CIO của Bitwise: Sự suy yếu ngắn hạn hiện tại của Bitcoin là một món quà

Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư của Bitwise

Biên dịch: TechFlow

Chính phủ Hoa Kỳ đã thành lập Kho dự trữ chiến lược Bitcoin vào tuần trước. Hãy dành một chút thời gian để thấm nhuần trọn vẹn ý nghĩa của câu nói này.

Sau mười lăm năm kể từ khi ra đời – trải qua biết bao chế giễu và hoài nghi, từ biệt danh "đá nuôi thú cưng" đến "thuốc diệt chuột cấp hai" – cuối cùng chính phủ Mỹ cũng chính thức định danh Bitcoin là tài sản “chiến lược”, đồng thời tuyên bố rõ ràng rằng những tài sản này “không được phép bán”.

Đây là một mốc son lịch sử, sẽ thúc đẩy Bitcoin thiết lập mức giá cao kỷ lục mới. Những người tin tưởng vào khả năng này ngay từ trước khi nó trở thành xu thế đều xứng đáng được chúc mừng.

Nhưng giờ đây, chúng ta cần bàn về phản ứng của thị trường đối với thông tin này.

Phản ứng của thị trường và sai lầm ở đâu

Mặc cho tính chất lịch sử của tuyên bố này, Bitcoin gần đây lại giảm mạnh. Tại thời điểm tôi viết bản ghi chú này, Bitcoin đã giảm 13% từ mức đỉnh hơn 92.000 USD vào thứ Năm xuống dưới 80.000 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2024.

Có nhiều nguyên nhân dẫn đến đợt giảm này, bao gồm lo ngại kinh tế gia tăng và sự điều chỉnh chung trên thị trường chứng khoán – vốn không liên quan đến thông báo về kho dự trữ. Nhưng chắc chắn một điều: một phần nguyên nhân của đợt điều chỉnh này chính là bản thân thông báo về kho dự trữ.

Như bài viết này trên Barron's đã nêu, các nhà đầu tư tiền mã hóa cảm thấy thất vọng vì chính phủ không công bố kế hoạch mua thêm Bitcoin ngay lập tức. Thay vào đó, chính phủ cho biết kho dự trữ sẽ được tài trợ bằng các tài sản bị tịch thu mà chính quyền liên bang hiện đã sở hữu.

Thái độ thất vọng của thị trường là hoàn toàn vô lý nếu xét trên nhiều phương diện.

Trước hết, việc đơn giản là "không bán" lượng Bitcoin hiện có của chính phủ đã là một chiến thắng lớn. Hiện tại, Mỹ đang nắm giữ khoảng 200.000 Bitcoin, trị giá khoảng 16 tỷ USD. Dưới thời chính quyền trước, phần lớn hoặc toàn bộ số Bitcoin này dự kiến sẽ được bán vào năm 2025. Việc loại bỏ áp lực bán tiềm tàng này khỏi thị trường đã là một bước tiến rất quan trọng.

Thứ hai, tôi cho rằng thị trường đang đánh giá quá thấp khả năng chính phủ sẽ sớm bắt đầu mua thêm Bitcoin. Tôi khuyên bạn nên đọc kỹ toàn bộ văn kiện lệnh hành pháp này. Trong đó nêu rõ:

"Bộ trưởng Tài chính và Bộ trưởng Thương mại phải xây dựng chiến lược nhằm thu thập thêm Bitcoin cho chính phủ, miễn là các chiến lược này đạt được tính trung lập ngân sách (tức là không ảnh hưởng đến ngân sách) và không gây thêm chi phí cho người nộp thuế Mỹ." (nhấn mạnh)

Hãy lưu ý, sắc lệnh dùng từ "phải" chứ không phải "có thể" hay "được phép". Tôi từng là người soạn thảo diễn văn cho các quan chức liên bang và có thể khẳng định rằng ngôn từ trong các tuyên bố chính thức như vậy luôn được lựa chọn cực kỳ kỹ lưỡng.

Từ "phải" ở đây mang một hàm ý cụ thể, nhưng dường như thị trường đã phớt lờ điều đó.

Nhưng điểm phi lý nhất trong thái độ hoài nghi của thị trường nằm ở chỗ: các nhà đầu tư đang tập trung vào câu hỏi hoàn toàn sai lầm.

Câu hỏi duy nhất quan trọng về Bitcoin

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, chỉ có một câu hỏi duy nhất quan trọng về Bitcoin: Liệu Bitcoin có trở thành một tài sản vĩ mô toàn cầu mang tầm quan trọng địa chính trị tương tự vàng hay không?

Sẽ có ngày càng nhiều quốc gia đưa Bitcoin vào kho dự trữ chiến lược… hay ít đi? Sẽ có thêm nhiều quỹ đầu tư chủ quyền rót vốn vào Bitcoin… hay ngược lại? Vai trò của nó trong hệ thống tài chính toàn cầu sẽ ngày càng lớn… hay nhỏ dần?

Nếu đúng là Bitcoin thực sự có vai trò then chốt trên phạm vi toàn cầu – như quan điểm của tôi – thì nó sẽ trở thành một tài sản trị giá 10-50 nghìn tỷ USD, đồng nghĩa với tiềm năng sinh lời gấp 5-25 lần so với mức giá hiện tại. Nếu không, nó sẽ chỉ là một dấu chấm nhỏ trong lịch sử, vật lộn dưới mức 150.000 USD và chỉ được ủng hộ bởi một nhóm nhỏ những người tự do, mật mã học và đầu cơ.

Không có vùng đất trung lập nào cả. Hoặc Bitcoin mang tầm quan trọng toàn cầu, hoặc nó chẳng quan trọng gì cả.

Nhớ rõ câu hỏi này giúp chúng ta tránh xa mọi nhiễu loạn ngắn hạn. Việc chính phủ mua 100.000 Bitcoin ngay lập tức có tốt không? Tất nhiên – điều đó có thể khiến giá tăng ngay 20% so với mức hiện tại. Tôi hoàn toàn không phản đối.

Nhưng điều đó vẫn không quan trọng bằng câu hỏi liệu Bitcoin có thực sự trở thành tài sản vĩ mô mang tầm quan trọng toàn cầu hay không. Xét theo góc nhìn này, kho dự trữ chiến lược là một bước tiến khổng lồ. Đây là lời tuyên bố của chính phủ Mỹ gửi tới thế giới rằng “Bitcoin rất quan trọng”. Điều này có ý nghĩa to lớn đối với các quốc gia khác – từ Cộng hòa Séc và El Salvador đến Trung Quốc, Nga và Ấn Độ – những nước có thể đang cân nhắc thành lập kho dự trữ riêng. Bạn nghĩ họ sẽ muốn tham gia trước hay sau khi Mỹ bắt đầu hành động quyết liệt?

Chính vì vậy, dù hiện tại các nhà đầu tư đang lo lắng và thị trường biến động mạnh, tôi chỉ thấy một kết luận quan trọng duy nhất:

Sự suy yếu ngắn hạn này là một món quà.