Sau Spark, Sky đặt cược vào Grove, tân binh nổi bật trong lĩnh vực RWA?

Bài viết: Alex Liu, Foresight News

Ngày 25 tháng 6, hệ sinh thái Sky (trước đây là MakerDAO) đã ra mắt giao thức tài chính phi tập trung mới Grove Finance, đồng thời cấp khoản vốn khởi động 1 tỷ USD từ hệ sinh thái Sky nhằm thúc đẩy đầu tư vào các tài sản tín dụng được token hóa (chủ yếu là chứng chỉ nợ đảm bảo - CLO).

Grove do Grove Labs – đơn vị trực thuộc công ty blockchain Steakhouse Financial ươm tạo, với các nhà đồng sáng lập bao gồm Mark Phillips, Kevin Chan và Sam Paderewski. Đội ngũ cốt lõi có nền tảng vững chắc trong cả tài chính truyền thống lẫn DeFi, từng làm việc tại các tổ chức như Deloitte, Citigroup, BlockTower, Hildene.

Trước đó, Steakhouse Financial từng đóng vai trò then chốt trong việc đưa tài sản thế giới thực (RWA) vào hệ sinh thái Sky, do đó sự ra đời của Grove được xem là một nỗ lực quan trọng tiếp theo nhằm kết nối sâu hơn thị trường tín dụng truyền thống với DeFi.

Định vị sản phẩm và kiến trúc công nghệ của Grove

Grove hướng tới xây dựng "hạ tầng tín dụng cấp độ tổ chức", về mặt chức năng kết nối tài chính phi tập trung (DeFi) với thị trường tài sản tín dụng truyền thống chịu sự quản lý. Giao thức cho phép các dự án DeFi và công ty quản lý tài sản định tuyến nguồn vốn nhàn rỗi thông qua cơ chế quản trị trên chuỗi để đầu tư vào các sản phẩm tín dụng tuân thủ nghiêm ngặt (hiện tập trung chủ yếu vào chiến lược CLO hạng AAA), từ đó thu lợi nhuận độc lập với biến động thị trường tiền mã hóa.

Theo báo cáo, hệ sinh thái Sky sẽ đầu tư vốn khởi động vào quỹ chiến lược CLO hạng AAA Anemoy do Janus Henderson (Standard Aberdeen Investments) quản lý (JAAA). Quỹ này hợp tác cùng nền tảng Centrifuge ra mắt, là chiến lược CLO hạng AAA đầu tiên có thể giao dịch trên chuỗi.

Giao thức Grove hoạt động dưới dạng mã nguồn mở và không lưu ký (non-custodial), nhằm xây dựng một "kênh dẫn vốn giữa DeFi và tài chính truyền thống", nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, giảm ma sát giao dịch, mang lại khả năng phân bổ vốn linh hoạt và lập trình hóa cho các nhà quản lý tài sản và giao thức DeFi. Dữ liệu chính thức cho thấy Grove có thể giúp các công ty quản lý tài sản thiết lập kênh phân phối toàn cầu mới, cung cấp quan hệ đối tác vốn chất lượng cao trên chuỗi cho các giao thức/DAO, đồng thời nâng cao độ tin cậy và tính bền vững cho toàn bộ hệ sinh thái DeFi.

Tóm lại, kiến trúc công nghệ của Grove xoay quanh quản trị trên chuỗi và định tuyến vốn tự động, biến stablecoin hoặc các nguồn vốn nhàn rỗi khác mà các giao thức mã hóa nắm giữ thành các khoản đầu tư vào tài sản tín dụng cấp độ tổ chức, từ đó tối ưu hóa lợi nhuận và rủi ro.

Sự giống và khác nhau giữa Grove và Spark

Grove và giao thức Spark trong hệ sinh thái Sky đều là các đơn vị tự trị (subDAO, còn gọi là "Star") nằm trong kế hoạch cải tổ "Endgame" của MakerDAO (Sky), tuy nhiên hai bên có định vị và cơ chế rõ ràng khác biệt.

Spark ra mắt năm 2023, là Star đầu tiên của hệ sinh thái Sky, nổi bật với vai trò "động cơ sinh lời kết hợp stablecoin + RWA". Spark tận dụng dự trữ stablecoin DAI/USDS phát hành bởi Sky để triển khai các sản phẩm như SparkLend, Spark Savings và Lớp thanh khoản Spark (SLL). Người dùng có thể gửi USDS, USDC hoặc DAI để tham gia vay mượn hoặc Farm sinh lời, đồng thời thông qua động cơ quản lý rủi ro động, vốn được phân bổ vào các nhóm tài sản như cho vay DeFi, cho vay CeFi và trái phiếu kho bạc được token hóa, từ đó thu về lợi nhuận tương đối ổn định.

Spark triển khai đa chuỗi, hiện đang quản lý thanh khoản stablecoin vượt quá 3,5 tỷ USD, đồng thời đã ra mắt token quản trị gốc SPK (và airdrop cho cộng đồng). Người dùng có thể nhận thêm phần thưởng bằng cách đặt cược SPK, tham gia quản trị và các chương trình khuyến khích cộng đồng (Community Boost). Nhóm phát triển Spark nhấn mạnh tính minh bạch và kiểm toán, mục tiêu mức lợi nhuận nhỉnh hơn trái phiếu Mỹ để đáp ứng nhu cầu lợi nhuận đã điều chỉnh rủi ro.

Ngược lại, Grove tập trung chuyên sâu hơn vào tín dụng cấp độ tổ chức quy mô lớn. Khoản vốn 1 tỷ USD triển khai lần đầu tiên được dùng để kết nối với quỹ CLO hạng AAA của Aberdeen, cho thấy Grove hướng đến những người dùng có quy mô vốn lớn hơn và yêu cầu cao về ổn định lợi nhuận (như các công ty quản lý tài sản và giao thức DeFi). Hiện tại Grove vừa ra mắt, việc phát hành token quản trị vẫn còn quá sớm, cơ chế khuyến khích chủ yếu thể hiện ở việc giúp các dự án DeFi "tái sử dụng dự trữ vốn nhàn rỗi, thu lợi từ tài sản chất lượng cao hơn".

Nói một cách đơn giản, Spark có thể xem là sản phẩm sinh lời trong hệ sinh thái Sky dành cho người nắm giữ stablecoin thông thường, còn Grove là giao thức hạ tầng xây dựng kênh tín dụng trên chuỗi dành cho các dự án lớn và tổ chức. Cả hai đều là một phần trong chiến lược "Endgame" của hệ sinh thái Sky, hướng tới mục tiêu đưa tài sản thực lên chuỗi: Spark làm phong phú lợi nhuận stablecoin thông qua RWA như trái phiếu kho bạc, Grove làm phong phú danh mục tài sản DeFi thông qua các tài sản tín dụng như khoản vay đảm bảo.

Xét theo đó, Grove chính là mảnh ghép tín dụng tổ chức, bổ sung cho hệ thống Spark trong赛道 RWA.