Con trai ông Trump “in tiền” thất bại: Công ty khai thác mỏ ABTC sụp đổ 92%, nhà đầu tư nhỏ lẻ thua lỗ 500 triệu đô la, trong khi bản thân ông lại kiếm thêm 90 triệu đô la
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Con trai ông Trump “in tiền” thất bại: Công ty khai thác mỏ ABTC sụp đổ 92%, nhà đầu tư nhỏ lẻ thua lỗ 500 triệu đô la, trong khi bản thân ông lại kiếm thêm 90 triệu đô la
Người trong cuộc hưởng lợi, nhà đầu tư nhỏ lẻ gánh hậu quả.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: TechFlow
Giới thiệu của TechFlow: Tạp chí Forbes đã công bố một bài điều tra vào ngày 28 tháng 4, cáo buộc công ty khai thác Bitcoin American Bitcoin (NASDAQ: ABTC), do Eric Trump và Donald Trump Jr. đồng sáng lập, thực chất là một “máy chênh lệch giá” — kể từ khi niêm yết vào tháng 9 năm 2025, vốn hóa thị trường của công ty đã giảm từ 13,2 tỷ USD xuống còn khoảng 1,24 tỷ USD; các cổ đông cá nhân đã chịu tổn thất tổng cộng khoảng 500 triệu USD, trong khi tài sản cá nhân của Eric Trump lại tăng từ 190 triệu USD lên 280 triệu USD.
Forbes cũng tiết lộ rằng khoảng 70% số Bitcoin của ABTC không phải do tự khai thác, mà được mua trên thị trường công khai thông qua việc liên tục phát hành thêm cổ phiếu, với chi phí toàn bộ gần 90.000 USD mỗi BTC — cao hơn đáng kể so với mức 57.000 USD mà công ty tuyên bố. Ngay sau đó, Eric Trump đã gọi bài báo này là “tuyên truyền Trung Quốc” trên nền tảng X.
Câu chuyện về “Bitcoin Mỹ” do gia đình Trump xây dựng đang sụp đổ theo một cách hết sức lúng túng.
Vào ngày 28 tháng 4, tạp chí Forbes đã đăng bài điều tra do phóng viên kỳ cựu Dan Alexander thực hiện, xác định công ty khai thác Bitcoin American Bitcoin (NASDAQ: ABTC), do Eric Trump và Donald Trump Jr. đồng sáng lập, là một “máy chênh lệch giá” chuyên khai thác các nhà đầu tư cá nhân thuộc phe MAGA. Tài khoản chính thức của Forbes trên X bình luận kèm bài viết: “Người con trai thứ hai của Tổng thống quảng bá công ty Bitcoin của mình như một ‘máy in tiền’. Thực tế, đây là một công cụ chênh lệch giá sống nhờ các nhà đầu tư MAGA.”
Eric Trump ngay lập tức phản bác. Trên X, ông khẳng định: “Forbes giờ đây đã trở thành một vũ khí chính trị, là nỗi ô nhục của nền báo chí”, đồng thời gọi bài báo này là “tuyên truyền mang động cơ chính trị”, cuối cùng kêu gọi độc giả “nhận diện đúng nguồn thông tin của bạn — lần này là Trung Quốc!”. Theo quan sát của nhiều phương tiện truyền thông tiền mã hóa, phản hồi của ông hoàn toàn chỉ liệt kê các chỉ số vận hành “cứng” của ABTC (dự trữ hơn 7.000 BTC, công suất băm 28 EH/s, gần 90.000 máy đào, doanh thu quý IV đạt 78,3 triệu USD), hoàn toàn không trả lời trực tiếp cáo buộc trọng tâm của Forbes về tổn thất của nhà đầu tư cá nhân.
Đỉnh cao ngay từ lúc niêm yết: Tài sản Bitcoin trị giá 270 triệu USD nâng đỡ vốn hóa 13,2 tỷ USD
Để hiểu rõ cáo buộc của Forbes, trước tiên cần xem xét điểm khởi đầu niêm yết của ABTC.
ABTC niêm yết trên sàn NASDAQ vào ngày 3 tháng 9 năm 2025 thông qua giao dịch sáp nhập ngược với công ty khai thác tiền mã hóa đã niêm yết Gryphon Digital Mining. Ngay trong ngày đầu giao dịch, thị trường định giá công ty ở mức cao tới 13,2 tỷ USD, dù lúc đó tài sản Bitcoin trên sổ sách công ty chỉ khoảng 270 triệu USD. Điều này có nghĩa nhà đầu tư sẵn sàng trả mức định giá gấp gần 50 lần tài sản cốt lõi cho một công ty mới thành lập chưa đầy nửa năm.
Giá cổ phiếu cao nhất trong ngày giao dịch đầu tiên đạt 14,52 USD. Tám tháng sau, giá cổ phiếu ABTC giảm xuống còn khoảng 1,16 USD — tương đương mức sụt giảm 92%; tính theo giá hiện tại, vốn hóa thị trường của công ty khoảng 1,24 tỷ USD, thấp hơn đỉnh cao lúc niêm yết hơn 12 tỷ USD. Forbes ước tính các cổ đông cá nhân đã chịu tổn thất tổng cộng khoảng 500 triệu USD.
Sự sụp đổ của ABTC không phải là hệ quả của cơn bão chung toàn ngành. Cùng giai đoạn đó, các công ty khai thác tiền mã hóa cùng ngành như CleanSpark, IREN và Cipher Mining cũng ghi nhận thua lỗ nghiêm trọng (CleanSpark lỗ ròng 378,7 triệu USD trong quý IV, một số máy đào thậm chí buộc phải ngừng hoạt động), nhưng đa số cổ phiếu của họ chỉ giảm 40–70%, xa hơn rất nhiều so với mức giảm 92% của ABTC. Đặc điểm riêng biệt của ABTC nằm ở chỗ công ty đã mang theo mức định giá vượt cao ngay từ lúc bước vào thị trường thứ cấp — phần chênh lệch này bị thị trường coi là “thuế thương hiệu Trump”. Khi nhà đầu tư cá nhân bắt đầu “bỏ phiếu bằng chân”, điều sụt giảm không chỉ là kết quả kinh doanh máy đào, mà còn là cả câu chuyện thương hiệu.
Sổ sách của Forbes: 70% Bitcoin không phải tự đào, mà mua bằng cổ phiếu mới phát hành
Nội dung cốt lõi trong tuyên bố của Eric Trump là ABTC là một “máy in tiền”, có khả năng khai thác Bitcoin với chi phí thấp hơn nhiều so với giá thị trường. Trong cuộc họp báo cáo tài chính tháng Hai vừa qua, ông thậm chí khẳng định: “Chúng tôi đang nhanh chóng trở thành người dẫn đầu trong thế giới Bitcoin, và tôi thực sự tin rằng chúng tôi sở hữu thương hiệu tốt nhất trong tất cả mọi người.”
Tuy nhiên, sau khi xem xét các tài liệu nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), Forbes đưa ra một phiên bản hoàn toàn khác. Kho dự trữ Bitcoin trên sổ sách ABTC có khoảng 70% không phải do tự đào, mà được mua trên thị trường công khai thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu.
Cụ thể, trong 27 ngày đầu sau niêm yết, ABTC phát hành thêm 11 triệu cổ phiếu để huy động 90 triệu USD, sau khi trừ chi phí khoảng 2 triệu USD thì mua được khoảng 725 BTC; từ đầu tháng 10 đến giữa tháng 11 năm 2025, công ty tiếp tục phát hành thêm 7 triệu cổ phiếu, huy động 44 triệu USD; cuối tháng 11, một đợt phát hành riêng lẻ 47 triệu cổ phiếu, huy động khoảng 106 triệu USD; từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 25 tháng 3 năm 2026, ABTC lại phát hành thêm 84 triệu cổ phiếu, huy động 111 triệu USD và mua khoảng 1.430 BTC.
Cộng dồn lại, Forbes ước tính ABTC đã dùng số tiền huy động từ phát hành cổ phiếu để mua tổng cộng khoảng 525 triệu USD Bitcoin — số tài sản này tính theo giá hiện tại trị giá khoảng 390 triệu USD, tạo ra khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 135 triệu USD. Công ty vừa liên tục pha loãng quyền lợi của cổ đông cũ, vừa mua Bitcoin trên thị trường công khai với giá cao, trong khi giá Bitcoin đã giảm từ mức đỉnh 126.000 USD vào tháng 10 năm ngoái xuống còn khoảng 70.000 USD.
Còn đối với phần Bitcoin thực sự tự đào, Forbes tính toán chi phí toàn bộ (bao gồm khấu hao thiết bị và chi phí quản lý) và kết luận: chi phí toàn bộ để khai thác mỗi BTC của ABTC gần đạt 90.000 USD, trong khi con số 57.000 USD mà Eric Trump thường xuyên viện dẫn công khai lại không bao gồm khấu hao và chi phí quản lý. Sự chênh lệch giữa hai con số này quyết định bản chất “máy in tiền” hay “máy đào lỗ” — đặc biệt trong bối cảnh giá Bitcoin hiện tại chỉ khoảng 70.000 USD.
Người trong cuộc ăn no, nhà đầu tư cá nhân trả tiền: Tài sản cá nhân Eric tăng 90 triệu USD
ABTC từ đầu đã không phải là một công ty khai thác tiền mã hóa điển hình.
Công ty được thành lập vào tháng 3 năm 2025 bởi Hut 8 (một công ty khai thác tiền mã hóa niêm yết tại Canada) và gia đình Trump: Hut 8 tách phần lớn hoạt động khai thác Bitcoin của mình để góp vào công ty mới, đổi lấy 80% cổ phần; anh em nhà Trump và các nhà đầu tư ban đầu nắm giữ 20% còn lại. Nói cách khác, gia đình Trump gần như không bỏ vốn để xây nhà máy, mua máy đào hay tuyển đội ngũ — tài sản cốt lõi họ đóng góp chính là tên thương hiệu “American Bitcoin” và sự chú ý của thị trường đi kèm.
Cấu trúc “tài sản nhẹ” này cũng được phản ánh rõ trong các tài liệu công khai. Forbes dẫn một tài liệu SEC cho biết, một tháng sau cuộc họp báo cáo tài chính tháng Hai năm 2026, ABTC chỉ có hai nhân viên toàn thời gian được ghi danh — khả năng cao là CEO Mike Ho và Chủ tịch Matt Prusak. Mike Ho đồng thời đảm nhiệm chức Giám đốc Chiến lược tại Hut 8. Toàn bộ hoạt động vận hành nhà máy, vận hành máy đào và quản lý nhân sự – tài chính đều được thuê ngoài cho Hut 8.
Theo ước tính của Forbes, kể từ khi ABTC khởi động, tài sản cá nhân của Eric Trump đã tăng từ khoảng 190 triệu USD lên khoảng 280 triệu USD — tăng thêm khoảng 90 triệu USD. Các cá nhân nội bộ khác cũng thu lợi lớn trong quá trình này. Trong khi đó, các cổ đông cá nhân phải gánh chịu khoản lỗ chưa thực hiện tổng cộng khoảng 500 triệu USD.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
