Tiger Research: Tham vọng châu Á của Robinhood và Coinbase, các sàn giao dịch phương Tây tăng tốc tiến vào phương Đông
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tiger Research: Tham vọng châu Á của Robinhood và Coinbase, các sàn giao dịch phương Tây tăng tốc tiến vào phương Đông
Bài viết phân tích chiến lược mở rộng sang thị trường châu Á của các sàn giao dịch tiền mã hóa phương Tây, các chiến lược địa phương hóa của họ, cũng như cục diện cạnh tranh với các đối thủ khu vực.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Chi Anh, Ryan Yoon và Yoon Lee
Biên dịch: TechFlow
Tóm tắt ngắn gọn
-
Sàn giao dịch tập trung (CEX) phương Tây nhắm tới thị trường châu Á: Các công ty như Robinhood và Coinbase đang mở rộng tại châu Á, tận dụng các trung tâm thân thiện với quy định và chiến lược địa phương hóa để phát triển thị trường.
-
Các nền tảng khu vực duy trì vị thế mạnh: Các sàn giao dịch nội địa tiếp tục giữ lợi thế cạnh tranh nhờ vị thế vững chắc trên thị trường, khiến các sàn phương Tây phải đối mặt với những đối thủ mạnh khi tranh giành quyền thống trị tại châu Á.
-
Chìa khóa thành công nằm ở địa phương hóa: Thành công phụ thuộc vào việc hợp tác với các tổ chức tài chính, tuân thủ quy định và ra mắt các sản phẩm, dịch vụ được tùy chỉnh phù hợp với hành vi người dùng địa phương.
1.Khám phá động lực Đông - Tây trong thị trường tiền mã hóa
Châu Á chiếm vị trí dẫn đầu toàn cầu trong lĩnh vực tiền mã hóa trên ba khía cạnh: 1) khối lượng giao dịch dẫn đầu, 2) sự áp dụng rộng rãi tại thị trường bán lẻ, và 3) đổi mới tích cực từ các tổ chức. Với nền kinh tế sôi động và mức độ tham gia mạnh mẽ của nhà đầu tư cá nhân, khu vực này trở thành trụ cột quan trọng trong hệ sinh thái tiền mã hóa toàn cầu.
Vì vậy, nhiều sàn giao dịch phương Tây đã bão hòa thị trường nội địa đang ngày càng hướng tầm nhìn về châu Á như một biên giới mở rộng tiếp theo. Ví dụ, Robinhood có kế hoạch đặt trụ sở tại Singapore, trong khi Coinbase tiến vào thị trường Đông Nam Á thông qua stablecoin địa phương — tất cả đều nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của châu Á.
Tuy nhiên, thị trường này hoàn toàn không trống trải. Các sàn giao dịch tập trung (CEX) nội địa tại từng quốc gia đã đạt mức thâm nhập người dùng rất cao, đồng thời các sàn giao dịch toàn cầu như Binance cũng được sử dụng rộng rãi. Những yếu tố này cho thấy rằng các tay chơi mới đến từ phương Tây sẽ phải đối mặt với sức ép cạnh tranh lớn.
Báo cáo này đi sâu vào phân tích bối cảnh cạnh tranh đang thay đổi nhanh chóng tại thị trường tiền mã hóa châu Á, khám phá các chiến lược của các bên tham gia phương Tây và khu vực, những thách thức họ gặp phải, cũng như các cơ hội hợp tác nổi lên trong hệ sinh thái năng động này.
2.Các bên tham gia phương Tây xâm nhập thị trường châu Á như thế nào
2.1 Chiến lược “ưu tiên tuân thủ” của Robinhood
Việc Robinhood tiến vào Singapore đánh dấu một bước đi chiến lược nhằm thâm nhập thị trường tài sản kỹ thuật số tăng trưởng nhanh tại châu Á. Công ty thông báo mua lại sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số Bitstamp tại châu Âu với giá 200 triệu USD, qua đó tận dụng phê duyệt quy định sẵn có và hội nhập vào khuôn khổ thân thiện với tiền mã hóa tại Singapore. Bitstamp đã nhận được phê duyệt nguyên tắc từ Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore (MAS), điều này mang lại lợi thế đáng kể về mặt quy định cho Robinhood, đơn giản hóa quá trình thâm nhập thị trường.
Theo Bloomberg, Robinhood dự kiến ra mắt sản phẩm tiền mã hóa tại Singapore vào năm 2025 thông qua một pháp nhân mới thành lập. Mặc dù thương vụ mua lại Bitstamp vẫn chưa hoàn tất, nhưng việc đã có được phê duyệt nguyên tắc từ MAS đã tạo nền tảng vững chắc cho chiến lược tuân thủ của Robinhood.
Robinhood, bằng cách ưu tiên tuân thủ quy định, đã tạo nên sự tương phản rõ rệt so với các nền tảng hoạt động ngoài khơi thường vận hành trong vùng xám pháp lý. Công ty hướng đến việc thu hút các nhà giao dịch bán lẻ và nhà đầu tư tổ chức coi trọng tính minh bạch và môi trường giao dịch an toàn.
Việc mở rộng tại Singapore là một phần trong chiến lược tăng trưởng quốc tế lớn hơn của Robinhood. Công ty hiện đã triển khai giao dịch tiền mã hóa tại châu Âu và khởi động giao dịch quyền chọn cổ phiếu tại Vương quốc Anh. Khi phạm vi cấp phép được mở rộng, Robinhood đang nỗ lực cung cấp dịch vụ toàn diện bao gồm tài chính kỹ thuật số và tài chính truyền thống tại nhiều khu vực.
Việc lựa chọn Singapore làm cơ sở khu vực không phải ngẫu nhiên — nơi đây sở hữu khuôn khổ quy định minh bạch, nguồn vốn tổ chức tập trung cao và cộng đồng người dùng tiền mã hóa ngày càng tăng. Những yếu tố này khiến Singapore trở thành bàn đạp lý tưởng để Robinhood thử nghiệm và mở rộng hoạt động tiền mã hóa tại châu Á.
Vị trí chiến lược này phản ánh một xu hướng rộng hơn của các sàn giao dịch tập trung (CEX) phương Tây: thâm nhập thị trường châu Á thông qua các trung tâm quy định như Singapore, sau đó từ từ mở rộng sang các thị trường phức tạp hơn. Khi tính minh bạch về quy định trên toàn khu vực ngày càng được cải thiện, Robinhood dự kiến sẽ mở rộng dịch vụ từ Singapore sang các thị trường khác, lấy đó làm bàn đạp cho tăng trưởng quy mô lớn hơn.
2.2 Chiến lược stablecoin và hạ tầng của Coinbase
Coinbase đang mở rộng sang thị trường Đông Nam Á với chiến lược xoay quanh stablecoin. Thái Lan và Philippines đang thúc đẩy các dự án stablecoin gắn với tiền tệ địa phương, điều này hoàn toàn phù hợp với định hướng chiến lược của Coinbase. Thái Lan đang thử nghiệm stablecoin thông qua Sáng kiến Phuket Sandbox (Phuket Sandbox Initiative), trong khi Ngân hàng Trung ương Philippines đã phê duyệt một dự án thí điểm stablecoin gắn với đồng Peso Philippines, cho thấy sự cởi mở của các cơ quan quản lý địa phương đối với các sáng kiến này.
Nguồn: X(@TxnSheng)
Để thúc đẩy xu hướng này, SCB 10X gần đây đã ra mắt ví Ruby Wallet dựa trên nền tảng Base. Ví này được xây dựng trên cơ sở hạ tầng "ví như một dịch vụ" (wallet-as-a-service) của Fireblocks, hỗ trợ stablecoin đồng Baht Thái ($THBX) và đô la Mỹ. Động thái này góp phần phát triển cơ sở hạ tầng địa phương phù hợp với mục tiêu tổng thể của Coinbase, đặc biệt trong việc thúc đẩy sử dụng Base và stablecoin đồng Baht Thái.
Hơn nữa, Coinbase đã tích hợp Transak vào ví của mình từ năm 2022, cho phép người dùng mua tiền mã hóa bằng tiền tệ và hệ thống thanh toán nội địa. Điều này phản ánh chiến lược thâm nhập thị trường rộng lớn hơn của Coinbase: thay vì mở rộng trực tiếp hoạt động sàn giao dịch, công ty tập trung vào dịch vụ ví và Base, đồng thời nhất quán với các chương trình tiền kỹ thuật số do chính phủ dẫn dắt. Chiến lược này tạo nên sự tương phản rõ rệt so với chiến lược mở rộng sàn giao dịch trực tiếp của Robinhood.
Thông qua các hợp tác chiến lược này, Coinbase đang dần thấm sâu vào nền kinh tế số đang phát triển tại châu Á. Cách tiếp cận này thể hiện nỗ lực của các doanh nghiệp phương Tây nhằm xây dựng hạ tầng thay vì cạnh tranh trực diện với các sàn giao dịch khu vực thống trị.
Hai ví dụ trên cho thấy hai cách tiếp cận thị trường khác nhau: Robinhood ưu tiên tuân thủ quy định và thu hút nhà đầu tư tổ chức, trong khi Coinbase tập trung vào hạ tầng tài chính và tính thực tiễn của stablecoin. Cả hai chiến lược đều tiềm năng tăng trưởng, nhưng thành công hay thất bại sẽ phụ thuộc vào khả năng thích ứng của các công ty này trước môi trường quy định và cạnh tranh phức tạp tại châu Á.
3.Động lực thị trường: Các ông lớn khu vực và tay chơi mới phương Tây
Môi trường quy định đa dạng tại châu Á dẫn đến sự thống trị của các sàn giao dịch nội địa tại một số khu vực, đồng thời cũng mở ra cơ hội cho các sàn giao dịch tập trung (CEX) toàn cầu phát triển tại các khu vực khác. Đối với các CEX phương Tây muốn mở rộng tại châu Á, việc hiểu rõ các cấu trúc thị trường khác biệt này là vô cùng quan trọng.
(Ghi chú: Bản dịch sử dụng AI trên hình gốc, có thể tồn tại một số sai sót về chữ viết)
3.1 Các sàn giao dịch nội địa thống trị thị trường
Hàn Quốc là ví dụ điển hình cho sự thống trị của các sàn giao dịch nội địa, với khuôn khổ quy định nghiêm ngặt giúp các nền tảng như Upbit và Bithumb phát triển mạnh mẽ. Các nền tảng này có lợi thế nhờ tuân thủ nghiêm ngặt các biện pháp合规 như yêu cầu "Quy tắc di chuyển" và nghĩa vụ báo cáo tài chính. Những quy định này tạo ra rào cản gia nhập cao, khiến các sàn CEX phương Tây khó thâm nhập thị trường Hàn Quốc nếu không đầu tư lớn vào cấp phép và tuân thủ.
Nhật Bản cũng là một thị trường được kiểm soát chặt chẽ, nơi các sàn giao dịch nội địa như BitFlyer và Coincheck tiếp tục giữ vị trí dẫn đầu. Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) áp dụng các yêu cầu cấp phép nghiêm ngặt, đảm bảo chỉ các thực thể tuân thủ cao mới được phép hoạt động. Các sàn giao dịch nước ngoài như KuCoin và Bybit từng nhận cảnh báo quy định, điều này càng làm nổi bật những rào cản mà các công ty phương Tây phải đối mặt khi thâm nhập thị trường Nhật Bản.
Mặt khác, Binance đã thành công trong việc thâm nhập thị trường Thái Lan thông qua hợp tác chiến lược với tập đoàn doanh nghiệp lớn Gulf Energy. Hai bên đã thành lập một liên doanh, ra mắt một sàn giao dịch tài sản số được cấp phép. Hợp tác này giúp Binance nhận được phê duyệt từ Ủy ban Chứng khoán Thái Lan (SEC), vừa đảm bảo tuân thủ, vừa tận dụng mạng lưới kinh doanh sâu rộng của Gulf Energy tại Thái Lan.
Bằng cách liên minh với các công ty nội địa có ảnh hưởng, các sàn giao dịch phương Tây có thể tìm ra con đường tuân thủ và có thể mở rộng tại các thị trường hạn chế. Cách làm này không chỉ giảm ma sát quy định mà còn được hưởng lợi từ mạng lưới kinh doanh sẵn có. Thay vì cạnh tranh trực tiếp với các đối thủ mạnh nội địa, các sàn phương Tây có thể đạt thành công lớn hơn bằng cách thiết lập quan hệ đối tác địa phương, tập trung vào dịch vụ tổ chức hoặc cung cấp các sản phẩm tài chính chuyên biệt phù hợp nhu cầu khu vực.
3.2 Các sàn giao dịch toàn cầu thống trị thị trường
Các quốc gia như Việt Nam lại thể hiện một cấu trúc thị trường hoàn toàn khác biệt. Do thiếu quy định rõ ràng dành cho các sàn giao dịch tiền mã hóa, sự phát triển của các nền tảng nội địa bị hạn chế. Ngay cả khi có các sàn nội địa, mức thuế cao cũng khiến các nhà đầu tư chuyển sang các sàn giao dịch toàn cầu để tìm giải pháp thay thế.
Trong bối cảnh bỏ trống quy định này, các sàn giao dịch toàn cầu như Binance, OKX và Bybit đã mở rộng ảnh hưởng đáng kể. Các nền tảng này đáp ứng nhu cầu người dùng bằng chính sách phí thấp và dịch vụ ngang hàng (P2P), từ đó giành được thị phần, đặc biệt trong các lĩnh vực mà các sàn nội địa khó đáp ứng.
Là một chiến lược thâm nhập thị trường, các sàn giao dịch toàn cầu tích cực áp dụng các phương pháp tiếp thị từ dưới lên (grassroots marketing) để thu hút người dùng nhanh chóng. Các chiến lược này bao gồm xây dựng cộng đồng Telegram địa phương, cung cấp chương trình thưởng giới thiệu và tăng cường hỗ trợ ngôn ngữ bản địa. Những nỗ lực này tạo kênh giao tiếp trực tiếp với người dùng địa phương, hiệu quả nâng cao mức độ thâm nhập thị trường.
Tuy nhiên, nhiều nền tảng thường vận hành trong vùng xám pháp lý do thiếu khung quy định rõ ràng. Nhưng khi quy định toàn cầu ngày càng siết chặt, nhu cầu tuân thủ luật pháp địa phương trở nên cấp thiết hơn bao giờ hết. Thay đổi này đang buộc các sàn giao dịch toàn cầu phải điều chỉnh hoạt động lớn.
Một số trường hợp nổi bật làm rõ xu hướng này. Ví dụ, vào tháng 1 năm 2024, cơ quan thực thi tài chính Ấn Độ yêu cầu chặn địa chỉ IP của chín sàn giao dịch nước ngoài, bao gồm Binance, cho đến khi Binance cam kết tuân thủ quy định thì mới khôi phục truy cập. Vào tháng 11 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán Philippines cảnh báo Binance vì hoạt động trái phép, và chính thức yêu cầu chặn IP website và ứng dụng của Binance vào tháng 3 năm 2024. Những hành động này cho thấy rõ ràng xu hướng giám sát quy định ngày càng nghiêm ngặt.
Để đối phó, các sàn giao dịch toàn cầu đang dần từ bỏ mô hình vận hành trong vùng xám pháp lý, thay vào đó điều chỉnh hoạt động để phù hợp với khung pháp lý rõ ràng. Tuân thủ giờ đây không còn là lựa chọn, mà là nền tảng then chốt để xây dựng hoạt động bền vững và dài hạn. Khi ngành công nghiệp tiền mã hóa ngày càng trưởng thành, xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục gia tăng.
4.Chiến lược thâm nhập thị trường
Biển quảng cáo của OKX tại Việt Nam Nguồn: OKX
Để thành công tại thị trường tiền mã hóa châu Á, cần có sự địa phương hóa sâu sắc — không chỉ đơn thuần là dịch thuật ngôn ngữ. Các sàn giao dịch phải tích hợp tiền tệ địa phương, bám sát xu hướng tài sản khu vực và kết nối với hệ thống thanh toán nội địa.
Tại Việt Nam, dịch vụ ngang hàng (P2P) hỗ trợ đồng Việt Nam (VND) cùng các chiến dịch quảng cáo ngoài trời chiến lược đã giúp các sàn giao dịch tập trung (CEX) thiết lập chỗ đứng vững chắc trên thị trường. Tương tự, tổ chức các sự kiện phù hợp với lễ hội địa phương cũng giúp nâng cao nhận diện thương hiệu và hiện diện trên thị trường.
Hiểu hành vi người dùng là yếu tố then chốt khác. Tại các nền kinh tế có nhu cầu kiều hối cao (như Philippines), các nền tảng như Coins.ph đã thu hút lượng lớn người dùng bằng cách cung cấp giải pháp chuyển tiền dựa trên tiền mã hóa. Coinbase cũng áp dụng chiến lược tương tự, ra mắt stablecoin gắn với đồng Baht Thái và đồng Peso Philippines nhằm tăng tính tiện lợi trong việc chuyển đổi giữa tiền pháp định và tiền mã hóa. Những sản phẩm tài chính được tùy chỉnh này giải quyết nhu cầu địa phương, thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi trong cộng đồng bán lẻ.
Cuối cùng, việc thiết lập quan hệ đối tác chiến lược với các tổ chức tài chính nội địa là yếu tố then chốt để xây dựng niềm tin và mở rộng phạm vi phủ sóng. Ví dụ, tại Thái Lan, hợp tác với các ngân hàng giúp thiết lập kênh nạp tiền pháp định, giảm rào cản gia nhập cho các nhà đầu tư cá nhân.
Để cạnh tranh hiệu quả tại thị trường tiền mã hóa châu Á phức tạp và biến động nhanh, các sàn CEX phương Tây phải ưu tiên tuân thủ quy định, hợp tác hệ sinh thái và đổi mới địa phương.
5.Dự báo tương lai: Hợp tác hơn là cạnh tranh
Thay vì cố gắng thay thế những người dẫn đầu hiện tại, các sàn CEX phương Tây có thể đạt được thành công lớn hơn thông qua chiến lược hợp tác. Họ có thể chọn hợp tác với các sàn giao dịch nội địa thay vì cạnh tranh trực diện — định vị mình như một đồng minh tuân thủ hoặc nhà cung cấp hạ tầng, phối hợp chặt chẽ với các cơ quan quản lý.
Châu Á ngày nay vừa là cơ hội lớn, vừa là thách thức lớn. Để thành công tại thị trường này, không chỉ cần mở rộng quy mô hoạt động, mà còn cần hiểu sâu sắc về động lực thị trường khu vực, hành vi người dùng và khung quy định luôn thay đổi.
Quy định về tiền mã hóa đang nhanh chóng phát triển tại các quốc gia, đặc biệt tại châu Á — nơi diễn biến này còn nhanh hơn nữa. Các sàn giao dịch phương Tây muốn mở rộng phải áp dụng chiến lược “ưu tiên tuân thủ, thúc đẩy bởi hợp tác”. Bài học quan trọng nhất cho bất kỳ sàn CEX nào muốn thâm nhập thị trường châu Á là: Đây không phải là một thị trường để chinh phục, mà là một thị trường cần được hòa nhập.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@tiger_research
