Lão làng lưu trữ phi tập trung Storj nộp đơn phá sản, 「Token đổi lấy cổ phần」liệu có thể tự cứu?

Tác giả: Claude, TechFlow

Điểm tin TechFlow: Công ty lưu trữ đám mây phi tập trung Storj Labs đã nộp đơn xin bảo hộ phá sản Chapter 11 lên tòa án Hoa Kỳ vào ngày 26 tháng 7, sau khi đã huy động được khoảng 35 triệu USD. Token STORJ giảm khoảng 16% xuống quanh mức 0,06 USD sau tin tức, vốn hóa thị trường giảm xuống dưới 30 triệu USD. Công ty đã đề xuất một kế hoạch tái cấu trúc hiếm gặp: cho phép người nắm giữ token chuyển đổi thành cổ phần của thực thể sau tái cấu trúc. Đây là dự án crypto thứ tư tuyên bố phá sản hoặc đóng cửa trong vòng một tuần.

Storj Labs đã nộp đơn tái cấu trúc Chapter 11 lên Tòa án Phá sản Hoa Kỳ Khu vực Phía Tây Virginia vào ngày 26 tháng 7, số vụ án 5:26-bk-00512.

Công ty lưu trữ đám mây phi tập trung được thành lập năm 2014 này đã huy động được khoảng 35 triệu USD trong thập kỷ qua thông qua huy động vốn cổ phần, tài trợ và phát hành token năm 2017. Nguyên nhân xin phá sản được công ty quy kết là «nợ tồn đọng». Giám đốc Kỹ thuật của Storj, Kaloyan Raev, cho biết hoạt động kinh doanh hiện tại vẫn vận hành bình thường và quy mô hợp lý, nhưng bị gánh nặng tài chính tích lũy từ sớm kìm hãm. Ông mô tả Chapter 11 là «một bước đi dứt khoát và tích cực».

Trong tuần qua, ngành crypto liên tiếp chịu đòn nặng nề: Movement Labs nộp đơn xin bảo hộ phá sản vào ngày 15 tháng 7, BitMEX tuyên bố đóng cửa vĩnh viễn vào ngày 23 tháng 7, BitMart khởi động quy trình đóng cửa vào ngày 26 tháng 7. Theo thống kê từ RootData, đã có khoảng 99 dự án crypto đóng cửa hoặc tuyên bố kế hoạch đóng cửa từ đầu năm 2026 đến nay. Đơn xin phá sản của Storj là trường hợp mới nhất trong làn sóng thanh lọc này.

Nộp đơn phá sản chín tháng sau khi bị mua lại, giao dịch Inveniam đưa ra tòa

Đơn xin phá sản của Storj có một bối cảnh đặc biệt: Vào tháng 10 năm ngoái, công ty cơ sở hạ tầng dữ liệu Inveniam Capital Partners tuyên bố mua lại Storj Labs. Theo thỏa thuận mua lại, Storj sẽ hoạt động độc lập với tư cách là công ty con của Inveniam, tất cả khách hàng, nhà cung cấp và quan hệ cộng đồng hiện có đều được giữ nguyên, CEO đương nhiệm Colby Winegar tiếp tục lãnh đạo, Chủ tịch Điều hành Ben Golub gia nhập hội đồng quản trị của Inveniam.

CEO của Inveniam, Patrick O'Meara, cho biết trong thông báo mua lại rằng công nghệ của Storj là thành phần then chốt trong sứ mệnh của Inveniam, và đặc biệt đề cập đến kế hoạch tích hợp token STORJ vào hệ sinh thái của Inveniam.

Chín tháng sau, vụ mua lại này đã được đưa thẳng vào tòa án phá sản. Theo Cryptonomist, Inveniam đã bày tỏ ủng hộ quy trình tái cấu trúc của Storj và khuyến khích công ty tập trung lại vào các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi là lưu trữ phân tán, tính toán và truy cập tệp. Nói cách khác, khung mua lại không sụp đổ, mà sẽ được hoàn tất thông qua quy trình của tòa án phá sản.

Storj đồng thời tuyên bố sẽ loại bỏ các tài sản mua lại không cốt lõi trước đây. Năm 2024, công ty đã mua lại nhà cung cấp GPU theo yêu cầu Valdi và nhà phát triển sản phẩm truy cập tệp cunoFS là PetaGene, nhằm mở rộng từ lưu trữ sang lĩnh vực tính toán. Nay các mảng kinh doanh này được phân loại là «không cốt lõi», dự kiến sẽ bán, nhưng danh sách tài sản cụ thể chưa được tiết lộ.

«Token đổi lấy cổ phần»: Kế hoạch tái cấu trúc hiếm gặp trong ngành crypto

Trong kế hoạch tái cấu trúc mà Storj đề xuất, điều đáng chú ý nhất là người nắm giữ token có thể nhận được cổ phần của thực thể sau tái cấu trúc.

Công ty cho biết họ dự định xây dựng một khung cho phép ban quản lý, các nhà đầu tư hiện hữu, thành viên cộng đồng và người nắm giữ token STORJ cùng sở hữu công ty sau tái cấu trúc. Nếu được thực hiện, đây sẽ là một thỏa thuận «chuyển đổi token sang cổ phần» hiếm thấy trong ngành crypto.

Tuy nhiên, các chi tiết cụ thể của kế hoạch hầu như vẫn còn bỏ trống. Điều kiện đủ để chuyển đổi token, thời điểm chụp ảnh nhanh (snapshot), thời gian khóa, tỷ lệ phân bổ cổ phần hiện chưa được công bố. Bất kỳ kế hoạch tái cấu trúc nào cũng cần được các chủ nợ đồng ý và tòa án phá sản phê duyệt cuối cùng. Việc nắm giữ token STORJ hiện không tự động mang lại quyền đăng ký mua cổ phần.

Bộ phận phân tích thuộc KuCoin trích dẫn dữ liệu từ Foresight News chỉ ra một xung đột lợi ích tiềm tàng: Tổng nguồn cung STORJ là 425 triệu token, trong đó khoảng 30% (khoảng 130 triệu token) vẫn do chính Storj Labs nắm giữ. Nếu số token do công ty nắm giữ cũng tham gia chuyển đổi cổ phần, có thể xảy ra mâu thuẫn lợi ích giữa ban quản lý và người nắm giữ token bên ngoài.

Token giảm xuống quanh mức thấp nhất mọi thời đại, vốn hóa thị trường chưa bằng 1/20 của Filecoin

Sau khi tin tức được công bố, token STORJ đã giảm khoảng 16% trong vòng 24 giờ. Theo dữ liệu từ CoinDesk, tính đến ngày 27 tháng 7, STORJ được định giá khoảng 0,062 USD, giảm khoảng 98% so với mức cao nhất mọi thời đại là 3,81 USD vào tháng 3 năm 2021, vốn hóa thị trường khoảng 28 triệu USD.

Để so sánh, Filecoin cùng thuộc lĩnh vực lưu trữ phi tập trung hiện có vốn hóa thị trường khoảng 607 triệu USD, dung lượng lưu trữ mạng vượt quá 1,8 EiB, quy mô gấp khoảng 20 lần Storj. Filecoin đã chính thức khởi động lộ trình Onchain Cloud vào đầu năm nay, thực hiện khôi phục dữ liệu tự động, gia hạn vĩnh viễn và staking thanh khoản cho sức mạnh tính toán lưu trữ thông qua FVM, đang dẫn trước rõ rệt trên con đường sản phẩm hóa.

Điểm bán hàng cốt lõi của Storj là không phụ thuộc vào các trung tâm dữ liệu tự xây dựng, mà sử dụng các node lưu trữ vận hành độc lập trên toàn cầu để tạo thành mạng lưới phân tán. Token STORJ được dùng để thanh toán thù lao lưu trữ và băng thông cho các nhà vận hành node. Công ty nhấn mạnh trong tuyên bố rằng mạng lưới sẽ tiếp tục hoạt động trong thời gian phá sản, chức năng token không bị ảnh hưởng và dịch vụ khách hàng sẽ không bị gián đoạn.

Làn sóng thanh lọc ngành crypto tăng tốc, bốn công ty sụp đổ trong một tuần

Đơn xin phá sản của Storj không phải là sự kiện biệt lập, mà là hình ảnh thu nhỏ của một vòng thanh lọc hệ thống mà ngành crypto đang trải qua.

Trong bảy ngày qua, bốn công ty crypto liên tiếp «sụp đổ». Movement Labs nộp đơn Chapter 11 tại Delaware vào ngày 15 tháng 7, tài sản từ 100.000 đến 500.000 USD, nợ lên tới 10 triệu USD, trước đó đã chuyển giao 5% nguồn cung token MOVE (khoảng 66 triệu token) cho nhà tạo lập thị trường Rentech, đơn vị này ngay sau khi niêm yết đã bán tháo thu lợi 38 triệu USD, uy tín dự án bị tổn hại nặng nề. BitMEX tuyên bố vào ngày 23 tháng 7 sẽ đóng cửa vĩnh viễn vào ngày 23 tháng 9, sàn giao dịch do Arthur Hayes thành lập năm 2014, phát minh ra hợp đồng vĩnh viễn này, khối lượng giao dịch hàng ngày đã teo xuống còn khoảng 400.000 USD. BitMart tuyên bố khởi động đóng cửa vào ngày 26 tháng 7, mọi giao dịch sẽ chấm dứt vào ngày 26 tháng 8, nền tảng sẽ chính thức ngừng hoạt động vào ngày 31 tháng 1 năm 2027.

Ban biên tập thống kê không đầy đủ cho thấy năm nay đã có 67 dự án crypto đóng cửa, liên quan đến các lĩnh vực khác nhau. Theo thống kê từ RootData, đã có khoảng 99 dự án crypto đóng cửa từ đầu năm 2026 đến nay, bao gồm hầu hết các lĩnh vực như sàn giao dịch, Layer 1, Layer 2, giao thức DeFi, ví, v.v. Dữ liệu từ Galaxy Digital Research cho thấy trong quý 1 năm 2026, các công ty khởi nghiệp blockchain và tài sản kỹ thuật số đã huy động được 4 tỷ USD, giảm 50% so với quý trước, và 57% số vốn tập trung chảy vào các dự án đã có hiệu suất được xác minh.

Nhận định của Simon Dedic, người sáng lập Moonrock Capital, khá thẳng thắn: Mô hình sàn giao dịch quy mô trung bình tồn tại «lỗi chí mạng», phụ thuộc vào dòng người dùng mới liên tục, một khi tăng trưởng đình trệ, mô hình kinh doanh sẽ thất bại.

Đối với Storj, vấn đề mà nó đối mặt không hoàn toàn giống với các sàn giao dịch, nhưng bản chất tương tự: Trong thị trường ngách lưu trữ phi tập trung này, hiệu ứng đầu ngành ngày càng rõ rệt, không gian sinh tồn của các dự án đuôi đang bị nén lại. Vụ mua lại và hỗ trợ của Inveniam đã cho Storj một điều kiện khác biệt so với hầu hết các vụ phá sản, nhưng liệu kế hoạch tái cấu trúc có thành công hay không phụ thuộc vào việc các chủ nợ có đồng ý hay không, và liệu người nắm giữ token có nhận được thỏa thuận cổ phần có giá trị thực chất hay không.