Tiền mã hóa, lạm phát, trái phiếu: Hướng dẫn đầu tư cho năm rủi ro
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tiền mã hóa, lạm phát, trái phiếu: Hướng dẫn đầu tư cho năm rủi ro
Năm 2025 đầy rẫy những biến số, nhưng nếu chiến lược phù hợp, vẫn có thể thu được lợi nhuận.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Suzanne Woolley, Bloomberg Businessweek
Biên dịch: Luffy, Foresight News
Năm nay đầy rẫy biến động. Câu chuyện về trí tuệ nhân tạo từng thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ đang bị đặt dấu hỏi; chưa có gì chắc chắn về việc chính quyền Trump nhiệm kỳ hai sẽ ảnh hưởng thế nào đến tình hình tài chính của người dân Mỹ bình thường, hay liệu chúng ta có lại chứng kiến lạm phát tăng cao gây áp lực lên cổ phiếu và trái phiếu. Để giúp định hướng trong giai đoạn bất định này, chúng tôi đã hỏi các chuyên gia đầu tư về một số câu hỏi lớn mà nhà đầu tư đang đối mặt năm nay. Dù năm nay tiềm ẩn nhiều rủi ro, nhưng nếu có chiến lược phù hợp, vẫn có thể mang lại lợi nhuận.
1. Khả năng chỉ số S&P 500 giảm mạnh trong năm nay là bao nhiêu? Tôi nên chuẩn bị như thế nào?
Michael Cembalest, Chủ tịch phụ trách Thị trường và Chiến lược đầu tư tại JPMorgan Asset Management, cho biết S&P 500 tăng hơn 20% mỗi năm trong hai năm qua – điều này chỉ xảy ra 10 lần kể từ năm 1871. Cembalest dự đoán thị trường sẽ đi lên vào cuối năm, nhưng ông cũng nói rằng trong khoảng thời gian đó, chỉ số có thể giảm tới 15%, điều này không phải là hiếm. Trong 100 năm qua, S&P 500 đã có 60 năm giảm 10% hoặc nhiều hơn.
Xét đến mức độ biến động tiềm tàng của thị trường, một câu hỏi tốt hơn là: bạn cần tiền này vào lúc nào? Sau mỗi đợt giảm điểm đều có những đỉnh cao mới, vì vậy nếu bạn có thể chờ vài năm nữa mới rút tiền, bạn sẽ không gặp vấn đề gì. Ngoài ra, hãy xem xét kỹ phân bổ tài sản của bạn. Chỉ nắm giữ S&P 500 là chưa đủ, bởi vì 10 cổ phiếu hàng đầu (chủ yếu là cổ phiếu công nghệ) chiếm khoảng hai phần năm giá trị vốn hóa của chỉ số, trong khi năm 2000 tỷ lệ này chỉ khoảng một phần tư.
Ben Inker, đồng quản lý danh mục đầu tư tại GMO LLC, cho biết một cách tiếp cận đa dạng hóa là mua quỹ ETF theo dõi phiên bản cân bằng trọng số của chỉ số, trong đó mỗi công ty chiếm khoảng 0,2% giá trị. Ông nói: "Về dài hạn, đây là phương pháp tốt để tránh rơi quá sâu vào bất kỳ cơn sốt đầu tư nào hiện tại."
2. Danh mục đầu tư truyền thống 60/40 còn ý nghĩa không?
Trong nhiều thập kỷ, các cố vấn tài chính luôn khuyên dùng danh mục 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu, mang lại lợi nhuận ổn với rủi ro thấp hơn nhiều so với việc chỉ nắm giữ cổ phiếu. Tuy nhiên, lập luận đằng sau danh mục này (khi cổ phiếu giảm thì trái phiếu tăng, và ngược lại) đã hoàn toàn sụp đổ vào năm 2022. Khi lạm phát tăng vọt và Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh tay, cả cổ phiếu và trái phiếu đều lao dốc. Gần đây, cổ phiếu và trái phiếu Mỹ thậm chí thường xuyên biến động cùng chiều.
Ngày càng nhiều nhà quản lý đầu tư đề xuất chuyển một phần danh mục 60/40 sang các tài sản thay thế – tức là các chứng khoán tư nhân có xu hướng di chuyển độc lập với thị trường công khai. Việc thêm các tài sản này có thể mang lại rủi ro mới, nhưng cũng có thể nâng cao lợi nhuận dài hạn. Sinead Colton Grant, Giám đốc đầu tư tại Bank of New York Mellon Wealth Management, cho biết các công ty niêm yết ngày càng muộn hơn, điều đó có nghĩa là nhà đầu tư thị trường công khai bỏ lỡ khoản lợi nhuận cao hơn trong giai đoạn đầu phát triển của doanh nghiệp. "Nếu bạn không có kênh tiếp cận cổ phần tư nhân hoặc đầu tư mạo hiểm, bạn sẽ bỏ lỡ cơ hội." Bà cho rằng để tái tạo hiệu suất của danh mục 60/40 thời cuối thập niên 1990, tài sản tư nhân nên chiếm khoảng một phần tư danh mục đầu tư.
Không phải ai cũng đồng tình với quan điểm này. Jason Kephart, Giám đốc xếp hạng Đa tài sản tại Morningstar, cho biết việc đưa tài sản tư nhân vào danh mục 60/40 "làm tăng độ phức tạp, chi phí, và phương pháp định giá cũng có phần đáng nghi ngờ". Ông nói rằng điểm mạnh của chiến lược 60/40 nằm ở sự đơn giản, giúp "nhà đầu tư dễ hiểu và kiên trì theo đuổi danh mục lâu dài".
3. Nếu tôi là người ngại rủi ro, trái phiếu kho bạc Mỹ có đáng đầu tư không? Những "chiến binh trái phiếu" sẽ trở lại chứ?
"Chiến binh trái phiếu" là những nhà đầu tư lớn yêu cầu trái phiếu kho bạc Mỹ phải có lợi suất cao hơn để phản đối việc chính phủ chi tiêu quá mức. Mặc dù chi tiết kế hoạch chi tiêu của chính quyền mới vẫn chưa rõ ràng, nhưng lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ xấu đi trong những năm tới có thể báo hiệu lợi suất trái phiếu kho bạc sẽ tăng cao hơn.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm hiện ở mức khoảng 4,6%, gần mức cao nhất trong 18 năm. Vậy nhà đầu tư có nên nắm lấy cơ hội này không? Leslie Falconio, Trưởng bộ phận Chiến lược thu nhập cố định chịu thuế tại UBS Global Wealth Management, cho biết cho đến gần đây, công ty vẫn thiên về việc khóa lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm. Nhưng bà cho rằng, xét đến dự báo của UBS về tăng trưởng kinh tế duy trì trên mức trung bình nhưng chậm lại, cùng với lạm phát giảm, thì khi lợi suất trái phiếu 10 năm tiến gần mức 4,8% - 5%, đó sẽ là thời điểm mua tốt. Về trái phiếu kỳ hạn 30 năm, bà nói: "Xét đến biến động hiện tại và sự bất định về chính sách, chúng tôi cho rằng việc kéo dài thời gian đầu tư đến 30 năm ở mức lợi suất này là không hợp lý, vì rủi ro không tương xứng với lợi nhuận."
Tất nhiên, với những người có tài khoản tiết kiệm lãi suất cao hoặc tiền gửi kỳ hạn một năm, mức lợi suất 4,6% có thể không hấp dẫn, vì các sản phẩm này cũng mang lại lợi nhuận tương tự. Nhưng lãi suất tiết kiệm có thể thay đổi bất cứ lúc nào, còn với tiền gửi có kỳ hạn, khi đáo hạn sau một năm, bạn không được đảm bảo sẽ nhận được mức lãi suất tương tự khi tái tục.
4. Làm sao để bảo vệ tài sản khỏi lạm phát?
Tổng thống Trump cam kết "đánh bại lạm phát", nhưng đồng thời ông đang thúc đẩy tăng thuế quan và cắt giảm thuế, những biện pháp này có thể làm trầm trọng thêm lạm phát. Amy Arnott, Chiến lược gia danh mục đầu tư tại Morningstar, cho biết đối với nhà đầu tư ở độ tuổi 20-30, việc giá cả tăng có thể không phải là mối lo ngại hàng đầu, vì theo thời gian, tiền lương thường theo kịp mức tăng giá, và giá trị cổ phiếu nói chung tăng nhanh hơn lạm phát. Arnott cho rằng: "Dài hạn, cổ phiếu là một trong những công cụ phòng ngừa lạm phát hiệu quả nhất."
Những người dự định nghỉ hưu trong vòng mười năm tới có thể cân nhắc các công cụ phòng ngừa lạm phát chuyên biệt như hàng hóa. Arnott nói rằng một quỹ hàng hóa đa dạng hóa có thể bao gồm dầu mỏ, khí đốt, đồng, vàng, bạc, lúa mì và đậu nành. Gần đây, rất ít quỹ loại này hoạt động tốt, vì vậy nếu chọn một quỹ, Arnott khuyên nên so sánh lợi nhuận đã điều chỉnh rủi ro thay vì tập trung vào hiệu suất tuyệt đối.
Với người đã nghỉ hưu hoặc sắp nghỉ hưu (những người không thể bù đắp lạm phát bằng tăng lương), Arnott khuyên nên mua Trái phiếu kho bạc Mỹ bảo vệ lạm phát (TIPS), được điều chỉnh theo Chỉ số Giá tiêu dùng. Bà khuyên nên mua TIPS kỳ hạn 5 và 10 năm thay vì kỳ hạn 30 năm, vì kỳ hạn dài hơn quá rủi ro đối với những người không có ý định nắm giữ đến khi đáo hạn.
5. Tôi có nên thêm tiền mã hóa vào danh mục đầu tư không?
Khi một tổng thống từng phát hành Memecoin nhậm chức, và Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent tiết lộ (và bán ra) quỹ tiền mã hóa của mình, tiền mã hóa dường như ngày càng mainstream. Nhà đầu tư hiện có thể mua ETF tiền mã hóa, hàng chục tỷ USD đã đổ vào quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) chỉ mới thành lập một năm, góp phần đẩy giá Bitcoin tăng gần 60% trong sáu tuần sau bầu cử.
Tuy nhiên, triển vọng dài hạn của tiền mã hóa vẫn cực kỳ mờ mịt; ví dụ, Bitcoin gần đây đã điều chỉnh giảm. Vì vậy, một số cố vấn cho rằng những nhà đầu tư quyết tâm tham gia thị trường này nên giới hạn tỷ trọng dưới 5% danh mục; nếu gần tuổi nghỉ hưu, tỷ lệ này nên thấp hơn nữa. Matt Maley, Chiến lược gia thị trường trưởng tại Miller Tabak + Co., cho biết người trẻ có thể đầu tư tỷ lệ cao hơn một chút vào tiền mã hóa, nhưng phải cân bằng rủi ro bằng cách đầu tư vào "những công ty ổn định, có dòng tiền tốt". "Bạn sẽ không muốn 10% đầu tư vào Bitcoin và 90% vào cổ phiếu công nghệ."
6. Bong bóng trí tuệ nhân tạo đã vỡ chưa?
Đà tăng trưởng hai năm của cổ phiếu AI đã bị giáng một đòn mạnh vào tháng 1 năm nay, khi chatbot do công ty khởi nghiệp DeepSeek phát triển buộc các nhà đầu tư phải suy nghĩ lại một số giả định cơ bản. DeepSeek cho biết họ không thể tiếp cận các chip bán dẫn tiên tiến nhất, nên đã sử dụng các chip rẻ hơn để nhanh chóng phát triển một mô hình, theo một số chỉ số, mô hình này dường như có thể cạnh tranh với các mô hình của những nhà lãnh đạo AI tại Mỹ. Ngày 27 tháng 1, cổ phiếu Nvidia, công ty thống trị chip AI tiên tiến, đã lao dốc 17%, xóa sổ 589 tỷ USD vốn hóa,创下 mức giảm lớn nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ.
Khả năng AI không cần chip đắt tiền đã làm dấy lên nghi vấn về định giá của Nvidia và các gã khổng lồ AI tại Mỹ. Các nhà phân tích đang nghiên cứu kỹ mô hình của DeepSeek để kiểm chứng tuyên bố của họ và đánh giá xem cơn sốt AI tại Mỹ đã đạt đỉnh chưa. Điều chắc chắn là Trung Quốc tiến bộ trong lĩnh vực này nhanh hơn nhiều so với suy nghĩ của nhiều người. Một số nhà quản lý đầu tư nhìn thấy ánh sáng hy vọng ở DeepSeek, vì nếu nhiều công ty và người tiêu dùng có thể tiếp cận công nghệ này với chi phí thấp hơn, AI có thể tạo tác động lớn hơn. Tuy nhiên, định giá cao của các cổ phiếu công nghệ hàng đầu khiến một số nhà quản lý danh mục thận trọng khi đổ thêm vốn mới, thay vào đó họ nghiêng về các lĩnh vực bị định giá thấp tại Mỹ như chăm sóc sức khỏe và hàng tiêu dùng, hoặc tìm kiếm cơ hội tốt hơn ở nước ngoài.
7. Biến đổi khí hậu ảnh hưởng thế nào đến kế hoạch nghỉ hưu của tôi?
Câu trả lời ngắn gọn: rất lớn. Với phần lớn người nghỉ hưu, giá trị căn nhà là tài sản quý giá nhất họ sở hữu, đặc biệt nếu họ đã sống hàng chục năm và trả hết nợ. Sở hữu hoàn toàn một ngôi nhà giúp đảm bảo chi phí nhà ở, tránh rủi ro giá thuê tăng trong tương lai. Nhưng khi số lượng các hiện tượng thời tiết cực đoan gia tăng, chi phí bảo hiểm nhà cửa liên tục leo thang, lập luận này dường như đang lung lay.
Theo một nghiên cứu trên hơn 47 triệu hộ gia đình, từ năm 2020 đến 2023, phí bảo hiểm nhà cửa trung bình đã tăng 13% sau khi điều chỉnh theo lạm phát. Nhưng nhiều công ty bảo hiểm lớn đã ngừng cấp chính sách mới cho khu vực rủi ro cao, hoặc chỉ cung cấp phạm vi bảo hiểm hạn chế – đặc biệt là ở các cộng đồng ven biển nắng ấm, nơi người Mỹ thường nghỉ hưu. Ví dụ, năm 2021, khoảng 13% các chính sách bảo hiểm nhà và cháy nổ tự nguyện tại California không được gia hạn.
Rõ ràng, ngày càng nhiều người lớn tuổi cảm thấy không còn lựa chọn ngoài từ bỏ bảo hiểm do thiếu tiền mặt. Theo Viện Thông tin Bảo hiểm, kể từ năm 2019, tỷ lệ người Mỹ không có bảo hiểm nhà đã tăng hơn gấp đôi, đạt 12%. "Điều này khiến người nghỉ hưu rơi vào thế kẹt," Daryl Fairweather, Chuyên gia kinh tế trưởng tại công ty môi giới bất động sản Redfin, nói. "Họ hoặc phải gánh chịu phí bảo hiểm hàng tháng cao và có thể tăng nhanh chóng, hoặc chấp nhận rủi ro mất nhà."
8. Giá nhà có trở nên dễ chịu hơn trong ngắn hạn không?
Lãi suất thế chấp cố định kỳ hạn 30 năm hiện ở mức khoảng 7%, khiến nhiều người mua nhà bị đẩy ra khỏi thị trường vay. Trong khi đó, chủ nhà hiện tại nếu đang có khoản vay cũ với lãi suất 3% hoặc 4% thì hầu như không muốn bán, vì điều đó đồng nghĩa với việc phải vay thế chấp mới với lãi suất ngày nay. Mark Zandi, Chuyên gia kinh tế trưởng tại Moody's Analytics, cho biết do chính quyền Trump đang thực hiện hàng loạt chính sách có thể gây lạm phát, lãi suất thế chấp khó có thể sớm giảm xuống mức gần 6%.
Nhà ở giá thấp (dưới 400.000 USD) có tỷ lệ tồn kho khoảng 1%, gần mức thấp kỷ lục. Điều này báo hiệu rằng giá cả trên cả thị trường mua bán lẫn cho thuê đều sẽ tiếp tục ở mức cao. Đừng mong nhà xây mới có thể đáp ứng nhu cầu, vì người nhập cư (những người có nguy cơ bị trục xuất dưới chính quyền Trump) chiếm gần một phần ba lực lượng lao động xây dựng, trong đó khoảng một nửa không có giấy tờ hợp pháp. Zandi nói: "Nhà ở sẽ vẫn khó mua trong năm nay và cả tương lai gần."
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Bloomberg
