Khi Trump gây thêm rối, liệu Fed sẽ đổi sang chiến lược mới?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Khi Trump gây thêm rối, liệu Fed sẽ đổi sang chiến lược mới?
Dưới tác động của dữ liệu và chính sách của Trump, nếu Powell tiếp tục giữ nguyên giọng điệu trước đây, điều này sẽ đặc biệt "lúng túng"...
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Dương Đại Bàn
Các nhà kinh tế cho biết những bất ổn do chính sách thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump gây ra đang khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed), vốn "dựa trên dữ liệu", khó đưa ra tín hiệu rõ ràng về triển vọng kinh tế.
Trong bối cảnh số liệu công bố tuần trước cho thấy lạm phát tháng 2 giảm mạnh hơn dự kiến, Fed đang chuẩn bị công bố quyết định lãi suất mới nhất vào thứ Năm tuần này. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách cũng đang phải cân nhắc mối lo ngại rằng các cam kết thuế quan thương mại từ chính quyền Trump có thể làm gia tăng lạm phát hoặc khiến kinh tế suy yếu. Joe Brusuelas, chuyên gia kinh tế trưởng tại công ty tư vấn thuế RSM US, cho biết: “Những cam kết về thuế quan trong tương lai thực chất đã phá vỡ cách tiếp cận dựa trên dữ liệu của Fed, đồng nghĩa với việc họ sẽ phải phụ thuộc nhiều hơn vào khung dự báo.”
Mặc dù thị trường phần lớn dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tuần này, nhưng các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao các dự báo kinh tế của các quan chức và tuyên bố sau cuộc họp của Chủ tịch Fed Jerome Powell.
Trong những năm gần đây, Fed luôn khẳng định mình “phụ thuộc vào dữ liệu”, tập trung nhiều hơn vào các số liệu mới nhất về lạm phát và tăng trưởng thay vì các mô hình dự báo tương lai. Vị thế này trở nên nổi bật hơn sau khi Fed thất bại trong việc dự đoán đợt tăng lạm phát năm 2021 và 2022, khi cơ quan này tìm cách duy trì uy tín. Các nhà hoạch định chính sách nói rằng việc dựa vào dữ liệu giúp họ giữ được tính linh hoạt.
Tuy nhiên, một số nhà kinh tế lo ngại rằng trong bối cảnh bất ổn chính trị và kinh tế gia tăng, việc phụ thuộc vào dữ liệu quá khứ có thể khiến Fed rơi vào thế bị động, đặc biệt khi áp lực giá cả do thuế quan gây ra có thể mất thời gian mới phản ánh đầy đủ vào dữ liệu.
Vincent Reinhart, chuyên gia kinh tế trưởng tại BNY Investments, cho biết dữ liệu lạm phát tháng 2 dịu đi bất ngờ sẽ khiến cách diễn đạt của Chủ tịch Fed Powell trở nên “lúng túng hơn”, vì “việc hoàn toàn dựa vào dữ liệu để biện minh cho việc giữ lãi suất không đổi sẽ khó khăn hơn”, thậm chí có thể khiến ông điều chỉnh tăng dự báo trong tương lai vào hôm thứ Tư.
Ông bổ sung thêm rằng báo cáo lạm phát mới nhất là “số liệu nhìn qua kính chiếu hậu”, chưa phản ánh kịp thời tác động của các đề xuất thuế quan thương mại từ Trump. Các mức thuế đánh vào nước ngoài chỉ mới có hiệu lực trong một phần của tháng và có thể vẫn chưa lan tới giá tiêu dùng.
Brusuelas nhận định Fed đang đối mặt với “một vị thế chính sách khó khăn”, vì việc áp thuế lên một số đối tác thương mại lớn nhất của Mỹ có thể vừa đẩy mạnh áp lực giá cả, vừa làm suy yếu thị trường lao động Mỹ – hai vấn đề mà chiến lược ứng phó của Fed lại hoàn toàn trái ngược nhau.
Thomas Ryan, chuyên gia kinh tế Bắc Mỹ tại Capital Economics, cho biết các chính sách kinh tế thay đổi liên tục của Trump cũng có thể ảnh hưởng đến cách các nhà hoạch định chính sách cân nhắc các chỉ số kinh tế khác nhau. Ông dự đoán Fed sẽ giảm bớt sự chú ý đến mức giá tuyệt đối – một thước đo lạm phát “theo hướng hồi cứu” – và chuyển sang tăng cường theo dõi kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng, vốn đã bắt đầu tăng kể từ đầu năm nay.
Các quan chức Fed cũng sẽ phải xem xét báo cáo việc làm phi nông nghiệp đáng thất vọng, cho thấy nền kinh tế chỉ tạo thêm 151.000 việc làm trong tháng 2, thấp hơn kỳ vọng, làm dấy lên lo ngại về sự chậm lại trong tăng trưởng. Trước đó, Powell đã hạ nhiệt những lo ngại này trong các bài phát biểu, khẳng định rằng mặc dù “mức độ bất định rất cao” nhưng nền kinh tế vẫn “trong tình trạng tốt”.
Tuy nhiên, James Knightley, chuyên gia kinh tế quốc tế trưởng tại ING, cho biết loại bất định này – cùng với những thay đổi chính sách kinh tế và thương mại liên tục đảo chiều – sẽ khiến Fed “ở thế bị động” và “không thể lập kế hoạch hay đưa ra lập trường cứng rắn”.
Những thay đổi chóng mặt trong chính sách của chính quyền Trump đã kích hoạt đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán và gây lo lắng cho doanh nghiệp. Các hãng hàng không lớn nhất nước Mỹ gồm American Airlines, Delta Air Lines và Southwest Airlines tuần này cảnh báo nhu cầu đang chậm lại do người tiêu dùng lo ngại về triển vọng kinh tế Mỹ. Đồng thời, chỉ số chuẩn của Phố Wall – S&P 500 – tuần trước đã rơi vào vùng điều chỉnh, sau đó phục hồi nhẹ.
David Wilcox, cựu nhân viên Fed và hiện làm việc tại Viện Kinh tế Quốc tế Peterson, cho biết: “Chúng ta biết rõ rằng mọi người – doanh nghiệp, hộ gia đình và các nhà hoạch định chính sách tiền tệ – đều ghét sự bất định.”
Tuy nhiên, Wilcox cho biết ngoài việc “nhẹ nhàng đề cập” đến những thách thức do bất định gây ra, các quan chức Fed sẽ cố gắng tránh đề cập cụ thể đến chương trình kinh tế của Trump. Ông nói: “Tôi nghi ngờ mục tiêu then chốt của Powell là giữ thái độ khiêm tốn, không để bị coi là đưa ra bình luận ngay lập tức về các chính sách của chính phủ.”
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
