Báo cáo của Nhà Trắng chứa hơn 100 đề xuất lập pháp, đồng thời là chỉ báo định hướng cho Crypto
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Báo cáo của Nhà Trắng chứa hơn 100 đề xuất lập pháp, đồng thời là chỉ báo định hướng cho Crypto
Báo cáo mã hóa 166 trang không phải là "giấy tờ suông"
Chuyên sâu báo cáo Web3Nguồn: Nhà Trắng Hoa Kỳ
Tổng hợp: KarenZ, Foresight News
Vào ngày 31 tháng 7 theo giờ Bắc Kinh, Nhóm Công tác về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số của Tổng thống tại Nhà Trắng Hoa Kỳ đã công bố báo cáo "Tăng cường vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong lĩnh vực công nghệ tài chính kỹ thuật số".
Báo cáo dài 166 trang, bao gồm tổng quan hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số, cấu trúc thị trường kỹ thuật số và khung quy định hiện hành, đồng thời đưa ra hơn 100 đề xuất lập pháp và hướng dẫn tương đối rõ ràng về phân loại tài sản kỹ thuật số, stablecoin thanh toán, khung quy định, thuế và các nội dung khác. Mục tiêu cốt lõi là đảm bảo vị thế lãnh đạo toàn cầu của Hoa Kỳ trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số và công nghệ blockchain, thúc đẩy việc xây dựng một khung quy định rõ ràng nhằm khuyến khích đổi mới sáng tạo, bảo vệ người tiêu dùng và nhà đầu tư, đồng thời phòng ngừa rủi ro tài chính.
TÓM TẮT
Một, công dân và doanh nghiệp Hoa Kỳ cần có quyền sở hữu tài sản kỹ thuật số và sử dụng công nghệ blockchain vì mục đích hợp pháp mà không phải lo sợ bị truy tố. Tương tự, các doanh nhân và nhà phát triển phần mềm Hoa Kỳ cần được tự do và có sự chắc chắn về mặt quy định để tận dụng những công nghệ này nâng cấp mọi lĩnh vực nền kinh tế Hoa Kỳ.
-
Quốc hội nên ban hành luật xác nhận cá nhân có thể lưu ký tài sản kỹ thuật số của mình mà không cần trung gian tài chính và sử dụng các tài sản này để thực hiện giao dịch ngang hàng hợp pháp.
-
Quốc hội nên cụ thể hóa nguyên tắc về việc kiểm soát tài sản ảnh hưởng như thế nào đến nghĩa vụ theo Đạo luật Bí mật Ngân hàng (BSA), đặc biệt đối với các đơn vị truyền tiền. Theo BSA, các nhà cung cấp phần mềm không duy trì kiểm soát độc lập hoàn toàn về giá trị không nên được coi là đang tham gia vào hoạt động truyền tiền.
-
FinCEN nên đánh giá xem các hướng dẫn hiện tại liên quan đến lĩnh vực tài sản kỹ thuật số (bao gồm cả các hướng dẫn năm 2013 và 2019) có cần bị hủy bỏ, sửa đổi hoặc cập nhật hay không để phản ánh những thay đổi về lập pháp và quy định. FinCEN có thể cân nhắc xem có cần đưa ra hướng dẫn bổ sung cho các thị trường cụ thể hoặc ứng dụng nghĩa vụ BSA cụ thể hay không.
Hai, các nhà hoạch định chính sách và cơ quan quản lý thị trường nên đặt nền móng để thị trường tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ trở thành thị trường sâu nhất và thanh khoản mạnh nhất thế giới.
-
Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) nên tận dụng quyền hạn hiện tại để thúc đẩy giao dịch tài sản kỹ thuật số ở cấp độ liên bang ngay lập tức.
-
Quốc hội nên ban hành luật trao cho CFTC thẩm quyền rõ ràng để giám sát thị trường giao ngay tài sản kỹ thuật số không phải chứng khoán. Luật này nên cho phép các tổ chức đăng ký tại hai cơ quan quản lý thị trường được hoạt động đa ngành dưới cấu trúc cấp phép hiệu quả nhất.
-
Khi xác định quy định đối với DeFi, các nhà hoạch định chính sách nên cân nhắc đầy đủ mức độ mà một ứng dụng phần mềm cụ thể: (i) thực hiện "kiểm soát" đối với tài sản; (ii) có khả năng bị sửa đổi về mặt kỹ thuật; (iii) vận hành theo cấu trúc hoặc cách thức quản lý tập trung; (iv) có khả năng tuân thủ nghĩa vụ quy định hiện hành về mặt kỹ thuật hoặc hậu cần.
Ba, các cơ quan quản lý ngân hàng nên thúc đẩy sự phát triển của tài sản kỹ thuật số và công nghệ blockchain.
-
Các cơ quan quản lý ngân hàng liên bang nên đảm bảo rằng các thực tiễn hoặc hướng dẫn hiện hành và mới về quản lý rủi ro và sự tham gia của ngân hàng là trung lập về công nghệ.
-
Các cơ quan này nên tái khởi động các sáng kiến đổi mới tiền mã hóa. Hoa Kỳ nên áp dụng yêu cầu vốn phản ánh chính xác rủi ro của tài sản hoặc hoạt động đối với các hoạt động tài sản kỹ thuật số của ngân hàng.
-
Các cơ quan quản lý ngân hàng liên bang liên quan nên cung cấp sự rõ ràng và minh bạch về quy trình cấp giấy phép ngân hàng hoặc tài khoản chính tại ngân hàng dự trữ cho các tổ chức đủ điều kiện.
Bốn, stablecoin được hỗ trợ bằng đô la Mỹ đại diện cho làn sóng đổi mới tiếp theo trong lĩnh vực thanh toán, và các nhà hoạch định chính sách nên khuyến khích việc áp dụng chúng nhằm tăng cường vị thế thống trị của đồng đô la Mỹ trong kỷ nguyên kỹ thuật số.
-
Tất cả các cơ quan được Quốc hội ủy quyền theo Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ đều phải thực hiện nhiệm vụ một cách hiệu quả.
-
Các cơ quan Hoa Kỳ, bao gồm Bộ Tài chính, nên thúc đẩy vị thế dẫn đầu của khu vực tư nhân Hoa Kỳ trong việc phát triển có trách nhiệm công nghệ thanh toán xuyên biên giới và thị trường tài chính. Các cơ quan này cũng nên thúc đẩy vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ trong việc xây dựng các tiêu chuẩn pháp lý, quy định và kỹ thuật quốc tế, cũng như các thực hành tốt nhất phản ánh lợi ích và giá trị của Hoa Kỳ đối với công nghệ thanh toán mới.
-
Các cơ quan chính phủ Hoa Kỳ liên quan, bao gồm Bộ Tài chính, nên thúc đẩy vai trò dẫn dắt của khu vực tư nhân trong việc đổi mới và phát triển có trách nhiệm công nghệ thanh toán xuyên biên giới và thị trường tài chính. Các cơ quan này cũng nên thúc đẩy vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ trong việc xây dựng các tiêu chuẩn pháp lý, quy định và kỹ thuật quốc tế, cũng như các thực hành tốt nhất phản ánh lợi ích và giá trị của Hoa Kỳ đối với công nghệ thanh toán mới.
-
Quốc hội nên ban hành luật cấm việc áp dụng bất kỳ loại tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC) nào trên lãnh thổ Hoa Kỳ. Trên bình diện quốc tế, Hoa Kỳ nên thúc giục các quốc gia khác thực hiện các chính sách thúc đẩy vai trò của khu vực tư nhân trong việc nâng cấp hệ thống thanh toán và tài chính.
Năm, các cơ quan thực thi pháp luật Hoa Kỳ cần được trang bị các phương tiện và thẩm quyền cần thiết để truy cứu trách nhiệm các chủ thể sử dụng tài sản kỹ thuật số cho các hoạt động bất hợp pháp. Những công cụ thực thi pháp luật này tuyệt đối không được lạm dụng để nhắm vào các hoạt động hợp pháp của công dân tuân thủ pháp luật.
Sáu, Nhóm Công tác về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số của Tổng thống cam kết giải quyết tính mơ hồ về thuế trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số thông qua các hướng dẫn thuế rõ ràng và điều chỉnh lập pháp, cân bằng giữa hỗ trợ đổi mới và nhu cầu tuân thủ thuế.
-
Cụ thể bao gồm hướng dẫn thuế liên quan đến đóng gói token, đào tiền, staking, stablecoin dùng để thanh toán.
-
Quốc hội ban hành luật coi tài sản kỹ thuật số là một loại tài sản mới, sửa đổi các quy định thuế liên bang áp dụng cho chứng khoán hoặc hàng hóa và thêm tài sản kỹ thuật số vào danh sách tài sản chịu sự điều chỉnh của quy tắc wash sale.
Tổng quan Hệ sinh thái Tài sản Kỹ thuật số
Báo cáo tóm tắt hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số:
Kể từ khi Bitcoin ra đời năm 2009, thị trường tài sản kỹ thuật số đã tăng trưởng theo cấp số nhân, phát triển từ lĩnh vực ngách thành hệ sinh thái thanh toán và giao dịch trị giá hàng ngàn tỷ USD.
Việc áp dụng bởi các tổ chức đang tăng tốc: dữ liệu ETF Bitcoin giao ngay tiếp tục tăng trưởng.
Sự trỗi dậy của DeFi: TVL (Tổng giá trị khóa) của các giao thức DeFi đạt 130 tỷ USD vào năm 2025.
Nhiều tổ chức như câu lạc bộ thể thao và nhà phát triển trò chơi điện tử bắt đầu thử nghiệm NFT như biểu tượng trung thành với đội hoặc tài sản trong trò chơi.
Báo cáo cũng tóm tắt nhiều bên tham gia thị trường, ngăn xếp công nghệ DeFi, đồng thời giới thiệu DAO, cơ chế đồng thuận giao thức (PoW và PoS), đào tiền, staking, các nhà cung cấp hạ tầng chính và công cụ.
Nhiều bên tham gia thị trường:
Ngăn xếp công nghệ DeFi:
Các nhà cung cấp hạ tầng chính và công cụ:
Khung quy định hiện hành
Cấp độ liên bang
-
Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC), Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC): Các cơ quan quản lý liên bang chính cho thị trường thứ cấp tài sản kỹ thuật số.
-
Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính Hoa Kỳ (FINRA), Hiệp hội Tương lai Quốc gia (NFA) và các tổ chức tự quản lý khác hỗ trợ quản lý và giám sát một số bên tham gia ngành tài chính.
-
Các cơ quan quản lý ngân hàng: Cục Dự trữ Liên bang, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC), Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang, Cơ quan Quản lý Hợp tác Tín dụng Quốc gia (NCUA).
-
Bộ Tài chính Hoa Kỳ: Cơ quan Thực thi Tội phạm Tài chính (FinCEN) thông qua Đạo luật Bí mật Ngân hàng (BSA) yêu cầu các tổ chức tài chính nộp báo cáo hoạt động đáng ngờ (SARs) và báo cáo giao dịch tiền mặt (CTRs) nhằm bảo vệ hệ thống tài chính khỏi các hoạt động bất hợp pháp, chống rửa tiền và tài trợ khủng bố; Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài (OFAC) là cơ quan chủ quản về trừng phạt kinh tế Hoa Kỳ; Cơ quan Thuế Nội địa (IRS) chịu trách nhiệm thu thuế, cung cấp hỗ trợ liên quan đến thuế cho người nộp thuế.
Cấp độ tiểu bang
Một số cơ quan dịch vụ tài chính tiểu bang đã áp dụng luật chuyển tiền cấp tiểu bang đối với các bên lưu ký và sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số, yêu cầu các trung gian đăng ký với cơ quan này như đơn vị chuyển tiền để phục vụ khách hàng ở tiểu bang đó. Một số tiểu bang loại trừ giao dịch tài sản kỹ thuật số khỏi luật chuyển tiền, do đó các công ty chuyên về giao dịch tài sản kỹ thuật số có thể không chịu yêu cầu cấp phép tại các tiểu bang này. Các tiểu bang khác thì xây dựng chế độ quản lý riêng cho tài sản kỹ thuật số.
-
New York (NYDFS): Thông qua chế độ "BitLicense" yêu cầu các doanh nghiệp tài sản kỹ thuật số phải có giấy phép, nhưng bị chỉ trích vì quy trình dài dòng.
-
Wyoming: Thiết lập giấy phép "Tổ chức Tiền gửi Mục đích Đặc biệt" (SPDI), công nhận DAO là thực thể hợp pháp.
-
California: Sẽ thực hiện quy định chuyên biệt về tài sản kỹ thuật số vào năm 2026.
Các hoạt động thị trường chính cần làm rõ quy định hơn
Báo cáo cũng thảo luận các hoạt động thị trường chính cần làm rõ quy định hơn, bao gồm:
-
Phát hành tài sản kỹ thuật số (ICO, airdrop, fork);
-
Giao dịch;
-
Lưu ký và ví;
-
Bù trừ và thanh toán;
-
Cho vay và cầm cố;
-
Token hóa.
Về token hóa, báo cáo viện dẫn ước tính trong ngành rằng đến năm 2030, hơn 600 tỷ USD tài sản "thế giới thực" có thể được token hóa. Cấu trúc quy định đối với token hóa phụ thuộc vào tài sản được token hóa chứ không phải chỉ vào quá trình token hóa. Ở nơi các công cụ token hóa chịu sự quản lý, chúng thường được quản lý như chứng khoán, vì hiện nay phần lớn khối lượng giao dịch token hóa đến từ các tài sản cơ sở dạng chứng khoán (ví dụ như trái phiếu và tín dụng tư nhân). Các ứng dụng phi chứng khoán khác của token hóa bao gồm hàng hóa token hóa (ví dụ vàng) và tài sản phi tài chính token hóa (ví dụ bất động sản thương mại và đồ vật quý hiếm).
Cấu trúc thị trường và đề xuất quy định
Báo cáo chỉ ra rằng kể từ khi Trump nhậm chức, SEC và CFTC đều đã thực hiện các biện pháp sơ bộ mạnh mẽ nhằm cung cấp thông tin rõ ràng cần thiết cho các bên tham gia thị trường.
Xây dựng Phân loại học Tài sản Kỹ thuật số
Báo cáo chia tài sản kỹ thuật số thành ba loại: token chứng khoán, token hàng hóa và token dùng cho mục đích thương mại và tiêu dùng.
1. Token chứng khoán (Security Tokens)
Định nghĩa: Tài sản đáp ứng định nghĩa theo Đạo luật Chứng khoán, như cổ phiếu, trái phiếu hoặc hợp đồng đầu tư (xác định bằng bài kiểm tra Howey).
Yêu cầu quy định:
-
Việc phát hành cần đăng ký tại SEC hoặc đáp ứng điều kiện miễn trừ.
-
Theo Điều 3(a)(1) của Đạo luật Chứng khoán và quy tắc đi kèm Rule 3b-16(a), bất kỳ nền tảng nào phù hợp định nghĩa "sàn giao dịch" (exchange) nếu cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản kỹ thuật số dạng chứng khoán: phải đăng ký làm sàn giao dịch chứng khoán quốc gia, hoặc hoạt động theo điều khoản miễn trừ (ví dụ như ATS).
Token hóa không ảnh hưởng đến bản chất của chứng khoán được phát hành, việc phát hành hoặc đại diện phát hành bằng blockchain cũng không tạo ra loại tài sản mới hoặc khác biệt. Do đó, chứng khoán token hóa hoàn toàn phù hợp định nghĩa "chứng khoán" theo luật chứng khoán liên bang, trừ khi được miễn trừ, tất cả việc phát hành và bán các tài sản này đều cần đăng ký. SEC có quyền miễn trừ và có thể sử dụng các quyền miễn trừ này để giảm bớt lo ngại liên quan đến việc phát hành và giao dịch chứng khoán token hóa.
2. Token hàng hóa (Commodity Tokens)
Định nghĩa: Tài sản kỹ thuật số được CFTC coi là "hàng hóa" (như Bitcoin, Ethereum), các phái sinh của chúng (kỳ hạn, quyền chọn) chịu sự giám sát của CFTC.
Yêu cầu quy định: Thị trường giao ngay hiện chưa có khung liên bang thống nhất, nhưng CFTC có thể xử lý hành vi gian lận và thao túng. Nếu liên quan đến phái sinh tài sản kỹ thuật số, phải niêm yết giao dịch trên thị trường hợp đồng được chỉ định (DCM) hoặc cơ sở thực hiện hoán đổi (SEF) và tuân thủ quy tắc thanh toán theo CEA. Phái sinh tài sản kỹ thuật số sẽ được thanh toán qua tổ chức thanh toán phái sinh đã đăng ký (DCO), tổ chức này đóng vai trò là bên đối tác trung tâm cho mỗi người mua và người bán.
Token mạng lưới (token giao thức) khác với chứng khoán, thường không trao quyền cổ phần, nợ hoặc chia sẻ lợi nhuận. Ngay cả khi token mạng lưới ban đầu được phát hành như "hợp đồng đầu tư" (chứng khoán), một khi mạng lưới hoạt động đầy đủ và đủ phi tập trung, nó không nên còn được coi là chứng khoán.
3. Token dùng cho mục đích thương mại và tiêu dùng (Tokens for Commercial and Consumer Use)
Định nghĩa: Token dùng để truy cập hàng hóa, dịch vụ hoặc quyền lợi cụ thể (thường là NFT), hoặc token trung thành (có thể đổi lấy mục đích tiêu dùng trong hệ thống khép kín).
Đề xuất quy định thúc đẩy giao dịch tài sản kỹ thuật số ở cấp độ liên bang
Một, đề xuất biện pháp mà SEC nên thực hiện ngay:
1. Sử dụng quyền lập quy và miễn trừ theo Đạo luật Chứng khoán để thúc đẩy các biện pháp sau:
-
Thiết lập chế độ miễn trừ tùy chỉnh cho việc phát hành chứng khoán liên quan đến tài sản kỹ thuật số.
-
Thiết lập vùng an toàn tạm thời cho token chức năng chưa hoàn thiện hoặc chưa phi tập trung hoàn toàn, cho phép chúng phát triển dần mà không bị ràng buộc bởi luật chứng khoán.
-
Thiết lập vùng an toàn cho các đợt airdrop cụ thể, tránh việc bị coi là hành vi "bán" theo Điều 2(a)(3) của Đạo luật Chứng khoán, hoặc miễn trừ yêu cầu đăng ký theo Điều 5 của Đạo luật Chứng khoán. Đồng thời cân nhắc miễn trừ cho việc phân phối tài sản kỹ thuật số của các nhà cung cấp hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN) nhằm khuyến khích tham gia mạng lưới, cũng như các đợt phát hành NFT cụ thể.
2. Sử dụng quyền lập quy và miễn trừ theo Đạo luật Giao dịch Chứng khoán để thúc đẩy các biện pháp sau:
-
Cho phép tài sản kỹ thuật số không phải chứng khoán gắn với hợp đồng đầu tư (không bao gồm stablecoin thanh toán) được giao dịch trên các nền tảng giao dịch không đăng ký SEC sau khi hoàn tất phân phối lần đầu.
-
Cấp miễn trừ cho các nhà cung cấp DeFi cụ thể khỏi các quy định đăng ký về môi giới (Điều 15), sàn giao dịch (Điều 5 và 6) và tổ chức thanh toán (Điều 17A) theo Đạo luật Giao dịch Chứng khoán.
-
Sửa đổi Quy định ATS (hoặc xây dựng khung tương tự) để phối hợp tốt hơn việc giao dịch song song tài sản kỹ thuật số không phải chứng khoán và chứng khoán trong khung quy định phù hợp với giao dịch tài sản kỹ thuật số.
-
Thiết lập "miễn trừ đổi mới" có điều kiện theo Đạo luật Giao dịch Chứng khoán, cho phép các chủ thể đăng ký SEC triển khai mô hình kinh doanh đổi mới.
-
Định nghĩa lại khái niệm "facility" trong Điều 3(a)(2) của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán để phù hợp với mô hình kinh doanh mới trong giao dịch tài sản kỹ thuật số.
-
Sửa đổi Quy định NMS và các kế hoạch hệ thống thị trường quốc gia liên quan nhằm thúc đẩy:
-
Token hóa chứng khoán hệ thống thị trường quốc gia (NMS)
-
Giao dịch song song tài sản kỹ thuật số không phải chứng khoán và chứng khoán NMS
-
Tối ưu hóa cơ chế thu thập báo giá / lệnh và yêu cầu báo cáo giao dịch
-
Hỗ trợ oracles, aggregator và các thành phần DeFi khác trong giao dịch chứng khoán NMS hoặc tài sản kỹ thuật số không phải chứng khoán
-
Cập nhật quy tắc đại lý chuyển nhượng, cho phép rõ ràng việc sử dụng công nghệ blockchain.
-
Làm rõ trường hợp nào nhà cung cấp ví tự lưu ký cần đăng ký làm môi giới.
3. Sử dụng Đạo luật Cố vấn Đầu tư, Đạo luật Công ty Đầu tư để thúc đẩy:
-
Làm rõ yêu cầu lưu ký tài sản kỹ thuật số dạng chứng khoán đối với công ty/quỹ đầu tư và cố vấn đầu tư đã đăng ký.
-
Đánh giá xem có nên đưa một số tổ chức tín thác cấp tiểu bang vào danh mục "người lưu ký đủ điều kiện" hay không.
Hai, đề xuất biện pháp mà CFTC nên thực hiện ngay
1. CFTC nên cân nhắc sử dụng quyền lập quy, diễn giải và miễn trừ theo Đạo luật Giao dịch Hàng hóa để thúc đẩy:
-
Đưa ra hướng dẫn rõ ràng cho các thị trường hợp đồng được chỉ định (DCMs) về việc niêm yết giao dịch bán lẻ hàng hóa giao ngay đòn bẩy, ký quỹ hoặc tài trợ (liên quan tài sản kỹ thuật số).
-
Làm rõ tiêu chuẩn xác định tài sản kỹ thuật số có thể được coi là hàng hóa.
-
Nếu các công cụ đầu tư tài sản kỹ thuật số hoặc người quản lý của chúng có thể bị coi là "bể hàng hóa" hoặc cần đăng ký làm "nhà điều hành bể hàng hóa" (CPO), CFTC sẽ cập nhật kịp thời các quy định liên quan.
-
Hợp tác với FinCEN để ban hành quy định mới, cung cấp hướng dẫn cho các trung gian đủ điều kiện và các bên tham gia thị trường khác về việc sử dụng công nghệ mới để thực hiện chương trình xác định khách hàng (CIPs).
-
Cho phép các tổ chức cung cấp dịch vụ giao dịch và lưu ký tích hợp.
-
Làm rõ tính áp dụng của hoạt động DeFi, giao thức hợp đồng thông minh và DAO trong khung đăng ký CFTC hiện hành (tuân thủ nguyên tắc trung lập công nghệ).
-
Hướng dẫn các nhà môi giới kỳ hạn (FCMs) tính toán và quản lý nghĩa vụ cách ly khi lưu ký tài sản kỹ thuật số.
-
Làm rõ quy tắc khấu trừ định giá tài sản kỹ thuật số khi nắm giữ của các trung gian đã đăng ký (gồm FCMs, Swap dealer và tổ chức thanh toán phái sinh), dùng cho tính toán ký quỹ, báo cáo vốn và tài nguyên tài chính, thực hiện nghĩa vụ thanh toán.
-
Xem xét tiêu chuẩn công nhận tài sản kỹ thuật số là tài sản thế chấp đủ điều kiện theo Quy tắc 1.49 của CFTC.
-
Đưa ra hướng dẫn thế chấp tài sản kỹ thuật số (bao gồm stablecoin thanh toán) cho các tổ chức thanh toán phái sinh (DCOs), bao gồm:
-
Yêu cầu tài nguyên tài chính DCO
-
Định giá tài sản và khấu trừ ký quỹ
-
Tính thanh toán cuối cùng (settlement finality)
-
Xử lý lưu ký tự quản và bên thứ ba
-
Báo cáo cuối ngày đối với tài sản giao dịch 7×24
-
Rủi ro pháp lý về bù trừ và quyền thế chấp.
-
Thúc đẩy việc sử dụng tài sản thế chấp phi tiền mặt token hóa làm ký quỹ tuân thủ.
-
Làm rõ tiêu chuẩn phân loại hoán đổi tài sản kỹ thuật số, cũng như các yêu cầu về ký quỹ, báo cáo.
SEC và CFTC nên phối hợp chặt chẽ để đảm bảo quá trình lập quy hiệu quả và lấy ý kiến công chúng về các đề xuất lập quy.
Về kế hoạch dài hạn, SEC và CFTC Hoa Kỳ nên khám phá khả năng linh hoạt, cho phép các tổ chức đăng ký cung cấp nhiều dịch vụ trong một giao diện người dùng duy nhất. CFTC nên cân nhắc cách sửa đổi các quy định hiện hành để cho phép sử dụng phái sinh dựa trên blockchain.
Ví dụ, kết hợp dịch vụ sàn giao dịch với lưu ký tài sản có thể thực hiện thanh toán thời gian thực. Kết hợp dịch vụ sàn giao dịch và môi giới có thể trực tiếp xử lý lệnh khách hàng bằng cùng ngăn xếp công nghệ, từ đó đạt được lợi thế kinh tế nhờ quy mô và giảm độ phức tạp vận hành. Tuy nhiên, sàn giao dịch và trung gian phải tách biệt tài sản khách hàng khỏi vốn tự có.
Quốc hội nên cân nhắc điều gì khi xây dựng luật về cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số?
Báo cáo chỉ ra rằng khi Quốc hội hoàn tất các điều khoản lập pháp về cấu trúc thị trường, cần cân nhắc các nội dung sau để đảm bảo cấu trúc quy định về tài sản kỹ thuật số hiệu quả về chi phí và thuận lợi nhất cho đổi mới sáng tạo.
1. Phân chia quyền hạn cơ quan quản lý:
-
CFTC nên được trao rõ ràng quyền giám sát thị trường giao ngay tài sản kỹ thuật số không phải chứng khoán.
-
Các tổ chức đăng ký SEC và CFTC có thể triển khai đa dạng hoạt động dưới khung cấp phép hiệu quả, tránh lẩn tránh quy định. Tổ chức đăng ký SEC nên có thể cung cấp giao dịch chứng khoán tài sản kỹ thuật số, đồng thời có thể tham gia giao dịch tài sản kỹ thuật số không phải chứng khoán theo cấu trúc cấp phép do Quốc hội định nghĩa. Tổ chức đăng ký CFTC nên có thể cung cấp giao dịch phái sinh hàng hóa kỹ thuật số, giao dịch hàng hóa kỹ thuật số bán lẻ và các sản phẩm khác thuộc phạm vi CFTC cũng như tài sản kỹ thuật số không phải chứng khoán do Quốc hội chỉ định.
-
Luật liên bang nên ưu tiên hơn luật tiểu bang, thống nhất việc áp dụng các quy định liên quan chứng khoán và hàng hóa.
2. Khung quản lý trung gian:
-
Sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số, môi giới,... cần đăng ký tùy chỉnh với SEC hoặc CFTC theo bản chất hoạt động, quy tắc cần phù hợp với các tiêu chuẩn giám sát tài chính hiện hành nhưng không quá nghiêm ngặt.
-
Cho phép tổ chức thực hiện hoạt động cho vay, phòng ngừa rủi ro đối với tài sản chứng khoán và không phải chứng khoán trong điều kiện kiểm soát rủi ro.
-
Sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số và các trung gian khác nên công bố tiêu chuẩn lên sàn tài sản kỹ thuật số và nhấn mạnh thông tin như kinh tế học token.
-
Sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số, môi giới, thương nhân và các tổ chức khác đăng ký tại SEC và CFTC phải công bố vai trò khi hành động thay mặt khách hàng, người ủy thác hoặc bên đối tác.
3. Nguyên tắc quản lý DeFi: Quy định nên tập trung vào mức độ kiểm soát tài sản người dùng, khả năng sửa đổi mã và mức độ tập trung của giao thức, tránh áp đặt các quy tắc tài chính truyền thống lên các chủ thể công nghệ không thể tuân thủ. Khuyến khích xây dựng khung cân bằng đổi mới và an toàn, khi đưa DeFi vào hệ thống tài chính chính thống cần phòng ngừa hành vi né tránh pháp lý.
4. Hoàn thiện chuẩn mực kế toán: Hội đồng Chuẩn mực Kế toán Tài chính Hoa Kỳ (FASB) cần làm rõ thêm tiêu chuẩn ghi nhận / hủy ghi nhận (Recognition / derecognition) đối với tài sản kỹ thuật số (một số vấn đề kế toán phát sinh khi cho vay, đóng gói, giao dịch) cũng như các vấn đề kế toán của bên phát hành token.
Ngân hàng và tiền mã hóa
Hiện tại ngân hàng đang cung cấp nhiều dịch vụ cho công ty tài sản kỹ thuật số:
1. Các sản phẩm và dịch vụ ngân hàng truyền thống như tài khoản tiền gửi doanh nghiệp, cho vay và tư vấn thị trường vốn;
2. Thanh toán;
3. Token hóa;
4. Tiền gửi token hóa;
5. Lưu ký tài sản kỹ thuật số;
6. Thúc đẩy giao dịch tài sản kỹ thuật số;
7. Cho vay liên quan tài sản kỹ thuật số, v.v.
Đề xuất báo cáo:
Một, tái khởi động chương trình hỗ trợ đổi mới ngân hàng - tiền mã hóa
1. Ưu tiên làm rõ các lĩnh vực có nhu cầu cao
-
Mở rộng danh sách hoạt động tài sản kỹ thuật số tuân thủ pháp luật mà ngân hàng có thể thực hiện trong khuôn khổ pháp lý.
-
Đảm bảo công bằng về quyền hạn hoạt động giữa các loại ngân hàng có giấy phép khác nhau.
-
Xây dựng tiêu chuẩn giám sát thận trọng cho các lĩnh vực: ứng dụng chuỗi riêng/chuỗi công, tiền gửi token hóa, chủ thể thực hiện hoạt động ngân hàng cốt lõi (tổ chức tiền gửi hay công ty mẹ).
2. Các chủ đề trọng điểm đầu tiên
-
Lưu ký tài sản kỹ thuật số: Bổ sung hướng dẫn thực hành tốt về kỹ thuật (như quản lý khóa, tách biệt ví nóng/ví lạnh).
-
Hợp tác bên thứ ba: Làm rõ ngân hàng có thể thuê ngoài các dịch vụ tài sản kỹ thuật số (như lưu ký phụ, hỗ trợ hạ tầng).
-
Quản lý dự trữ stablecoin: Cập nhật quy định OCC hiện hành theo Đạo luật GENIUS.
-
Giữ tài sản trong tài khoản tự quản: Xác định tính tuân thủ và yêu cầu kiểm soát rủi ro khi ngân hàng nắm giữ tài sản kỹ thuật số trên bảng cân đối kế toán.
-
Thử nghiệm đổi mới: Cho phép tổ chức tiền gửi tham gia các dự án thí điểm liên quan tài sản kỹ thuật số.
-
Hoạt động token hóa: Xây dựng quy tắc tham gia phân biệt theo cấp độ rủi ro tài sản cơ sở (kể cả tiền gửi token hóa).
-
Sử dụng chuỗi công: Áp dụng nguyên tắc trung lập công nghệ, tập trung vào rủi ro bản chất hoạt động thay vì công nghệ.
Hai, khuyến khích đổi mới công nghệ tại ngân hàng cấp tiểu bang
-
Hủy bỏ các chính sách hạn chế:
-
Fed nên hủy bỏ Hướng dẫn Chính sách Mục 9(13) năm 2023 và 12 C.F.R. § 208.112 cùng hướng dẫn liên quan, nhằm đảm bảo các ngân hàng thành viên tiểu bang được phép khám phá các công nghệ và sản phẩm ngân hàng đổi mới.
Ba, xây dựng khung quy định theo nguyên tắc
-
Chuẩn hóa quản trị rủi ro
-
Xây dựng năng lực giám sát
Stablecoin và Thanh toán
Đề xuất lập pháp:
-
Nhanh chóng thực hiện Đạo luật GENIUS: Nhóm Công tác về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số của Tổng thống kêu gọi tất cả các cơ quan liên bang liên quan, bao gồm Bộ Tài chính, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ, Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang, Hội đồng Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, Cơ quan Quản lý Hợp tác Tín dụng Quốc gia, SEC và CFTC, nhanh chóng thực hiện Đạo luật GENIUS theo yêu cầu pháp lý, thúc đẩy phát triển stablecoin đô la Mỹ, đảm bảo khung quy định stablecoin được triển khai suôn sẻ.
-
Các cơ quan như Bộ Tài chính Hoa Kỳ nên hỗ trợ vị thế dẫn đầu của khu vực tư nhân trong công nghệ thanh toán xuyên biên giới và thị trường tài chính, thúc đẩy các tiêu chuẩn quốc tế phù hợp lợi ích và giá trị Hoa Kỳ.
-
Cần ban hành luật cấm sử dụng CBDC tại Hoa Kỳ và kêu gọi các quốc gia khác ủng hộ vai trò chủ đạo của khu vực tư nhân trong hệ thống thanh toán.
Chống tài trợ bất hợp pháp
Báo cáo đưa ra một loạt đề xuất quy định và chính sách nhằm chống lại các hoạt động tài chính bất hợp pháp (như rửa tiền, tài trợ khủng bố...), nội dung cụ thể tóm tắt như sau:
-
Làm rõ phạm vi áp dụng Đạo luật Bí mật Ngân hàng (BSA).
-
Tăng cường chia sẻ thông tin giữa khu vực công và tư về rủi ro tài chính bất hợp pháp.
-
Bộ Tài chính và các cơ quan liên quan cần cung cấp hướng dẫn tuân thủ AML/CFT rõ ràng cho các tổ chức tài chính truyền thống và nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số, làm rõ yêu cầu về xác định khách hàng (CIP), giám sát giao dịch và báo cáo hoạt động đáng ngờ (SAR).
-
Chống rủi ro tài chính bất hợp pháp mang tính hệ thống.
-
Bảo vệ quyền lợi người dùng hợp pháp.
-
Tiêu chuẩn kỹ thuật và công cụ tuân thủ.
Thuế
Nhóm Công tác về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số của Tổng thống cam kết giải quyết tính mơ hồ về thuế trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số thông qua các hướng dẫn thuế rõ ràng và điều chỉnh lập pháp, cân bằng giữa hỗ trợ đổi mới và nhu cầu tuân thủ thuế.
Hướng dẫn ưu tiên
Bộ Tài chính và Cơ quan Thuế Nội địa (IRS) nên ban hành hướng dẫn:
-
Làm rõ cách xác định lợi nhuận và lỗ chưa thực hiện từ tài sản kỹ thuật số khi được coi là tài sản đầu tư trong thu nhập báo cáo tài chính điều chỉnh (AFSI).
-
Giải quyết việc tin tưởng nắm giữ tài sản kỹ thuật số, staking tài sản này và nhận thưởng staking có được coi là quỹ đầu tư người uỷ thác (grantor trust) hay không.
-
Làm rõ việc "đóng gói" (ví dụ chuyển Bitcoin thành phiên bản token hoá trên Ethereum) và "giải gói" tài sản kỹ thuật số có cấu thành sự kiện chịu thuế hay không.
-
Cập nhật các câu hỏi thường gặp của IRS về tài sản kỹ thuật số.
-
Thiết lập ngưỡng miễn thuế cho thu nhập nhỏ từ tài sản kỹ thuật số (như airdrop, thưởng staking, hard fork), đơn giản hóa khai thuế số nhỏ (không bao gồm người vận hành nút, người khai thuế đào tiền mã hóa).
Bên cạnh đó, nhóm công tác trong tương lai cũng sẽ đưa ra hướng dẫn về thuế liên quan khai thác và staking, airdrop, NFT, tổn thất tài sản kỹ thuật số, khấu trừ quyên góp từ thiện....
Một số lập pháp hoặc hướng dẫn tiềm năng khác bao gồm yêu cầu người nộp thuế báo cáo tài khoản tài sản kỹ thuật số nước ngoài, đơn giản hóa yêu cầu báo cáo theo Luật Thuế Thu nhập và Luật Thuế Thu nhập, yêu cầu báo cáo thông tin cơ bản khi chuyển tài sản kỹ thuật số giữa các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số tập trung, yêu cầu các nhà môi giới tài sản kỹ thuật số báo cáo thông tin người kiểm soát nước ngoài của một số thực thể thụ động.
Đề xuất lập pháp ưu tiên
-
Quốc hội nên ban hành luật coi tài sản kỹ thuật số là một loại tài sản mới và chịu sự điều chỉnh của phiên bản sửa đổi luật thuế chứng khoán hoặc hàng hóa áp dụng cho thuế thu nhập liên bang. Các điều khoản bộ luật áp dụng cho tài sản kỹ thuật số thay thế được giao dịch sôi động nên được mở rộng bao gồm: (a) "theo giá thị trường", "vùng an toàn giao dịch", "cho vay chứng khoán"... Ngoài ra, Điều 1091 (quy tắc wash sale) và Điều 1259 (bán xây dựng) cũng nên áp dụng cho tài sản kỹ thuật số. Hoặc, luật có thể quy định rõ ràng khi nào tài sản kỹ thuật số được coi là chứng khoán hoặc hàng hóa về thuế thu nhập liên bang.
-
Cần ban hành luật định tính stablecoin thanh toán phục vụ mục đích thuế thu nhập liên bang, Đạo luật GENUS chưa đề cập vấn đề này. Xét đến cách thức cấu trúc stablecoin thanh toán và khả năng phát sinh lợi nhuận hoặc tổn thất khi thanh lý, việc định tính chúng là nợ dường như phù hợp nhất. Nếu stablecoin thanh toán được coi là nợ, luật cũng nên xem xét tính áp dụng của các quy tắc thuế thu nhập liên bang hiện hành có thể cản trở việc sử dụng rộng rãi stablecoin thanh toán như tài sản tài chính. Đặc biệt, luật nên giải quyết quy tắc wash sale và quy tắc chống trái phiếu vô danh.
-
Sửa đổi quy tắc wash sale, thêm tài sản kỹ thuật số vào danh sách tài sản chịu sự điều chỉnh của quy tắc wash sale. Nếu ban hành luật này, cần sửa đổi quy định báo cáo của môi giới để phản ánh các thay đổi của quy tắc wash sale. Quy tắc wash sale không nên áp dụng cho stablecoin thanh toán.
-
Làm rõ việc xử lý thuế tương tự cho vay chứng khoán đối với việc cho vay tài sản kỹ thuật số.
Dự trữ chiến lược Bitcoin và tích trữ tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ
Về Dự trữ chiến lược Bitcoin và tích trữ tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ, Bộ Tài chính đã gửi ý kiến tới Nhà Trắng về việc thành lập và quản lý Dự trữ chiến lược Bitcoin (Strategic Bitcoin Reserve) và Kho dự trữ tài sản kỹ thuật số (Digital Asset Stockpile). Bộ Tài chính sẽ tiếp tục phối hợp với Nhà Trắng và các thành viên khác của nhóm công tác để thúc đẩy các biện pháp thích hợp tiếp theo nhằm triển khai hoạt động của dự trữ và kho dự trữ này.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@WhiteHouse
