S&P Dow Jones hợp tác cùng Pantera ra mắt chỉ số tiền mã hóa, Bitcoin bị loại trừ vì「không sinh lời」
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
S&P Dow Jones hợp tác cùng Pantera ra mắt chỉ số tiền mã hóa, Bitcoin bị loại trừ vì「không sinh lời」
Thật vô lý? Chỉ những token tiền mã hóa tạo ra doanh thu thực tế mới có giá trị.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Claude, TechFlow
Ghi chú từ TechFlow: Công ty Chỉ số S&P Dow Jones (S&P Dow Jones Indices) hợp tác với Pantera Capital ra mắt Chỉ số Tài sản Kỹ thuật số S&P Pantera, bao gồm 18 token, nhưng loại trừ hoàn toàn Bitcoin, XRP và các token meme.
Tiêu chí sàng lọc mượn ngưỡng「khả năng tài chính」của S&P 500, yêu cầu các giao thức ghi nhận doanh thu dương liên tiếp trong nhiều quý và phân phối giá trị cho những người nắm giữ token. Đây là lần đầu tiên nhà biên soạn chỉ số lớn nhất toàn cầu giới thiệu khung sàng lọc cơ bản trong lĩnh vực tiền mã hóa, ETH, BNB, SOL, TRX và HYPE nằm trong top 5 vị thế nắm giữ.
Nhà biên soạn chỉ số lớn nhất toàn cầu chính thức biến「doanh thu」thành vé vào cửa cho tài sản mã hóa, Bitcoin đã không đạt được.
Theo thông cáo báo chí chính thức của S&P Global ngày 21 tháng 7, Công ty Chỉ số S&P Dow Jones và Pantera Capital đồng ra mắt Chỉ số Tài sản Kỹ thuật số S&P Pantera (S&P Pantera Digital Asset Index), chỉ số này chỉ bao gồm các token và công ty có trường hợp sử dụng thực tế và doanh thu thực, loại trừ Bitcoin và các token meme.
CEO S&P Dow Jones Indices Cathy Clay表示, Bitcoin không vượt qua được bài kiểm tra cốt lõi của chỉ số này, đó là tạo ra doanh thu giao thức thực tế.Người sáng lập Pantera Dan Morehead chỉ ra trong Blockchain Letter tháng 7 của mình rằng, các nhà phân bổ tổ chức chỉ lặp đi lặp lại hai câu hỏi:「Giao thức này cung cấp dịch vụ gì」và「Nó có kiếm tiền không」.
Mượn S&P 500, 「khả năng tài chính」trở thành thước đo mới cho chỉ số tiền mã hóa
Cảm hứng cốt lõi của bộ phương pháp sàng lọc này đến từ S&P 500.
S&P 500 yêu cầu các cổ phiếu thành phần ghi nhận lợi nhuận GAAP dương liên tiếp trong bốn quý. Chỉ số Tài sản Kỹ thuật số S&P Pantera chuyển nguyên tắc tương tự sang lĩnh vực tiền mã hóa, yêu cầu các giao thức ghi nhận doanh thu giao thức dương liên tiếp trong nhiều quý (cần vượt qua ngưỡng tối thiểu), được xác minh bởi nhà cung cấp dữ liệu on-chain Artemis, và doanh thu phải chảy về những người nắm giữ token thông qua các cơ chế như mua lại, lợi nhuận staking sau khi trừ lạm phát, phân phối hoặc kho bạc do người nắm giữ token kiểm soát.
Sau khi sàng lọc ban đầu, chỉ số xếp hạng các tài sản đủ điều kiện theo doanh thu của hai quý trước, dần dần bao gồm cho đến khi bao phủ 99% tổng doanh thu của các tài sản đủ điều kiện.
Chỉ số bao gồm 18 tài sản thành phần, được trọng số theo vốn hóa thị trường điều chỉnh thả nổi, tái cân bằng hàng quý. Trọng lượng tối đa cho một token đơn lẻ là 35%, các token còn lại tối đa là 20%. Những hạn chế trọng lượng này phù hợp với các quy tắc mà S&P sử dụng trong chỉ số chứng khoán.
5 vị thế nắm giữ hàng đầu: ETH、BNB、SOL、TRX、HYPE
5 vị thế nắm giữ hàng đầu của chỉ số lần lượt là Ethereum (ETH), BNB, Solana (SOL), Tron (TRX) và Hyperliquid (HYPE). Pantera tiết lộ trong Blockchain Letter rằng Aave cũng là một thành phần của chỉ số.
Pantera cho biết, tổng doanh thu hàng năm của tất cả các giao thức trong chỉ số trong hai quý qua vượt quá 3 tỷ USD. Mỗi giao thức được chọn đều đang cung cấp dịch vụ có khách hàng trả phí, và token của chúng có cơ chế tích lũy giá trị có thể chứng minh được.
Danh sách đầy đủ 18 token thành phần chưa được công bố công khai.
Tại sao Bitcoin bị loại trừ? Pantera đưa ra ba lý do
Pantera đã giải thích chi tiết lý do loại trừ Bitcoin trong Blockchain Letter của mình.
Thứ nhất, Bitcoin là tài sản loại tiền tệ, các nhà phân bổ tổ chức thường đã có exposure BTC thông qua ETF đơn tài sản, và có chính sách phân bổ既定 cho nó. Thứ hai, các chỉ số tiền mã hóa hiện có trộn Bitcoin, token meme và các giao thức thực sự tạo ra doanh thu vào cùng một giỏ, khiến các tổ chức khó thực hiện thẩm định cơ bản cho chúng. Thứ ba, Bitcoin không tạo ra doanh thu giao thức, không thể vượt qua sàng lọc khả năng tài chính do chỉ số thiết lập.
Pantera cho rằng, thách thức về mặt narrative của ngành tài sản kỹ thuật số nằm ở chính thước đo. Các chuẩn mực主流 hiện tại chỉ có thể thấy giá Bitcoin, nhưng không thể phân biệt một giao thức có người dùng thực trả phí và một token hoàn toàn không có chức năng kinh tế.
Chỉ là chỉ số chuẩn, sản phẩm ETF đang được thúc đẩy
Chỉ số này hiện chỉ được phát hành như một chỉ số chuẩn, chưa ra mắt ETF hoặc sản phẩm đầu tư nào theo dõi chỉ số này. Pantera cho biết đã bắt đầu thảo luận với các công ty quản lý tài sản về ETF và các sản phẩm khác dựa trên chỉ số này.
Một chi tiết đáng chú ý là, Pantera Fund V hiện đã ra mắt trên nền tảng đầu tư thay thế của Morgan Stanley, trở thành quỹ đầu tư mạo hiểm blockchain đầu tiên được cung cấp thông qua nền tảng quản lý tài sản toàn cầu hạng nhất, hơn 16.000 cố vấn tài chính và khách hàng của họ dưới trướng Morgan Stanley đều có thể tiếp cận quỹ này. Mối quan hệ hợp tác giữa Pantera và Morgan Stanley cung cấp kênh phân phối sẵn có cho việc phát triển các sản phẩm hướng đến khách hàng có giá trị ròng cao xung quanh chỉ số này trong tương lai.
Thảo luận cộng đồng: Narrative「vàng kỹ thuật số」của Bitcoin có vì thế mà vững chắc hơn?
Tin tức này gây sốt trong cộng đồng Reddit r/CryptoCurrency (380+ lượt thích), trọng tâm thảo luận tập trung vào hai hướng.
Một số người dùng Reddit cho rằng, ETF không phải BTC dựa trên chỉ số này trong tương lai có thể giúp altcoin có được exposure tổ chức lớn hơn, các nhà đầu tư có thể kết hợp ETF Bitcoin với cấu hình altcoin riêng lẻ. Một số người dùng khác lại cho rằng, việc loại trừ Bitcoin ngược lại sẽ củng cố định vị danh phận của nó như「vàng kỹ thuật số」, trong khi các tài sản mã hóa khác ngày càng được xem là mạng lưới tiện ích hoặc nền tảng công nghệ tạo doanh thu.
Cũng có người dùng chỉ ra rằng, chỉ số này hiện chỉ là chuẩn, không thể mua hoặc bán khống, tác động thị trường thực tế cần chờ sau khi sản phẩm ETF triển khai mới có thể hiển hiện.
Bối cảnh rộng lớn hơn: Có khoảng trống sản phẩm lớn trong phân bổ mã hóa của tổ chức
Pantera trích dẫn một bộ dữ liệu trong Blockchain Letter để minh họa khoảng trống thị trường: Bank of America và Fidelity hiện khuyến nghị khách hàng phân bổ 1% đến 4% danh mục đầu tư vào tài sản kỹ thuật số, nhưng Ngân hàng Tư nhân JPMorgan Chase phát hiện 89% văn phòng gia đình vẫn chưa nắm giữ bất kỳ tài sản kỹ thuật số nào; khảo sát của EY cho thấy 60% tổ chức thích có được exposure thông qua các sản phẩm đầu tư đã đăng ký hơn là trực tiếp trên sàn giao dịch hoặc trên chain.
Pantera cho rằng, đây không phải là khoảng trống về niềm tin, mà là khoảng trống về sản phẩm. Các sản phẩm đa tài sản hiện có tập trung quá mức vào Bitcoin, hoàn toàn theo trọng số vốn hóa, và đặt các token meme ngang hàng với các giao thức có doanh thu thực.
Việc ra mắt chỉ số này xảy ra trong thời kỳ tín hiệu mùa altcoin chưa được xác nhận nhưng đang cải thiện. Chỉ số Mùa Altcoin của CoinGlass đã tăng lên 58 vào giữa tháng 7, cao hơn mức phân vùng trung tính nhưng vẫn thấp hơn ngưỡng 75 để xác nhận luân chuyển.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
