Giải mã dữ liệu chiếc hộp đen niêm yết tại sàn giao dịch Hàn Quốc
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Giải mã dữ liệu chiếc hộp đen niêm yết tại sàn giao dịch Hàn Quốc
Chính sách và tâm lý thị trường cùng thúc đẩy nhịp độ niêm yết tiền mã hóa.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bản báo cáo này được phát hành chung bởi K1 Research và Klein Labs
Tổng quan phương pháp nghiên cứu
Báo cáo này sử dụng mô hình hồi quy hiệu ứng cố định dạng bảng, kết hợp dữ liệu lên sàn từ tháng 1 năm 2024 đến tháng 7 năm 2025 để phân tích lộ trình niêm yết và logic thị trường tại các sàn giao dịch Hàn Quốc, định lượng ảnh hưởng của giá BTC, khối lượng giao dịch bằng won Hàn Quốc và các yếu tố cửa sổ chính sách đối với số lượng niêm yết. Thông qua phân tích thống kê và tính toán lợi suất, chúng tôi có thể làm rõ các quy luật về nhịp độ niêm yết, sở thích theo lĩnh vực và hiệu suất giá token trên ba sàn giao dịch lớn, cung cấp cơ sở tham khảo định lượng cho các dự án trong việc lựa chọn thời điểm niêm yết, sàn giao dịch và chiến lược tiếp thị.
Điểm nổi bật chính
1. Quy mô và mức độ hoạt động của thị trường Hàn Quốc dẫn đầu toàn cầu: kể từ năm 2025, khối lượng giao dịch tiền mã hóa tính bằng won Hàn Quốc luôn đứng thứ hai toàn cầu, chỉ sau thị trường đô la Mỹ, và duy trì vị trí dẫn đầu lâu dài trong lĩnh vực giao dịch altcoin, cho thấy đặc điểm chấp nhận cao đối với tiền mới và thanh khoản dồi dào. Đối với các dự án, đây là một thị trường tiềm năng cao, sẵn sàng thử nghiệm sản phẩm mới, lý tưởng để ra mắt ban đầu.
2. Nhịp độ niêm yết bị thúc đẩy kép bởi chính sách và tâm lý thị trường: kết quả hồi quy dạng bảng cho thấy giá trung bình hàng tháng của BTC có mối tương quan tích cực đáng kể với số lượng niêm yết trên sàn giao dịch, cho thấy nhiệt độ thị trường ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định niêm yết. Đồng thời, giai đoạn cửa sổ chính sách sẽ khuếch đại hiệu ứng này, phản ánh tác động cộng hưởng giữa tín hiệu quản lý và tâm lý thị trường. Đối với các dự án, khi gia nhập thị trường Hàn Quốc nên cân nhắc tổng thể nhiệt độ thị trường, sự chú ý của nhà đầu tư và thời điểm chính sách, sắp xếp hợp lý nhịp độ niêm yết để vừa tăng cường độ phủ sóng vừa tối ưu hóa thanh khoản giao dịch, đạt được bố trí chiến lược niêm yết.
3. "Hiệu ứng cầu nối" và cơ chế lan tỏa thị trường của việc niêm yết: nhìn vào cục diện tổng thể, cả Bithumb và Coinone đều đóng vai trò "hiệu ứng cầu nối" trong nhịp độ niêm yết, một số token được niêm yết trước tại hai sàn này rồi mới vào UPbit - sàn có khối lượng giao dịch lớn hơn. Hiệu suất niêm yết của Coinone nổi bật hơn hẳn, đạt được sự khuếch đại lần thứ hai về giá và khối lượng giao dịch. Các dự án có thể ưu tiên chọn Coinone làm điểm khởi đầu, sau đó từng bước mở rộng sang các sàn lớn hơn để giải phóng đồng bộ nguồn lực và nhiệt độ. Cả ba sàn giao dịch đều thuộc liên minh DAXA, hiệu ứng truyền dẫn nội bộ càng làm tăng thêm sự lan tỏa thị trường của việc niêm yết.
4. Việc lựa chọn nền tảng niêm yết cần bố trí khác biệt: Có sự khác biệt rõ rệt về hồ sơ người dùng, nhịp độ niêm yết và ảnh hưởng thị trường giữa các sàn giao dịch, do đó việc đơn thuần theo đuổi sàn lớn nhất không phải là chiến lược tối ưu. Các dự án nên phù hợp loại hình sàn giao dịch và thứ tự niêm yết dựa trên đặc điểm token, cấu trúc cộng đồng và ngân sách quảng bá nhằm nâng cao tỷ lệ hoàn vốn.
5. Chiến lược tiếp thị tại Hàn Quốc cần kết hợp địa phương hóa và đa kênh: chiến lược hiệu quả để thâm nhập thị trường Hàn Quốc không chỉ phụ thuộc vào đơn xin niêm yết đơn thuần mà còn bao gồm tối ưu hóa từ khóa Naver, định hướng chủ đề trên diễn đàn tiền mã hóa địa phương, tiếp thị sự kiện ngoại tuyến, phối hợp với KOL... Các dự án nên lập kế hoạch đồng bộ giữa nhịp độ niêm yết và tiếp thị địa phương hóa để tạo ra chuỗi chuyển đổi khép kín từ độ nhận diện đến khối lượng giao dịch.
1. Mở đầu
Trong bản đồ tiền mã hóa toàn cầu, Hàn Quốc đang trỗi dậy với tốc độ đáng kinh ngạc. Từ đầu năm 2025 đến nay, tổng khối lượng giao dịch tiền mã hóa tính bằng won Hàn Quốc đã đạt 663 tỷ USD, biến quốc gia này thành thị trường tiền mã hóa lớn thứ hai thế giới, chỉ sau đô la Mỹ. Đáng chú ý hơn, Hàn Quốc duy trì vị trí dẫn đầu toàn cầu trong lĩnh vực giao dịch tiền phi chính thống, sở hữu khối lượng giao dịch altcoin cao nhất thế giới. Tỷ lệ dân số tham gia tích cực vào giao dịch tiền mã hóa ở Hàn Quốc lên tới 25,4%, mức độ tham gia cao như vậy là cực kỳ hiếm gặp trên toàn cầu. Sự nhiệt tình này cũng đã sinh ra hiện tượng "phí kim chi" độc đáo.
Đồng thời, chính phủ Hàn Quốc đang tích cực tái cấu trúc khung quản lý tiền mã hóa, thoát khỏi các chính sách hạn chế trước đây và chuyển sang giai đoạn khuyến khích đổi mới và phát triển thị trường. Bản đồ đường đi cho quỹ ETF tiền mã hóa và kế hoạch phát triển stablecoin gần đây đã công bố không chỉ mang lại lợi ích thể chế mới cho thị trường mà còn củng cố thêm vị thế chiến lược của Hàn Quốc như một thị trường tiền mã hóa quan trọng ở châu Á và toàn cầu.
Trong bối cảnh đó, nghiên cứu tiềm năng thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc không chỉ cung cấp tài liệu tham khảo chiến lược thiết thực cho các dự án về "làm thế nào để lên sàn giao dịch Hàn Quốc", mà còn giúp các nhà đầu tư khám phá cơ hội và rủi ro trong thị trường đặc biệt này. Báo cáo nghiên cứu này sẽ tập trung vào lộ trình và hiệu suất niêm yết tại năm sàn giao dịch lớn nhất Hàn Quốc — UPbit, Bithumb, Coinone, Korbit và GOPAX, kết hợp dữ liệu mới nhất từ năm 2024 đến 2025 để phân tích sâu và vi mô hơn, giúp người đọc hiểu toàn diện hệ sinh thái niêm yết và logic thị trường tại các sàn giao dịch Hàn Quốc.
2. Chuẩn bị trước khi niêm yết: Tiếp thị không phải là tất cả, nhưng không thể thiếu
Thành công trong việc niêm yết không chỉ phụ thuộc vào sức mạnh thực chất và trình độ kỹ thuật của dự án, mà tiếp thị và tuyên truyền cũng là yếu tố không thể thiếu. Đặc biệt tại các sàn giao dịch Hàn Quốc, yêu cầu niêm yết nghiêm ngặt và số lượng có hạn, dự án phải đồng thời có thực lực về kỹ thuật, cộng đồng và sự công nhận của thị trường. Dưới đây, chúng tôi tổng hợp từ góc nhìn của sàn giao dịch một số cách tiếp thị bản địa tại Hàn Quốc, tập trung phân tích vai trò của chúng trong việc nâng cao độ phủ sóng dự án, giành được sự công nhận của người dùng và thu hút sự chú ý của vốn, cung cấp kinh nghiệm tham khảo để niêm yết thành công:
2.1 KOL và ảnh hưởng cộng đồng
Trong quá trình tuyên truyền và niêm yết tại thị trường Hàn Quốc, các KOL và nguồn lực cộng đồng bản địa chất lượng cao là yếu tố không thể thiếu. Hiện nay, đã có nhiều cộng đồng tiền mã hóa Hàn Quốc hoạt động tích cực, xuất nội dung chuyên nghiệp và gắn bó lâu dài với thị trường.
Trên Telegram, các nhóm KOL nổi bật về nội dung chuyên nghiệp, chất lượng cao với số lượng thành viên từ 20.000 đến 40.000 người gồm:
● MBM Creator Academy (@MBMweb3)
● We Crypto Together (@WeCryptoTogether)
● Cobacknam Announcements (@cobacknamannounce)
● Yobeul’s World (@yobeullyANN)
● Telegram Coin Rooms & Channels - CEN (@emperorcoin)
● Jammin123 (@muijammin123)
● Fire Ant CRYPTO (@fireantcrypto)
● Youth Passion Flavor House Co., Ltd. (@minchoisfuture)
Các nhóm này đều là cộng đồng OG cốt lõi được thành lập từ sớm, vừa có bề dày lịch sử và ảnh hưởng, vừa tập trung những game thủ kỳ cựu, năng động và giỏi tạo bầu không khí, rất được yêu thích tại Hàn Quốc.
Cùng với đó là một loạt cộng đồng có quy mô ổn định khoảng 10.000 thành viên, dù quy mô nhỏ hơn nhưng hồ sơ người dùng chính xác hơn và độ trung thành cao hơn, bao gồm:
● CRYPTO Sea (@crypt0_sea)
● KOOB Crypto 3.0 (KOOB Crypto) (@kookookoob)
● Coin Boy’s Crypto Story (@coinboys)
● Naback’s coin life (@ysytop2)
● Lee Dojin Metaverse Announcement (@leedojin2)
Xét rằng toàn bộ dân số Hàn Quốc chỉ khoảng 50 triệu người, so với các cộng đồng tiếng Anh thì vài vạn người theo dõi đã là quy mô rất lớn. Khác với khu vực nói tiếng Anh, thói quen sử dụng X tại Hàn Quốc vẫn còn ít (tuy nhiên hiện nay đang có xu hướng một số KOL và người dùng chuyển sang X), phần lớn người dùng vẫn dùng Kakao và Telegram. Do kiểm soát ngôn luận trên Kakao khá nghiêm ngặt nên người dùng Telegram tương đối nhiều.
Các cộng đồng KOL này không chỉ có phạm vi bao phủ rộng mà còn đóng vai trò quan trọng trong việc truyền tải thông tin ngành và định hướng tâm lý thị trường, tạo nền tảng vững chắc cho việc triển khai dự án và nâng cao độ phủ sóng tại Hàn Quốc. Ngoài ra còn có nhiều KOL chưa được liệt kê cũng có ảnh hưởng nhất định.
2.2 Báo chí đưa tin và quảng bá bài viết
Trong quá trình tuyên truyền và niêm yết tại thị trường Hàn Quốc, các báo cáo truyền thông uy tín, có ảnh hưởng lớn và phù hợp với sở thích của nhà đầu tư bản địa là vô cùng quan trọng, vừa có thể nhanh chóng xây dựng uy tín cho dự án, vừa hiệu quả mở rộng nhận thức và mức độ tham gia của thị trường.
CoinNess
CoinNess là nền tảng truyền thông tiền mã hóa hàng đầu Hàn Quốc, chuyên dịch và đăng tải tin tức nước ngoài theo thời gian thực. Dịch vụ Live Feed của họ cung cấp cập nhật thị trường nhanh nhất cho nhà đầu tư. Là nhà cung cấp thông tin đầu tư tiền mã hóa cấp tổ chức lớn nhất Hàn Quốc, CoinNess còn hợp tác với hãng thông tấn quốc gia Yonhap Infomax, cung cấp nguồn tin tức thời gian thực về tiền mã hóa một cách độc quyền. (@coinnessgl)
Blockmedia
Là phương tiện truyền thông blockchain đầu tiên tại Hàn Quốc, Blockmedia tập trung lâu dài vào xu hướng thị trường tài chính truyền thống và tiền mã hóa, tiến độ dự án và động thái quản lý. Mặc dù tốc độ cập nhật chậm hơn CoinNess, nhưng nhờ nội dung chất lượng cao và phân tích sâu sắc, Blockmedia đã giành được danh tiếng trong ngành, phạm vi bao gồm nhiều chủ đề đa chiều như quy định, công nghệ và lối sống. (@with_blockmedia)
TokenPost
TokenPost là phương tiện truyền thông blockchain và tiền mã hóa lớn nhất Hàn Quốc, thường xuyên tham gia với tư cách là phương tiện truyền thông hợp tác chính thức tại các diễn đàn blockchain chính phủ, hội nghị tiền mã hóa châu Á và hội thảo công nghệ. Bên dưới họ có nền tảng dữ liệu và bộ phận nghiên cứu ngành, cung cấp dịch vụ tình báo tùy chỉnh và phân tích sâu sắc cho tổ chức và doanh nghiệp, kết hợp tính uy tín và chuyên môn. (@tokenpost)
Bloomingbit
Bloomingbit là nền tảng thông tin tiền mã hóa uy tín thuộc tập đoàn truyền thông tài chính tổng hợp có ảnh hưởng và uy tín nhất Hàn Quốc – Tập đoàn Truyền thông Hàn Quốc, cung cấp tin tức blockchain và báo cáo thị trường tiền mã hóa được chọn lọc bởi các chuyên gia ngành suốt 24/7. Bloomingbit vừa có ảnh hưởng rộng rãi vừa có khả năng giải thích chuyên sâu, đã trở thành một trong những nguồn thông tin quan trọng cho nhà đầu tư tổ chức. (@bloomingbit_io)
2.3 Các tổ chức tư vấn chuyên nghiệp và nền tảng nghiên cứu
Vì một số nhà đầu tư khó hiểu đầy đủ cấu trúc và điểm then chốt của dự án, nên tiếp thị niêm yết các dự án tiền mã hóa phụ thuộc vào các tổ chức tư vấn chuyên nghiệp và nhóm nghiên cứu để giúp giải thích giá trị cốt lõi và tiềm năng thị trường của dự án, cung cấp phân tích sâu sắc và hỗ trợ ra quyết định cho nhà đầu tư.
Despread
Là nền tảng phân tích dữ liệu tiền mã hóa hàng đầu, các báo cáo nghiên cứu thị trường sâu sắc và xu hướng ngành giúp các dự án hiểu động thái thị trường, đánh giá chính xác khả năng cạnh tranh, từ đó xây dựng chiến lược tiếp thị có mục tiêu hơn. (@DeSpreadTeam)
Xangle
Nhờ khả năng phân tích dữ liệu blockchain mạnh mẽ và cơ chế kiểm tra dự án minh bạch, Xangle cung cấp đánh giá rủi ro và hỗ trợ ra quyết định đáng tin cậy cho nhà đầu tư. Là một nền tảng thông tin quan trọng trong ngành tiền mã hóa. (@Xangle_official)
Tiger Research
Thông qua nghiên cứu sâu sắc, tư vấn GTM và đầu tư chiến lược, Tiger Research không chỉ nắm bắt xu hướng ngành mà còn hỗ trợ các dự án tối ưu hóa con đường tăng trưởng và chiến lược thị trường, thúc đẩy sự phát triển dài hạn của hệ sinh thái Web3. (@Tiger_Research_)
K1 Research
Với năng lực phân tích thị trường tiên tiến và ra quyết định định hướng dữ liệu chiến lược, K1 Research cung cấp cái nhìn sâu sắc về thị trường và dự đoán xu hướng cho các dự án tiền mã hóa và nhà đầu tư. Hỗ trợ tối ưu hóa quyết định đầu tư và đánh giá rủi ro thông qua phân tích dữ liệu, góp phần vào sự phát triển bền vững của hệ sinh thái tiền mã hóa. (@K1_Research)
2.4 Các phương thức khác
1． Tối ưu hóa SEO: Trên cơ sở các phương pháp trên, có thể triển khai bố cục SEO tinh tế hơn nhắm vào thị trường Hàn Quốc, đặc biệt hiệu quả nhất trên nền tảng Naver, nếu chiến lược phù hợp không chỉ nâng cao đáng kể độ phủ sóng dự án mà còn tăng khả năng thành công khi niêm yết.
2． Tiếp thị virus sâu vào diễn đàn: Kết hợp tiếp thị cộng đồng và tiếp thị virus trên diễn đàn, có thể hiệu quả khuếch đại nhiệt độ thảo luận và sự chú ý của người dùng, đạt được sự thâm nhập xuyên tầng lớp. Ví dụ, đăng meme phù hợp văn hóa Hàn Quốc trên các nền tảng phổ biến bản địa như Coinpan thường có thể kích thích sáng tạo và lan truyền thứ cấp tự phát của người dùng, tạo ra sự khuếch tán nhiệt độ liên tục.
3． Sự kiện ngoại tuyến: Sự kiện ngoại tuyến là phần quan trọng trong tiếp thị dự án tại Hàn Quốc. Bao gồm nhóm học tập cộng đồng, hội thảo, tổ chức buổi thuyết minh và phát token tại chỗ, thông qua các hoạt động này có thể tăng cường niềm tin người dùng và độ bám thương hiệu, đồng thời thúc đẩy tương tác thành viên cộng đồng và truyền miệng.
4． Tài trợ sự kiện: Bao gồm sự kiện tiền mã hóa và sự kiện phi tiền mã hóa. Trong tài trợ sự kiện tiền mã hóa, ví dụ phổ biến nhất là hackathon. Trong tài trợ sự kiện phi tiền mã hóa, sự kiện thể thao là phổ biến nhất, ví dụ như bóng đá, đua xe, sự kiện e-sports, không chỉ giúp nhiều người dùng tiềm năng biết đến dự án mà còn nâng cao đáng kể ảnh hưởng thương hiệu.
5． Tiếp thị Kaito: Tiếp thị Kaito dựa trên thuật toán và dữ liệu, cung cấp công cụ bảng xếp hạng và chỉ số, giúp dự án theo dõi hiệu quả tham gia và tương tác người dùng theo thời gian thực, đạt được quảng bá định hướng minh bạch, hiệu quả, đồng thời cấu trúc chi phí thân thiện hơn với các dự án nhỏ và vừa, có lợi cho việc nâng cao mức độ hoạt động cộng đồng và tiếp cận người dùng chính xác, tuy nhiên cần lưu ý rủi ro tiềm ẩn là tiếng ồn quá lớn có thể khiến người dùng phản cảm.
6． Kế hoạch tiếp thị chuyên nghiệp: Thuê các cơ quan tiếp thị bên thứ ba chuyên nghiệp để thực hiện tiếp thị ủy thác toàn diện. Bao gồm định vị thương hiệu, vận hành cộng đồng, sáng tạo nội dung và chạy quảng cáo, nhằm nâng cao độ phủ sóng và mức độ tham gia của người dùng.
3. Tình hình cơ bản về niêm yết tại các sàn giao dịch Hàn Quốc
3.1 Thị phần
● UPbit: Do ảnh hưởng cạnh tranh từ các sàn giao dịch khác triển khai chương trình miễn phí giao dịch, thị phần của UPbit giảm dần từ mức "độc tôn" 86% vào năm 2021 xuống còn khoảng 70% vào tháng 2 năm 2025.
● Bithumb: Nhờ chiến lược tiếp thị tích cực, đặc biệt là tăng mạnh đầu tư tiếp thị kể từ năm 2024 và tung ra chương trình khuyến mãi miễn phí giao dịch, thị phần phục hồi đáng kể, khối lượng giao dịch ổn định chiếm khoảng 26%.
● Coinone: Kể từ tháng 10 năm 2024 lần đầu tiên tung ra "vé sớm miễn phí" thu hút người dùng mới, đồng thời kết hợp các chiến lược vận hành cộng đồng như bảng xếp hạng giao dịch, mã tham gia khảo sát sự kiện, vừa thúc đẩy tăng trưởng thị phần vừa củng cố cơ sở người dùng cũ, hiện chiếm khoảng 3%.
Trong tất cả các sàn giao dịch bản địa Hàn Quốc, ba sàn lớn nhất UPbit, Bithumb và Coinone chiếm tổng cộng tới 99% thị phần, trong khi hai sàn Korbit và GOPAX chỉ chiếm khoảng 1%.
Tất cả các sàn giao dịch chính này đều tham gia Liên minh DAXA, thông qua chia sẻ thông tin và hợp tác thị trường, tăng cường tính ổn định tổng thể của ngành và hiệu quả truyền dẫn niêm yết, đồng thời tạo ra hiệu ứng điều phối nhất định đối với nhịp độ niêm yết tiền mới và phản ứng thị trường. Năm 2023, năm sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất Hàn Quốc thành lập DAXA (Liên minh Sàn giao dịch Tài sản Kỹ thuật số), với tư cách là liên minh tự điều tiết ngành, nhằm nâng cao tính minh bạch, tuân thủ và mức độ bảo vệ nhà đầu tư trên thị trường tài sản mã hóa. Liên minh thông qua việc thống nhất tiêu chuẩn niêm yết, đảm bảo các dự án đáp ứng yêu cầu an toàn và tuân thủ, đồng thời hợp tác với các cơ quan quản lý để thúc đẩy hoàn thiện chính sách, từ đó nâng cao tính tuân thủ và minh bạch của toàn ngành.
Kể từ khi Ủy ban Tài sản Ảo xác nhận cuối cùng vào tháng 6 năm 2025 rằng "chính sách miễn phí" áp dụng cho ba sàn giao dịch tiền pháp định - tiền mã hóa lớn nhất Hàn Quốc - UPbit, Bithumb và Coinone, điều này càng củng cố và thúc đẩy vị thế thống trị của ba sàn này trên thị trường.
3.2 Cặp giao dịch được hỗ trợ
3.3 Số lượng niêm yết
Để phân tích tình hình niêm yết, chúng tôi chọn khoảng thời gian từ tháng 1 năm 2024 đến tháng 7 năm 2025 làm khoảng thời gian thống kê. Khoảng thời gian này không chỉ bao gồm chu kỳ đầy đủ của thị trường tăng và giảm giá mà còn bao gồm các mốc chính trị quan trọng của thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc. Khoảng thời gian thống kê này có thể phản ánh khá đầy đủ sự thay đổi số lượng niêm yết và môi trường thị trường tại Hàn Quốc, cung cấp tham khảo đáng tin cậy cho nghiên cứu quy luật niêm yết dự án và chiến lược tiếp thị.
Nhìn chung, trong thời gian thống kê, số lượng niêm yết tại thị trường Hàn Quốc cho thấy xu hướng tăng đáng kể, đặc biệt sôi động trong quý II năm 2024 và nửa đầu năm 2025. Trong giai đoạn này, hầu hết các sàn giao dịch hàng đầu đều tăng tốc nhịp độ niêm yết tiền mới, mức độ hoạt động thị trường tăng lên mức tương đối cao. Hiện tượng này có liên quan mật thiết đến môi trường chính sách.
● Quý II năm 2024: Luật Bảo vệ Người dùng Tài sản Ảo sẽ có hiệu lực vào ngày 19 tháng 7. Trước khi quy định mới chính thức áp dụng, trong hai tháng trước đó, các sàn giao dịch hàng đầu như UPbit, Bithumb rõ ràng đã tăng tốc tiến độ niêm yết và xét duyệt token, cố gắng tận dụng "thời cơ vàng" ngắn ngủi trước khi thực hiện cơ chế xét duyệt nghiêm ngặt hơn đối với việc niêm yết token và kiểm tra token tồn kho để hoàn thành việc niêm yết nhiều dự án hơn. Hành vi niêm yết tập trung giai đoạn này trực tiếp đẩy cao số lượng niêm yết tổng thể trên thị trường.
● Nửa đầu năm 2025: Các yếu tố chính trị cũng đóng vai trò quan trọng. Trong thời gian bầu cử tổng thống Hàn Quốc, Lee Jae-myung tuyên bố rõ ràng sẽ hỗ trợ toàn lực ngành công nghiệp tiền mã hóa bản địa, thúc đẩy hợp pháp hóa tiền mã hóa và nới lỏng quản lý. Kỳ vọng chính sách này cùng với việc ban hành sau đó của "Luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số" đã củng cố thêm niềm tin thị trường. Đối với thị trường giao dịch altcoin lớn nhất thế giới nổi tiếng với mức độ hoạt động và đầu cơ, việc thông qua đạo luật này được coi chung là lợi ích lớn, thúc đẩy các sàn giao dịch và dự án tăng tốc bố trí trong ngắn hạn.
Cụ thể hơn, trong bối cảnh bùng nổ niêm yết chung của thị trường, sự khác biệt chiến lược giữa các sàn giao dịch cũng thể hiện những cân nhắc khác nhau về phân bổ tài nguyên, khả năng chịu rủi ro và định vị cạnh tranh.
● Bithumb dẫn đầu về số lượng niêm yết, vượt trội so với các sàn giao dịch khác. Bithumb không chỉ có lợi thế về cơ sở người dùng và thanh khoản mà còn duy trì thái độ tương đối quyết liệt trong nhịp độ niêm yết để giành lấy cơ hội thị trường.
● UPbit và Coinone, hai trong ba sàn giao dịch hàng đầu, có số lượng niêm yết cơ bản tương đương nhau. Thể hiện chiến lược niêm yết thận trọng và ổn định hơn, tập trung vào duy trì sự ổn định của hệ sinh thái hiện tại và đáp ứng các yêu cầu tuân thủ.
● Ngược lại, Gopax và Korbit có số lượng niêm yết tương đối ít, cho thấy quy mô nhỏ hơn của hai sàn này trong việc giới thiệu tiền mới. Điều này liên quan mật thiết đến quy mô thị trường, thực lực tài chính và khả năng kiểm soát rủi ro tương đối hạn chế của họ.
4. Phân tích lộ trình niêm yết
Sau khi có nhận thức ban đầu về các đặc điểm và tình hình tổng thể của việc niêm yết tại một số sàn giao dịch lớn ở Hàn Quốc, bước tiếp theo sẽ đi sâu phân tích kết hợp với dữ liệu giá niêm yết cụ thể. Bằng cách so sánh dữ liệu cụ thể về loại hình và hiệu suất niêm yết giữa các sàn giao dịch khác nhau, chúng ta có thể làm rõ hơn nữa tính phổ biến và khác biệt của chúng trong việc lựa chọn dự án, chiến lược định giá và phản hồi thị trường, từ đó cung cấp góc nhìn trực quan và có cơ sở dữ liệu rõ ràng hơn để hiểu logic vận hành và chiến lược cạnh tranh của từng sàn giao dịch.
Để nắm bắt chính xác hơn các quy luật tổng thể và đặc điểm xu hướng của việc niêm yết tại Hàn Quốc, nghiên cứu này sẽ tập trung phân tích vào ba sàn giao dịch hàng đầu có thị phần cao nhất.
4.1 Phân tích số lượng niêm yết và các yếu tố ảnh hưởng
4.1.1 Tổng quan số lượng niêm yết hàng tháng của ba sàn giao dịch lớn
Xu hướng tổng thể: kể từ tháng 11 năm 2024, số lượng niêm yết tại ba sàn giao dịch đều cho thấy xu hướng tăng. Sự gia tăng số lượng niêm yết phản ánh tâm lý thị trường hưng phấn. Tháng 11 năm 2024, kết quả bầu cử tổng thống Hoa Kỳ được công bố, Trump thắng, mang lại niềm tin mới cho thị trường. Đồng thời, giá bitcoin liên tục lập mức cao mới, các lĩnh vực hot như Layer 1, memecoins, AI và DeSci biểu hiện mạnh mẽ, tâm lý thị trường tốt. Trong giai đoạn này, hoạt động niêm yết của các sàn giao dịch rõ ràng tăng lên, thể hiện quy luật số lượng niêm yết thường tăng trong thời kỳ thị trường tăng giá.
Phân tích cụ thể:
● UPbit: Đặc điểm đỉnh chung khá rõ ràng, sự khác biệt giữa giai đoạn niêm yết tập trung và giai đoạn ổn định rõ rệt, xuất hiện tổng cộng ba đỉnh, lần lượt vào tháng 6 năm 2024, tháng 11 năm 2024 và tháng 5 năm 2025. Hai lần niêm yết tập trung sau đều phù hợp với thị trường tăng giá:
Tháng 11 năm 2024, giá Bitcoin tăng gần 40%, kéo theo sự thịnh vượng chung;
Tháng 5 năm 2025, Bitcoin vượt ngưỡng 100.000 USD, Ethereum cũng phục hồi mạnh mẽ, việc niêm yết tập trung chủ yếu vào lĩnh vực Layer1, đồng thời trùng với giai đoạn cửa sổ quản lý trước khi chính thức ban hành "Luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số".
Mặc dù tháng 6 năm 2024, BTC và ETH diễn biến yếu kém, nhưng vốn hóa thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc nói chung vẫn ở mức cao, đồng thời sàn giao dịch khởi động hệ thống công bố tài sản mã hóa cho cán bộ công chức, sự minh bạch tăng lên mang lại lợi ích, do đó Upbit cũng đạt đỉnh niêm yết trong tháng đó.
● Bithumb: Số lượng niêm yết đạt đỉnh vào tháng 1 năm 2025. Kể từ tháng 11 năm 2024, số lượng niêm yết của nó tăng nhanh lên 24 đồng mới mỗi tháng, sau đó ổn định ở mức khoảng 10 đồng mới mỗi tháng, gần gấp đôi mức trung bình của nửa đầu năm 2024. Kể từ khi điều chỉnh chiến lược từ năm 2023, thị phần của Bithumb tăng dần. Khi tổng thống mới nhậm chức, thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc đón nhận tin tốt, họ áp dụng chiến lược niêm yết tấn công tích cực hơn để tăng tốc chiếm lĩnh thị phần.
Đầu năm 2025, Bithumb tăng tốc nhịp độ niêm yết để tận dụng xu hướng tăng trưởng người dùng và thu hút thêm người tham gia. Động thái này có liên quan mật thiết đến việc tỷ lệ người dùng mới trong số nhà đầu tư tiền mã hóa Hàn Quốc đã đạt 33% vào tháng 12 năm 2024, sự tăng trưởng này chủ yếu do tâm lý thị trường thúc đẩy bởi sự kiện giảm phát Bitcoin và chiến thắng của Trump, cho thấy cơ sở người dùng đang tiếp tục mở rộng.
● Coinone: Nhịp độ niêm yết tương đối cân bằng, cả năm 2024 và 2025 đều duy trì mức niêm yết cao ổn định trong quý I. Vào tháng 5 năm nay, số lượng niêm yết của Coinone đạt đỉnh cao đáng kể, vượt qua các mức đỉnh trước đó trong vài tháng. Thay đổi này được thúc đẩy bởi chính sách miễn phí giao dịch và đầu tư marketing trước đó, thành công củng cố một nhóm người dùng trung thành; đồng thời, cộng với nhiều tin tức tích cực về tiền mã hóa và việc ban hành "Luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số", mang lại hỗ trợ chính sách mạnh mẽ hơn cho Coinone. Dựa trên những yếu tố này, Coinone quyết định tăng số lượng loại hình niêm yết, mở rộng số lượng cặp giao dịch được hỗ trợ để thu hút thêm người dùng, từ đó tiếp tục mở rộng thị phần.
Giống như UPbit, Coinone cũng đạt đỉnh giai đoạn vào tháng 5 năm nay; nhưng khác biệt là, vào tháng 7, số lượng niêm yết của UPbit giảm mạnh, trong khi Coinone lại lập kỷ lục mới trong cùng tháng. Điều này cho thấy chiến lược của hai bên có sự khác biệt khi đối mặt với môi trường thị trường. Nhìn chung, nhịp độ niêm yết có liên quan mật thiết đến xu hướng giá BTC và tâm lý thị trường, Coinone có xu hướng duy trì việc niêm yết tích cực trong giai đoạn thị trường tăng giá để thu hút người dùng và duy trì đà tăng trưởng.
Xét về đường cong số lượng niêm yết, xu hướng chung của UPbit và Coinone khá tương tự nhau, nhưng phong cách thể hiện khác biệt. Đường cong của UPbit có đỉnh và đáy rõ rệt hơn, đến một mức độ nào đó tạo thành điều tiết chu kỳ, giúp duy trì sự cân bằng tổng thể; trong khi đường cong của Coinone giữ mức đồng bộ cao với xu hướng giá BTC, tương đối ổn định và liên tục đi lên, cho thấy chiến lược niêm yết của họ theo sát tình hình thị trường hơn, theo đuổi sự mở rộng ổn định.
4.1.2 Phân tích định lượng các yếu tố ảnh hưởng đến số lượng niêm yết
Phần này sử dụng mô hình hồi quy hiệu ứng cố định dạng bảng nhằm đánh giá hệ thống ảnh hưởng của giá BTC, khối lượng giao dịch bằng won Hàn Quốc và các yếu tố chính sách đối với số lượng niêm yết tại các sàn giao dịch chính ở Hàn Quốc.
● Dữ liệu dạng bảng có ưu thế đồng thời chứa chiều thời gian và chiều mặt cắt, có thể bắt được hiệu ứng động của biến số theo thời gian trong khi kiểm soát sự khác biệt cá nhân. So với phân tích mặt cắt hoặc chuỗi thời gian đơn lẻ, phương pháp dạng bảng có thể hiệu quả nâng cao độ chính xác ước tính và giảm sai lệch do biến số bỏ sót.
● Việc đưa vào mô hình hiệu ứng cố định chủ yếu nhằm kiểm soát các đặc điểm không thay đổi theo thời gian ở cấp độ sàn giao dịch, tránh gây nhiễu cho ước tính hệ số do các khác biệt cấu trúc dài hạn này. Bằng cách đưa vào hiệu ứng cố định sàn giao dịch αᵢ, mô hình có thể tập trung vào những thay đổi theo chiều thời gian, từ đó nhận diện chính xác hơn ảnh hưởng biên của các yếu tố như biến động giá BTC, thay đổi khối lượng giao dịch và cửa sổ chính sách đối với quyết định niêm yết.
● Về giải thích kết quả, nghiên cứu này sử dụng p-value làm chỉ số đo lường chính cho tính ý nghĩa thống kê. Khi p-value của một biến lớn hơn 0,05, có nghĩa là ở mức ý nghĩa 5%, chúng ta không thể bác bỏ giả thuyết gốc rằng "hệ số bằng không", tức là mô hình không cung cấp đủ bằng chứng cho thấy biến đó có mối liên hệ thống kê ổn định với số lượng niêm yết trong giai đoạn mẫu. Tuy nhiên, không có ý nghĩa thống kê không đồng nghĩa với vô hiệu về mặt kinh tế. Trong môi trường biến động cao của thị trường tiền mã hóa, nhiễu mẫu ngắn hạn, sai số đo lường biến số, dị biệt cá nhân... đều có thể che giấu tác dụng thực sự. Do đó, đối với các biến có p-value > 0,05, chúng tôi sẽ giải thích thận trọng trong kết luận, bổ sung thảo luận từ góc độ ý nghĩa kinh tế và cơ chế tiềm năng, chứ không chỉ dựa vào ý nghĩa thống kê để đưa ra kết luận.
Chúng tôi thiết lập mô hình như sau:
Trong đó:
listings: số lượng niêm yết tại sàn i vào tháng t
btc_price: giá trung bình hàng tháng của BTC (đô la Mỹ)
krw_trade: tổng khối lượng giao dịch theo tháng tính bằng won Hàn Quốc (đơn vị: tỷ)
policy: biến giả chính sách (1 = giai đoạn cửa sổ chính sách, 0 = không)
αᵢ: hiệu ứng cố định theo sàn giao dịch, dùng để kiểm soát sự khác biệt về chiến lược dài hạn giữa các sàn giao dịch khác nhau.
Giải thích kết quả hồi quy dạng bảng:
● Giá BTC có tương quan tích cực đáng kể. Mỗi khi giá BTC tăng 1 USD, số lượng niêm yết trung bình tăng khoảng 0,00012; nếu giá trung bình hàng tháng của BTC tăng 10.000 USD, số lượng niêm yết trung bình sẽ tăng khoảng 1,19, và p-value rất nhỏ, cho thấy mối quan hệ này vững chắc về mặt thống kê.
● Biến động khối lượng giao dịch tính bằng won Hàn Quốc không có tương quan đáng kể với số lượng niêm yết, có thể do dao động giao dịch ngắn hạn và ảnh hưởng khác biệt của dự án lớn, không trực tiếp thúc đẩy chiến lược niêm yết của sàn giao dịch.
● Giai đoạn cửa sổ chính sách không có ảnh hưởng đáng kể đến số lượng niêm yết, gợi ý rằng phản ứng của các sàn giao dịch khác nhau đối với chính sách có sự khác biệt.
● Hiệu ứng cố định αᵢ giúp kiểm soát sự khác biệt chiến lược dài hạn giữa các sàn giao dịch, khiến mô hình có thể tập trung vào ảnh hưởng của các yếu tố theo chiều thời gian.
Khi phân tích sâu hơn sự khác biệt giữa các sàn giao dịch, kết quả hồi quy cho thấy:
● So sánh, phản ứng biên của UPbit và Bithumb đối với giá BTC hơi thấp hơn, nhưng sự khác biệt với Coinone về mặt thống kê không đáng kể, cho thấy ba sàn giao dịch về cơ bản có mô hình phản ứng tích cực tương tự nhau khi đối mặt với biến động giá BTC.
● Cụ thể hơn, Coinone đặc biệt nhạy cảm với sự thay đổi giá BTC. Ví dụ, khi giá trung bình của BTC tăng 10.000 USD, số lượng niêm yết của Coinone dự kiến tăng khoảng 1,45, cho thấy giá tăng sẽ thúc đẩy họ niêm yết token mới để tận dụng nhiệt độ thị trường và sự chú ý của nhà đầu tư.
● Nhìn chung, tín hiệu giá BTC có ảnh hưởng quan trọng đến quyết định niêm yết tại các sàn giao dịch Hàn Quốc trong ngắn hạn, là cơ sở tham khảo quan trọng cho các dự án khi lựa chọn thời điểm niêm yết.
Kết hợp hai phân tích, kết luận cho thấy:
● Khi thị trường thuận lợi, cả ba sàn giao dịch đều áp dụng chiến lược mở rộng đồng bộ, nhưng Coinone nhạy cảm hơn với tình hình thị trường.
● Giá BTC là yếu tố chính thúc đẩy số lượng niêm yết, chứ không phải sự phân hóa chiến lược giữa các sàn.
● Thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc nói chung chịu sự dẫn dắt của tình hình vĩ mô, sự khác biệt giữa các sàn giao dịch chỉ ảnh hưởng hạn chế đến chiến lược dài hạn.
4.2 Phân tích lĩnh vực niêm yết
Để nghiên cứu sâu hơn về sở thích theo lĩnh vực niêm yết của ba sàn giao dịch tiền mã hóa hàng đầu Hàn Quốc, chúng tôi đã hệ thống hóa và phân tích tình hình niêm yết gần đây của họ. Phân tích này vừa cung cấp chiến lược và tham khảo niêm yết có thể học hỏi cho các dự án, vừa giúp nhà đầu tư nhận diện các mục tiêu đầu tư tiềm năng, nắm bắt điểm nóng và xu hướng thị trường bản địa Hàn Quốc.
Điểm chung
● Trong cấu trúc niêm yết của ba sàn giao dịch, số lượng dự án DeFi, Layer1 và Infra đều ở vị trí hàng đầu. Điều này cho thấy các nền tảng vẫn tập trung cao độ vào các lĩnh vực có giá trị ứng dụng thực tế trong chiến lược niêm yết, đặc biệt coi trọng hệ sinh thái DeFi và cơ sở hạ tầng nền tảng Web3. Dự án DeFi chiếm khoảng một phần ba tổng số niêm yết.
● Trong lĩnh vực DeFi, ba sàn giao dịch cùng niêm yết 12 dự án chất lượng cao lớn từ nước ngoài gồm BABY, COW, DEEP, DRIFT, ENA, HAEDAL, JTO, JUP, KERNEL, PUFFER, W, ZRO, đều là các dự án tiêu biểu có độ nổi tiếng và cơ sở người dùng cao trên toàn cầu, cho thấy sự đồng thuận trong lựa chọn tài sản DeFi chất lượng cao giữa các sàn giao dịch.
● Ngược lại, số lượng niêm yết trong các lĩnh vực mới nổi như NFT và SocialFi tại cả ba nền tảng đều rõ ràng ít hơn. Từ sự bùng nổ năm 2020, đến biến động thị trường như tàu lượn, rồi mùa đông dài hạn của NFT, tâm lý thị trường và thanh khoản
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@K1_Research
