Mỹ cố ý "muốn" một cuộc suy thoái kinh tế?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Mỹ cố ý "muốn" một cuộc suy thoái kinh tế?
Tuyên bố của Tổng thống Trump "không quan tâm đến thị trường" nghe có vẻ đầy ẩn ý.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: The Kobeissi Letter
Biên dịch: TechFlow
Chính phủ Mỹ có đang mong đợi một cuộc suy thoái kinh tế?
Năm 2025, Mỹ sẽ có tổng cộng 9,2 nghìn tỷ USD nợ đáo hạn hoặc cần tái cấp vốn. Trước khoản tái cấp vốn khổng lồ này, cách nhanh nhất để giảm lãi suất có thể chính là kích hoạt một cuộc suy thoái kinh tế.
Tuy nhiên, liệu Mỹ có thể thu lợi từ sự sụp đổ thị trường?
Trong hai tháng qua, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm khoảng 60 điểm cơ bản. Một phần nguyên nhân đến từ kỳ vọng thị trường về việc cắt giảm chi tiêu thâm hụt từ các bộ phận hành chính. Đồng thời, điều này cũng liên quan đến sự gia tăng bất ổn và khả năng suy thoái kinh tế Mỹ ngày càng cao.
Một cuộc suy thoái gần như chắc chắn sẽ dẫn đến việc cắt giảm lãi suất.
Vì sao suy thoái kinh tế lại đồng nghĩa với việc giảm lãi suất?
Từ những năm 1980, mỗi lần suy thoái kinh tế tại Mỹ đều xảy ra sau khi lãi suất quỹ liên bang đạt đỉnh. Khi tăng trưởng kinh tế đình trệ, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ phản ứng bằng cách "kích thích" nền kinh tế—nghĩa là giảm lãi suất nhằm hạ thấp chi phí vốn và thúc đẩy tiêu dùng.
Kể từ khi chiến tranh thương mại bắt đầu, kỳ vọng tăng trưởng kinh tế của Mỹ đã giảm mạnh. Đồng thời, giá dầu cũng đã rơi xuống mức thấp nhất trong 6 tháng. Thú vị hơn, Tổng thống Trump đã nhiều lần tuyên bố rằng ông muốn giảm áp lực lạm phát thông qua việc hạ giá dầu.
Ngày 25 tháng 1, Tổng thống Trump khẳng định mình có giải pháp cho cuộc chiến chống lạm phát kéo dài hơn 3 năm của Fed. Ông yêu cầu Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC) giảm giá dầu và kêu gọi toàn cầu hạ lãi suất.
Tuy nhiên, cách nhanh nhất để giảm giá dầu rất có thể là thông qua một cuộc suy thoái làm giảm nhu cầu.
Trong cuộc phỏng vấn gần đây với Fox News, Tổng thống Trump nói rằng ông sẽ ưu tiên việc giảm lãi suất.
Ông nói: “Lãi suất đang giảm… và tôi cũng muốn thấy giá năng lượng giảm.” Phát biểu này được trích dẫn từ @amitisinvesting.
Bây giờ hãy xem xét dữ liệu lạm phát.
Người tiêu dùng Mỹ dự báo tỷ lệ lạm phát trong 12 tháng tới sẽ tăng lên +6,0%, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023. Đây là tháng thứ ba liên tiếp kỳ vọng lạm phát tăng.
Lạm phát đang tăng, việc cắt giảm lãi suất bị trì hoãn, nhưng lãi suất lại đang giảm.
Thị trường đang định giá một cuộc suy thoái kinh tế.
Trong bối cảnh chiến tranh thương mại khiến lạm phát tăng vọt, việc giảm mạnh lãi suất gần như không thể diễn ra mà không gây ra suy thoái. Hơn nữa, ngày 6 tháng 3, Tổng thống Trump tuyên bố ông hoàn toàn không quan tâm đến thị trường chứng khoán. Nhưng thực tế, như chúng ta đã thấy trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông, Trump luôn theo dõi sát sao thị trường.
Phát ngôn "không quan tâm đến thị trường" của Tổng thống Trump mang hàm ý sâu sắc.
Trong bối cảnh rõ ràng là ông đang theo dõi thị trường, đây thực chất là tín hiệu gửi đến Phố Wall—rằng ông sẵn sàng trả mọi giá để giảm lãi suất và thu hẹp thâm hụt thương mại, ngay cả khi điều đó có nghĩa là chấp nhận khả năng xảy ra suy thoái kinh tế.
Trong hỗn loạn của chiến tranh thương mại, chúng ta chứng kiến kỳ vọng tăng trưởng kinh tế giảm mạnh. Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta tuần trước đã điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng GDP quý I/2025 xuống chỉ còn -2,8%. Do đó, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trên thị trường đã tăng mạnh vào tuần trước.
Đây có phải là điều cố ý?
Lãi suất cao là vấn đề lớn nhất đối với chính phủ Mỹ.
Khi lãi suất tăng vọt, chi phí lãi vay cho nợ công cũng tăng mạnh. Hiện tại, lãi suất trung bình của khoản nợ 36,2 nghìn tỷ USD của Mỹ đạt 3,2%, mức cao nhất kể từ năm 2010. Không ai khác, chính phủ Mỹ lại là bên khao khát giảm lãi suất hơn cả.
Hơn nữa, việc giảm lãi suất đã trở nên cấp thiết:
9,2 nghìn tỷ USD nợ của Mỹ chủ yếu đáo hạn trong nửa đầu năm 2025, với 70% cần tái cấp vốn trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 6 năm 2025.
Lãi suất trung bình cho các khoản nợ này dự kiến sẽ tăng thêm khoảng 1 điểm phần trăm.
Thêm vào đó, nỗ lực cắt giảm chi tiêu thâm hụt của Mỹ sẽ không thể đạt được ngay lập tức.
Năm tài khóa 2024, chi tiêu của Mỹ lên tới 7,8 nghìn tỷ USD, trong khi thu nhập chỉ khoảng 5,0 nghìn tỷ USD. Điều này có nghĩa cứ mỗi 1 đô la thu vào, lại tốn 1,56 đô la chi ra. Khủng hoảng nợ sẽ tiếp tục ám ảnh nước Mỹ trong một thời gian dài.
Những thay đổi lớn trong bối cảnh kinh tế vĩ mô này sẽ ảnh hưởng sâu rộng đến toàn bộ thị trường, và chúng tôi đang cũng như sẽ tiếp tục nắm bắt cơ hội từ đó.
Muốn biết cách chúng tôi giao dịch thị trường? Nhấp vào liên kết bên dưới để đăng ký dịch vụ phân tích chuyên sâu và cảnh báo sớm của chúng tôi:
https://www.thekobeissiletter.com/pricing
Cuối cùng, chúng ta quay lại năm 2023, khi Fed gần như bắt đầu kêu gọi sử dụng suy thoái kinh tế để kiềm chế lạm phát.
Tháng 2 năm 2023, nhiều nghiên cứu chỉ ra rằng suy thoái có thể là giải pháp duy nhất. Sau đó, Fed chuyển sang câu chuyện "hạ cánh mềm", nhưng chiến lược này đến nay vẫn chưa thành công trong việc giảm lãi suất.
Sự thật là, khủng hoảng nợ của Mỹ hiện nay là cuộc khủng hoảng nghiêm trọng nhất nhưng lại bị bỏ qua nhiều nhất. Mặc dù Tổng thống Trump đã nhận thức được điều này, nhưng có lẽ đã quá muộn. Suy thoái kinh tế có thể là giải pháp duy nhất để giảm lãi suất.
Theo dõi chúng tôi tại @KobeissiLetter để cập nhật phân tích mới nhất.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@KobeissiLetter
