lợi nhuận vượt trội.
-
Nếu đầu tư chủ động hiệu quả, ETF sẽ không bao giờ trỗi dậy.
-
Nếu tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ không thể duy trì mức 3%, vấn đề thâm hụt sẽ đè nặng lên quốc gia.
-
Miễn là cân đối bảng cân đối kế toán và giảm đòn bẩy, tổn thất sẽ không lan rộng thành khủng hoảng hệ thống.
-
Bitcoin chính là công cụ phòng hộ trước tương lai bất định.
-
Chỉ khi dốc toàn lực và toàn tâm toàn ý, mới có thể liên tục giữ quyền đối thoại và tiếng nói trong ngành.
(Một) Hành trình trưởng thành đã định hình năng lực lãnh đạo của Larry như thế nào?
Leon Kalvaria: Bối cảnh gia đình đã định hình thế giới quan và khả năng ra quyết định rủi ro độc đáo của ông như thế nào, cuối cùng dẫn tới thành công xuất sắc dưới tầm nhìn toàn cầu?
Larry Fink: Cha mẹ tôi rất tuyệt vời. Họ là người xã hội chủ nghĩa, tư tưởng cởi mở, đặc biệt coi trọng hai điều: một là thành tích học tập, hai là trách nhiệm cá nhân. Họ thường nói với tôi: "Khi trưởng thành mà cuộc sống không như ý, đừng đổ lỗi cho cha mẹ, trách nhiệm thuộc về bản thân con."
Cách dạy này giúp tôi hiểu ngay từ nhỏ tầm quan trọng của sự độc lập. Từ năm 10 tuổi, tôi đã đi làm tại một cửa hàng giày, trải nghiệm này dạy tôi cách giao tiếp với khách hàng và thiết lập mối quan hệ. Dù giờ đây trẻ em hiếm khi đi làm sớm như vậy, nhưng khoảng thời gian đó giúp tôi trưởng thành sớm và học được cách chịu trách nhiệm. Đến năm 15 tuổi, tôi mới thật sự bắt đầu hoạch định một cuộc đời có mục tiêu rõ ràng hơn.
Leon Kalvaria: Nền tảng học thuật vùng Tây có giúp gì cho bạn trong việc chuyển đổi thành nhà lãnh đạo tại các doanh nghiệp lâu đời?
Larry Fink: Tháng 1 năm 1976, lần đầu tiên tôi đến New York phỏng vấn và lần đầu tiên thấy tuyết. Khi ấy tôi là thanh niên điển hình vùng Tây, đeo trang sức ngọc lam, tóc dài, thường mặc vest nâu. First Boston thu hút tôi nhất trong số các công ty, họ cung cấp chương trình đào tạo cá nhân hóa, vài nhà lãnh đạo ở tầng giao dịch khiến tôi cảm thấy gần gũi. Họ sắp xếp trực tiếp cho tôi vào bộ phận giao dịch, điều khá hiếm vào thời điểm đó.
Phố Wall lúc ấy hoàn toàn khác bây giờ. Năm 1976, First Boston chỉ tuyển 14 người. Tổng vốn sở hữu của tất cả các công ty chứng khoán Phố Wall lúc ấy chỉ khoảng 200 triệu USD, gồm Goldman Sachs, Loeb Rhoades, Kuhn Loeb, Lehman Brothers, White Weld, Merrill Lynch (không tính ngân hàng thương mại).
Lúc đó các công ty môi giới hoạt động kiểu xưởng gia đình, hầu như không chịu rủi ro. Việc mở rộng bảng cân đối kế toán chỉ bắt đầu sau năm 1976.
Ngay tháng đầu tiên vào làm tại bộ phận giao dịch, tôi đã chắc chắn mình có thể đảm nhận công việc này. Sau khi hoàn thành đào tạo, công ty phân công tôi về bộ phận thế chấp và bảo lãnh chỉ có ba người, điều khiến tôi vô cùng hào hứng.
(Hai) Hành trình khởi nghiệp của Larry
Leon Kalvaria: Những trải nghiệm ban đầu về chứng khoán hóa đã mang lại cho bạn những nhận thức cơ bản mới nào về tài chính và rủi ro?
Larry Fink: Thứ thực sự thay đổi Phố Wall chính là máy tính cá nhân. Trước đó, chúng ta chỉ có máy tính Monroe hoặc HP-12C. Năm 1983, bộ phận thế chấp được trang bị vài chiếc máy tính, dù theo tiêu chuẩn ngày nay thì thô sơ, nhưng nó cho phép chúng tôi suy nghĩ lại cách tích hợp các nhóm khoản vay thế chấp và tính toán đặc tính dòng tiền.
Việc xử lý dữ liệu thời gian thực để tái cấu trúc dòng tiền đã mở ra quá trình chứng khoán hóa. Nhiều phép tính vẫn phải làm thủ công, nhưng các lĩnh vực phái sinh như hoán đổi lãi suất bắt đầu hình thành nhờ ứng dụng công nghệ tại tầng giao dịch. Phố Wall từ đó thay đổi hoàn toàn.
Thời cơ quan trọng để thành lập BlackRock là vì công nghệ bên bán luôn đi trước bên mua.
Leon Kalvaria: Bài học bất ngờ nhất mà ông học được là gì? Ông đã rút ra những hiểu biết nào từ đó, có thể đã định hình phong cách lãnh đạo của ông tại BlackRock?
Larry Fink: Hãy nói về hành trình nghề nghiệp của tôi. 27 tuổi trở thành giám đốc quản lý trẻ nhất, 31 tuổi vào ban điều hành công ty, nhưng đến 34 tuổi thì trở nên tự phụ đến mức khó chịu.
Lúc đó tư tưởng "đội nhóm" chỉ phù hợp trong thời kỳ có lợi nhuận. Từ 84-85, chúng tôi trở thành bộ phận có lợi nhuận cao nhất công ty, thậm chí lập kỷ lục quý, nhưng đến quý 2 năm 86, đột ngột thua lỗ 100 triệu USD. Điều này bộc lộ bản chất vấn đề: khi có lợi nhuận được tung hô như anh hùng, khi thua lỗ thì 80% người không còn ủng hộ, tinh thần "đội nhóm" sụp đổ hoàn toàn.
Tôi học được hai bài học sâu sắc: một là tự cho rằng có đội ngũ hàng đầu và nhận thức thị trường tốt nhưng lại không cập nhật tư duy theo thị trường; hai là khi cạnh tranh với Solomon Brothers đã bị tham vọng giành thị phần che mờ. Lou bị sa thải trước tôi một năm vì lỗi tương tự, nhưng tôi đã không lấy đó làm bài học.
Tôi mãi không thể tha thứ cho bản thân khi công ty mù quáng bổ sung vốn mà tôi không ngăn cản mạnh mẽ; chúng tôi thiếu công cụ quản lý rủi ro nhưng lại gánh chịu rủi ro mà không ai hay biết. Trải nghiệm thất bại này cuối cùng trở thành nền tảng nuôi dưỡng sự trưởng thành của BlackRock.
Leon Kalvaria: Điều gì khiến ông vẫn tin tưởng vào thành công của việc khởi nghiệp, dù chịu áp lực kép từ sự nghi ngờ phổ biến và thất bại cá nhân?
Larry Fink: Trải nghiệm đó thực sự khiến tôi mất nhiều tự tin. Dù mất một năm rưỡi để tái cấu trúc sự nghiệp, trong thời gian đó nhận được lời mời cộng tác từ nhiều công ty Phố Wall, nhưng tôi cảm giác không phù hợp để đi lại con đường cũ. Tôi bắt đầu nghiên cứu khả năng chuyển sang thị trường bên mua.
Lúc đó có hai khách hàng quan trọng sẵn sàng góp vốn giúp tôi khởi nghiệp, nhưng tôi thiếu tự tin để tự khởi nghiệp, nên chủ động liên hệ Steve Schwarzman. First Boston từng gây quỹ cho Blackstone (quỹ khoảng 545 triệu USD), và dựa vào mối quan hệ với các tổ chức tiết kiệm, tôi hỗ trợ hoàn thành một phần gây quỹ.
Thông qua giới thiệu của Bruce Wasserstein, tôi quen biết Steve và Pete. Họ rất hứng thú với ý tưởng tôi đưa ra, thực tế, Steve tin tôi còn hơn cả bản thân tôi, cuối cùng tôi trở thành cộng sự thứ tư của Blackstone.
Ngay cuối tuần sau khi nghỉ việc, tôi tổ chức một buổi gặp mặt tại nhà, khoảng 60-70 người đến thảo luận về kế hoạch mới của tôi. Tôi nói thẳng với một số người: "Tôi rời đi, các anh sẽ phát triển tốt hơn." Lúc đó công ty trải qua quá trình giải thể, người ra người ở, nhưng sự minh bạch này giúp mỗi bên tìm được con đường phù hợp hơn.
(Ba) Phát triển và tầm quan trọng của công nghệ Aladdin
Leon Kalvaria: Trong khủng hoảng tài chính, yếu tố then chốt nào khiến BlackRock được chọn để tư vấn cho chính phủ Mỹ? Liệu công nghệ Aladdin có phải là lợi thế quyết định nhờ chiến lược đầu tư sớm?
Larry Fink: Khi công ty mới thành lập, trong tám người có hai chuyên gia công nghệ. Chúng tôi đầu tư 25.000 USD mua workstation SunSpark vừa ra mắt năm 1988, giúp chúng tôi tự phát triển công cụ quản lý rủi ro tại BlackRock.
Ngay từ ngày đầu, nền tảng công ty là phát triển công cụ quản lý rủi ro, văn hóa BlackRock được xây dựng sâu sắc trên nền tảng công nghệ rủi ro.
Năm 1994, khi Kidder Peabody thuộc General Electric (GE) phá sản, dựa vào mối quan hệ lâu dài với GE, chúng tôi chủ động đề xuất phương án hỗ trợ với CEO Jack Welch và CFO Dennis Damerman. Giới bên ngoài cho rằng Goldman sẽ được thuê, nhưng nhờ hệ thống Aladdin, chúng tôi nhận được ủy thác xử lý tài sản xấu.
Tôi tuyên bố không cần phí tư vấn, trả phí sau khi thành công. Sau chín tháng vận hành, danh mục này cuối cùng có lợi nhuận, và GE đã trả mức phí tư vấn cao nhất trong lịch sử.
Tôi mong đội đầu tư của tôi có thể đứng vững bằng thành công và năng lực riêng, mong Aladdin có thể cạnh tranh và chiến thắng với bất kỳ ai. Chúng tôi quyết định mở cửa hệ thống Aladdin cho mọi khách hàng và cả đối thủ cạnh tranh.
Năm 2003, chúng tôi đối mặt với khủng hoảng tài chính. Nhờ mối quan hệ tin cậy với chính phủ Mỹ và các cơ quan quản lý, chúng tôi tham gia nhiều hoạt động cứu trợ với triết lý tương tự. Cuối tuần tại Bear Stearns, JP Morgan (JP) thuê chúng tôi phân tích danh mục tài sản; trong hai ngày thứ Sáu và Bảy khẩn trương hỗ trợ JP đánh giá rủi ro, tôi được phép đồng thời liên lạc với Hack tại Bộ Tài chính và Tim tại Fed.
Sáng Chủ nhật, lúc 6 giờ, Tim gọi điện yêu cầu hỗ trợ, tôi phản hồi cần có sự cho phép của CEO Jamie của JP trước khi chuyển sang phục vụ chính phủ. Để đẩy nhanh tiến độ, chúng tôi được chính phủ Mỹ thuê trực tiếp.
Bộ trưởng Tài chính hỏi: "Người đóng thuế Mỹ sẽ thua lỗ nếu tiếp quản tài sản không?" Tôi đề xuất tính cả gốc lẫn lãi, vì tài sản đã được giảm giá mạnh và lãi suất rất cao, người đóng thuế có khả năng thu hồi vốn.
Sau đó, chúng tôi lần lượt được thuê xử lý tái cấu trúc AIG và các nỗ lực ứng phó khủng hoảng của chính phủ Anh, Hà Lan, Đức, Thụy Sĩ, Canada.
(Ghi chú: American International Group viết tắt là AIG, dịch là Tập đoàn Quốc tế Mỹ)
(Bốn) Ý nghĩa của thư gửi cổ đông hàng năm là gì?
Leon Kalvaria: Triết lý sáng tạo cốt lõi phía sau những bức thư gửi cổ đông hàng năm mà ông viết từ năm 2012 là gì? Là nhằm ghi lại các bước ngoặt then chốt, truyền đạt nhận thức tới nhà đầu tư, hay để đưa ra tuyên ngôn chiến lược?
Larry Fink: Ngoài một vài chủ đề cốt lõi, tôi viết những lá thư này chưa bao giờ nhằm đưa ra tuyên ngôn. Nếu không phải năm 2009 mua lại BGI trở thành tổ chức chỉ số lớn nhất thế giới, tôi sẽ chẳng bao giờ bắt đầu viết. Lúc đó chúng tôi gánh vác trách nhiệm quản lý cổ phần lớn, nhưng chỉ có quyền biểu quyết chứ không có quyền xử lý.
Điều này phù hợp với quan điểm thảo luận cùng Warren, những lá thư đầu tiên chủ yếu nhằm thúc đẩy "chủ nghĩa dài hạn", suy nghĩ các xu hướng dài hạn cho nhà đầu tư dài hạn, đó là toàn bộ động lực ban đầu.
(Ghi chú: Các lá thư cổ đông của Larry Fink bị Leon Kalvaria đùa rằng về một khía cạnh nào đó là phiên bản chị em của thư Warren Buffett)
(Năm) Xu hướng lớn sẽ định hình lại quản lý tài sản trong tương lai
Leon Kalvaria: Theo góc nhìn của ông, những xu hướng lớn nào sẽ định hình lại đầu tư và quản lý tài sản trong tương lai của ông?
Larry Fink: Trí tuệ nhân tạo và việc mã hóa tài sản tài chính. Trưa nay ăn trưa với một người từng là Bộ trưởng Tài chính và Thống đốc ngân hàng trung ương, ông ấy nói riêng rằng ngành ngân hàng đã bị công nghệ bỏ xa ở nhiều lĩnh vực.
Các thực tiễn đổi mới của New Bank tại Brazil đang mở rộng sang Mexico, các nền tảng kỹ thuật số như Trade Republic tại Đức cũng đang phá vỡ truyền thống, những ví dụ này chứng minh sức mạnh định hình lại của công nghệ. Kết hợp AI thay đổi phân tích dữ liệu lớn càng thấy rõ tính đột phá, ví dụ như năm 2017 BlackRock thành lập phòng thí nghiệm AI tại Stanford, thuê đội ngũ giáo sư phát triển thuật toán tối ưu. Chúng tôi quản lý 12,5 nghìn tỷ USD tài sản, cần xử lý lượng giao dịch khổng lồ, và đổi mới công nghệ đang thúc đẩy chúng tôi quay lại bản chất trách nhiệm.
Leon Kalvaria: Những công cụ này sẽ tiếp cận đại chúng, làm thế nào để đảm bảo tính minh bạch và trách nhiệm, đồng thời duy trì lợi thế của BlackRock?
Larry Fink: Những nhà vận hành quy mô lớn sớm sẽ có lợi thế hơn, điều này khiến tôi lo lắng cho toàn xã hội, các tổ chức lớn có khả năng chi trả chi phí AI sẽ trở thành người dẫn đầu.
Nhưng khi thế hệ AI thứ hai phổ cập, lợi thế cạnh tranh sẽ đối mặt thách thức. Lợi thế hiện tại của BlackRock thực tế vượt xa mức một năm trước và năm năm trước. Đầu tư vào công nghệ của chúng tôi đã tạo ra quy mô lớn, mọi hoạt động đều dựa trên kiến trúc công nghệ, bao gồm xử lý giao dịch, tối ưu quy trình, tích hợp M&A và nền tảng công nghệ thống nhất, quy mô này vượt xa nhận thức bên ngoài.
Leon Kalvaria: Ba vụ mua lại lớn trong lĩnh vực tài sản tư nhân (Prequin/HBS/Bio) sẽ định hình lại cấu trúc phân bổ tài sản của nhà đầu tư trên thị trường tư nhân như thế nào?
Larry Fink: Trong cuộc họp báo cáo hôm nay, chúng tôi nhấn mạnh lại tầm quan trọng của việc thay đổi liên tục. Việc mua lại BGI (bao gồm iShares) năm 2009 dù từng gây nghi ngờ thị trường, nhưng chiến lược "kết hợp thụ động + chủ động + tập trung toàn danh mục" đã được chứng minh thành công—quy mô iShares tăng từ 340 tỷ USD lên gần 5 nghìn tỷ USD.
Năm 2023, hoạt động tư nhân của BlackRock tăng trưởng đáng kể, đầu tư hạ tầng đạt bước đột phá từ 0 lên 50 tỷ USD, tín dụng tư nhân mở rộng nhanh chóng. Nhu cầu khách hàng tăng vượt dự kiến khiến chúng tôi phải thực hiện các biện pháp đổi mới, sự hợp nhất giữa quỹ công và tư đang diễn ra nhanh chóng. Tiến bộ công nghệ sẽ thúc đẩy việc tự do phân bổ tài sản công-tư, xu hướng này sẽ bao phủ tất cả nhà đầu tư tổ chức và cả các kế hoạch 401k.
Chi phí mua lại Prequin chỉ bằng 1/3 so với đối thủ, nhưng là bước đi chiến lược then chốt: bằng cách tích hợp nền tảng phân tích tư nhân E-Front với hệ thống công Aladdin, chúng tôi xây dựng được năng lực kiểm soát rủi ro xuyên suốt chuỗi tài sản công-tư, hỗ trợ tích hợp danh mục và nâng cao đối thoại với khách hàng.
Leon Kalvaria: Tình trạng hiện tại của quỹ hưu trí là gì?
Larry Fink: Nếu bạn có thể kiếm được 50 điểm cơ bản trong 30 năm, thì thị trường tư nhân về lâu dài sẽ mang lại lợi nhuận vượt con số đó, nếu không thì rủi ro thanh khoản không đáng để gánh chịu. Tính ra, danh mục đầu tư của bạn có thể tăng thêm 18%.
Bốn tháng trước, BlackRock tổ chức hội nghị thượng đỉnh hưu trí tại Washington, với sự tham gia của 50 nghị sĩ Quốc hội và Chủ tịch Hạ viện trong buổi tối. Với tư cách là nhà quản lý kế hoạch hưu trí của chính phủ liên bang, chúng tôi quản lý 50% quỹ liên quan hưu trí trong tổng số 12,5 nghìn tỷ USD tài sản.
(Sáu) Mối quan hệ và ảnh hưởng chiến lược với các nhà lãnh đạo toàn cầu
Leon Kalvaria: Khi các nhà lãnh đạo toàn cầu tìm đến ông để xin lời khuyên cá nhân về các vấn đề tài chính và địa chính trị, ông kết hợp nhận thức chuyên môn đầu tư với đánh giá rủi ro địa chính trị như thế nào?
Larry Fink: Xây dựng mối quan hệ tin cậy là nền tảng. Từ năm 2008, các thống đốc ngân hàng trung ương và bộ trưởng tài chính đã quen trò chuyện sâu sắc với tôi, mọi cuộc đối thoại chỉ tồn tại trong văn phòng. Dù không ký thỏa thuận bảo mật chính thức, nhưng niềm tin giống như tôi trao đổi với các CEO, cốt lõi là không tiết lộ nội dung đối thoại. Những cuộc trò chuyện này luôn xoay quanh các vấn đề thực chất, tôi không phải lúc nào cũng đúng, nhưng quan điểm luôn dựa trên lịch sử và sự thật.
Leon Kalvaria: Ông là cố vấn lâu dài cho nhiều nhà lãnh đạo, kênh giao tiếp độc đáo này thật hiếm có.
Larry Fink: Bản chất ngành quản lý tài sản là định hướng theo kết quả. Chúng tôi không kiếm lợi từ vòng quay vốn hay khối lượng giao dịch, mà dựa vào kết quả thực tế. Chúng tôi tham gia sâu vào hệ thống hưu trí toàn cầu (nhà quản lý hưu trí lớn thứ ba tại Mexico, công ty quản lý hưu trí nước ngoài lớn nhất tại Nhật Bản, nhà quản lý quỹ hưu trí lớn nhất tại Anh), do đó luôn tập trung vào các chủ đề dài hạn.
Ảnh hưởng này không thể sao chép, nó được xây dựng trên nền tảng niềm tin nhiều năm. Tôi chủ động gặp các nhà lãnh đạo mới của các quốc gia (như Claudia của Mexico, Scholz của Đức) trước khi họ nhậm chức, đảm bảo thông tin thông suốt, đây chính là giá trị độc đáo của chúng tôi.
Leon Kalvaria: Khi nhìn lại sự nghiệp gần đây của ông, ai là cố vấn và người ảnh hưởng đến ông?
Larry Fink: Năm 1999 niêm yết, vốn hóa BlackRock chỉ 700 triệu USD. Chúng tôi thu hút được các thành viên hội đồng quản trị dày dạn như Dave Kamansky, CEO Merrill Lynch, Dennis Damerman của General Electric. Hội đồng quản trị luôn là trụ cột cốt lõi của chúng tôi. Khi mua lại công ty quản lý đầu tư Merrill Lynch, chúng tôi chuyển đổi từ một tổ chức thu nhập cố định tại Mỹ thành doanh nghiệp hoạt động tại 40 quốc gia, trong quá trình đó tôi liên tục thảo luận với hội đồng về mô hình quản lý.
Hội đồng quản trị ngày nay vẫn cực kỳ quan trọng, CEO Cisco Chuck Robbins cung cấp cái nhìn công nghệ, cựu CEO Estée Lauder Fabrizio Freda đóng góp trí tuệ marketing. Những chuyên gia đa lĩnh vực này khiến tôi luôn phải dựa vào hội đồng để thúc đẩy phát triển.
(Bảy) Phần hỏi đáp khán giả
Câu hỏi: Trí tuệ nhân tạo sẽ định hình lại khuôn mẫu đầu tư tương lai như thế nào? Ông nghĩ các chiến lược đầu tư khác nhau (nhà đầu tư cá nhân và tổ chức) sẽ thay đổi ra sao? Xu hướng phát triển tương lai sẽ đi về đâu?
Larry Fink: Mỗi nhà đầu tư đều cần tìm kiếm thông tin mà thị trường chưa nhận thức đầy đủ, thông tin truyền thống (tin cũ) khó tạo ra lợi nhuận vượt trội. Trí tuệ nhân tạo tạo ra nhận thức độc đáo bằng cách phân tích các bộ dữ liệu khác biệt, đội cổ phiếu hệ thống của chúng tôi liên tục vượt thị trường trong 12 năm, chiến lược đầu tư theo chủ đề dựa trên thuật toán AI và dữ liệu lớn đánh bại 95% nhà chọn cổ phiếu cơ bản trong mười năm qua.
Nhưng điều này giống như bóng chày, duy trì tỷ lệ đánh trúng 30% đã rất khó, liên tục đạt được trong năm năm lại càng hiếm. Chỉ một số ít nhà đầu tư có thể chiến thắng liên tục. Đa số nhà đầu tư cơ bản sau khi trừ phí có lợi nhuận thảm hại, đây chính là nguyên nhân cốt lõi khiến ngành quản lý chủ động thu hẹp. Nếu đầu tư chủ động thực sự hiệu quả, ETF sẽ không bao giờ trỗi dậy.
Leon Kalvaria: Rủi ro "thiên nga đen" bị đánh giá thấp nhất hiện nay trên thị trường là gì? Nếu tăng trưởng kinh tế Mỹ không duy trì được 3% (ngay cả khi lạm phát được kiểm soát), có thể gây ra những khủng hoảng hệ thống nào?
Larry Fink: Nếu tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ không thể duy trì mức 3%, vấn đề thâm hụt sẽ đè nặng lên quốc gia.
Năm 2000 thâm hụt 8 nghìn tỷ USD, 25 năm sau tăng vọt lên 36 nghìn tỷ và tiếp tục xấu đi. Chỉ khi duy trì tăng trưởng 3% mới kiểm soát được tỷ lệ nợ/GDP. Nhưng thị trường nghi ngờ điều này. Rủi ro sâu xa hơn nằm ở:
1. 20% trái phiếu Mỹ do nước ngoài nắm giữ, nếu chính sách thuế quan dẫn đến chủ nghĩa biệt lập, lượng nắm giữ đô la Mỹ có thể giảm;
2. Nhiều quốc gia phát triển thị trường vốn nội địa (như BlackRock gây quỹ 2 tỷ tại Ấn Độ, Ả Rập Xê Út triển khai dịch vụ MBS), khiến tiết kiệm nội địa lưu lại trong nước, làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu Mỹ;
3. Stablecoin và số hóa tiền tệ có thể làm giảm vai trò toàn cầu của đô la Mỹ.
Giải pháp nằm ở việc giải phóng vốn tư nhân, đơn giản hóa quy trình phê duyệt. Nhật Bản, Ý và các nước khác cũng đối mặt khủng hoảng thâm hụt do tăng trưởng thấp.
Dù lĩnh vực tín dụng tư nhân có thể xảy ra sự kiện thiên nga đen, nhưng tỷ lệ khớp nối cao hơn quyết định rủi ro hệ thống thị trường vốn hiện nay thấp hơn các năm trước. Miễn là cân đối bảng cân đối kế toán và giảm đòn bẩy, tổn thất sẽ không lan rộng thành khủng hoảng hệ thống.
(Tám) Vì sao thái độ của Larry với tài sản số lại thay đổi?
Leon Kalvaria: Những yếu tố then chốt nào đằng sau sự thay đổi lập trường của ông đối với tài sản số (đặc biệt là stablecoin)? Có phải vì các tổ chức khác ôm lĩnh vực này với tốc độ vượt tưởng tượng khiến ông thay đổi quan điểm?
Larry Fink: Tôi từng cùng Jamie Dimon thảo luận và nghiêm khắc chỉ trích Bitcoin, gọi nó là "tiền tệ rửa tiền và trộm cắp", đó là quan điểm năm 2017 của tôi.
Nhưng suy ngẫm và khảo sát trong đại dịch đã thay đổi nhận thức của tôi: một người phụ nữ Afghanistan dùng Bitcoin trả lương cho nữ công nhân bị Taliban cấm làm việc. Hệ thống ngân hàng bị khóa, còn tiền mã hóa trở thành lối thoát.
Tôi dần nhận ra công nghệ blockchain đằng sau Bitcoin có giá trị không thể thay thế. Nó không phải là tiền tệ, mà là "tài sản sợ hãi" đối phó rủi ro hệ thống. Người ta nắm giữ vì lo ngại an ninh quốc gia, mất giá tiền tệ, 20% Bitcoin thuộc về những người sở hữu bất hợp pháp tại Trung Quốc.
Nếu không tin tưởng tài sản sẽ tăng giá trong 20-30 năm tới, tại sao phải đầu tư?
Bitcoin chính là công cụ phòng hộ trước tương lai bất định, môi trường rủi ro cao và thay đổi nhanh đòi hỏi chúng ta phải liên tục học hỏi.
(Chín) Nguyên tắc lãnh đạo của Larry
Câu hỏi: Nguyên tắc lãnh đạo cốt lõi của ông là gì? Đặc biệt khi đối mặt với biến động lớn trong ngành và cần điều chỉnh linh hoạt chiến lược, làm thế nào để duy trì tính nhất quán trong năng lực lãnh đạo?
Larry Fink: Phải kiên trì học mỗi ngày, dừng lại có nghĩa là tụt hậu. Lãnh đạo doanh nghiệp lớn không có "nút tạm dừng", chỉ có dốc toàn lực; muốn trở thành người xuất sắc, phải liên tục thử thách bản thân và yêu cầu đội ngũ theo cùng tiêu chuẩn. Tôi làm nghề 50 năm, đến nay vẫn theo đuổi mỗi ngày là ngày tốt nhất.
Tóm lại, chỉ khi dốc toàn lực và toàn tâm toàn ý, mới có thể liên tục giữ quyền đối thoại và tiếng nói trong ngành. Quyền lợi này cần giành lấy bằng thực lực mỗi ngày, tuyệt đối không phải điều hiển nhiên.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
ChainCatcher 链捕手
