Đằng sau "ám ảnh" cắt giảm lãi suất của Trump: Ông ta thực sự đang lo lắng điều gì?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đằng sau "ám ảnh" cắt giảm lãi suất của Trump: Ông ta thực sự đang lo lắng điều gì?
Việc Trump gây sức ép cực hạn lên Cục Dự trữ Liên bang không phải là vô căn cứ, việc giảm lãi suất mạnh thường có nghĩa là nền kinh tế đang gặp vấn đề. Các nhà phân tích chỉ ra rằng: "Chắc chắn có người đã nói với ông ấy rằng chúng ta đang gặp rắc rối lớn."
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Dữ liệu Jinshi
Tổng thống Mỹ Trump mong muốn Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm mạnh lãi suất ngắn hạn xuống còn 1%. Mức độ giảm lãi suất như vậy thường chỉ xuất hiện trong các tình huống khẩn cấp như suy thoái đột ngột hoặc hoảng loạn tài chính. Vậy Trump đang lo lắng điều gì?
Hiện tại, lãi suất chính sách ngắn hạn của Mỹ vào khoảng 4,25%, trong khi mức trung bình lịch sử là 4,6%. Fed điều chỉnh lãi suất nhằm kiểm soát lạm phát và duy trì nền kinh tế khỏe mạnh. Nếu áp lực lạm phát dịu bớt, Fed có thể hạ lãi suất xuống khoảng 3,5% trong vòng một năm tới.
Nhưng chính sách thuế quan do bản thân Trump đề ra lại trở thành trở ngại. Việc áp thêm thuế mới lên hàng hóa nhập khẩu khiến chi phí cho doanh nghiệp và người tiêu dùng tăng cao. Phần lớn các nhà kinh tế cho rằng những biện pháp thuế quan này sẽ đẩy lạm phát tăng thêm khoảng 1 điểm phần trăm, từ mức hiện tại 2,4% lên 3,5% hoặc cao hơn.
Dường như Trump không mấy quan tâm đến lạm phát, dù ông từng hứa trong chiến dịch tranh cử năm ngoái rằng sẽ “giảm giá cả đáng kể”. Trong vài tháng qua, ông liên tục thúc giục Powell giảm lãi suất, ban đầu yêu cầu giảm 1%, sau đó là 2%, giờ thậm chí còn vượt quá 3%. Jim Bianco của Bianco Research gần đây đã chế giễu trên mạng xã hội: “Sau ngày 4 tháng 7, ông ấy có lẽ sẽ yêu cầu lãi suất âm mất.”
Fed thường cắt giảm lãi suất khi đánh giá rằng lạm phát đã được kiểm soát và nền kinh tế cần được kích thích. Lãi suất thấp hơn làm cho việc vay mượn rẻ hơn, từ đó thúc đẩy chi tiêu và đầu tư. Trong điều kiện bình thường, Fed sẽ giảm lãi suất từng bước, mỗi vài tháng giảm 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, trong trường hợp cần thiết, Fed cũng có thể hành động quyết liệt. Ví dụ, trong cuộc suy thoái lớn từ năm 2007 đến 2009, Fed đã cắt giảm lãi suất gần 5 điểm phần trăm trong vòng 15 tháng; vào năm 2020, khi đại dịch COVID-19 bùng phát gây ra suy thoái đột ngột, Fed đã giảm lãi suất 1,5 điểm phần trăm trong vòng hai tháng.
Việc cắt giảm lãi suất vượt quá 25 điểm cơ bản thường cho thấy nền kinh tế đang gặp vấn đề. Mức độ giảm lãi suất mà Trump yêu cầu tương đương với thời kỳ suy thoái. Rick Newman của Yahoo Finance nhận định: “Chắc chắn phải có ai đó nói với ông ấy rằng chúng ta đang gặp rắc rối lớn rồi.”
Các cố vấn kinh tế của Trump, bao gồm Bộ trưởng Tài chính Bessent và chuyên gia kinh tế Nhà Trắng Hassett, công khai bày tỏ thái độ lạc quan về nền kinh tế – đó là nhiệm vụ của họ. Nhưng họ có thể đang lo lắng giống như nhiều nhà kinh tế và nhà đầu tư khác: nền kinh tế dường như đang chậm lại, thị trường lao động yếu kém, nợ quốc gia tăng đến mức không thể duy trì, trong khi chính sách thuế quan của Trump mang lại hại nhiều hơn lợi.
Trong cả hai nhiệm kỳ tổng thống, Trump luôn ủng hộ việc giảm lãi suất để giảm chi phí vay vốn cho chính phủ liên bang. Ông thường xuyên nói về việc "tái cấp vốn" nợ chính phủ, một thủ thuật quen thuộc thời ông làm nhà phát triển bất động sản.
Gần đây, lãi suất tương đối thấp giúp lãi suất trung bình trên nợ chính phủ giảm từ 5% năm 2007 xuống còn 1,6% năm 2022. Chính phủ, giống như các con nợ khác, đã hưởng lợi từ việc Fed cắt giảm lãi suất mạnh tay vào năm 2020. Tuy nhiên hiện nay, lãi suất vay trung bình của chính phủ đã phục hồi lên 3,3%, trong khi thâm hụt liên bang đã phình to đến mức gần 2 nghìn tỷ USD mỗi năm. Chi phí lãi vay hàng năm hiện đã vượt quá 1 nghìn tỷ USD, trở thành khoản chi tiêu liên bang lớn thứ hai, chỉ sau An sinh Xã hội.
Trump không phải là người theo chủ nghĩa thắt lưng buộc bụng về tài khóa. Ông đang thúc đẩy Quốc hội thông qua một đạo luật cắt giảm thuế sẽ khiến nợ quốc gia tăng thêm khoảng 4 nghìn tỷ USD, và đến cuối thập kỷ này, tổng nợ chắc chắn sẽ vượt quá 40 nghìn tỷ USD. Nhưng Trump nên hiểu rằng, chẳng mấy chốc sẽ có một tổng thống phải gánh chịu hậu quả của khoản nợ khổng lồ này – và người đó rất có thể chính là ông.
Thứ Ba, Trump đăng bài trên Truth Social rằng: “Người Cộng hòa ơi, dự luật ‘đẹp tuyệt vời’ này có thể là đạo luật vĩ đại và quan trọng nhất trong lịch sử, mang lại mức cắt giảm thuế lớn nhất từ trước đến nay, an ninh biên giới, tạo ra hàng triệu việc làm, tăng ngân sách quốc phòng và phúc lợi cựu chiến binh, cùng vô số điều khác nữa. Nếu dự luật này không được thông qua, sẽ dẫn đến mức tăng thuế lớn nhất trong lịch sử lên tới 68%!!!”
Đã có dấu hiệu cho thấy sự gia tăng mạnh mẽ của nợ liên bang đang làm rung chuyển thị trường tài chính. Cả ba tổ chức xếp hạng tín dụng hàng đầu đều đã hạ bậc xếp hạng tín dụng của Mỹ. Lãi suất dài hạn trong năm nay cao hơn mức lẽ ra phải có, đây chính là biểu hiện điển hình khi thị trường không thể hấp thụ lượng nợ quá lớn. Điều này khiến đồng đô la suy yếu và dẫn đến xu hướng “bán tháo tài sản Mỹ”, làm cho tài sản nước ngoài trở nên hấp dẫn hơn tài sản Mỹ.
Nếu mong muốn của Trump thành hiện thực, việc cắt giảm mạnh lãi suất rõ ràng sẽ làm giảm chi phí vay vốn của chính phủ. Nhưng điều đó không giúp giải quyết vấn đề cốt lõi: bản thân khoản nợ quá cao, trong khi Quốc hội thì phung phí mà không có động thái kiềm chế.
Trump có thể còn lo lắng về sự chậm lại của nền kinh tế – GDP quý I tăng trưởng âm. Số lượng việc làm trống giảm, lòng tin người tiêu dùng ở mức thấp (như mọi khi), và người Mỹ ngày càng lo lắng hơn về thị trường lao động. Nếu kinh tế thực sự suy yếu, Fed chắc chắn sẽ cắt giảm lãi suất ở một thời điểm nào đó, nhưng tuyệt đối không mạnh tay như mức Trump yêu cầu.
Chuyên gia phân tích ngân hàng Chris Whalen cho rằng, cuối cùng Fed có thể hạ lãi suất ngắn hạn từ mức hiện tại 4,25% xuống còn 3%. Nhưng ông cũng cho rằng, do khoản chi thâm hụt bổ sung từ đạo luật cắt giảm thuế của Trump, lãi suất dài hạn đối với khoản vay thế chấp và các khoản vay tiêu dùng, thương mại khác có khả năng tăng chứ không giảm. Điều này có thể dẫn đến tình trạng đình trệ kèm lạm phát (stagflation): tăng trưởng đình trệ, trong khi lạm phát và lãi suất vẫn ở mức cao, khiến cử tri càng thêm bất mãn.
Một lý do khác đằng sau lập trường cứng rắn về lãi suất của Trump có thể là: ông đang tìm người đổ lỗi cho thất bại có thể xảy ra. Ông liên tục công kích Powell, gọi ông là “thằng ngốc”, “kẻ ngu ngốc” và “con lừa ngoan cố”, rõ ràng là đang chuẩn bị đổ lỗi cho các vấn đề kinh tế trong tương lai. Nếu lạm phát tăng vọt, tỷ lệ thất nghiệp tăng hoặc tâm lý người tiêu dùng tiếp tục ảm đạm, Trump có thể nói rằng tất cả đều là lỗi của Powell – vì ông ta đã không cắt giảm lãi suất kịp thời và không nghe theo lời khuyên của “một tổng thống thông minh hơn”.
Phần lớn các nhà kinh tế cho rằng lãi suất ngắn hạn hiện tại của Fed ở mức hợp lý. Gần như không ai dự đoán sẽ xảy ra một thảm họa nghiêm trọng đến mức cần cắt giảm lãi suất mạnh tay khẩn cấp. Mọi người đều tin rằng nếu kinh tế tiếp tục suy yếu, Fed sẽ hành động – nhưng chắc chắn sẽ không làm theo yêu cầu của Nhà Trắng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
