Dưới làn sóng tài sản sinh lời, BGUSD sẽ tái cấu trúc trải nghiệm lợi nhuận RWA như thế nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Dưới làn sóng tài sản sinh lời, BGUSD sẽ tái cấu trúc trải nghiệm lợi nhuận RWA như thế nào?
BGUSD, một sản phẩm mới cái tên nghe giống như tiền ổn định nhưng khi sử dụng lại giống công cụ tài chính hơn, có lẽ là bước đi quan trọng của Bitget trong hệ thống tài chính CeFi.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Kazmin
Năm 2025, stablecoin sinh lời đã trở thành một trong những phân khúc phát triển nhanh nhất của thị trường tiền mã hóa. Theo báo cáo từ Cointelegraph, đến giữa tháng 5, vốn hóa thị trường của các tài sản này đã vượt quá 11 tỷ USD, chiếm 4,5% tổng vốn hóa thị trường stablecoin, tăng mạnh so với mức chỉ 1% năm trước. Xu hướng này đang lan rộng từ DeFi trên chuỗi sang các nền tảng CeFi, trở thành công cụ mới để các tổ chức tập trung cạnh tranh giữ tài sản.
Trong bối cảnh đó, Bitget ra mắt BGUSD – một sản phẩm "stablecoin kiểu sinh lời" có thể lưu thông nội bộ nền tảng, sinh lãi và không giới hạn khóa tài sản. BGUSD được mua bằng USDT/USDC, thực chất là chứng nhận lợi nhuận do nền tảng tự phát hành, đại diện cho quyền lợi nhuận của người dùng từ hồ lợi nhuận, kết hợp cả lợi nhuận đầu tư tài chính, chức năng token và mục đích thế chấp. Tài sản cơ sở tham chiếu của sản phẩm là rổ các token hóa RWA (như trái phiếu kho bạc Mỹ), có độ an toàn cao và tính thanh khoản lớn.
Bài viết này sẽ phân tích cấu trúc thiết kế, cơ chế hoạt động và ý nghĩa chiến lược của BGUSD, tìm hiểu xem liệu nó có thể trở thành dạng tài sản gần nhất với "U đầu tư" trong hệ thống CeFi hay không.
Một, BGUSD thực sự là gì?
Trước khi đi sâu vào chi tiết cấu trúc BGUSD, chúng ta có thể nhanh chóng nắm bắt các đặc điểm cơ bản của sản phẩm qua một nhóm tham số cốt lõi:
Tính chất sản phẩm: Chứng nhận lợi nhuận nội bộ nền tảng
Các loại tiền hỗ trợ mua: USDT/USDC
Lãi suất hàng năm: 5% trong 30 ngày đầu mở bán, sau đó là 4%
Cách tính lãi: Lãi hàng ngày
Khóa tài sản hay không: Không
Phương thức rút: T+0 (người dùng không VIP giới hạn 10.000 BGUSD/ngày)/T+3
Phí sử dụng: Thu phí giao dịch khi mua/rút, miễn phí mua trong 30 ngày đầu tiên
Các tình huống sử dụng: Ký quỹ hợp đồng, vay mượn, Launchpool, staking, v.v.
Loại tiền đổi và phí: Có thể đổi 1:1 với USDC, phí 0,1%
BGUSD là một chứng nhận lợi nhuận chỉ lưu hành nội bộ nền tảng Bitget. Mấu chốt của nó không phải định giá tài sản mà là xác nhận "quyền lợi nhuận" của người dùng đối với hồ lợi nhuận nền tảng, tương đương một loại "token tài chính nội bộ nền tảng" có cấu trúc.
BGUSD tạo nền tảng lợi nhuận bền vững thông qua việc Bitget tự vận hành vốn đầu tư vào các tài sản truyền thống rủi ro thấp như trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn, thỏa thuận mua lại. Người dùng có thể mua BGUSD bằng USDT/USDC (USDC đổi với BGUSD theo tỷ lệ 1:1, tỷ giá USDT dựa trên giá giao ngay USDC/USDT hiện tại), có quyền nhận lãi hàng ngày, hệ thống tính lãi theo "số dư thấp nhất trong ngày" và tự động chuyển vào tài khoản giao ngay của người dùng, không cần bất kỳ thao tác trên chuỗi hay bước yêu cầu bổ sung nào.
Quy trình mua giống như sản phẩm đầu tư tài chính nền tảng, có thể hoàn tất trực tiếp trong module «Đầu tư > Tuyển chọn trên chuỗi > BGUSD» trên ứng dụng Bitget. Thao tác đơn giản, người dùng CeFi không cần ví cũng có thể sinh lời. Ví dụ, nếu người dùng nắm giữ 10.000 BGUSD, với lãi suất hàng năm 5% trong giai đoạn phát triển ban đầu, dự kiến mỗi ngày nhận khoảng 1,37 USDC, lợi nhuận tích lũy trong 30 ngày là 41,1 USDC.
Các tính năng chính khác của BGUSD bao gồm:
● Cơ chế tái tục lãi tự động: Nền tảng chụp ảnh số dư mỗi giờ, lấy giá trị thấp nhất làm chuẩn tính lãi, lãi được chuyển hàng ngày;
● Tính thanh khoản cao, không khóa tài sản: Hỗ trợ rút T+0/T+3;
● Đa dụng: Có thể dùng làm ký quỹ hợp đồng, thế chấp vay mượn, Launchpool, v.v. trong nền tảng.
Xét về bản chất, BGUSD không phải là một stablecoin trên chuỗi, mà là một tài sản mô hình CeFi kết hợp quyền lợi nhuận, khả năng lưu thông và cấu trúc tín dụng nền tảng, là một nỗ lực khác của nền tảng tập trung.
Hai, BGUSD thể hiện "thiết kế kiểu trái phiếu" như thế nào?
BGUSD áp dụng mô hình phức hợp "trái phiếu nền tảng + hình thái token". Dù không phải trái phiếu truyền thống, nhưng logic cốt lõi của nó được xây dựng xung quanh cơ chế khép kín "phát hành quyền lợi nhuận - phân bổ vốn - phân phối lợi nhuận", kết hợp đặc tính lợi nhuận ổn định của giấy tờ tài chính với chức năng thanh khoản của token nền tảng.
Cơ chế vận hành tổng thể có thể chia thành năm khâu then chốt:
1. Nền tảng tự vận hành vốn đầu tư vào RWA: Bitget dùng vốn tự có đầu tư vào các tài sản thế giới thực (RWA) kỳ hạn ngắn, tính thanh khoản cao, rủi ro thấp như trái phiếu kho bạc Mỹ, nhằm đảm bảo nguồn lợi nhuận bền vững. So với mô hình lãi suất thuật toán phổ biến trong DeFi, RWA dựa trên lợi nhuận chắc chắn của hệ thống tài chính thực tế (như lãi suất quỹ liên bang) để xây dựng, đường dẫn lợi nhuận ổn định, kiểm soát được, đồng thời đảm bảo vốn người dùng không bị phơi nhiễm rủi ro trên chuỗi.
2. Người dùng mua, nhận quyền lợi nhuận: Người dùng mua BGUSD bằng USDT/USDC, nhận quyền phân phối lợi nhuận hàng ngày, chứ không phải quyền sở hữu tài sản cơ sở. Cấu trúc tương tự "tiết kiệm cấu trúc" trong ngân hàng, đặt người dùng vào vị trí tham gia, lợi nhuận đến từ phân bổ hồ lợi nhuận nền tảng.
3. Kết toán lãi hàng ngày, tự động chuyển: Hệ thống ghi nhận số dư BGUSD mỗi giờ, lấy giá trị thấp nhất trong ngày làm chuẩn tính lãi, ngăn hành vi arbitrage. Sau khi kết toán hàng ngày, lợi nhuận tự động chuyển, không cần người dùng thao tác, tạo ra đường dẫn lợi nhuận thụ động gần giống lãi kép, nâng cao tính công bằng và minh bạch trong phân phối.
4. Đa dụng, tăng tính linh hoạt sử dụng: Khác với sản phẩm đầu tư tài chính đơn mục đích, BGUSD được thiết kế thành token đa năng nội nền tảng, có thể dùng rộng rãi làm ký quỹ hợp đồng U, vay mượn, staking, Launchpool, v.v., vừa là công cụ đầu tư tài chính vừa là token nền tảng, nâng cao hiệu quả tái sử dụng tài sản.
5. Nền tảng cam kết thu hồi, hai kênh rút: Người dùng có thể đổi BGUSD sang USDC theo tỷ lệ 1:1, hỗ trợ rút linh hoạt T+0/T+3, nền tảng chịu trách nhiệm về thanh khoản và định giá. Phí giao dịch 0,1%, quy trình ổn định hiệu quả, đảm bảo thoát vốn thuận lợi cho người dùng.
Thông qua cấu trúc khép kín này, BGUSD xây dựng một hệ thống "giấy tờ tài chính gần đúng" không cần hỗ trợ hợp đồng trên chuỗi, vừa đạt được lợi nhuận token hóa, vừa duy trì độ tự do cao trong phân bổ và lưu thông vốn nội nền tảng. Nó vừa giữ được tính kiểm soát của CeFi, vừa học hỏi tính linh hoạt của tài sản trên chuỗi, trở thành thiết kế tiêu biểu cho mô hình "kiểu trái phiếu + tài sản ổn định" trong thế giới CeFi – dĩ nhiên, toàn bộ vận hành vẫn phụ thuộc rất lớn vào uy tín và năng lực vận hành nền tảng.
Ba, Sự giống và khác nhau giữa BGUSD và stablecoin
Dù tên BGUSD kết thúc bằng “USD”, nhìn sơ qua dễ gây liên tưởng đến stablecoin, nhưng cấu trúc sản phẩm, mô hình lợi nhuận và cách lưu thông của nó có sự khác biệt rõ rệt so với stablecoin. Đặc biệt trong thiết kế chức năng, nó mang cả hai thuộc tính tài sản ổn định và chứng nhận lợi nhuận, định vị gần hơn với tài sản đầu tư tài chính.
Nguyên nhân chính tạo cảm giác "bề ngoài khác bản chất" này là: BGUSD về hình thức bắt chước thiết lập định giá U của stablecoin, đảm bảo định giá ổn định và trải nghiệm tài sản tiêu chuẩn nội nền tảng; nhưng về logic bản chất, nó giống hơn một "chứng nhận lợi nhuận cấu trúc" do nền tảng phát hành, đại diện cho quyền lợi nhuận của người dùng từ hồ lợi nhuận nền tảng, chứ không phải một "tài sản trung lập" có thể lưu thông trên chuỗi, dùng để thanh toán và giao dịch mọi lúc.
Bảng so sánh dưới đây sẽ làm rõ sự khác biệt giữa BGUSD với các stablecoin chủ chốt USDC/USDT trên các chiều cốt lõi, nhấn mạnh thêm bản chất cấu trúc "gần giống sản phẩm đầu tư tài chính hơn là stablecoin".
Trong các sàn giao dịch tập trung hàng đầu hiện nay, sản phẩm giống BGUSD là khá hiếm. Các sàn như Binance, OKX và Bybit cung cấp một số sản phẩm trong khu vực đầu tư tài chính như Simple-Earn, OKX-Earn, cho phép người dùng gửi stablecoin để kiếm lợi nhuận, nhưng không có dạng "token lợi nhuận" độc lập, thao tác cần tách rời thủ công,门槛 tương đối cao.
Vì vậy, BGUSD là nỗ lực kết hợp tài sản ổn định và cơ chế lợi nhuận làm một trong khuôn khổ CeFi, không chỉ nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của người dùng mà còn tái cấu trúc mô hình tài sản "token + đầu tư tài chính" nội nền tảng. Sản phẩm này làm mờ ranh giới giữa stablecoin và sản phẩm tài chính, là một bước mở rộng chiến lược của nền tảng mã hóa về trải nghiệm người dùng và thiết kế tài sản.
Bốn, So sánh BGUSD với các sản phẩm nền tảng khác
Để hiểu rõ hơn vị trí và logic thiết kế của BGUSD trong thế giới CeFi, cần so sánh ngang nó với một số tài sản lợi nhuận tiêu biểu hiện nay trên chuỗi hoặc trong khuôn khổ tuân thủ tổ chức. Những sản phẩm này dù cơ chế khác nhau, nhưng phần lớn đều lấy RWA (tài sản thế giới thực) làm nền tảng hỗ trợ, đưa lợi nhuận tài chính truyền thống đến tay người dùng mã hóa bằng nhiều cách.
Chúng tôi chọn ra vài sản phẩm có đặc trưng cấu trúc điển hình: USDY của Ondo Finance, BUIDL do BlackRock ra mắt, stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu Mỹ USD0, sDAI của Maker DAO và stablecoin thuật toán USDe của Ethena. Chúng có sự tương đồng và khác biệt nhất định với BGUSD về cấu trúc tài sản, mô hình lợi nhuận, mức độ mở chức năng và门槛 người dùng.
Những sản phẩm này đại diện cho các hướng thiết kế khác nhau:
● USDY và USD0: Đều được hỗ trợ bởi RWA dạng trái phiếu quốc gia, thuộc nhóm sản phẩm DeFi sinh lời ổn định. USDY thiên về tuyến tuân thủ, USD0 chú trọng cơ chế khuyến khích staking, người dùng cần hiểu quy trình thao tác DeFi.
● BUIDL: Do công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới BlackRock ra mắt, phản ánh lợi nhuận quỹ thị trường tiền tệ (MMF), là một trong những ứng dụng RWA có tính tuân thủ cao nhất hiện nay, bị giới hạn bởi cơ chế phát hành thiên về tổ chức, chủ yếu dành cho người dùng nền tảng giám hộ.
● sDAI: Chứng nhận lợi nhuận thụ động gốc do Maker DAO ra mắt, lợi nhuận đến từ DSR (Dai Savings Rate), đặc điểm là linh hoạt, minh bạch, không khóa tài sản, nhưng thiếu thành phần RWA từ tài chính thực tế, tỷ suất lợi nhuận nhạy cảm với chính sách tiền tệ của Maker.
● USDe: Xây dựng dựa trên chiến lược phòng ngừa phái sinh, không phụ thuộc RWA. Người dùng staking USDe để nhận sUSDe, lãi suất hàng năm hiện tại khoảng 5%. Cơ chế mới lạ, nhưng phải đối mặt rủi ro biến động phí vốn.
Trong khi BGUSD không có thuộc tính trên chuỗi, nhưng nó cung cấp trải nghiệm tương tự bên trong sàn giao dịch thông qua việc nền tảng tự phân bổ vốn vào RWA: lợi nhuận ổn định, độ xác định cao, phân phối tự động, đồng thời có các chức năng lưu thông như thế chấp hợp đồng, tham gia staking vốn có của token nền tảng.
Có thể nói, BGUSD là phiên bản "dịch vụ khả dụng" của CeFi đối với logic tài sản lợi nhuận DeFi. Về logic đầu tư, nó gần với USDY, BUIDL; nhưng con đường thao tác thì giống sDAI hơn – người dùng không cần hiểu cấu trúc trên chuỗi, không cần ví hay công cụ cross-chain, cũng không phải chịu phí Gas trên chuỗi, có thể "sinh lời một cú nhấn".
Thiết kế này giảm门槛 sử dụng, đồng thời thông qua bảo lãnh tín dụng nền tảng tạo ra trải nghiệm người dùng giống sản phẩm đầu tư tài chính truyền thống, đóng gói lớp cơ sở tài chính phức tạp thành dạng token số trực quan, dễ dùng. Đây không chỉ là tối ưu thiết kế sản phẩm, mà còn là sự tích hợp mô hình DeFi/TradFi.
Năm, BGUSD phù hợp ai? Giá trị người dùng là gì?
Ưu thế cốt lõi của BGUSD nằm ở việc tích hợp "tạo lợi nhuận, luân chuyển token, tích hợp chức năng nền tảng" thành một đơn vị tài sản thống nhất. Điều này khiến nó tự nhiên phù hợp với những nhóm người dùng muốn nâng cao hiệu quả vốn nhưng lại không muốn đối mặt với thao tác phức tạp trên chuỗi. Dưới đây là một vài chân dung người dùng điển hình:
1. Người dùng ưa trung tâm: Quen quản lý tài sản trên sàn, không am hiểu ví trên chuỗi và thao tác cross-chain, đặc điểm "kết toán lãi tự động + không khóa tài sản" của BGUSD đáp ứng nhu cầu về lợi nhuận và tính linh hoạt của họ.
2. Người dùng vốn dài hạn: Giữ stablecoin làm dự phòng, nhưng chưa cấu hình bất kỳ chiến lược lợi nhuận nào. Thông qua BGUSD, có thể để "tài sản nhàn rỗi" này tự động sinh lãi hàng ngày, rút bất cứ lúc nào.
3. Người dùng hoạt động cao, theo đuổi tái sử dụng vốn: Thường xuyên tham gia các tình huống như hợp đồng, vay mượn, mong muốn "một đồng dùng nhiều việc". BGUSD vừa có thuộc tính lợi nhuận vừa có chức năng token nền tảng, đáp ứng nhu cầu triển khai linh hoạt.
4. Người giữ stablecoin chưa tham gia đầu tư tài chính: Vì ngại phiền phức hoặc lo rủi ro, chưa cấu hình chiến lược lợi nhuận. Dạng tài sản như BGUSD cung cấp giải pháp lợi nhuận tự động门槛 thấp.
5. Người dùng thận trọng, coi trọng lợi nhuận chắc chắn: Không muốn tiếp xúc chiến lược rủi ro cao trên chuỗi, thích trải nghiệm lợi nhuận đơn giản, ổn định. Cơ chế mua một cú nhấn, tái tục lãi hàng ngày của BGUSD vừa vặn đáp ứng sở thích này.
Tổng thể, BGUSD là một nỗ lực "token hóa đầu tư tài chính": nó đóng gói quyền lợi nhuận thành hình thái token, có thể linh hoạt dùng trong nhiều tình huống nội nền tảng, vừa nâng cao trải nghiệm người dùng, vừa kéo dài chu kỳ hoạt động vốn trong hệ sinh thái.
Sáu, Cấu trúc rủi ro đằng sau lợi nhuận
Dù BGUSD xây dựng mô hình vòng khép kín lợi nhuận hoàn chỉnh, nhưng với tư cách sản phẩm CeFi, vận hành của nó vẫn dựa vào tín dụng nền tảng và năng lực vận hành vốn, đây cũng là nền tảng tin cậy cốt lõi nhất.
Khác với con đường tuân thủ minh bạch của các dự án RWA trên chuỗi, BGUSD giống một "token tài chính cấu trúc nội bộ nền tảng" hơn, mức độ minh bạch thể chế và giao diện quản lý còn cần hoàn thiện. Thiết kế này giúp nó có门槛 sử dụng thấp hơn và tích hợp sản phẩm mạnh hơn, phù hợp định vị chiến lược mở rộng người dùng Web2 của Bitget.
Nói chung, điều BGUSD thể hiện không phải sao chép stablecoin truyền thống hay sản phẩm chiến lược trên chuỗi, mà là một nỗ lực cấu trúc kết hợp lợi nhuận, tính thanh khoản và trải nghiệm thân thiện người dùng. Không gian đổi mới của nó chính đến từ mô hình nền tảng "chưa được định nghĩa hoàn toàn" này.
Người dùng trước khi sử dụng vẫn nên đưa ra quyết định hợp lý dựa trên khẩu vị rủi ro cá nhân, nhu cầu luân chuyển vốn và mức độ tin tưởng nền tảng.
Kết luận: BGUSD là nỗ lực cấu trúc hóa tài sản lợi nhuận ổn định của CeFi
Việc ra mắt BGUSD là một bước mở rộng chiến lược của Bitget trong lĩnh vực tài sản sinh lời, cũng là một khám phá chủ động về logic tích hợp lợi nhuận RWA. Khi thế giới trên chuỗi đề cao triết lý thiết kế "minh bạch, tổ hợp, tự động", BGUSD cố gắng xuất phát từ góc độ trải nghiệm người dùng, dùng hình thái token nền tảng để tái cấu trúc một mô hình tài sản "đơn giản, sinh lãi, điều phối được".
Nó không phụ thuộc thao tác ví phức tạp, cũng không yêu cầu người dùng nắm rõ logic giao thức trên chuỗi; không cần cross-chain, không cần thế chấp, chỉ cần một thao tác mua là có thể biến tài sản stablecoin thành chứng nhận lợi nhuận có thể tái tục, tham gia, rút được. Trong quá trình này, người dùng không cần hiểu trái phiếu kho bạc Mỹ, thỏa thuận mua lại, RWA hay mô hình lãi suất DeFi, nhưng vẫn có thể cảm nhận trực tiếp sự gia tăng giá trị tài sản qua lợi nhuận到账 hàng ngày. Việc tái cấu trúc trải nghiệm này chính là một xu hướng then chốt để tài chính mã hóa tiến tới đại chúng.
Trong lĩnh vực tài chính trên chuỗi, các sản phẩm như sDAI, USDY, USDe nhấn mạnh minh bạch trên chuỗi và khả năng tổ hợp lợi nhuận; trong khi BUIDL, USD0 đại diện cho sự phản chiếu và con đường tuân thủ thử nghiệm của tài sản tài chính truyền thống (RWA) lên chuỗi. Ngược lại, trong ngữ cảnh CeFi, BGUSD cung cấp một giải pháp khả thi với门槛 học tập thấp hơn, hiệu quả lưu thông nội nền tảng cao hơn. Nó không phải bản sao đơn giản của logic trên chuỗi, mà là đổi mới cấu trúc kết hợp thói quen sử dụng người dùng và mô hình vận hành vốn nền tảng.
Nó không bằng stablecoin, nhưng có thể là hình mẫu sơ khai của sự tiến hóa đa chức năng stablecoin;
Nó không phải sản phẩm đầu tư tài chính, nhưng cung cấp trải nghiệm cấp độ sản phẩm đầu tư tài chính;
Nó không thể lên chuỗi, nhưng lại trở thành loại token nội bộ có "chức năng tiền tệ" nhất trong nền tảng.
Đối với sàn giao dịch, BGUSD là sắp xếp lại hệ thống tài chính nền tảng: nó biến "quyền lợi nhuận" thành một tài sản số có thể lập trình, biến lợi nhuận từ một hành vi thao tác thành một hình thái tài sản; đối với người dùng, BGUSD là cổng vào để tiếp cận "đầu tư tài chính số hóa" mà không cần thay đổi danh tính, là một "token sinh lời" tương đối đáng tin cậy trong môi trường tài chính tập trung.
Liệu BGUSD có trở thành khuôn mẫu ngành trong tương lai hay không, vẫn cần thị trường kiểm chứng. Nhưng điều chắc chắn là, nó đã mở ra một hướng đổi mới hoàn toàn mới cho sản phẩm tài chính CeFi – hướng đi này đáng để theo dõi, thử nghiệm và có thể được nhiều nền tảng khác noi theo.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
