Quỹ đầu tư Trung Hoa ra mắt quỹ tiền tệ bán lẻ token hóa, RWA dẫn dắt thế hệ mới của quỹ truyền thống
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Quỹ đầu tư Trung Hoa ra mắt quỹ tiền tệ bán lẻ token hóa, RWA dẫn dắt thế hệ mới của quỹ truyền thống
Quỹ tiền tệ bán lẻ được mã hóa do Quỹ Hua Xia (Hồng Kông) ra mắt không chỉ là một thực tiễn quan trọng trong khuôn khổ dự án Sandbox Ensemble của Hồng Kông và lĩnh vực RWA, mà còn báo hiệu ngành quản lý quỹ truyền thống đang tăng tốc tiếp cận công nghệ blockchain.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Iris, Bạch Tần
Luật sư Manqin vẫn nhớ rõ vào tháng 8 năm 2024, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đã công bố khởi động sandbox dự án Ensemble nhằm thúc đẩy sự kết hợp giữa tài sản ảo và các sản phẩm tài chính truyền thống, dẫn dắt đổi mới tích hợp trong lĩnh vực RWA tại Hồng Kông.
Thời gian trôi đến tháng 2 năm 2025, là một trong những thành viên thử nghiệm giai đoạn đầu tiên của sandbox dự án Ensemble, CSOP Funds (Hong Kong) tuyên bố quỹ tiền tệ bán lẻ được mã hóa của họ đã được Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái Hồng Kông (SFC) phê duyệt, và chính thức ra mắt vào cuối tháng 2.
Là quỹ loại hình đầu tiên tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương, không chỉ đánh dấu bước tiến sâu hơn của tài sản ảo vào lĩnh vực tài chính truyền thống, mà còn thể hiện tiến triển mới nhất của sandbox dự án Ensemble tại Hồng Kông, đồng thời mở ra hướng suy nghĩ hoàn toàn mới cho cơ quan quản lý, các công ty quản lý quỹ và nhà đầu tư —— làm thế nào để tận dụng blockchain nhằm nâng cao tính minh bạch và thanh khoản của sản phẩm tài chính, dưới điều kiện tuân thủ quy định.
Vậy thì tiếp theo đây, luật sư Manqin sẽ lần lượt phân tích từ các khía cạnh như cơ chế vận hành, trọng điểm tuân thủ và ý nghĩa thị trường của quỹ này.
Quỹ tiền tệ bán lẻ được mã hóa là gì?
Quỹ tiền tệ bán lẻ được mã hóa do CSOP Funds (Hong Kong) ra mắt lần này bắt nguồn từ quỹ thị trường tiền tệ (MMF) truyền thống, đồng thời tối ưu hóa việc đăng ký, giao dịch và thanh toán đơn vị quỹ thông qua công nghệ blockchain, trở thành ví dụ thực tiễn mới nhất về RWA (tài sản thực tế) trong thị trường tài chính.
Trong thị trường tài chính truyền thống, quỹ thị trường tiền tệ luôn là công cụ cốt lõi trong quản lý thanh khoản và đầu tư rủi ro thấp, được doanh nghiệp, nhà đầu tư tổ chức và cá nhân thận trọng ưa chuộng. Mô hình vận hành cốt lõi là sau khi huy động vốn, công ty quản lý quỹ sẽ đầu tư vào các tài sản ngắn hạn, tính thanh khoản cao, rủi ro thấp như tiền gửi ngân hàng, trái phiếu chính phủ, thỏa thuận mua lại... nhằm đảm bảo an toàn vốn và mang lại lợi nhuận ổn định.
Tuy nhiên, cách vận hành quỹ truyền thống cũng tồn tại một số hạn chế nhất định. Ví dụ, chu kỳ thanh toán giao dịch dài, nhà đầu tư mua hoặc rút vốn thường mất 1-2 ngày làm việc; mức độ minh bạch bị giới hạn, nhà đầu tư bình thường khó có thể cập nhật dữ liệu vận hành quỹ theo thời gian thực; tính thanh khoản tài sản bị hạn chế, hiệu suất luân chuyển vốn tương đối thấp.
Chính vì những điểm bất cập này, ngay khi sandbox Ensemble khởi động, CSOP Funds (Hong Kong) đã tích cực nộp đơn tham gia, tìm hiểu khả năng thực hiện mã hóa quỹ.
Hiện nay, quỹ tiền tệ bán lẻ được mã hóa chính thức ra mắt bởi CSOP Funds (Hong Kong) đã hoàn thành việc đăng ký, sở hữu và giao dịch đơn vị quỹ dưới dạng số hóa trên nền tảng blockchain, đạt được nâng cấp kỹ thuật số cho quỹ truyền thống trong khuôn khổ tuân thủ pháp luật.
So với quỹ tiền tệ truyền thống, quỹ được mã hóa thể hiện rõ ràng nhiều ưu điểm vượt trội:
Nâng cao hiệu quả giao dịch và tính thanh khoản
Quỹ được mã hóa có thể thực hiện thanh toán gần như tức thì nhờ blockchain, từ đó tăng mạnh hiệu quả quản lý thanh khoản. Ngoài ra, nhà đầu tư có thể tự do chuyển nhượng trên các nền tảng giao dịch đáp ứng yêu cầu giám sát, không cần chờ đợi chu kỳ hoàn vốn như quỹ truyền thống.
Tính minh bạch và khả năng truy xuất nguồn gốc
Do đơn vị quỹ được đăng ký trực tiếp trên blockchain, nhà đầu tư có thể tra cứu giá trị tài sản ròng (NAV), danh mục nắm giữ và lịch sử giao dịch theo thời gian thực, tránh được vấn đề thiếu minh bạch có thể xảy ra ở quỹ truyền thống. Điều này không chỉ giúp tăng niềm tin của nhà đầu tư, mà còn cung cấp công cụ giám sát thị trường hiệu quả hơn cho cơ quan quản lý.
Giảm chi phí vận hành
Quỹ truyền thống liên quan đến nhiều trung gian như người lưu ký quỹ, tổ chức thanh toán và kênh phân phối, trong khi quỹ được mã hóa tự động hóa phần lớn quy trình vận hành thông qua hợp đồng thông minh và công nghệ blockchain, giảm sự phụ thuộc vào trung gian, từ đó cắt giảm chi phí quản lý.
Giao dịch xuyên biên giới thuận tiện hơn
Do đặc tính toàn cầu của blockchain, quỹ được mã hóa có lợi thế tự nhiên trong giao dịch xuyên biên giới. Nhà đầu tư không bị giới hạn về mặt địa lý bởi hệ thống tài chính truyền thống, có thể tham gia thị trường tài chính toàn cầu dễ dàng hơn. Đặc biệt tại Hồng Kông – trung tâm tài chính quốc tế, việc ra mắt quỹ này có tiềm năng thúc đẩy mạnh mẽ sự phát triển của RWA (tài sản thực tế) tại thị trường châu Á - Thái Bình Dương.
Quỹ được mã hóa vận hành như thế nào trong khuôn khổ quản lý?
Sự ra mắt thành công của quỹ được mã hóa lần này bởi CSOP Funds (Hong Kong) không chỉ nhờ mô hình RWA giải quyết các tồn đọng của quỹ truyền thống, mà còn nhờ nỗ lực tuân thủ pháp luật nghiêm ngặt —— trước khi ra mắt, quỹ đã trải qua kiểm tra và thẩm định kỹ lưỡng trong khuôn khổ quản lý tại Hồng Kông, bao gồm nhưng không giới hạn ở:
-
Tham gia sớm vào sandbox dự án Ensemble, thử nghiệm ứng dụng công nghệ blockchain trong sản phẩm quỹ dưới môi trường kiểm soát;
-
Chấp nhận kiểm tra tuân thủ từ Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái Hồng Kông (SFC), đảm bảo kiến trúc quỹ được mã hóa phù hợp với Đạo luật Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai hiện hành;
-
Áp dụng mô hình lưu ký và thanh toán tuân thủ, đảm bảo quyền lợi nhà đầu tư được bảo vệ theo pháp luật.
Các biện pháp tuân thủ này không chỉ đảm bảo tính sáng tạo trong ứng dụng công nghệ blockchain của quỹ, mà còn giúp quỹ hoạt động hợp pháp trong khung khổ quản lý thị trường tài chính truyền thống. Từ đó, luật sư Manqin cũng nhìn thấy các điểm then chốt về tuân thủ pháp luật mà nhiều quỹ truyền thống sẽ cần lưu ý khi tiến hành mã hóa trong tương lai:
1. Yêu cầu về giấy phép quỹ
SFC áp dụng chế độ cấp phép nghiêm ngặt đối với các công ty quản lý quỹ. Tất cả quỹ phát hành ra công chúng phải do tổ chức có giấy phép quản lý tài sản (loại 9) được SFC phê duyệt vận hành, đồng thời chịu sự giám sát liên tục từ SFC. Quỹ thị trường tiền tệ do liên quan đến quản lý đầu tư rủi ro thấp, nên yêu cầu cao hơn về an toàn vốn và tính thanh khoản, các tài sản đầu tư phải tuân theo quy định của SFC, ví dụ như tiền gửi ngân hàng, trái phiếu chính phủ ngắn hạn, thỏa thuận mua lại, v.v.
CSOP Funds (Hong Kong) là tổ chức quản lý tài sản lâu đời đã có giấy phép quản lý tài sản (loại 9) từ SFC, do đó đáp ứng yêu cầu quản lý và có thể vận hành hợp pháp các sản phẩm quỹ.
2. Yêu cầu về cấu trúc quỹ
Mã hóa quỹ không phải là tạo ra tài sản ảo mới, mà là trên cơ sở cấu trúc quỹ hiện tại, đưa công nghệ blockchain vào để tối ưu hóa phương thức giao dịch và đăng ký, từ đó đạt nâng cấp kỹ thuật số. Thay đổi cốt lõi nằm ở việc chuyển đăng ký, giao dịch và thanh toán đơn vị quỹ từ hệ thống tài chính truyền thống sang nền tảng blockchain, tuy nhiên tài sản đầu tư, mô hình quản lý rủi ro và cơ chế bảo vệ nhà đầu tư vẫn tuân thủ nghiêm ngặt khung quản lý của SFC, không thay đổi do mã hóa.
Dưới sự kiểm tra của SFC, CSOP Funds (Hong Kong) đảm bảo rằng việc mã hóa không ảnh hưởng đến an toàn tài sản cơ bản của quỹ, cũng không khiến quỹ bị phân loại lại thành sản phẩm tài sản ảo chưa được cấp phép do đổi mới công nghệ.
3. Yêu cầu về lưu ký quỹ
Trong hệ thống tài chính truyền thống, tài sản quỹ thị trường tiền tệ thường do tổ chức lưu ký được cấp phép phụ trách, nhằm đảm bảo an toàn tài sản quỹ và tách biệt chặt chẽ với vốn của công ty quản lý quỹ. Quỹ được mã hóa lần này tiếp tục duy trì yêu cầu quản lý này trong khuôn khổ tuân thủ, với Standard Chartered Bank đảm nhiệm vai trò đại lý mã hóa, nhà vận hành nền tảng kỹ thuật số và người lưu ký token, đồng thời cung cấp dịch vụ quản lý quỹ truyền thống và dịch vụ tín thác, đảm bảo an toàn và tuân thủ pháp luật cho quỹ.
Cụ thể, quá trình mã hóa quỹ được thực hiện thông qua nền tảng Libeara của SC Ventures thuộc Standard Chartered Bank. Đơn vị quỹ sẽ được đăng ký, giao dịch và thanh toán dưới dạng số hóa trên blockchain, nhưng tài sản cơ bản vẫn chịu sự ràng buộc của quản lý tài chính truyền thống, duy trì mức độ an toàn và cơ chế bảo vệ nhà đầu tư giống như quỹ tiền tệ truyền thống.
4. Yêu cầu về công nghệ blockchain
Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) và Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái (SFC) đặt ra các tiêu chuẩn tuân thủ nghiêm ngặt đối với việc ứng dụng công nghệ blockchain trong sản phẩm tài chính, tập trung vào an toàn hợp đồng thông minh, bảo vệ nhà đầu tư, tính minh bạch dữ liệu và tuân thủ chống rửa tiền (AML), nhằm đảm bảo sản phẩm tài chính được mã hóa phù hợp với khung quản lý hiện hành, không làm suy giảm quyền lợi nhà đầu tư do đổi mới công nghệ.
Do đó, để đáp ứng các yêu cầu tuân thủ này, CSOP Funds (Hong Kong) sử dụng nền tảng mã hóa Libeara thuộc Standard Chartered Bank, đảm bảo quá trình đăng ký, giao dịch và thanh toán đơn vị quỹ dưới dạng số hóa tuân thủ quy định quản lý.
5. Yêu cầu về cơ chế bảo vệ nhà đầu tư
SFC đặt ra yêu cầu nghiêm ngặt về bảo vệ nhà đầu tư đối với quỹ bán lẻ. Dù quỹ của CSOP Funds (Hong Kong) sử dụng công nghệ mã hóa, tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư vẫn phải phù hợp với khung quản lý của quỹ truyền thống.
Ví dụ, nhà quản lý quỹ phải đảm bảo nhà đầu tư nhận được thông tin đầy đủ, bao gồm danh mục đầu tư, tình hình lợi nhuận, cấu trúc phí và các rủi ro tiềm ẩn; đồng thời, giao dịch nhà đầu tư phải được thực hiện qua nền tảng được quản lý, tránh đơn vị quỹ rơi vào thị trường không tuân thủ, từ đó giảm rủi ro do thao túng thị trường hoặc giao dịch bất hợp pháp; ngoài ra, đơn vị vận hành quỹ cũng phải đảm bảo việc ứng dụng hợp đồng thông minh và công nghệ blockchain không ảnh hưởng đến quyền lợi nhà đầu tư, đảm bảo việc sở hữu và giao dịch đơn vị quỹ an toàn, truy xuất được và chịu sự giám sát liên tục từ cơ quan quản lý.
Hơn nữa, là quỹ tiền tệ bán lẻ được mã hóa đầu tiên tại Hồng Kông và khu vực châu Á - Thái Bình Dương, việc ra mắt quỹ này không chỉ cần đáp ứng yêu cầu quản lý địa phương, mà còn đối mặt với thách thức tuân thủ xuyên biên giới. Do các khu vực pháp lý khác nhau có tiêu chuẩn quản lý khác nhau đối với sản phẩm tài chính được mã hóa, khi quỹ mở rộng sang các thị trường khác trong tương lai, có thể cần điều chỉnh theo khung quản lý của từng quốc gia hoặc khu vực để đảm bảo tuân thủ pháp luật.
Kết luận từ Luật sư Manqin
Việc CSOP Funds (Hong Kong) ra mắt quỹ tiền tệ bán lẻ được mã hóa không chỉ là thực tiễn quan trọng trong sandbox dự án Ensemble và lĩnh vực RWA tại Hồng Kông, mà còn báo hiệu ngành công nghiệp quản lý quỹ truyền thống đang nhanh chóng tiến gần hơn đến công nghệ blockchain.
Thành công ra mắt quỹ này có lẽ cũng ngụ ý rằng, trong khuôn khổ tuân thủ pháp luật tại Hồng Kông, so với việc khám phá các quỹ tiền mã hóa, các quỹ được mã hóa do tổ chức được cấp phép dẫn dắt sẽ phù hợp hơn với hệ thống quản lý hiện tại, và có nhiều khả năng trở thành xu hướng chính trong sự phát triển hợp pháp hóa RWA trong tương lai.
Tất nhiên, đây mới chỉ là điểm khởi đầu. Trong tương lai, khi kế hoạch sandbox Ensemble tại Hồng Kông tiếp tục được thúc đẩy, đổi mới RWA vẫn còn nhiều không gian tưởng tượng. Trong cuộc cách mạng này, luật sư Manqin hy vọng có thể tận dụng năng lực chuyên môn của mình, hợp tác sâu rộng hơn với ngành Web3 và cơ quan quản lý tại Hồng Kông, cùng thúc đẩy việc triển khai và phát triển RWA trong khuôn khổ tuân thủ pháp luật.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
