Tín hiệu Thượng Hải: Giải mã ván cờ tiền mã hóa mới của Trung Quốc dưới khung khổ "Một quốc gia, hai chế độ"
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tín hiệu Thượng Hải: Giải mã ván cờ tiền mã hóa mới của Trung Quốc dưới khung khổ "Một quốc gia, hai chế độ"
Ngày 10 tháng 7, Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải đã tổ chức một buổi học tập để thảo luận về chiến lược phát triển tiền mã hóa và tiền ổn định, sự kiện này đã khiến giá Bitcoin tăng vọt.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Oliver, Hỏa Tinh Tài Chính
Thông báo giữa đêm và cây nến xanh 5.000 đô la Mỹ
Vào đêm ngày 11 tháng 7 năm 2025, một bài đăng thông thường trên公众号 chính thức của Trung Quốc đã gây ra làn sóng chấn động trong cộng đồng tiền mã hóa tại Trung Quốc và toàn cầu. Người phát hành là Ủy ban Giám sát và Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải (gọi tắt là "Ủy ban Quản lý Tài sản Thượng Hải"), nội dung liên quan đến cuộc họp học tập nhóm trung tâm do Đảng ủy tổ chức vào ngày 10 tháng 7 với chủ đề "Xu hướng phát triển tiền mã hóa và stablecoin cùng các chiến lược ứng phó".
Sau khi tin tức được công bố, thị trường đã phản ứng theo cách trực tiếp và nguyên thủy nhất. Trong vài giờ tiếp theo, giá Bitcoin tăng vọt như bị tháo cũi, từ mức khoảng 111.300 USD lên cao nhất hơn 118.400 USD, tạo nên một cây nến xanh khổng lồ vượt quá 7.000 USD trong ngày, lập kỷ lục mới. Đi kèm với sự tăng giá mạnh mẽ là khối lượng giao dịch bùng nổ, điều này cho thấy rõ ràng một lực mua mạnh mẽ đã được kích hoạt ngay lập tức. Thần kinh nhạy cảm nhất của thị trường tiền mã hóa luôn là thứ mang tên "tâm lý chính sách".
Điều này dẫn đến một câu hỏi cốt lõi: Tại sao một cuộc họp học tập nội bộ của cơ quan quản lý tài sản nhà nước địa phương lại có thể gây ra biến động giá mạnh mẽ đến vậy đối với một tài sản mã hóa hàng đầu toàn cầu? Những "tiền thông minh" (smart money) trên thị trường thực sự đã đọc được gì từ thông báo ngắn gọn này? Câu trả lời không nằm ở bề mặt văn bản, mà sâu xa hơn nằm trong thái độ phức tạp kéo dài suốt một thập kỷ của Trung Quốc đối với tiền mã hóa, vai trò đặc biệt của Hồng Kông như khu vực tài chính đặc biệt, và câu chuyện lớn về tương lai tài chính số. Thị trường không giao dịch dựa trên cuộc họp này, mà là trên viễn cảnh một bước chuyển mình chiến lược tiềm tàng mà nó báo hiệu.
Nhìn ống tre đoán voi: Sự ôm ấp được tính toán kỹ lưỡng, chứ không phải mở cửa hoàn toàn
Để hiểu được sự phấn khích của thị trường, cần phân tích sâu nội dung cụ thể rò rỉ từ cuộc họp học tập này. Cuộc họp đã mời chuyên gia trưởng Lý Minh Lượng thuộc Viện Nghiên cứu Chính sách và Công nghiệp Guotai Haiguan trình bày báo cáo chuyên đề. Ý tưởng được đưa ra không đơn thuần là "học tập" hay "hiểu biết", mà là một khuôn khổ chiến lược được suy nghĩ kỹ lưỡng, có tính khả thi cao.
Gợi ý trọng tâm nhất trong báo cáo là xây dựng hệ thống hai loại stablecoin Nhân dân tệ: CNYC (stablecoin Nhân dân tệ ly khai trong nước) và CNHC (stablecoin Nhân dân tệ ly khai ngoài nước). Đây là một thiết kế cực kỳ tinh tế. CNHC nhằm trở thành một loại stablecoin neo theo Nhân dân tệ ly khai, lưu hành tự do trên thị trường mã hóa toàn cầu, cạnh tranh trực tiếp với các stablecoin đô la Mỹ như USDT, USDC. Trong khi đó, CNYC có thể được áp dụng trong các khu vực giám sát đặc biệt như Khu Thương mại Tự do Thượng Hải, phục vụ các tình huống thương mại xuyên biên giới và tài chính nhất định. Thiết kế "hai đường ray" này nhằm đạt được sự cân bằng hoàn hảo giữa mở cửa cạnh tranh và cách ly rủi ro.
Quan trọng hơn, báo cáo nhấn mạnh việc sử dụng công nghệ "rào chắn điện tử" để đảm bảo tuân thủ. Từ khóa này là chìa khóa để hiểu chiến lược mới của Trung Quốc. Điều này tuyệt đối không phải là sự đầu hàng vô điều kiện trước thế giới mã hóa, mà là một cuộc "chiêu an" có chủ đích, lấy mình làm trung tâm. "Rào chắn điện tử" ám chỉ một hệ thống cấp phép hoặc được giám sát chặt chẽ, các giao dịch sẽ bị giới hạn trong những người dùng, khu vực pháp lý hoặc ứng dụng nhất định, qua đó ngăn chặn hiệu quả nguy cơ chảy máu vốn phi pháp và lan truyền rủi ro tài chính – điều Bắc Kinh lo ngại nhất.
Mục tiêu chiến lược đằng sau tất cả điều này chính xác là "kết hợp sản xuất - số hóa" mà Chủ nhiệm Ủy ban Quản lý Tài sản Thượng Hải Hà Thanh nhấn mạnh trong phần kết luận. Đó là khám phá ứng dụng công nghệ blockchain trong các lĩnh vực như "thương mại xuyên biên giới, tài chính chuỗi cung ứng, số hóa tài sản". Điều này hoàn toàn phù hợp với mục tiêu trong báo cáo rằng stablecoin cần hỗ trợ "thanh toán RWA (tài sản thế giới thực) và quốc tế hóa Nhân dân tệ". Điều này cho thấy rõ ràng, cuộc thăm dò của Thượng Hải bắt nguồn từ chiến lược nâng cấp ngành công nghiệp cấp quốc gia và quốc tế hóa tiền tệ, chứ không phải để đáp ứng nhu cầu đầu cơ cá nhân. Đây là việc tìm kiếm một con đường hợp pháp để các tài sản khổng lồ của Trung Quốc tiến vào mạng lưới giá trị kỹ thuật số toàn cầu, đồng thời mở ra một赛道 mới cho Nhân dân tệ, giúp tránh khỏi hệ thống SWIFT truyền thống.
Bức tường chính sách: Lịch sử mâu thuẫn và hiện thực dai dẳng
Tín hiệu tích cực mà Thượng Hải phát đi lại gây chấn động chính bởi sự tương phản mạnh mẽ với lịch sử giám sát nghiêm ngặt kéo dài một thập kỷ qua tại Trung Quốc đại lục. Nhìn lại giai đoạn đầy mâu thuẫn và đấu tranh này mới có thể hiểu được hàm ý sâu sắc đằng sau sự thay đổi hiện tại.
Giám sát tiền mã hóa của Trung Quốc trải qua ba giai đoạn chính. Giai đoạn đầu tiên bắt đầu từ năm 2013, khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và bốn bộ ngành khác ra văn bản cấm các tổ chức tài chính tham gia vào hoạt động Bitcoin, định nghĩa nó là một "hàng hóa ảo đặc thù", chứ không phải tiền tệ. Giai đoạn thứ hai đạt đỉnh điểm vào năm 2017, khi cơ quan quản lý định danh ICO (phát hành tiền điện tử lần đầu) là "huy động vốn công khai bất hợp pháp", và nhanh chóng cấm cửa hoàn toàn các sàn giao dịch tiền mã hóa trong nước. Lý do được đưa ra là phòng ngừa rủi ro tài chính và lừa đảo; các quan chức ngân hàng thời điểm đó từng chỉ ra rằng hơn 90% dự án ICO trên thị trường có dấu hiệu lừa đảo.
Giai đoạn thứ ba, cũng là nghiêm khắc nhất, đến vào năm 2021. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cùng chín bộ ngành khác ban hành thông báo, định danh mọi hoạt động liên quan đến tiền ảo là "hoạt động tài chính bất hợp pháp", đồng thời triệt phá toàn diện hoạt động "đào" tiền mã hóa. Động cơ phía sau quyết định này là đa chiều: một là tiêu thụ năng lượng khổng lồ trái ngược với mục tiêu "đỉnh phát thải carbon và trung hòa carbon" của Trung Quốc; hai là các hoạt động bất hợp pháp như rửa tiền, cờ bạc và rút vốn ra nước ngoài qua tiền ảo ngày càng gia tăng. Công ty phân tích blockchain Chainalysis từng ước tính trong một báo cáo rằng riêng năm 2020 đã có khoảng 50 tỷ USD tài sản mã hóa chảy từ khu vực Đông Á (chủ yếu là Trung Quốc) ra nước ngoài.
Tuy nhiên, lệnh cấm nghiêm ngặt không diệt trừ được nhu cầu, mà còn thúc đẩy sự hình thành của một thị trường ngầm rộng lớn và kín đáo. Như Chainalysis chỉ ra trong báo cáo đầu năm 2024, ngay cả dưới áp lực đàn áp mạnh nhất, tỷ lệ chấp nhận tiền mã hóa phổ cập tại Trung Quốc vẫn đứng hàng đầu thế giới. Sau khi các sàn giao dịch bị chặn, người dùng nhanh chóng chuyển sang các nền tảng OTC (giao dịch ngoài sàn) và mạng ngang hàng phân tán hơn. Đặc biệt trong thời kỳ bất ổn kinh tế gia tăng, lượng tiền chảy vào tiền mã hóa qua kênh OTC có dấu hiệu tăng đáng kể. Giáo sư tài chính Ben Charoenwong của INSEAD nhận xét: "Trong một số điều kiện nhất định, tiền mã hóa được một bộ phận coi là công cụ phòng ngừa rủi ro và bảo toàn tài sản."
Điều này hé lộ một nghịch lý chính sách sâu sắc: những lệnh cấm nghiêm ngặt nhằm tăng cường kiểm soát tài chính khách quan lại đẩy các hoạt động này vào vùng xám khó theo dõi hơn, đến một mức độ nào đó, lại làm suy yếu hiệu quả giám sát. Có lẽ chính vì nhận thức được hiện thực dai dẳng này, các nhà hoạch định chính sách mới bắt đầu cân nhắc một chiến lược mới—thay vì ngăn chặn, hãy dẫn dắt, xây dựng một kênh hợp pháp hấp dẫn hơn mà họ có thể kiểm soát.
Biến chuyển Hồng Kông: Một quốc gia, hai “mật”
Trong khi Trung Quốc đại lục dựng bức tường cao với tiền mã hóa, thì Hồng Kông, chỉ cách một dải nước, lại đang trải thảm đỏ. Sự tương phản rõ rệt này không hề ngẫu nhiên, mà là một bố cục chiến lược tinh tế trong khung khổ "một quốc gia, hai chế độ". Hồng Kông đang đóng vai trò then chốt như một khu thử nghiệm chiến lược và cổng giao tiếp quốc tế cho chiến lược tiền mã hóa của Trung Quốc.
Hai năm qua, Hồng Kông đã nhanh chóng xây dựng một hệ thống giám sát tài sản số toàn diện. Họ triển khai chế độ cấp phép bắt buộc cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP), đặt ra yêu cầu chống rửa tiền (AML) và bảo vệ nhà đầu tư sánh ngang với các tổ chức tài chính truyền thống. Vào tháng 6 năm 2025, Hồng Kông chính thức công bố Dự thảo Quy định về Phát hành Stablecoin, dự kiến thực hiện từ ngày 1 tháng 8, mở đường pháp lý cho việc phát hành stablecoin hợp pháp. Biểu tượng hơn cả, vào tháng 2 năm 2025, hội nghị tiền mã hóa có ảnh hưởng lớn nhất thế giới - Consensus, sau hơn mười năm tổ chức, lần đầu tiên chọn một thành phố ngoài Bắc Mỹ - Hồng Kông - làm nơi tổ chức, thu hút gần 10.000 người tham gia toàn cầu, với Tư lệnh Tài chính Hồng Kông Trần Mậu Ba đích thân phát biểu, tuyên bố "Hồng Kông đã trở lại, Web3 đã trở lại".
Sự cởi mở của Hồng Kông và sự khám phá của Thượng Hải tạo nên sự phối hợp chiến lược hoàn hảo. CNHC (stablecoin Nhân dân tệ ly khai ngoài nước) mà Thượng Hải hình dung, địa điểm phát hành và thử nghiệm lý tưởng nhất chắc chắn là Hồng Kông. Bằng cách phát hành qua các tổ chức được cấp phép chịu sự giám sát của Cục Quản lý Tiền tệ Hồng Kông (HKMA), CNHC có thể cạnh tranh trực tiếp với các stablecoin đô la Mỹ trên thị trường toàn cầu, trong khi rủi ro tài chính tiềm tàng sẽ được hấp thụ bởi hệ thống giám sát trưởng thành và bức tường lửa tài chính độc lập của Hồng Kông, không ảnh hưởng trực tiếp đến đại lục. Đây chính là tinh túy của chiến lược "một quốc gia, hai mật". Nó cho phép Trung Quốc đồng thời đạt được hai mục tiêu tưởng chừng mâu thuẫn: tại đại lục duy trì sự ổn định hệ thống tài chính và kiểm soát vốn chặt chẽ; tại Hồng Kông, tích cực tham gia đổi mới và cạnh tranh tài chính số toàn cầu, giành quyền tiếng nói trong thế hệ internet tiếp theo.
Tranh luận từ thiết kế cấp cao: Một giọng nói khác bên cạnh mô hình Thượng Hải - Hồng Kông
Tuy nhiên, mô hình "sandbox" liên kết Thượng Hải - Hồng Kông, dù tinh tế và vững chắc, cũng gợi lên những suy ngẫm chiến lược sâu hơn. Một quan điểm cho rằng, việc tập trung vào thị trường ly khai và thí điểm hạn chế như vậy có thể chưa tận dụng hết lợi thế quy mô cốt lõi của Trung Quốc - nền kinh tế lớn thứ hai thế giới. Trong cuộc cạnh tranh tài chính số toàn diện với Mỹ, chỉ dựa vào Hồng Kông như một "khu đặc biệt" làm cửa sổ có lẽ là chưa đủ để tạo nên lợi thế áp đảo.
Giọng nói này kêu gọi Trung Quốc cần xuất phát từ cấp độ quốc gia, tiến hành sắp xếp lại căn bản và định nghĩa rõ thị trường vốn ảo. Cốt lõi nằm ở chỗ phải thừa nhận và phân biệt hai nhu cầu tài chính bản chất khác biệt: "đầu tư" và "đấu thầu". Theo quan điểm này, stablecoin về bản chất gần hơn với một công cụ đầu tư trong thị trường tài chính "đấu thầu", chức năng chính là phục vụ giao dịch tần suất cao và phòng ngừa rủi ro, chứ không phải thanh toán hay lưu trữ giá trị trực tiếp. Tránh né thuộc tính "đấu thầu" của nó chẳng khác nào bịt tai trộm chuông.
Dựa trên nhận thức này, một bản đồ táo bạo hơn đã nổi lên. Trong viễn cảnh này, Thượng Hải và Hồng Kông sẽ đảm nhận vai trò khác biệt nhưng bổ sung cho nhau. Thượng Hải, trái tim kinh tế của Trung Quốc, nên tập trung xây dựng thị trường vốn ảo "đầu tư". Nhiệm vụ cốt lõi là thúc đẩy mạnh mẽ Nhân dân tệ số (e-CNY), phục vụ chuyển đổi số của nền kinh tế thực, cung cấp nền tảng huy động vốn cho doanh nghiệp, hộ gia đình và cá nhân dựa trên tài sản thật và quyền lợi tương lai, đồng thời tách rời hoàn toàn chức năng đánh bạc tài chính thuần túy. Trong khi đó, Hồng Kông nên được xây dựng thành một thị trường vốn ảo tài chính "đấu thầu" quốc tế, chịu sự giám sát nghiêm ngặt. Tại đây, stablecoin Nhân dân tệ hợp pháp sẽ là một trong những phương tiện giao dịch chính, trực diện đối đầu với stablecoin đô la Mỹ, cung cấp một "giải pháp Nhân dân tệ" đáng tin cậy cho nền kinh tế ảo toàn cầu.
Để hiện thực hóa bản đồ vĩ đại này, hạ tầng phải đi trước. Ý tưởng thành lập một công ty "Mạng lưới Số Trung Quốc" tương tự "Tập đoàn Điện lực Quốc gia" đã ra đời. Công ty này sẽ chịu trách nhiệm xây dựng nền tảng blockchain cấp cao nhất thế giới, đảm bảo giao dịch thuận tiện, an toàn, hiệu quả và chi phí thấp. Đồng thời, cần làm rõ vai trò của vốn tài chính nhà nước. Họ không nên tham gia thị trường như một người chơi bình thường, mà phải đảm nhận sứ mệnh "đội tuyển quốc gia", tập trung vào đầu tư chiến lược thực hiện ý chí quốc gia, ví dụ như đầu tư mạnh mẽ vào vòng hạt giống các lĩnh vực công nghệ then chốt, hoặc đóng vai trò ổn định cuối cùng khi thị trường thất bại.
Hai tương lai cho bàn cờ mới
Khi chúng ta kết nối tất cả các manh mối và quan điểm, ý nghĩa của cuộc họp học tập do Ủy ban Quản lý Tài sản Thượng Hải tổ chức đã vượt xa một tín hiệu chính sách đơn lẻ. Nó giống như một biển chỉ đường tại ngã tư, chỉ ra hai khả năng cho chiến lược tài chính số của Trung Quốc.
Tương lai thứ nhất là con đường tiến hóa mà liên kết Thượng Hải - Hồng Kông hiện tại đại diện. Nó thận trọng, thực dụng, thông qua "rào chắn điện tử" và khu thử nghiệm ly khai, thận trọng giơ触角 ra bên ngoài trong điều kiện kiểm soát rủi ro chặt chẽ, cố gắng mở ra một con đường mới cho quốc tế hóa Nhân dân tệ và RWA mà không làm thay đổi cấu trúc tài chính hiện tại trong nước. Đây là trí tuệ "vừa đi vừa dò đá qua sông", nhằm tích tiểu thắng thành đại thắng.
Tương lai thứ hai là một cuộc cải cách hệ thống sâu sắc và từ trên xuống. Nó đòi hỏi giới hoạch định chính sách phải nhìn nhận đúng bản chất nhị nguyên của vốn ảo, phân chia chiến lược thị trường thành "đầu tư" và "đấu thầu", để Thượng Hải và Hồng Kông mỗi bên đảm nhận nhiệm vụ riêng, đồng thời đi kèm với việc xây dựng hạ tầng số cấp quốc gia. Đây rõ ràng là một ván cờ lớn hơn, không chỉ muốn tham gia trò chơi, mà còn muốn định hình lại luật chơi.
Do đó, cây nến K tăng 7.000 USD hôm nay trên thị trường, đằng sau nó là tâm lý phức tạp hơn tưởng tượng. Nó không chỉ là định giá tức thời cho tín hiệu "mở cửa", mà còn là cuộc đấu tranh dữ dội và sự tưởng tượng về con đường tương lai mà Trung Quốc sẽ lựa chọn. Các trader đang đặt cược vào khả năng nền kinh tế lớn thứ hai thế giới chuyển mình từ "nhà giám sát nghiêm ngặt" trong thế giới mã hóa, thành "người tham gia có kiểm soát", và thậm chí là "người định đoạt luật chơi". Thông báo giữa đêm, có lẽ không phải là tiếng súng lệnh, mà là hồi chuông mở màn cho ván cờ lớn về vận mệnh tài chính số của Trung Quốc.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
