Tiêu Phong: "Công xuyến: Thế hệ cơ sở hạ tầng tài chính mới"
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tiêu Phong: "Công xuyến: Thế hệ cơ sở hạ tầng tài chính mới"
Công nghệ blockchain đang xây dựng một hệ thống cơ sở hạ tầng tài chính hoàn toàn mới, không chỉ là sự cải tiến biên tế đối với hệ thống hiện tại, mà còn mang lại sự phát triển đột phá trong các khía cạnh như giao dịch, thanh toán và bù trừ, từ đó hình thành một mô hình tài chính mới.
Chuyên sâu báo cáo Web3Cảm ơn mọi người rất nhiều vì đã đến tham dự sự kiện từ sớm.
Buổi sáng nay chủ đề liên quan đến blockchain, mọi người thảo luận rất nhiều về Crypto, Token. Trong bối cảnh này, tôi muốn nhìn lại dưới góc độ tài chính, với tư cách là sổ cái phân tán blockchain, chúng ta nên hiểu nó như thế nào? Làm sao để xây dựng một khung phân tích từ góc độ tài chính?
Vì vậy, đề tài của tôi là“Blockchain công cộng: Cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ mới”
Thế nào là cơ sở hạ tầng tài chính?
Khi nói đến cơ sở hạ tầng tài chính, trước tiên cần làm rõ rốt cuộc nó là gì. Cơ sở hạ tầng tài chính có thể chia thành hai phần: thứ nhất là cơ sở hạ tầng hệ thống tài chính; thứ hai là cơ sở hạ tầng thị trường tài chính.
Cơ sở hạ tầng hệ thống tài chính thiên về “phần mềm” và các sắp xếp thể chế hơn, nội dung chủ yếu gồm luật pháp, chuẩn mực kế toán, khung giám sát và toàn bộ hệ thống thanh toán - kết toán xã hội. Đây chủ yếu là các sắp xếp thể chế của một quốc gia hoặc toàn bộ thị trường, công nghệ hay phần cứng không phải là yếu tố chính cần xem xét. Cơ sở hạ tầng hệ thống tài chính được thiết kế nhiều hơn từ góc độ lợi ích công cộng, từ góc độ an ninh tài chính vĩ mô.
Thế nào là cơ sở hạ tầng thị trường tài chính?Hệ thống tài chính
cơ sở hạ tầng có một nhánh gọi là cơ sở hạ tầng thị trường tài chính. Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính thiên về vi mô, công nghệ và vận hành toàn bộ thị trường tài chính, cấu thành chủ yếu bao gồm giao dịch, thanh toán, bù trừ, xây dựng một khung cơ bản như vậy. Do đó, nội dung chủ yếu bao gồm đăng ký lưu ký, thanh toán bù trừ, cơ sở giao dịch, kho dữ liệu báo cáo giao dịch, hệ thống tín dụng. Khi chúng ta thảo luận về khung chính của cơ sở hạ tầng tài chính, ta sẽ nhận thấy rằng sổ cái phân tán dựa trên blockchain có thể không chỉ đơn thuần cải thiện hiệu quả biên mà còn mang lại sự phát triển đột phá trong giao dịch, thanh toán và bù trừ.
Chúng ta thường nói về thanh toán, bù trừ, kết toán – thực ra là ba giai đoạn khác nhau trên thị trường tài chính. Thanh toán nghĩa là bạn quẹt thẻ tại cửa hàng, hành động này gọi là thanh toán. Sau khi quẹt thẻ, thông qua một hệ thống bù trừ, trước tiên thông báo tới ngân hàng mở tài khoản của tôi, kiểm tra xem tài khoản ngân hàng của tôi có đủ tiền hay không, nếu có thì tạm giữ số tiền này, gọi là kết toán. Bước thứ ba mới là bù trừ, bù trừ ở đây là việc có thể tài khoản ngân hàng của cửa hàng là một ngân hàng khác, do đó cần chuyển tiền của tôi sang ngân hàng đó, chuyển vào tài khoản thương gia, sau khi hoàn tất chuyển khoản thì quá trình thanh toán cũng hoàn tất.
Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính chủ yếu làm những công việc thiên về lĩnh vực này.
Cơ sở hạ tầng tài chính mới
Hiện nay xuất hiện một khả năng mới, đó là khả năng về cơ sở hạ tầng tài chính mới do blockchain mang lại. Về bản chất, cơ sở hạ tầng tài chính mới khác biệt gì so với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống?
Thứ nhất, phương pháp ghi sổ khác biệt, ghi sổ phân tán và ghi sổ kép là hai phương pháp ghi sổ khác nhau.
Thứ hai, tài khoản ghi sổ cũng khác, tài chính truyền thống dựa vào tài khoản ngân hàng để ghi lại mọi hoạt động kinh tế của chúng ta, nhưng trong cơ sở hạ tầng tài chính mới, không còn tài khoản ngân hàng nữa, thay vào đó là ví kỹ thuật số, gọi chung là tài khoản mã hóa.
Thứ ba, đơn vị ghi sổ khác nhau, trong cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống, đơn vị ghi sổ là tiền pháp định, dù là Nhân dân tệ, Euro hay Đô la Mỹ, đều là tiền tệ của nhà nước chủ quyền, là tiền pháp định. Trong cơ sở hạ tầng tài chính mới, đơn vị ghi sổ là tiền mã hóa, hoặc ít nhất bạn phải token hóa tiền pháp định, ví dụ như USDT, USDC, nếu không bạn sẽ không thể dùng làm đơn vị ghi sổ trong cơ sở hạ tầng tài chính mới.
Là cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới, sổ cái dựa trên blockchain, blockchain là sổ cái công khai minh bạch toàn cầu, tài sản được đăng ký trên blockchain đồng nghĩa với việc bạn đã có tính toàn cầu, tạo lập tính thanh khoản toàn cầu.
Hiện tại,chúng ta đang đối mặt với một mâu thuẫn, ví dụ như RWA mọi người hay nói đến, RWA là phát hành chứng khoán, mọi phát hành chứng khoán đều chịu sự quản lý của khu vực pháp lý nhất định.Ví dụ như điều được phê duyệt tại Mỹ chưa chắc đã được chấp nhận tại Hồng Kông như một công cụ đầu tư thị trường công khai, một RWA hoặcmột loại Token chứng khoánnhất định được phê duyệt tại Hồng Kông, cũng chưa chắc được cơ quan quản lý địa phương Tokyo chấp nhận.
Tuy nhiên,khi RWA được đăng ký trên sổ cái công khai toàn cầu, việc đăng ký, lưu ký, giao dịch, quy đổi đã không còn bị giới hạn bởi ranh giới hành chính nào, khi lưu thông vào thị trường thứ cấp, nó đã vượt ra ngoài phạm vi một khu vực hành chính cụ thể. Cho đến nay,vẫn chưa tìm ra phương pháp tốt để giải quyết mâu thuẫn xuyên khu vực, tuy nhiên, tính thanh khoản toàn cầu của bất kỳ RWA nào đều không có vấn đề.
Thứ hai, cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới khiến cho nhiều bên trung gian biến mất.
Thứ ba, mô hình thanh toán và bù trừ đã thay đổi, tất cả thanh toán bù trừ đều theo hình thức giao dịch ròng. Hai ngân hàng trong một ngày có thể thực hiện vô số giao dịch, cuối cùng sẽ được tính toán theo giá trị ròng.Ví dụ:ICBC cần chuyển 10 tỷ NDT cho CCB, CCB cần chuyển 12 tỷ NDT cho ICBC, cuối cùng chỉ có 2 tỷ di chuyển,đây gọi là giao dịch ròng. Nhưng trong Blockchain, trong cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới, là giao dịch từng món, tiền và hàng giao ngay, mỗi giao dịch đều hoàn tất thanh toán, kết toán, bù trừ trong một lần duy nhất.
Hệ thống tạo tiền thế hệ mới
Bởi vì bạn sử dụng hợp đồng thông minh trên blockchain để tiền có thể lập trình được, tin tức hôm qua là Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) cho biết việc phát hành stablecoin dựa trên đô la Mỹ làm tài sản đảm bảo không thuộc về chứng khoán, ngành hôm qua có nhiều tranh luận, nếu không thuộc về chứng khoán, bạn có thể tưởng tượng nhiều điều, nó sẽ mang lại một số lợi ích. Nhưng theo tôi, lợi ích lớn nhất là, khi việc phát hành stablecoin không thuộc về chứng khoán, điều đó cũng có nghĩa là các chủ thể tham gia phát hành stablecoin không còn bị giới hạn ở các tổ chức được cấp phép hoặc các tổ chức tài chính được cấp phép nữa, vì nó không phải là chứng khoán mà là hàng hóa ảo, do đó phạm vi các tổ chức có thể phát hành hàng hóa ảo được mở rộng rất nhiều.
Mở rộng nhiều như vậy, thực tế là bạn đang cho phép các tổ chức không có giấy phép, không chịu sự giám sát tham gia vào quá trình tạo tiền, bởi vì stablecoin về cơ bản có thể coi là khâu M2 trong quá trình tạo tiền. Việc tạo tiền đã được bình đẳng hóa, trước đây chỉ có ngân hàng, tổ chức tài chính mới có thể tham gia vào quá trình tạo tiền, quỹ tiền tệ thực tế là trong M2, giờ đây stablecoin là hạng mục trong M2, nhưng nói nó không thuộc về chứng khoán, nhiều tổ chức có thể tham gia vào quy trình tạo tiền, đây cũng là thay đổi mới do công nghệ blockchain mang lại.
Hệ thống thanh toán, kết toán thế hệ mới
Tiếp theo, tóm tắt nhanh, với tư cách là cơ sở hạ tầng tài chính mới, cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới, nó có những đặc điểm gì?
Dựa trên cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới này, chúng ta đang xây dựng hệ thống thanh toán, kết toán thế hệ mới, công cụ thanh toán là stablecoin, hoặc trong tương lai là CBDC của ngân hàng trung ương, và là hệ thống thanh toán, bù trừ điểm-điểm, giao dịch trong vài giây, chi phí bằng không. Tổng thống Mỹ Trump đặc biệt yêu cầu trước khi Quốc hội nghỉ hè vào tháng 8 năm nay, phải thông qua đạo luật về stablecoin đô la Mỹ, điều này thực tế quan trọng hơn rất nhiều so với việc mọi người bàn luận về việc Mỹ thành lập dự trữ quốc gia Bitcoin, quan trọng hơn rất nhiều đối với chính phủ Mỹ, bởi vì nó đảm bảo rằng trong Web3, trong nền kinh tế số, trong thế giới Web3, thế giới Crypto, đô la Mỹ vẫn là công cụ thanh toán, kết toán chính, đây là lợi ích cốt lõi quốc gia của Mỹ, nhằm đảm bảo vị thế bá quyền toàn cầu của đồng đô la Mỹ.
Do đó, chúng ta thấy một tiến trình, sau Thế chiến II, trước tiên là đô la Mỹ được đảm bảo bằng vàng, sau khi vàng tách khỏi đô la Mỹ, sau đó là đô la dầu mỏ với tư cách là tiền tệ thanh toán hàng hóa cơ bản, giờ đây thật sự bước sang bước thứ ba, trong thế giới ảo, trong thế giới metaverse, họ tiếp tục nỗ lực đảm bảo vị thế tiền tệ thanh toán, kết toán chủ đạo của đô la Mỹ, từ đô la vàng, đô la dầu mỏ đến đô la token hóa.
Hệ thống phát hành tài sản thế hệ mới
Dựa trên cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới này, thực tế đang xây dựng hệ thống phát hành tài sản thế hệ mới. Tất cả Token chia thành năm loại: Token thanh toán, ví dụ như stablecoin; Token dự trữ, ví dụ như Bitcoin; Token chức năng, như ETH; Token chứng khoán, RWA, quỹ thị trường tiền tệ được token hóa. Ngoài ra,có một loại tôi không chắc chắn liệu phân loại này có phù hợp không, sau đó tôi thấy A16Z đã phân loại tất cả Token, tình cờ chúng tôi đều tách riêng Meme Cointhành một loại riêng, cũng có lý do nhất định, không phải là hoàn toàn vô lý. Năm loại Token này chắc chắn phải dựa trên blockchain, dựa trên cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới để phát hành. Vì vậy, nếu chúng ta nhìn lại kể từ Cách mạng Công nghiệp, từng có một người đoạt giải Nobel Kinh tế từng nói: "Cách mạng Công nghiệp phải chờ đợi một cuộc cách mạng tài chính, bởi vì nếu không có sự hỗ trợ từ cách mạng tài chính, Cách mạng Công nghiệp có lẽ đã không xảy ra", đây là kết quả nghiên cứu cả đời của một người đoạt giải Nobel Kinh tế.
Chúng ta thực sự thấy rằng, mỗi lần Cách mạng Công nghiệp đều đi kèm với một cuộc cách mạng phương thức tài trợ mới. Cách mạng Công nghiệp Anh lúc đó chủ yếu dựa vào tín dụng ngân hàng. Nhưng Cách mạng Công nghiệp lần thứ hai xảy ra tại Mỹ nhờ vào thị trường chứng khoán Mỹ, từ vốn tín dụng sang vốn cổ phần. Cách mạng Công nghiệp lần thứ ba của Mỹ gọi là cách mạng tin học hóa, sự ra đời của cách mạng tin học hóa gắn liền mật thiết với vốn đầu tư mạo hiểm (VC) ở Thung lũng Silicon, bạn cũng có thể nói rằng, nếu không có loại vốn mạo hiểm VC này thì sẽ không có Thung lũng Silicon, do đó cũng sẽ không có cuộc cách mạng công nghệ hiện nay của Mỹ.
Hiện nay đã bước vào Cách mạng Công nghiệp lần thứ tư, Cách mạng Công nghiệp lần thứ tư gọi là kỹ thuật số/hóa thông minh, chẳng lẽ Cách mạng Công nghiệp lần thứ tư lại không cần một cuộc cách mạng tài chính mới để phối hợp, thúc đẩy sự phát triển của cuộc cách mạng công nghiệp mới này sao? Thực tế hiện nay chúng ta đang thấy chính là Crypto, tài chính mã hóa sẽ trở thành đổi mới tài chính cốt lõi hỗ trợ Cách mạng Công nghiệp lần thứ tư, đây là sự thay đổi của thị trường vốn.
Hệ thống thị trường tài chính thế hệ mới
Thực tế, dựa trên cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới của blockchain, đang xây dựng một hệ thống thị trường tài chính mới. Chúng ta gọi tài chính truyền thống là CeFi (tài chính tập trung), gọi tài chính dựa trên blockchain là DeFi (tài chính phi tập trung).
CeFi dựa vào gì? Dựa vào việc tăng đòn bẩy liên tục, tối đa hóa đòn bẩy để nâng cao lợi nhuận đầu tư; nhưng DeFi thì không, DeFi là cho vay thế chấp tài sản vượt mức, nếu bạn vay mượn trên DeFi, phải thế chấp vượt mức, sau khi thế chấp vượt mức, DeFi vẫn có thể mang lại lợi nhuận 8%,10% thậm chí 15%, lấy đâu ra? Lợi nhuận DeFi đến từ việc nâng cao hiệu quả luân chuyển vốn.
Chúng ta biết rằng, khoản vay DeFi nhanh nhất, từ lúc phát sinh đến hoàn tất mất bao lâu? Chỉ cần một giây, ba giây, gọi là "flash loan" trên blockchain, đây là trường hợp cực đoan, không phải nói tất cả đều là flash loan, nhưng chỉ có trên blockchain mới có thể hoàn tất một khoản vay trong vài giây, nếu có thể hoàn tất một khoản vay, thu hồi vốn gốc và lãi trong vòng 10 giây, thì trong một năm, tần suất luân chuyển vốn của bạn là bao nhiêu lần? Dựa vào tăng tần suất luân chuyển vốn để đạt được lợi nhuận rủi ro thấp, mà không thay đổi tính chất rủi ro, hoặc giảm tính chất rủi ro.
Hệ thống giao dịch tài sản thế hệ mới
Thực tế, dựa trên công nghệ blockchain, chúng ta đang xây dựng hệ thống giao dịch tài sản thế hệ mới. Mỹ có hai sở giao dịch chứng khoán, một là Sở Giao dịch Chứng khoán New York, một là Nasdaq, cả hai đều đã lần lượt tuyên bố sẽ xây dựng chế độ giao dịch 5×23 giờ, tuy nhiên hiện tại họ vẫn chưa thể đạt được giao dịch 7×24 giờ. Tôi tin rằng đây là xu hướng cải cách thị trường chứng khoán trong tương lai, tôi cũng tin rằng Sở giao dịch Hồng Kông, Sở giao dịch trong nước có thể đến một ngày nào đó cũng phải chuyển sang chế độ giao dịch tương tự 5×23 giờ.
Nhưng thị trường Crypto, Token từ ngày đầu tiên ra đời đã là giao dịch 7×24 giờ, do đó nó là một hệ thống giao dịch mới. Hơn nữa, hệ thống giao dịch mới này có hai loại, một loại gọi là sàn giao dịch tập trung, một loại gọi là sàn giao dịch phi tập trung. Sàn giao dịch tập trung là đưa tài sản gốc kỹ thuật số lên off-chain, giao dịch tại sàn giao dịch tập trung off-chain. Đồng thời, hiện nay meme coin của ông Trump đã chứng minh đầy đủ rằng việc phát hành tài sản đến giao dịch có thể hoàn toàn khép kín trên chuỗi (onchain), chứng minh đầy đủ rằng mô hình kinh doanh như vậy là khả thi.
Hệ thống phân phối của cải thế hệ mới
Dựa trên hệ thống thanh toán, kết toán mới được xây dựng bởi blockchain, đồng thời cũng là một hệ thống phân phối của cải mới. Có khả năng AI sẽ độc lập với sự chỉ huy và vận hành của con người, tự chủ tạo ra giá trị thương mại. Vậy giá trị được tạo ra này nên được phân bổ như thế nào? Bản thân AI không cần uống rượu, cũng không cần ăn món Quảng Đông, do đó của cải mà nó tạo ra nhất định phải phân phối cho người khác sử dụng. Hình thức phân phối này chính là UBI (thu nhập cơ bản phổ cập) mà giới kinh tế học hai mươi năm trước từng nghiên cứu, thông qua UBI để phân phối khối của cải khổng lồ do AGI (trí tuệ nhân tạo tổng quát) tạo ra.
Vì vậy, chúng ta thấy hai nhân vật tiêu biểu ở Mỹ, một là Sam Altman, một là Elon Musk, hai người này đều một tay nắm AI, một tay nắm Crypto.Sam Altman thậm chí còn sở hữu mạng lưới blockchain riêng, sở hữu căn cước thế giới riêng, đồng thời phát hành Worldcoin riêng. Hệ thống này trong tương lai sẽ dùng để phân phối khối của cải khổng lồ do AGI tạo ra.
Hệ thống quản trị thương mại thế hệ mới
Dựa trên công nghệ blockchain, chúng ta có thể xây dựng một hệ thống quản trị thương mại mới. Chúng ta biết rằng, blockchain trước hết là mã nguồn mở, đồng thời là hệ thống không cần cấp phép. Bất kỳ ai sử dụng Ethereum, hoặc bạn muốn triển khai một ứng dụng trên Ethereum, bạn không cần sự đồng ý hoặc phê duyệt từ bất kỳ ai. Từ góc độ ứng dụng thương mại, hệ thống blockchain là hệ thống "cắm là chạy". Đồng thời, dựa trên đặc điểm của bản thân blockchain, cho phép hàng loạt người xa lạ trên toàn cầu hợp tác hiệu quả quy mô lớn, đây cũng là một đổi mới đối với tổ chức thương mại.
Dựa trên sổ cái công khai minh bạch, việc công bố thông tin khác biệt lớn so với công bố thông tin của các công ty niêm yết. Về lý thuyết và công nghệ, các ứng dụng thương mại dựa trên blockchain tiết lộ thông tin theo từng khối. Dữ liệu của bất kỳ khối nào được đóng gói, thực tế thông tin đã được đưa lên chuỗi, không thể thay đổi, có thể truy vết, và bất kỳ ai trên toàn cầu đều có thể tra cứu dữ liệu này trên blockchain.
Phần chia sẻ của tôi đến đây là hết, cảm ơn mọi người!
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@HashKey_Global
