Maple Finance, tương lai của quản lý tài sản tổ chức trên chuỗi?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Maple Finance, tương lai của quản lý tài sản tổ chức trên chuỗi?
Kể từ khi niêm yết trên thị trường giao ngay của Binance vào tháng 5, SYRUP đã tăng hơn gấp đôi bất chấp xu hướng giảm.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: @defi_gaz, Castle Labs
Biên dịch: Alex Liu, Foresight News
Chu kỳ này đối với nhiều người là một thử thách. Nếu phải dùng một từ để miêu tả, có lẽ sẽ là "rút ra" (extraction).
Vốn tiền bản địa trong hệ sinh thái tiền mã hóa đang luân chuyển nhanh chưa từng thấy, đến mức ngay cả những tay cược kỳ cựu nhất cũng cảm thấy chóng mặt. Các giao thức dốc hết sức triển khai đủ loại chương trình khuyến khích nhằm thu hút lượng thanh khoản hữu hạn vào sản phẩm của họ, dù biết rằng số vốn này có thể chỉ tạm trú vài ngày trước khi chạy sang xu hướng mới.
Đồng thời, tỷ trọng thống trị của Bitcoin tiếp tục tăng kể từ mức đáy tháng 11/2022, chủ yếu nhờ dòng mua không ngừng nghỉ từ các tổ chức tài chính.
Tỷ lệ thị phần Bitcoin, dữ liệu: TradingView
Bài học rút ra là rõ ràng.
Không nghi ngờ gì nữa, thị trường tiền mã hóa đang trưởng thành. Chúng ta cuối cùng đã chứng kiến sự minh bạch về quy định cần thiết để thúc đẩy ngành công nghiệp phát triển bước tiếp theo, và nhiều giao thức đang chuyển mục tiêu sang các nhóm người tham gia khác nhau.
Các gã khổng lồ đã đến, và họ mang theo nguồn vốn hùng hậu.
Chúng ta đã thấy ảnh hưởng của những tổ chức lớn này. Toàn bộ lĩnh vực tài sản thực tế (RWA) đang tăng trưởng ổn định, tổng giá trị khóa (TVL) hiện đã tăng lên khoảng 12,6 tỷ USD.
Nhiều đơn vị tiên phong trong lĩnh vực này đang phát triển các sản phẩm hướng tới vốn tổ chức, trong đó một số thậm chí được xây dựng trực tiếp bởi chính các tổ chức.
Trong số các dự án mới nổi, Maple Finance nổi bật nhờ tốc độ tăng trưởng doanh thu và quy mô tài sản quản lý (AUM). Sự tăng trưởng nhanh chóng này được phản ánh rõ ràng qua diễn biến giá token SYRUP, và hoàn toàn không có dấu hiệu chậm lại.
Maple Finance là gì?
Tóm gọn trong một câu, Maple Finance nhằm mục đích đưa quản lý tài sản lên blockchain thông qua việc cung cấp một bộ sản phẩm tài chính được thiết kế riêng cho tổ chức (tập trung đặc biệt vào cho vay),.
Đội ngũ sáng lập vào năm 2019, sở hữu nền tảng vững chắc trong tài chính truyền thống. Họ hiểu rõ điều kiện cần thiết để các tổ chức lớn có thể tham gia quy mô lớn vào thế giới tiền mã hóa.
Maple áp dụng chiến lược tối giản đối với loại tài sản thế chấp sử dụng trên nền tảng, chỉ tập trung vào các đồng tiền hàng đầu hàng xanh và stablecoin — đúng là loại tài sản mà các tổ chức lớn khao khát tiếp cận.
Số liệu nói lên tất cả.
Nguồn: Bảng điều khiển Dune của Maple Finance
Theo dữ liệu mới nhất từ bảng điều khiển Dune của Maple Finance, tổng tài sản quản lý (AUM) của họ đạt khoảng 2,2 tỷ USD, tăng hơn 1 tỷ USD kể từ đầu tháng 5. So với ngày 1/1/2025, con số này tăng gấp 5 lần một cách đáng kinh ngạc.
Khoản vay đang hoạt động trên nền tảng cũng tăng trưởng tương tự, tăng khoảng 30% trong tháng 5.
Doanh thu của Maple cũng rất mạnh mẽ, doanh thu hàng tháng gần đây đã vượt ngưỡng 1 triệu USD, tăng 61,21% so với tháng 4. Kể từ tháng 3/2023, tỷ lệ tăng trưởng doanh thu trung bình hàng tháng duy trì ở mức khoảng 28%, xu hướng rõ ràng.
Những khoản thu nhập này chủ yếu đến từ phần chia lãi suất thu được từ người đi vay, cũng như lợi nhuận tạo ra khi gửi tài sản thế chấp vào các giao thức DeFi.
Nguồn: Bảng điều khiển Dune của Maple Finance
Maple sở hữu 3 sản phẩm cho vay độc đáo giúp họ đạt được thành tích nổi bật:
-
Sản phẩm lợi suất cao: Lợi suất hàng năm ròng (APY) 9%, sử dụng BTC, ETH và một nhóm altcoin hàng đầu được chọn lọc làm tài sản thế chấp.
-
Cho vay hàng xanh: Lợi suất hàng năm ròng 6,9%, chỉ sử dụng BTC và ETH làm tài sản thế chấp.
-
Lợi tức Bitcoin: Cho phép các tổ chức lớn nắm giữ Bitcoin kiếm được lợi suất ròng 4-6% mỗi năm từ lượng BTC họ đang nắm giữ.
Cần lưu ý rằng, các sản phẩm có lợi suất cao hơn yêu cầu mức thế chấp quá mức cao hơn, để bù đắp cho biến động lớn hơn của tài sản cơ sở dùng làm thế chấp.
Phân tích sâu về Maple
Maple đang nhanh chóng trở thành nền tảng lựa chọn hàng đầu của các người đi vay tổ chức lớn. Quy trình kiểm tra nghiêm ngặt đối với người đi vay — đảm bảo họ có khả năng thực hiện cam kết tài chính — là yếu tố then chốt giúp Maple khác biệt so với các giao thức cho vay khác.
Các người đi vay được cấp phép này cần trải qua quy trình bảo lãnh chi tiết, đánh giá sức mạnh bảng cân đối kế toán và đảm bảo họ có khả năng vận hành để đáp ứng yêu cầu bổ sung ký quỹ trong thị trường giảm giá.
Tài sản thế chấp cơ sở được lưu trữ bởi các giải pháp lưu ký cấp tổ chức, Maple cung cấp tính minh bạch xác minh tài sản thế chấp trên chuỗi, cho phép bên cho vay xem chi tiết tài sản thế chấp của từng khoản vay chưa thanh toán.
Nhờ tài sản thế chấp là các đồng tiền hàng đầu có tính thanh khoản tốt và quản lý tài sản thế chấp chủ động ở cấp độ tổ chức, Maple có thể liên tục cung cấp lợi suất cao hơn mức trung bình thị trường một cách an toàn.
Nhờ quy trình sàng lọc người đi vay tốt nhất và tài sản thế chấp chất lượng cao nhất, cùng với sự tập trung vào các khoản vay kỳ hạn ngắn, các sự kiện thanh lý trong hệ sinh thái Maple cực kỳ hiếm gặp.
Token SYRUP
Token SYRUP là token gốc của Maple.
SYRUP được dùng cho quản trị nền tảng, tạo động lực tham gia thông qua việc staking, và cho phép người nắm giữ hưởng lợi từ sự tăng trưởng của hệ sinh thái Maple.
Hiện tại, trong số 1,07 tỷ token SYRUP đang lưu hành, khoảng 42,7% đã được staking trên nền tảng.
Người staking có thể nhận thưởng từ chương trình mua lại token của Maple (nhờ vào doanh thu của giao thức), và hưởng lợi suất hàng năm 2,7%, mà không bị khóa thời gian nào.
Kế hoạch phát hành SYRUP khoảng 5% mỗi năm, kéo dài 3 năm kể từ khi thành lập. Điều này có nghĩa là toàn bộ token SYRUP sẽ được lưu hành đầy đủ trước tháng 9/2026.
syrupUSDC/USDT và phần thưởng Drips
Người dùng cho vay USDC hoặc USDT trên nền tảng Maple sẽ nhận được chứng từ thanh khoản tương ứng (LP Token): syrupUSDC hoặc syrupUSDT. Sau khi nhận syrupUSDT, lợi suất 6,6% mỗi năm sẽ bắt đầu tích lũy ngay lập tức và có thể được sử dụng trên nhiều nền tảng DeFi.
Lợi suất hàng năm của syrupUSDC đạt khoảng 10,6%, vượt trội hơn các giao thức như AAVE, Ethena và Compound. Kết hợp với sự chú trọng cực cao vào bảo mật, khiến Maple trở thành lựa chọn hàng đầu cho những người dùng muốn tối đa hóa lợi nhuận từ stablecoin.
Ngoài việc kiếm lợi nhuận và sử dụng trong DeFi khi gửi USDC hoặc USDT, bên cho vay còn nhận được phần thưởng Drip. Những phần thưởng này có thể được chuyển đổi thành thêm token SYRUP staking vào cuối mỗi "mùa" (Season), cho phép người dùng tích lũy dần持仓 SYRUP theo thời gian.
Bản thân Drips được nhập lãi kép mỗi 4 giờ, từ đó nâng cao tổng lợi suất hàng năm dành cho người staking SYRUP.
Hợp tác và tích hợp
Trong vài tháng qua, Maple đã đạt được nhiều thỏa thuận hợp tác đáng chú ý và lên kế hoạch mở rộng mạng lưới trong cả lĩnh vực mã hóa và tài chính truyền thống.
Tháng 4/2025: Thông báo hợp tác quan trọng với Spark, bao gồm đầu tư 50 triệu USDC vào syrupUSDC.
Tháng 3/2025:
-
Bitwise tham gia và bắt đầu phân bổ vốn vào hệ sinh thái Maple, củng cố thêm vị thế của Maple như hệ sinh thái được lựa chọn hàng đầu cho vốn tổ chức lớn.
-
Maple thông báo gia nhập hệ sinh thái Convergence. Sáng kiến do Ethena dẫn dắt, tích hợp các giao thức như Pendle và Morpho, nhằm đẩy nhanh tốc độ áp dụng RWA cấp tổ chức lên chuỗi.
Tháng 2/2025: The Core Foundation hợp tác với Maple, thông báo ra mắt sản phẩm lstBTC, một token Bitcoin sinh lời có tính thanh khoản, được thiết kế riêng để các tổ chức kiếm lợi nhuận từ lượng BTC họ nắm giữ.
Tháng 5/2025 (gần đây nhất): Maple hoàn tất khoản tài trợ thế chấp bằng Bitcoin đầu tiên từ ngân hàng đầu tư toàn cầu Cantor. Giao dịch này mở ra kênh tài trợ ban đầu trị giá 2 tỷ USD, cho phép các tổ chức nắm giữ Bitcoin sử dụng đòn bẩy từ lượng BTC của họ thông qua hệ sinh thái Maple.
Ngoài ra, đối với người dùng muốn tăng lợi nhuận thông qua syrupUSDC đồng thời nhận phần thưởng Drip lên đến hệ số nhân 5x, việc tích hợp syrupUSDC với Pendle là lựa chọn lý tưởng.
Cảnh quan cạnh tranh
Lĩnh vực mà Maple Finance tham gia chủ yếu phục vụ các quỹ lớn, văn phòng gia đình và cá nhân có giá trị ròng cao.
Do Maple tiến hành bảo lãnh cho các khoản vay của mình và yêu cầu tất cả người đi vay hoàn thành quy trình KYC (biết khách hàng của bạn) để xác minh tín dụng, họ chiếm một vị trí sinh thái độc đáo nằm giữa DeFi và tài chính tập trung (CeFi).
Điều này giải quyết hai vấn đề lớn tồn tại trong các mô hình DeFi và CeFi trước đây:
-
Các tổ chức lớn tham gia muốn triển khai vốn trên chuỗi thông qua nhà cung cấp nền tảng phi tập trung phải đối mặt với rủi ro.
-
Quá trình tiếp cận tín dụng thông qua phương pháp tài chính truyền thống hoặc trong thế giới nhà cung cấp CeFi thường chậm chạp, tốn kém và nhiều hạn chế.
Maple hướng tới giải quyết cả hai vấn đề này bằng một phương pháp lai: kết hợp thế chấp quá mức phổ biến trong các giao thức cho vay DeFi, cùng với các tiêu chuẩn tuân thủ nghiêm ngặt, đánh giá tín dụng và bảo lãnh người đi vay điển hình trong thế giới tài chính truyền thống.
So sánh với các nền tảng khác trong lĩnh vực này, chúng ta bắt đầu thấy tiềm năng bị đánh giá thấp của Maple.
Ví dụ, Ondo Finance có TVL khoảng 1,3 tỷ USD, vốn hóa thị trường (MC) 2,6 tỷ USD, định giá hoàn toàn pha loãng (FDV) khoảng 8,36 tỷ USD.
Buidl của BlackRock có TVL khoảng 2,9 tỷ USD, vốn hóa thị trường cũng là 2,9 tỷ USD (xét theo token pha loãng hoàn toàn).
Trong khi đó, Maple hiện có TVL 2,2 tỷ USD nhưng vốn hóa thị trường chỉ 567,8 triệu USD. Ngay cả khi xét theo định giá hoàn toàn pha loãng, con số này cũng chỉ khoảng 631 triệu USD.
Dựa trên tỷ lệ so sánh TVL với vốn hóa thị trường, tiềm năng tăng giá của Maple so với các đối thủ dường như rất rõ ràng.
Rõ ràng, đây là một phương pháp định giá rất cơ bản, và khi đánh giá tiềm năng tương lai của một giao thức cần xem xét nhiều yếu tố; tuy nhiên, nó nhanh chóng làm lộ ra sự chênh lệch giá trị hiện tại trong lĩnh vực cho vay tổ chức.
Khi quy mô toàn lĩnh vực tiếp tục mở rộng, tốc độ tăng trưởng gần đây của Maple đặt họ vào vị trí có thể vượt qua hiệu suất của đối thủ — miễn là tốc độ tăng trưởng hiện tại được duy trì và không chậm lại trong ngắn hạn.
Kết luận
Là một người tham gia tương đối mới trong lĩnh vực cho vay tổ chức phi tập trung, Maple có lợi thế định vị rõ ràng, có tiềm năng chiếm lĩnh thị phần đáng kể trong những tháng và năm tới.
Mục tiêu của họ là đạt TVL 4 tỷ USD vào cuối năm nay, cụ thể như sau:
-
syrupUSDC/USDT: 1 tỷ USD
-
Sản phẩm lợi tức Bitcoin: 1,5 tỷ USD
-
Bộ sản phẩm tổ chức khác của Maple: 1,5 tỷ USD
Liệu họ có đạt được mục tiêu này hay không, thời gian sẽ trả lời, nhưng cho đến nay tình hình rất tích cực.
Khi toàn bộ thị trường tiền mã hóa ngày càng trưởng thành, các dự án có nền tảng cơ bản vững chắc sẽ có nhiều khả năng giành thị phần trong quá trình chuyển dịch từ nhà đầu tư bán lẻ sang tổ chức.
Các tổ chức tham gia này rất có thể sẽ tìm kiếm các chỉ số mà họ quen thuộc trong thế giới tài chính truyền thống. Tỷ lệ P/E, khả năng tạo doanh thu và lợi thế cạnh tranh (moats) sẽ là những điểm chú ý hàng đầu khi họ bước chân vào lĩnh vực này.
Vì vậy, đi theo bước chân của họ, kéo dài tầm nhìn đầu tư của chúng ta, và tìm kiếm những giao thức có cơ bản thực sự (thay vì "cơ bản tăng giá" - pumpamentals vốn quan trọng trong quá khứ) có hiệu suất vượt trội, rất có thể sẽ mang lại lợi nhuận.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@castle_labs
