Viện Nghiên cứu Bitget Wallet: Chiếc hộp ma thuật hưu trí của Trump: 8,7 nghìn tỷ đô la 401(k) sẽ tác động đến thế giới tiền mã hóa như thế nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Viện Nghiên cứu Bitget Wallet: Chiếc hộp ma thuật hưu trí của Trump: 8,7 nghìn tỷ đô la 401(k) sẽ tác động đến thế giới tiền mã hóa như thế nào?
Khi nguồn vốn truyền thống và bảo thủ nhất – tiền hưu trí – bắt đầu nghiêm túc xem xét thế giới tiền mã hóa, một cánh cửa dẫn đến kỷ nguyên mới đang từ từ mở ra.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Lacie Zhang, Nhà nghiên cứu của Bitget Wallet
Dẫn luận: Vào ngày 7 tháng 8 năm 2025 theo giờ Mỹ, một sắc lệnh hành pháp từ Nhà Trắng có thể sẽ trở thành điểm kỳ dị lịch sử tiếp theo làm bùng nổ thị trường tiền mã hóa, sau quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã ký sắc lệnh chỉ đạo Bộ Lao động sửa đổi quy định, đề xuất đưa chính thức các tài sản thay thế (Alternative Assets) như tiền mã hóa, bất động sản, cổ phần tư nhân vào danh mục đầu tư được phép trong kế hoạch hưu trí 401(k).
Điều này không chỉ liên quan đến khoản "tiền dưỡng lão quốc gia" trị giá tới 8,7 nghìn tỷ USD của Mỹ, mà còn có thể mở ra một con đường cao tốc tuân thủ chưa từng có cho làn sóng lớn thứ hai của vốn tổ chức đổ vào thị trường. Khi tài khoản hưu trí của hàng chục triệu người Mỹ được kết nối trực tiếp với tài sản mã hóa, một cuộc biến đổi sâu sắc đang hình thành.
Hãy cùng Viện Nghiên cứu Bitget Wallet đi sâu vào cuộc cách mạng này để tìm hiểu rõ hơn.
Một, Chìa khóa vàng trị giá 8,7 nghìn tỷ USD: Vì sao 401(k) là yếu tố then chốt?
Để hiểu được sức mạnh của cuộc biến đổi này, trước tiên cần nhận thức vai trò "trung tâm" của 401(k) trong hệ thống lương hưu của Mỹ. Hệ thống hưu trí Mỹ giống như một chiếc đỉnh ba chân vững chắc, cùng nâng đỡ đời sống nghỉ hưu của người dân:
Nguồn: Fintax, chưa tính dự trữ hưu trí doanh nghiệp của công ty bảo hiểm và chế độ đảm bảo thu nhập cố định khu vực tư nhân
-
Chân thứ nhất: An sinh xã hội (Social Security) do chính phủ chủ đạo, tương tự như bảo hiểm hưu trí cơ bản ở Trung Quốc, mang tính bắt buộc nhưng cá nhân không có quyền lựa chọn đầu tư.
-
Chân thứ hai: Kế hoạch hưu trí do người sử dụng lao động khởi xướng, trong đó 401(k) là trụ cột tuyệt đối. Được đóng góp bởi cả nhân viên và người sử dụng lao động, mặc dù lựa chọn đầu tư do người sử dụng lao động thiết lập sẵn, nhưng phạm vi bao phủ rộng và dòng tiền ổn định, là công cụ cốt lõi giúp tầng lớp trung lưu Mỹ tích lũy tài sản nghỉ hưu.
-
Chân thứ ba: Tài khoản hưu trí cá nhân (IRA), hoàn toàn do cá nhân tự nguyện mở và quản lý, mang lại mức độ tự do đầu tư rất lớn, giống như một "thị trường chuyên nghiệp mở", yêu cầu người tham gia phải tự nghiên cứu và ra quyết định.
Theo dữ liệu quý I năm 2025 từ Hiệp hội Công ty Đầu tư Mỹ (ICI), quy mô thị trường hưu trí Mỹ đạt mức cao kỷ lục 43,4 nghìn tỷ USD. Trong đại dương vốn rộng lớn này, phần vốn thực sự có thể do cá nhân ra quyết định đầu tư khoảng 29 nghìn tỷ USD. Trong số 29 nghìn tỷ USD này, riêng kế hoạch 401(k) chiếm tới 8,7 nghìn tỷ USD, chiếm tỷ lệ cao tới 30%. Khoản vốn khổng lồ này chính là "mỏ vàng" mà chính sách mới nhằm vào.
Tình hình số dư tài khoản 401(k) tại Mỹ theo nhóm tuổi (tính đến năm 2024)
Nguồn dữ liệu: Vanguard, "How America Saves 2024"
Báo cáo năm 2024 của Vanguard đã phác họa chân dung quốc gia về 401(k): Số dư trung bình tài khoản của tất cả người tham gia đã đạt 148.153 USD. Đặc biệt đáng chú ý, khi tuổi tăng lên, số dư tài khoản tăng theo cấp số nhân, nhóm trên 65 tuổi có số dư trung bình gần 300.000 USD. Điều này có nghĩa rằng, 401(k) không chỉ có khối lượng vốn lớn, mà người sở hữu còn bao gồm nhóm trung niên và cao tuổi có sức mua mạnh nhất trong xã hội Mỹ.
Trước đây, khoản vốn khổng lồ này luôn bị giới hạn nghiêm ngặt trong các lĩnh vực truyền thống như cổ phiếu, trái phiếu và quỹ đầu tư chung. Nay, chính quyền Trump muốn trang bị cho nó một "chìa khóa vàng" để mở cánh cửa thế giới mã hóa.
Hai, Ba đợt sóng thúc đẩy tương lai: Chính sách mới sẽ định hình lại thị trường mã hóa ra sao?
Việc đưa tiền mã hóa vào danh mục đầu tư 401(k) không đơn thuần là dòng vốn chảy vào, mà là một cuộc biến đổi cấu trúc liên động trên ba cấp độ: người dùng, tổ chức và quản lý.
1. Đợt sóng thứ nhất: Đột phá "quốc gia" trong nhận thức người dùng
Đối với ngành mã hóa, một trong những thách thức lớn nhất luôn là "vượt ra ngoài cộng đồng" — làm thế nào để đại chúng, đặc biệt là những nhà đầu tư trung niên, cao tuổi nắm giữ nhiều tiền nhưng tư tưởng bảo thủ chấp nhận và phân bổ tài sản mã hóa. Cuộc cải cách lần này có thể coi là một chiến dịch "giáo dục thị trường cấp quốc gia" từ trên xuống dưới.
Hãy tưởng tượng, khi một nhân viên doanh nghiệp 55 tuổi tại Mỹ nhìn thấy "Quỹ phân bổ tài sản mã hóa" nằm cạnh "Quỹ chỉ số S&P 500" và "Quỹ trái phiếu kho bạc Mỹ" trong danh sách đầu tư 401(k) do Fidelity hoặc Vanguard cung cấp, cảm xúc tâm lý của họ sẽ thay đổi hoàn toàn. Đây không còn là mã đầu cơ xa vời, rủi ro cao trên mạng xã hội, mà là sản phẩm đầu tư hưu trí hợp pháp, được Bộ Lao động Mỹ chấp thuận, đóng gói bởi các định chế quản lý tài sản hàng đầu và được chính người sử dụng lao động của mình chấp nhận. Sự bảo chứng kép từ uy tín chủ quyền quốc gia và các định chế tài chính hàng đầu sẽ loại bỏ đáng kể nghi ngờ và phản cảm của người dân đối với tài sản mã hóa, hoàn thành quá trình nuôi dưỡng người dùng với chi phí thấp nhất và phạm vi rộng nhất.
2. Đợt sóng thứ hai: Dòng "nước sống" dài hạn từ vốn tổ chức
Nếu việc phê duyệt quỹ ETF Bitcoin giao ngay giống như mở một cánh cửa đầu tư chủ động cho vốn tổ chức, thì việc cho phép 401(k) tham gia chính là xây dựng một "ống dẫn nước tự động" chảy liên tục. Dòng tiền của ETF phần lớn phụ thuộc vào quyết định chủ động và tâm lý thị trường của nhà đầu tư, lúc mạnh lúc yếu. Mô hình rót vốn vào 401(k) lại hoàn toàn khác biệt: Nó được liên kết trực tiếp với hệ thống lương quốc gia khổng lồ của Mỹ. Điều này có nghĩa là, mỗi kỳ trả lương, một phần lương từ hàng triệu người sẽ được tự động phân bổ vào danh mục đầu tư tài sản mã hóa mà họ chọn, gần như không cần họ can thiệp. Dòng vốn gia tăng ổn định và khổng lồ này sẽ mang lại độ sâu và khả năng chống chịu chưa từng có cho thị trường.
Triển vọng chắc chắn này sẽ khơi ngòi cho cuộc đua vũ trang sản phẩm mới giữa các gã khổng lồ Phố Wall. Các định chế như Vanguard, Fidelity sẽ không dừng lại ở các sản phẩm mã hóa đơn lẻ trước đây, mà sẽ chuyển sang phát triển các quỹ mã hóa đa dạng hơn, có cấu trúc rõ ràng và kiểm soát rủi ro tốt hơn dành riêng cho "401(k)". Ví dụ, một quỹ chỉ số "rổ" có thể bao gồm Bitcoin, Ethereum và một phần token DeFi blue-chip, hoặc một "quỹ phân bổ hỗn hợp" kết hợp tài sản mã hóa với cổ phiếu, trái phiếu truyền thống để làm giảm biến động. Điều này không chỉ làm phong phú kênh vào vốn, mà còn thúc đẩy mạnh mẽ toàn bộ ngành quản lý tài sản mã hóa hướng tới sự trưởng thành và chuẩn hóa.
3. Đợt sóng thứ ba: "Hào phòng thủ chính trị" vượt đảng phái
Tuy nhiên, bước đi sâu xa nhất của chính sách mới này có lẽ ẩn giấu dưới tiếng ồn ào của thị trường tài chính — đó là tạo nên một "hào phòng thủ chính trị" vững chắc có thể vượt qua tranh cãi đảng phái cho thế giới mã hóa đầy biến động.
Sự bất định chính sách do luân chuyển đảng phái tại Mỹ luôn là thanh kiếm Damocles treo trên ngành mã hóa, khiến mọi vốn dài hạn đều dè dặt. Sự dao động trong thái độ quản lý giữa Đảng Dân chủ và Cộng hòa, thậm chí sự khác biệt chính sách giữa các lãnh đạo khác nhau trong cùng một đảng, khiến triển vọng phát triển dài hạn của ngành luôn đầy rẫy biến số. Tinh tế của chính sách 401(k) mới nằm ở chỗ: nó gắn kết sâu sắc tài sản mã hóa với "tiền dưỡng lão" của hàng chục triệu cử tri Mỹ. Hành động này thay đổi bản chất cuộc chơi: tài sản mã hóa không còn là chủ đề riêng của Phố Wall và các kỹ thuật gia, mà trở thành "miếng pho mát toàn dân" mà mọi gia đình bình thường đều không thể bỏ qua.
Hãy hình dung nếu chính sách mới được triển khai: Bất kỳ chính phủ tương lai nào cố gắng siết chặt nghiêm ngặt, thậm chí đảo ngược chính sách mã hóa hiện tại, đều sẽ đối mặt áp lực chính trị khổng lồ, vì mọi nỗ lực làm suy yếu thị trường mã hóa có thể bị cử tri hiểu ngay là "đụng vào tiền hưu trí của tôi", từ đó gây ra phản ứng chính trị dữ dội. Sự ràng buộc lợi ích trần trụi này khiến việc bảo vệ thị trường mã hóa không còn là hành động cá nhân của Trump hay hành động đảng phái, mà trở thành "sự lựa chọn bắt buộc" của các ứng cử viên muốn kéo phiếu bầu và các nhà cầm quyền muốn bảo vệ tài sản quốc dân. Đến lúc này, một hào phòng thủ kiên cố đã hình thành, buộc hai đảng phải tìm kiếm sự đồng thuận ổn định hơn trong quản lý mã hóa, giúp toàn ngành thoát khỏi số phận dao động mạnh do luân chuyển đảng phái, và hàn chặt "thân thiện mã hóa" vào chương trình tài chính dài hạn của Mỹ.
Ba, Viễn cảnh và suy xét: Cơ hội và thách thức trên hành trình tiến tới biển xanh nghìn tỷ
Đối với một chính sách mới như vậy, chúng ta có lý do để lạc quan. Cũng như việc phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay đã thúc đẩy Bitcoin phá mốc 100.000 USD trong vòng một năm, sự phát triển mạnh mẽ của các sản phẩm hợp pháp chắc chắn sẽ dẫn đến định giá lại giá trị tài sản cơ bản. Ngay cả khi giả sử ban đầu chỉ có 5% vốn 401(k) (khoảng 400 tỷ USD) chảy vào thị trường mã hóa, đây vẫn là một khoản vốn khổng lồ đối với ngành mã hóa hiện nay, chưa kể đến hiệu ứng bội số to lớn mà nó tạo ra trong việc nuôi dưỡng người dùng và đột phá quản lý.
Xa hơn nữa, nếu các khoản hưu trí cá nhân được phép đầu tư vào tài sản mã hóa, thì liệu quỹ an sinh xã hội do chính phủ quản lý, với quy mô lớn hơn nhiều, có thể mở một khe cửa nhỏ trong tương lai? Đó sẽ là một sự tái cấu trúc toàn bộ hệ thống tài chính và của cải xã hội.
Tuy nhiên, lạc quan không thể thay thế suy nghĩ, chúng ta cũng cần thận trọng, vì những thách thức cốt lõi vẫn tồn tại:
-
Người đầu tư có đồng lòng không? Hiện tại hơn 60% tài sản 401(k) vẫn tập trung vào các quỹ đầu tư chung truyền thống. Việc thuyết phục người Mỹ, những người đã quen với mô hình đầu tư vài thập kỷ, chuyển tiền hưu trí sang một thị trường mới nổi có biến động cao, cần thời gian và kiểm chứng từ thị trường.
-
Làm sao kiểm soát rủi ro? Biến động chu kỳ mạnh mẽ của tài sản mã hóa là kẻ thù tự nhiên của tiết kiệm hưu trí. Bộ Lao động, các định chế quản lý tài sản và người sử dụng lao động sẽ quy định tỷ lệ đầu tư và cảnh báo rủi ro ra sao để bảo vệ lợi ích nhà đầu tư — những chi tiết này sẽ quyết định thành bại của chính sách.
-
Hình thái sản phẩm sẽ như thế nào? Phạm vi đầu tư quyết định độ rộng rủi ro — là chỉ giới hạn Bitcoin và Ethereum, hay mở rộng ra thị trường token rộng lớn hơn. Thiết kế sản phẩm quyết định độ sâu rủi ro — làm sao làm giảm biến động để bảo vệ nhà đầu tư, vẫn là câu hỏi chưa có lời giải.
Bốn, Kết luận
Sắc lệnh hành pháp của chính quyền Trump này, không bằng nói là một câu trả lời cuối cùng, chi bằng nói là một phát súng khai hỏa. Với 401(k) trị giá 8,7 nghìn tỷ USD làm điểm tựa, nó muốn di chuyển không chỉ hệ thống lương hưu khổng lồ của Mỹ, mà còn là bản đồ tương lai của tài chính mã hóa toàn cầu. Phía trước là những cơ hội mênh mông, cũng có cả đá ngầm, bãi cạn chưa biết. Nhưng dù sao đi nữa, khi loại vốn truyền thống và bảo thủ nhất — tiền hưu trí — bắt đầu nghiêm túc xem xét thế giới mã hóa, cánh cửa của một thời đại mới đang từ từ hé mở.
Bài viết do nhà nghiên cứu Lacie Zhang của Bitget Wallet biên soạn. Nếu có thắc mắc hoặc ý kiến về nội dung bài viết, xin vui lòng trao đổi trên X với @Laaaaacieee
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@BitgetWallet
